Kwaliteit heeft prioriteit

Transcriptie

1 INFORMATIEF MAGAZINE OVER BELEGGEN BIJ SYNVEST. Editie najaar 2015 Kwaliteit heeft prioriteit In deze uitgave: Kwaliteit producten en organisatie basis voor succes Ontwikkelingen Nederlandse en Duitse vastgoedportefeuille Interviews met SynVest beleggers Meer gemak door online tools

2 Inhoudsopgave SYNFORMATIE najaar Kwaliteit producten en organisatie basis voor succes 12 Vijf vragen aan twee SynVest beleggers 17 Lijfrenteproducten SynVest in trek Kwaliteit producten en organisatie basis voor succes SynVest 10 jaar Tevreden participanten in Eemnes SynVest RealEstate Fund: Goed resultaat gezien de omstandigheden Positieve ontwikkelingen Nederlandse vastgoedportefeuille Vermogen opbouwen bij SynVest: begrijpelijk, betaalbaar en flexibel SynVest German RealEstate Fund: Goede verwachting 2015 waargemaakt Guido Quispel versterkt SynVest Vijf vragen aan twee Synvest beleggers SynVest RealEstate Fund: Leegstand verder omlaag, maar markt bepaald koersontwikkeling Online tools bij SynVest Interview met lijfrente klant Lijfrenteproducten SynVest in trek Investeren volgens de value beleggen strategie Column: Onvermogen overheid wordt vertaald in belastingheffing Meer weten over onze producten en fondsen? Bezoek of stuur een naar U kunt ons telefonisch bereiken op

3 Kwaliteit producten en organisatie basis voor succes SynVest richt zich op het leveren van kwaliteit. Met de maatschappelijke trends duidelijk op het netvlies is de focus van de organisatie gericht op hoogwaardige én begrijpelijke producten, die transparant en betaalbaar zijn. Op deze manier kan de belegger zelf de risico s goed inschatten en op een evenwichtige en flexibele wijze zorgdragen voor vermogensopbouw. Hiermee kan de belegger bij SynVest aan de slag. Klant moet juiste keuzes kunnen maken SynVest wil laagdrempelig en toegankelijk zijn én blijven. Naast de tool voor het online maken van berekeningen en het online inzicht in de beleggingen, willen we er door goed persoonlijk contact en de juiste informatie in slagen iedereen de juiste keuzes te laten maken, draagt Martin van Gooswilligen, directeur van SynVest Fund Management, de filosofie uit. In het afgelopen jaar is er veel tijd en aandacht besteed aan een kwaliteitsslag. Met de introductie van de nieuwe beleggingsfondsen (zie: pagina 9) is vanaf 1 januari 2015 een flinke instroom van kapitaal gerealiseerd. Ook het vastgoedfonds in Duitsland ondervindt grote interesse van beleggers. Van Gooswilligen: In mei en juni van dit jaar was de instroom voor dit fonds nog nooit zo groot. Voor een belangrijk deel heeft dit ook te maken met de lage rentestand, die juist voordelig is voor beleggingen in vastgoed, maar nadelig is voor de spaarder. Ook de nieuwe fondsen trekken nieuwe beleggers aan, waarbij we steeds meer klanten zien die maandelijks of per kwartaal geld inleggen in plaats van - of naast - een groter bedrag in een keer. Interne organisatie optimaliseren Deze positieve ontwikkelingen resulteren er in dat de (interne) organisatie gestaag groeit. Er moet meer controle, compliance en financiële verslaggeving plaats- Martin van Gooswilligen (links): De SynVest organisatie is in twee jaar tijd sterk veranderd, uitgebreid en verbeterd. vinden. Niet alleen vanuit onze eigen professionaliteit, maar ook ingegeven door de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en AIFMD, verklaart Van Gooswilligen. Hierdoor is SynVest inmiddels uitgegroeid tot een organisatie van 12 medewerkers, waarbij van strategische partners additionele kennis en capaciteit wordt ingekocht. Teneinde de interne organisatie verder te versterken is met ingang van 1 oktober Guido Quispel aangetrokken, die zich onder meer zal bezighouden met financiële verslaggeving, interne organisatie en compliance. Lees verder op pagina 4 3

4 SynFormatie najaar 2015 Vervolg pagina 3 Van Gooswilligen: De SynVest organisatie is in twee jaar tijd geleidelijk veranderd, uitgebreid en verbeterd. Naast beleggen in vastgoed kan men bij SynVest nu ook beleggen in aandelen en obligaties. SynVest wil haar klanten oplossingen bieden op de veranderingen in de samenleving. De burger dient zelf extra vermogen op te bouwen voor (aanvullend) pensioen, zorgkosten voor later of bijvoorbeeld studiekosten van de kinderen. Wij trekken met de Optimale service leveren en waar voor uw geld krijgen. Dat is en blijft ons uitgangspunt. nieuwe fondsen een breder publiek aan. Er kan eenmalig een groot bedrag worden ingelegd, periodiek een kleiner bedrag of een combinatie van deze twee. Willen wij onze klant waar voor zijn of haar geld leveren dan dient de service optimaal te zijn en de interne organisatie voorzien van een stevig fundament. Dat is ons uitgangspunt en daar blijven wij hard aan werken, besluit Martin van Gooswilligen. Wat leest u verder in deze SynFormatie: In deze SynFormatie wordt wederom aandacht gegeven aan de continue focus op bestaande activiteiten, waaronder het SynVest German RealEstate Fund en SynVest (Dutch) RealEstate Fund: de cijfermatige ontwikkelingen over de eerste helft van 2015 (pagina s 10 en 6), alsmede de ontwikkelingen van de Nederlandse vastgoedportefeuille (pagina 7). Ook de extra maand dividend actie voor het SynVest German RealEstate Fund wordt toegelicht op pagina 11. Op pagina 8 en 9 vindt u uitleg hoe u bij SynVest begrijpelijk, betaalbaar en flexibel vermogen kunt opbouwen. In Eemnes werd op 24 september jl. een middag voor participanten van het SynVest German RealEstate Fund georganiseerd. Een verslag leest u hiernaast. De column van Frits Panhuyzen. Op pagina 19 spreekt hij zijn zorgen uit over het onvermogen van de overheid dat wordt vertaald in belastingheffing. SYNVEST In oktober 2015 bestaat SynVest tien jaar. Een belangrijke drijfveer om in 2005 te starten was dat er in onze optiek geen fondsen waren die voor de belegger eerlijk, kosteneffectief en transparant waren. Voor de aanbieder waren de meeste fondsen vaak interessanter dan voor de klant, zegt oprichter Frits Panhuyzen. In 2009 trad Martin van Gooswilligen toe tot de directie. 10 JAAR Belangrijke uitgangspunten bij de SynVest fondsen zijn: risicospreiding, goede informatievoorziening, een goed rendement en reële kosten. Als een van de weinige aanbieders combineert SynVest vrije vermogensopbouw, aanvullend pensioen en lijfrente met een overzichtelijk aanbod van begrijpelijke fondsen. Van Gooswilligen: Wij zijn ondernemers en beleggen zelf ook in onze fondsen. We werken kostenbewust, met korte lijnen, gericht op kwaliteit, service en resultaat. Uiteindelijk telt het netto rendement voor de belegger. 4

5 Tevreden participanten in Eemnes In Hotel de Witte Bergen in Eemnes werd donderdagmiddag 24 september jl. de bijeenkomst voor participanten van het SynVest German RealEstate Fund gehouden. Er waren circa 150 aanwezigen. Goede sfeer Uit de gepresenteerde informatie en de prettige sfeer bleek dat men geen reden tot klagen heeft. Het Fonds groeit sinds de start eind 2011 gestaag en boekt goede resultaten. Door de grote instroom van middelen in 2015 krijgt de beleggingsportefeuille echt volume, waardoor de risico s verder worden gespreid. Een belangrijk criterium voor rendement in de toekomst. Door de aanwezigen werden na elk onderdeel diverse vragen gesteld. Nieuwe aankopen Dit jaar zullen naar verwachting nog aankopen geëffectueerd worden in Bergisch Gladbach, Hannover, Bonn en Troisdorf. Dit zijn voornamelijk objecten die bestaan uit een combinatie van winkels en woningen samen met parkeren, waarmee de portefeuille steeds meer in balans wordt gebracht. Niet alleen qua vastgoedobjecten, maar ook voor wat betreft de soort en het aantal huurders en de locaties. Het Fonds kan dan ook efficiënter worden beheerd. Simpel gesteld kun je goedkoper een rondje langs 10 objecten doen, dan apart voor één object naar Duitsland reizen, aldus Rémy Voskamp, mede verantwoordelijk voor het vastgoed van SynVest. pareerde Martin van Gooswilligen, directeur bij SynVest, door te stellen dat je betere prijzen kunt bedingen als je het geld op de bank hebt. Ook zullen de objecten altijd aan onze strenge beleggingscriteria moeten voldoen. Maar de aankooptrajecten in Duitsland zijn anders dan in Nederland. Ze duren langer en de aankoop is pas zeker na ondertekening van het koopcontract bij de notaris, aldus Martin van Gooswilligen. Op de vraag waarom er het ene jaar in november en het andere jaar in september of zoals vorig jaar helemaal geen bijeenkomst was, antwoordde Martin van Gooswilligen: Gezien de groei van de organisatie en het aantal fondsen zoeken we naar de beste manier en de juiste balans om de participanten te informeren. Het optimale model hebben we nog niet gevonden. Transparantie over de (resultaten van de) fondsen en laagdrempelige toegang tot informatie en de organisatie staat uiteraard altijd voorop. Fonds steeds stabieler Bovendien zien we langzaam maar zeker het rendement van het Fonds toenemen. Dit bedraagt nu 5,4% omdat er nog veel geld op de bankrekening staat dat nog niet belegd is. Zodra de deelnamebedragen zijn ontvangen, krijgen de beleggers namelijk al direct maandelijks een voorschotdividend van 7,4%* effectief op jaarbasis. En zolang niet in vastgoed is belegd, wordt geen 7,4% rendement behaald. Het Fonds verwacht vol belegd op termijn een rendement van zo n 9,6%**. De vraag van een participant of er daarmee geen sprake is van beleggingsdwang van de liquide middelen * Effectief voorschot dividend rendement op jaarbasis per , o.b.v. een koers van 4.150,-. ** Dit is berekend op basis van bepaalde uitgangspunten en verwachtingen. Hier kunnen geen rechten aan worden ontleend. 5

6 SynFormatie najaar 2015 SynVest RealEstate Fund: Goed resultaat gezien de omstandigheden Frits Panhuyzen: Gezien de economische situatie in Nederland en de commerciële onroerend goed markt in het bijzonder zijn wij tevreden met het resultaat. SynVest (Dutch) RealEstate Fund NV heeft over het eerste halfjaar 2015 een netto resultaat na belastingen behaald van (incl gerealiseerde waardestijging), tegenover in de vergelijkbare periode De huurinkomsten op jaarbasis daalden licht van 7,8 miljoen per 30 juni 2014 tot 7,4 miljoen per 30 juni De beleggingsportefeuille is per 30 juni 2015 goed verhuurd. De leegstand bedraagt 8,6% (30 juni 2014: 16,2%). De waarde van de beleggingsportefeuille bedraagt per balansdatum 74,6 miljoen (30 juni 2014: 87,5 miljoen). De daling is met name veroorzaakt door de waardedalingen van de panden ultimo 2014 en de verkoop van het pand Wijnhaven te Rotterdam. De portefeuille bestaat uit winkels (49%), kantoren (20%), bedrijfsruimten (24%), zorg gerelateerd vastgoed (5%) en woningen; verdeeld over 39 locaties en 129 huurders. Verdeling beleggingen naar soort onroerend goed per 30 juni 2015 Bedrijfsruimten: 24% Kantoren: 20% Winkels: 49% Woningen: 2% Zorginstellingen: 5% Lagere kosten en hogere opbrengsten Het hogere netto resultaat is een combinatie van lagere kosten, zoals hypotheekrente, afschrijvingen, exploitatieen beheerkosten en management fees en hogere opbrengsten, die voornamelijk te danken zijn aan de boekwinst op het verkochte pand Wijnhaven ( ). Deze boekwinst is hoger dan de daling van de huurinkomsten met , die geheel is toe te schrijven aan de lagere huursom voor dit pand. In het eerste halfjaar 2014 bedroeg de huursom , terwijl het pand gedurende het eerste halfjaar van 2015 leeg stond in afwachting van de inmiddels afgeronde verkoop. In het eerste halfjaar van 2015 is op de meeste locaties de huursom gestegen in vergelijking tot het eerste halfjaar van Voor de panden in Veenendaal en Arnhem zijn nieuwe huurders gevonden, verklaart Panhuyzen de resultatenontwikkeling. Ontwikkeling fondsvermogen Als gevolg van de goede ontwikkeling van het resultaat in combinatie met (eerdere) afwaarderingen op het onroerend goed is het rendement op het eigen vermogen (30 juni 2015: 12,6 miljoen) sterk verbeterd tot 20,9% (eerste helft 2014: 9,2%). De ontwikkeling van het eigen en het totaal vermogen vanaf 2010 tot en met het 2e kwartaal 2015 is als volgt. Ontwikkeling eigen en totaal vermogen over de periode 1e kwartaal 2010 t/m 2e kwartaal e kw e kw e kw e kw 2013 Totaal vermogen (in mln ) Eigen vermogen (in mln ) 1e kw e kw e kw

7 Het eigen vermogen daalt door afwaarderingen van het vastgoed van 23,9 miljoen in het 1e kwartaal 2010 tot 12,6 miljoen in het 2e kwartaal Het totaal vermogen stijgt in dezelfde periode van 60,8 miljoen tot 76,5 miljoen ultimo juni Het is over deze periode circa 26% gestegen. Dat het eigen vermogen in deze periode daalt wordt met name veroorzaakt door de afwaarderingen. Uit de grafiek blijkt dat er sinds het 3e kwartaal 2013 sprake is van een stabilisatie van het vermogen. Doordat vanaf 1 juni 2014 de dividenduitkeringen zijn verlaagd, is de verwachting dat het eigen vermogen verder zal stabiliseren. Als gevolg van hogere aflossingen zal het vreemd vermogen afnemen. Interim dividend Het maandelijks uitgekeerde interim dividend bedraagt 12 op jaarbasis. Op de dividend uitkeringen wordt 15% belasting ingehouden. Positieve ontwikkelingen Nederlandse vastgoedportefeuille Gezien de marktontwikkelingen is de portefeuille van het SynVest RealEstate Fund redelijk goed verhuurd met een bezettingsgraad van 92%. Wij spannen ons enorm in voor een optimaal resultaat en om te voorkomen dat de leegstand toeneemt. Leegstand is slecht voor het Fonds. Door heronderhandelingen van bestaande huurovereenkomsten trachten wij deze te verlengen. Teneinde het perspectief van onze beleggers te optimaliseren is het van groot belang de cashflow op niveau te houden, aldus Frits Panhuyzen. gehouden. Weliswaar tegen een (iets) lagere huur. Met zo n m² bruto vloeroppervlak realiseert De Weiert een huuropbrengst van circa 1,41 miljoen op jaarbasis. Nijverdal In Nijverdal heeft het faillissement van Schoenenreus geleid tot leegstand van 393 m² in het winkelpand pal tegenover de HEMA aan de W. Alexanderstraat Dit zal een beperkte tijd duren, aangezien de ruimte vanaf 1 januari 2016 is ingevuld door een winkel van Wibra. Dit is een keten vergelijkbaar met Zeeman (textiel). Wibra heeft een huurovereenkomst voor 10 jaar gesloten. Emmen In Emmen is het kantoorpand aan de Hoenderkamp 20 opnieuw verhuurd aan de Pals Groep. Deze specialist in letselschade heeft een nieuwe huurovereenkomst gesloten voor acht jaar. Per 1 oktober 2015 wordt op jaarbasis een huursom van ,- gerealiseerd. Het ernaast gelegen kleinere kantoorpand is deels verhuurd in de vorm van kleinere units. Wat betreft het faillissement van Miss Etam is het onheil met betrekking tot winkelcentrum De Weiert in Emmen geweken. De doorstart van bijna de helft van de Miss Etam winkels heeft SynVest een oplossing geboden nu de winkel in De Weiert door Miss Etam is open- Veenendaal In Veenendaal heeft SynVest zelf het kantoorpand aan de Plesmanstraat als huurder verlaten. Voor de 150m² die is vrijgekomen was veel belangstelling van huurders in het pand zelf. Inmiddels is de ruimte verhuurd. Overige Het kantoorpand in Rotterdam is in het tweede kwartaal 2015 met een boekwinst verkocht en in Almere zijn de bedrijfs- annex kantoorpanden grotendeels verhuurd. De winkelpanden in Bussum zijn voorlopig tijdelijk verhuurd. Het wachten is hier op de plannen van Albert Heijn om voor onze deur een nieuwe supermarkt te realiseren. Zij hebben al wel de grond en winkels gekocht. 7

8 SynFormatie najaar 2015 Vermogen opbouwen bij SynVest: begrijpelijk, betaalbaar en flexibel De participatiesamenleving is een feit. Mensen moeten steeds meer voor zichzelf en hun dierbaren zorgen. Velen zullen dus ook aan vermogensopbouw voor de langere termijn moeten werken met het oog op (aanvullend) pensioen, (onvoorziene) zorgkosten, of studie van de kinderen. Er kunnen nog tal van andere overwegingen zijn, zoals een tweede huis. SynVest tracht u oplossingen te bieden. Oplossingen met hoogwaardige en begrijpelijke producten, die transparant én betaalbaar zijn, waarmee u risico s goed kunt inschatten en op een evenwichtige en flexibele manier vermogen kunt opbouwen. Met een uitgekiend concept biedt SynVest degelijke producten en (fiscale) spaar- en beleggingsmogelijkheden. Het gaat namelijk over uw geld, uw oude dag, een (expirerende) lijfrente waar veel vermogen in zit, of uw onderneming die u heeft verkocht. Afhankelijk van het product kunnen fiscale aspecten bij vermogensopbouw een rol spelen, maar dit hoeft niet. De fondsen Bij SynVest kunt u in verschillende soorten fondsen beleggen: aandelen, obligaties en vastgoed. Wat betreft aandelen heeft u de keuze tussen het SynVest Aandelen Index Fonds, dat belegt in een aantal indexfondsen in Europa, Noord-Amerika en opkomende landen, of u belegt in het SynVest Value Investment Fund dat met actief beheer belegt in aandelen die na zorgvuldige analyse en selectie worden gekocht voor de langere termijn. Voor obligaties is er het SynVest Rente (Index) Fonds dat belegt in staatsobligatie indexfondsen, of het SynVest Obligatie (Index) Fonds dat belegt in bedrijfsobligatie indexfondsen dat streeft naar een wat hoger obligatie rendement. Ten slotte hebben wij twee vastgoedfondsen: voor Nederlands vastgoed en Duits vastgoed, waarvan alleen de laatste een open fonds is. Een kort overzicht van de fondsen ziet u op de pagina hiernaast. vijf fondsen kunt u met een eenmalige inleg starten vanaf 5.000,-. Maar ook is er de mogelijkheid deel te nemen met een periodieke inleg per maand of kwartaal. U stort dan minimaal 100,- per maand. Binnen twee jaar dient u dan ten minste 2.000,- te hebben ingelegd. U bent daarnaast vrij in uw fondskeuze en kunt wanneer u dat wenst aanpassingen doen. Bovendien kunt u er voor kiezen uw inleg te spreiden over een mix van fondsen. Optimale flexibiliteit en voor iedere persoonlijke situatie een oplossing. Fiscaal via de lijfrente Maar wat als ik een (expirerende) lijfrente of koopsompolis heb? Dat is de vraag die ons ook vaak wordt gesteld. Velen starten bij SynVest met vrij vermogen (box 3), maar er zijn ook producten voor degenen die fiscaal vermogen willen (her)beleggen door middel van een lijfrente (box 1). Met uitzondering van de vastgoedfondsen zijn de vier aandelen- en obligatiefondsen geschikt voor uw expirerende lijfrente of koopsompolis. Of indien u een bestaande (niet renderende) lijfrente, koopsom- of woekerpolis voor een beter rendement en tegen redelijke kosten wilt oversluiten. De SynVest lijfrente is bovendien uitermate flexibel. Deze kunt u tussentijds verhogen, verlagen, stopzetten, etc. Ook kan de uitkering direct ingaan of uitgesteld worden en dit kan ook kosteloos weer worden gewijzigd. Wel moet rekening worden gehouden met de fiscale spelregels. Sparen of beleggen Wilt u periodiek een bedrag inleggen of juist eenmalig? U kunt voor beide mogelijkheden bij ons terecht. In de 8

9 In de SynVest fondsen deelnemen? Eenmalige inleg Maandelijks toetreden tot de fondsen Flexibel uitstappen Inleg spreiden over een mix van de fondsen Deelnemen vanaf 5.000,- Periodieke inleg (per maand of kwartaal) Elke maand een bedrag storten van min. 100,- Of elk kwartaal een bedrag inleggen Binnen twee jaar moet er minimaal 2.000,- zijn ingelegd Een combinatie van een eenmalige en periodieke inleg is ook mogelijk. Lijfrente of koopsompolis Aandelen- en obligatiefondsen geschikt voor expirerende lijfrente of koopsompolis Op synvest.nl eigen berekening maken, offerteaanvraagformulier downloaden of bij SynVest opvragen Herbeleggen of uitbetalen Het dividend wordt volgens uw beleggingsmix herbelegd Bij SynVest lijfrente kiezen tussen direct ingaande en uitgestelde uitkeringen Bij SynVest German RealEstate Fund kiezen tussen herbeleggen of maandelijkse uitkeringen De beleggingsfondsen Beleggen bij SynVest kan via verschillende fondsen. Het aanbod is overzichtelijk en biedt keuze voor elk type belegger. Wij bieden obligatie indexfondsen, een aandelen indexfonds en een aandelenfonds dat actief wordt beheerd. Daarnaast kunt u investeren in een vastgoedfonds. Elk fonds heeft zijn eigen risico-rendement profiel zodat er altijd een fonds is dat bij u past. Kiezen of combineren Voor uw belegging kunt u voor één fonds kiezen, of een combinatie van fondsen. SynVest Rente Fonds Dit Fonds belegt hoofzakelijk in indexfondsen van Europese staatsobligaties. De nadruk ligt op kapitaalbehoud. Het netto streefrendement is 2% - 3%*. SynVest Obligatie Fonds Dit Fonds belegt voornamelijk in indexfondsen van Europese bedrijfsobligaties. Het netto streefrendement is 3% - 4%*. SynVest Aandelen Index Fonds Dit Fonds belegt in aandelen indexfondsen van Europese, Amerikaanse en opkomende markten. Het netto streefrendement is 6% - 8%*. SynVest Value Investment Fund Dit aandelenfonds met actief beheer belegt volgens de value investment principes. Het netto streefrendement is 6% - 8%*. SynVest German RealEstate Fund Belegt direct in woningen en winkels in Duitsland. De doelstelling is waardegroei op lange termijn met daarbij een hoog dividend rendement. Netto streefrendement is 7,4%**. Beleggen brengt risico s met zich mee. Wij raden u aan u vooraf goed te (laten) informeren en de essentiële beleggingsinformaties (EBI), financiële bijsluiters en prospecti door te nemen. Deze vindt u op onze website en kunt u ook bij ons opvragen. SynVest (Dutch) RealEstate Fund De portefeuille van dit vastgoedfonds bestaat uit Nederlands commercieel vastgoed. Dit Fonds is momenteel voor nieuwe beleggers gesloten. Optimale flexibiliteit en voor iedere persoonlijke situatie een oplossing. Kijk op voor een uitgebreide beschrijving van de fondsen, brochures en prospectussen. * Gemiddeld rendement op basis van uitgangspunten en verwachtingen. Resultaten uit het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. ** Effectief voorschotdividend rendement op jaarbasis per , op basis van een koers van 4.150,-. 9

10 SynFormatie najaar 2015 SynVest German RealEstate Fund: Goede verwachting 2015 waargemaakt Wij zijn tevreden met de ontwikkeling van dit Fonds. De aanzienlijke verbetering is een gevolg van de acquisities van goed renderende beleggingsobjecten, die mogelijk zijn door de instroom van nieuw vermogen. De verwachting is dat het rendement zich positief zal ontwikkelen, mede in samenhang met de nog onderhanden zijnde acquisities, aldus Rémy Voskamp, mede verantwoordelijk voor het vastgoed van SynVest. Acquisities verbeteren rendement SynVest German RealEstate Fund NV maakt de eerder uitgesproken verwachtingen waar. Over het 1e halfjaar 2015 werd een beleggingsresultaat behaald van na belastingen, vergeleken met over de vergelijkbare periode Het rendement verbeterde van 5,1% naar 5,4%. De bezettingsgraad ging omhoog naar 95,3% per 30 juni 2015 (30 juni 2014: 94,9%). Het rendement wordt mede beïnvloed door de hoge instroom van nieuw kapitaal van beleggers. Zij ontvangen maandelijks een voorschot dividend van 7,4%* op jaarbasis, terwijl dit eigen vermogen nog niet belegd is. Naarmate het Fonds groeit neemt dit effect verder af. De beleggingsportefeuille bedraagt per balansdatum 73,4 miljoen (30 juni 2014: 33,5 miljoen). Deze toename is vooral te danken aan acquisitie van beleggingsobjecten in de periode 1 juli 2014 tot en met 30 juni In deze periode werden voor 39,9 miljoen beleggingspanden aangekocht te Recklinghausen, Geldern, Bad Ems, Grefrath, Potsdam, Teterow en Wiesbaden. Groei zet door Rémy Voskamp: De groei van dit Fonds zet onverminderd door. Blijkbaar is er vertrouwen. De rente is ook laag en beleggers zoeken dan een goed alternatief voor obligaties of hun spaarrekening. Binnen het Fonds kunnen wij een steeds betere (risico)spreiding tot stand brengen, waarbij wij overigens zeer behoudend te werk gaan. Wij 10

11 investeren pas als de deelnamebedragen van beleggers zijn ontvangen. Gezien de huidige instroom van middelen en het banksaldo van het Fonds, gekoppeld aan de ophanden zijnde vastgoedacquisities, rekenen wij op een totaal belegd vermogen van circa 120 miljoen tegen het einde van het jaar. Het Fonds richt zich voornamelijk op de aankoop van woningen en winkelcentra, waarbij een mix van diverse soorten vastgoed en aanvangsrendementen wordt gerealiseerd met liefst lang verhuurde objecten. De portefeuille bestaat uit winkels (68%), woningen (18%), zorginstellingen (10%) en kantoren (4%). Het beleid ten aanzien van winkels is gericht op wijkwinkelcentra en binnenstedelijke winkellocaties die ook op lange termijn een functie blijven vervullen in de dagelijkse levensbehoeften. Mogelijk zullen er in de toekomst ook kleinschalige kantoren of bedrijfsruimten aangekocht worden, in voorkomende gevallen zijn deze onderdeel van een groter geheel met daarin winkels en/of woningen. In alle segmenten zijn objecten te verwerven met goede huurders, een laag risico en goede rendementen. De portefeuille per 30 juni 2015 is verdeeld over 18 locaties en 332 huurders. De geografische spreiding ziet u op de kaart hiernaast. Gezonde cashflow Meer dan 60% van de huursom heeft een looptijd tot en met Door actief beheer en management zal deze horizon naar verwachting verder naar de toekomst verlegd worden, waardoor een gezonde cashflow gewaarborgd is. Het maandelijkse interim dividend bedraagt effectief 7,4%* op jaarbasis, uitgaande van een uitgiftekoers van EXTRA maand dividend Wilt u beleggen in dit fonds en ontvangen wij uw inleg (minimaal 8.300,-) in november 2015, dan ontvangt u hierover een extra maand dividend! Kijk voor de actie en voorwaarden op ACTIE Bremen Wolgast Teterow Potsdam Bünde Lage Rees Sangerhausen Geldern Recklinghausen Grefrath Hoyerswerda Hallenberg Overath Bad Ems Adorf Wiesbaden Locaties van de objecten in Duitsland. Even voorstellen: Guido Quispel versterkt SynVest Met ingang van 1 oktober jl. is Guido Quispel RA (1977) als Financieel Manager in dienst getreden van SynVest Fund Management. Guido zal SynVest met name versterken op het gebied van de interne organisatie, controle en financiële verslaglegging. Guido Quispel is opgeleid als register accountant en in zijn laatste betrekking werkzaam geweest als Internal Auditor voor de christelijke hulporganisatie ZOA, die hulp biedt aan mensen die getroffen zijn door een natuurramp of gewapend conflict. Daarvoor was Guido onder meer Manager Finance van Wilgenhaege Vermogensbeheer en Accountant / Audit Manager bij JAN Accountants & Belastingadviseurs. 11

12 SynFormatie najaar 2015 Vijf vragen aan twee SynVest beleggers Wie: André M.S. Backhausen Was: Technisch burger-leraar Koninklijke Marine (lastechnieken) Leeftijd: 71 Thuis: getrouwd met Rita en 2 kinderen (uitwonend) Fondsen: SynVest RealEstate Fund en SynVest German RealEstate Fund Sinds: 1 juni 2012 bij SynVest Wat is uw beleggingsdoelstelling en waarom via SynVest? Sinds 11 jaar ben ik gepensioneerd en is er geen prijscompensatie geweest. Wij hebben nog wel wat spaargeld dat met 1% rente nauwelijks iets oplevert. Daarom zochten wij naar een mogelijkheid ons geld goed te beleggen en er per maand iets extra s bij te krijgen. Bovendien moeten we gemakkelijk over het geld kunnen beschikken als wij dat willen. Via de SynVest fondsen werd die mogelijkheid geboden. Hoeveel heeft u belegd? In het SynVest RealEstate Fund hebben wij ,- belegd; dat is nu nog ruim 3.000,- waard. En via SynVest German RealEstate Fund ,-. Helaas moet er voor het Nederlandse fonds nu aan de bank afgelost worden, waardoor er nauwelijks nog dividend wordt uitgekeerd. Maar het German RealEstate Fund doet het uitstekend met een positief rendement en een maandelijks dividend van 7,4% op jaarbasis. Beleggen betekent nu eenmaal risico s nemen. Als het door bijvoorbeeld een crisis tegen zit kan het management van SynVest daar ook niet altijd wat aan doen, zoals met het Nederlandse vastgoed. Je hoort mij dan ook niet zeuren. Bovendien gaat de koers van het Nederlandse vastgoedfonds langzaam weer omhoog. De economie en daarmee beleggingen kennen altijd op- en neergaande bewegingen. Wat kan er beter bij SynVest? SynVest is niet helemaal bestendig gebleken tijdens de crisis. Dat kan beter, zoals bij het Nederlandse vastgoedfonds. Maar dat lijken ze prima op te lossen bij het German RealEstate Fund, waar ze goed aflossen op de hypothecaire lening en heel goed spreiden. Je moet jezelf altijd tegen mindere tijden indekken en klappen kunnen opvangen. Dat kan door buffers in te bouwen. Wat vindt u goed gaan bij SynVest? Bij SynVest hebben ze steeds elke maand netjes dividend uitbetaald, ondanks de crisis. Dat vind ik knap. Ook vind ik het management betrouwbaar. Ze doen uitermate goed hun best, zijn heel toegankelijk, leggen alles steeds goed uit en timmeren op een goede manier aan de weg. Ook met de nieuwe beleggingsfondsen, zodat je steeds beter kunt spreiden. De essentie van beleggen. Bij andere aanbieders van beleggingsproducten ben ik soms echt het schip in gegaan, naar later bleek ook door slecht of onbetrouwbaar management. Wat wilt u tot slot nog zeggen over SynVest? Ik ben over de hele linie zeer tevreden en blij dat SynVest bestaat. Ik hoop dat ze doorgaan met waar ze mee bezig zijn. 12

13 Wat is uw beleggingsdoelstelling en waarom via SynVest? Ik ben met mijn informaticabedrijf net voor de crisis gestopt, mede omdat ik de economische bui al enigszins zag hangen. Van het verdiende vermogen kan ik zo ongeveer tot mijn 90 e goed leven en daarom wil en kan ik niet roekeloos met dat vermogen omgaan, dus geen grote risico s mee lopen. Ik kan eventuele grote verliezen nu niet meer opvangen met inkomsten uit mijn eigen bedrijf. Ik wil een redelijk en stabiel rendement. Het geld moet voor mij werken, hoewel ik besef dat er altijd risico s zijn. Beleggingen in Duits vastgoed en de filosofie van SynVest passen daarbij heel goed in mijn visie. Wie: René Reulink Was: Ondernemer; gestopt met zijn ICT bedrijf (in 2008) Leeftijd: 56 Thuis: Levenspartner Francis Hoogerwerf en 1 dochter (uitwonend) Fonds: SynVest German RealEstate Fund Sinds: begin 2012 bij SynVest verzorgd is, vind ik dat je berichten van een dergelijke importantie goed moet communiceren. Is daar wat aan de hand denk je anders al snel, ondanks dat zo n beslissing best heel goed kan zijn. Hoeveel heeft u belegd? Toen ik geconfronteerd werd met deze mogelijkheid bij SynVest heb ik eerst de kat uit de boom gekeken en ben ik voorzichtig begonnen met twee certificaten van toen nog 4.000,- per stuk. Ik wilde weten wat voor vlees ik in de kuip had. En volgen wat SynVest doet, hoe ze werken en hoe betrouwbaar ze zijn. Daarna ben ik er respectievelijk in het voorjaar van 2012 en de zomer van 2013 nog eens voor een fors bedrag ingestapt. In totaal nu voor zo n ,-. Wat kan er beter bij SynVest? In mijn optiek kan SynVest haar wijze van presenteren en communiceren en de frequentie ervan nog verbeteren. Er lijkt onvoldoende lijn in te zitten, althans in ieder geval bij het Duitse vastgoedfonds. In september 2015 was de laatste participanten bijeenkomst, maar daarvoor was dat begin november Dat is niet consistent. Je moet regelmaat inbouwen. Hoewel de website keurig Wat vindt u goed gaan bij SynVest? Dat steeds meer deelnemers participeren in het Duitsland fonds is een goede zaak. Hierdoor kunnen meer panden worden aangekocht, waardoor er meer huurders zijn. Met maximaal 70% financiering en jaarlijkse aflossingen worden de risico s steeds kleiner en het rendement hoger. Dat Rémy Voskamp is aangetrokken, vooral vanwege zijn grotere netwerk kennis in Duitsland, en nu objecten koopt anders dan bijna alleen in het voormalige Oost- Duitsland is ook positief. Dit betekent verdere spreiding en daarmee een stabielere portfolio. Wat wilt u tot slot nog over SynVest zeggen? Het management bij SynVest oogt stabiel, toegankelijk en betrouwbaar. Het is belangrijk dat zij dat blijven uitstralen. Het is ook prettig dat de heer Vermeend is aangebleven als adviseur ook al is hij uit het Stichtingsbestuur getreden. 13

14 SynFormatie najaar 2015 SynVest RealEstate Fund: Leegstand verder omlaag, maar markt bepaalt koersontwikkeling SynVest is zich zeer bewust bewust van het feit dat beleggers in het SynVest (Dutch) RealEstate Fund niet zo tevreden zijn met de (koers)ontwikkelingen. Objectief gezien presteert het Fonds ten opzichte van de markt echter niet slecht. Er wordt een positief resultaat behaald, met een rendement op het eigen vermogen van 20,9% en de leegstand eind juni 2015 bedraagt 8,6%. Niemand had echter verwacht dat de vastgoedmarkt in Nederland zo n crisis zou doormaken. In dit artikel geven wij een korte toelichting over de positie van SynVest en de koersontwikkeling. SynVest versus de markt De portefeuille van SynVest RealEstate Fund bestaat uit winkels (49%), kantoren (20%), bedrijfsruimten (24%), zorg gerelateerd vastgoed (5%) en woningen (2%). Hoewel objectieve cijfers niet ruim voorhanden zijn, heeft SynVest getracht er een aantal te achterhalen. Volgens marktonderzoeker Locatus is er in Nederland een overaanbod van winkels. Tot 2010 bevindt de leegstand zich onder de 6%. Daarna stijgt deze sneller en in 2015 is de leegstand opgelopen tot 10,94%, met grote regionale verschillen. De winkelleegstand concentreert zich vooral aan de randen van Nederland. Bij SynVest bedraagt de winkelleegstand 16,88%. RealEstate Fund is in de periode 2013 tot 2015 teleurstellend, evenals het feit dat er sinds begin 2015 nauwelijks meer dividend wordt uitgekeerd. Dit is echter een gevolg van de marktontwikkelingen. Op 22 mei jl. zijn de participanten van het Fonds bijgepraat over de ontwikkelingen en op de hoogte gebracht van de per 1 augustus 2015 ingaande statuswijziging van open- naar closed-end. Hiermee zijn de certificaten uitsluitend nog verhandelbaar via NPEX. Beleggers kunnen dus niet meer toe- of uit het Fonds treden. De markt dicteert feitelijk de koers van de certificaten. Wat is het geval? Het Fonds is gefinancierd met eigen vermogen van de beleggers en met een hypothecaire financiering. Op het moment dat de markt verslechtert, huurders harder weglopen en/of meer onderhandelingsruimte krijgen en er meer leegstand ontstaat, worden (huur)prijzen en dus taxatiewaarden lager. Als beleggingsobject heeft een pand minder waarde indien er sprake is van leegstand. Taxateurs kijken niet alleen naar de portefeuille van SynVest, maar ook naar de rest van de markt. De lagere taxatiewaarden of afwaarderingen gaan direct ten koste van het eigen vermogen, terwijl de hypothecaire lening even hoog blijft. Dit heeft tot gevolg dat de (intrinsieke) waarde van het aandeel vermindert. Dit was de afgelopen jaren continu het geval. Een rapport van DTZ Zadelhoff van medio 2015 meldt een gemiddeld leegstandspercentage van kantoren van 16,1%, met zelfs percentages van bijna 30% in Almere en Veenendaal en nog hoger in plaatsen als Hengelo, Capelle aan den IJssel, Amstelveen en Gouda. SynVest heeft de objecten in Almere en Veenendaal opnieuw verhuurd en heeft een kantorenleegstand van circa 1,92%. Voor bedrijfsruimten zijn leegstandpercentages moeilijk te achterhalen, maar enkele jaren geleden ging men er al vanuit dat bedrijfsruimten de leegstand van kantoren zou kunnen evenaren of zelfs overtreffen. SynVest heeft een leegstandspercentage van 12,67% met haar bedrijfsruimten. Koersontwikkeling De koersontwikkeling van het certificaat SynVest Nu SynVest door de bank verplicht wordt met het nettoresultaat extra af te lossen op de leningen teneinde de loan to value te verbeteren, kan er dus nauwelijks meer dividend worden uitgekeerd. Maar dit kan ook als een spaarpot worden gezien. De schuld vermindert en bij verkoop blijft er dan meer over. Hiermee stijgt de intrinsieke waarde omdat de financiële positie van SynVest verbetert, terwijl tegelijk ook objecten (Wijnhaven) met boekwinst worden verkocht. De cijfers laten zien dat de intrinsieke waarde van het certificaat is gestegen van 980,- (eind 2014) naar 1.020,- per 31 maart 2015 en 1.106,- per 1 oktober Als de aflossingen verder oplopen en de markt aantrekt kan de toekomst er weer iets rooskleuriger uitzien voor de participanten. SynVest blijft in de tussentijd hard werken aan verdere verbetering van de positie van het Fonds. 14

15 Meer gemak door online tools Wilt u vermogen opbouwen of beleggen voor een studie (van de kinderen), voor een tweede huis, te verwachten zorgkosten of gewoon een appeltje voor de dorst? Heeft u een expirerende lijfrente of bent u niet tevreden met het rendement van uw bestaande lijfrente- of koopsompolis en wilt u deze oversluiten? Of wilt u extra pensioen opbouwen? Dat kan bij SynVest. De online tools helpen u op weg. Bij SynVest hebben klanten online inzicht in hun beleggingen. Men kan op elk gewenst moment, waar men ook is (mits internet aanwezig is) de status van zijn of haar belegging bekijken. Bent u nog geen klant, maar heeft u wel interesse in het beleggen bij SynVest? Dan kunt u via een online rekentool inzichtelijk krijgen welke mogelijkheden er zijn. U kunt online op elk moment de status van uw beleggingen inzien. Mijn SynVest Via de online omgeving Mijn SynVest hebben klanten met hun persoonlijke inlogcode inzicht in hun beleggingen, jaaroverzichten en bijvoorbeeld maandnota s. Online berekeningen maken Zowel nieuwe als bestaande klanten kunnen op de website zelf berekeningen maken. Hoeveel vermogen bouw ik op als ik 100,- per maand in een bepaald fonds inleg voor 15 jaar, of wat is mijn eenmalige inleg van ,- waard over 10 jaar bij een belegging in het value fonds? Ga hiervoor naar Risicoprofiel Met de online rekenmodule kunt u uw risicoprofiel bepalen en aan de hand daarvan - vrijblijvend uw beleggingsmix samenstellen (verhouding aandelen, obligaties en vastgoed). Vervolgens ziet u welk resultaat u naar verwachting tegemoet kunt zien. Drie scenario s worden geschetst: een pessimistisch, een historisch en een voorbeeldscenario. Aan de hand van verschuivingen in de mix ziet u direct wat voor gevolgen dat heeft voor uw resultaat. Uiteraard hoeft u dit niet allemaal te doorlopen. Als u weet in welk fonds of combinatie van fondsen u wilt beleggen dan kunt u dit ook direct doen. En heeft u vragen dan staan wij u graag te woord. Via SynVest.nl kunt u eenvoudig zelf een berekening maken. 15

16 SynFormatie najaar 2015 Interview met Isaäc Torn, lijfrente klant Beleggen via SynVest lijfrente biedt mij passende flexibiliteit. Bij SynVest is het niet alleen mogelijk via de fiscale lijfrente structuur (flexibel) te beleggen, maar ook flexibel periodiek te laten uitkeren als aanvulling op het inkomen. Dit kan al naar gelang de persoonlijke omstandigheden en wensen. Isaäc S. Torn (67), gepensioneerd begeleider van groepen in samenwerkingssituaties, doet dat ook via beleggingen in SynVest German RealEstate Fund. Hij is zeer enthousiast over zijn keuze. Beleggen via de SynVest lijfrente biedt mij passende flexibiliteit. Isaäc Torn is medio 2013 ingestapt in het SynVest German RealEstate Fund, zowel met vrij vermogen (box 3), als via de (fiscale) lijfrente structuur (box 1). Ik werd door een vriend van mij gewezen op de (flexibele) mogelijkheden via SynVest. Bovendien vind ik het belangrijk te weten waar mijn geld precies in wordt belegd. Aandelen zijn voor mij te risicovol. En ik wil niet de hele dag met de beurs bezig zijn. Belangrijk voor mij bij SynVest is het feit dat het transparant is wat zij doen. Ook zijn ze betrouwbaar. Niet in de laatste plaats is de informatie en begeleiding door lijfrentespecialist Pim Kroes heel goed. En de uitkeringen zijn prima en regelmatig. Inleg en uitkering tussentijds aan te passen Gezien de mogelijk beperkte liquiditeit van vastgoed zijn de lijfrentebeleggingen door de AFM onlangs beperkt tot enkel liquide fondsen zoals aandelen- en obligatiefondsen. Zo ook bij SynVest. Dit biedt echter dezelfde interessante keuzemogelijkheden. De klant is maximaal flexibel binnen de fiscale spelregels en bij wijzigingen worden geen extra kosten in rekening gebracht. De flexibiliteit en lage kostenstructuur gelden zowel bij de inleg van grotere bedragen die ineens worden ingelegd als bij regelmatige stortingen van kleinere bedragen, evenals bij de uitkeringen (stopzetten, verhogen, verlagen, etc.). Torn: Als ik langere tijd gezond blijf, wil ik de lengte van mijn uitkeringen kunnen oprekken. Dat kan ik bij SynVest tussentijds aanpassen. Ook heb ik het nu zo geregeld dat mijn driemaandelijkse uitkering de komende jaren successievelijk iets oploopt. Dat biedt een goede compensatie voor de inflatie. Extra inkomen Torn: Vanuit het oogpunt van SynVest begrijp ik heel goed dat ze naast vastgoed aan het verbreden zijn met aandelen- en obligatiefondsen. Maar ik ben blij dat ik er vanaf ben om hier verder over na te denken. Ik heb het goed geregeld en niet veel meer nodig dan ik nu heb. Naast mijn AOW en een paar uitkeringen uit bedrijfspensioenen heb ik via de SynVest lijfrente een extra inkomen uit een belegging waarin ik vertrouwen heb, besluit hij. Ik kan bij SynVest de lengte van mijn uitkeringen tussentijds oprekken. 16

17 drs. Pim Kroes, lijfrentespecialist bij SynVest Lijfrenteproducten SynVest in trek SynVest ziet een duidelijke trend waarbij - ook steeds jongere - mensen in toenemende mate eigen (aanvullend) pensioen opbouwen. Zowel met fiscaal als netto vermogen. Dit is enerzijds een gevolg van een terugtrekkende overheid; mensen moeten ook financieel steeds meer voor zichzelf gaan zorgen. Anderzijds groeit het vertrouwen van de consument de laatste tijd weer, waardoor er meer geld beschikbaar komt voor (fiscale) pensioenproducten. drs. Pim Kroes, lijfrentespecialist Beleggen bij SynVest via een (fiscale) lijfrente is dan één van de mogelijkheden, vertelt drs. Pim Kroes, lijfrentespecialist bij SynVest. Daarnaast kan men vermogen opbouwen via verzekeringen of (bank)sparen. Veranderingen financieel advies De financiële advieswereld heeft in de afgelopen tijd een aantal belangrijke veranderingen doorgemaakt. De provisiestructuur werd afgeschaft en de klant moet betalen op basis van adviesdiensten. Voor ieder uurtje een factuurtje. Als gevolg daarvan hebben vele intermediairs moeten saneren. In combinatie met de bekende woekerpolis affaire (te hoge verzwegen kostenstructuur) komen de intermediairs nu in de problemen. Ze zijn namelijk wettelijk verplicht om hersteladvies te geven aan de vele honderdduizenden bezitters van deze woekerpolissen. Omdat er de afgelopen jaren sterk is gesaneerd ontbreekt nu vaak de menskracht om dit hersteladvies te geven. Indien u als particulier op zoek bent naar een adviseur of als intermediair op zoek bent naar een partij die gespecialiseerd is in hersteladvies ten behoeve van uw portefeuille, dan kunnen wij u daar bij helpen. Nieuwe beleggingsfondsen Sinds eind 2014 biedt SynVest naast de vastgoedfondsen ook andere beleggingsfondsen aan. Deze obligatie- en aandelenfondsen zijn als liquide beleggingsfondsen heel geschikt om een (fiscale) lijfrente op te bouwen. De AFM stond dat gezien de (mogelijk beperkte) liquiditeit en het risicoprofiel niet meer toe in onze vastgoedfondsen. In combinatie met de lijfrente zijn wij daar dus mee gestopt, aldus Pim Kroes. Hij vervolgt: Wel hebben wij nu een heel mooi assortiment van liquide en solide beleggingsproducten die in één keer met grotere bedragen of met een zekere regelmaat in kleinere eenheden zijn aan te kopen bij SynVest. Wij kunnen klanten nu van defensief tot offensief bedienen. Het grote voordeel van de SynVest lijfrente is dat de consument maximaal flexibel is binnen de fiscale spelregels. Zo heeft men bijvoorbeeld de keuze uit direct ingaande en uitgestelde lijfrente uitkeringen. Bij wijzigingen worden geen extra kosten in rekening gebracht. Deze flexibiliteit en lage kostenstructuur gelden zowel bij de inleg van grotere bedragen ineens als bij regelmatige stortingen van kleinere (maandelijkse) bedragen, evenals bij de uitkeringen (stopzetten, verhogen, verlagen). Overigens zijn dit beleggingsproducten, waarbij de kans op opwaarts potentieel aanwezig is, maar ook de kans op koersdalingen. Er is op dit moment sprake van een relatief erg lage garantie. De garantie is op dit moment zelfs lager dan de inflatie waardoor de uitkering ook nog eens aan koopkracht inboet, aldus Kroes. Voor de bankspaarproducten die een garantie bieden kan men niet bij SynVest terecht besluit hij. 17

18 SynFormatie najaar 2015 Investeren volgens de value investing strategie Procter & Gamble: Een uitstekend bedrijf tegen een mooie prijs Het SynVest Value Investment Fund is een aandelenfonds dat actief wordt beheerd en investeert volgens de value investment principes. Dat wil zeggen dat het Fonds individuele aandelen koopt of verkoopt op basis van een zorgvuldige selectie, analyse én afhankelijk van de beurskoers. Wat betekent dat in de praktijk en hoe gaat dat in zijn werk? Een voorbeeld is één van de top-10 holdings van het Fonds: Procter & Gamble. Filosofie value investing Het SynVest Value Investment Fund selecteert bedrijven die ten opzichte van de beurskoers redelijk gewaardeerd of ondergewaardeerd zijn én potentieel hebben om te groeien. De value investing strategie is gericht op mede-eigenaar zijn van een onderneming voor een lange termijn. We investeren in bedrijven die een sterke marktpositie hebben en daardoor bovengemiddeld hoge rendementen op geïnvesteerd vermogen behalen. De waarde van de meeste bedrijven stijgt uiteindelijk met de groei van een onderneming. Echter, de beurskoers wordt op korte termijn vaak bepaald door het sentiment van de markt en omstandigheden die niet altijd direct aan het bedrijf gerelateerd zijn. Soms daalt de beurskoers, terwijl de intrinsieke waarde van het bedrijf door die omstandigheden nauwelijks is beïnvloed. Dit kan een moment zijn om te kopen. Wanneer de koers van een aandeel onder de intrinsieke waarde zakt, dan kan het een kans zijn om tegen een aantrekkelijke prijs aandeelhouder te worden. Wordt het aandeel uiteindelijk boven de waarde geschat, dan kan dit een overweging zijn om afscheid te nemen. Door fundamentele analyse kunnen mogelijkheden ontstaan om aandelen te kopen van goede bedrijven. Met name bedrijven met bovengemiddelde groeivooruitzichten die op dat moment door de beurs niet volledig op waarde worden geschat, hebben onze belangstelling. Eén daarvan is Procter & Gamble, zegt Georg Krijgh, beheerder van het SynVest Value Investment Fund. Procter & Gamble Volgens hem is Procter & Gamble (P&G) de afgelopen tijd fors afgewaardeerd en heeft het aandeel inmiddels een aantrekkelijk niveau bereikt. De winstgroei gemeten in dollars is negatief, deels vanwege de sterke Amerikaanse dollar en de gedaalde valuta van Rusland en Oekraïne. In 2015 groeide de omzet met 1% en de winst per aandeel daalde 2%, vooral vanwege een negatief effect van 13% van de verschillende valuta. P&G heeft een sterke marktpositie met merken als Pampers, Always, Gillette, Braun, Pantene, Head & Shoulders, Ariel, Crest en Oral-B. De onderneming heeft een beperkte investeringsbehoefte, waardoor P&G in 2015 $ 11,6 miljard vrije kasstroom genereerde die gebruikt kan worden voor het betalen van dividenden en het terugkopen van de eigen aandelen. Het management heeft aangegeven dat dit bedrag ongeveer $ 70 miljard (35% van de marktwaarde) zal zijn in de komende vijf jaar. Het bedrijf focust steeds meer op de beste merken waardoor de merkportefeuille zal dalen van 180 naar minder dan 70 merken. Ook is er een betere controle van kosten. P&G s doel is een reductie van 25% van de werknemers tot Dit is vergelijkbaar met de keiharde kostenreducties die inmiddels bij Heinz en Kraft zijn doorgevoerd door het private equity bedrijf 3G. Wij verwachten dat P&G een kleiner en winstgevender bedrijf zal worden. Op basis van een vrije kasstroom van $ 11.5 miljard per jaar geeft de huidige koers van het aandeel een winstrendement in het eerste jaar van 6%, met een verwaarloosbaar risico. Het aandeel P&G is daarmee een superieure investering vergeleken met bijna alle AAA-obligaties. Wij hopen dat het negatieve sentiment van de laatste weken het aandeel P&G nog een paar procent lager zal zetten, zodat wij nog wat kunnen bijkopen, besluit Krijgh. Georg Krijgh Beheerder SynVest Value Investment Fund 18

19 Column Frits Panhuyzen Onvermogen overheid wordt vertaald in belastingheffing Overheid waar gaat het heen met die vermogensbelasting? Dit is een bijna dramatische oproep om rechtvaardigheid en minder zwalkend en onsamenhangend beleid. En beleid dat niet getuigt van een heldere kijk op de ontwikkelingen in de samenleving. Bij elke nieuwe ingreep zijn vele burgers weer slechter af. Zeker diegenen die in eigen beheer vermogen (lees: extra pensioen) moeten opbouwen of voor hen die daar nauwelijks meer de (leef)tijd voor hebben. En dat in een periode waarin de overheid juist vraagt aan die burger zelf meer voor zijn financiële toekomst te zorgen en minder risico te nemen. Vermogensbelasting en rendement Wat is het geval. Tot 2001 werd 0,7% vermogensbelasting geheven over het vermogen op 1 januari van elk jaar. In 2001 is de vermogensbelasting vervangen door de vermogensrendementsheffing in box 3 van de inkomstenbelasting. De wet veronderstelt een forfaitair rendement van 4% en belast dit tegen 30%. Uiteindelijk wordt 1,2% (30% x 4%) geheven over het vermogen per 1 januari van elk belastingjaar; dus meer dan de oude vermogensbelasting. Daar staat tegenover dat inkomsten uit vermogen niet langer belast worden. Bij een groot vermogen en een belastbaar rendement van 4% waarover voorheen 60% inkomstenbelasting betaald moest worden is het totale tarief dus gedaald van 3,1% (= 0,7% + 60% x 4%) naar 1,2%. Bij een groot vermogen en een belastingvrij rendement is het tarief echter gestegen van 0,7% naar 1,2%. Ik zal u uitleggen waarom. Zonder vol te beleggen in (afgeleide producten van) aandelen wordt die 5,5% onhaalbaar. Maar ook 2,9% is eigenlijk niet realistisch zonder een flinke portie aandelen of iets in (risicovoller en minder liquide) vastgoed. Je moet dus flink risico gaan nemen met je vermogen, want anders houd je na belastingheffing niets over. Als de inflatie nog even tegenwerkt word je zelfs dubbel gepakt. En dat op een moment dat de overheid continu een oproep doet aan de burger om juist niet veel risico te nemen met hoge (beleggings) hypotheken, te complexe beleggingsproducten met te hoge (zogenaamd gegarandeerde) uitkeringen, onduidelijke (buitenlandse) spaarbanken of obligaties van minder solide landen of bedrijven. Vermogen als pensioenvoorziening Daarnaast hebben mensen op zekere leeftijd vermogen veelal juist planmatig opgebouwd om er naast bijvoorbeeld hun AOW dagelijks van te kunnen leven. Zij zullen een deel van dit vermogen effectief moeten aanwenden om hun boodschappen van te kunnen doen. Dan stap je niet meer in aandelen, want bij een flinke correctie op de beurs heb je misschien niet meer de (leef)tijd dit verlies nog goed te maken, terwijl je wel geacht wordt circa 5% rendement te realiseren. En wat dacht u van de inmiddels bijna 1 miljoen ZZP ers die ook zelf hun (extra) pensioen moeten opbouwen. Veel van dit geld zal ook gewoon op de spaarrekening blijven staan voor eventuele slechtere tijden voorafgaand aan het pensioen. Bungeejumpen met (te) lang koord Nu de rente op een spaarrekening al jaren niet meer de 4% benadert en deze zelfs lager ligt dan 1,2% en ook het rendement op staatsobligaties lager ligt, moest een nieuwe, zogenaamd rechtvaardiger manier gevonden worden om vermogen te belasten. Rekening moet dan wel gehouden worden met andere asset categorieën, zoals aandelen die mogelijk meer rendement bieden. Met een vrijstelling tot ,- pp zal over de eerste ,- niet langer met 4%, maar met 2,9% fictief rendement gerekend worden (jaarlijks aangepast aan de gemiddelde rentestanden van de 5 jaren ervoor). Voor vermogens van een ton tot een miljoen wordt het rekenrendement verhoogd tot 4,7%, deels gebaseerd op de behaalde rendementen van een representatief mandje aandelen. Boven een miljoen wordt het rendement zelfs op 5,5% gesteld! Het wordt dus nu bungeejumpen en veel risico nemen met een (te) lang koord en hopen dat je weer heelhuids boven komt. Gedeformeerde compromissen Samenvattend komt het erop neer dat er in de Tweede Kamer (gedeformeerde) compromissen tussen links en rechts worden gesloten, die contraproductief werken, geheel haaks op trends in de samenleving staan en waar de honden geen brood van lusten. De overheid belast vele, met name ondernemende burgers hiermee steeds zwaarder nota bene zelfs over geld waar al ruimschoots belasting over is betaald! - en dwingt hem of haar steeds meer risico te nemen. Als dank mag hij of zij vervolgens extra belasting gaan betalen. Terwijl diezelfde burger ook gevraagd wordt meer risico mijdend te handelen en in toenemende mate voor zijn eigen financiële toekomst (aanvullend pensioen, zorgkosten e.d.) en die van zijn kinderen (studiefinanciering e.d.) te zorgen. Overheid hoe ziet de volgende lappendeken eruit en waar gaat die vermogensbelasting heen? Frits Panhuyzen is algemeen directeur van SynVest Fund Management. Zijn columns zijn ook te lezen op DFT.nl/goeroes. 19