Nieuwe regelgeving onderhandse derivatenmarkt belast ook niet-financiële partijen
|
|
- Lotte van der Wal
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Nieuwe regelgeving onderhandse derivatenmarkt belast ook niet-financiële partijen De evaluatie van de kredietcrisis heeft vorm gekregen in nieuwe regelgevingen met betrekking tot over-the-counter derivaten ( OTC- derivaten ). Hoewel iedereen het erover eens is dat de belangrijkste oorzaken in de financiële sector lagen, is het niet gelukt om andere partijen buiten schot te houden. De verordening EMIR heeft daarmee impact op iedere partij die zich wel eens op de OTC-derivatenmarkt roert. Pieter Veuger - Accounting and Valuation Advisory Services, Assurance Karin Meijer - Accounting and Valuation Advisory Services, Assurance Erwin Bastianen - Accounting and Valuation Advisory Services, Assurance 1. EMIR is formeel al van kracht Eind 2012 is het zover. Dan is de deadline bereikt die de G20 zichzelf had gesteld, en dan moet de OTC-derivatenhandel aangepakt zijn. OTC-derivaten zijn afgeleide producten die niet op een beurs verhandeld worden (OTC: overthe-counter ). De waarde van derivaten hangt af van een andere, onderliggende variabele zoals een rentetarief, een wisselkoers of een aandeel. Het feit dat ze niet op een beurs verhandeld worden betekent dat de contracten maatwerk zijn tussen twee partijen. De meest bekende voorbeelden van OTC-derivaten zijn renteswaps (interest rate swaps) en valutatermijncontracten (FX forwards). OTC-derivaten brengen inherente risico s met zich mee omdat de initiële investering gering, of zelfs niets, is voor het innemen van een grote positie, er geen onderliggende geld-goederenbeweging is zoals in de reële economie en de contracten een lange looptijd kunnen hebben waardoor de marktwaarde sterk reageert op een kleine waardeverandering van het onderliggende. Hoewel het een race tegen de klok is gebleken ligt er binnen de gestelde termijn een verordening: European Market Infrastructure Regulation ( EMIR ). De verordening is op 27 juli 2012 door de Europese toezichthouder ESMA ( European Securities and Markets Authority ) gepubliceerd in The Official Journal of the European Union en daarmee van kracht geworden op 16 augustus Hoewel EMIR dus al van kracht is, wordt de eerste impact medio 2013 verwacht wanneer de eerste instellingen hun vergunning krijgen om EMIR invulling te geven. EMIR reguleert OTC-derivatenmarkt EMIR heeft drie hoofddoelen met betrekking tot het reguleren van de OTCderivatenmarkt: Het reduceren van tegenpartijrisico Tegenpartijrisico heeft betrekking op het risico dat de tegenpartij in een contract gedurende de looptijd niet meer aan haar betalingsverplichtingen kan voldoen. Een belangrijke reden voor ESMA om dit te reguleren is de 14 Spotlight Jaargang uitgave 4
2 angst voor een domino-effect. Als een partij haar verplichtingen tegenover haar tegenpartijen niet meer kan nakomen, ontstaat er een (systeem)risico dat deze partijen hun verplichtingen ten opzichte van derden ook niet meer kunnen voldoen. Het reduceren van operationeel risico Operationeel risico heeft vooral betrekking op de transactie- en risicomanagementprocessen. Door hier minimumeisen aan te stellen verwacht ESMA de OTC-derivatenmarkt efficiënter en veiliger te maken. Het verhogen van de transparantie Een van de beperkingen van OTCderivaten is de lage mate van transparantie. Een OTC-derivaat wordt niet via een beurs verhandeld maar bilateraal tussen marktpartijen overeengekomen. De OTC-derivatenmarkt is de afgelopen decennia blijven groeien en toezichthouders konden niet weten hoe groot de derivatenposities per partij waren. Door de transparantie te verhogen hoopt men potentiële systeemrisico s sneller in beeld te hebben. In EMIR wordt er duidelijk onderscheid gemaakt tussen financiële en nietfinanciële tegenpartijen. Onder financiële tegenpartijen vallen onder andere banken en verzekeraars, maar ook alternatieve The global financial crisis highlighted structural deficiencies in the OTC derivatives market and the systemic risks that those deficiencies can pose for wider financial markets and the real economy. Bill Shorten, Australian Minister Financial Services investeringsfondsen zoals bepaalde onroerendgoedfondsen. Pensioenfondsen zijn de eerste drie jaar deels vrijgesteld vanwege het hoge liquiditeitsrisico. Ook financieringsmaatschappijen binnen een concern vallen buiten de definitie van financiële tegenpartijen. In het vervolg van dit artikel wordt een duidelijke scheidslijn getrokken tussen de impact van EMIR op de twee groepen tegenpartijen. EMIR heeft daarnaast betrekking op alle OTC-derivaten waarvan een van de twee partijen in het contract in de Europese Unie is gevestigd. In het geval dat een OTC-derivaat bijvoorbeeld tussen een entiteit in Amsterdam en een entiteit in New York wordt afgesloten, betekent dit dat het derivaat zowel onder de Europese regelgeving (EMIR) als de Amerikaanse regelgeving (DFA) valt. Voor dergelijke derivaten zijn regels opgenomen waaronder de toezichthouders toetsen of de regelgeving Samenvatting De G20 heeft besloten om de OTCderivatenmarkt aan te pakken aangezien deze als een van de oorzaken van de kredietcrisis wordt gezien. Dit besluit heeft geleid tot de nieuwe Europese regelgeving EMIR en overzees in vergelijkbare regelgevingen zoals de Dodd-Frank Act ( DFA ) in de Verenigde Staten. Door de belangrijkste spelers op de OTC-derivatenmarkt zekerheden/ onderpand uit te laten wisselen ( clearing ) wordt het tegenpartijrisico, en het daarmee samenhangende systeemrisico, beperkt. Om het operationeel risico te verkleinen worden bovendien minimumeisen gesteld aan de risicomitigerende maatregelen van marktpartijen. Daarnaast wordt voor alle actieve marktpartijen een rapportageverplichting per derivaat aan een handelsregister ingesteld om de transparantie te verhogen. en geautoriseerde instanties in het andere land voldoen aan de vereisten van EMIR, en als dat zo is, dan erkent ESMA de goedgekeurde instanties onder die regelgeving. Op de drie hoofddoelen van EMIR wordt in de volgende paragrafen nader ingegaan. Figuur 1. Tijdslijn Centrale tegenpartij (N.B. Het is mogelijk dat deze tijdslijn in de toekomst opschuift.) 08/2012 EMIR van kracht 07/2013 Nationale toezichthouder en college van toezichthouders keuren aanvraag goed 10/2013 Na consultatie van ESRB en publiek keurt ESMA de clearingverplichting goed en licht de Europese Commissie in 01/2013 CCP kan autorisatie aanvragen 07/2013 CCP kan centrale clearingverplichting voor klasse derivaten aanvragen bij ESMA 01/2014 Europese Commissie beslist over startdatum clearingverplichting Spotlight Jaargang uitgave 4 15
3 2. Nieuwe tegenpartij in de boeken OTC-derivaten kunnen helemaal aangepast worden naar de wensen van één of beide partijen. In de praktijk betekent dit vaak dat het contract op de wensen van de één wordt afgestemd en dat de ander daar een prijs op plakt in de vorm van een rente, wisselkoers of een spread. Aangezien deze contracten dus maatwerk zijn, betekent dit dat ze moeilijker, en soms zelfs niet, te verhandelen zijn. In deze gevallen zullen de oorspronkelijke tegenpartijen in het contract vaak de contracttijd volmaken. Onder EMIR zal dit niet langer het geval zijn. Direct na het afsluiten van het contract zal dit gecedeerd worden naar een centrale tegenpartij ( Central Counterparty of CCP ). Deze CCP zal dus voor beide oorspronkelijke tegenpartijen de nieuwe tegenpartij worden waardoor er effectief twee contracten ontstaan. Deze centrale tegenpartij zal vervolgens ook de waardering van de derivaten voor haar rekening nemen en de clearing (uitwisselen van zekerheden/ onderpand, vaak in de vorm van cash, ook bekend als marginverplichtingen) organiseren. Hoewel een aantal partijen vraagtekens zet bij CCP s en de bijdrage van CCP s aan het reduceren van tegenpartijrisico, hebben clearingmechanismen in het verleden hun toegevoegde waarde laten zien. Hoewel critici het alleen een verplaatsing van risico vinden, een verplaatsing van de banken naar de CCP s, hebben CCP s bij de val van Lehman laten zien dat zij een dominoeffect in het financiële systeem kunnen voorkomen. Lehman bracht namelijk een deel van haar interest rate swaps al onder clearing door LCH.Clearnet, waardoor deze partij bij het faillissement van Lehman $ miljard aan derivatencontracten moest afwikkelen. Dit is LCH.Clearnet binnen drie weken gelukt, zelfs zonder haar garantiefonds aan te spreken. In geval van niet-clearing geldt bilaterale clearing Mocht er geen CCP zijn die de clearing voor een bepaalde klasse derivaten voor haar rekening wil nemen dan vallen deze derivaten onder bilaterale clearing. Dat wil zeggen dat de oorspronkelijke tegenpartijen in het contract behouden blijven en dat zij onderling afspraken moeten maken over het reduceren van tegenpartijrisico. Om de reductie effectief te laten zijn worden er minimumeisen gesteld aan de interne processen, procedures en beheersmaatregelen en tevens zullen er voorwaarden worden gesteld voor het uitwisselen van zekerheden. Hier wordt in de volgende paragraaf verder op ingegaan. Clearingverplichting geldt voor financiële tegenpartijen en niet-financiële grootverbruikers De clearingverplichting wordt alleen voor bepaalde marktpartijen ingevoerd, namelijk financiële tegenpartijen en niet-financiële tegenpartijen die grootverbruiker zijn. Dit betekent dat alle financiële tegenpartijen deze clearing zullen moeten uitvoeren. Niet-financiële tegenpartijen zijn alleen verplicht onderpand uit te wisselen als de positie van OTC-derivaten over een periode van 30 dagen boven het drempelbedrag ( threshold ) uitkomt. Derivaten door niet-financiële tegenpartijen aangehouden voor hedgingdoeleinden worden niet meegenomen in het bepalen van deze positie. Om aan deze hedgingvrijstelling voor nietfinanciële tegenpartijen te voldoen, moet een derivaat aan een van deze voorwaarden voldoen: Het dekt het risico af dat de waarde van activa of passiva, welke een onderneming in haar operationele activiteiten gebruikt, verandert. Het dekt indirect het risico af dat de waarde van activa of passiva verandert door een fluctuatie in de rente, inflatie of valutakoers. Het kwalificeert als een hedging instrument onder IFRS. De drempelbedragen voor niet-financiële tegenpartijen gelden per derivatencategorie. Figuur 2. Tijdslijn Handelsregister (Deze tijdslijn geldt voor krediet- en rentederivaten. Voor overige derivaten zal de tijdslijn een paar maanden in de toekomst opschuiven. N.B. Het is mogelijk dat deze tijdslijn in de toekomst opschuift.) 08/2012 EMIR van kracht 07/2013 TR wordt goedgekeurd; startdatum rapportageplicht 01/2014 Startdatum rapportageplicht voor intragroeptransacties 01/2013 TP kan autorisatie aanvragen 10/2013 Alle lopende transacties op 16 augustus 2012 en de TR autorisatiedatum moeten binnen 90 dagen geregistreerd worden 07/2015 Alle transacties moeten geregistreerd worden. Indien er geen TR is, bij ESMA 16 Spotlight Jaargang uitgave 4
4 Zolang deze drempelbedragen niet worden overschreden, vallen de derivaten niet onder de clearingverplichting. De drempelbedragen zijn vastgesteld op basis van de cumulatieve hoofdsom van de onderliggende derivatenklasse en zijn: equityderivaten 1 miljard kredietderivaten 1 miljard rentederivaten 3 miljard valutaderivaten 3 miljard grondstof- en overige derivaten 3 miljard Bij intragroepderivaten is vrijstelling mogelijk Intragroepderivaten zijn derivaten die binnen dezelfde consolidatie vallen en onder een gecentraliseerd risicomanagement vallen. Met betrekking tot intragroepderivaten kan er vrijstelling aangevraagd worden voor de clearingverplichting. Indien een onderneming gebruik wil maken van deze vrijstelling dan moet zij dit schriftelijk meedelen aan de relevante toezichthouders. In het geval van een dochteronderneming in het buitenland moet ook deze buitenlandse toezichthouder worden ingelicht. De toezichthouders hebben 30 dagen om beroep aan te tekenen tegen deze vrijstelling. Directe of indirecte lijn naar CCP noodzakelijk De bovenstaande vereisten betekenen dat ondernemingen die actief willen blijven op de OTC-derivatenmarkt ofwel clearing member moeten worden of klant van een clearing member. Een clearing member is een directe klant van een CCP en staat daarmee ook in voor de continuïteit van deze CCP. Financiële tegenpartijen zullen een goede afweging moeten maken tussen de kosten en baten van het clearing member zijn. Voor niet-financiële tegenpartijen lijkt dit in de meeste gevallen een brug te ver en zij zullen zich dus bij een clearing member aan moeten sluiten om toegang tot een CCP te hebben/houden. In Duitsland is op dit moment een wetsvoorstel in behandeling waarbij er een rol voor de accountant is weggelegd voor de controle op de correcte naleving van EMIR. Deze zou dan de correcte toepassing van de hedginguitzondering en de correcte toepassing van de drempelbedragen moeten controleren. Het is niet ondenkbaar dat in andere landen vergelijkbare initiatieven volgen. 3. EMIR wil operationeel risico reduceren Het tweede hoofddoel van EMIR, het reduceren van operationeel risico, richt zich vooral op het stellen van minimale eisen in processen rondom OTCderivaten, bijvoorbeeld met betrekking tot automatisering. Risicomanagement van tegenpartijen moet robuust en controleerbaar zijn EMIR stelt dat de risicomanagementprocedures van tegenpartijen robuust en controleerbaar moeten zijn. Bij de beoordeling van deze procedures zal men met name kijken naar het treasurybeleid en hoe dit is ingericht ten opzichte van vergelijkbare ondernemingen. Derivaten moeten tijdig bevestigd worden Daarnaast moeten derivaten tijdig bevestigd worden aan de tegenpartij indien deze niet onder centrale clearing vallen. Voor financiële tegenpartijen en niet-financiële tegenpartijen die wel onder de (bilaterale) clearingverplichting vallen, ligt de deadline voor deze bevestiging de komende maanden op drie of twee werkdagen, afhankelijk van het type derivaat. Deze deadlines worden gedurende de komende twee jaar teruggebracht naar één werkdag voor alle derivaten. Voor niet-financiële tegenpartijen die buiten de clearingverplichting vallen is deze deadline wat ruimer gesteld. In de beginperiode van EMIR is de deadline zeven of vijf werkdagen, opnieuw afhankelijk van het type derivaat. Voor de niet-financiële tegenpartijen die met hun derivatenpositie Figuur 3. Tijdslijn bilaterale clearing (N.B. Het is mogelijk dat deze tijdslijn in de toekomst opschuift.) 09/2012 Consultatie over mondiale regelgeving over bilaterale clearing (BCBS - IOSCO) 02/2013 Consultatie over EMIR technische standaarden over bilaterale clearing (ESMA) 11/2012 Publicatie definitieve mondiale regelgeving over bilaterale clearing (BCBS - IOSCO) 06/2013 Bilaterale clearingvereisten van kracht (EMIR) Spotlight Jaargang uitgave 4 17
5 onder de drempelbedragen blijven, wordt deze bevestigingsperiode teruggebracht naar twee dagen voor alle derivaten. Voor derivaten die worden afgesloten na 16 uur (lokale tijd) of met een tegenpartij in een andere tijdzone, worden alle bovenstaande deadlines met één dag verlengd. Financiële tegenpartijen worden bovendien bezwaard met de naleving van deze bevestigingsverplichting, omdat zij iedere maand aan de toezichthouder alle nietbevestigde transacties moeten overleggen. Periodieke portfolioreconciliatie is vereist Ook wordt van partijen een periodieke portfolioreconciliatie vereist. De portfolioreconciliatie betekent dat tegenpartijen alle belangrijke kenmerken, inclusief de waardering, van de derivaten die zij met elkaar in de boeken hebben, met elkaar afstemmen. De frequentie van het uitvoeren van deze reconciliatie hangt af van het aantal contracten die twee partijen onderling hebben die niet onder centrale clearing vallen. Voor financiële tegenpartijen en niet-financiële tegenpartijen die wel onder de clearingverplichting vallen varieert de periodieke reconciliatie tussen dagelijks en per kwartaal, terwijl voor de overige nietfinanciële tegenpartijen deze verplichting per kwartaal of per jaar geldt. Portfoliocompressie is vereist voor grootverbruikers Een laatste risicomitigerende maatregel is de verplichting van portfoliocompressie. Dit betekent dat partijen die onderling meer dan 500 contracten onder bilaterale clearing hebben uitstaan, tweemaal per jaar moeten onderzoeken of de portefeuille in omvang kan worden teruggebracht. Dit betekent in de praktijk dat contracten die (min of meer) een tegengestelde positie hebben, worden afgewikkeld. Een dergelijke handeling staat wel bekend als closing out the daisy chain, ofwel het sluiten van de polonaise. 4. Rapportageplicht voor alle transacties Om de transparantie van de OTCderivatenmarkt te verhogen, het derde hoofddoel van EMIR, worden alle marktpartijen verplicht hun OTCderivatenportefeuilles te rapporteren bij een handelsregister ( Trade Repository of TR ). Op deze manier wil ESMA kunnen traceren waar zich de risico s in de markt bevinden met betrekking tot typen derivaten of bepaalde marktpartijen. De rapportageverplichting geldt voor alle marktpartijen en hierbij wordt dus geen verschil gemaakt tussen financiële en nietfinanciële tegenpartijen. Voor TR s geldt hetzelfde als voor CCP s, namelijk dat zij zelf moeten aangeven voor welke klasse derivaten zij de administratie willen voeren. Indien er in juli 2015 voor een bepaalde derivatenklasse geen TR bestaat, zal ESMA de administratie hiervan op zich nemen. Het is opmerkelijk dat er geen vrijstelling geldt die voor intragroepderivaten kan worden aangevraagd, in tegenstelling tot de clearingverplichting waarvoor deze vrijstelling wel kan worden aangevraagd. Dit betekent dat alle financiële en niet-financiële instellingen alle intragroepderivaten zullen moeten rapporteren. 5. Tijdslijnen Hoewel nog niet alle details van de tijdslijnen bekend zijn, kan toch een redelijke schatting gemaakt worden hoe deze eruit zullen gaan zien. Zoals eerder aangegeven, is EMIR al sinds deze zomer officieel van kracht. Maar het is pas vanaf 1 januari 2013 echt van kracht, in de zin dat de benodigde instellingen, de CCP s en TR s, vanaf dat moment hun autorisatie kunnen aanvragen. Omdat er enkele maanden over deze aanvraagprocedures heen zullen gaan, heeft EMIR niet direct invloed op de bedrijfsvoering. En dat is maar goed ook, want de tijd tussen het van kracht worden van EMIR en 1 januari 2013 zou niet genoeg zijn geweest om EMIR-ready te worden; zeker niet voor financiële tegenpartijen. De indicatieve tijdslijnen onderaan de pagina s hiervoor geven een beeld wanneer welke impact van EMIR verwacht kan worden. Voor de autorisatie van een CCP wordt verwacht dat dit ongeveer zes maanden in beslag zal nemen, terwijl dit voor TR waarschijnlijk wat korter zal zijn. Rond juli 2013 verwacht men de eerste CCP s en TR s in de markt. Hoewel de rapportageverplichting in deze periode gefaseerd ingaat, moeten de CCP s door nog een autorisatieproces heen. Zij moeten namelijk aangeven welke klasse derivaten zij precies onder de clearingverplichting willen laten vallen. De afbakening van een klasse wordt aan een CCP overgelaten. Hierdoor kan de CCP beslissen over onder andere de looptijden en valuta die zij in de boeken wil hebben. De verwachting is dat een dergelijk proces opnieuw vier maanden gaat kosten, waarna de Europese Commissie besluit over de introductiedatum. Samenvattend wordt de eerste centrale clearing daarom pas vanaf januari 2014 verwacht. 6. Impactanalyse en werkplan nodig De gevolgen voor de financiële en een groot deel van de niet-financiële tegenpartijen zullen significant verschillen. Beide typen ondernemingen zullen een eigen impactanalyse moeten maken en vervolgens een werkplan moeten opstellen. Voor de grotere financiële tegenpartijen is de belangrijkste eerste afweging of zij direct klant worden van een CCP, en daarmee zelf clearing member worden, of dat zij klant worden van een clearing member. Om nog op de OTC-derivatenmarkt actief te kunnen zijn, is een van deze keuzes noodzakelijk. Voor niet-financiële tegenpartijen ligt de tweede optie voor de hand. Een onderneming zal zich onder andere het volgende moeten afvragen: Wat vraagt de nieuwe structuur van onze systemen? Hoe gaan we om met de liquiditeitsrisico s die EMIR met zich meebrengt? Hebben we voldoende capaciteit in het back-office om aan de rapportageverplichtingen te voldoen? Of is het efficiënter om deze rapportageverplichtingen te outsourcen? 18 Spotlight Jaargang uitgave 4
6 Daarnaast spelen voor financiële tegenpartijen nog specifieke vragen als: Hoe controleren we dat een nietfinanciële tegenpartij inderdaad vrijgesteld is van clearing? Kunnen we de rapportageverplichting als extra service aan niet-financiële tegenpartijen aanbieden? Moet er een dubbele prijslijst komen voor derivaten die wel of niet onder de clearingverplichting vallen, omdat het tegenpartij- en liquiditeitsrisico daarmee anders is? 7. Kosten gebruik derivaten voor alle marktpartijen omhoog De derivatenmarkt wordt nadrukkelijk anders. EMIR gaat diepe sporen achterlaten en zorgt voor vergaande regulering. Niet alleen de financiële sector wordt hierdoor getroffen. Ook buiten de financiële sector leidt de regulering van de OTCderivatenmarkt in Europa tot nieuwe verplichtingen. De vereisten met betrekking tot rapportage en risicomanagement springen met name in het oog. Daarnaast ontstaan er voor sommige niet-financiële partijen mogelijk margeverplichtingen. Dit alles zal zeker de kosten voor het gebruik van derivaten voor alle marktpartijen verhogen. Spotlight Jaargang uitgave 4 19
Dit document maakt gebruik van bladwijzers.
Dit document maakt gebruik van bladwijzers. NBA Alert 33 Mei 2014 Status NBA Alert Deze publicatie, die tot stand is gekomen onder verantwoordelijkheid van de NBA, beoogt registeraccountants en accountants-administratieconsulenten
Nadere informatieIs uw organisatie al klaar voor EMIR? Zie ook: www.afm.nl/emir
Zie ook: www.afm.nl/emir Zoals bekend moet door de invoering van EMIR iedere partij die een derivatencontract heeft gesloten of gaat afsluiten de details van deze transactie rapporteren. De AFM heeft de
Nadere informatieDe gevolgen van Europese derivatenwetgeving
De gevolgen van Europese derivatenwetgeving Autoriteit Financiële Markten De AFM bevordert eerlijke en transparante financiële markten. Wij zijn de onafhankelijke gedragstoezichthouder op de markten van
Nadere informatieRenteafdekkingonderEMIR & central clearing
RenteafdekkingonderEMIR & central clearing David van Bragt & Derek Milner Sr. Consultant Investment Solutions & Sr. Portfolio Manager Derivatives & Hedging 27 september 2016 Agenda Een EMIR-proof LDI fonds
Nadere informatieEMIR Voorwaarden Over-The-Counter (OTC) derivatentransacties voor ABD en RFD (de "Voorwaarden")
EMIR Voorwaarden Over-The-Counter (OTC) derivatentransacties voor ABD en RFD (de "Voorwaarden") 1. INLEIDING EN DEFINITIES 1.1 Deze Voorwaarden zijn een aanvulling op de ABD en/of de RFD. In geval van
Nadere informatieDe gevolgen van Europese derivatenwetgeving Typ hier de coverkop
De gevolgen van Europese derivatenwetgeving Typ hier de coverkop Autoriteit Financiële Markten De AFM bevordert eerlijke en transparante financiële markten. Wij zijn de onafhankelijke gedragstoezichthouder
Nadere informatieKAS Focus EMIR Q&A - JulI 2013
KAS Focus EMIR Q&A - JulI 2013 Via KAS Focus houden wij u op de hoogte van actuele ontwikkelingen in de markt en in de dienstverlening van KAS BANK. In deze editie informeren wij u over de actuele situatie
Nadere informatieGEDELEGEERDE VERORDENING (EU) /... VAN DE COMMISSIE. van
EUROPESE COMMISSIE Brussel, 19.10.2016 C(2016) 6624 final GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) /... VAN DE COMMISSIE van 19.10.2016 tot wijziging van Gedelegeerde Verordening (EU) nr. 148/2013 van de Commissie
Nadere informatieMededeling FSMA-FEBELFIN-FEB bestemd voor de niet-financiële tegenpartijen
02/12/2014 Mededeling FSMA-FEBELFIN-FEB bestemd voor de niet-financiële tegenpartijen I. Voornaamste verplichtingen van de Europese EMIR-Verordening 1 voor de nietfinanciële tegenpartijen 2 3 Elke niet-financiële
Nadere informatieDe voorbereiding op de terugtrekking is niet alleen een zaak van de EU en de nationale overheden, maar ook van bedrijven en burgers.
EUROPESE COMMISSIE DIRECTORAAT-GENERAAL FINANCIËLE STABILITEIT, FINANCIËLE DIENSTEN EN KAPITAALMARKTENUNIE Brussel, 8 februari 2018 KENNISGEVING AAN BELANGHEBBENDEN TERUGTREKKING VAN HET VERENIGD KONINKRIJK
Nadere informatie(Voor de EER relevante tekst)
19.4.2016 L 103/5 GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) 2016/592 VAN DE COMMISSIE van 1 maart 2016 tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad met technische reguleringsnormen
Nadere informatieBROCHURE RENTEDERIVATEN
BROCHURE RENTEDERIVATEN In deze brochure legt de AFM de belangrijkste eigenschappen van een rentederivaat uit en zijn vragen opgenomen die u kunt stellen aan uw bank. Deze brochure kunt u gebruiken als
Nadere informatieMarkt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen
Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen De mondiale markt voor onderhandse derivaten - niet gestandaardiseerd verhandeld op de beurs maar in maatwerk tussen grote partijen - is sinds
Nadere informatieAddendum bij prospectus 18 december Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen
Addendum bij prospectus 18 december 2017 Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen 18 juni 2018 Inhoudsopgave 1 Wijziging Hoofdstuk 8 - Risicofactoren en risicomanagement, paragraaf 8.4.3 Tegenpartijrisico
Nadere informatieEMIR (European Market Infrastructure Regulation): aandachtspunten
EMIR (European Market Infrastructure Regulation): aandachtspunten Voor wie zijn de aandachtspunten bedoeld? De aandachtspunten zijn bedoeld voor: 1) Banken, pensioenfondsen en verzekeraars die OTC-derivaten
Nadere informatiede heer Jordi AYET PUIGARNAU, directeur, namens de secretarisgeneraal van de Europese Commissie
Raad van de Europese Unie Brussel, 19 oktober 2016 (OR. en) 13471/16 EF 309 ECOFIN 929 DELACT 219 BEGELEIDENDE NOTA van: ingekomen: 19 oktober 2016 aan: Nr. Comdoc.: Betreft: de heer Jordi AYET PUIGARNAU,
Nadere informatieVERORDENINGEN. (Voor de EER relevante tekst)
20.7.2016 L 195/3 VERORDENINGEN GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) 2016/1178 VAN DE COMMISSIE van 10 juni 2016 tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en de Raad met technische
Nadere informatieFSMA_2013_15 dd. 17/07/2013
Mededeling FSMA_2013_15 dd. 17/07/2013 Mededeling van de NBB en de FSMA aan de instellingen waarover zij toezicht uitoefenen inzake de verplichtingen ingevolge de inwerkingtreding van de Gedelegeerde Verordeningen
Nadere informatieAddendum bij prospectus 22 februari Zwitserleven Beleggingsfondsen
Addendum bij prospectus 22 februari 2018 Zwitserleven Beleggingsfondsen 18 juni 2018 Inhoudsopgave 1 Wijziging Hoofdstuk 8 - Risicofactoren en risicomanagement, paragraaf 8.4.3 Tegenpartijrisico 3 2 Wijziging
Nadere informatieInhoud. Voorwoord 11. Hoofdstuk 1 Treasury 13
Inhoud Voorwoord 11 Hoofdstuk 1 Treasury 13 1.1 Treasurytaken 13 1.1.1 Cash & liquidity management / Financiering 14 1.1.2 Renterisicobeheer 14 1.1.3 Valutarisicobeheer 15 1.1.4 Beheer van prijsrisico
Nadere informatieDeutsche Bank. www.deutschebank.nl. Uw rentederivaat bij. Deutsche Bank
Deutsche Bank www.deutschebank.nl Uw rentederivaat bij Deutsche Bank Uw derivaat bij Deutsche Bank 1. Waarom is deze brochure belangrijk? U heeft op dit moment een rentederivaat. In deze brochure geven
Nadere informatieToenemende regeldruk in de energiesector biedt kansen voor riskmanagement
Toenemende regeldruk in de energiesector biedt kansen voor riskmanagement mr. D.J. ten Boom FRM RI en J.C.L. van Doesburg MSc* Trefwoorden: nieuwe regelgeving energiesector, compliance en riskmanagement
Nadere informatie4 Regulering rating agencies, alternatieve beleggingsfondsen en derivatenmarkt
4 Regulering rating agencies, alternatieve beleggingsfondsen en derivatenmarkt In de vorige paragraaf 3 ging het vooral om verbetering van de bestaande regelgeving en toezicht. Onderwerp van deze paragraaf
Nadere informatieABN AMRO VOORWAARDEN GEDELEGEERDE RAPPORTAGE EMIR
ABN AMRO VOORWAARDEN GEDELEGEERDE RAPPORTAGE EMIR 1. INLEIDING EN DEFINITIES 1.1 EMIR verplicht ondernemingen om te rapporteren over de OTC-derivatentransacties die zij aangaan. Dit betekent dat zowel
Nadere informatiede heer Jordi AYET PUIGARNAU, directeur, namens de secretarisgeneraal van de Europese Commissie
Raad van de Europese Unie Brussel, 17 maart 2017 (OR. en) 7431/17 EF 52 ECOFIN 216 DELACT 53 BEGELEIDENDE NOTA van: ingekomen: 16 maart 2017 aan: Nr. Comdoc.: Betreft: de heer Jordi AYET PUIGARNAU, directeur,
Nadere informatieCentral clearing vanuit een pensioenfonds perspectief: to clear or not to clear
entral clearing vanuit een pensioenfonds perspectief: to clear or not to clear Vereniging van Beleggingsanalisten (VBA) Zeist, 13 October 2016 Leontien van den Oever (Principal Risk anager PGG Investments)
Nadere informatieWoningcorporaties & Renterisicomanagement
Aedes Corporatiedag 2012 Woningcorporaties & Renterisicomanagement Rotterdam, World Trade Center 31 mei 2012 Arjan van der Linden Tim Monten Agenda Introductie 5 minuten Renterisico en derivaten 15 minuten
Nadere informatie(Niet-wetgevingshandelingen) VERORDENINGEN
28.11.2017 L 312/1 II (Niet-wetgevingshandelingen) VERORDENINGEN GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) 2017/2194 VAN DE COMMISSIE van 14 augustus 2017 tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 600/2014 van het Europees
Nadere informatieCirculaire. Brussel, 8 mei 2017
de Berlaimontlaan 14 BE-1000 Brussel tel. +32 2 221 38 12 fax + 32 2 221 31 04 ondernemingsnummer: 0203.201.340 RPR Brussel www.nbb.be Circulaire Brussel, 8 mei 2017 Kenmerk: NBB_2017_16 uw correspondent:
Nadere informatieTransparantie onder MiFiD2
Transparantie onder MiFiD2 door Bas Dommerholt Wat is transparantie vanuit MiFID? Transparantie gaat niet over de transactierapportage aan toezichthouder. Maar over het publiceren en voor iedereen toegankelijk
Nadere informatieCentraal clearen van OTC derivaten. Gaat het impact hebben? Absoluut. De vraag is: hoeveel, voor wie en wanneer? Think leadership
Centraal clearen van OTC derivaten. Gaat het impact hebben? Absoluut. De vraag is: hoeveel, voor wie en wanneer? Think leadership Bij deze een korte impressie van de Round Table die november 2011 plaatsvond
Nadere informatieRenteswap. omruilen voor vaste swaprente. Hoe werkt een variabele Euribor-rente? Wat is een renteswap? Zo werkt de renteruil
variabele Euriborrente omruilen voor vaste swaprente In dit productinformatieblad leest u in het kort wat een renteswap is, hoe het werkt en wat de voordelen en risico s zijn. De renteswap is een complex
Nadere informatieJaarverslag best execution obligaties. Mn Services Vermogensbeheer B.V april 2018
Jaarverslag best execution obligaties Mn Services Vermogensbeheer B.V. 2017 30 april 2018 Jaarlijkse publicatie Top 5 plaatsen van uitvoering financiële instrumenten Als gevolg van de EU Markets in Financial
Nadere informatieAG8! Derivatentheorie Les3! Swaps & options. 23 september 2010
AG8! Derivatentheorie Les3! Swaps & options 23 september 2010 1 Agenda Huiswerk vorige keer Swaps (H7 1 t/m 4) Optie markt (H8) 2 Interest Rate Swaps Een interest rate swap (IRS) is een financieel contract
Nadere informatieGEDELEGEERDE VERORDENING (EU) /... VAN DE COMMISSIE. van
EUROPESE COMMISSIE Brussel, 29.6.2016 C(2016) 3944 final GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) /... VAN DE COMMISSIE van 29.6.2016 tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 600/2014 van het Europees Parlement en
Nadere informatieRaadsvoorstel Treasurystatuut gemeente Eindhoven 2015
gemeente Eindhoven Raadsnummer 15R6172 Inboeknummer 15bst00015 Beslisdatum B&W 27 januari 2015 Dossiernummer 15.05.651 Raadsvoorstel Treasurystatuut gemeente Eindhoven 2015 Inleiding Het treasurystatuut
Nadere informatieRisicorapportage Financiële markten 2019
Risicorapportage Financiële markten 09 SPEIL TOPI s entrale tegenpartijen (central counterparties oftewel s) verminderen de onderlinge afhankelijkheid tussen financiële instellingen Zo wordt het risico
Nadere informatieMEDEDELING VAN DE COMMISSIE AAN HET EUROPEES PARLEMENT, DE RAAD EN DE EUROPESE CENTRALE BANK
EUROPESE COMMISSIE Brussel, 4.5.2017 COM(2017) 225 final MEDEDELING VAN DE COMMISSIE AAN HET EUROPEES PARLEMENT, DE RAAD EN DE EUROPESE CENTRALE BANK Een antwoord bieden op uitdagingen voor kritieke financiëlemarktinfrastructuren
Nadere informatieCENTRALISED CLEARING ONDER EMIR
CENTRALISED CLEARING ONDER EMIR OPLOSSINGEN VOOR PORTEFEUILLEBEHEER - VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS - SEPTEMBER 2016 INTRODUCTIE In deze notitie wordt ingegaan op centralised clearing onder EMIR. Wij beschrijven
Nadere informatieTreasurystatuut voor de Veiligheidsregio Utrecht
Treasurystatuut voor de Veiligheidsregio Utrecht Versie: AB VRU 21 juni 2010 INHOUDSOPGAVE 1. Inleiding 2 Algemeen 2 Wettelijke voorschriften 2 Opbouw statuut 2 2. Uitgangspunten en doelstellingen 3 Uitgangspunten
Nadere informatieVoorbereiding voor het gesprek met uw bank over de herbeoordeling van uw rentederivaat
Voorbereiding voor het gesprek met uw bank over de herbeoordeling van uw rentederivaat De banken zijn op dit moment bezig met het uitvoeren van herbeoordelingen van alle lopende rentederivaten bij het
Nadere informatieGrip op de uitvoering:
Grip op de uitvoering: inspelen op veranderingen in wet- en regelgeving Pensioenfondsen doen er goed aan in de zoektocht naar het juiste evenwicht tussen verplichtingen en vermogen de focus te leggen op
Nadere informatieAddendum bij het Prospectus van Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen d.d. 1 januari 2017
Addendum bij het Prospectus van Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen d.d. 1 januari 2017 Betreft: I. Wijziging Hoofdstuk 7 Kosten en vergoedingen, paragraaf 7.1.1 Transactiekosten... 2 II. Wijziging
Nadere informatieDe Voorzitter Correspondent Onze referte Uw referte Datum EV/SDB/sdb 31/01/2017
MEDEDELING 1 2017/02 VAN HET INSTITUUT VAN DE BEDRIJFSREVISOREN De Voorzitter Correspondent Onze referte Uw referte Datum sg@ibr-ire.be EV/SDB/sdb 31/01/2017 Geachte Confrater, Betreft: EMIR Wet van 25
Nadere informatiewww.pwc.nl Hot topics treasury seminar Beheerst nieuwe regelgeving ook uw agenda? 13 juni 2013
www.pwc.nl Hot topics treasury seminar Beheerst nieuwe regelgeving ook uw agenda? 13 juni 2013 Agenda Derivaten en hedge accounting Aandachtspunten RJ 290 Transacties Bijzondere waardevermindering versus
Nadere informatieProductinformatie rentemanagement
Productinformatie rentemanagement 2 Inhoud Uw onderneming en mogelijke renterisico s 3 Renteswap 5 Rentecap 9 Meer informatie De producten in deze brochure zijn rentederivaten. Rentederivaten zijn complexe
Nadere informatieGEDELEGEERDE VERORDENING (EU) /... VAN DE COMMISSIE. van
EUROPESE COMMISSIE Brussel, 20.12.2016 C(2016) 8542 final GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) /... VAN DE COMMISSIE van 20.12.2016 tot wijziging van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees Parlement en
Nadere informatieParticipatieregelingen: beloning of investering?
Participatieregelingen: beloning of investering? Participatieregelingen zijn een veel voorkomend instrument om management te binden en te belonen, zowel in corporate- als privateequity-omgevingen. Ondernemingen
Nadere informatieEUROPESE CENTRALE BANK
1.3.2013 Publicatieblad van de Europese Unie C 60/1 III (Voorbereidende handelingen) EUROPESE CENTRALE BANK ADVIES VAN DE EUROPESE CENTRALE BANK van 27 november 2012 betreffende verschillende reguleringsnormen
Nadere informatiePeriode < 5 jaar , ,3 5 jaar < periode < 10 jaar 4 44, ,4 10 jaar < periode < 15 jaar Periode > 15 jaar 1 113, ,0
J A A R V E R S L A G 2 0 1 3 24 Verbonden partijen Voor een toelichting op de remuneratie van de leden van de raad van bestuur en van de raad van commissarissen wordt verwezen naar noot 23. Er is in het
Nadere informatieMulti-curvewaarderingen voor collateralised derivaten
Multi-curvewaarderingen voor collateralised derivaten De nanciële crisis heeft e ect op de waardering van derivaten. De verschillen tussen de traditionele en nieuwe waarderingsmethodieken kunnen signi
Nadere informatien BanqueNationaleBank
n BanqueNationaleBank DE IIELC1QlIE V~ BBLlE Eurosystern AUTORITEIT VQ()I:I ttnat
Nadere informatiePublicatieblad van de Europese Unie VERORDENINGEN
3.4.2018 L 87/3 VERORDENINGEN VERORDENING (EU) 2018/519 VAN DE COMMISSIE van 28 maart 2018 tot wijziging van Verordening (EG) nr. 1126/2008 tot goedkeuring van bepaalde internationale standaarden voor
Nadere informatieHierbij gaat voor de delegaties Commissiedocument SEC(2010) 1059.
RAAD VAN DE EUROPESE UNIE Brussel, 21 september 2010 (04.10) (OR. en) Interinstitutioneel dossier: 2010/0250 (COD) 13917/10 ADD 2 EF 117 ECOFIN 543 CODEC 879 INGEKOMEN DOCUMENT van: de heer Jordi AYET
Nadere informatieOfficiële uitgave van het Koninkrijk der Nederlanden sinds 1814.
STAATSCOURANT Officiële uitgave van het Koninkrijk der Nederlanden sinds 1814. Nr. 36912 29 december 2014 Regeling van de Minister van Binnenlandse Zaken en Koninkrijksrelaties van 18 december 2014, CZW/S&B
Nadere informatieMasterscriptie Financieel Recht. Segregatie en portabiliteit: Is de redding van een zinkend schip nabij?
Masterscriptie Financieel Recht Segregatie en portabiliteit: Is de redding van een zinkend schip nabij? Bieden de regels op het gebied van segregatie en portabiliteit in EMIR een adequaat beschermingsmechanisme
Nadere informatieBeleggen en financiële markten Hoofdstuk 5 Derivaten
Beleggen en financiële markten Hoofdstuk 5 Derivaten 5.1 Opties, termijncontracten en andere titels Opties en warrants Termijncontracten Swaps en gestructureerde producten 5.2 De markt voor derivaten Handelsplaatsen
Nadere informatieTo hedge or not to hedge ; de toekomst van de derivatenmarkt *
To hedge or not to hedge ; de toekomst van de derivatenmarkt * 1 Inleiding Derivatentransacties zijn tegenwoordig onderwerp van gesprek in de kranten. Op voorpagina s van dagbladen wordt breed uitgemeten
Nadere informatieRichtsnoeren en Aanbevelingen
Richtsnoeren en Aanbevelingen Richtsnoeren en aanbevelingen betreffende de uitvoering van de CPSS-IOSCO-beginselen voor financiële marktinfrastucturen met betrekking tot centrale tegenpartijen 4.9.2014
Nadere informatieDriejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België
2013-09-05 Driejaarlijkse enquête over de valutamarkt en de markt van de afgeleide producten: resultaten voor België In april 2013 hebben drieënvijftig centrale banken en monetaire autoriteiten, waaronder
Nadere informatieRichtsnoeren. betreffende de openbaarmaking van bezwaarde en niet-bezwaarde activa. 27 juni 2014 EBA/GL/2014/03
RICHTSNOEREN BETREFFENDE DE OPENBAARMAKING VAN BEZWAARDE EN NIET-BEZWAARDE ACTIVA 27 juni 2014 EBA/GL/2014/03 Richtsnoeren betreffende de openbaarmaking van bezwaarde en niet-bezwaarde activa EBA-richtsnoeren
Nadere informatieVERORDENING (EU) 2015/534 VAN DE EUROPESE CENTRALE BANK van 17 maart 2015 betreffende rapportage van financiële toezichtinformatie (ECB/2015/13)
31.3.2015 NL L 86/13 VERORDENING (EU) 2015/534 VAN DE EUROPESE CENTRALE BANK van 17 maart 2015 betreffende rapportage van financiële toezichtinformatie (ECB/2015/13) DE RAAD VAN BESTUUR VAN DE EUROPESE
Nadere informatieDeelplan IC Treasury 2014. Gemeente Lingewaard
Deelplan IC Treasury 2014 Gemeente Lingewaard 1 Inhoudsopgave 1. Aanleiding 3 2. Structureel / incidenteel 3 3. Opdrachtgever 3 4. Opdrachtnemer 3 5. Relevante wet- en regelgeving 3 6. Rapportage 4 7.
Nadere informatieING België NV 5 belangrijkste plaatsen van uitvoering en/of makelaars en kwaliteit van de orderuitvoering
ING België NV 5 belangrijkste plaatsen van uitvoering en/of makelaars en kwaliteit van de orderuitvoering Jaarverslag 2019 (activiteiten 2018) Gepubliceerd op 30 april 2019 1 Inhoudsopgave Inleiding...
Nadere informatieDeutsche Bank. Valutamanagement bij. Deutsche Bank
Deutsche Bank www.deutschebank.nl Valutamanagement bij Deutsche Bank Valutamanagement bij Deutsche Bank 1. Waarom is deze brochure belangrijk? In deze brochure geven wij u algemene informatie over valutaproducten.
Nadere informatieBIJLAGE G: Icbe-beleggingsrestricties
BIJLAGE G: Icbe-beleggingsrestricties Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft: Artikel 130 Het beheerde vermogen van een icbe als bedoeld in artikel 4:61, eerste lid, van de wet wordt uitsluitend
Nadere informatieKENNISGEVING VAN CLEARINGOVEREENKOMST VOOR CLIËNTEN VAN CAESAR CAPITAL B.V. EN INTERACTIVE BROKERS (U.K.) LIMITED
KENNISGEVING VAN CLEARINGOVEREENKOMST VOOR CLIËNTEN VAN CAESAR CAPITAL B.V. EN INTERACTIVE BROKERS (U.K.) LIMITED Dit document is een Nederlandse vertaling van het Engelstalige document Notice of clearing
Nadere informatiePublicatieblad van de Europese Unie. (Niet-wetgevingshandelingen) VERORDENINGEN
21.1.2017 L 17/1 II (Niet-wetgevingshandelingen) VERORDENINGEN GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) 2017/104 VAN DE COMMISSIE van 19 oktober 2016 tot wijziging van Gedelegeerde Verordening (EU) nr. 148/2013 tot
Nadere informatieArtikel 2 Slotbepalingen Deze verordening treedt in werking op de twintigste dag na bekendmaking ervan in het Publicatieblad van de Europese Unie.
24.9.2015 L 248/45 VERORDENING (EU) 2015/1599 VAN DE EUROPESE CENTRALE BANK van 10 september 2015 tot wijziging van Verordening (EU) nr. 1333/2014 houdende geldmarktstatistieken (ECB/2015/30) DE RAAD VAN
Nadere informatieAan de Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Postbus EA 'S-GRAVENHAGE
> Retouradres Postbus 20201 2500 EE Den Haag Aan de Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Postbus 20018 2500 EA 'S-GRAVENHAGE Korte Voorhout 7 2511 CW Den Haag Postbus 20201 2500 EE Den Haag
Nadere informatieBIJLAGEN. bij GEDELEGEERDE VERORDENING (EU).../... VAN DE COMMISSIE
EUROPESE COMMISSIE Brussel, 4.10.2016 C(2016) 6329 final ANNEXES 1 to 4 BIJLAGEN bij GEDELEGEERDE VERORDENING (EU).../... VAN DE COMMISSIE tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees
Nadere informatieDe centrale tegenpartij als spil in het financiële netwerk. Alle Ins & Outs van CCPs
De centrale tegenpartij als spil in het financiële netwerk Alle Ins & Outs van CCPs Informatie kunstenaar: Han Schuil (Z.t., 1996, gegoten aluminium met alkyd) Inhoudsopgave Inleiding 4 1 CCPs in vogelvlucht
Nadere informatieEuropean Forward Extra
European Forward Extra 1Productinformatie! Een valutatransactie is een overeenkomst tussen twee partijen om een afgesproken hoeveelheid van één valuta te ruilen tegen een afgesproken hoeveelheid van één
Nadere informatiePost crisis waardering van derivaten Achtergrond, methoden en uitdagingen
OPINIE Post crisis waardering van derivaten Achtergrond, methoden en uitdagingen De crisis die de financiële markten vanaf de zomer van 2007 in zijn greep heeft gehouden, lijkt wat te zijn geluwd. Deze
Nadere informatie(Niet-wetgevingshandelingen) VERORDENINGEN
24.9.2016 L 258/1 II (Niet-wetgevingshandelingen) VERORDENINGEN GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) 2016/1712 VAN DE COMMISSIE van 7 juni 2016 tot aanvulling van Richtlijn 2014/59/EU van het Europees Parlement
Nadere informatieRAAD VA DE EUROPESE U IE. Brussel, 20 december 2012 (OR. en) 18040/12 Interinstitutioneel dossier: 2010/0250 (COD) EF 325 ECOFI 1102 DELACT 59
RAAD VA DE EUROPESE U IE Brussel, 20 december 2012 (OR. en) 18040/12 Interinstitutioneel dossier: 2010/0250 (COD) EF 325 ECOFI 1102 DELACT 59 I GEKOME DOCUME T van: de heer Jordi AYET PUIGARNAU, directeur,
Nadere informatie02015R0534 NL
02015R0534 NL 09.10.2017 001.002 1 Onderstaande tekst dient louter ter informatie en is juridisch niet bindend. De EU-instellingen zijn niet aansprakelijk voor de inhoud. Alleen de besluiten die zijn gepubliceerd
Nadere informatieValutaoptie. Bescherming tegen koersschommelingen. Wat is valutarisico? Wat is een valutaoptie?
Bescherming tegen koersschommelingen Dit productinformatieblad is bedoeld voor ondernemers die internationaal zaken doen. In het kort leest u hierin wat een valutaoptie is, hoe het werkt en wat de voordelen,
Nadere informatieDatum Ons kenmerk Pagina 1 van 7. E-mail
Datum Pagina 1 van 7 E-mail emir@afm.nl Geacht bestuur, Sinds 16 augustus 2012 is van kracht de Verordening 648/2012 betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters
Nadere informatieONTWERPADVIES. NL In verscheidenheid verenigd NL 2011/0298(COD) 2.4.2012. van de Commissie industrie, onderzoek en energie
EUROPEES PARLEMENT 2009-2014 Commissie industrie, onderzoek en energie 2011/0298(COD) 2.4.2012 ONTWERPADVIES van de Commissie industrie, onderzoek en energie aan de Commissie economische en monetaire zaken
Nadere informatie(Niet-wetgevingshandelingen) VERORDENINGEN
23.9.2016 L 257/1 II (Niet-wetgevingshandelingen) VERORDENINGEN VERORDENING (EU) 2016/1703 VAN DE COMMISSIE van 22 september 2016 houdende wijziging van Verordening (EG) nr. 1126/2008 tot goedkeuring van
Nadere informatieVerslaggeving voor derivaten onder RJ 290 Financiële instrumenten
Verslaggeving voor derivaten onder RJ 290 Financiële instrumenten Op 1 januari 2008 is de nieuwe verslaggevingstandaard RJ 290 Financiële instrumenten in werking getreden. Veel ondernemingen hebben nog
Nadere informatieVERSLAG VAN DE COMMISSIE AAN HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD
EUROPESE COMMISSIE Brussel, 22.3.2013 COM(2013) 158 final VERSLAG VAN DE COMMISSIE AAN HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD Internationale status van centrale banken en overheidsentiteiten voor het beheer
Nadere informatieInhoud. Voorwoord Samenvatting ESRB Jaarverslag 2013 Inhoud 3
Jaarverslag 2013 Jaarverslag 2013 Inhoud Voorwoord... 4 Samenvatting... 5 ESRB Jaarverslag 2013 Inhoud 3 Voorwoord Mario Draghi Voorzitter van het Europees Comité voor Systeemrisico s Het doet mij veel
Nadere informatieHet Besluit uitvoering EU-verordeningen financiële markten wordt als volgt gewijzigd:
Besluit van tot wijziging van het Besluit uitvoering EU-verordeningen financiële markten in verband met verordening (EU) 2015/2365 van het Europees Parlement en de Raad van 25 november 2015 betreffende
Nadere informatieUitwerking van pre- en post trade transparantie bepalingen in Regulatory Technical Standards
Uitwerking van pre- en post trade transparantie bepalingen in Regulatory Technical Standards MiFID II bijeenkomst voor marktpartijen op 12 februari 2015 Fridjof Bron en Hans Wolters Het komende uur 1.
Nadere informatieDatum 24 februari 2017 Betreft Vragen van het lid Merkies (SP) over het bericht ''Trump draait nieuwe bankenregels Dodd-Frank terug''
> Retouradres Postbus 20201 2500 EE Den Haag Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal Postbus 20018 2500EA 'S-GRAVENHAGE Korte Voorhout 7 2511 CW Den Haag Postbus 20201 2500 EE Den Haag www.rijksoverheid.nl
Nadere informatiePublicatieblad van de Europese Unie L 52/11
23.2.2013 Publicatieblad van de Europese Unie L 52/11 GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) Nr. 149/2013 VAN DE COMMISSIE van 19 december 2012 tot aanvulling van Verordening (EU) nr. 648/2012 van het Europees
Nadere informatieDerivatentransacties van woningcorporaties een introductie. Koen Dessens Financial Risk Management
Derivatentransacties van woningcorporaties een introductie Koen Dessens Financial Risk Management 1 veel voorkomende plain vanilla derivaten 2 veel voorkomende exotics derivaten 3 invloed renteveranderingen
Nadere informatie2014 KPMG Advisory N.V
02 Uitbesteding & assurance 23 Overwegingen bij uitbesteding back- en mid-office processen van vermogensbeheer Auteurs: Alex Brouwer en Mark van Duren Is het zinvol voor pensioenfondsen en fiduciair managers
Nadere informatieDe I0 tte. Geachte heer Roelvink,
De I0 tte. Deloitte Accountants B.V. Financial Risk Management Laan van Kronenburg 2 1183 AS Amstelveen Postbus 175 1180 AD Amstelveen Nederland Tel: 088 288 2888 Fax: 088 288 9711 www.deloitte.nl Behandeld
Nadere informatieWat was de aanleiding voor de AFM om onderzoek te doen naar vermogensscheiding?
& wijzigingen Nrgfo Wft op het vlak van vermogensscheiding Wat was de aanleiding voor de FM om onderzoek te doen naar vermogensscheiding? Nationale ontwikkelingen in combinatie met nieuwe regelgeving als
Nadere informatieTerug naar de kern Bob Hendriks
Terug naar de kern Bob Hendriks Oktober 2013 Waarom nog beleggen? 2 Agenda BlackRock? Sparen & beleggen We leven langer/pensioen Inkomsten uit beleggen Conclusie 3 BlackRock is opgericht voor deze nieuwe
Nadere informatieEquity Derivatives Market Structure. Overview of TOM MTF and TOM Smart Execution
Equity Derivatives Market Structure Overview of TOM MTF and TOM Smart Execution 1 SPREKERS - Omar Abdellaoui - Head Business Development & Markets TOM MTF - Tycho Schaaf - Beleggingsspecialist LYNX 2 MARKTSTRUCTUUR
Nadere informatieInformatieblad Vreemde Valuta Derivatendienstverlening Franx B.V. Franx B.V. Hogehilweg 5L 1101 CA Amsterdam
Informatieblad Vreemde Valuta Derivatendienstverlening Franx B.V. Franx B.V. Hogehilweg 5L 1101 CA Amsterdam 088-440 5500 service@franx.com 1 Informatieblad Vreemde Valuta Derivatendienstverlening Franx
Nadere informatieOpgave derivaten INHOUDSOPGAVE HOOFDSTUK 1 ALGEMENE GEGEVENS. HOOFDSTUK 2 DERIVATEN ZONDER BIJSTORTVERPLICHTING 2.1 Overzicht portefeuille
Opgave derivaten INHOUDSOPGAVE HOOFDSTUK 1 ALGEMENE GEGEVENS HOOFDSTUK 2 DERIVATEN ZONDER BIJSTORTVERPLICHTING 2.1 Overzicht portefeuille HOOFDSTUK 3 DERIVATEN MET BIJSTORTVERPLICHTING 3.1 Overzicht portefeuille
Nadere informatieINHOUD. Voorwoord...4. Samenvatting...5. ESRB Jaarverslag 2011 Inhoud
Jaarverslag 2011 Jaarverslag 2011 INHOUD Voorwoord...4 Samenvatting...5 ESRB Jaarverslag 2011 Inhoud 3 Voorwoord Mario Draghi Voorzitter van het Europees Comité voor Systeemrisico s Het doet mij veel plezier
Nadere informatieFiche 4: Aanpassing van de EMIR-verordening en communicatie over verdere uitdagingen voor kritieke marktinfrastructuur
Fiche 4: Aanpassing van de EMIR-verordening en communicatie over verdere uitdagingen voor kritieke marktinfrastructuur 1. Algemene gegevens a) Titel voorstel Voorstel voor een verordening van het Europees
Nadere informatieTotaal , ,4
J A A R V E R S L A G 2 0 1 5 Pré des Pêcheurs, Antibes, Frankrijk, winnaar speciale jury prijs EPA 2015 25 Risicomanagement ten aanzien van financiële instrumenten Beleid ten aanzien van financiële risico's
Nadere informatie