Welkom bij Aeternus. De vooruitkijkspiegel

Transcriptie

1 Welkom bij Aeternus De vooruitkijkspiegel

2 Wat doen we?

3 Werkgebieden en internationale netwerken Aeternus heeft lokale kennis en is een relevante partij in haar netwerken en bezit een kwalitatief internationaal bereik voor haar cliënten middels diverse cross border samenwerkingsverbanden. 3

4 Lidmaatschappen Het NIRV is het Nederlands Instituut voor Register Valuators. Na voltooïng van een postdoctorale opleiding Business Valuation kunnen als taxateur van bedrijfsbelangen werkzame personen die het beroep van Business Valuator op professionele wijze uitoefenen zich in het register laten opnemen. De Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen is de brancheorganisatie van de participatiemaatschappijen in Nederland. 95% van het aantal private equityinvesteringen in Nederland en 80% van de geïnvesteerde bedragen komt voor rekening van leden van de NVP. DCFA is een landelijke vereniging voor financiële professionals. De DCFA is met ruim 200 individuele leden de grootste vereniging op haar gebied en stelt zich ten doel kennis te delen en een netwerk te creëren voor managers en ondernemers uit de zakelijke financiële sector.

5 Facts & Figures Aeternus Oprichting # transacties / deals # klanten # medewerkers Waarvan HBO / WO Waarvan RV # kantoren Positie Nederland (# medewerkers) Groei in 2014 / 2015/ januari % 6 2 Top 5 +16% / +28%/ 20% 5

6 Kernwaarden 6

7 Technieken, databases & kennis Aeternus biedt een professionele aanpak van corporate finance services aan, waardoor risico s verminderd worden en de kans op een succesvol project vergroot wordt. High Standard Technieken en marktkennis spelen hierbij een grote rol. Technieken Valuation models Monte Carlo Simulaties Multiple scenario Analyses Business modelling Databases Eigen database PE Deals Done Valuation databases International databases Kennis van Markten (Inter)national Banking Family offices Informal Investors Private Equity Specialistische Kennis Fiscaal en juridisch Actualiteiten High End Valuation knowledge 7

8 Toezicht op Waardecreatie

9 Context Macro Uitwerking RvC Toenemende strategische complexiteit Toegenomen maatschappelijke aandacht voor risico Claims en persoonlijke aansprakelijkheid Wildgroei aan aandacht voor control, risk en compliance Te veel gericht op bestaande business, te weinig strategiefocus

10 De praktijk Trust me, tell me, show me Uitspraken RvC Een EBITDA van 9% van de omzet is in onze branche gewoon goed Acceptatie We halen een rendement van 10% op het eigen vermogen, dat is in deze tijd een mooi rendement. Moeilijk te beoordelen, daarom geloven Een verschuiving van omzet naar ZZP-ers en woningstichtingen. Logisch. Vervolgvragen Ontwikkelingen in inkoopmarkt zorgen ervoor dat leveranciers ons gaan beconcurreren. Zelfstandig onderzoek

11 Relevantie denken in waarde Goedkeuren investeringsbeslissing Exitstrategie Beoordeling operationele performance Vaststellen strategie

12 Meetinstrumenten RvC Traditioneel Jaarcijfers Waardemanagement Economische balans Tussentijdse cijfers Ontwikkeling valuedrivers Businessplan Strategische value roadmap Specifieke rapportages Ontwikkeling P en Q risicobeperking

13 Waarde denken: denken in scenario s Scenario 1 Geen grote verandering FCF WACC 15% Scenario 2 Groeiversnelling bestaande capaciteit 17% Scenario 3: forse investering en snellere groei 25%

14 De beweging achter de prognose Omzet Werkelijke Investeringen Q Investeringen Jaren

15 Waardecreatie Van waardecreatie is sprake wanneer een bedrijf méér rendement uit de door haar geselecteerde product/ marktcombinaties kan realiseren dan zij gemiddeld aan vergoeding dient te betalen aan haar vermogensverschaffers Een besluit is dan ook goed als de waarde van een bedrijf hierdoor hoger wordt.

16 Wat is de waarde van een bedrijf? De contante waarde van toekomstige verdiencapaciteit van een bedrijf, gebaseerd op de meest reële verwachting op enig moment n i=1 FCF (1 + R) 16

17 Waardecreatie Economic Value Added (=EVA) Return On Invested Capital (=ROIC) Weighted Average Cost of Capital (=WACC) ROIC -/- WACC + = waardecreatie -/- = waardevernietiging Bedrijfsresultaat na belasting (=NOPLAT) / Geïnvesteerd vermogen De gewogen gemiddelde rendementseis van verschaffers van eigen en vreemd vermogen

18 Valuetree en EVA B. SPREAD = (ROIC - WACC) E. ROIC before taxes (C) - (D) (G) x (H) 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% % 25% 20% 15% 10% 5% 0% C. ROIC G. Operating ma (E) x (F) EBIT / Sales = [1 - (I) 60,00 50,00 VALUE CREATION EVA = (A) x (B) 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% ,00 30,00 20,00 10,00-18,00% 17,50% 17,00% 16,50% 16,00% 15,50% D. WACC H. Capital turno Sales / Invested Capital = 1 700% 650% 600% 550% 500% A. Invested Capital F. (1 - tax) ,0% 90,0% 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0%

19 Hoe wordt waarde gecreëerd? Verhoog operationele cash flows Verlaag bedrijfsrisico Creëer/verbeter groeiopties

20 Waar wordt waarde gecreëerd? Valuedrivers Management Niet tastbaar Innovatie Samenwerking Niet financieel Technologie Waarde Klanten Merk Leveranciers Werknemers

21 Waardegroei strategische premie going concern stand alone going concernstand alone waarde going concern stand alone waarde FCF % 20% 17% 15%

22 Meten waardegroei Beleid Valuedrivers Voorbeeld KPI s # nieuwe distributeurs Uitbouw merk in Duitsland RO(N)IC Distributiekanalen Merk # herbestellingen % merkbekendheid merkkosten % sales/merkkosten % brutomarge

23 Top 5 Waardevernietigers in transacties 1. Ongeschiktheid managementteam 2. Te weinig (groei)opties 3. Afhankelijkheden in business (contracten) 4. Ontbreken van draagkracht van vernieuwing 5. Onbetrouwbare informatie

24 Tot slot: vragen? Bedankt voor uw aandacht. 24