Robeco Afrika Fonds Robeco Afrika Fonds belegt in aandelen die genoteerd zijn aan Afrikaanse aandelenbeurzen zoals die van Zuid-Afrika, Egypte, Marokko, Nigeria en Kenia. De eerste stap in het samenstellen van de portefeuille is het identificeren van de aantrekkelijkste landen. De top-downlandenselectie is het belangrijkste element van het beleggingsproces, aangezien onderzoek aantoont dat in opkomende markten het rendement op aandelen bepaald wordt door macro-economische factoren en politiek in plaats van sectoren. Vervolgens worden met behulp van kwantitatieve modellen en fundamentele analyse aandelen geselecteerd die aantrekkelijk zijn voor de lange termijn. Cornelis Vlooswijk Fondsmanager sinds 01/01/2011 Fonds Index 1 jaar -12,60% -8,35% 2 jaar 2,01% 7,48% 3 jaar 2,94% 4,50% 5 jaar 3,03% 4,84% Sinds 06/2008 4,04% Geannualiseerd (voor periodes langer dan een jaar) Rendement per kalenderjaar Fonds Index 2014 5,14% 14,73% 2013 6,76% 1,70% 2012 25,60% 28,13% 2011-26,11% -19,75% 2010 52,81% 35,29% 2012-2014 12,13% 14,35% 2010-2014 9,75% 10,17% Geannualiseerd (jaar) Transactiekoers 31/08/15 EUR 119,26 Hoogste koers Ytd (10/04/15) EUR 155,63 Laagste koers Ytd (25/08/15) EUR 110,99 Referentie index 50% MSCI EFM Africa ex South Africa (Net Return) + 50% MSCI South Africa (Net Return) Algemene gegevens Morningstar Fondstype Aandelen Valuta EUR Totale fondsgrootte EUR 51.739.553 Grootte van de EUR 13.253.971 aandelencategorie Uitstaande aandelen 111.242 Datum 1e koers 09/06/2008 Einde boekjaar 31/12 Lopende kosten 2,02% Dagelijks verhandelbaar Dividenduitkerend Ex-ante RatioVaR limiet 150,00% Beheermaatschappij Robeco Institutional Asset Management B.V Kosten fonds Beheerkosten 1,75% Servicekosten 0,12% Calendar jaar 60 65 70 50 55 40 45 30 35 20 25 10 15 5-10 -5-20 -15-25 -30-35 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Robeco Afrika Fonds Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -8,90%. Het fonds kende een zeer slechte maand in augustus en daalde 8,8%. Dit was slechter dan de referentie-index. De Afrikaanse markten presteerden in lijn met ontwikkelde markten, maar minder slecht dan het gemiddelde van opkomende markten. Zambia (-15,4%) en Egypte (-13,9%) waren de zwakste markten. Ook Botswana (-10,2%) en Ghana (-9,8%) presteerden slecht. Zuid-Afrika daalde 8,9%. In de middenmoot daalden Mauritius en Kenia respectievelijk 7,6% en 7,4%. Marokko kende een beperkte daling van 4,9%, maar de sterkste markten waren Nigeria en Tunesië met negatieve rendementen van slechts 3,1% en 2,5%. Aandelen in deze landen handelden al tegen zeer lage waarderingen, waardoor er weinig werd verkocht op basis van sentiment. Marktontwikkeling Op 30 augustus maakte de Italiaanse energiereus Eni bekend dat ze een aardgasveld in de Middellandse Zee hebben ontdekt, met mogelijk 850 miljard kubieke meter aan gas. Dat is de grootste gasvondst ooit in de Middellandse Zee en staat gelijk aan 46% van de Egyptische reserves voor de ontdekking. Dit kan zich volgens een rapport van EFG Hermes vertalen naar een opbrengst van USD 48 miljard voor de regering nadat het deel van Eni is verdisconteerd. Op dit moment kan Egypte alleen de gaten in de overheidsbegroting en de handelsbalans dichten met financiële steun van Saudi- Arabië, Koeweit en de Verenigde Arabische Emiraten. De gasvondst is ook zeer goed nieuws voor Egyptische industriële bedrijven, omdat veel van die bedrijven last hadden van stroomstoringen en verlagingen van de gastoevoer naar fabrieken. Verwachting fondsmanager De langetermijnvooruitzichten voor Afrika zijn gunstig. Ten eerste zal de vraag naar grondstoffen vanuit China en andere landen op de lange termijn waarschijnlijk toenemen. Dit zou moeten leiden tot hogere belastinginkomsten en werkgelegenheid, wat vervolgens de vraag van lokale consumenten zou moeten stimuleren. Ten tweede zien we dat het ondernemersklimaat beter wordt. In een internationale context doen de meeste Afrikaanse landen het niet zo goed op dit moment, maar de overheden proberen de bureaucratie actief te verminderen. Ten derde verminderen investeringen in infrastructuur de logistieke problemen en dit zou de economische groei en bedrijfswinsten een impuls moeten geven. Pagina 1 / 5
Stemmen Engagement ESG-integratie Uitsluiting Nee N/A PRI ESG Integration Classification Nee N/A Screening Integratie Sustainability Themed Fund Top 10 grootste belangen N.v.t. Juridische status Beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal naar Nederlands recht Uitgiftestructuur Open-end ICBE IV Aandelenklasse EUR Geregistreerd in Duitsland, Nederland, Spanje Valutabeleid Het fonds dekt niet actief valutaposities af. Risicobeleid Risicobeheer is volledig geïntegreerd in het beleggingsproces om ervoor te zorgen dat de posities altijd voldoen aan de vooraf vastgestelde richtlijnen. Dividendbeleid In principe keert het fonds jaarlijks dividend uit. Fondscodes ISIN Bloomberg Sedol WKN NL0006238131 RAFRI NA B39RW51 A0Q6DB Beleid voor ESG-integratie Voor het Robeco Afrika Fonds zijn ESG-factoren meegenomen in het beleggingsproces. Een eigen tweejaarlijkse vragenlijst over corporate governance maakt integraal deel uit van de fundamentele analyse. Het team beoordeelt factoren die betrekking hebben op aandeelhouders, raad van commissarissen, management, overheid en milieu. Relevante ESG-factoren worden van geval tot geval besproken met het management van een onderneming. Input van RobecoSAM SI-analisten wordt gebruikt om de ESG-principes verder in het beleggingsproces te integreren. Top 10 grootste belangen Belangen Sector % Naspers Ltd Consument cyclisch 9,70 Mtn Group Ltd Telecom 4,64 Letshego Holdings Ltd Financiele dienstverlening 4,34 Standard Bank Group Ltd Financiele dienstverlening 3,08 Capitec Bank Holdings Ltd Financiele dienstverlening 2,65 Remgro Ltd Financiele dienstverlening 2,26 Kenya Commercial Bank Ltd Financiele dienstverlening 2,08 Barclays Africa Group Ltd Financiele dienstverlening 2,06 Cal Bank Ltd Financiele dienstverlening 2,01 Zenith Bank Plc Financiele dienstverlening 1,86 Totaal 34,70 Top 10/20/30 weging Top 10 34,70% Top 20 50,05% Top 30 62,14% Statistieken 3 jaar 5 jaar Informatieratio 0,04 0,12 Sharpe-ratio 0,39 0,36 Alpha (%) 0,72 0,83 Bèta 0,87 0,95 Standaard deviatie 11,77 13,91 Max. monthly gain (%) 6,06 8,02 Max. monthly loss (%) -8,76-11,24 De hierboven genoemde ratio's zijn gebaseerd op rendementen vóór aftrek van vergoedingen. Hit ratio 3 jaar 5 jaar Months Outperformance 15 28 Hit ratio (%) 41,7 46,7 Months Bull market 21 35 Months Outperformance Bull 7 16 Hit ratio Bull (%) 33,3 45,7 Months Bear market 15 25 Months Outperformance Bear 8 12 Hit ratio Bear (%) 53,3 48,0 De hierboven genoemde ratio's zijn gebaseerd op rendementen vóór aftrek van vergoedingen. Veranderingen Dit fonds gebruikt geen benchmark voor zijn beleggingsbeleid. De getoonde index dient slechts ter referentie. In januari 2014 is de referentie-index gewijzigd van de 50% MSCI EFM Africa ex South Africa (Total Return) + 50% MSCI South Africa (Total Return) naar de 50% MSCI EFM Africa ex South Africa (Net Return) + 50% MSCI South Africa (Net Return). Pagina 2 / 5
Asset allocatie Asset allocatie Equity 98,6% Kas 1,4% Sectorverdeling De belangrijkste sector is financiële dienstverlening. Via banken proberen we te profiteren van de inkomstengroei en toenemende vraag naar leningen van zowel ondernemingen als consumenten. Andere belangrijke sectoren zijn consument cyclisch, telecom en basismaterialen. Sectorverdeling Financiele dienstverlening 46,2% Consument cyclisch 17,4% Basismaterialen 10,2% Telecom 9,6% Consument defensief 9,1% Industrie en dienstverlening 2,7% Energie 1,8% Informatie technologie 1,2% Nutsbedrijven 1,2% Farmacie en gezondheidszorg 0,5% Overig 0,1% Landenverdeling Het fonds belegt in bedrijven die hoofdzakelijk actief zijn in Afrika. Zuid-Afrika is het grootste land in de portefeuille vanwege de omvang van de markt, de liquiditeit, goed ondernemingsbestuur en het feit dat veel Zuid-Afrikaanse bedrijven ook actief zijn in andere landen op het continent. Andere landen zijn Nigeria, Ghana, Kenia, Egypte, Zambia, Botswana, Mauritius, Tunesië en Marokko. Daarnaast hebben we een aantal namen in onze portefeuille die voornamelijk actief zijn in Afrika, maar die genoteerd staan aan de beurs van Australië, Canada, Portugal of het VK. Dit zijn voornamelijk energie-, mijnbouw- en bouwbedrijven. Landenverdeling Zuid-Afrika 44,8% Nigeria 15,3% Kenya 8,3% Egypte 7,2% Ghana 5,2% Botswana 4,8% Zambia 4,1% Canada 2,4% Marokko 2,1% Mauritius 2,1% Tunesie 1,2% Australie 0,7% Overig 1,8% Valutaverdeling Het fonds dekt niet actief valutaposities af. De valutaallocatie is alleen een weerspiegeling van het feit dat de koers van een aantal bedrijven is genoteerd in Canadese/Amerikaanse dollars, euro's of Britse ponden. Deze bedrijven zijn echter actief in landen als Angola, Burkina Faso, Ghana, Mozambique, Tanzania en Zambia. Valutaverdeling Zuid-Afrikaanse rand 44,3% Nigeriaanse naira 15,1% Keniase shilling 8,1% Egyptische pond 7,5% Ghaanse cedi 5,1% Botswana Pula 4,6% Britse pond 2,8% Zambiaanse Kwacha 2,6% Canadese dollar 2,0% Marokkaanse dirham 2,0% Mauritiaanse roepia 2,0% Euro 1,4% Overig 2,5% Pagina 3 / 5
Beleggingsbeleid Robeco Afrika Fonds belegt in aandelen die genoteerd zijn aan Afrikaanse aandelenbeurzen zoals die van Zuid-Afrika, Egypte, Marokko, Nigeria en Kenia. De eerste stap in het samenstellen van de portefeuille is het identificeren van de aantrekkelijkste landen. De top-downlandenselectie is het belangrijkste element van het beleggingsproces, aangezien onderzoek aantoont dat in opkomende markten het rendement op aandelen bepaald wordt door macro-economische factoren en politiek in plaats van sectoren. Vervolgens worden met behulp van fundamentele analyse aandelen geselecteerd die het beter kunnen doen dan vergelijkbare aandelen op de lange termijn, terwijl kwantitatieve modellen gebruikt worden om aandelen te selecteren die aantrekkelijk zijn voor de korte termijn. Het fonds belegt gemiddeld in 45-65 verschillende bedrijven. Door actief valutabeheer kan het fonds inspelen op valutaontwikkelingen. Risicobeheer is volledig geïntegreerd in het beleggingsproces om ervoor te zorgen dat de posities altijd voldoen aan de vooraf vastgestelde richtlijnen. CV Fondsmanager Cornelis Vlooswijk is Senior Portfolio Manager binnen het Robeco Emerging Markets Equities-team. Voordat hij in juni 2008 als research-analist toetrad tot het team, werkte Cornelis als strateeg bij IRIS. Daarvoor werkte hij vier jaar bij Credit Suisse als Corporate Finance Analyst. Cornelis begon zijn carrière in de beleggingssector in 1999. Hij studeerde economie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Cornelis is geregistreerd bij het Dutch Securities Institute. Fiscale behandeling product Het fonds is gevestigd in Nederland. Het fonds wordt beheerd als een naamloze vennootschap. Het fonds heeft de status van 'fiscale beleggingsinstelling' in de betekenis van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting van 1969 en is derhalve onderworpen aan een vennootschapsbelastingtarief van 0%. Het fonds is verplicht zijn gerealiseerde inkomsten binnen 8 maanden na het einde van het boekjaar uit te keren als dividend. Op deze dividenduitkeringen houdt het fonds een dividendbelasting in van 15%. In principe kan het fonds het Nederlandse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen. Het resterende deel aan bronbelasting kan worden teruggevraagd bij de Nederlandse Belastingdienst. Fiscale behandeling belegger Voor een particuliere belegger woonachtig in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Voor Nederlands belastingplichtige particuliere beleggers horen de participaties thuis in box 3. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, per saldo 1,2%. De ingehouden Nederlandse dividendbelasting (15% per 1/1/2007) is voor in Nederland woonachtige beleggers verrekenbaar met de te betalen inkomstenbelasting. Beleggers die niet onderworpen zijn (vrijgesteld) aan Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. pensioenfondsen) worden niet belast voor het gerealiseerde resultaat. Nederlandse vrijgestelde lichamen kunnen de op dividenden ingehouden dividendbelasting van 15% (25% voor 1/1/2007) volledig terugvorderen. Op rente-inkomsten wordt geen bronbelasting ingehouden. Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen dienen rente- en dividendinkomsten op te geven in hun belastingaangifte. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen kunnen de op dividenden ingehouden dividendbelasting 15% (25% voor 1/1/2007) in beginsel verrekenen met de vennootschapsbelasting en het meerdere terugvragen. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Aandeelhouders die niet belastingplichtig zijn in Nederland en die woonachtig zijn in landen die een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting hebben met Nederland, kunnen afhankelijk van het verdrag een deel van de Nederlandse dividendbelasting terugvorderen bij de Nederlandse fiscus. Vanaf 1/1/ 2007 heeft een in een andere EU-lidstaat gevestigd pensioenfonds ook recht op teruggaaf van Nederlandse dividendbelasting. Het voorgaande is gebaseerd op de huidige Nederlandse fiscale wet-giving. MSCI disclaimer Bron: MSCI. MSCI geeft geen verklaring of garantie, noch uitdrukkelijk, noch stilzwijgend, en is op geen enkele wijze aansprakelijk voor eventuele MSCI-gegevens in deze publicatie. De MSCI-gegevens mogen niet worden geherdistribueerd of gebruikt als basis voor andere indices of eventuele effecten of financiële producten. Dit verslag is niet goedgekeurd, bevestigd, nagekeken of geproduceerd door MSCI. De MSCI-gegevens zijn niet bedoeld als beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen (of het niet doen) van bepaalde beleggingen en er mag niet als zodanig op worden vertrouwd. Morningstar Copyright Morningstar Benelux. Alle rechten voorbehouden. De hierin vervatte informatie: (1) is eigendom van Morningstar en/of diens informatieverstrekkers, (2) mag niet gekopieerd of verspreid worden, en (3) wordt niet op juistheid, compleetheid of tijdigheid gegarandeerd. Morningstar en de informatieverstrekkers van Morningstar accepteren geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele schaden of verliezen die voortvloeien uit het gebruik van deze informatie. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor meer informatie over Morningstar, zie www.morningstar.com. Pagina 4 / 5
Disclaimer Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam als beheerder van ICBE's en AIF's. De jaarlijkse rendementen worden berekend volgens de actuariële methode. Bij het berekenen van de rendementen wordt er geen rekening gehouden met instapkosten en beursbelasting. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het in deze brochure beschreven product maakt deel uit van de subfunds van Robeco Capital Growth Funds (SICAV), een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal naar Luxemburgs recht. In België worden de financiële diensten voor Robeco Capital Growth Funds verleend door CACEIS Belgium N.V./SA. De gebruikelijke plaatsingsprovisies en beursbelastingen zijn voor rekening van de belegger. Voor meer informatie over de toepassing van de beursbelasting en de kosten verwijzen we naar de bovenstaande fiscale informatie voor beleggers. De plaatsingsprovisies bedragen maximaal 5%. De prospectussen, de Essentiële Beleggersinformatie, de aanvullende informatie voor beleggers die woonachtig zijn in België en de jaarverslagen zijn beschikbaar bij Robeco Institutional Asset Management B.V. en de financiële dienstverleners. De SICAV is niet verplicht om de benchmark te volgen. De benchmark wordt niet beschreven in het prospectus. Met het woord 'fonds' wordt een SICAV, of een subfund van een SICAV bedoeld. Indien de getoonde performance uit het verleden luidt in een andere valuta dan de valuta van het land waar u woont, moet u er rekening mee houden dat als gevolg van schommelingen in de wisselkoers de getoonde performance hoger of lager kan zijn als deze wordt omgerekend naar uw lokale valuta. De ratings van Morningstar en S&P voor de fondsen in deze brochure worden geleverd door Morningstar en S&P. Alle auteursrechten hiervan liggen bij Morningstar en S&P. Ga voor meer informatie naar www.morningstar.be en www.fund-sp.com Het fonds valt buiten de Spaartegoedenrichtlijn van de EU. De Belgische belasting op beursverrichtingen is niet van toepassing op uitkerende aandelen, maar kan wel gelden voor kapitalisatieaandelen. Neem contact op met uw bank of financiële tussenpersoon voor informatie over de toepassing van de Belgische belasting op beursverrichtingen bij de terugkoop van aandelen in het fonds. Voor Belgische particuliere beleggers kan over de uitkering door het fonds een inkomstenbelasting van 25% worden geheven. Wij raden beleggers aan hun financieel of belastingadviseur te raadplegen alvorens te beleggen in dit fonds. Pagina 5 / 5