ETHNA-AKTIV E Niet-gecontroleerd halfjaarverslag per 30 juni 2011

Transcriptie

1 ETHNA-AKTIV E Niet-gecontroleerd halfjaarverslag per 30 juni 2011 Beleggingsfonds naar Luxemburgs recht Beleggingsfonds conform deel I van de wet van 20 december 2002 inzake instellingen voor collectieve belegging, met de rechtsvorm van een "fonds commun de placement" (FCP, gemeenschappelijk beleggingsfonds) H.V.R. Luxemburg B

2

3 INHOUD Pagina GEOGRAFISCHE LANDENSPREIDING EN SECTORSPREIDING VAN ETHNA-AKTIV E SAMENSTELLING VAN HET NETTOVERMOGEN VAN ETHNA-AKTIV E VERMOGENSINVENTARIS PER 30 JUNI 2011 VAN ETHNA-AKTIV E AANKOPEN EN VERKOPEN VAN 1 JANUARI 2011 TOT 30 JUNI 2011 TOELICHTINGEN BIJ HET HALFJAARVERSLAG PER 30 JUNI BEHEER, VERKOOP EN ADVIES 20 Het volledige prospectus met het beheerreglement, het document met essentiële beleggersinformatie (Key Investor Document) en het jaar- en halfjaarverslag van het fonds zijn kosteloos verkrijgbaar op de zetel van de beheervennootschap en bij de depotbank, de betaalkantoren en de distributeurs van de landen waar het fonds verhandeld wordt, op aanvraag per post, per fax of per . Meer informatie is steeds beschikbaar bij de beheermaatschappij normale kantooruren. Inschrijvingen op aandelen zijn enkel geldig indien ze gebaseerd zijn op de recentste uitgave van het prospectus (met inbegrip van de bijlagen), samen met het recentste beschikbare jaarverslag en een eventueel daarna gepubliceerd halfjaarverslag. De aandelenklassen R-A en R-T zijn uitsluitend bestemd voor openbare verkoop in Spanje en Italië. De gegevens en cijfers in dit verslag hebben betrekking op het verleden en zijn geen indicatie voor de toekomst.

4 GEOGRAFISCHE LANDENSPREIDING EN SECTORSPREIDING VAN ETHNA-AKTIV E 2 Halfjaarverslag 1. januari juni 2011 Momenteel heeft het fonds de volgende aandelenklassen met de volgende kenmerken: Aandelenklasse A Aandelenklasse T WP-nummer: A0X8U6 ISIN-code: LU LU Instapvergoeding: 3,00 % 3,00 % Uitstapvergoeding: 0,00 % 0,00 % Beheerloon: 0,15 % 0,15 % Minimale vervolginleg: geen geen Bestemming van de dividenduitkerend accumulerend opbrengsten: Valuta: De vennootschap heeft het recht om aandelenklassen met aandelen met onderling verschillende rechten te creëren. Geografische landenspreiding (naar emittent) Duitsland 15,52 % Nederland 11,66 % Frankrijk 9,61 % Supranationale instellingen 7,90 % Luxemburg 7,44 % Verenigde Staten van Amerika 5,19 % Ierland 4,94 % Zwitserland 4,57 % Groot-Brittannië 4,25 % Kaaimaneilanden 2,14 % Oostenrijk 1,74 % Bermuda's 1,40 % Canada 1,35 % Australië 1,13 % België 0,86 % Spanje 0,84 % Liechtenstein 0,76 % Zweden 0,51 % Polen 0,42 % Noorwegen 0,26 % Mexico 0,15 % Effectenportefeuille 82,64 % Termijncontracten 0,17 % Termijndeposito's 11,24 % Banktegoeden 4,60 % Saldo van overige vorderingen en verplichtingen 1,35 % 100,00 %

5 Sectorspreiding Banken 19,33 % Verzekeringen 18,28 % Overige 10,16 % Bedrijfs- en openbare diensten * 8,57 % Diverse financiële diensten 6,73 % Kapitaalgoederen 5,32 % Grondstoffen, materialen en natuurlijke hulpbronnen 3,86 % Energie 2,08 % Vastgoed 2,07 % Levensmiddelen, dranken & tabak 1,08 % Farmaceutica, biotechnologie en biowetenschappen 0,98 % Beleggingsfondsen 0,93 % Consumentendiensten 0,85 % Hardware & apparatuur 0,77 % Auto s en auto-onderdelen 0,55 % Transportwezen 0,46 % Commerciële diensten en goederen 0,37 % Nutsbedrijven 0,15 % Duurzame consumptiegoederen & kleding 0,10 % Effectenportefeuille 82,64 % Termijncontracten 0,17 % Termijndeposito's 11,24 % Banktegoeden 4,60 % Saldo van overige vorderingen en verplichtingen 1,35 % * Incl. staatsobligaties 100,00 % 3

6 SAMENSTELLING VAN HET NETTOVERMOGEN VAN ETHNA-AKTIV E 4 Samenstelling van het nettovermogen per 30 juni 2011 Effectenportefeuille ,92 (Aankoopkosten effecten: ,82) Termijndeposito's ,00 Banktegoeden ,83 Latente winst op termijncontracten ,74 Latente winst op valutatermijncontracten ,33 Te ontvangen rente ,35 Te ontvangen dividenden ,00 Te ontvangen voor inschrijvingen op aandelen ,72 Te ontvangen uit effectentransacties , ,90 Te betalen voor inkopen van aandelen ,48 Te betalen voor effectentransacties ,06 Overige passiva * , ,55 Nettovermogen ,35 * Deze post omvat hoofdzakelijk vergoedingen voor beleggingsadvies en kosten in verband met termijncontracten. Toewijzing aan de aandelenklassen Aandelenklasse A Aandeel in het nettovermogen ,08 Aandelen in omloop ,476 Aandeelwaarde 110,58 Aandelenklasse T Aandeel in het nettovermogen ,27 Aandelen in omloop ,624 Aandeelwaarde 111,21

7 VERMOGENSINVENTARIS PER 30 JUNI 2011 VAN ETHNA-AKTIV E Vermogensinventaris per 30 juni Effecten Aankopen Verkopen Positie Koers Marktwaarde % van NV * Aandelen, rechten en participatiebewijzen Genoteerde effecten Australië Macarthur Coal Ltd. AUD , ,38 0, ,38 0,31 Duitsland Centrotec Sustainable AG , ,50 0,35 Commerzbank AG , ,00 1,20 Continental AG , ,82 0,35 IFM Immobilien AG , ,80 0,34 MAN AG -VZ , ,00 0,23 MAN SE , ,00 0,16 R. Stahl AG , ,00 0,11 ThyssenKrupp AG , ,00 0,18 Tipp24 SE , ,25 0, ,37 3,77 Groot-Brittannië Betex Group Plc. GBP , ,79 0,00 Rio Tinto Plc. GBP , ,63 0,10 Zenergy Power Plc. GBP , ,20 0, ,62 0,14 Canada Potash Corporation of USD , ,21 0,61 Saskatchewan Inc ,21 0,61 Liechtenstein Verwaltungs-und Privat-Bank AG CHF , ,33 0, ,33 0,76 Luxemburg 3W Power Holdings S.A , ,00 0, ,00 0,09 Nederland Boskalis Westminster NV , ,00 0,46 Nutreco Holding NV , ,00 0, ,00 1,16 * NV = nettovermogen

8 Vermogensinventaris per 30 juni 2011 Effecten Aankopen Verkopen Positie Koers Marktwaarde % van NV * 6 Zwitserland Adecco S.A. CHF , ,86 0,26 Holcim Ltd. CHF , ,32 0,40 Novartis AG CHF , ,83 0,98 Panalpina Welttransport Holding CHF , ,69 0,18 AG StarragHeckert Holding AG CHF , ,34 0,10 Zurich Financial Services AG CHF , ,09 0, ,13 2,79 Verenigde Staten van Amerika Arch Coal Inc. USD , ,28 0,66 Consol Energy Inc. USD , ,59 0,65 Patriot Coal Corporation USD , ,88 0, ,75 1,70 Genoteerde effecten ,79 11,33 Aandelen, rechten en participatiebewijzen ,79 11,33 Obligaties Genoteerde effecten AUD 5,750 % Dexia Municipal Agency S.A , ,28 0,16 Obl. Foncières v.04(2014) 5,500 % OFIMA Europäische , ,14 0,54 Gesellschaft für die Finanzierung von Eisen EMTN v.05(2020) 6,000 % European Investment Bank , ,45 0,90 v.10(2020) 6,250 % European Investment Bank , ,52 1,26 v.11(2021) 6,000 % International Bank , ,72 0,22 for Reconstruction & Development EMTN v.10(2017) 5,750 % Kommuninvest I Sverige , ,22 0,23 v.10(2015) 6,250 % Kreditanstalt für , ,73 0,26 Wiederaufbau MTN v.11(2021) 6,500 % Royal Bank Of Scotland NV , ,66 0,43 FRN v.06(2018) ,72 4,00 CHF 2,875 % American International , ,67 0,52 Group Inc. EMTN v.07(2015) 3,375 % American International , ,80 0,73 Group Inc. EMTN v.07(2017) 2,750 % American International , ,17 0,13 Group Inc. S.1 v.06(2016) 3,000 % Citigroup Inc. v.07(2019) , ,76 0,17 2,125 % DEPFA ACS BANK EMTN v.05(2017) , ,96 0,24 * NV = nettovermogen

9 Vermogensinventaris per 30 juni 2011 Effecten Aankopen Verkopen Positie Koers Marktwaarde % van NV * CHF (vervolg) 2,375 % DEPFA ACS BANK EMTN , ,34 0,24 v.06(2019) 5,250 % Dubai Holding Commercial , ,09 0,67 Operations Ltd. EMTN v.08(2011) 4,750 % Helvetia Schweizerische , ,60 0,24 Versicherungsgesellschaft AG FRN Perp. 5,375 % SCOR SE FRN Perp , ,35 0,39 5,375 % SCOR SE SF FRN Perp , ,02 0,65 2,375 % The Royal Bank of Scotland , ,46 0,57 PLC EMTN v.05(2015) 4,250 % Zürich Versicherungs , ,18 0,39 Gesellschaft Fix-to-Float Perp. 4,625 % Zürich Versicherungs , ,97 0,61 Gesellschaft Perp ,37 5,55 7 4,000 % Aareal Bank AG EMTN , ,00 0,39 v.11(2014) 8,500 % Abengoa S.A. v.10(2016) , ,00 0,84 6,000 % Aegon NV Perp , ,00 0,83 8,000 % Ageas Hybrid Financing Perp , ,00 0,49 4,605 % Agence Française , ,00 0,11 Développement FRN Perp. 4,615 % Agence Française , ,00 0,94 Développement FRN Perp. 4,375 % Allianz Finance BV Perp , ,00 0,13 5,750 % Allianz Finance II BV FRN , ,00 0,26 v.11(2041) 4,625 % Allianz France S.A. FRN Perp , ,00 0,52 5,500 % Allianz SE EMTN FRN Perp , ,00 0,08 0,000 % Allied Irish Banks PLC EMTN v.10(2017) , ,00 0,08 10,000 % ASR Nederland NV Perp , ,00 1,36 6,211 % AXA S.A. FRN v.07(2049) , ,00 0,10 10,000 % Bank of Ireland EMTN v.10(2020) , ,00 0,36 5,375 % Barry Callebaut Services NV , ,00 0,38 v.11(2021) 6,375 % BMW US Capital LLC EMTN , ,00 0,20 v.09(2012) 5,868 % BNP Paribas Capital Trust VI , ,00 0,27 FRN Perp. 4,875 % BNP Paribas S.A. Perp , ,00 1,00 1,750 % Bundesrepublik Deutschland , ,00 3,10 Bundesschatzanw. v.11(2013) 0,500 % Bundesrepublik Deutschland , ,00 2,30 v.10(2012) 5,000 % Citigroup Inc. v.04(2019) , ,00 0,93 6,875 % CNP Assurances S.A. FRN v.11(2041) , ,00 0,38 * NV = nettovermogen

10 Vermogensinventaris per 30 juni 2011 Effecten Aankopen Verkopen Positie Koers Marktwaarde % van NV * 8 (vervolg) 6,000 % CNP Assurances S.A. Fix-tofloat , ,00 0,74 v.10(2040) 3,875 % DEPFA ACS BANK EMTN , ,00 0,28 Pfe. v.06(2016) 3,875 % DEPFA ACS BANK Pfe , ,00 1,11 v.03(2013) 4,375 % DEPFA ACS BANK Pfe , ,00 1,42 v.04(2015) 4,875 % DEPFA ACS BANK , ,00 0,48 v.04(2019) 5,875 % DIC Asset AG Anleihe , ,00 0,19 v.11(2016) 7,500 % Dte. Börse AG EMTN FRN , ,00 0,59 v.08(2038) 4,750 % Dubai Holding Commercial , ,00 1,47 Operations Group LLC v.07(2014) 5,252 % ELM BV FRN Perp , ,00 0,90 4,747 % Ethias Vie FRN Perp , ,00 0,48 6,000 % Eureko BV EMTN FRN , ,00 1,17 v.06(2012) 8,375 % Eureko BV Perp , ,00 0,67 4,235 % Euroclear Finance 2 S.A. FRN , ,00 0,20 Perp. 2,500 % Europäische Gemeinschaft , ,00 0,08 v.11(2015) 2,750 % Europäische Gemeinschaft , ,00 0,97 v.11(2016) 3,500 % Europäische Gemeinschaft , ,00 2,89 v.11(2021) 3,125 % Europäische Investitionsbank , ,00 1,58 v.05(2015) 2,750 % European Financial Stability , ,00 4,35 Facility [EFSF] v.11(2016) 6,875 % FIL Ltd. EMTN v.10(2017) , ,00 1,40 5,250 % Fraport AG Frankfurt Airport , ,00 0,69 Services Worldwide IS v.09(2019) 7,125 % Freenet AG IHS v.11(2016) , ,00 0,63 7,000 % Gerling Konzern Allg , ,50 0,42 Versicherungs AG FRN v.04(2024) 6,298 % Groupama S.A. FRN , ,00 0,81 v.07(2049) 4,375 % Groupe des Assurances , ,50 0,62 Mutuelles Agricoles FRN Perp. 5,000 % Hannover Finance S.A. FRN , ,00 0,42 Perp. 6,750 % HDI-Gerling , ,00 0,43 Lebensversicherung AG FRN Perp. 5,625 % HeidelbergCement Finance BV EMTN v.07(2018) , ,00 0,43 * NV = nettovermogen

11 Vermogensinventaris per 30 juni 2011 Effecten Aankopen Verkopen Positie Koers Marktwaarde % van NV * (vervolg) 4,000 % Hypo Alpe-Adria-Bank , ,00 0,10 International AG EMTN v.06(2011) 4,250 % Hypo Alpe-Adria-Bank , ,00 0,41 International AG v.06(2016) 4,375 % Hypo Alpe-Adria-Bank , ,00 0,85 International AG v.07(2017) 8,000 % ING Groep NV EMTN Perp , ,00 2,27 3,352 % ING Verzekeringen NV FRN , ,00 0,14 v.01(2021) 4,000 % Investor AB v.06(2016) , ,00 0,28 5,000 % Ireland v.02(2013) , ,00 0,45 4,600 % Ireland v.99(2016) , ,00 0,28 8,000 % IVG Immobilien AG FRN , ,00 0,70 Perp. 3,750 % JPMorgan Chase & Co , ,00 0,19 v.11(2016) 5,875 % La Mondiale FRN Perp , ,00 0,17 5,375 % Lafarge S.A. v.10(2018) , ,00 0,78 4,250 % LeasePlan Corporation NV , ,00 0,27 EMTN v.09(2011) 0,000 % Lloyds TSB Bank Plc. EMTN , ,00 0,46 Perp. 0,000 % Lloyds TSB Bank Plc. FRN , ,00 0,04 Perp. 6,000 % Macquarie Bank Ltd. EMTN , ,00 0,54 v.10(2020) 6,000 % Man Group Plc. EMTN , ,00 0,40 v.10(2015) 5,767 % Munich Re Finance BV FRN , ,00 0,71 Perp. 4,125 % Northern Rock Plc. Pfe , ,00 0,30 v.07(2017) 5,750 % Prudential Plc. EMTN FRN , ,00 0,58 v.01(2021) 6,625 % Raiffeisen Bank International , ,00 0,38 AG EMTN v.11(2021) 3,750 % RCI Banque v.11(2014) , ,00 0,15 11,250 % SNS Bank NV EMTN FRN Perp , ,00 0,50 6,625 % SNS Bank NV EMTn , ,00 0,07 v.08(2018) 9,375 % Société Générale S.A. FRN , ,00 1,63 Perp. 6,375 % Solvay Finance Perp , ,00 0,42 9,000 % SRLEV N.V. FRN v.11(2041) , ,00 0,33 5,314 % Standard Life Macs Plc. Perp , ,00 0,49 4,500 % Talanx Finanz AG FRN , ,00 0,14 v.05(2025) 4,875 % Volkswagen Leasing GmbH , ,00 0,16 EMTN v.07(2012) 6,750 % Wendel S.A. FRN v.11(2018) , ,00 0, ,00 55,01 9 * NV = nettovermogen

12 Vermogensinventaris per 30 juni 2011 Effecten Aankopen Verkopen Positie Koers Marktwaarde % van NV * 10 USD 3,200 % BP Capital Markets Plc , ,91 0,14 v.11(2016) 8,375 % Credit Agricole S.A. FRN , ,41 0,11 Perp. 3,125 % Dte. Telekom International , ,54 0,14 Finance BV v.11(2016) 8,375 % Freeport McMoRan Copper & , ,31 0,15 Gold Inc. v.07(2017) 7,500 % Glencore Finance Europe SA , ,42 0,41 EMTN Perp. 6,500 % Lloyds TSB Bank Plc , ,46 0,46 v.10(2020) 6,000 % Petróleos Mexicanos , ,86 0,15 (PEMEX) v.10(2020) 5,125 % Polen v.11(2021) , ,25 0,42 3,500 % Rio Tinto Finance USA Ltd , ,16 0,13 v.10(2020) 9,500 % Standard Chartered Bank , ,12 0,34 FRN Perp ,44 2,45 Genoteerde effecten ,53 67,01 Niet-genoteerde effecten AUD 6,000 % Council Of Europe , ,57 0,28 Development Bank v.10(2020) 6,380 % Goldman Sachs Group Inc., , ,79 0,20 The v.04(2011) 0,000 % Kommunalbanken AS , ,15 0,26 v.11(2021) 6,500 % Landwirtschaftliche , ,58 0,26 Rentenbank v.10(2017) 6,250 % Ontario v.10(2020) , ,36 0,74 7,000 % SPI (Australia) Assets Pty Ltd , ,15 0,15 v.10(2015) ,60 1,89 Niet-genoteerde effecten ,60 1,89 Obligaties ,13 68,90 Converteerbare obligaties Genoteerde effecten 2,500 % Celesio Finance BV CV , ,00 0,51 v.11(2018) 1,750 % IVG Finance BV CV , ,00 0,84 v.07(2017) ,00 1,35 Genoteerde effecten ,00 1,35 Converteerbare obligaties ,00 1,35 * NV = nettovermogen

13 Vermogensinventaris per 30 juni 2011 Effecten Aankopen Verkopen Positie Koers Marktwaarde % van NV * Credit-linked notes 5,000 % Swiss Life AG Via JP Morgan Bank Luxembourg S.A. FRN Perp , , ,00 0, ,00 0,13 Credit-linked notes ,00 0,13 Warrants Genoteerde effecten Luxemburg 3W Power Holdings S.A./3W Power Holdings S.A. WTS v.08(2012) , ,00 0, ,00 0,00 11 Genoteerde effecten ,00 0,00 Warrants ,00 0,00 Beleggingsfondsen Luxemburg Mellinckrodt , ,00 0, ,00 0,93 Beleggingsfondsen ,00 0,93 Effectenportefeuille ,92 82,64 Termijncontracten Long posities CHF Swiss Market Index Future September ,90 0, ,90 0,00 LIFFE 3MO Euribor future december ,00 0, LIFFE 3MO Euribor future maart ,00 0, ,00 0,18 Long posities ,90 0,18 Short posities EX 10 YR Euro-Bund future september 2011 EX Dow Jones O STOXX 50 Index future september ,00 0, ,00-0, ,00 0,00 * NV = nettovermogen

14 Vermogensinventaris per 30 juni 2011 Effecten Aankopen Verkopen Positie Koers Marktwaarde % van NV * GBP Long Gilt future september ,16-0, ,16-0,01 Short posities ,16-0,01 Termijncontracten ,74 0,17 Termijndeposito's ,00 11,24 Banktegoeden - rekening-courant ,83 4,60 12 Saldo van overige vorderingen en verplichtingen ,86 1,35 Nettovermogen in ,35 100,00 * NV = nettovermogen Valutatermijncontracten Per 30 juni 2011 waren de volgende valutatermijncontracten afgesloten: Valuta Bedrag Marktwaarde % van NV * GBP Valutaverkopen , ,96 0,43 * NV = nettovermogen Termijncontracten Positie Verplichtingen % van NV * Long posities CHF Swiss Market Index Future September ,77 0, ,77 0,35 LIFFE 3MO Euribor future december ,00 38,05 LIFFE 3MO Euribor future maart ,00 68, ,00 106,48 Long posities ,77 106,83 Short posities EX 10 YR Euro-Bund future september ,00-3,12 EX Dow Jones O STOXX 50 Index future september ,00-0, ,00-3,94 GBP Long Gilt future september ,06-1, ,06-1,56 Short posities ,06-5,50 Termijncontracten ,71 101,33 * NV = nettovermogen

15 AANKOPEN EN VERKOPEN VAN 1 JANUARI 2011 TOT 30 JUNI 2011 Aankopen en verkopen van 1 januari 2011 tot 30 juni Tijdens de verrichte aankopen en verkopen van effecten, promessen en derivaten, inclusief wijzigingen zonder geldelijke verrichtingen, voor zover deze niet in de vermogensinventaris vermeld zijn. Effecten Aankopen Verkopen Aandelen, rechten en participatiebewijzen Genoteerde effecten Bermuda's Aquarius Platinum Ltd. GBP Duitsland AIXTRON SE Amadeus Fire AG Bauer AG Bilfinger Berger SE Celesio AG Centrosolar AG Commerzbank AG CoMEN DIC Asset AG Dte. Post AG Dte. Telekom AG HeidelbergCement AG IVG Immobilien AG K+S Aktiengesellschaft Klöckner & Co. SE Pfeiffer Vacuum Technology AG ProSiebenSat.1 Media AG -VZ Rheinmetall AG RIB Software AG Salzgitter AG Silicon Sensor International AG Frankrijk Compagnie de Saint-Gobain S.A Electricite de France France Telecom S.A Lafarge S.A Michelin -B Renault S.A Veolia Environnement S.A Groot-Brittannië Ashmore Group Ltd. GBP Eurasian Natural Resources GBP

16 Aankopen en verkopen van 1 januari 2011 tot 30 juni 2011 Tijdens de verrichte aankopen en verkopen van effecten, promessen en derivaten, inclusief wijzigingen zonder geldelijke verrichtingen, voor zover deze niet in de vermogensinventaris vermeld zijn. Effecten Aankopen Verkopen Italië Parmalat S.p.A Luxemburg Aperam S.A ArcelorMittal S.A Nederland SBM Offshore NV STMicroelectronics NV Noorwegen Storebrand ASA NOK Telenor ASA NOK Yara International ASA NOK Oostenrijk Palfinger AG Voest-Alpine AG Zweden Volvo AB -B- SEK Zwitserland Dufry AG CHF Nestlé S.A. CHF Roche Holding AG Genussscheine CHF Sonova Holding AG CHF Syngenta AG CHF The Swatch Group CHF Transocean Ltd. CHF Transocean Ltd. USD Verenigde Staten van Amerika Alpha Natural Resources Inc. USD The Mosaic Co. USD Niet-genoteerde effecten Duitsland Commerzbank AG BZR Commerzbank AG BZR Obligaties Genoteerde effecten AUD 6,250 % Bank Nederlandse Gemeenten EMTN v.10(2015) ,000 % BP Capital Markets Plc. EMTN v.08(2011) ,875 % Council of Europe Development Bank EMTN v.10(2015) ,750 % Council of Europe Development Bank v.09(2014) ,625 % OFIMA Europäische Gesellschaft für die Finanzierung von Eisen EMTN v.05(2016) 6,125 % European Investment Bank (EIB) v.07(2017) ,500 % European Investment Bank (EIB) v.09(2019) ,000 % Kommunalbanken AS EMTN v.10(2015) ,750 % Kreditanstalt für Wiederaufbau v.05(2015) ,000 % Kreditanstalt für Wiederaufbau v.07(2017) ,250 % Kreditanstalt für Wiederaufbau v.09(2019) ,250 % Nederlandse Waterschapsbank NV v.06(2013) ,125 % Societe Nationale des Chemins de Fer Francais EMTN v.10(2015)

17 Aankopen en verkopen van 1 januari 2011 tot 30 juni 2011 Tijdens de verrichte aankopen en verkopen van effecten, promessen en derivaten, inclusief wijzigingen zonder geldelijke verrichtingen, voor zover deze niet in de vermogensinventaris vermeld zijn. Effecten Aankopen Verkopen CHF 2,750 % BP Capital Markets Plc. EMTN v.07(2011) ,875 % Cie de Financement Foncier EMTN Pfe. v.09(2019) ,375 % CIF Euromortgage Pfe. v.10(2019) ,500 % European Investment Bank (EIB) EMTN v.07(2021) ,000 % General Electric Capital Corporation v.10(2015) ,625 % General Electric Capital Corporation v.10(2016) ,625 % Rabobank Nederland NV EMTN v.09(2019) ,125 % Tokyo Electric Power Co. Inc. EMTN v.10(2017) ,125 % Ageas Hybrid Financing SA FRN Perp ,250 % Air Berlin Plc. v.11(2018) ,500 % Allied Irish Banks Plc. EMTN v.09(2012) ,625 % Allied Irish Banks Plc. EMTN v.09(2014) ,700 % Aviva Plc. FRN Perp ,000 % Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. EMTN v.08(2011) ,500 % Conti-Gummi Finance BV v.10(2017) ,100 % Danske Bank AS FRN v.05(2018) ,500 % Deutschland v.10(2021) ,125 % Eureko BV FRN Perp ,250 % Griekenland v.02(2012) ,600 % Griekenland v.03(2013) ,250 % Heidelberger Druckmaschinen v.11(2018) ,369 % HSBC Capital Funding L.P. FRN Perp ,750 % JPMorgan Chase MTN v.11(2016) ,000 % KBC Bank NV Perp ,875 % KBC Ifima NV v.10(2015) ,150 % Portugal v.01(2011) ,250 % SNS Bank NV v.10(2020) ,125 % SNS REAAL NV EMTN v.09(2013) ,125 % Springleaf Finance Corp. v.06(2013) ,875 % WENDEL Investissement S.A. v.04(2014) TRY 10,000 % Bank Nederlandse Gemeenten EMTN v.10(2014) ,000 % Europäische Investitionsbank EMTN v.09(2013) ,000 % European Investment Bank (EIB) EMTN v.10(2015) ,250 % European Investment Bank (EIB) EMTN v.11(2016) ,000 % European Investment Bank (EIB) v.10(2014) ,000 % International Bank for Reconstruction & Development v.10(2013) ,000 % Rabobank Nederland EMTN v.10(2015) USD 6,450 % GE Global Insurance Holding Corporation v.99(2019) Niet-genoteerde effecten AUD 5,500 % Bank Nederlandse Gemeenten MTN v.05(2015) ,000 % Landwirtschaftliche Rentenbank v.09(2014) ,750 % Rabobank Nederland NV (Australia Branch) v.09(2014) CHF 1,625 % BP Capital Markets Plc. v.09(2011) ,250 % Swiss Life AG Perp

18 Aankopen en verkopen van 1 januari 2011 tot 30 juni 2011 Tijdens de verrichte aankopen en verkopen van effecten, promessen en derivaten, inclusief wijzigingen zonder geldelijke verrichtingen, voor zover deze niet in de vermogensinventaris vermeld zijn. Effecten Aankopen Verkopen Converteerbare obligaties Genoteerde effecten 5,250 % Convert Immobilien Invest SE CV v.10(2016) USD 4,000 % Aquarius Platinum Ltd. CV v.09(2015) Warrants Genoteerde effecten Duitsland Dte. Bank AG/Hochtief AG WTS v.09(2011) Opties CHF Put on Nestlé SA juni 2011/50, Put on Syngenta AG april 2011/290, Call on Commerzbank AG maart 2011/6, Call on Dte. Telekom AG april 2011/10, Call on MAN AG januari 2011/105, Call on MAN AG juni 2011/96, Put on DAX Index mei 2011/6.900, Termijncontracten DAX Performance-Index future juni DAX Performance-Index future maart DAX Performance-Index future maart DAX Performance-Index future maart DAX Performance-Index future maart DAX Performance-Index future september EX 10 YR Euro-Bund future juni EX 10 YR Euro-Bund future maart Instapvergoedingen, uitstapvergoedingen en beheerloon Informatie over instapvergoedingen, uitstapvergoedingen en maximaal beheerloon in de doelfondsen is op aanvraag kosteloos verkrijgbaar op de zetel van de beheermaatschappij, bij de depotbank en bij de betaalkantoren. In de van 1 januari 2011 tot 30 juni 2011 werden geen instapvergoedingen of uitstapvergoedingen betaald. Wisselkoersen Voor de waardering van posities in vreemde valuta werd op 30 juni 2011 de volgende wisselkoers gebruikt voor de omrekening naar euro. Australische dollar AUD 1 1,3518 Brits pond GBP 1 0,8981 Noorse kroon NOK 1 7,7829 Zweedse kroon SEK 1 9,1699 Zwitserse frank CHF 1 1,2034 Turkse lira TRY 1 2,3423 Amerikaanse dollar USD 1 1,4394

19 TOELICHTINGEN BIJ HET HALFJAARVERSLAG PER 30 JUNI ) ALGEMEEN Het beleggingsfonds Ethna-AKTIV E wordt door ETHENEA Independent Investors S.A. beheerd conform het beheerreglement van het fonds. Het beheerreglement werd voor het eerst van kracht op 6 augustus Het werd neergelegd bij het Handels- en Vennootschappenregister in Luxemburg en een vermelding van de neerlegging werd op 23 augustus 1993 gepubliceerd in het "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations", het officiële publicatieblad van het Groothertogdom Luxemburg ("Mémorial"). Het beheerreglement is voor het laatst gewijzigd op 1 april 2011 en een vermelding van de neerlegging bij het Handels- en vennootschappenregister in Luxemburg is op 15 juli 2011 in het Mémorial gepubliceerd. Het fonds Ethna-AKTIV E is een Luxemburgs beleggingsfonds (fonds commun de placement), dat opgericht werd overeenkomstig deel I van de Luxemburgse wet van 20 december 2002 inzake instellingen voor collectieve belegging ("wet van 20 december 2002"), in de vorm van een mono-fonds met een onbepaalde looptijd. De beheermaatschappij van het fonds is ETHENEA Independent Investors S.A. ("beheermaatschappij"), een naamloze vennootschap die opgericht is naar het recht van het Groothertogdom Luxemburg, met statutaire zetel te 9a, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach. Ze werd op 10 september 2010 voor een onbepaalde looptijd opgericht. De statuten werden op 15 september 2010 in het Mémorial gepubliceerd. De beheermaatschappij werd geregistreerd in het Handels- en vennootschappenregister in Luxemburg onder het nummer R.C.S. Luxemburg B De aandelenklassen R-A en R-T zijn uitsluitend bestemd voor openbare verkoop in Spanje en Italië. 2.) BELANGRIJKSTE GRONDSLAGEN VOOR FINANCIËLE VERSLAGLEGGING EN WAARDERING Dit verslag werd opgesteld onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur van de beheermaatschappij, conform de in Luxemburg geldende wettelijke bepalingen en voorschriften voor de opstelling en voorstelling van verslagen. 1. Het nettovermogen van het fonds wordt uitgedrukt in euro () ("referentievaluta"). 2. De waarde van een aandeel ("aandeelwaarde") wordt uitgedrukt in de in de bijlage van het prospectus vermelde valuta ("fondsvaluta"), tenzij voor bepaalde aandelenklassen in de bijlage bij het prospectus eventueel een andere valuta dan de fondsvaluta zou worden vermeld ("valuta van de aandelenklasse"). 3. De aandeelwaarde wordt door de beheermaatschappij of haar gevolmachtigde onder toezicht van de depotbank berekend op elke bankwerkdag in Luxemburg, behalve op 24 en 31 december van elk jaar ("waarderingsdag"). De beheermaatschappij kan echter beslissen de aandeelwaarde op 24 en 31 december van het jaar toch te bepalen, zonder dat het bij deze waardebepalingen gaat om berekeningen van de aandeelwaarde op een waarderingsdag, zoals beschreven in de vorige zin van deze paragraaf 3. Bijgevolg kunnen de beleggers geen uitgifte, terugkoop en/of conversie van aandelen aanvragen op basis van een op 24 december en/of 31 december van het jaar bepaalde aandeelwaarde. 4. Voor de berekening van de aandeelwaarde wordt op elke waarderingsdag de waarde berekend van de posities van het fonds, verminderd met de verplichtingen van het fonds, ("nettovermogen"). Deze waarde wordt gedeeld door het aantal aandelen van het fonds dat op de waarderingsdag in omloop is. De uitkomst wordt afgerond op twee decimalen. 5. Waar in halfjaar- en jaarverslagen en andere financiële statistieken, op grond van wettelijke voorschriften of krachtens de bepalingen van dit beheerreglement, inlichtingen verstrekt moeten worden over de situatie van het vermogen van het gehele fonds, worden de posities van het fonds in de referentievaluta omgerekend. Het nettovermogen wordt op basis van de volgende principes berekend:

20 18 a) Effecten die officieel op een effectenbeurs genoteerd zijn, worden gewaardeerd tegen de laatst beschikbare koers. Indien een effect officieel op meerdere effectenbeurzen genoteerd wordt, wordt de laatst beschikbare koers gebruikt van de beurs die de belangrijkste markt voor dit effect is. b) Effecten die niet officieel op een effectenbeurs genoteerd zijn, maar op een gereglementeerde markt verhandeld worden, worden gewaardeerd tegen de hoogste koers waartegen de effecten naar de mening van de beheermaatschappij verkocht kunnen worden. De koers mag niet lager dan de biedkoers en niet hoger dan de laatkoers op het moment van de waardering zijn. c) OTC-derivaten worden op dagelijkse basis gewaardeerd aan de hand van een vast te leggen, verifieerbare waardering. d) ICBE's of ICB's worden gewaardeerd tegen de laatst bepaalde en beschikbare inkoopprijs. Beleggingsaandelen waarvoor de inkoop opgeschort is of waarvoor geen inkoopprijs bepaald werd, worden, net zoals alle andere posities, gewaardeerd tegen hun marktwaarde, die te goeder trouw bepaald wordt door de beheermaatschappij volgens algemeen aanvaarde en door een accountant verifieerbare waarderingsregels. e) Indien de actuele koers niet marktgetrouw is of indien voor andere effecten dan de onder a) en b) vermelde effecten geen koers bepaald werd, worden deze effecten, evenals de overige wettelijk toegestane posities, gewaardeerd aan hun marktwaarde, die te goeder trouw vastgelegd wordt door de beheermaatschappij op basis van de waarschijnlijk geachte verkoopwaarde. f) Liquide middelen worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde, vermeerderd met rente. g) De marktwaarde van effecten en andere beleggingen die in een andere valuta dan de fondsvaluta uitgedrukt zijn, worden aan de laatste gemiddelde wisselkoers naar de gepaste fondsvaluta omgerekend. Winst of verlies op valutatransacties wordt toegevoegd of afgetrokken. Eventuele uitkeringen aan de beleggers van het fonds worden op het nettovermogen in mindering gebracht. 6. De aandeelwaarde wordt conform de bovenstaande criteria berekend. Voor zover er echter aandelenklassen in het fonds gevormd werden, wordt de aandeelwaarde voor iedere aandelenklasse afzonderlijk berekend conform de bovenstaande criteria. 3.) BELASTINGEN Belasting van het fonds In het Groothertogdom Luxemburg wordt over het vermogen van het fonds een belasting geheven, de zogenaamde "taxe d abonnement", van maximaal 0,05% per jaar, die op basis van het nettovermogen aan het einde van elk kwartaal moet worden betaald. Het tarief van de taxe d abonnement voor het fonds of de aandelenklassen wordt in de bijlage van het prospectus vermeld. Indien het vermogen van het fonds belegd wordt in andere Luxemburgse beleggingsfondsen die zelf al voor de taxe d abonnement worden aangeslagen, vervalt deze belasting voor het deel van het vermogen dat in dergelijke Luxemburgse beleggingsfondsen belegd is. Over de inkomsten van het fonds uit de beleggingen van het vermogen wordt in het Groothertogdom Luxemburg geen belasting geheven. Over deze inkomsten kan echter bronbelasting worden geheven in de landen waarin het vermogen van het fonds is belegd. In dergelijke gevallen zijn noch de depotbank noch de beheermaatschappij verplicht tot het aanvragen van belastingsattesten. Belasting van de belegger op inkomsten uit aandelen van het beleggingfonds Door de omzetting van Richtlijn 2003/48/EG betreffende de belastingheffing op inkomsten uit spaargelden in de vorm van rentebetaling ("de richtlijn") wordt sinds 1 juli 2005 in het Groothertogdom Luxemburg een bronbelasting geheven. Deze bronbelasting is van toepassing op bepaalde rente-inkomsten die in Luxemburg worden uitbetaald aan natuurlijke personen met fiscale woonplaats in een andere lidstaat. Deze bronbelasting kan onder bepaalde voorwaarden ook worden geheven over de rente-inkomsten van een beleggingsfonds. In de richtlijn zijn de EU-lidstaten overeengekomen dat alle rentebetalingen worden belast op grond van de voorschriften van het land van woonplaats. Daartoe is een systeem voor automatische gegevensuitwisseling tussen de nationale belastingdiensten ingesteld. In afwijking daarvan is overeengekomen dat Luxemburg gedurende een overgangsperiode niet zou deelnemen aan de automatische gegevensuitwisseling die tussen de andere lidstaten wordt toegepast. In plaats daarvan is in Luxemburg een bronbelasting op rente-inkomsten ingevoerd. Deze bronbelasting bedroeg tot en met 30 juni % en vanaf 1 juli % van de rentebetaling. De betaling wordt anoniem afgedragen aan de Luxemburgse belastingdienst en de belegger ontvangt daarvan een attest. Met dit attest kan de afgehouden bronbelasting volledig worden afgetrokken van de belastingschuld van de belastingplichtige in het land van zijn woonplaats. De aftrek van bronbelasting kan worden vermeden door volmacht te geven voor vrijwillige deelname aan het systeem van gegevensuitwisseling tussen de belastingdiensten of door een door de belastingdienst van het land van de woonplaats opgemaakte "verklaring ten behoeve van vrijstelling van aftrek van bronbelasting" over te leggen.

21 4.) BESTEMMING VAN DE OPBRENGSTEN De opbrengsten van aandelenklasse A en aandelenklasse R-A worden uitgekeerd. De opbrengsten van aandelenklasse T en aandelenklasse R-T worden geaccumuleerd. Meer details in verband met de bestemming van de opbrengsten zijn te vinden in het prospectus. 5.) INFORMATIE OVER VERGOEDINGEN EN KOSTEN Informatie over het beheerloon en de vergoeding voor de depotbank is te vinden in het prospectus. 6.) GEBTENISSEN NA BALANSDATUM Met ingang van 1 juli 2011 werd het fonds aangepast aan de wettelijke vereisten voor ICBE's IV en bijgevolg onderworpen aan deel I van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 inzake instellingen voor collectieve belegging ("wet van 17 december 2010"). 19

22 BEHEER, VERKOOP EN ADVIES 20 Beheermaatschappij: ETHENEA Independent Investors S.A. 9a, Rue Gabriel Lippmann L-5365 Munsbach Directeur van de beheermaatschappij: Thomas Bernard Frank Hauprich Raad van bestuur van de beheermaatschappij: Voorzitter: Luca Pesarini Ethna Capital Management AG Plaatsvervangend voorzitter: Leden van de raad van bestuur: Julien Zimmer DZ PRIVATBANK S.A. Thomas Bernard ETHENEA Independent Investors S.A. Nikolaus Rummler IPConcept Fund Management S.A. Christian Klein IPConcept Fund Management S.A. Tot: 3. maart 2011 Loris Di Vora DZ PRIVATBANK S.A. Gecoöpteerd sinds 3 maart 2011 Bevestigd door gerechtsdeurwaarder op 27 juni 2011 Roland Kunz Haron Holding AG Sinds 27 juni 2011 Ulrich Juchem DZ PRIVATBANK S.A. Sinds 27 juni 2011

23 Externe accountant van het fonds en van de beheermaatschappij: Depotbank: KPMG Audit S.à r.l. Cabinet de révision agréé 9, allée Scheffer L-2520 Luxemburg DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Centrale administratie, registerhouder en transferkantoor: DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen 21 Betaalkantoor: Groothertogdom Luxemburg DZ PRIVATBANK S.A. 4, rue Thomas Edison L-1445 Luxemburg-Strassen Verkoop: Ethna Capital AG Sihleggstrasse 23 CH-8832 Wollerau Beleggingsadviseur: Ethna Capital Management AG Sihleggstrasse 23 CH-8832 Wollerau Informatie voor beleggers in de Bondsrepubliek Duitsland: Gelieve er rekening mee te houden dat de aandelenklassen R-A en R-T van Ethna-AKTIV E niet geregistreerd zijn voor openbare verkoop in de Bondsrepubliek Duitsland en dat aandelen van deze aandelenklassen niet voor openbare verkoop aan beleggers in de Bondsrepubliek Duitsland mogen worden aangeboden. Betaal- en informatiekantoor: DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main Platz der Republik D Frankfurt am Main

24 Informatie voor beleggers in Oostenrijk: Gelieve er rekening mee te houden dat de aandelenklassen R-A en R-T van Ethna- AKTIV E niet geregistreerd zijn voor openbare verkoop in Oostenrijk en dat aandelen van deze aandelenklassen niet voor openbare verkoop mogen worden aangeboden aan beleggers in Oostenrijk. 22 Kredietinstelling in de zin van 34 van de federale wet op beleggingsfondsen (INVFG 93): Betaalkantoor en kantoor waar de aandeelhouders ("beleggers") de in par. 34, 35 en 38 InvFG 93 voorgeschreven informatie kan verkrijgen: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG Graben 21 A-1010 Wien Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG Graben 21 A-1010 Wien Informatie voor beleggers in België: Gelieve er rekening mee te houden dat de aandelenklassen R-A en R-T van Ethna-AKTIV E niet geregistreerd zijn voor openbare verkoop in België en dat aandelen van deze aandelenklassen niet voor openbare verkoop mogen worden aangeboden aan beleggers in België. Betaalkantoor en verkoop: FASTNET BELGIUM NV Havenlaan 86C bus 320, B-1000 Brussel Verkoop: DEUTSCHE BANK NV Marnixlaan 13-15, B-1000 Brussel

25

26 24 ETHENEA Independent Investors S.A. 9a, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Phone Fax Productie: KNEIP (