SynVest RealEstate Fund N.V.

Financiële berichten SynVest RealEstate Fund N.V. 1e halfjaarverslag 2014 SynVest. Ondernemend vermogen.

INHOUDSOPGAVE ALGEMEEN Pagina 1 Directieverslag 2 TWEEDE KWARTAAL 2014 2 Balans voor winstverdeling 6 3 Winst en verliesrekening 7 4 Kasstroom overzicht 8 5 Beknopte toelichting 9 6 OVERZICHT ONROEREND GOED PORTEFEUILLE PER 30 JUNI 2014 13

1. DIRECTIE VERSLAG Resultaat. Het 1e halfjaar 2014 werd een netto resultaat na belastingen behaald van 878.962 tegenover een netto resultaat na belastingen van 1.386.866 in het 1 e halfjaar 2013. De directie is, gezien de economische stagnatie waarin Nederland zich bevindt, tevreden met dit resultaat. Ontwikkeling beleggingsportefeuille. De huurinkomsten daalden marginaal van 8,4 mln op jaarbasis per 30 juni 2013 tot 7,8 mln op jaarbasis per 30 juni 2014. De beleggingsportefeuille bedraagt per balansdatum rond 87 mln (per 30 juni 2013 totaal 100 mln). De daling is met name veroorzaakt door de waardedalingen van de panden ultimo 2013. De beleggingsportefeuille is per 30 juni 2014 goed verhuurd. De leegstand per ultimo juni 2014 bedraagt 16,2% van de theoretische huurinkomsten, hetgeen een redelijke prestatie is, zeker gezien de huidige marktomstandigheden. Door het Fonds wordt gekozen voor een strategie van het realiseren van een mix van diverse soorten vastgoed en aanvangsrendementen en daarbij te streven naar lang verhuurde objecten. De huidige mix bestaat uit winkels (48%), kantoren (23%), bedrijfsruimten (22%), zorg gerelateerd vastgoed, (5%) en woningen (2%). Verdeling beleggingen naar soort onroerend goed per 30 juni 2014 22% 23% 48% 5% 2% Bedrijfsruimten Kantoren Winkels Woningen Zorginstelligen Een ander belangrijk criterium in het acquisitie en verhuurbeleid vormt de diversificatie naar het type huurder. Door een spreiding naar het type huurder na te streven, is de beleggingsportefeuille minder afhankelijk van de economische ontwikkelingen. Mocht er een minder positieve ontwikkeling zijn in de ene sector, dan kan deze gecompenseerd worden door gunstigere ontwikkelingen in een andere sector. Zeker onder de huidige economische omstandigheden is spreiding van groot belang. De directie voert een actief beleid gericht op de verlenging van de bestaande huurovereenkomsten, waardoor een constante huurstroom voor het Fonds gewaarborgd blijft. In de onderstaande grafiek is de verdeling van de huurders naar sector weergegeven. 2% 13% Indeling huurders naar type op basis van huurinkomsten per 30 juni 2014 Detailhandel 16% 7% 7% 0% 2% 11% 30% 12% Distributie Horeca IT Media Parkeren Techniek Wonen Zakelijke dienstverlening Een ander belangrijk criterium is de looptijd van de huurovereenkomsten. Uit de hieronder weergegeven grafiek blijkt procentueel de huursom van de per het ultimo van het tweede kwartaal 2014 in bezit zijnde objecten naar looptijd. Uit deze grafiek blijkt dat 60 % van de huursom een looptijd heeft tot en met 2016, door actief management zal deze horizon naar verwachting verder naar de toekomst verlegd worden, waardoor een gezonde cashflow gewaarborgd is. 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 Zorg Reeds vastgelegde huurinkomsten als percentage van de ontvangen huur van de objecten per 30 juni 2014 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 De portefeuille per 30 juni 2014 is verdeeld over 39 locaties en 129 huurders, hierbij zijn de parkeerplaatsen niet meegerekend. De geografische verdeling is als volgt: 2

Mutaties beleggingsportefeuille. Er hebben deze periode geen mutaties plaatsgevonden in de beleggingsportefuille. Eerste halfjaar Eerste halfjaar Analyse beleggingsresultaat: 2014 2013 Totaal eigen vermogen 18.638.206 31.797.591 Inkomsten Huren 3.891.198 4.221.166 Gerealiseerde waardeveranderingen (7.875) Rente Liquiditeitsreserve 357 16.498 Totaal inkomsten 3.891.555 4.229.789 Uitgaven Hypotheekrente (1.661.576) (1.612.045) Afschrijvingen (297.411) (299.747) Expl. + beheerkosten (739.410) (571.681) Management fee (314.196) (359.450) Totaal uitgaven (3.012.593) (2.842.923) Nettoresultaat na belastingen 878.962 1.386.866 Ongerealiseerde waardestijging beleggingen ex art. 13.4 prospectus (15.497) (15.497) Beleggingsresultaat 863.465 1.371.369 Rendement in % halfjaarbasis gerealiseerd 9,2% 8,7% Rendement in % gemiddeld 9,2% 8,7% Over het eerste helft van het jaar werd een beleggingsresultaat behaald van 863.465 tegenover een resultaat van 1.371.369 in de vergelijkbare eerste helft van 2013. De totale opbrengsten daalden ten opzichte van het vergelijkbare kwartaal van 2013 met 338.234. Deze daling is vrijwel geheel toe te schijven aan de lagere totale huursom, deze is afgenomen als gevolg van ontstane leegstand in de beleggingspanden te Almere (ASM), Arnhem (Linnenbank), Bussum (Optichains), Naaldwijk (Heeren van Naaldwijk), Nijverdal (Schoenen reus en Marskramer) en Rotterdam (Gemeente Rotterdam) en door het toekennen van huurvrije periodes bij nieuwe huurcontracten in Veenendaal (Van Heusden en Synergia). De leegstand bedraagt per 30 juni 16,2% (30 juni 2013: 9,1%). Er vinden onderhandelingen plaats over de verkoop van het beleggingspand aan de Wijnhaven te Rotterdam, bij verkoop daalt het leegstandspercentage naar 10,9%. De totale kosten stegen daarbij met 169.670. De post Hypotheekrente nam toe met 49.531 door hogere lasten uit hoofde van SWAP financiering, de afschrijvingen daalden met 2.336 en de exploitatie en beheerkosten stegen met 167.729. Deze kosten stegen met name door hogere tarieven voor zakelijke lasten 43.000, hogere servicekosten leegstand 15.000, eenmalige automatiseringskosten 57.000, verhuurkosten 19.000, advocaatkosten 29.000 en overige kosten 5.000. De managementfees daalden met 45.254 als gevolg van de daling van de omvang van het fonds als gevolg van herwaarderingen. Het rendement verbeterde doordat het percentage over een lager vermogen berekend wordt. 3

De waardering van de beleggingen in de jaarrekening en kwartaalverslagen vindt plaats op basis van artikel 6.15.307 van de Richtlijnen voor de jaarverslag geving. Sedert ultimo boekjaar 2010 wijkt de wijze van berekening af van de intrinsieke waarde volgens de waarderingsmethode zoals omschreven in artikel 13.4 van het Prospectus. De berekening van het statutaire resultaat wijkt hierdoor ook tussentijds af. Om te waarborgen dat er een redelijke verdeling plaatsvindt van het resultaat onder de certificaat houders ongeacht het moment van toetreden, heeft de directie besloten een correctie toe te passen inzake de berekening van de ongerealiseerde waardestijging van de beleggingen. Deze aanpassing is omschreven in de analyse van het beleggingsresultaat als ongerealiseerde waardestijging ex artikel 13.4 (van het Prospectus) in de hierboven weergegeven opstelling. De op basis van deze uit gangspunten berekende intrinsieke waarde vormt de basis voor de berekening van de handelskoers van de certificaten. De intrinsieke waarde per aandeel is berekend op basis van het aantal in omloop zijnde aandelen per balansdatum Overzicht ontwikkelingen in de tijd: (Bedragen in 1.000) 30 jun 14 31 mrt 14 31 dec 13 30 sep 13 30 jun 13 31 mrt 13 31 dec 12 30 sep 12 30 jun 12 Beleggingen 87.493 87.661 87.961 100.278 100.444 100.052 101.039 100.801 108.851 Vorderingen 693 1.187 894 131 889 657 754 946 1.016 Overige activa 1.594 1.550 1.388 2.009 1.169 1.233 1.905 1.865 1.269 Totaal activa 89.780 90.398 90.243 102.418 102.502 101.942 103.698 103.612 111.136 Eigen vermogen 18.638 18.652 18.826 31.713 31.798 31.749 31.659 31.475 39.540 Langlopende schulden 69.051 67.926 68.401 69.504 69.528 68.920 69.576 69.576 69.576 Kortlopende schulden 2.091 3.820 3.016 1.201 1.176 1.273 2.463 2.561 2.020 Totaal passiva 89.780 90.398 90.243 102.418 102.502 101.942 103.698 103.612 111.136 1e hj 1e kw Jaar 3e kw 1e hj. 1e kw Jaar 3e kw 1e hj. 2014 2014 2013 2013 2013 2013 2012 2012 2012 Netto huuropbrengsten 3.376 1.720 6.644 5.529 3.766 1.930 7.428 5.722 3.799 Waardeverandering beleggingen (12.160) (8) (8) (8) (7.886) (7.958) 62 Totaal opbrengsten uit beleggingen 3.376 1.720 (5.516) 5.521 3.758 1.922 (458) (2.236) 3.861 Totaal lasten (2.497) (1.253) (4.804) (3.589) (2.371) (1.198) (4.661) (3.599) (2.378) Netto winst voor belastingen 879 467 (10.320) 1.932 1.387 724 (5.119) (5.835) 1.483 Vennootschapsbelasting Netto winst na belastingen 879 467 (10.320) 1.932 1.387 724 (5.119) (5.835) 1.483 Omgerealiseerde waardestijging ex art. 13.4 (16) (9) (470) (45) (30) (15) (1.463) (1.470) (30) Beleggingingsresultaat 863 458 (10.790) 1.887 1.357 709 (6.582) (7.305) 1.453 Rendement in % gemiddeld 9,2% 9,8% 33,9% 8,1% 8,6% 9,0% 17,7% 17,0% 7,5% In het bovenstaande overzicht worden de kerncijfers van het Fonds per periode weergegeven. Uit het overzicht blijkt dat het volume belegd vermogen van het Fonds circa 90 mln bedraagt. Het gemiddeld rendement neemt geleidelijk toe, mede als gevolg van de daling van het eigen vermogen ten gevolge van herwaarderingen. 4

Ontwikkeling Fondsvermogen en resultaten. Uit de grafiek hiernaast opgenomen blijkt de ontwikkeling van het eigen en het totaal vermogen over de periode vanaf het 1e kwartaal 2010 tot en met het 2e kwartaal 2014. Het eigen vermogen daalt van 23,9 mln in het 1e kwartaal 2010 tot 18,6 mln in het 2e kwartaal 2014. Het totaal vermogen stijgt in dezelfde periode van 60,8 mln tot 89,8 mln ultimo juni 2014. Het totaal vermogen is over deze periode circa 50% gestegen. Dat het eigen vermogen in deze periode daalt wordt veroorzaakt door de dividenduitkeringen. Uit de grafiek blijkt, er sedert het 3e kwartaal 2013 sprake is van een stabilisatie van het vermogen. Doordat sedert 1 juni 2014 de dividenduitkeringen zijn verlaagd, is de verwachting dat het eigen vermogen verder zal stabiliseren. Als gevolg van hogere aflossingen zal het vreemd vermogen afnemen. 120 100 80 60 40 20 0 Ontwikkeling Eigen en Totaal Vermogen over de periode 1e kwartaal 2010 tot en met 2e kwartaal 2014 Totaal vermogen Eigen vermogen Intrinsieke waarde: 30 jun 14 31 mrt 14 31 dec 13 30 sep 13 30 jun 13 31 mrt 13 31 dec 12 30 sep 12 30 jun 12 Intrinsieke waarde 18.638 18.652 18.826 31.713 31.798 31.749 31.659 31.475 39.540 Ongerealiseerde waardestijging ex art. 13.4 89 89 89 529 529 544 559 550 1.991 Intrinsieke waarde koers 18.755 18.755 18.915 32.242 32.327 32.293 32.218 32.025 41.531 Aantal aandelen 1.171.200 1.171.200 1.171.700 1.171.300 1.170.600 1.170.000 1.170.300 1.170.200 1.165.800 Intrinsieke waarde per aandeel 16,0 16,0 16,1 27,5 27,6 27,6 27,5 27,4 35,6 Interim dividend. Het maandelijkse interim dividend bedraagt effectief 0,7% op jaarbasis, uitgaande van een uitgiftekoers van 1.700. Deze voorschot dividenden worden in mindering gebracht op het eigen vermogen van het Fonds. Overeenkomstig de fiscale wetgeving wordt op de dividenden een dividendbelasting ingehouden op basis van 15%. Slotdividend 2013. Over het boekjaar 2013 is besloten het slotdividend te passeren, waardoor de uitgekeerde interim dividenden tevens het totaal uitgekeerde dividend omvatten. Veenendaal, 9 september 2014 Was getekend: SynVest Fund Management B.V. 5

2. BALANS (vóór resultaatbestemming) 30 juni 2014 30 juni 2013 ACTIVA Beleggingen Onroerend goed 87.187.138 100.086.929 Geactiveerde kosten huurbevordering 305.880 357.112 87.493.018 100.444.041 Financiële vaste activa Overige vorderingen Totale Beleggingen 87.493.018 Vorderingen Vorderingen op groepsmaatschappijen 29.450 Belastingen Overlopende activa 693.082 859.378 693.082 888.828 Overige activa Vaste activa Liquide middelen 1.593.723 1.169.444 1.593.723 1.169.444 Totaal activa 89.779.823 102.502.313 PASSIVA Eigen vermogen Aandelenkapitaal 11.916.390 11.706.000 Agioreserve 37.454.819 37.443.728 Herwaarderingsreserve 824.374 824.374 Overige reserves (32.436.339) (18.299.391) Onverdeeld resultaat 878.962 122.880 Totaal eigen vermogen 18.638.206 31.797.591 Langlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen 69.050.572 69.528.100 Kortlopende schulden Schulden aan groepsmaatschappijen 202.621 38.354 Belastingen 253.426 257.421 Overige schulden 1.048.716 447.696 Overlopende passiva 586.282 433.151 2.091.045 1.176.622 Totaal passiva 89.779.823 102.502.313 6

3. WINST EN VERLIESREKENING 1 januari t/m 1 januari t/m 30 juni 2014 30 juni 2013 Opbrengsten uit beleggingen Bruto huuropbrengsten 3.891.198 4.221.166 Exploitatiekosten (514.888) (455.056) Netto huuropbrengsten 3.376.310 3.766.110 Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen (7.875) Niet gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Waardeverandering beleggingen (7.875) Totaal opbrengsten uit beleggingen 3.376.310 3.758.235 Lasten Lasten in verband met het beheer van beleggingen (538.718) (476.075) Afschrijvingen (297.411) (299.747) Netto rentelasten (1.661.219) (1.595.547) Totaal lasten (2.497.348) (2.371.369) Nettowinst voor belastingen 878.962 1.386.866 Vennootschapsbelasting Nettowinst (verlies) na belastingen 878.962 1.386.866 7

4. KASSTROOM OVERZICHT 1 januari t/m 1 januari t/m 30 juni 2014 30 juni 2013 Beleggingsactiviteiten Nettowinst (verlies) 878.962 1.386.866 Aanpassingen voor: waardeveranderingen beleggingen 318.538 7.875 Mutaties in werkkapitaal mutatie financiële vaste activa 149.425 290.269 mutatie vorderingen 200.442 (135.062) mutatie andere activa 299.747 mutatie overige kortlopende schulden 142.540 (1.362.996) Aankopen onroerend goed inclusief aankoopkosten (451.236) Verkopen onroerend goed 525.000 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten 1.689.907 560.463 Financieringsactiviteiten Uitgifte aandelen 199.390 3.000 Storting agio 19.960 12.269 Dividenduitkeringen (1.285.909) (1.263.985) Ontvangsten uit langlopende schulden Aflossing langlopende schulden Mutatie schulden aan kredietinstellingen (418.153) (47.500) Kasstroom uit financieringsactiviteiten (1.484.712) (1.296.216) Mutatie liquide middelen 205.195 (735.753) Liquide middelen primo periode 1.388.528 1.905.197 Liquide middelen ultimo periode 1.593.723 1.169.444 8

5. BEKNOPTE TOELICHTING 1. ALGEMEEN SynVest RealEstate Fund is een naamloze vennootschap statutair gevestigd te Amersfoort en feitelijk gevestigd aan de Plesmanstraat 62, 3905 KZ Veenendaal. De vennootschap is geregistreerd bij de Kamer van Koophandel onder nummer 32106698. Het Fonds is opgericht op 1 februari 2005. Deelname aan het Fonds is mogelijk door het nemen van Certificaten die worden toegekend door het Administratiekantoor. Er is sprake van een semi open beleggingsinstelling nu het Fonds, onder voorwaarden, vrij aandelen kan uitgeven en kan inkopen. Het Fonds is aangegaan voor onbepaalde tijd en kent geen maximale fondsomvang. De directie kan de uitgifte van aandelen staken indien om reden van beheersbaarheid besloten wordt met een nieuw fonds te starten. 2. JURIDISCHE STATUS Het Fonds is een beleggingsinstelling in de zin van de Wftenstaatondertoezichtvan de Autoriteit Financiële Markten (AFM). 3. FISCALE STATUS Het Fonds heeft de status van Fiscale Beleggingsinstelling op grond van artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. 4. FINANCIELE INSTRUMENTEN Voor de toelichting van primaire financiële instrumenten wordt verwezen naar de specifieke postgewijze toelichting. Hieronder worden de financiële derivaten en de hiermee verbonden risico's toegelicht. Rente instrumenten worden toegepast ter verkrijging van een gewenst risicoprofiel in vaste en variabele renteposities. Financiële derivaten waarbij de onderliggende waarde niet beursgenoteerd is, worden tegen kostprijs opgenomen. De vennootschap past hedge accounting toe op basis van generieke documentatie. De vennootschap documenteert de wijze waarop de hedgerelaties passen in de doelstellingen van het risicobeheer, de hedgestrategie en de verwachting aangaande de effectiviteit van de hedge. Het effectieve deel van financiële derivaten die zijn toegewezen voor kostprijshedge accounting, wordt tegen kostprijs gewaardeerd en het ineffectieve deel wordt tegen reële waarde gewaardeerd. De waardeveranderingen van de reële waarde van het ineffectieve deel worden direct in de winst en verliesrekening verwerkt. 5. GRONDSLAGEN VAN WAARDERING EN RESULTAATBEPALING Algemeen. De waarderingsgrondslagen van de activa en passiva alsmede de grondslagen van de bepaling van het resultaat van dit kwartaalverslag zijn in overeenstemming met Titel 9 BW 2. De cijfers van dit kwartaalverslag zijn niet door een externe accountant gecontroleerd. Activa en passiva. De waardering van activa en passiva en de bepaling van het resultaat vinden plaats op basis van historische kosten. Tenzij bij de desbetreffende grondslag voor de specifieke balanspost anders wordt vermeld, worden de activa en passiva gewaardeerd volgens het kostprijs model. Baten en lasten worden toegerekend aan het jaar waar ze betrekking op hebben. Winsten worden opgenomen als deze gerealiseerd zijn. Verplichting en verliezen welke betrekking hebben op het boekjaar, worden opgenomen indien zij voor het opmaken van de cijfers bekend zijn geworden. Beleggingen. Vastgoedbeleggingen worden gewaardeerd tegen marktwaarde. Indien en voorzover de marktwaarde lager is dan de aankoopprijs plus de nog af te schrijven aankoopkosten, maar hoger dan de aankoopprijs, worden de vastgoedobjecten gewaardeerd tegen aankoopprijs plus de nog af te schrijven aankoopkosten. In deze situatie worden de aankoopkosten gedurende 10 jaar afgeschreven. Indien de marktwaarde lager is dan de aankoopprijs, worden de vastgoedobjecten gewaardeerd tegen marktwaarde plus nog af te schrijven aankoopkosten. In deze situatie wordt het verschil tussen marktwaarde en aankoopprijs ten laste van het resultaat gebracht en worden de aankoopkosten gedurende 10 jaar afgeschreven. Indien de marktwaarde hoger is dan de aankoopprijs plus de nog af te schrijven aankoopkosten dan worden de aankoopkosten niet meer afgeschreven. In het geval de marktwaarde hoger is geweest dan de aankoopprijs plus de nog af te schrijven aankoopkosten, en vervolgens weer daalt onder de aankoopprijs plus de dan nog af te schrijven aankoopkosten, wordt het vastgoedobject tegen marktwaarde gewaardeerd. 9

De marktwaarde wordt gelijkgesteld met de reële waardering van de belegging. Daaronder wordt verstaan het bedrag waarvoor een bezitting kan worden verhandeld tussen ter zake goed geïnformeerde, onafhankelijke partijen die een transactie willen doen. Het Fonds stelt deze reële waarde jaarlijks vast, gebaseerd op externe taxatierapporten bij aankoop en periodieke toetsing, tenminste roulerend eens per drie jaren, door een externe taxateur. Uitgaven met betrekking tot de beleggingen na aankoop worden in beginsel als kosten ten laste van het resultaat gebracht. Alleen die uitgaven welke leiden tot een waardevermeerdering van de belegging worden geactiveerd. Verkoopkosten worden ten laste van de waardering van de beleggingen gebracht, wanneer een besluit tot verkoop genomen is voor het opmaken van de jaarrekening Geactiveerde kosten huurbevordering. Kosten voor huurbevordering worden geactiveerd en worden over de looptijd van het huurcontract waar deze op betrekking heeft als afschrijving ten laste van het resultaat gebracht. Kort samengevat betreft dit investeringen, welke noodzakelijk zijn om de ruimte verhuurbaar te maken om een specifieke huurder te contracteren. Makelaarsprovisies verhuur. Makelaarsprovisies in rekening gebracht inzake de verhuur van leegstaande ruimten worden geactiveerd en middels lineaire afschrijvingen over de looptijd van de desbetreffende huurovereenkomst als afschrijving ten laste van het resultaat gebracht. Schulden aan kredietinstellingen. Financieringen met hypothecaire zekerheden en overige rentedragende schulden worden opgenomen tegen geamortiseerde kostprijs. De afsluitkosten worden direct ten laste van het resultaat gebracht in het jaar waarin de financiering is verstrekt. Vorderingen. De Vorderingen worden bij eerste verwerking opgenomen tegen de reële waarde en vervolgens gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs, welke gelijk kan zijn aan de nominale waarde, onder aftrek van de noodzakelijk geachte voorzieningen voor het risico van oninbaarheid. Deze voorzieningen worden bepaald op basis van individuele beoordeling van de vorderingen Voorzieningen. Voorzieningen worden opgenomen alleen en voorzover er per balansdatum concrete risico s en verplichtingen bestaan. Huuropbrengsten. De huuropbrengsten worden toegerekend aan de periode waar ze betrekking op hebben. De eventueel op een huurovereenkomst betrekking hebbende servicekosten en voorschotten worden gesaldeerd opgenomen onder de overige vorderingen en schulden. Ter zake van servicekosten toerekenbaar aan onverhuurde ruimtes, wordt een evenredig deel ten laste van het resultaat gebracht. Exploitatiekosten. Als exploitatiekosten worden opgenomen de aan het boekjaar toe te rekenen exploitatiekosten, welke niet kunnen worden doorbelast aan de huurders. Funding fees. De Funding fees worden ten laste van de agioreserve geboekt. Grondslagen voor de opstelling van het kasstroomoverzicht. Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen in het kasstroomoverzicht bestaan uit liquide middelen. Er zijn geen kasstromen in vreemde valuta s bij het Fonds. Ontvangen interest en betaalde interest wordt opgenomen onder de kasstroom uit operationele activiteiten. Betaalde dividenden worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten. 10

7. BELEGGINGEN 30 juni 2014 30 juni 2013 Overzicht beleggingen: Almere, Camerastraat 6,8 en 10 1.720.000 2.440.000 Alphen a/d Rijn, Dunantweg 5 9 804.335 972.913 Apeldoorn, Mariastraat 4 4a 1.712.979 1.728.043 Arnhem, Jansplein 19,20,22,24/Langstraat 14,15 1.638.174 2.527.036 Assen, Australiëweg 10/10A 572.955 672.955 Beverwijk, Zeestraat 77 314.746 308.530 Bodengraven, Duitslandweg 4 2.992.439 3.357.588 Borculo, Beethovenstraat 1 558.970 756.182 Bunnik, Dorpsstraat 34 36A 1.622.233 2.016.116 Bussum, Nieuwe Brink 1 15/Nassaulaan 8 2.156.714 2.812.820 Den Haag, Badhuisstraat 161 205.820 207.433 Den Haag, Laan van 's Gravenmade 2 5.199.132 5.532.233 Dinxperlo, Hogestraat 75 79 527.465 589.807 Drachten, De Gaffel 25 1.224.495 1.398.370 Elst, Industrieweg Oost 21 1.170.659 1.223.413 Elst, Marithaime 9 11 1.348.612 1.422.918 Emmen, Hoenderkamp 20 1.568.853 2.174.654 Emmen, Hoenderkamp 22 577.801 836.580 Emmen, Winkelcentrum De Weiert 21.016.449 23.070.441 Groningen, Oude Ebbingestraat 72 74 447.721 451.095 Hillegom, Houttuin 1 12 2.930.000 3.160.000 Hoensbroek, Grubbelaan 22 665.278 740.922 Hoevelaken, Westerdorpstraat 13 15 420.000 450.000 Hoogezand, Meint Veningastraat 5 9 830.000 840.000 Maastricht, Oranjeplein 10 2.289.481 2.601.974 Naaldwijk, Rembrandtstraat 13 31 2.765.746 3.157.845 Nijverdal, W. Alexanderstraat 11 13, Keizerserf 21 25 1.651.985 2.088.250 Oostburg, Transportweg 1 1a 1.320.000 1.600.000 Rotterdam, Albert Plesmanweg 91 97 2.115.382 2.298.151 Rotterdam, Wijnhaven 69 3.020.000 4.860.000 's Heerenbergh, De Immenhorst 7 6.050.000 6.380.000 's Heerenberg, Molenpoortstraat 35/Stadsplein 74 81 1.362.780 1.463.017 Sassenheim, Cornelis Verolmeweg 10 18 1.510.000 1.520.000 Tegelen, Wilhelminaplein 1 9 832.336 981.981 Veenendaal, Plesmanstraat 62 5.979.235 6.566.448 Zaltbommel, Wielkamp 10 719.945 1.131.093 Zoetermeer, Industrieweg 1 2.040.000 2.120.000 Zwolle, Charles Storkstraat 3 1.495.355 1.669.783 Zwolle, George Stephensonstraat 32 1.809.063 1.958.337 Balans ultimo periode 87.187.138 100.086.928 11

7. BELEGGINGEN (vervolg) De panden, welke zijn aangekocht in een boekjaar, zijn in het overzicht mutaties beleggingen opgenomen tegen aankoopprijs kosten koper. Hierin zijn opgenomen alle aankoopkosten, waaronder de makelaarscourtage, de taxatiekosten en de kosten technisch onderzoek, zoals in rekening gebracht door SynVest Fund Management B.V. De makelaarscourtage betreft een courtage van 1,5% welke bij de aankoop en verkoop van een vastgoed in rekening wordt gebracht. De taxatiekosten betreffen de kosten in rekening gebracht in het kader van de aankoopbeoordeling van een vastgoedobject op basis van 0,2% van de koopsom. De technische onderzoekkosten betreffen de kosten welke in rekening zijn gebracht inzake het technisch onderzoek bij aankoop van een vastgoedobject op basis van 0,2 % van de koopsom. Onroerend goed 1 april 30 juni 2014 1 april 30 juni 2013 Balans begin periode 87.327.219 99.785.636 Aankopen: Groningen, Oude Ebbingestraat 72 74 451.236 Renovatie (deel), Zeestraat 77 Beverwijk 8.625 8.625 451.236 Afschrijving aankoopkosten (148.706) (149.943) (148.706) (149.943) Balans ultimo periode 87.187.138 100.086.929 8. TOTAL EXPENSE RATIO 30 juni 2014 30 juni 2013 % % Total expense ratio over het gemiddeld eigen vermogen 3,3 3,1 De total expense ratio is een weergave van de lasten in verband met het beheer van beleggingen in een percentage uitgedrukt van het gemiddeld uitstaand vermogen. De benchmark is een total expense ratio van 7,41%. De benchmark is het gewogen marktgemiddelde gebaseerd op 65 fondsen van 23 verschillende aanbieders. De ratio van het Fonds is duidelijk gunstiger dan het marktgemiddelde. Veenendaal, 9 september 2014 Was getekend: SynVest Fund Management B.V. 12

6. OVERZICHT VASTGOEDPORTEFEUILLE PER 30 JUNI 2014 Almere, Camerastraat 6, 8 en 10 Aankoopdatum: 31 oktober 2006 Bedrijfs/kantoorpanden Opp.kantoorruimte: 1.496 m2 Opp. Bedrijfsruimte: 1.453 m2 Huur op jaarbasis: 130.126 (per 30 juni 2014) ASM Europe B.V., KLS Software B.V., en Flister B.V. 3.718.161 (incl. kosten) Alphen a/d Rijn, H. Dunantweg 5 9 Aankoopdatum: 3 januari 2012 Zorginstelling Oppervlakte gebouw: 820 m2 Huur op jaarbasis: 105.473 (per 30 juni 2014) Stichting Cardea 1.161.598 (incl. kosten) Apeldoorn, Mariastraat 4 4a Aankoopdatum: 3 januari 2012 Winkels Oppervlakte gebouw: 446 m2 Huur op jaarbasis: 118.189 (per 30 juni 2014) Intertoys en Sam Sam 2.053.622 (incl. kosten) Arnhem, Jansplein 19, 20, 21, 22, 24/Langstraat 14, 15 Aankoopdatum: 30 juni 2010 Winkel en horeca Oppervlakte gebouw: 1.814 m2 Huur op jaarbasis: 16.902 (per 30 juni 2014) v.o.f. Indian Restaurant Mantra 2.563.623 (incl. kosten) Assen, Australiëweg 10/10A Aankoopdatum: 15 augustus 2006 Bedrijfspand met kantoor Oppervlakte gebouw: 1.008 m2 ( 633 m2 bedr. Ruimte, 375 m2 kantoor) Oppervlakte terrein: 2.251 m2 Parkeren: Op eigen terrein Huur op jaarbasis: 74.605 (per 30 juni 2014) Doedijns Controls B.V. 875.590 (incl. kosten) 13

7. OVERZICHT VASTGOEDPORTEFEUILLE PER 30 JUNI 2014 (vervolg) Beverwijk, Zeestraat 77 Aankoopdatum: 16 januari 2007 Horeca 246 m2 Huur op jaarbasis: 27.357 (per 30 juni 2014) Fozzies V.O.F. 324.083 (incl. kosten) Bodegraven, Duitslandweg 4 Aankoopdatum: 2 april 2012 Kantoorgebouw 1.842 m2 Huur op jaarbasis: 284.556 (per 30 juni 2014) DWA Installatie en Energieadvies B.V. 3.477.266 (incl. kosten) Borculo, Beethovenstraat 1 Aankoopdatum: 10 juli 2008 Gezondheidscentrum 645 m2 Huur op jaarbasis: 67.487 (per 30 juni 2014) Archiatros Praktijken, St. Yunio, en St. Careaz 952.145 (incl. kosten) Bunnik, Dorpsstraat 34 36A Aankoopdatum: 3 januari 2012 Winkelcentrum met woningen Oppervlakte gebouw: 2.520 m2 Huur op jaarbasis: 122.902 (per 30 juni 2014) Jonker Optiek, Euskeus, Van Gils schoentechniek en woning huurders 1.761.078 (incl. kosten) Bussum, Nieuwe Brink 1 15/Nassaulaan 8 Aankoopdatum: 21 maart 2011 Winkelcentrum 820 m2 Huur op jaarbasis: 93.409 (per 30 juni 2014) Olympia Ned. B.V., Witteveen Mode 3.560.070 (incl. kosten) 14

7. OVERZICHT VASTGOEDPORTEFEUILLE PER 30 JUNI 2014 (vervolg) Den Haag Badhuisstraat 161 Aankoopdatum: 16 maart 2011 Winkel 110 m2 Huur op jaarbasis: 17.486 (per 30 juni 2014) Technica 214.835 (incl. kosten) Den Haag, Laan van 's Gravenmade 2 Aankoopdatum: 1 april 2008 Kantoor 4.352 m2 Parkeren: 115 parkeerplaatsen Huur op jaarbasis: 478.860 (per 30 juni 2014) Hollands Omroepbedrijf Holding B.V. 7.176.018 (incl. kosten) Dinxperlo, Hogestraat 75 79 Aankoopdatum: 3 januari 2012 Winkelcentrum Oppervlakte gebouw: 430 m2 Huur op jaarbasis: 45.103 (per 30 juni 2014) Klaassen meubelstoffering, Van Berkel Optiek, D.L.M. Beijer 634.167 (incl. kosten) Drachten, De Gaffel 25 Aankoopdatum: 5 juni 2008 Bedrijfsruimte met kantoor 4.361 m2 (3.953 bedrijfsruimte en 408 m2 kantoorruimte). Huur op jaarbasis: 150.617 (per 30 juni 2014) T2 Entertainment B.V. 1.886.755 (incl. kosten) Elst, Industrieweg Oost 21 Aankoopdatum: 31 januari 2012 Kantoorgebouw Oppervlakte gebouw: 2.100 m2 Huur op jaarbasis: 104.755 (per 30 juni 2014) Bartels Ingenieursbureau B.V. 1.287.545 (incl. kosten) 15

7. OVERZICHT VASTGOEDPORTEFEUILLE PER 30 JUNI 2014 (vervolg) Elst, Marithaime 9 11 Aankoopdatum: 27 oktober 2008 Bedrijfsunits 2.070 m2 Huur op jaarbasis: 142.849 (per 30 juni 2014) B.T.N. B.V. 1.668.063 (incl. kosten) Emmen, Hoenderkamp 20 Aankoopdatum: 28 september 2007 Kantoor 1.700 m2 Huur op jaarbasis: 250.578 (per 30 juni 2014) Pals Groep B.V. 3.078.010 (incl. kosten) Emmen, Hoenderkamp 22 Aankoopdatum: 28 augustus 2007 Kantoor 589 m2 Huur op jaarbasis: 99.300 (per 30 juni 2014) Maatschap Adbeco Accountants 1.187.790 (incl. kosten) Emmen, Winkelcentrum De Weiert Aankoopdatum: 3 december 2010 Winkelcentrum 7372 m2 Huur op jaarbasis: 1.596.646 (per 30 juni 2014) 22 huurders, onder meer Etos, Apple, Setpoint, Bruna e.v.a. 23.639.920 (incl. kosten) Groningen, Oude Ebbingestraat 72 74 Aankoopdatum: 17 juni 2013 Winkel 230 m2 Huur op jaarbasis: 46.080 (per 30 juni 2014) Halfords Nederland B.V. 451.236 (incl. kosten) 16

7. OVERZICHT VASTGOEDPORTEFEUILLE PER 30 JUNI 2014 (vervolg) Hillegom, Houttuin 1 12 Aankoopdatum: 29 december 2006 Winkelcentrum 1.600 m2 Parkeren: In garage Huur op jaarbasis: 259.737 (per 30 juni 2014) Aldi (belangrijkste) 3.766.848 (incl. kosten) Hoensbroek, Grubbelaan 22 Aankoopdatum: 29 september 2010 Zorginstelling 2.190 m2 Huur op jaarbasis: 71.657 (per 30 juni 2014) Stichting Novizorg 743.145 (incl. kosten) Hoevelaken, Westerdorpstraat 13 15 Aankoopdatum: 16 januari 2007 Winkel en horeca 260 m2 Huur op jaarbasis: 43.067 (per 30 juni 2014) Phoenix restaurant 513.131 (incl. kosten) Hoogezand, Meint Veningastraat 5 9 Aankoopdatum: 29 december 2006 Winkels en appartementen Oppervlakte winkels: 535 m2 Oppervlakte woningen: 528 m2 Huur op jaarbasis: 60.681 (per 30 juni 2014) Huurders: A.W. Prenger (belangrijkste) 1.458.550 (incl. kosten) Maastricht, Oranjeplein 10 Aankoopdatum: 13 januari 2011 Zorginstelling 1.770 m2 Huur op jaarbasis: 255.002 (per 30 juni 2014) Stichting Mondriaan 2.746.720 (incl. kosten) 17

7. OVERZICHT VASTGOEDPORTEFEUILLE PER 30 JUNI 2014 (vervolg) Naaldwijk, Rembrandtstraat 13 31 Aankoopdatum: 3 januari 2012 Winkelcentrum Oppervlakte gebouw: 1.171 m2 Huur op jaarbasis: 209.322 (per 30 juni 2014) Huurders: Tromp Kaas Franchise B.V., De ijsvogel groep B.V. A.H.M. van Alphen, De bladwijzer e.v.a. 3.005.330 (incl. kosten) Nijverdal, W. Alexanderstraat 11 13, Keizerserf 21 25 Aankoopdatum: 3 januari 2012 Winkelcentrum Oppervlakte gebouw: 916 m2 Huur op jaarbasis: 45.260 (per 30 juni 2014) SaMSam, E.J. Scharphof en A.W. Schopenhauer. 2.222.161 (incl. kosten) Oostburg, Transportweg 1 1a Aankoopdatum: 29 december 2006 Bedrijfsruimte bestaande uit twee units unit 1: 1.800 m2 unit 2: 1.225 m2 Huur op jaarbasis: 100.713 (per 30 juni 2014) Huurders: Bowog Beheer B.V. (Boeren bond) 1.794.213 (incl. kosten) Rotterdam, Albert Plesmanweg 91 97 Aankoopdatum: 1 april 2008 Kantoor en bedrijfsruimte 3.100 m2 (2.100 m2 bedr. ruimte en 1.000 m2 kantoorruimte Huur op jaarbasis: 255.218 (per 30 juni 2014) Huurders: BTN B.V., Stork Primoteq B.V. en AOC International (Europe) B.V. 2.767.686 (incl. kosten) Rotterdam, Wijnhaven 69 Aankoopdatum: 31 oktober 2005 Kantoorpand 4.000 m2 Parkeren: 47 parkeerplaatsen in eigen garage Huur op jaarbasis: 0 (per 30 juni 2014) Leegstand 7.045.025 (incl. kosten) 18

7. OVERZICHT VASTGOEDPORTEFEUILLE PER 30 JUNI 2014 (vervolg) 's Heerenberg, De Immenhorst 7 Aankoopdatum: 26 april 2010 Bedrijfsruimte (logistiek) 15.111 m2 Huur op jaarbasis: 689.610 (per 30 juni 2014) DSV Solutions B.V. 6.141.545 (incl. kosten) 's Heerenberg, Molenpoortstraat 35/Stadsplein 74 81 Aankoopdatum: 2 januari 2012 Winkelcentrum met woningen Oppervlakte gebouw: 3.40 m2 Huur op jaarbasis: 119.668 (per 31 maart 2013) VakantieXperts Matador, Rosendaal Makelaars, Huhm vof en woninghuurders 1.833.749 (incl. kosten) Sassenheim, Cornelis Verolmeweg 10 t/m 18 Aankoopdatum: 30 september2008 Bedrijfsruimten met kantoor Oppervlakte gebouw: 2.891m2 (2.118 m2 bedr. Ruimte, 773 m2 kantoor) Parkeren: Op eigen terrein Huur op jaarbasis: 146.842 (per 30 juni 2014) Huurders: Harlekijn Import B.V., Harry Vernooy B.V., Lavanti, Polyester Solutions B.V. 1.750.799 (incl. kosten) Tegelen, Wilhelminaplein 1 9 Aankoopdatum: 3 januari 2012 Winkelcentrum en woningen Oppervlakte gebouw: 939 m2 Huur op jaarbasis: 64.163 (per 30 juni 2014) Huurders: A.S. Watson Property Cont. Europe B.V., J & J Daenen vof 1.321.672 (incl. kosten) Veenendaal, Plesmanstraat 62 Aankoopdatum: 1 maart 2007 Kantoorpand Oppervlakte gebouw: 5.223 m2 Huur op jaarbasis: 656.337 (per 30 juni 2014) 14 huurders Innax Group B.V., Van Kouterik & Partners B.V., Synergia Capital Partners, SynVest Fund Management B.V. e.a. 9.172.130 (incl. kosten) 19

7. OVERZICHT VASTGOEDPORTEFEUILLE PER 30 JUNI 2014 (vervolg) Zaltbommel, Wielkamp 10 Aankoopdatum: 31 januari 2008 Kantoorpand Oppervlakte gebouw: 645 m2 Huur op jaarbasis: 77.873 (per 30 juni 2014) Bodyline (belangrijkste) 1.511.475 (incl. kosten) Zoetermeer, Industrieweg 1 Aankoopdatum: 24 december 2009 Kantoor met bedrijfshal Oppervlakte 2.762 m2 Huur op jaarbasis: 224.510 (per 30 juni 2014) Cofely Vastgoed B.V. 2.053.518 (incl. kosten) Zwolle, Charles Storkstraat 3 Aankoopdatum: 1 juni 2010 Winkel (bouwmarkt) Oppervlakte gebouw: 2.111 m2 Huur op jaarbasis: 139.052 (per 30 juni 2014) Formido Bouwmarkten N.V. 1.944.267 (incl. kosten) Zwolle, George Stephensonstraat 32 Aankoopdatum: 13 mei 2008 Bedrijfspand met kantoor Oppervlakte gebouw: 3.350 m2 (3.000 m2 bedr. Ruimte, 350 m2 kantoor) Huur op jaarbasis: 179.200 (per 30 juni 2014) Axxion Industries Group B.V. en Axxion Industries B.V., 2.621.334 (incl. kosten) 20

Plesmanstraat 62 3905 KZ Veenendaal T 088-770 97 00 info@synvest.nl www.synvest.nl