KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015
|
|
- Andreas Koster
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015 voor Europa gemarkeerd tot één van de beste beurskwartalen ooit. In het begin van het kwartaal werd het nieuws nog gedomineerd door de verkiezingen in Griekenland en de daaropvolgende onzekerheid over de houding van de nieuwe Griekse regering in de onderhandelingen met de Europese Unie, het IMF en de Europese Centrale Bank (ECB). De Zwitserse Centrale Bank (SNB) verraste de financiële markten negatief. Het jarenlang gevoerde interventiebeleid voor een vaste minimale omwisselkoers van 1,20 Frank per Euro werd losgelaten. Het gevolg was een koerssprong van uiteindelijk circa 20% van de Zwitserse Frank ten opzichte van de Euro. Tegelijkertijd verlaagde Zwitserland de depositorente naar -0,75%, waardoor het na Denemarken het tweede land in Europa werd, waar het aanhouden van spaargelden inmiddels geld kost. In de Eurozone kwam de positieve stimulans voor de financiële markten uiteindelijk van de ECB. Op 22 januari j.l. lanceerde de president van de ECB - Mario Draghi - een omvangrijker dan verwacht stimuleringspakket. Vanaf maart 2015 tot tenminste september 2016 zal er voor circa EUR 60 miljard per maand aan staatsobligaties opgekocht worden. Met het uiteindelijke doel de inflatie richting de beoogde 2 procent te laten stijgen. In de Verenigde Staten ontwikkelde de werkgelegenheid zich zeer positief, maar de consumentenbestedingen bleven hierbij nog enigszins achter. Vooral veroorzaakt door wederom een koude winter, die zich in de eerste weken van 2015 in grote delen van Amerika manifesteerde. Dit vertaalde zich ook in een tegenvallend cijfer voor de Amerikaanse huizenmarkt. Het aantal in aanbouw genomen woningen daalde in februari met 17% in vergelijking met een maand eerder. Uit de notulen van het stelsel van Amerikaanse Centrale Banken (de Fed) van maart j.l. bleek, dat de ontwikkeling van de arbeidsmarkt één van de belangrijkste graadmeters voor haar besluitvorming blijft om de rente al dan niet te gaan verhogen. Daarnaast moet de Fed er ook vertrouwen in hebben, dat de inflatie terugveert naar de grens van 2%. Met de recent fors gestegen koers van de dollar ten opzichte van andere valuta en de gedaalde olieprijs, zou dit gewenste inflatiecijfer wel eens verder weg kunnen liggen dan eerder verwacht. Daarmee zou een eerste renteverhoging in de tijd verder naar achteren kunnen verschuiven. Ontwikkeling financiële markten De besluitvorming van de ECB miste zijn uitwerking op de financiële markten niet. Mede daardoor steeg de MSCI Europe Index ruim 16%, de Franse CAC 40 Index liep 18% op en de Duitse DAX Index kon maar liefst 22% bijschrijven over het eerste kwartaal.
2 De obligatiekoersen liepen ook nog iets verder op. De al lage effectieve rendementen kwamen hierdoor nog verder onder druk te staan. Van landen met een hoge kredietwaardigheid zoals Duitsland en Nederland zien we dat respectievelijk Duitse staatsleningen met een looptijd tot en met 7 jaar en Nederlandse staatsleningen tot en met 5 jaar negatieve effectieve rendementen opleveren. Beleggers zijn dus bereid geld toe te leggen om in dit overheidspapier te beleggen. Voor veel beleggers was dit geen alternatief en zij besloten meer te alloceren naar aandelen. Dit vertaalde zich mede in een sterke performance van de aandelenkoersen over het eerste kwartaal. Tegelijkertijd was er sprake van een inhaalslag voor Europese aandelen ten opzichte van Amerikaanse aandelen. Ook op de valutamarkt was de impact voelbaar. Afgelopen kwartaal verzwakte de Euro met ruim 11% ten opzichte van de dollar. 120,00 117,50 115,00 112,50 110,00 107,50 105,00 102,50 100,00 97,50 95,00 31-dec-14 Ontwikkeling aandelen- en obligatiemarkten in 2015 ( = 100) Aandelen Obligaties 31-mrt-15 This time is different Om de huidige marktontwikkelingen in perspectief te plaatsen, hebben we in onderstaande grafiek de koersontwikkeling van de Amerikaanse S&P 500 Index over de afgelopen 28 jaar weergegeven.
3 Bron Bloomberg / Skagen Global update: Ontwikkeling van de S&P 500 Index ( ) Visueel zien we, dat we in absolute cijfers op een nieuw record zijn aangekomen sinds Tussentijds zijn er 2 perioden ( en ), die gemarkeerd worden door een hausse in de aandelenmarkt met daaropvolgend een sluipcrash en respectievelijke crash. In deze context zou u kunnen denken; op basis van de resultaten uit het verleden, zou een beurscrash verwacht kunnen worden. We weten inmiddels ook dat resultaten uit het verleden geen garantie zijn voor de toekomst. Wij zijn van mening, dat de stelling en titel van de grafiek This time is different wel degelijk van toepassing is op de huidige marktomstandigheden ten opzichte van het verleden. Wezenlijke verschillen met voorgaande twee perioden zijn: Het ontbreken van een complete euforie ( campinghausse ) onder particuliere beleggers over koersstijgingen. Rond 1999 en 2000 waren veel particuliere beleggers actief op de aandelenbeurzen. Deze overspannen markt ontbreekt nu volledig; Het ontbreken van torenhoge koerswinstverhoudingen. 200 keer de verwachte winst of zelfs verlies waren in het dotcomtijdperk geen uitzondering; Bedrijven hebben de afgelopen jaren de schuldposities fors verlaagd, waardoor rentelasten zijn afgebouwd; Ruimte voor verdere winstgroei van ondernemingen; zeker in Europa, waar het economisch herstel in een aantal landen nog moet beginnen c.q. doorzetten; De effectieve rendementen van 5-jaars staatsleningen van bijvoorbeeld Frankrijk, Duitsland en Nederland zijn nu marginaal tot negatief, terwijl in de twee voorgaande perioden het effectieve rendement van deze leningen tussen de 4% en 5% lag; Door de opkoopprogramma s van de Bank of Japan (BoJ) en de ECB worden er enorme hoeveelheden liquiditeiten de markt ingebracht; Het omvangrijke opkoopprogramma van de Fed is inmiddels afgerond, maar de liquiditeiten zijn nog altijd in de markt aanwezig; Als gevolg hiervan de (zeer) lage en zelfs negatieve rente in delen van financiële markten.
4 Zonder uitputtend te (kunnen) zijn in de feitelijke verschillen, willen we benadrukken, dat er wezenlijke verschillen aanwezig zijn tussen de voorgaande perioden en de huidige stand van de financiële markten. Door de beschikbaarheid van goedkoop geld door de acties van Centrale Banken en de zeer lage rente, verwachten we dat dit voorlopig een substantiële steun blijft bieden voor de koersontwikkeling van aandelen. Temeer daar er weinig tot geen alternatieven beschikbaar zijn. Zo is de spaarrente historisch laag en zorgt het opkoopprogramma van de ECB voor nog verder dalende en zelfs negatieve rendementen op (staats-) obligaties. Ook Amerikaanse bedrijven zien de voordelen van deze zeer lage rente in Europa. Afgelopen periode hebben vooraanstaande Amerikaanse bedrijven, zoals Coca Cola, Apple en Berkshire Hathaway schuldpapier in euro s uitgegeven. Zo gaf Apple een 8-jarige lening uit ter waarde van EUR 2,8 miljard met een coupon van 1%. Saillant detail, van menig land in de eurozone liggen de leenkosten hoger. Vooruitzichten Door de sterke aandelenperformance in het eerste kwartaal is beleggingsjaar 2015 goed begonnen. Echter, zoals we ook in de 2014 rapportage meldden, verwachten we toenemende volatiliteit. Dit komt, omdat de financiële markten minder gestuurd worden door de economische wetmatigheden als wel door extreem ruim monetair beleid van Centrale Banken wereldwijd. Door de fors lagere olieprijs zijn de inflatieverwachtingen voor de Eurozone naar beneden bijgesteld. Deze lagere olieprijs in combinatie met een lagere euro zal accomoderend zijn voor een versnelling van het economisch herstel in de Eurozone. Het door de ECB in maart 2015 opgestarte obligatie-opkoopprogramma van EUR 60 miljard per maand en een totale omvang van circa EUR 1100 miljard voor de komende 18 maanden, zal voor een extra positieve impuls zorgen. Voor de Verenigde Staten blijven de ogen gericht op de macro-economische cijfers. De sterke ontwikkeling van de arbeidsmarkt en de loonkostenontwikkeling zijn in combinatie met de inflatie de belangrijkste ingrediënten voor de Fed om al dan niet het rente-instrument te gaan hanteren. Een marginale renteverhoging zal, bij aanhoudend sterke groeicijfers, op zijn vroegst in juni plaatsvinden. Wij gaven in de vooruitzichten bij de rapportage over 2014 al aan dat wij geen renteverhoging verwachten voor het derde kwartaal Met de publicatie van de Amerikaanse macrocijfers over de afgelopen maanden, die niet allen onverdeeld positief waren, zien wij geen reden in deze visie verandering aan te brengen. Daarbovenop zorgt de 10%-stijging van de dollar ten opzichte van de euro over het afgelopen kwartaal bovenop de al eerdere stijging, voor een mogelijk extra vertragende factor in het rentebesluit. Als gevolg van het duurder worden van Amerikaanse producten op de wereldmarkt kan er exportdruk optreden. Met de verwachte renteverhoging in de Verenigde Staten en een extreem ruim monetair beleid in Europa ligt een pariteitsniveau van de EUR/USD in het verschiet. Het belang van een goed gediversificeerde beleggingsportefeuille blijft onverminderd groot. Onderstaand hebben wij onze groei- en inflatieverwachtingen voor de wereldeconomie opgenomen:
5 Reële BNP-groei (T) 2016(T) Inflatie (T) 2016(T) Verenigde Staten 2,2% 2,4% 2,8% 2,8% Verenigde Staten 1,5% 1,6% -0,1% 2,6% Eurozone -0,4% 0,9% 1,6% 2,0% Eurozone 1,4% 0,4% 0,1% 1,5% Duitsland 0,2% 1,6% 2,1% 2,4% Duitsland 1,6% 0,8% 0,1% 1,4% Frankrijk 0,4% 0,4% 1,0% 1,5% Frankrijk 1,0% 0,6% 0,3% 1,6% Italië -1,7% -0,4% 0,7% 1,3% Italië 1,3% 0,2% 0,6% 1,6% Spanje -1,2% 1,4% 2,4% 2,3% Spanje 1,5% -0,2% -0,3% 1,4% Verenigd Koninkrijk 1,7% 2,6% 2,4% 2,9% Verenigd Koninkrijk 2,6% 1,5% 0,1% 1,7% Japan 1,5% -0,1% 1,0% 1,6% Japan 0,3% 2,8% 0,9% 1,0% China 7,7% 7,4% 6,8% 6,5% China 2,6% 2,0% 1,2% 1,8% India 6,9% 7,3% 7,5% 8,3% India 9,5% 6,4% 5,3% 5,0% Azië (ex Japan) 6,4% 6,3% 6,1% 6,2% Azië (ex Japan) 4,2% 3,3% 2,4% 2,7% Wereld 3,5% 3,4% 3,4% 3,8% Wereld 3,4% 3,4% 2,9% 3,4% Bron: UBS Wealth Management Beleggingsbeleid Door de sterke aandelenperformance over het afgelopen kwartaal is tegelijkertijd het neerwaartse risico toegenomen. We hebben dan ook besloten een deel van deze koerswinst veilig te stellen. Het toegenomen belang in Zakelijke Waarden is daarmee teruggebracht naar een lichte overweging. We blijven ook dan nog profiteren van verdere koersstijgingen. We houden ook het zwaardere accent op Zakelijke Waarden ten opzichte van Risicomijdende Beleggingen in stand. Tevens handhaven we, met een iets zwaarder accent op Europa, onze overweging in Europese en Amerikaanse aandelen. Het is dan ook een bewuste keuze om tijdelijk iets meer liquiditeiten aan te houden dan gebruikelijk. Temeer daar wij op basis van de verwachte volatiliteit de flexibiliteit willen behouden snel te kunnen schakelen binnen de diverse beleggingscategorieën. Bij de huidige marktomstandigheden doen wij geen concessies aan ons prudente beleid in Risicomijdende Beleggingen voor wat betreft (kortere) looptijden en hoge kredietwaardigheid. Feit is, dat door de marktontwikkelingen de effectieve rendementen behoorlijk onder druk liggen. De afgelopen periode bekeken we de mogelijkheden om garantieproducten aan de beleggingen toe te voegen. De basis hiervan is dat er een 95%- garantie van de hoofdsom aanwezig is om het neerwaarts risico te beperken en tegelijkertijd te kunnen profiteren van het opwaarts potentieel van een beleggingsthema of markttrend. Voorbeelden hiervan zijn garantieproducten, die inspelen op ondergewaardeerde olieondernemingen en hoog dividend aandelen. Maarssen, april 2015 Dijkstra Beaumont Wealth Management
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieUpdate april 2015 Beleggen
Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieKWARTAALBERICHT Vierde kwartaal Terugblik
KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2017 Terugblik 2017 was een jaar van contrasten. Zo was er enerzijds onzekerheid door toenemende geopolitieke spanningen en de mogelijke politieke gevolgen van verkiezingsuitkomsten.
Nadere informatieMaandbericht Beleggen April 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieDe gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven
Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2013 t/m 31 december Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2013-1 oktober 2013 t/m 31 december 2013 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 120,6% naar 123,0% Reële
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal april 2015 t/m 30 juni 2015
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 De maand dekkingsgraad ultimo juni is sterk gestegen t.o.v eind maart De beleidsdekkingsgraad is gedaald van
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind september 2017 is 117,8% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2016 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2016-1 januari 2016 t/m 31 maart 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 106,3% naar 98,1%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieGo with the flow. 2 April 2015
2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal januari 2015 t/m 31 maart 2015
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 De beleidsdekkingsgraad is gedaald van 120,5% naar 117,4%; Het beleggingsrendement is 8,6% in het eerste
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2017-1 april 2017 t/m 30 juni 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind juni 2017 is 115,7% en is gestegen ten opzichte van
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2017 t/m 30 juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede 2017-1 april 2017 t/m 30 juni 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 110,5% naar 113,6%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal juli 2017 t/m 30 september Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 113,6% naar 116,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieOerend hard. 16 juni 2015
16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden
Nadere informatieKWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013
KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013 Korte terugblik 2013 Ben Bernanke, de voorzitter van het Amerikaanse stelsel van Centrale Banken (de Fed ), was in 2013 voor het tweede jaar op rij één van de blikvangers
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2016 t/m 30 juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2016-1 april 2016 t/m 30 juni 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 98,1% naar 97,9%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal 2017-1 oktober 2017 t/m 31 december 2017 Samenvatting: De (12 maands)beleidsdekkingsgraad is gestegen van 112,7% eind september 2017 naar 115,3%
Nadere informatieBlijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?
Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieKwartaalbericht. 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015. Samenvatting cijfers per 30 juni 2015
Kwartaalbericht 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015 Samenvatting cijfers per 30 juni 2015 Dekkingsgraad (UFR): 108,3% Beleidsdekkingsgraad: 110,0% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2015 1 e halfjaar:
Nadere informatieKWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2016
KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2016 Terugblik Het eerste kwartaal van 2016 is hectisch verlopen. Verschillende factoren lagen hieraan ten grondslag. De toegenomen zorgen over de terugval van de economische
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieRapportage vierde kwartaal 2016
Rapportage vierde kwartaal 2016 12 januari 2017 1. Rendement financiële markten Rendementen vierde kwartaal 2016 In tabel 1 zijn de rendementen van de beleggingscategorieën over het vierde kwartaal en
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieBericht 3 e kwartaal September 2014
Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Nadere informatieAEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006
Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Maart 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%
Nadere informatieUpdate juli 2014 Beleggen
Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente
Nadere informatieRapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015
Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële
Nadere informatieInformatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling
Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens
Nadere informatieFinancial Markets weekly 17 oktober 2011
Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk
Nadere informatieSterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten
Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieRobeco Life Cycle Funds. Kwartaalbericht Q2 2017
Robeco Life Cycle Funds Kwartaalbericht Q2 2017 Kwartaalbericht Q2 2017 Inleiding In dit kwartaalbericht voor de Robeco Life Cycle fondsen vindt u de resultaten over het tweede kwartaal van 2017. Het zag
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht april 2018
Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatieSamenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2012-1 juli 2012 t/m 30 september 2012 Samenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatieJaarbericht ABC 2013
Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieRobeco Life Cycle Funds. Kwartaalbericht Q3 2017
Robeco Life Cycle Funds Kwartaalbericht Q3 2017 Kwartaalbericht Q3 2017 Inleiding In dit kwartaalbericht voor de Robeco Life Cycle fondsen vindt u de resultaten over het derde kwartaal van 2017. Het beeld
Nadere informatieKWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2017
KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2017 Terugblik In het eerste kwartaal was het credo vooral verkiezingen, verkiezingen en nog eens verkiezingen. Zo was de focus in januari vooral gericht op de inauguratie
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Nominale dekkingsgraad is gedaald van 117,0% naar 116,3%; Het beleggingsrendement is 3,5% in het vierde
Nadere informatieKwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher
The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met
Nadere informatieKWARTAALBERICHT Tweede kwartaal Terugblik
KWARTAALBERICHT Tweede kwartaal 2018 Terugblik In het tweede kwartaal waren de ontwikkelingen rondom het handelsdispuut tussen de Verenigde Staten en China beeldbepalend. In de vorige kwartaalrapportage
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Eerste kwartaal januari 2013 t/m 31 maart 2013
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2013-1 januari 2013 t/m 31 maart 2013 Nominale dekkingsgraad is gestegen van 116,5% naar 119,9% Beleggingsrendement is 2,2% Het belegd vermogen
Nadere informatieBelangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:
Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers
Nadere informatieUpdate beleggen april 2016
Update beleggen april 2016 Twijfels bij beleid centrale banken In mijn column van juli 2014 schreef ik al over de doelstellingen en acties van de Europese Centrale Bank (ECB). Vanaf juni 2014 moeten banken
Nadere informatieIn de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen
De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal juli 2014 t/m 30 september 2014
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2014-1 juli 2014 t/m 30 september 2014 Nominale dekkingsgraad is gedaald van 123,1% naar 117,0% Beleggingsrendement is 1,8%, Obligaties stegen
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatieDe marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.
Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was
Nadere informatieDekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012.
Kwartaalbericht 2012 Samenvatting 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website. Beleggingsrendement 4,2%
Nadere informatieUpdate Beheerd Beleggen juli 2016
Update Beheerd Beleggen juli 2016 Brexit, hoe nu verder? Nadat in de nacht van donderdag 23 juni op vrijdag 24 juni duidelijk werd dat het Verenigd Koninkrijk voor een Brexit had gestemd leidde dat meteen
Nadere informatieMaandbericht Beleggen December 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieKWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2016
KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2016 Terugblik 2016 was in vele opzichten een bijzonder jaar. Zo speelden Centrale Banken een prominente rol met hun beleidsmaatregelen. Tevens waren er een aantal politieke
Nadere informatievisie op 2017 seminar a.s.r. vermogensbeheer 2 november 2016 Jack Julicher
visie op 2017 Anybody who is intelligent who is not confused doesn t understand the situation very well. (Charlie Munger, 91 jaar, vice-voorzitter Berkshire Hathaway) aged 91), Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer
Nadere informatieMarktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente
Nadere informatieHet waren weekjes weer wel: 38 en 39
aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. aug. okt. dec. feb. april juni aug. Het waren weekjes weer wel: 38 en 39. De nieuwe macrocijfers.5..5. -.5 -. -.5 -. -.5 % -.6 -.6.
Nadere informatieMaandbericht Beleggen April 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 maart 2016 Maandbericht Beleggen April 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2015 t/m 31 december Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2015-1 oktober 2015 t/m 31 december 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 103,7% naar 106,3%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Januari 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieRapportage 2e kwartaal 2016
Rapportage 2e kwartaal 2016 Economische ontwikkelingen Inleiding Markten worden geregeerd door de uitkomst van het referendum in Groot Brittannië (VK) eind juni. De keuze om de Europese Unie te verlaten
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieLicht op energie (2013 - november)
PMI index Licht op energie (2013 - november) Macro-economische ontwikkelingen De indicator van Markit voor economische bedrijvigheid in de Eurozone ligt sinds enkele maanden net boven de 50 punten. In
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q3 2014
In deze nieuwsbrief voor Q3 2014 - Centrale banken Verenigde Staten en Europa voeren verschillend stimulerend beleid, p.1. - Dividendaandelen stelen de show!, p.2. - Vooruitzichten aandelen blijven positief,
Nadere informatieVraag & antwoord Beurscorrectie
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 september 2015 (update van 2 september) Vraag & antwoord Beurscorrectie Beleggers beducht voor groeivertraging China September begon met een wereldwijde daling
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal oktober 2013 t/m 31 december 2013
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal 2013-1 oktober 2013 t/m 31 december 2013 Nominale dekkingsgraad is gestegen van 120,3% naar 122,1% Beleggingsrendement is 1,6%, aandelen stegen
Nadere informatieIedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)
17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van
Nadere informatieRobeco Life Cycle Funds. Kwartaalbericht Q4 2017
2 I nleiding Robeco Life Cycle Funds Kwartaalbericht Q4 2017 3 Resultaten 4 Vooruitblik Kwartaalbericht Q4 2017 Inleiding In dit kwartaalbericht voor de Robeco Life Cycle fondsen vindt u de resultaten
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad ultimo december is 108,4% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatieUpdate Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste
Nadere informatieRobeco Life Cycle Funds
Robeco Life Cycle Funds KWARTAALBERICHT Q3 2018 Terugblik 2 Portefeuille en verwachtingen 3 In het kort... 4 Productkenmerken 4 Contact & Informatie 5 Terugblik In het begin van het derde kwartaal werden
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2018
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op de afgelopen kwartalen, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik afgelopen
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal januari 2014 t/m 31 maart 2014
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Nominale dekkingsgraad is gestegen van 122,1% naar 122,8% Beleggingsrendement is 3,0%, obligaties stegen
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 De maandelijkse nominale dekkingsgraad ultimo september is gedaald ten opzichte van eind juni; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieKwartaalverslag derde kwartaal 2013
Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Tweede kwartaal april 2012 t/m 30 juni Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m 30 juni 2012 Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad is gedaald van 110,0% naar 105,1% Beleggingsrendement
Nadere informatieWederom onrust op de beurs: hoe nu verder?
Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht maart 2018
Maandbericht maart 2018 Terugblik Aandelenbeurzen onder druk, veilige havens worden gezocht De economie draait op volle toeren, maar beleggers zijn terughoudend. De ontwikkelingen in het handelsconflict
Nadere informatieNN First Class Balanced Return Fund
NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal januari 2016 t/m 31 maart 2016
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2016-1 januari 2016 t/m 31 maart 2016 De maandelijkse nominale dekkingsgraad ultimo maart is 101,8% en is gedaald ten opzichte van eind december
Nadere informatieTwaalf grafieken over de ernst van de crisis
Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.
Nadere informatie