Inhoud. Voorwoord. Handboek Corporate Finance & Treasury Een verantwoording 15

Transcriptie

1 Inhoud Voorwoord Handboek Corporate Finance & Treasury Een verantwoording 15 deel a De interne en externe omgeving van Corporate Finance en Treasury 17 deel b Vermogenskosten 18 deel c Selectie van bedrijfsactiviteiten 21 deel d Werkkapitaalbeheer 24 deel e Financieel risicobeheer 24 deel f Liquiditeitsbeheer 27 deel a De interne en externe omgeving van Corporate Finance en Treasury Hoofdstuk 1 De afdeling Finance van ondernemingen Inleiding Corporate Finance Treasury Cash & liquidity management Renterisicobeheer Valutarisicobeheer Beheer van prijsrisico van grondstoffen Treasurystatuut Investor Relations Control 39 5

2 handboek corporate finance & treasury Hoofdstuk 2 Financiële markten Inleiding Deelmarkten van de financiële markten en koersvorming De geldmarkt De kapitaalmarkt fixed income en equity De valutamarkt Koersvorming op de verschillende markten Financiële instrumenten De handelsmotieven op de financiële markten De marktpartijen op de financiële markten Marktplaatsen Beurs De over-the-counter-markt Systematisch internaliseren Fundamentele koersindicatoren Economische groei en conjunctuur Inflatie De betalingsbalans De rol van internationale organisaties Het IMF en wereldbank De BIS Basel Comittee Financial Stability Board OECD Technische analyse Lijngrafieken Steunpunten en weerstandpunten Berekenen van rentebedragen 68 deel b Vermogenskosten 75 Hoofdstuk 3 Vreemd vermogen Inleiding Bankkredieten en convenanten Uitgifte van vastrentende waarden Beursgenoteerde vastrentende waarden Onderhandse plaatsing (over-the-counter) 81 6

3 inhoud 3.4 Alternatieve vormen van vastrentende waarden Floating Rate Note Callable bonds Achtergestelde leningen of junior loans Junk bonds Convertible bonds Het rendement van vastrentende waarden Het algemene niveau van de kapitaalmarktrente De kredietwaardigheid van de onderneming De liquiditeit van de vastrentende waarde Waardering van vastrentende waarden Berekening marktwaarde van obligaties zonder tussentijdse aflossingen Berekening marktwaarde van obligaties met lineaire aflossingen Berekening marktwaarde van obligaties zonder rentevergoeding Berekening marktwaarde van perpetuals Effectief rendement Lease 93 Hoofdstuk 4 Eigen vermogen Inleiding Het uitgeven van aandelen Soorten aandelen De aandelenbeurs Risico en rendementseis eigen vermogen Meten van risico Standaarddeviatie Capital Asset Pricing Model (CAPM) De bèta in het CAPM Het bepalen van de bèta 112 Hoofdstuk 5 De gemiddelde vermogenskosten en optimale vermogensstructuur Inleiding De gewogen gemiddelde kosten van vermogen (WACC) 120 7

4 handboek corporate finance & treasury 5.3 De optimale vermogensstructuur De gevolgen van hefboomveranderingen op de rendementseis van vreemd vermogensverschaffers De gevolgen van hefboomveranderingen op de rendementseis van eigen vermogensverschaffers Leveraged bèta 128 deel c Selectie van bedrijfsactiviteiten 131 Hoofdstuk 6 Aandeelhouders waarde Inleiding De Hurdle Rate Berekenen van het vermogen om waarde te creëren Value drivers 136 Hoofdstuk 7 Kasstroomanalyse Inleiding Het kasstroomoverzicht De operationele kasstroom De bruto operationele kasstroom of BOK De netto operationele kasstroom of NOK De investeringskasstroom De financieringskasstroom en de nettokasstroom 152 Hoofdstuk 8 Investeringsselectie Inleiding Soorten investeringen Investeringen in vaste activa De kostenstructuur / operational leverage Kasstromen vanuit het perspectief van investeringsselectie Investeringsselectietechnieken De terugverdienperiode (TVP) De netto contante waarde-methode of discounted cash flowmethode 175 8

5 inhoud De interne rentevoetmethode (IR-methode) De gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit (GBR) Waardering van ondernemingen De intrinsieke waardemethode De rentabiliteitswaardemethode Het dividend discount model 185 deel d Werkkapitaalbeheer 191 Hoofdstuk 9 Werkkapitaalbeheer Inleiding Werkkapitaal De cash conversion cycle (CCC) Creditmanagement Vaststellen van betalingsvoorwaarden Vaststellen van het incassobeleid Monitoren van de kosten van debiteuren Externe incassering van debiteurenvorderingen Forfaitering Factoring Voorraadmanagement Leveranciersmanagement De relatie tussen werkkapitaalbeheer en de rentabiliteit van de onderneming 215 deel e Financieel risicobeheer 223 Hoofdstuk 10 Valutarisicobeheer bij ondernemingen Inleiding FX Spot Rates FX forward rates Soorten valutarisico Vaststellen van het valuta-exposure uit hoofde van transactierisico Contract exposures Cash flow exposure 234 9

6 handboek corporate finance & treasury 10.6 Beleid met betrekking tot valutarisico FX forwards en non deliverable forwards Opties De optiepremie Toepassingen van valutaopties Optiestrategieën 248 Hoofdstuk 11 Renterisicobeheer Inleiding Gapanalyse Echelonnering Renteswaps Productkenmerken Gebruik van de renteswap door ondernemingen Forward start renteswaps Renteopties Cap Floor Collar Swaption Modified duration Waardering van een renteswap en margin calls 276 deel f Liquiditeitsbeheer 283 Hoofdstuk 12 Liquiditeitsbeheer en Cash Management Inleiding Liquiditeitsbeheer Korte termijnfinanciering Korte termijnbeleggingen Cash Management De prijsvorming en de geldmarkt De monetaire politiek van de Europese Centrale Bank Het aangrijpingspunt van het monetaire beleid De werking van de monetaire politiek van de ECB

7 inhoud Hoofdstuk 13 Simultaan liquiditeitsbeheer bij meerdere valuta s Inleiding FX Swaps Reguleren van kasposities door middel van FX swaps Doorrollen van FX forward contracten met behulp van FX swaps Covered Interest Arbitrage op de geldmarkt Cross Currency Swaps 311 Antwoorden bij de oefenopgaven 317 Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Hoofdstuk Aanbevolen literatuur 345 Register