Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Transcriptie

1 Zeer defensief ingsstrategie

2 Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0, Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0 Tienjaarsrente VS 4,0 Tienjaarsrente Duitsland 3, ,5 0,5 5,0 4,0 3,0 Langzaam, maar zeker economisch herstel Wereldwijd verbeteren de economische vooruitzichten. Toch blijven er onzekerheden. De dienstensector stuurt de groei aan, de verwerkende industrie blijft zwak. Zowel in de VS als in de eurozone blijft consumptie de voornaamste sterkhouder. De voortdurend verbeterende arbeidsmarkt toont aan dat de toegenomen consumptie niet alleen te danken is aan tijdelijke factoren, zoals de recente daling van de energieprijzen, maar verzekerd is door een aanhoudende, zelfvoedende dynamiek. Het economische plaatje in het VK blijft sterk. De Japanse economie gaat dan toch niet door een nieuwe recessie (twee opeenvolgende kwartalen van negatieve groei). De eerste negatieve groeiraming over het derde kwartaal werd gecorrigeerd. De vertrouwensindicatoren zijn verder gestegen en staan stevig in de groeizone. Dat belooft het beste voor De voorbije maand ebde de bezorgdheid over de opkomende markten verder weg. De Chinese groei vertraagt, maar een zachte landing wordt bevestigd. Grondstoffenexporteurs zoals Brazilië en Rusland gaan gebukt onder de fors gedaalde grondstoffenprijzen. In India blijft de groei overeind. Olieprijs opnieuw fors goedkoper De prijs van Brent-olie zakte onder 40 dollar, het laagste niveau sinds eind Ondanks de stevige vraaggroei drukt het aanhoudende overaanbod, door hoge olievoorraden en een aanboduitbreiding, de prijs. Dat betekent problemen voor de olieproducent, maar de consument kan er maar wel bij varen. De verdere daling van de olieprijs blijft uiteraard niet zonder gevolgen voor het algemene inflatiepeil.

3 Beleggingsklimaat 1,6 1,4 1,2 Ontwikkeling USD per EUR en faire waardering Faire waardering 1,6 1,4 1,2 In 2016 rekenen we op een geleidelijk herstel van de olieprijs, maar het prijsverloop kan wisselvallig verlopen. Het evenwicht op de oliemarkt zal zich herstellen door een stagnerend tot zelfs krimpend aanbod, terwijl de olievraag stevig blijft groeien. Het terugschroeven van de investeringen zal zich stilaan manifesteren, zo worden nog amper nieuwe projecten opgestart. Het natuurlijke productieverval van de huidige oliebronnen neemt toe. 0, ,8 We have lift-off! Ontwikkeling van de inflatie 5,0 5,0 4,0 Inflatie eurozone Inflatie VS 4,0 3,0 3, / / / / / / /2016 Na meer dan negen jaar en een valse start in september verhoogt de Amerikaanse centrale bank (Fed), haar belangrijkste rentevoet naar 0,5%. De belangrijkste reden is de sterke verbetering van de Amerikaanse arbeidsmarkt (quasi volledige tewerkstelling ) en de eerste aanwijzingen voor een stijging van de lonen. De inflatieverwachtingen zijn neerwaarts bijgesteld. De forse olieprijsdaling en de sterke dollar houden de inflatie nog even onder de beoogde 2%, maar op middellange termijn zal de economische dynamiek de inflatie weer omhoog duwen. Van een renteschok is er geen sprake. Het economische nieuws zal het tempo van de volgende rentestappen bepalen. De beleidsrente zal slechts heel geleidelijk terug naar normale niveaus evolueren. Wij verwachten alvast drie renteverhogingen in 2016, de eerste mogelijk al in maart. Bovendien blijft de Europese Centrale Bank (ECB) stevig tegengas geven met haar eigen kwantitatieve versoepelingsprogramma. De ECB verlaagde in december de depositorente tot -0.3% en verlengde haar aankoopprogramma van overheidsobligaties met zes maanden tot maart Daarmee wordt er zo n 360 miljard euro extra in de economie gepompt. Deze beleidsbeslissing stelde de financiële markten duidelijk teleur.

4 Spreiding van de portefeuille Return aandelen en obligaties in het voorbije jaar Reeks2 Reeks Aandelen blijven onze favoriete belegging Door de erg lage rendementen op andere beleggingsvormen komen beleggers automatisch bij aandelen uit. Maar het gebrek aan alternatieven mag niet verblinden voor de risico s. Maak gebruik van kapitaalbescherming om de portefeuille te beschermen tegen het neerwaarts risico. We blijven sterk onderwogen in obligaties. De overige middelen houden we aan in liquiditeiten in euro. in euro, index = -6 maanden Zeer defensief Spreiding Wijz. Benchmark Aandelen 5.0% 4.0% Obligaties 48.0% 96.0% Vastgoed 0.0% 0.0% Alternatieve beleggingen 0.0% 0.0% Liquiditeiten 47.0% 0.0%

5 Obligatieportefeuille Renteverschil tussen overheids- en bedrijfsobligaties in de eurozone AAA AA A BBB Obligatiebeleggingen liggen ver onder de norm Voorzichtigheid is geboden Obligaties bieden weinig of geen rendement. Daardoor vertaalt de minste opstoot van de rente zich in een laag of negatief obligatierendement. De verhoging van de beleidsrente door de Amerikaanse centrale bank zet opwaartse druk op de langetermijnrente. Door de gematigde toon van de Fed en het stimuleringsprogramma van de ECB blijft een grote renteschok evenwel uit. We vermijden grote concentraties in laagrentende overheidsobligaties en kiezen uitsluitend voor obligaties met een korte restlooptijd. Ook bedrijfsobligaties zijn duur.

6 Aandelenportefeuille Ontwikkeling Europese aandelen en Amerikaanse aandelen Amerikaanse aandelen Eurozone aandelen in euro, index = -5 jaar Regionale spreiding aandelenportefeuille Spreiding Benchmark EMU 42.5% 37.4% Eurosatellieten 8.6% 8.2% Noord-Amerika 34.1% 39.2% Japan 8.0% 5.6% Centraal-Europa 0.5% 0.5% Z.O.-Azië 5.1% 4.8% Latijns-Amerika 0.0% 0.8% Andere 1.2% 3.5% Nadruk op bescherming Beleg in fondsen met kapitaalbescherming. Interessante beleggingsideeën Japan: De Japanse economie zal aantrekken dankzij een sterke exportsector die steun krijgt van de zwakke yen. Ook de binnenlandse consumptie herstelt verder. Bovendien zijn Japanse aandelen niet duur en zullen structurele kopers Japanse aandelen opstuwen. De cyclische consumentensector: net zoals in de VS is de consument ook elders in de wereld (in Europa en zelfs in China) de drijvende kracht achter het economische herstel. Deze sector staat als eerste in de rij om hiervan te genieten. Een aandelencomponent met een kleinere schommelingsgraad ( stabiele aandelen ): die biedt betere bescherming tegen eventuele (plotse) koersdalingen en maakt het mogelijk om zonder uit de markt te stappen, te profiteren van verdere stijgingen of van een herstel na een koersdaling.

7 Opportuniteiten Accenten op korte termijn Binnen het aandelengedeelte Binnen het obligatiegedeelte Japan Japanse economie verrast positief met groeiversnelling. Structurele binnenlandse vraag ondersteunt de aandelenmarkt. Faire waardering en positieve winstherzieningen. Stabiele aandelen Stabieler en defensiever verloop. Bescherming tegen beursschommelingen en scherpe dalingen. Bescherming tegen marktoverdrijvingen. Amerikaanse dollar Goede redenen pleiten voor een verdere versteviging van de dollar tegenover de euro: het groeiverschil tussen Europa en de Verenigde Staten, de grote en groeiende rentekloof, het verschil in monetair- en begrotingsbeleid,... Cyclische consumentensectoren Gezinnen zien een behoorlijke stijging van hun koopkracht en vermogen. Consument trek zijn portefeuille open. Goede vooruitzichten voor de deelsectoren (autoproducenten, mediabedrijven,.).

8 Opportuniteiten Thema s op middellange termijn Binnen het aandelengedeelte Binnen het obligatiegedeelte Bedrijven met hoge winstuitkering: Hoogdividendaandelen/Buyback Stabiliteit door hoog lopend rendement en lage marktgevoeligheid. Hoge winstuitkeerders zijn mature, goed geleide ondernemingen. Uniek investeringsproces (sectorneutraliteit) zorgt voor behoud van het groeipotentieel. Familiebedrijven Leggen nadruk op waardecreatie op lange termijn. Beschikken over prijszettingsmacht. Opteren vaker voor een organische dan voor een externe groei, wat gemiddeld betere financiële resultaten oplevert. Hoogrentende obligaties Kwaliteitsdebiteuren van ontwikkelde en opkomende landen. Hoge rentevergoeding. Ondergewaardeerde munten waardoor wisselkoerswinst mogelijk is. Vastgoed Alternatief voor een rechtstreekse belegging in vastgoed (bakstenen). Aantrekkelijk dividendrendement. Interessante oplossing in tijden van lage rente.

9 Dit document is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM). De informatie kan zonder kennisgeving worden gewijzigd en biedt geen garantie voor de toekomst. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.