Rapport Asset Allocatie Consensus Oktober 2017 Jaargang 6 Issue 57
Inhoud Inhoud... 2 Samenvatting oktober 2017... 3 Asset Allocatie... 4 Asset allocatie aanbevelingen en rangschikking... 4 JP Morgan AM (Asset Allocatie Awards winnaar) t.o.v. Consensus... 5 Overzicht Rendementen... 5 Rendementsoverzichten... 7 Premium... 8 Alle verschillen op een rijtje:... 8 Werkwijze Alpha Research... 9 Asset Allocatie Research Partijen... 10 Global Sector Allocatie Research Partijen... 11 Asset Allocatie Kwalificatie... 12 Alpha Research agenda 2017... 13 31 oktober & 7 november: Alpha Research Investment Course... 13 30 november: How to beat the 60/40 portfolio... 13 oktober 2017 2
Samenvatting oktober 2017 Datum: 14 oktober 2017 Overtuigende voorkeur voor aandelen blijft De 59 asset allocatie rapporten die deze maand onderdeel zijn van de consensus, geven weer een overzichtelijk beeld. Er zijn geen grote wijzigingen, maar het outlookseizoen voor de visie van 2018 komt er aan. Equities blijft nog altijd de meest aantrekkelijke asset class, en is de enige met een consensus aanbeveling overwogen. Commodities is deze maand omlaag in de consensus opinie en heeft nu de aanbeveling neutraal. Bonds blijven de minst aantrekkelijke beleggingscategorie en dat is feitelijk al het geval sinds de start van de in 2012. Belangrijkste aanpassingen α Vastgoed stijgt van de vierde naar de tweede plaats α Cash daalt van de tweede plaats naar de vierde Premium Het rapport is een gratis publicatie van Alpha Research dat halverwege de maand verschijnt. Wilt u graag meer research over asset classes, aanbevelingen en rangschikking, abonneer u dan op het Premium rapport. Dit rapport ontvangt u dan altijd aan het begin van de maand. Als u zich nu inschrijft, krijgt u de maanden november en december gratis: - Inschrijfformulier- Eelco Ubbels RBA Alpha Research Oude Delft 37 2611 BB Delft 015-30 30 920 oktober 2017 3
Asset Allocatie Asset allocatie aanbevelingen en rangschikking Current Ranking Asset Class Trend Consensus Opinion Change Previous Ranking 1 Equities Overwogen = 1 2 Real Estate Neutraal = 4 3 Commodities Neutraal = 3 4 Cash = Neutraal = 2 5 Bonds Onderwogen = 5 De Trend geeft het verschil t.o.v. de voorgaande maand aan. De Change geeft de verandering in aanbeveling t.o.v. de voorgaande maand aan. De ranking is gebaseerd op de beoordeelde asset allocatie rapporten, niet op performance 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% Equities Bonds Real Estate Commodities Cash %Overwogen %Neutraal %Onderwogen. Consensus Recommendation - Equities 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00-0.20-0.40-0.60-0.80 Nov/16 Dec/16 Jan/17 Feb/17 Mar/17 Apr/17 May/17 Jun/17 Jul/17 Aug/17 Sep/17 Oct/17 If blue line is in: Green area: overweight; Red area: underweight; White area: neutral Overweight Underweight Consensus oktober 2017 4
α Equities blijft verreweg de meest aantrekkelijke asset class. De consensus mening werd nog positiever, met nog slechts één rapport dat onderwegen aangeeft α Real Estate heeft een consensusaanbeveling neutraal, maar heeft nu weer na aandelen de grootste voorkeur α Commodities laat de meest teleurstellende performance zien in 2017, toch geven strategen een neutraal advies, namelijk een daling van bijna 20% α Cash heeft geen wijzigingen ontvangen, maar om reden dat commodities en Real Estate aantrekkelijk werden, zakt cash naar de vierde plaats α Bonds blijven de minst aantrekkelijke beleggingscategorie en met Amerikaanse renteverhogingen in het vooruitzicht, zijn strategen nog negatiever geworden. JP Morgan AM (Asset Allocatie Awards winnaar) t.o.v. Consensus De vergeleken met JP Morgan Asset Management, de Asset Allocatie Award Winnaar van 2017, laat alleen voor de asset class cash een afwijkende visie zien. In de nieuwe Global Investment Allocation Views geeft JP Morgan onderwogen aan, terwijl de consensus neutraal is. Overzicht Rendementen Benchmark MTD YTD SPDR MSCI ACWI ETF 2.63 4.45 SSgA Global Aggregate Bond Index Fund I -0.34-5.50 SPDR Dow Jones Global Real Estate UCITS ETF 0.29-7.45 ishares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust 4.06-14.78 Bron: Lipper, performance data t/m 30 September 2017 oktober 2017 5
1 Equities Onderwogen 1.89% AAA winnaar Overwogen Neutraal 33.96% Consensus Overwogen Overwogen 64.15% Historie Consensus onveranderd sinds januari 2017 2 Real Estate Onderwogen 50.00% AAA winnaar Neutraal Neutraal 55.17% Consensus Neutraal Overwogen 31.03% Historie Consensus onveranderd sinds april 2017 3 Commodities Onderwogen 10.00% AAA winnaar Neutraal Neutraal 67.50% Consensus Neutraal Overwogen 22.50% Historie Consensus onveranderd sinds juni 2016 4 Cash Onderwogen 29.73% AAA winnaar Onderwogen Neutraal 32.43% Consensus Neutraal Overwogen 37.84% Historie Consensus onveranderd sinds juli 2016 5 Bonds Onderwogen 72.55% AAA winnaar Onderwogen Neutraal 23.53% Consensus Onderwogen Overwogen 3.92% Historie Consensus onveranderd sinds november 2012 oktober 2017 6
Rendementsoverzichten Benchmark MTD YTD SPDR MSCI ACWI ETF 2.63 4.45 SSgA Global Aggregate Bond Index Fund I -0.34-5.50 SPDR Dow Jones Global Real Estate UCITS ETF 0.29-7.45 ishares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust 4.06-14.78 Benchmark MTD YTD SPDR S&P 500 ETF Trust 2.64 1.84 SPDR MSCI Europe UCITS ETF 3.88 9.71 SPDR MSCI Japan UCITS ETF Acc JPY 2.50 1.67 ishares MSCI Pacific ex Japan ETF -0.34 4.69 SPDR MSCI Emerging Markets UCITS ETF 0.17 13.60 Benchmark MTD YTD SPDR MSCI World Technology UCITS ETF 1.62 13.66 SPDR MSCI World Materials UCITS ETF 2.70 6.80 SPDR MSCI World Industrials UCITS ETF 4.45 6.17 SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF 1.92 5.87 SPDR MSCI World Financials UCITS ETF 4.58 3.57 SPDR MSCI World Consumer Discretionary UCITS ETF 2.90 2.55 SPDR MSCI World Utilities UCITS ETF -1.84 1.98 SPDR MSCI World Consumer Staples UCITS ETF -0.24-1.05 SPDR MSCI World Telecommunications UCITS ETF 1.49-7.03 SPDR MSCI World Energy UCITS ETF 9.52-11.98 Benchmark MTD YTD SPDR Bbg Barclays International Treasury Bond ETF -0.78-3.13 ishares Glbl Infl Lnkd GovtBd UCITS ETF USD(Acc) -0.10-5.99 SPDR Bbg Barclays International Corporate Bond ETF -0.07 0.37 ishares Global High Yield Corporate Bond ETF 1.23-2.87 ishares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF 0.48-2.94 Bron: Lipper, performance data t/m 30september 2017 oktober 2017 7
Premium Het rapport zoals u deze nu ziet is de gratis variant van de. Alpha Research brengt ook een uitgebreide variant uit met de Premium. In dit premium rapport zijn ook de regio en sector allocatie voor aandelen en de credit allocatie opgenomen. Verder komt de premium variant elke 2 e werkdag van de maand uit, waardoor u nog sneller op de hoogte bent van de belangrijkste informatie. Alle verschillen op een rijtje: Inschrijven voor de Premium kan hier: inschrijfformulier Heeft u vragen, bel 015 30 30 920 of stuur een e-mail naar: info@alpharesearch.nl oktober 2017 8
Werkwijze Alpha Research Alpha Research inventariseert maandelijks de asset allocatie-opinies van Fondsenhuizen, Asset Managers en Research Partijen van zowel de buy als sell side. Deze opinies worden door Alpha Research geactualiseerd in een database. De meeste partijen gebruiken de categorieën Overwegen, Neutraal en Onderwegen als recommandatie. Respectievelijk zijn de waarden +1, 0, en -1 van toepassing. Deze waarden leiden naar een gemiddelde. In de rapportage komen het gemiddelde, de trend van de aanpassingen en de grafieken aan bod om inzicht te krijgen in de asset allocatie-opinies. In absolute zin hoeft het gemiddelde niet allesbepalend te zijn. Feedback is welkom! Het rapport van Alpha Research is voortdurend in ontwikkeling. Graag vernemen wij van u op- en aanmerkingen over: 1. Is de hoeveelheid informatie voldoende? 2. Wat vindt u van de diepgang? 3. Hoe vindt u de huidige performance informatie? Mocht u asset allocatie-research ontvangen die niet in deze rapportage staat vermeld, dan stellen wij het zeer op prijs indien u ons hierop attendeert. Graag bekijken we of deze research aansluit op onze database. Alpha Research Eelco Ubbels RBA Oude Delft 37, 2611 BB Delft 015 30 30 920 info@alphareresearch.nl oktober 2017 9
Asset Allocatie Research Partijen Alpha Research ontvangt asset allocatie research van de volgende partijen: No Asse t Manage r Asse t Alloc at ion re port Updat e Fre que nc y AUM bn 1 Achmea IM Investment Letter 7/31/2017 M $ 102.00 2 Aegon AM House View 9/26/2017 M $ 345.00 3 Amundi Amundi Allocation Solutions 9/5/2017 M $ 985.00 4 Arab Bank Investment Strategy 7/31/2017 Q $ 13.00 5 Aviva Investors House View 7/31/2017 M $ 393.00 6 AXA IM Investment Strategy 9/27/2017 M $ 669.00 7 Barclays In Focus 8/18/2017 M $ 263.00 8 BlackRock Investment Directions 9/26/2017 M $ 4,398.00 9 Bluebay Asset Allocation Navigator 7/31/2017 Q $ 52.00 10 BMO Vooruitzichten 7/31/2017 Q $ 89.00 11 BNP Paribas IP Asset Allocation Monthly 9/20/2017 M $ 530.00 12 Candriam Weekly Strategic Insight 9/25/2017 W $ 94.00 13 Citibank Investment Insights 8/1/2017 M $ 250.00 14 Columbia Threadneedle Asset Allocation Update 9/26/2017 M $ 435.00 15 Degroof Petercam AM Asset Allocation Flash 9/1/2017 M $ 50.00 16 Deutsche Asset & WM CIO View 9/19/2017 M $ 777.00 17 DnB Market Outlook 9/26/2017 M $ 58.00 18 Edmond de Rothschild Asset Allocation Strategy 9/1/2017 M $ 53.00 19 Federated Investors Current sector views 9/6/2017 Q $ 333.00 20 Fidelity Clock Wise 9/19/2017 M $ 1,830.00 21 Financial Partners Asset Allocation Dashboard 8/1/2017 M $ 2.00 22 Franklin Templeton Tactical Asset Allocation Views 9/5/2017 M $ 703.00 23 Hang Seng Bank Investment Outlook 7/31/2017 Q $ 151.00 24 HSBC AM Investment Views 7/31/2017 Q $ 390.00 25 ING Investment Office Maandbericht beleggen 9/14/2017 M $ 3.00 26 JP Morgan Global Asset Allocation Views 9/26/2017 Q $ 1,361.00 27 KBC Beleggingsstrategie 9/26/2017 M $ 213.00 28 KKR Insights Global Macro Trends 7/31/2017 Q $ 130.00 29 Kleinwort Benson Market Pulse 9/1/2017 Q $ 8.00 30 LGT Capital Management The Beacon Weekly Market Upda 9/13/2017 W $ 50.00 31 Lyxor Cross Asset Research 7/31/2017 Q $ 118.00 32 Mandatum Life Market Outlook 9/7/2017 M $ 90.00 33 MFS Capital Markets View 6/29/2017 Q $ 380.00 34 Morgan Stanley On the Markets 9/1/2017 M $ 374.00 35 Natixis Asset Management Convictions 9/20/2017 M $ 801.00 36 Neuberger Berman Asset Allocation Committee Outl 7/31/2017 Q $ 221.00 37 NNIP Maandjournaal 9/7/2017 M $ 187.00 38 Nordea Monthly Tactical Asset Allocation 9/7/2017 M $ 189.00 39 Northern Trust GI Global Asset Allocation Model 9/11/2017 M $ 806.00 40 Oddo Asset Allocation 5/1/2017 Q $ 46.00 41 Parmenion IM Tactical asset allocation changes 8/2/2017 M $ 3.00 42 Pictet AM PAM Barometer 9/26/2017 M $ 139.00 43 Pioneer Multiple- Asset Themes 9/1/2017 M $ 224.00 oktober 2017 10
No Asse t Manage r Asse t Alloc at ion re port Updat e Fre que nc y AUM bn 44 Prudential Global Investment Outlook 9/26/2017 M $ 1,090.00 45 Putnam Investments Capital Markets Outlook 7/31/2017 Q $ 136.00 46 Raiffeisen Anlage Politik 9/5/2017 M $ 29.00 47 Schroders Global Market Perspectives 8/1/2017 Q $ 425.00 48 Scotia Bank Portfolio Compass Monthly 6/29/2017 M $ 179.00 49 SEB Investment Outlook 5/17/2017 M $ 185.00 50 Source The Big Picture 7/31/2017 Q $ 23.00 51 Standard Chartered Global Market Outlook 9/1/2017 M $ 57.00 52 Standard Life Investments Global Perspective 9/26/2017 M $ 344.00 53 Taler Asset Allocation Views 9/1/2017 M $ 1.00 54 Theodoor Gilissen Beleggingsvisie Investment Comm9/14/2017 M $ 13.00 55 UBP Portfolio Construction 5/26/2017 M $ 101.00 56 UBS House View USA 9/1/2017 M $ 597.00 57 UOB AM Investment Strategy 7/31/2017 Q $ 20.00 58 Vontobel Investors Outlook 7/31/2017 M $ 88.00 59 Voya Asset Allocation Views 7/31/2017 M $ 192.00 $21,596 Global Sector Allocatie Research Partijen Alpha Research ontvangt de sector research van de volgende partijen: No Asse t Manage r Se c t or Alloc at ion re port Updat e Fre que nc y AUM bn 1 Candriam Weekly Strategic Insight 9/25/2017 W $ 94.00 2 Deutsche Asset & WM CIO View 9/19/2017 M $ 777.00 3 DnB Market Outlook 9/26/2017 M $ 58.00 4 Erste Group Global Strategy 5/1/2017 M $ 51.00 5 ING Investment Office Maandbericht beleggen 9/14/2017 M $ 3.00 6 KBC Beleggingsstrategie 9/26/2017 M $ 213.00 7 NNIP Maandjournaal 9/7/2017 M $ 187.00 8 Nordea Monthly Tactical Asset Allocation 9/7/2017 M $ 189.00 9 Pictet AM PAM Barometer 9/26/2017 M $ 139.00 10 Prudential Global Investment Outlook 9/26/2017 M $ 1,090.00 11 RBC The Global Investment Outlook 7/31/2017 Q $ 257.00 12 Source The Big Picture 7/31/2017 Q $ 23.00 13 Taler Asset Allocation Views 9/1/2017 M $ 1.00 14 UBS House View USA 9/26/2017 M $ 597.00 $ 3,679.00 Het opvragen van de individuele asset allocatie en de global sector allocatie researchrapporten kan door een e-mail te sturen naar: info@alpharesearch.nl Deze research is uitsluitend beschikbaar voor professionele beleggers. oktober 2017 11
Asset Allocatie Kwalificatie Alle beleggingen hebben een benchmark. Om deze te kunnen vergelijken zijn hieronder de beleggingscategorieën opgenomen met de bijbehorende benchmark en valuta. Asset class ETF 1. Aandelen SPDR MSCI ACWI ETF 2. Obligaties SSgA Global Aggregate Bond Index Fund I 3. Vastgoed SPDR Dow Jones Global Real Estate UCITS ETF 4. Commodities ishares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust Equities regions 1. Amerika SPDR S&P 500 ETF Trust 2. Europa SPDR MSCI Europe UCITS ETF 3. Japan SPDR MSCI Japan UCITS ETF Acc JPY 4. Pacific ex Japan ishares MSCI Pacific ex Japan ETF 5. Emerging Markets SPDR MSCI Emerging Markets UCITS ETF Global Sectors 1. Consumer Discretionary SPDR MSCI World Consumer Discretionary UCITS ETF 2. Consumer Staples SPDR MSCI World Consumer Staples UCITS ETF 3. Energy SPDR MSCI World Energy UCITS ETF 4. Financials SPDR MSCI World Financials UCITS ETF 5. Health Care SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF 6. Industrials SPDR MSCI World Industrials UCITS ETF 7. Materials SPDR MSCI World Materials UCITS ETF 8. Technology SPDR MSCI World Technology UCITS ETF 9. Telecommunications SPDR MSCI World Telecommunications UCITS ETF 10. Utilities SPDR MSCI World Utilities UCITS ETF Bonds 1. Government Bonds SPDR Barclays International Trs Bd ETF 2. Inflation Linked Bonds ishares Global Inflation Linked Govt Bd 3. Corporate Bonds SPDR Barclays International Corp Bd ETF 4. High Yield ishares Global High Yield Corporate Bond 5. Emerging Market Debt ishares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Dit rapport is uitsluitend bestemd voor professionele beleggers en bevat geen beleggingsaanbeveling, geen beleggingsadvies noch een uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument, en mag dan ook niet als zodanig geïnterpreteerd worden. Het auteursrecht van dit rapport berust bij Alpha Research. oktober 2017 12
Alpha Research agenda 2017 31 oktober & 7 november: Alpha Research Investment Course De cursus bevat twee dinsdagen, waarin u inzicht krijgt hoe de juiste asset allocatie beslissingen te nemen voor uw cliënten. Tevens komt ook uitgebreid fondsselectie aan bod om de beste fondsen te selecteren voor elke beleggingscategorie. Deelname is mogelijk voor maximaal 8 personen. Schrijf nu in en krijg 40% korting! 6 november: Asset Allocatie Video Op maandag 6 november verschijnt de video met het maandelijks overzicht van de Asset Allocatie Consensus. Bekijk hier de laatste video: oktober 2017 30 november: How to beat the 60/40 portfolio Op donderdag 30 november organiseert Alpha Research samen met UBP Asset Management, Nordea Asset Management, Goldman Sachs Asset Management en Natixis Global Asset Management een seminar voor professionele beleggers. De komende 10 jaar is de verwachting dat de 60/40 portefeuille (60% aandelen en 40% obligaties) 2% per jaar gaat maken. Als dat waar is, dan moet je slim beleggen! Niet alleen slim alloceren, maar ook slim de asset classes invullen. Vier asset managers presenteren een specifieke asset class en laten zien hoe rendement toe te voegen aan die magere 2%. Gastspreker Meb Faber Op dit event is Meb Faber onze gastspreker. Met zijn veel geprezen Timing Model zal hij met zijn presentatie ingaan op slim alloceren. Het Timing Model is beschreven in A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation en behoort tot de meest gedownloade white papers. Naast oprichter en Chief Investment Officer bij Cambria Investment Management INC is hij schrijver van de veel geprezen boeken Global Asset Allocation en The Ivy Portfolio. Voor meer informatie en aanmelden: How to beat the 60/40 portfolio oktober 2017 13