FACT. Terugblik vierde kwartaal sheets

Transcriptie

1 sheets Bancaire fondsen Jaargang 7 nummer 4 Fact sheets is een uitgave van FBTO en verschijnt 4 x per jaar. Terugblik vierde kwartaal 2007 Ook in het laatste kwartaal van 2007 hield de malaise in de Amerikaanse huizenmarkt aan. Zorgen over met name het subprime segment van de hypotheekmarkt bracht geldverstrekkers in grote onzekerheid. Beleggers bleken minder bereid om risico te nemen. Banken onderling waren zeer terughoudend om elkaar geld te verschaffen. Dit gaf aanleiding voor een tweede golf van kredietschaarste, die de financiële markten ook in de zomer al had geteisterd. Dat er door de belangrijkste centrale banken liquiditeit in de markt werd gepompt, gaf in eerste instantie wat verlichting. De onderliggende oorzaak was daarmee echter niet weg. Nerveuze beleggers stortten zich dan ook massaal in de staatsobligatiemarkten. Vooral staatsobligaties met een korte en middellange looptijd stegen nog verder in waarde vooruitlopend op verdere renteverlagingen door de Amerikaanse Centrale Bank (Fed). Wereldwijd daalden de aandelenmarkten in euro gemeten gemiddeld met 5%. Markten in de Eurozone presteerden nog relatief goed met een bescheiden verlies van gemiddeld ca 1%. De Nederlandse AEX index bleef hierbij achterbleef met een verlies van ruim 4%. De Amerikaanse- en vooral de Japanse aandelenmarkten bleven achter bij het wereldwijde gemiddelde terwijl de markten van opkomende landen bescheiden winst behaalden. Economische gegevens over de huizenmarkt, de werkgelegenheid en de industriële productie in de Verenigde Staten vertoonden een verdere afzwakking. De Fed verlaagde de rente nog twee keer, tot 4.25%. Deze renteverlaging in combinatie met een stijging van de particuliere bestedingen in november zorgden voor een verbetering van het sentiment en een voorlopig einde aan de daling van de wereldwijde aandelenmarkten in november. De crisis op de kredietmarkten en het mogelijke gevaar van minder groei in de Verenigde Staten tastten de Europese aandelenmarkten aan. Ook de cijfers over de Europese economie zwakten wat af. Om het beleggersvertrouwen te verbeteren en de stabiliteit in de financiële sector te waarborgen sloeg de ECB de handen ineen met andere centrale banken en liet flink wat liquiditeit de geldmarkten instromen. Het vierde kwartaal was voor Japan een periode van aanhoudend zwakke economische cijfers. De Japanse autoriteiten verwachten dat de bedrijfswinsten de komende tijd pas op de plaats zullen maken. De groeivertraging in de Verenigde Staten zal een drukkend effect hebben op de Japanse exporten. Omdat ook de consumentenbestedingen stagneren heeft de Bank of Japan de officiële rente ongewijzigd gelaten op 0.5%. 1

2 s heets Vooruitblik 2008 De problemen rond de Amerikaanse huizenmarkt zullen waarschijnlijk ook in 2008 een grote rol blijven spelen. Er is een grote kans op een milde recessie in de Verenigde Staten. In Europa blijft de kans op een recessie gelukkig erg klein. De centrale banken en de Amerikaanse politiek zijn geschrokken van de plotselinge verslechtering van de economische vooruitzichten. De president van de Fed, Bernanke, heeft beloofd de korte rente fors te laten dalen. Verwacht wordt dat de huidige rente van 4.25% kan dalen tot beneden de 3% in de Verenigde Staten. De ECB zal uiteindelijk ook meemoeten, omdat de groeivooruitzichten voor Amerika bijna altijd met een vertraging van ongeveer drie kwartalen doorwerken in die voor Europa. Derhalve zijn wij over vastrentende waarden voor de wat langere termijn minder positief. Beleggers die minder risico willen nemen zullen zich in de nabije toekomst nog wel op staatsobligaties richten, maar op de middellange termijn zien wij maar weinig potentieel voor deze beleggingscategorie. Hierbinnen gaat onze voorkeur zo lang de groeivooruitzichten verslechteren uit naar overheidspapier in plaats van bedrijfsobligaties. Zoals gememoreerd spinnen staatsobligaties garen bij de status van veilig onderkomen in tijden van marktonzekerheid. Met bedrijfsobligaties zijn wij voorzichtig omdat door het huidige gebrek aan transparantie en liquiditeit het momenteel moeilijk is om de prijs van risico goed in te schatten. Ondanks de slechtere fundamentele omstandigheden in de Verenigde Staten is onze voorkeur voor het beleggen in aandelen ongewijzigd. De aandelenwaarderingen zijn vooral relatief bezien nog steeds interessant en buiten de financiële sector zijn de bedrijfsbalansen sterk. Gezien de zwakkere huizenmarkt en forser dan verwachte verliezen in het subprime hypotheeksegment is het risico van een recessie in de Verenigde Staten toegenomen. Wij voorzien dan ook neerwaartse bijstellingen van de winsten van Amerikaanse bedrijven vanaf het huidige niveau. Wij hebben echter het volste vertrouwen dat de Fed al het nodige zal doen om de economische groeivooruitzichten veilig te stellen. Een toenemend deel van de export van Europa gaat inmiddels naar de opkomende economieën. Dit betekent dat Europa nu minder last heeft van conjunctuurschommelingen in de Verenigde Staten dan in het verleden het geval was. Bovendien trekken de arbeidsmarkten aan en hebben Europese consumenten, buiten de Britten, zich minder diep in de schulden gestoken dan Amerikanen. Hierdoor hebben wij een voorkeur voor Europese aandelen. Ook de huizenmarkten (met uitzondering van het Verenigd Koninkrijk, Ierland en Spanje) zijn minder overspannen dan in de Verenigde Staten, dus zal ook een eventuele correctie minder hard aankomen. De verwachtingen voor de bedrijfsresultaten vinden wij echter gemiddeld genomen wel erg optimistisch en wij voorzien geleidelijk ook hier neerwaartse winstbijstellingen. Voor aandelenmarkten van opkomende landen zijn de vooruitzichten nog steeds gunstig dankzij de aanhoudende instroom van internationale beleggers de toename van binnenlandse beleggers. De binnenlandse vraag in de opkomende economieën trekt aan en de economische groeicijfers zullen gemiddeld een stuk hoger blijven dan de groeicijfers van de ontwikkelde landen. 2

3 sheets FBTO Nederland Aandelenfonds 90 Fonds Rendement Fonds Index Dit fonds belegt uitsluitend in aandelen van Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen. Bij de samenstelling van de portefeuille wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren, waarbij overigens wel duidelijke accenten worden aangebracht. De selectie van de individuele ondernemingen vindt vooral plaats op basis van de fundamentele factoren zoals: de ondernemingsstrategie, de competitieve en financiële slagkracht, de kwaliteit van het management, winstgevendheid, groeiperspectieven en superieure technologie. De doelstelling van dit fonds is met een goed gespreide portefeuille, een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark. Marktontwikkelingen De stemming op de wereldwijde aandelenmarkten werd gedurende het laatste kwartaal van 2007 flink gedrukt door de negatieve effecten van de Amerikaanse huizencrisis. Steeds meer grote banken meldden grote verliezen. Onduidelijk is nog steeds hoe groot de totale verliezen uiteindelijk zullen worden. Daarnaast deden de steeds verder afzwakkende dollar en een alsmaar stijgende olieprijs het sentiment geen goed. In Amsterdam werd de hectiek nog verder vergroot door aangekondigde overnames. Zo werd er door partijen gestreden om Tele Atlas (TomTom) en Hagemeyer (Franse Rexel). Daarnaast kondigde Randstad aan dat het Vedior wil overnemen. Dit alles resulteerde in een negatief totaalrendement voor de AEX index van meer dan 4%. Het fonds presteerde relatief beter dan de markt. De belangrijkste reden was de belegging in Tele Atlas, waarvan de aandelen dus sterk stegen na het overnamebod. Het fonds profiteerde ook van de koersstijgingen van Wolters Kluwer en Reed Elsevier. Daarentegen kon het fonds niet geheel meeliften op de sterke koersstijgingen van Unilever en Hagemeyer. Gedurende de periode hebben wij onze belegging in uitzender USG verkocht. De positie in Fortis is afgebouwd nadat bekend werd dat de bank nogal wat belangen had in Amerikaanse hypotheekleningen. De opbrengst is geïnvesteerd in Reed Elsevier en BAM, waarvan wij aandelen aantrekkelijk gewaardeerd vinden jan 02 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 dec Koersontwikkelingfonds Rendementsontwikkeling op basis van intrinsieke waarden (augustus 2000=100) 10 grootste belangen Aandelen Nederland % ROYAL DUTCH SHELL 18.62% ING GROEP 13.41% PHILIPS ELECTRONICS 9.88% ARCELORMITTAL 9.18% UNILEVER 7.39% FORTIS 5.01% WOLTERS KLUWER 4.62% AKZO NOBEL 4.54% REED ELSEVIER 4.37% KON KPN 3.95% Sector verdeling 5% 3% 0,3% 5% 9% 3% 19% banken en verz. basisindustrie duurz. cons. goed. energie 19% handel transport it-telecom kapitaalgoeder. media 20% 17% niet-duurz. cons. overig FBTO Nederland Aandelenfonds is een fonds van de beleggingsinstelling Achmea Beleggingsfondsen N.V. De beheerder is Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., welke vennootschap in het bezit is van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en als zodanig is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Het prospectus van dit fonds is telefonisch aan te vragen op nummer (033) , schriftelijk aan te vragen via Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., Postbus 430, 3830 AL LEUSDEN of te downloaden via Beursgenoteerd Sector Benchmark Valuta Ja Nederlandse aandelen AEX index Euro Rendementen Fonds Benchmark 4e kwartaal % -4.66% Jaar % 4.12% Slotkoers ,70 Voor dit product is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Vraag er om en lees hem voordat u het product koopt. 3

4 s heets FBTO Euro Aandelenfonds Dit fonds belegt uitsluitend in aandelen van ondernemingen met een beursnotering in de eurozone. Bij de samenstelling van de portefeuille wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren, waarbij overigens wel duidelijke accenten worden aangebracht. De selectie van de individuele ondernemingen vindt vooral plaats op basis van fundamentele factoren zoals: de ondernemingsstrategie, de competitieve en financiële slagkracht, de kwaliteit van het management, winstgevendheid, groeiperspectieven en superieure technologie. Marktontwikkelingen Europese aandelenmarkten werden geconfronteerd met de gevolgen van de crisis op de kredietmarkten en het gevaar van een recessie in de Verenigde Staten. De ECB sloeg de handen ineen met andere centrale banken en pompte flink wat liquiditeit de geldmarkten in, met als doel de stabiliteit te waarborgen en het beleggers vertrouwen te versterken. De economische expansie in Eurolanden verloopt wat minder en de ECB heeft de groeivoorspellingen voor de Eurolanden verlaagd van 2,3% naar 2% in Intussen trok de inflatie aan naar 3%, het hoogste niveau in meer dan zes jaar. Onder deze omstandigheden heeft de ECB de rente gehandhaafd op 4%. De aandelenmarkten in de Eurolanden konden in het vierde kwartaal de verliezen nog redelijk beperkt houden jan 02 Fonds Rendement jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 dec Koersontwikkelingfonds Rendementsontwikkeling op basis van intrinsieke waarden (augustus 2000=100) 10 grootste belangen Fonds Index Aandelen Euro % TOTAL 4.68% NOKIA AB 3.79% SIEMENS AG 3.49% E.ON AG 2.96% ALLIANZ 2.80% DAIMLER 2.74% BNP PARIBAS 2.68% ENI 2.62% SUEZ LYON 2.59% ING GROEP NV 2.55% Het fonds bleef wat achter bij de index. Beleggingen in bank- en verzekeraars Societe Generale, AXA en ING werden geraakt als gevolg van de onrust over de hypotheekcrisis in de Verenigde Staten en de hieruit voortvloeiende mogelijke afboekingen op kredieten. Daarentegen profiteerde het fonds van de belegging in Unilever, dat fors in waarde steeg na de rapportage van uitstekende kwartaalcijfers. Een positie is opgebouwd in de Franse retailer Carrefour, waar we een verdere verbetering in de omzetgroei verwachten. Daarnaast hebben wij de Spaanse kledingsfabrikant Inditex verkocht, aangezien wij de waardering voldoende vonden, gezien de risico s met betrekking tot het besteedbaar inkomen van met name de Spaanse en Engelse consumenten. Sector verdeling 13% banken en verz basisind. duurz. cons. g. energie 4% 1% 3% 9% 10% 4% 3% 11% farmacie handel transp. it telecom kapitaal g. 27% 11% 4% media niet-duurz. cons. nutsbedrijven overig FBTO Euro Aandelenfonds is een fonds van de beleggingsinstelling Achmea Beleggingsfondsen N.V. De beheerder is Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., welke vennootschap in het bezit is van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en als zodanig is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Het prospectus van dit fonds is telefonisch aan te vragen op nummer (033) , schriftelijk aan te vragen via Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., Postbus 430, 3830 AL LEUSDEN of te downloaden via Beursgenoteerd Sector Benchmark Valuta Ja Euro aandelen FTSE World Eurobloc Euro Rendementen Fonds Benchmark 4e kwartaal % -0.62% Jaar % 8.72% Slotkoers ,44 Voor dit product is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Vraag er om en lees hem voordat u het product koopt. 4

5 sheets FBTO Euro Obligatiefonds 150 Fonds Rendement Fonds Index Dit fonds belegt voornamelijk in aan een in de eurozone gevestigde beurs genoteerde obligaties, die uitgegeven zijn of gegarandeerd worden door een overheid uit de eurozone. Voor een gedeelte wordt belegd in obligaties die uitgegeven zijn door financiële instellingen en/of ondernemingen met minimaal een A rating. Dit fonds voert een actief beleggingsbeleid, waarbij wordt gestreefd naar een gunstige verhouding tussen rendement en risico. Het beleid kenmerkt zich door een actief beleid met betrekking tot landen/regio, duration, yieldcurvepositonering en debiteurenselectie. De doelstelling van dit fonds is een outperformance te genereren ten opzichte van de benchmark jan 02 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 dec Marktontwikkelingen Ook het vierde kwartaal van 2007 stond in het teken van de problematiek rond de Amerikaanse huizenmarkt. De renteverlaging van de Amerikaanse Centrale Bank (FED) in september had aan het begin van het kwartaal nog een positief effect op de aandelen en kredietmarkt, maar al snel verslechterde het sentiment opnieuw. Het vertrouwen op de financiële markten bereikte een dieptepunt toen diverse banken flinke afwaarderingen moesten rapporteren op slechte hypotheekleningen. Staatsobligaties profiteerden van deze onrust; de rente op de 10 jarige Euro kapitaalmarkten daalde in eerste instantie sterk in november. De inflatie in het eurogebied bedroeg in november 3%, duidelijk boven de doelstelling van de Europese Centrale Bank (ECB). Door de oplopende inflatie en een gecoördineerde actie van de belangrijkste centrale banken liep de 10 jaars rente in december weer snel op naar een niveau van 4.30%. Bedrijfsobligaties hadden wederom een moeilijk kwartaal. Obligaties van financiële instellingen kwamen nog verder onder druk te staan door grote afschrijvingen op slechte hypotheekleningen. Ook niet-financiële bedrijfsobligaties hadden last van de mindere economische vooruitzichten. De beleggingen in bedrijfsobligaties waren dan ook de voornaamste oorzaak van het achterblijven van de performance van het fonds bij de index. Koersontwikkelingfonds Rendementsontwikkeling op basis van intrinsieke waarden (augustus 2000=100) Credit Ratings Obligatie Portefeuille Aa3 11,1% A1 8,3% Aa2 25,1% Aa1 5,6% Kapitaalmarktrente 6.00% 5.50% 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% A3 3,3% Aaa 46,5% 2.50% 2.00% Dec-01 Apr-02 Aug-02 Dec-02 Apr-03 Aug-03 Dec-03 Apr-04 Aug-04 Dec-04 Apr-05 Aug-05 Dec-05 Apr-06 Aug-06 Dec-06 Apr-07 Aug-07 Dec-07 FBTO Euro Obligatiefonds is een fonds van de beleggingsinstelling Achmea Beleggingsfondsen N.V. De beheerder is Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., welke vennootschap in het bezit is van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en als zodanig is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Het prospectus van dit fonds is telefonisch aan te vragen op nummer (033) , schriftelijk aan te vragen via Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., Postbus 430, 3830 AL LEUSDEN of te downloaden via Beursgenoteerd Sector Benchmark Valuta Ja Euro obligaties Effas Euro Govt. Euro Rendementen Fonds Benchmark 4e kwartaal % 1.12% Jaar % 1.80% Slotkoers ,61 Voor dit product is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Vraag er om en lees hem voordat u het product koopt. 5

6 s heets FBTO Euro Mixfonds De doelstelling van dit fonds is om vermogensgroei op de lange termijn te realiseren door voor circa 50% te beleggen in Euro aandelen en voor 50% in Euro Obligaties. Er wordt een actief beleid gevoerd, waarin een tactische invulling wordt gegeven aan de strategische uitgangspunten binnen de gestelde bandbreedtes. De portefeuille luidt in Euro s Fonds Rendement Fonds Index Marktontwikkelingen Ook het vierde kwartaal van 2007 stond in het teken van de problematiek rond de Amerikaanse huizenmarkt. De renteverlaging van de Amerikaanse Centrale Bank (FED) in september had aan het begin van het kwartaal nog een positief effect op de aandelen en kredietmarkt, maar al snel verslechterde het sentiment opnieuw. Het vertrouwen op de financiële markten bereikte een dieptepunt toen diverse banken flinke afwaarderingen moesten rapporteren op slechte hypotheekleningen. Staatsobligaties profiteerden van deze onrust; de rente op de 10 jarige Euro kapitaalmarkten daalde in eerste instantie sterk in november. De inflatie in Eurolanden bedroeg in november 3%, duidelijk boven de doelstelling van de Europese Centrale Bank (ECB). Door de oplopende inflatie en een gecoördineerde actie van de belangrijkste centrale banken liep de 10 jaars rente in december weer snel op naar een niveau van 4.30%. Bedrijfsobligaties hadden wederom een moeilijk kwartaal. Obligaties van financiële instellingen kwamen nog verder onder druk te staan door grote afschrijvingen op slechte hypotheekleningen. Ook niet-financiële bedrijfsobligaties hadden last van de mindere economische vooruitzichten. De aandelenmarkten in de Eurolanden konden in het vierde kwartaal de verliezen nog redelijk beperkt houden. Beleggingen in bank- en verzekeraars Societe Generale, AXA en ING werden geraakt als gevolg van de onrust over de hypotheekcrisis in de Verenigde Staten en de hieruit voortvloeiende mogelijke afboekingen op kredieten. Daarentegen profiteerde het fonds van de belegging in Unilever, dat fors in waarde steeg na de rapportage van uitstekende kwartaalcijfers. Een positie is opgebouwd in de Franse retailer Carrefour, waar we een verdere verbetering in de omzetgroei verwachten. Daarnaast hebben wij de Spaanse kledingsfabrikant Inditex verkocht. Wij vonden de waardering van de aandelen voldoende, gezien de risico s met betrekking tot het besteedbaar inkomen van met name de Spaanse en Engelse consumenten. Het fonds bleef wel achter bij de index. Dit kwam vooral door onze lichte voorkeur voor aandelen ten opzichte van obligaties en door de beleggingen in bedrijfsobligaties jan 02 jan 03 Koersontwikkelingfonds Rendementsontwikkeling op basis van intrinsieke waarden (augustus 2000=100) Sector verdeling 5% 1% 2% 2% 7% 5% 2% 2% 6% 6% 2% euro obligaties banken en verz. basisindustrie duurz. cons. jan 04 jan 05 16% energie farmacie handel transport it telecom Beursgenoteerd Ja Sector Euro aandelen en Euro obligaties Benchmark 50% Effas Euro Govt. + 50% FTSE World Eurobloc Valuta Euro Rendementen Fonds Benchmark 4e kwartaal % 0.27% Jaar % 5.37% Slotkoers ,83 jan 06 jan 07 47% dec kapitaal g. media niet-duurz. nutsbedrijven overig FBTO Euro Mixfonds is een fonds van de beleggingsinstelling Achmea Beleggingsfondsen N.V. De beheerder is Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., welke vennootschap in het bezit is van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en als zodanig is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Het prospectus van dit fonds is telefonisch aan te vragen op nummer (033) , schriftelijk aan te vragen via Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., Postbus 430, 3830 AL LEUSDEN of te downloaden via Voor dit product is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Vraag er om en lees hem voordat u het product koopt. 6

7 sheets FBTO Noord Amerika Aandelenfonds 90 Fonds Rendement Fonds Index Het fonds belegt uitsluitend in aandelen van beursgenoteerde ondernemingen uit Noord Amerika. Bij de samenstelling van de portefeuille wordt gestreefd naar een evenwichtige verdeling over de verschillende sectoren, waarbij overigens wel duidelijke accenten worden aangebracht. De selectie van de individuele ondernemingen vindt vooral plaats op basis van fundamentele factoren zoals: de ondernemingsstrategie, de competitieve en financiële slagkracht, de kwaliteit van het management, winstgevendheid, groeiperspectieven en superieure technologie. De doelstelling van dit fonds is om een outperformance te bereiken ten opzichte van de benchmark jan 02 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 dec Marktontwikkelingen De Noord-Amerikaanse aandelenmarkten waren zeer beweeglijk in het vierde kwartaal door de verdere verliezen die aan het licht kwamen in verband met de problemen op de Amerikaanse huizenmarkt. Grote namen van banken als Merrill Lynch, Citigroup en Washington Mutual publiceerden omvangrijkere afschrijvingen dan voorzien. Niet alleen liep het vertrouwen onder beleggers hierdoor een deuk op, maar dit leidde ook tot sterke neerwaartse bijstellingen van de groeiverwachtingen. De Amerikaanse Centrale Bank (Fed) verlaagde de rente nog twee keer tot 4,25%. Dit zorgde voor een verbetering van het sentiment en een voorlopig einde aan de daling van de aandelenmarkt in november. Koersontwikkelingfonds Rendementsontwikkeling op basis van intrinsieke waarden (augustus 2000=100) 10 grootste belangen Aandelen Noord Amerika % EXXON MOBIL CORP 3.61% GENERAL ELECTRIC 2.59% MICROSOFT 2.30% AT & T 1.70% PROCTER & GAMBLE 1.55% CHEVRON CORP 1.41% JOHNSON & JOHNSON 1.33% BANK OF AMERICA 1.21% CISCO SYSTEMS 1.15% GOOGLE 1.12% Defensieve sectoren als nutsbedrijven, farmacie en energie presteerden beter dan gemiddeld terwijl de financiëleen (duurzame) consumptiegoederensector achterbleven. In euro gemeten daalden de aandelen (FT Noord-Amerika index) gemiddeld met 5.5% in de periode. Het fonds bleef hierbij licht achter. Sector verdeling 3% 7% 5% 5% 15% 19% 5% 7% bank verzek. basisind. duurz. cons. energie 12% 1% 8% farmacie handel transport it-telecom kapitaalgoederen 13% media niet-duurz. cons. nutsbedrijven overig FBTO Noord Amerika Aandelenfonds is een fonds van de beleggingsinstelling Achmea Beleggingsfondsen N.V. De beheerder is Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., welke vennootschap in het bezit is van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en als zodanig is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Het prospectus van dit fonds is telefonisch aan te vragen op nummer (033) , schriftelijk aan te vragen via Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V., Postbus 430, 3830 AL LEUSDEN of te downloaden via Beursgenoteerd Sector Benchmark Valuta Ja Noord-Amerikaanse aandelen FT North America Euro Rendementen Fonds Benchmark 4e kwartaal % -5.50% Jaar % -3.11% Slotkoers ,54 Voor dit product is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Vraag er om en lees hem voordat u het product koopt. 7

8 s heets FBTO 12% Per Jaar Plan Het rendement op de inleg van het FBTO 12% per jaar plan is afhankelijk van de koersontwikkeling van de aandelen van 15 ondernemingen. Jaarlijks wordt 12% over de inleg uitgekeerd, echter indien: één van de 15 aandelen op of onder de 60% van de startkoers komt, dan ontvangt u over dat jaar een uitkering 6% over de inleg; twee of meer aandelen op of onder de 60% van de startkoers komen, dan ontvangt u over dat jaar geen uitkering. Startdatum : 19 oktober 2001 Looptijd : 10 jaar Vervaldag : 19 oktober 2011 Inleg : e 1.500,00 per participatie Ontwikkelingen Aandeel Startkoers* Waarde per 12% rendement Performance Munt-eenheid bij koers >** vanaf start Koninklijke Philips 23,93 29,52 14,36 23,36% Euro ING Groep 26,67 26,75 16,00 0,30% Euro Renault 35,60 97,01 21,36 172,50% Euro SAP 111,30 142,12 66,78 27,69% Euro Lloyd s TSB Group 6,95 4,72 4,17-32,09% GBP Reuters Group PLC 6,18 6,37 3,71 3,07% GBP Royal & Sun Alliance 3,55 1,83 2,13-48,35% GBP General Motors 41,36 24,89 24,82-39,82% USD Du Pont de Nemours 40,70 44,09 24,42 8,33% USD Motorola 17,50 19,26 10,50 10,08% USD Cisco Systems Inc 16,72 27,07 10,03 61,90% USD Sony ,02% JPY Canon ,98% JPY Toyota ,00% JPY NTT DoCoMo ,64% JPY * De startkoers is de slotkoers van de aandelen op 19 oktober 2001 ** U ontvangt 12% rendement als alle aandelen boven de in deze kolom aangegeven koers blijven, komt één van de aandelen op of Onder deze koers dan ontvangt u 6% rendement. *** Startkoers van Royal & Sun Alliance is op 23 september 2003 vermenigvuldigd met 0, i.v.m. uitgifte van een rights issue (uitkering van opties aan aandeelhouders). **** Op 26 maart 2002 heeft er een aandelensplitsing plaatsgevonden bij NTT DoCoMo. Voor elk aandeel zijn vijf nieuwe aandelen uitgegeven. De nieuwe startkoers is als volgt tot stand gekomen: /5= Yen. ***** Op 3 december 2004 heeft er een spin off plaatsgevonden bij Motorola. d.w.z. dat een gedeelte van de activiteiten van Motorola naar een nieuwe juridische entiteit met de naam Freesca zijn verplaatst. De waarde van een aandeel van Motorola wordt berekend d.m.v. de koers van Motorola + 0,11 * Freesca. ****** Op 4 december 2006 heeft er een spin off plaatsgevonden bij Motorola. De waarde van een aandeel van Motorola wordt berekend d.m.v. de koers van Motorola x 1, ******* Startkoers van Canon is op 27 juni 2006 vermenigvuldigd met 0, i.v.m. een split. ******** Op 21 december 2006 heeft SAP een speciaal dividend uitgekeerd gekregen, hierdoor is de koers maal 0,25 gegaan. Voor de periode 19 oktober 2007 t/m 19 oktober 2008 zal geen uitkering plaatsvinden, aangezien Royal Sun Alliance en NTT Docomo de limiet hebben bereikt. Het FBTO 12% per jaar plan en 3x inleg terug plan zijn door Sociéte Générale uitgegeven obligaties. Sociéte Générale heeft, als uitgevende instelling, het prospectus voorgelegd aan de Autoriteit Financiële Markten. Het beschikbare prospectus is geen prospectus in de zin van Artikel 2 Bte De Autoriteit Financiële Markten heeft met betrekking tot de aanbieding ontheffing verleend van het verbod van Artikel 3, lid 1 Wte Het prospectus van het FBTO 12% per jaar plan en FBTO 3x inleg terug plan, dat is opgesteld door Sociéte Générale, is aan te vragen via telefoonnummer of schriftelijk bij: FBTO, Postbus 318, 8901 BC Leeuwarden. 8

9 sheets FBTO 12% Per Jaar Plan Het rendement op de inleg van het FBTO 12% per jaar plan is afhankelijk van de koersontwikkeling van de aandelen van 15 ondernemingen. Jaarlijks wordt 12% over de inleg uitgekeerd, echter indien: één van de 15 aandelen op of onder de 60% van de startkoers komt, dan ontvangt u over dat jaar een uitkering 6% over de inleg; twee of meer aandelen op of onder de 60% van de startkoers komen, dan ontvangt u over dat jaar geen uitkering. Startdatum : 12 april 2002 Looptijd : 10 jaar Vervaldag : 12 april 2012 Inleg : e 1.500,00 per participatie Ontwikkelingen Aandeel Startkoers* Waarde per 12% rendement Performance Munt-eenheid bij koers >** vanaf start Koninklijke Philips 31,60 29,52 18,96-6,58% Euro ING Groep 30,15 26,75 18,09-11,28% Euro Sony ,60% JPY SAP 148,50 142,12 89,10-4,30% Euro TF1 34,55 18,30 20,73-47,03% Euro Cisco Systems Inc 15,30 17,07 9,18 76,93% USD Ericsson 38,40 20,91 23,04-45,55% SEK Reuters Group PLC 5,28 6,37 3,17 20,64% GBP NTT DoCoMo ,14% JPY Fujitsu ,89% JPY FORD 15,34 6,73 9,20-56,13% USD Lloyd's TSB Group 7,41 4,72 4,45-36,26% GBP Du Pont de Nemours 46,94 44,09 28,16 6,07% USD Standard Chartered 7,88 18,44 4,73 134,16% GBP Motorola 13,44 19,26 8,06 43,34% USD * De startkoers is de slotkoers van de aandelen op 12 april 2002 ** U ontvangt 12% rendement als alle aandelen boven de in deze kolom aangegeven koers blijven *** Startkoers van Ericsson is op 9 augustus 2002 gedeeld door 0, i.v.m. uitgifte van een rights issue (uitkering van opties aan aandeelhouders) **** Op 3 december 2004 heeft er een spin off plaatsgevonden bij Motorola. d.w.z. dat een gedeelte van de activiteiten van Motorola naar een nieuwe juridische entiteit met de naam Freesca zijn verplaatst. De waarde van een aandeel van Motorola wordt berekend d.m.v. de koers van Motorola + 0,11 * Freesca. ***** Op 4 december 2006 heeft er een spin off plaatsgevonden bij Motorola. De waarde van een aandeel van Motorola wordt berekend d.m.v. de koers van Motorola x 1, ****** Op 21 december 2006 heeft SAP een speciaal dividend uitgekeerd gekregen, hierdoor is de koers maal 0,25 gegaan. Voor de periode 12 april 2007 t/m 12 april 2008 zal geen uitkering plaatsvinden, aangezien TF1, Ericsson, Ford en NTT Docomo de limiet hebben bereikt. Het FBTO 12% per jaar plan en 3x inleg terug plan zijn door Sociéte Générale uitgegeven obligaties. Sociéte Générale heeft, als uitgevende instelling, het prospectus voorgelegd aan de Autoriteit Financiële Markten. Het beschikbare prospectus is geen prospectus in de zin van Artikel 2 Bte De Autoriteit Financiële Markten heeft met betrekking tot de aanbieding ontheffing verleend van het verbod van Artikel 3, lid 1 Wte Het prospectus van het FBTO 12% per jaar plan en FBTO 3x inleg terug plan, dat is opgesteld door Sociéte Générale, is aan te vragen via telefoonnummer of schriftelijk bij: FBTO, Postbus 318, 8901 BC Leeuwarden.

10 s heets FBTO 3x Inleg Terug Plan Het rendement op de inleg van het FBTO 3x inleg terug plan is afhankelijk van de koersontwikkeling van de aandelen van 15 ondernemingen. Na 10 jaar kunt u 3x het bedrag van uw inleg terugkrijgen, mits de aandelen gedurende de laatste drie jaar van de looptijd boven 50% van de startkoers blijven. Indien één of meer van de aandelen in jaar 8, 9 of 10 van de looptijd toch op of onder de 50% van de startkoers zakt dan ontvangt u uw inleg terug plus 55% van de gemiddelde groei van de 15 aandelen. Startdatum : 19 oktober 2001 Looptijd : 10 jaar Vervaldag : 19 oktober 2011 Inleg : e 1.500,00 per participatie Ontwikkelingen Aandeel Startkoers* Waarde per 3x uw inleg Performance Munt-eenheid bij koers >** vanaf start Koninklijke Philips 23,93 29,52 11,97 23,36% Euro AEGON 27,29 12,09 13,65-55,70% Euro Renault 35,60 97,01 17,80 172,50% Euro Lloyd s TSB Group 6,95 4,72 3,48-32,09% GBP Royal & Sun Alliance 3,55 1,83 1,78-48,35% GBP RWE AG 44,10 96,39 22,05 118,56% Euro Procter & Gamble 71,75 147,87 35,88 106,09% USD General Motors 41,36 24,89 20,68-39,82% USD Du Pont de Nemours 40,70 44,09 20,35 8,33% USD Motorola 17,50 19,26 8,75 10,08% USD UBS 74,75 105,28 37,38 40,84% CHF Sony ,02% JPY Canon ,98% JPY Toyota ,00% JPY NTT DoCoMo ,64 % JPY * De startkoers is de slotkoers van de aandelen op 19 oktober 2001 ** U ontvangt op einddatum 3x uw inleg terug als alle aandelen gedurende de laatste drie jaar van de looptijd boven de in deze kolom aangegeven koers blijven *** Startkoers van Royal & Sun Alliance is op 23 september 2003 vermenigvuldigd met 0, i.v.m. uitgifte van een rights issue (uitkering van opties aan aandeelhouders). **** Voor RWE AG is een cash-uitkering geweest op 16 mei 2003, die de starkoers aanpast met 0,996 ***** Op 3 juni 2002 heeft een Spin off plaatsgevonden bij Procter & Gamble. d.w.z. dat een gedeelte van de activiteiten van Procter & Gamble naar een nieuwe juridische entiteit met de naam Smucker zijn verplaatst. De waarde van het aandeel Procter & Gamble wordt berekend d.m.v. de koers van Procter & Gamble + 0,02*Smucker. ****** Op 26 maart 2002 heeft er een aandelensplitsing plaatsgevonden bij NTT DoCoMo. Voor elk aandeel zijn vijf nieuwe aandelen uitgegeven. De nieuwe startkoers is als volgt tot stand gekomen: /5= Yen. ******* Op 21 juni 2004 heeft een split plaatsgevonden bij Procter & Gamble. De waarde van een aandeel van Procter & Gamble wordt berekend d.m.v. de koers van Procter & Gamble x 2 ******** Op 3 december 2004 heeft er een spin off plaatsgevonden bij Motorola. d.w.z. dat een gedeelte van de activ iteiten van Motorola naar een nieuwe juridische entiteit met de naam Freesca zijn verplaatst. De waarde van een aandeel van Motorola wordt berekend d.m.v. de koers van Motorola + 0,11 * Freesca. ********* Op 10 juli 2006 heeft er een spin off plaatsgevonden bij UBS. De waarde van een aandeel van UBS wordt berekend d.m.v. de koers van BS x 0,4977 ********** Op 4 december 2006 heeft er een spin off plaatsgevonden bij Motorola. De waarde van een aandeel van Motorola wordt berekend d.m.v.de koers van Motorola x 1, *********** Startkoers van Canon is op 27 juni 2006 vermenigvuldigd met 0, i.v.m. een split Het FBTO 12% per jaar plan en 3x inleg terug plan zijn door Sociéte Générale uitgegeven obligaties. Sociéte Générale heeft, als uitgevende instelling, het prospectus voorgelegd aan de Autoriteit Financiële Markten. Het beschikbare prospectus is geen prospectus in de zin van Artikel 2 Bte De Autoriteit Financiële Markten heeft met betrekking tot de aanbieding ontheffing verleend van het verbod van Artikel 3, lid 1 Wte Het prospectus van het FBTO 12% per jaar plan en FBTO 3x inleg terug plan, dat is opgesteld door Sociéte Générale, is aan te vragen via telefoonnummer of schriftelijk bij: FBTO, Postbus 318, 8901 BC Leeuwarden 10

11 sheets FBTO 3x Inleg Terug Plan Het rendement op de inleg van het FBTO 3x inleg terug plan is afhankelijk van de koersontwikkeling van de aandelen van 15 ondernemingen. Na 10 jaar kunt u 3x het bedrag van uw inleg terugkrijgen, mits de aandelen gedurende de laatste drie jaar van de looptijd boven 50% van de startkoers blijven. Indien één of meer van de aandelen in jaar 8, 9 of 10 van de looptijd toch op of onder de 50% van de startkoers zakt dan ontvangt u uw inleg terug plus 55% van de gemiddelde groei van de 15 aandelen. Startdatum : 12 april 2002 Looptijd : 10 jaar Vervaldag : 12 april 2012 Inleg : e 1.500,00 per participatie Ontwikkelingen Aandeel Startkoers* Waarde per 3x uw inleg Performance Munt-eenheid bij koers >** vanaf start Sony ,60% JPY Ericsson 38,40 20,91 13,20-45,55% SEK AXA 24,69 28,33 12,35 14,73% Euro Procter & Gamble 91,93 131,77 45,97 43,34% USD FORD 15,34 6,73 7,67-56,13% USD Koninklijke Philips 31,60 29,52 15,80-6,58% Euro AEGON 27,27 12,09 13,64-55,67% Euro UBS 81,65 105,28 40,83 28,94% CHF NTT DoCoMo ,14% JPY Fujitsu ,89% JPY Peugeot 54,10 51,85 27,05-4,16% Euro Lloyd s TSB Group 7,41 4,72 3,71-36,26% GBp Du Pont de Nemours 46,94 44,09 23,47-6,07% USD Standard Chartered 7,88 18,44 3,94 134,16% GBp Motorola 13,44 21,62 6,72 60,85 % USD * De startkoers is de slotkoers van de aandelen op 12 april 2002 ** U ontvangt op einddatum 3x uw inleg terug als alle aandelen gedurende de laatste drie jaar van de looptijd boven de in deze kolom aangegeven koers blijven *** Startkoers van AXA is op 19 september 2003 vermenigvuldigd met 0, i.v.m. uitgifte van een rights issue (uitkering van opties aan aandeelhouders) **** Op 3 juni 2002 heeft een Spin off plaatsgevonden bij Procter & Gamble. D.w.z. dat een gedeelte van de activiteiten van Procter & Gamble naar een nieuwe juridische entiteit met de naam Smucker zijn verplaatst. De waarde van het aandeel Procter & Gamble wordt berekend d.m.v. de koers van Procter & Gamble + 0,02 * Smucker. ***** Startkoers van Ericsson is op 9 augustus 2002 vermenigvuldigd met 0, i.v.m. uitgifte van een rights issue (uitkering van opties aan aandeelhouders) ****** Op 3 december 2004 heeft er een spin off plaatsgevonden bij Motorola. d.w.z. dat een gedeelte van de activiteiten van Motorola naar een nieuwe juridische entiteit met de naam Freesca zijn verplaatst. De waarde van een aandeel van Motorola wordt berekend d.m.v. de koers van Motorola + 0,11 * Freesca. ******* Op 21 juni 2004 heeft een split plaatsgevonden bij Procter & Gamble. De waarde van een aandeel van Procter & Gamble wordt berekend d.m.v. de koers van Procter & Gamble x 2 ******** Op 10 juli 2006 heeft er een spin off plaatsgevonden bij UBS. De waarde van een aandeel van UBS wordt berekend d.m.v. de koers van BS x 0,4977 ********* Op 4 december 2006 heeft er een spin off plaatsgevonden bij Motorola. De waarde van een aandeel van Motorola wordt berekend d.m.v. de koers van Motorola x 1, Het FBTO 12% per jaar plan en 3x inleg terug plan zijn door Sociéte Générale uitgegeven obligaties. Sociéte Générale heeft, als uitgevende instelling, het prospectus voorgelegd aan de Autoriteit Financiële Markten. Het beschikbare prospectus is geen prospectus in de zin van Artikel 2 Bte De Autoriteit Financiële Markten heeft met betrekking tot de aanbieding ontheffing verleend van het verbod van Artikel 3, lid 1 Wte Het prospectus van het FBTO 12% per jaar plan en FBTO 3x inleg terug plan, dat is opgesteld door Sociéte Générale, is aan te vragen via telefoonnummer of schriftelijk bij: FBTO, Postbus 318, 8901 BC Leeuwarden. 11

12 s heets FBTO Postbus BC Leeuwarden Vormgeving: Achmea Studio 03 De FBTO Beleggingsfondsen zijn fondsen van Achmea Beleggingsfondsen N.V., welke vennootschap in het bezit is van een vergunning van de Autoriteit Financiele Markten op grond van de Wet Toezicht Beleggingsinstellingen (Wtb). De gegevens vermeld in dit blad zijn ontleend aan betrouwbare en gecontroleerde bronnen. FBTO is niet aansprakelijk voor eventuele onjuistheden in deze uitgave. FBTO is een handelsnaam van de Retail Bank N.V., KvKnr