Ziet Beppe Grillo sterretjes?

Transcriptie

1 Marketing communicatie 10 januari 2017 Ziet Beppe Grillo sterretjes? Dagbericht RaboResearch Global Economics & Markets mr.rabobank.com Teeuwe Mevissen Senior macro strateeg Overzicht Beppe Grillo gokt en verliest Consequenties voor de partij nog niet duidelijk Euro zet stijging ten opzichte van het pond voort Marktcommentaar AEX index EUR/USD De AEX daalde gister met 0,4% naar 485,1 en ook vandaag opent de AEX in het rood, zij het licht, met 0,22% op 484. Eurodollar vecht opnieuw met het niveau van 1,06 en heeft vandaag in elk geval de hoogste koers van het jaar behaald met een koers van 1,062. De 10 jaars swaprente sukkelt weer rond niveaus van de 0,70% en lijkt op nieuws te wachten om uiteindelijk richting te kunnen kiezen. Figuur 1: EUR/USD en EUR/GBP Figuur 2: 5-jaars en 10-jaars EUR swaprentes 0.71% 10j EUR swap Bron: Macrobond Bron: Macrobond Grillo wordt gegrild Eergister kwam het nieuws binnen dat Beppe Grillo samenwerking zocht met de ALDE fractie binnen het Europees Parlement. Beppe Grillo is de oprichter en partijleider van de zogenaamde five-star movement, een Italiaanse politieke oppositiebeweging. De beweging is op dierendag 2009 in het leven geroepen ongeveer een jaar na het hoogtepunt van de kredietcrisis. Opgericht als politiek alternatief voor het establishment wil de politieke beweging een referendum over de euro en wil het de hardnekkige corruptie in Italië aanpakken. De beweging staat echter ook bekend als anti-globalistisch, populistisch en milieu activistisch. Tot voorkort zaten ze onder andere met de United Kingdom Independence Party (UKIP), bekend van de initiator van het Brexit referendum Nigel Farage, in een Europese fractie. Europa van Vrijheid en Directe Democratie (EVDD) de fractie waar tot voor kort de 5 sterren beweging in zat, zal op termijn de leden van UKIP verliezen vanwege de Brexit en daarmee zal ook het samenwerkingsverband onder zware druk komen te staan. Europese fracties moeten uit partijen van een minimum van 7 lidstaten bestaan en minimaal 25 parlementariërs hebben om aanspraak te maken op meer financiële 1/6 RaboResearch Roger(s); over en uit , 10:42

2 vergoedingen en spreektijd. Met het toekomstige vertrek van UKIP zou de EVDD uiteenvallen in het geval er nog één ander parlementslid de fractie zou verlaten. Tot ieders verrassing zocht Beppe Grillo echter de samenwerking met ALDE; de liberale fractie met Guy Verhofstadt als fractieleider. Voor een euro sceptische beweging een op zijn zachtst gezegd bijzondere keuze om de samenwerking te zoeken met een fractie die onder andere bestaat uit federalisten. De samenwerking gaat echter niet door vanwege onoverbrugbare fundamentele verschillen tussen de beide fracties maar het kwam Grillo zowel binnen als buiten Italië op forse kritiek staan. Woorden als verraad aan de partijbeginselen en opportunisme waren niet van de lucht en het is dan ook waarschijnlijk dat Grillo, die in 2013 als partij nog de meeste zetels binnen haalde, fors wordt afgestraft bij de komende verkiezingen. Tot voor kort scoorde de beweging nog zeer goed in de peilingen (zo n 30% van de stemmen) maar het is de vraag wat de schade is van het feit dat hij heeft gegokt en verloren. Ondertussen sukkelt de Italiaanse economie verder met als enige land in de eurozone een stijgende werkloosheid maar ook een slecht presterende financiële sector en een zeer instabiel politiek klimaat. Al mag het officieel niet meer, ik wens Italië desalniettemin veel voorspoed dit jaar; ze gaan het nog nodig hebben. Figuur 3: Werkloosheid Italië stijgt weer Bron: Bloomberg Europond sterkt verder aan We hebben het al kort gehad over de toegenomen kans op een hard Brexit en nu lijkt die kans zich ook echt duidelijk te hebben vertaald in de koers van het europond. Inmiddels staan we bijna 300 punten hoger dan vorige week maandag toen het europond nog rond de 0,845 stond. Voorlopig verwachten we nog veel beweging en volatiliteit met betrekking tot het valutapaar. Met de huidige koers van rond de 0,874 wordt het ondertussen wel weer steeds interessanter om een weekendje London te boeken. 2/6 RaboResearch Roger(s); over en uit :42

3 Rente- en valutaverwachtingen In de renteverwachtingstabel worden drie verschillende koersen opgenomen: de huidige koers, onze eigen verwachting en de marktkoers van een op termijn ingaande transactie (termijnkoers). In de tweede kolom staat de huidige koers van de 1, 3, 6 en 12-maands geldmarktrente (ofwel de Euribor-rente die bepaald wordt door middel van een dagelijkse enquête onder de deelnemende banken in het panel) en van de 2, 5, 10, en 30-jaars swaptarieven waartegen 6-maands Euribor geruild wordt. In de daaropvolgende kolommen staan vervolgens onze verwachtingen voor al deze tarieven over 1, 3, 6, en 12 maanden. Deze verwachtingen kunnen worden vergeleken met de marktkoers van een op termijn ingaande transactie, die we afleiden uit de termijnkoersen. De valutaverwachtingstabellen kennen eenzelfde opzet. N.B. de 1- tot 12-maands tarieven zijn afkomstig van de meest recente Euribor fixing van de vorige werkdag Tabel 1: Renteverwachtingen Rabobank ECB beleidsrente m Euribor m Euribor m Euribor m Euribor j EUR swap j EUR swap j EUR swap j EUR swap Bron: Rabobank Tabel 2: Rentetermijnkoersen 1m Euribor m Euribor m Euribor m Euribor j EUR swap j EUR swap j EUR swap j EUR swap Bron: Bloomberg Figuur 4: Langetermijnontwikkelingen 5 en 10 jaars EUR swaprente Bron: 3/6 RaboResearch Roger(s); over en uit :42

4 Tabel 3: Valutaverwachtingen Rabobank EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/AUD EUR/CNY EUR/CHF EUR/NOK EUR/PLN EUR/SEK EUR/TRY GBP/USD USD/JPY USD/CNY Bron: Rabobank Tabel 4: Valutatermijnkoersen EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/AUD EUR/CNY EUR/CHF EUR/NOK EUR/PLN EUR/SEK EUR/TRY GBP/USD USD/JPY USD/CNY Bron: Bloomberg Figuur 5: Langetermijnontwikkelingen EUR/USD en EUR/GBP Bron: Macrobond 4/6 RaboResearch Roger(s); over en uit :42

5 Disclaimer De op/via deze publicatie door Coöperatieve Rabobank U.A. (hierna: "Rabobank") verstrekte informatie is uitsluitend aan Nederlandse afnemers gericht en is geen beleggingsadvies of enige andere beleggingsdienst in de zin van artikel 1: 1 van de Wet op het financieel toezicht. De inhoud van deze publicatie is gebaseerd op betrouwbaar geachte openbare informatiebronnen. Er wordt echter geen garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid en volledigheid van de informatie, noch uitdrukkelijk, noch stilzwijgend. U dient zelf na te gaan of eventueel in deze publicatie opgenomen beleggingsadviezen in overeenstemming zijn met het voor u vastgestelde doelrisicoprofiel. U kunt daarover ook contact opnemen met uw adviseur van de Rabobank. De in deze publicatie opgenomen informatie/adviezen zijn geen expliciete of impliciete beleggingsaanbeveling en kunnen op ieder moment zonder verdere aankondiging worden gewijzigd. De verstrekte informatie is uitsluitend indicatief en kan zonder voorafgaande waarschuwing worden gewijzigd. Aan de verstrekte informatie kunnen geen rechten worden ontleend. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Rabobank alsook (eventuele) overige leveranciers van informatie aan deze publicatie(s) aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid voor de inhoud van deze publicatie en de daarop/daardoor verstrekte informatie. Rabobank aanvaardt ook geen enkele aansprakelijkheid voor de inhoud van publicaties die niet door Rabobank worden onderhouden en waarnaar wordt verwezen of die verwijzen naar de publicaties van Rabobank. Afnemer van de informatie is verantwoordelijk voor de keuze en het gebruik van de informatie. De informatie mag uitsluitend door de afnemer zelf worden gebruikt. Afnemer mag de informatie niet overdragen, verveelvoudigen, bewerken of verspreiden. Afnemer is verplicht aanwijzingen van Rabobank omtrent het gebruik van de informatie op te volgen. Ten aanzien van de inhoud van de informatie bestaat geen overnemingvrijheid; alle auteursrechten, ook die bedoeld in art.15 Auteurswet worden voorbehouden. Nederlands recht is van toepassing. Iedere lokale Rabobank en de andere onderdelen van de Rabobank Groep die als een beleggingsonderneming zijn aan te merken, zijn als zodanig geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. Coöperatieve Rabobank U.A., Croeselaan 18, 3521 CB Utrecht, The Netherlands 5/6 RaboResearch Roger(s); over en uit :42

6 6/6 RaboResearch Roger(s); over en uit :42