11 oktober 2017 Aeternus Jacques Jetten. Jacques Jetten

Transcriptie

1 11 oktober 2017 Aeternus Jacques Jetten Jacques Jetten

2 Wie is Aeternus? Aeternus is een onafhankelijk corporate finance kantoor met vestigingen in Eindhoven en Venlo. Actief sinds 2006, zowel voor de nationale als de internationale markt. Onze klanten zijn bedrijven in het top MKB en mid-corporate segment. We zijn sterk in industrie, detachering, automotive, agrotechniek en food- gerelateerde bedrijven. Aeternus heeft de focus op waarde: waarde bepalen waarde verhogen waarde realiseren

3 Wat doen we?

4 1. Facts & Figures Aeternus Oprichting Aantal transacties / deals Aantal klanten Aantal medewerkers Waarvan HBO / WO Waarvan RV / MBV Aantal kantoren Positie Nederland (#medewerkers) Jaarlijkse groei in (CAGR) 1 januari % 8 2 Top %

5 2. Werkgebieden en internationale netwerken Aeternus heeft lokale kennis en is een relevante partij in haar netwerken en bezit een kwalitatief internationaal bereik voor haar cliënten middels diverse cross border samenwerkingsverbanden.

6 3. Kernwaarden

7 4. Team Aeternus Adviseurs Consultants Analisten Branche Experts Office

8 6. Referenties Aeternus heeft sinds 2006 meer dan 415 transacties voltooid. In totaal heeft Aeternus zo n 750 klanten geadviseerd. Industrial & Manufacturing Logistics & Transportation TMT Healthcare & Life Sciences Construction & Real Estate M&A M&A M&A Business Valuation M&A Food TMT AgriBusiness Consumer Automotive M&A M&A Business Valuation M&A Debt Advisory Agribusiness Automotive Construction Food TMT Debt Advisory Business Valuation M&A M&A M&A

9 6. Referenties Aeternus heeft sinds 2006 meer dan 415 transacties voltooid. In totaal heeft Aeternus zo n 750 klanten geadviseerd. Industrial & Manufacturing Food Construction Paper & Packaging Construction M&A M&A M&A M&A M&A Healthcare & Life sciences Business Services Food Industrial & Manufacturing Energy M&A M&A Value Management M&A Debt Advisory Logistics & Transportation Agribusiness Transport & Logistics Business Services Agribusiness M&A Merger M&A M&A M&A

10 7. Referenties M&A internationaal Facility TMT Construction Food Food M&A M&A M&A M&A Verkoop Wholesale Construction Automotive Industrial & Manufacturing Groothandel (inrichting) M&A M&A M&A M&A Debt Advisory

11 5. De BIG Four van Aeternus

12 8. Facts Familiebedrijven

13 8. Facts Familiebedrijven CBS rapport april ,16 mln banen 29% Van het totaal Landbouw, bosbouw en visserij 92% is familiebedrijf Aantal familiebedrijven % 89% Aantal bedrijven met minder dan 10 medewerkers Omzet in Horeca relatief grootst 59% 1,4% Aantal bedrijven met meer dan 50 medewerkers Omzet in informatie en communicatie relatief kleinst 10% Omzet mrd 27% vd omzet business economy Mannelijke werknemers 59% (vs 51% niet familie bedrijven) Toegevoegde waarde 86 mrd 32% in business economy 70% van generatiewissel strandt 23% van werknemers is jonger dan 25 jaar (vs. 14% bij niet familiebedrijven) Meeste familiebedrijven (absoluut) in Zd Holland, Nrd Holland en Brabant 50%

14 Het familiebedrijf

15 McFamily: The menu The classic The Classic Extended The Family Sandwiched (FS) The Family Owners Sandwiched The Double Dipped The Double Dipped Extended De full swing 100% DGA The Classic aangevuld met een of meerdere kinderen Meerdere aandeelhouders, 1 of meer familie- directie meerdere aandeelhouders, externe directie FS with Supervisory Board FOS with Supervisory Board

16 Waarom Technisch Due Diligence?

17 1. Familiebelang boven bedrijfsbelang

18 1. Familiebelang versus bedrijfsbelang Op gebied management Waardegericht management lange termijn waarde creatie van het bedrijf Familiegericht management Lange termijn behoud bedrijf in familiehanden Hoe uit zich dit bij overdracht? Kinderen krijgen de positie, maar verdienen m niet Ouders blijven te lang betrokken zonder duidelijke taak RvC zijn vriendjes van vader Wachten met overdragen tot resultaten beter zijn Mogelijke gevolgen Bedrijf krijgt niet het management dat het nodig heeft Overdracht is niet optimaal Old boys network kan new business niet inschatten Uitstel van investeringen of kansen onvoldoende benutten

19 1. Familiebelang versus Bedrijfsbelang Management belangrijkste valuedriver Maangement Merkwaarde Samenwerking Technologie Waarde Klantrelaties Innovatie 19 Werknemersrelaties Leveranciersrelaties

20 1. Familiebelang versus Bedrijfsbelang Management in relatie tot fase bedrijf #5 #4 #3 #2 #1 20

21 1. Familiebelang versus bedrijfsbelang Op gebied strategie Waardegericht management Strategie gericht op lange termijn waarde creatie Familiegericht management Strategie hangt af van het kunnen van de familie Hoe uit zich dit? Grote aanpassingen aan business model ontbreken Meegaan met verandering in plaats van ze te veroorzaken Make or buy of Buy and Build zelden op directietafel Mogelijke gevolgen Kansen missen Te laat met innovaties Veranderingen gaan langzaam Beperkte groei en mogelijk rendementsdaling

22 1. Familiebelang versus bedrijfsbelang Op gebied financiering Waardegericht management De kans is leidend; het benodigde geld is het gevolg Financieel management Het eigen kapitaal naast bankfinanciering is bepalend voor business Hoe uit zich dit? 100% eigenaar willen blijven Geen alternatieve financieringen, behalve als het niet anders kan Uitgekeerd dividend gaat niet terug in de zaak Kansen missen Mogelijke gevolgen Missen van kansen Uitstellen of beperken van investeringen Persoonlijk risicomanagement versus risicomanagement bedrijf

23 2. Geld kost niks

24 2. Geld kost niks Debet * Credit * Gebouwen Aandelenkapitaal 100 Machines Reserves Voorraad & OHW Lening ouders Debiteuren Bankkrediet Liquiditeiten Crediteuren Totaal Wat is de beurskoers van uw bedrijf?

25 2. Geld kost niks Waardegericht management Gericht op het systematisch verhogen van bedrijfswaarde Hoe uit zich dit? De boekhouder/ bank zegt dat we het goed doen De winst is met 5% gestegen ten opzicht van vorig jaar De bank wil ons meer geld lenen, dat was geen problem Hoge fiscale orientatie Zoon is met innovaties bezig Boekhoudkundig management Boekhoudkundige winst leidend Mogelijke gevolgen Onterechte tevredenheid over behaalde resultaten Verkeerde investeringsbeslissingen Financieringsratio s niet in lijn met cashflowontwikkeling

26 2. Geld kost niks Debet * Credit * Gebouwen Aandelenkapitaal 100 Machines Reserves Voorraad & OHW Lening ouders Debiteuren Bankkrediet Liquiditeiten Crediteuren Totaal Resultatenrekening Omzet Inkopen Brutowinst Brutomarge% 45% Personeelskosten Overige kosten EBITDA Afschrijvingen 500 EBIT Rente 50 Nettowinst voor belasting 950 Belasting 228 Nettowinst na belasting 723

27 2. Geld kost niks Boekhoudkundige benadering Debet * Credit * Gebouwen Aandelenkapitaal 100 Machines Reserves Voorraad & OHW Lening ouders Debiteuren Bankkrediet Liquiditeiten Crediteuren Totaal Rendement eigen vermogen Winst na belasting 723 Eigen vermogen Resultatenrekening Omzet Inkopen Brutowinst Brutomarge% 45% Personeelskosten Overige kosten EBITDA Afschrijvingen 500 EBIT Rente 50 Nettowinst voor belasting 950 Belasting 228 Rendement eigen vermogen 14% Boekhoudkundig Nettowinst na belasting 723

28 2. Geld kost niks Investeringsbenadering Debet * Credit * Gebouwen Aandelenkapitaal 100 Machines Reserves Voorraad & OHW Lening ouders Debiteuren Bankkrediet Liquiditeiten Crediteuren Totaal ROIC Return on Inv. Capital * Netto activa (waarde pand 5.000) EBIT (jaarlijkse Verv. Investeringen= 500) Resultatenrekening Omzet Inkopen Brutowinst Brutomarge% 45% Personeelskosten Overige kosten EBITDA Afschrijvingen 500 EBIT Rente 50 Nettowinst voor belasting 950 Belasting 228 Return on Invested Capital 9% Investeringsanalyse Nettowinst na belasting 723

29 2. Geld kost niks Waardemanagement Debet * Credit * Gebouwen Aandelenkapitaal 100 Machines Reserves Voorraad & OHW Lening ouders Debiteuren Bankkrediet Liquiditeiten Crediteuren Totaal Cashflow vs bedrijfswaarde * Bedrijfswaarde ( stel: 5 * EBITDA) Cashflow (investering=500) 750 Resultatenrekening Omzet Inkopen Brutowinst Brutomarge% 45% Personeelskosten Overige kosten EBITDA Afschrijvingen 500 EBIT Rente 50 Nettowinst voor belasting 950 Belasting 228 Cashflow versus bedrijfswaarde 10% Boekhoudkundig Nettowinst na belasting 723

30 2. Geld kost niks Debet * Credit * Gebouwen Aandelenkapitaal 100 Machines Reserves Voorraad & OHW Lening ouders Debiteuren Bankkrediet Liquiditeiten Crediteuren Totaal Resultatenrekening * Omzet Inkopen Brutowinst Brutomarge% 45% Personeelskosten Overige kosten EBITDA Afschrijvingen 500 Rendement op eigen vermogen * Winst na belasting 723 Eigen vermogen Rendement eigen vermogen 14% ROIC Return on Invested Capital * Netto activa (pand 5.000) EBIT (jaarlijkse verv. Investeringen= 500) Return on Invested Capital 9% Cashflow versus bedrijfswaarde * Boekhouden Investeringsanalyse EBIT Rente 50 Nettowinst voor belasting 950 Belastin g 228 Nettowinst na belasting 723 Bedrijfswaarde ( stel: 5 * EBITDA) Cashflow (investering=500) 750 Cashflow versus bedrijfswaarde 10% Waardemanagement

31 2. Geld kost niks Waardegroei realiseren (* 1.000) 5 x EBITDA = = x EBITDA = = Waardegroei =

32 4. Het eigen kunnen is de beperking Risico Waarde = Cashflow Rendement

33 2. Geld kost niks Top Value Program Rapportage businessmodel Bepalen waarde bedrijf stand alone going concern Identificatie van waardevernietigers en -drivers Vaststellen van dealbreakers en prijsverlagers Vaststellen van type kopers Ontwikkelen waarde strategie Vaststellen KPI s voor waardemanagement Utvoeren waarde strategie Pre Scan Vendor Due Diligence Inrichting dataroom 1 d

34 Tot slot: de kracht van het familiebedrijf 34

35 Tot slot: vragen? Bedankt voor uw aandacht.

36 Venlo Eindhoven