Finance Avenue. What should a balanced fund balance? Mieke Hofman 22 Oktober Gegevens op 31/09/11, tenzij anders vermeld.

Transcriptie

1 Finance Avenue What should a balanced fund balance? Mieke Hofman 22 Oktober 2011 Gegevens op 31/09/11, tenzij anders vermeld. 1

2 Inhoudstafel 1. Waarom beleggen? 2. Onzekerheden managen en zoeken naar opportuniteiten! 3. Invesco Balanced Risk Allocation Fund : IBRA 2 2

3 3 1. Waarom Beleggen?

4 4 De toekomst verandert continu! We zullen voor ons eigen pensioen moeten zorgen! Appeltje voor de dorst voor barre tijden!

5 We hebben al veel meegemaakt in

6 Political Protests Grip the Middle East 6 6

7 Greek Austerity Measures Approved Amid Ongoing Protest 7 7

8 Gold Skyrockets as Global Uncertainty Mounts 8 8

9 Food Hits All-Time Highs 9 9

10 Magnitude 9.0 Earthquake Hits Japan 10 10

11 Markets Fall Sharply After S&P Downgrades U.S. Credit Rating 11 11

12 Inhoudstafel 1. Waarom beleggen? 2. Onzekerheden managen en zoeken naar opportuniteiten! 3. Invesco Balanced Risk Allocation Fund : IBRA 12

13 2. We moeten zo goed mogelijk de onzekerheden managen en zoeken naar opportuniteiten 13 13

14 Een tijd van onzekerheid! 14 14

15 Een wereld van onzekerheid : Hoe zal het nieuwe normaal eruit zien? Deflationary Favourable Inflationary High inflation Growing out of high debt Default/ restructuring Belt tightening Debt trap Bron: John Greenwood, Chief Economist, Invesco, Juni

16 Een wereld van onzekerheid : een kijk op volatiliteit Volatility index * 90 Lehman Brothers Index value Asian Contagion, Long-Term Capital September 11, WorldCom, Iraq Subprime, Bear Sterns, Fannie Mae & Freddie Mac 10 0 Jan-90 Jan-91 Jan-92 Jan-93 Jan-94 Jan-95 Jan-96 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Euro Contagion * Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index (VIX) Source: Bloomberg. As at June 30,

17 Een wereld van onzekerheid : historische kijk op volatiliteit! Vraag: Hoeveel dagen heeft de S&P 500 Index meer dan +/- 2% bewogen per dag? 17

18 Een wereld van onzekerheid : historische kijk op volatiliteit! Antwoord June 2003 June 2007 June 2007 June Trading days 1009 Trading days 6 days (0.6% of the time) 166 days (16% of the time) Bron: Bloomberg, 30/06/

19 19 Een wereld van onzekerheid : Heeft deze verhoogde volatiliteit een invloed op u en uw beleggingen?

20 Een wereld van onzekerheid : het belang van de economische omgeving! Non-inflationary July June 1998 June May 2007 Period 3 years 1 year Y-O-Y CPI vs. 5-Yr average Equities 1 Bonds 2 Commodities 3 30% 23% 10% 8% -7% 2% Recessionary April April year -7% 16% -29% March August months -4% 21% 11% Inflationary January December year 5% -8% 19% July December months 8% -5% 11% 1 Equities are represented by the S&P 500 Index (US$) 2 Bonds are represented by the Citigroup 30-Year Treasury Benchmark (US$). 3 Commodities is represented by the S&P GSCI Gold Index (US$). Returns greater than one year are annualized. Up arrows indicates that the average year over year change over the period in question is greater than its 5 year average. Down arrows indicate that the average year over year change over the period in question is smaller than its 5 year average. Equal indicates that the year over year change over the period in question is equal to its 5 year average Time frames were selected to demonstrate each of the economic environments. Using different time periods would have yielded different returns. Source: Bloomberg 20

21 Conclusie marktomgeving 1. Volatiliteit is enorm toegenomen! 2. Beleggingen dienen aangepast te worden aan de economische omstandigheden 21

22 Inhoudstafel 1. Waarom beleggen? 2. Onzekerheden managen en zoeken naar opportuniteiten! 3. Invesco Balanced Risk Allocation Fund : IBRA 22

23 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Verschillende economische scenario s geven aanleiding tot een voorkeur in bepaalde asset classes Inflatoire groei Niet-inflatoire groei Grondstoffen Direct vastgoed Infrastructuur TIPS Inflatie-afdekking Groei-assets Aandelen uit ontwikkelde landen Aandelen opkomende markten Private Equity High Yield Deflatie-afdekking Recessie Langlopende staatsobligaties (afgedekt) Bron: analyse vaninvesco. Uitsluitend bedoeld ter illustratie. 23

24 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Asset-weging vs. risicobijdrage 100% Asset-weging Risicobijdrage Voorbeeld Klassieke 60/40 Weging % 80% 60% 40% 20% Vastrentende effecten Equities Wegingen bepalen risico-allocatie Vastrentende effecten Aandelen 0% Risico = 10% Risicobijdrage 160% Asset-weging Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Commodities Grondstoffen Aandelen Risico allocatie bepaalt weging Weight % 140% 120% 100% 80% 60% Vastrentendee waarden Vastrentendee waarden Grondstoffen 40% Vastrentende Grondstoffen effecten 20% Aandelen Aandelen 0% Portefeuillerisico Portefeuillerisico zonder leverage = met leverage = 8% 5,5% Bronnen: analyse van Invesco en DataStream. Uitsluitend bedoeld ter illustratie. Grondstoffen worden vertegenwoordigd door de S&P Goudman Sachs Commodity Index. Vastrentende waarden worden vertegenwoordigd door de Barclays Treasury Index. Aandelen worden vertegenwoordigd door de S&P 500 Index. 24

25 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Strategische Asset Allocation 1 Aandelen met uitgebalanceerd risico Vastrentende effecten met uitgebalanceerd risico Grondstoffen met uitgebalanceerd risico Hang Seng Index Tokyo Stock Price Index S&P 500 Russell 2000 Index Canadian Gov't Bonds Japanese Gov't Bonds US Treasuries UK Gilts Div. Agriculture Crude Oil EuroStoxx 50 Index FTSE 100 Index Australian Gov't Bonds German Bunds Gold Copper 1/3 totale risico van de portefeuille 1/3 totale risico van de portefeuille 1/3 totale risico van de portefeuille Strategische asset-allocatie 1 Kan worden geïmplementeerd met fysieke effecten, derivaten of financieel gerelateerde instrumenten. Bron: Invesco. Uitsluitend bedoeld ter illustratie. Hoewel alles hiervoor in het werk wordt gesteld, kan niet worden gegarandeerd dat de gestelde doelen bereikt worden. 25

26 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Portefeuille Samenstelling Aandelen Vastrentende waarden Grondstoffen Noord- Amerika Europa Azië Noord- Amerika Europa Azië Energie Industriële metalen Edele metalen Landbouw S&P 500 Russell 2000 FTSE 100 EuroStoxx Topix Hang Seng Amerik. Treasuries Canadese staatsobligaties Britse Gilts Duitse Bunds Japanse staatsobligaties Ruwe olie Koper Goud Australische staatsobligaties Gevarieerde landbouw De blootstelling aan aandelen, obligaties en grondstoffen worden bereikt via futures en andere afgeleide producten (ETCs/ETFs) Cash wordt belegd in korte termijn instruments zoals Duits schatkistpapier, overnight deposito en monetaire fondsen. Source: Invesco analysis. As of 31/08/11. 26

27 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Van de strategische alloctie naar de tactische allocatie Strategische allocatie wordt berekend door schattingen van de volatiliteit en correlatie en maandelijks opnieuw ingesteld Actieve posities maken het mogelijk dat de assetwegingen afwijken van de strategische allocatie op lange termijn en worden maandelijks bijgesteld Samenstelling van risico Risk (%) Strategisch 33% 22% 11% 0% Equities Bonds Commodities Risiconiveau Strategisch 10% Risk (%) 8,0% 8% 6% 4% 2% 0% Strategic Afhankelijk van de tactische indicatoren kan de portefeuille binnen de vooraf bepaalde risicomarges gepositioneerd worden Streefwaarde afwijking van 2% ten opzichte van de strategische allocatie Risk (%) 50% 40% 30% 20% 10% Tactische marge 33% strategische allocatie Risk (%) 10% 8% 6% 4% 2% Tactische marge 8,0% % Equities Bonds Commodities 0% Tactical 27 Asset classes zijn onderhevig aan veranderingen en zijn geen aanbevelingen om te kopen/verkopen. Bron: analyse van Invesco. Bovenstaande cijfers vertegenwoordigen geen specifieke periode of feitelijk resultaat van de portefeuille. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.

28 Invesco Balanced Risk Allocation Fund Voordelen Een simpele, vernieuwde aanpak die start vanuit het risicio niveau afhankelijk van verschillende economische uitkomsten. Eén enkel compartiment dat belegt in aandelen, grondstoffen en obligaties. Het gebruik van grondstoffen draagt bij aan een betere diversificatie. Een model voor tactische assetallocatie wordt toegepast om de rendementskansen te verbeteren. Risico s De waarde van de beleggingen en de inkomsten hieruit kunnen zowel dalen als stijgen (dit kan gedeeltelijk het gevolg zijn van wisselkoersschommelingen in beleggingen die onder invloed staan van de koers van vreemde valuta s) en mogelijk krijgen beleggers het volledige belegde bedrag niet terug. Het compartiment zal ruim gebruik maken van financiële derivaten voor beleggingsdoeleinden. Dit betekent dat de netto-inventariswaarde van het compartiment op bepaalde momenten zeer volatiel kan zijn. 28

29 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Performance op 31 Augustus ¹ Exclusief instapkosten en beurstaks

30 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Performance op 31 Augustus 2011 ¹ Exclusief instapkosten en beurstaks 30

31 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Kerngegevens Naam van het compartiment: Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Beheerder van het compartiment: Scott E. Wolle, Atlanta Startdatum: 1 september 2009 Domiciliëring: Compartiment van de BEVEK naar Luxemburgs recht Invesco Funds Valuta: EUR Aandelentype: Accumulation & distribution Instapkosten: (A) max 5.25% Beheerkosten: (A) 1,25% Minimum belegging: (A) USD 1,500 Referentie-index: 60% MSCI World & 40% JP Morgan Europe Government Bond ISIN codes: (A dist) LU , (A acc) LU , (A $-hgd acc) LU *Base currency hedged.

32 Conclusie - Eén enkel compartiment dat toegang verschaft tot aandelen, obligaties en grondstoffen; - Profiteert van strikt risicobeheer; - Streeft naar stabiel rendement in verschillende economische omgevingen. - Ontdek een compartiment dat zoekt naar een portefeuille met een relatief laag risiconiveau en u toch een wereldwijde spreiding bezorgt over de verschillende asset classes heen. Invesco Balanced Risk Allocation Fund De juiste techniek voor een goede balans 32

33 33 Vraag en Antwoord

34 Belangrijke informatie Gegevens op 31/09/11, tenzij anders vermeld. Dit document geeft de marktvisie van Invesco weer op basis van de huidige marktomstandigheden. Het bovenvermelde compartiment is een compartiment van Invesco Funds, een BEVEK naar Luxemburgs recht. Dit compartiment heeft de ICBE status en is verkrijgbaar in België. Dit compartiment blijft onderhevig aan marktschommelingen: de toekomstige opbrengst en het behalen van de doelstelling van de beheerders kan dus niet worden gegarandeerd. De rendementscijfers houden geen rekening met mogelijke fusies van instellingen voor collectieve belegging of compartimenten van beleggingsvennootschappen. De aanbevelingen vormen geen verbintenis namens Invesco. Dit document heeft enkel tot doel informatie te verschaffen en bevat echter geen contractuele verbintenis noch een voorstel om te investeren. Een dergelijk aanbod kan slechts worden gedaan op basis van de verkoopprospectus en de bijbehorende bijlagen, alsmede van de Belgische bijlage, de vereenvoudigde prospectus, de tarieflijsten en het laatste jaarverslag. Deze documenten zijn verkrijgbaar bij onze verdelers (AXA Bank Belgium, Citibank Belgium, Deutsche Bank, SG Private Banking, Van Lanschot Bankiers België, Leleux Associated Brokers, Fortuneo (voorheen Cortal Consors NV), BKCP, Binck Bank NV) en op het Invesco Asset Management S.A. Belgian Branch (France) kantoor, Louizalaan 326 bus Brussel, België - Tel: Fax: De financiële tussenpersoon voor alle BEVEKs naar Luxemburgs recht is RBC DEXIA INVESTOR SERVICES BELGIUM S.A., Place Rogier 11, B-1210, Brussel. Bron: Morningstar. Rendementen worden jaarlijks berekend volgens een actuariële formule rekening houdend met de beheerskost en commissie (excl instapkosten en T.O.B.), bid to bid, herbelegde inkomsten. De netto inventariswaarden van de ICBE worden gepubliceerd in De Tijd en L Echo. Leveringstaks: niet van toepassing. Het compartiment hoeft de samenstelling van de referentie-index niet te volgen aangezien deze index in het beleggingsbeleid niet wordt vermeld. Het compartiment is mogelijk onderworpen aan 15% roerende voorheffing involge de wet van 27 december Indien de investeerders er niet zeker van zijn dat dit voor hen het geschikte product is, dienen zij een financieel adviseur te raadplegen. De Totale Kostenratio ( TER ) en alle overige kosten, provisies en uitgaven, alsmede de belastingen die via het compartiment worden betaald, worden vermeld in het vereenvoudigde prospectus en het tarievenoverzicht. Eventuele verdere kosten inclusief belastingen in verband met de transacties met betrekking tot het compartiment zijn rechtstreeks voor rekening van de cliënt. De huidige grondslagen voor de fiscale aanslag en aftrek kunnen onderhevig zijn aan wijzigingen. Afhankelijk van de individuele omstandigheden kunnen deze wijzigingen van invloed zijn op de opbrengst van de belegging. De netto-inventariswaarden worden gepubliceerd op Invesco Asset Management S.A. Belgian Branch (France), Louizalaan 326 B31, 1050 Brussel is verantwoordelijk voor de uitgave van deze brochure. Risico-indicator: Deze risico-indicator is berekend volgens de BEAMA methode. Bron: Invesco (op 30/09/11). 34

35 Bijlagen

36 Management of Base Investment Daily determination of an approved list of issuers Partnering with Invesco Fixed Income The approved list is used for all Invesco money market funds (e.g. Invesco Euro Reserve Fund) Use of short term debt instruments, e.g. German Bills, deposits, money market funds 36

37 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Active Positioning and Risk Allocation as of 31 August 2011 Equities Fixed Income Commodities Euroland Australian Gov t Hong Kong Canadian Gov t Copper Japan German Bunds Gold UK Japanese Gov t WTI Crude US Large Cap UK Gov t Diversified Agriculture US Small Cap US Treasuries Complex Target Risk Target Risk Weight Asset Class Weight Equities Fixed Income Commodities Total 8.5% 100.0% 183.8% Overweight position. Neutral position. Underweight position. 37 Source: Invesco analysis. Explanatory notes: The indicators (overweight, underweight, neutral) are in relation to the strategic allocation for the fund. The total target (levered) portfolio risk from the strategic allocation is 8% (approx. 2.7% from each asset class or one third of 8%, in accordance with the equal risk contribution concept). The 8 % target portfolio risk from the strategic allocation is expanded to a range of 6% - 10% for the active positioning to reflect over- and underweight positions. Target risk weights are derived from the target risk from each asset class. Asset class weights represent the month-end asset class exposure. Risk is measured as standard deviation. Can be implemented with physical securities, derivatives or financially linked instruments.

38 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Active Positioning since Fund Inception 20,0% Equities Tactical Allocation 10,0% 0,0% -10,0% 5,0% Commodities Tactical Allocation 2,5% 0,0% -2,5% -5,0% 35,0% Fixed Income Tactical Allocation 20,0% 5,0% -10,0% -25,0% 09/09 10/09 11/09 12/09 01/10 02/10 03/10 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/10 10/10 11/10 12/10 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 Total Tactical Allocation % Equities Commodities Fixed Income Maximum Average Minimum Sources: Invesco analysis. The tactical weights represent the over-/underweight of the various asset class exposures vs. the strategic allocation as of month end. Time period represented: 09/09 08/11. Weightings are subject to change over time. 38

39 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Historical Risk Contribution as of 31 August % Equities Fixed Income Commodities Risk Contribution (%) 75% 50% 25% 66% 33% 0% 09/09 10/09 11/09 12/09 01/10 02/10 03/10 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/10 10/10 11/10 12/10 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 Minimum (%) Maximum (%) Average (%) Equities Fixed Income Commodities Source: Invesco analysis. Data as of 31/08/11. 39

40 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Historical Notional Exposure from 31 September 2009 through 31 August % 180% Total Notional Exposure (%) 170% 160% 150% 140% 09/09 12/09 03/10 06/10 09/10 12/10 03/11 06/11 100% Stocks Bonds Commodities % Asset Class Weights of Notional Exposure 75% 50% 25% 0% 09/09 10/09 11/09 12/09 01/10 02/10 03/10 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/10 10/10 11/10 12/10 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 Source: Invesco analysis. Data as of 31/08/11. 40

41 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Making Use of the Diversification Benefit Equities Bonds Cmdty S&P 500 TSX (Canada) Equities Europe ex- UK Topix US 10- Year Gov't Bonds Canada 10-Year German 10-Year JGB Energy Commodities Precious Metals Agriculture S&P TSX (Canada) Europe ex-uk Topix US 10-Year Canada 10-Year German 10-Year JGB Energy Precious Metals Agriculture Industrial Metals Industrial Metals Low correlation between each of the asset classes Equal distribution of risk is making full use of diversification benefit Commodities are particularly interesting because of a low correlation among commodity complexes Sources: DataStream and Invesco analysis. Period covered: 12/85 12/10. 41

42 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Commodity Excess Returns Gasoline Average Annualized Excess Return (%) Natural Gas Corn Soybean Oil Wheat Coffee C otton Silver Gold Soybeans Live Cattle Brent Copper Soy Meal Gasoil Aluminum Heating Oil WTI Crude Oil Backwardation -16 Contango Average Annualized Term Structure (%) 42 Sources: Invesco analysis and DataStream. Time period represented: 10/90 12/10. For illustrative purposes only. Explanatory notes: Backwardation refers to a status where prices of futures contracts with a longer maturity are lower than the spot price of the commodity. Contango refers to a status where prices of futures contracts with a longer maturity are higher than the spot price of the commodity.