Rendementstoelichting

Transcriptie

1 ING Investment Office Publicatiedatum 7 september 2017, uur Beleggingsstrategie Index Rendementstoelichting De strategie Index, beleggingsprofiel Neutraal, heeft met een rendement van 0,1% in augustus in lijn gepresteerd met de strategiereferentie (0,1%). De aandelenbeleggingen presteerden net iets beter, terwijl obligaties ongeveer in lijn presteerden met de strategiereferentie, zoals je kan verwachten van een indexstrategie. In absolute zin was augustus een gunstige maand voor vastrentende beleggingen met een beperkt risico zoals staatsobligaties. Risicovollere beleggingen daalden licht in koers. Toelichting allocatie-effect in 2017 Over de eerste acht maanden van het jaar bekeken, pakte onze tactische regioallocatie positief uit. De overweging van aandelen uit opkomende markten leverde de grootste bijdrage aan het relatieve resultaat. Binnen obligaties kost de verlaagde rentegevoeligheid (verkorte duratie) vooralsnog relatieve performance. Maar de overweging van hoogrentende bedrijfsobligaties en, in nog sterkere mate, het accent op obligaties uit opkomende markten, leverden outperformance. Friso Rengers is sinds 2009 Investment Manager bij het ING Investment Office. Hij studeerde Geologie aan de Universiteit van Utrecht en hij behaalde Level 1 van het CFA examen. Friso heeft twintig jaar ervaring als fondsmanager en analist. Toelichting selectie-effect Door de sterkere euro levert onze keuze voor een volledig naar de euro gehedged indexfonds voor obligaties uit opkomende markten extra rendement ten opzichte van de strategiereferentie. De timing van de selectie van een Canada ETF is vooralsnog ongunstig geweest.

2 ING Investment Office Publicatiedatum: 14 september 2017, uur Beleggingsstrategie Index Mutatietoelichting We verhogen de weging van vastgoed naar overwogen. De weging van hoogrentende bedrijfsobligaties wordt verlaagd naar neutraal. Vastgoed opgehoogd Binnen zakelijke waarden is de weging van vastgoed verhoogd van neutraal naar overwogen. Door deze wijziging zijn zakelijke waarden nu overwogen tegenover een onderweging van vastrentende waarden. De belangrijkste reden voor het verhogen van de weging van beursgenoteerde vastgoedaandelen is de relatief aantrekkelijke waardering na de flinke koersdaling in de afgelopen maanden. Vooral Amerikaans commercieel vastgoed, en dan met name winkels en winkelcentra, is onder druk gekomen door de toenemende angst voor concurrentie van online concurrentie, zoals van Amazon. Verder drukte de angst voor oplopende rentes de koersen van beursgenoteerd vastgoed. Vastgoed geldt namelijk als alternatief voor (staats)obligaties in tijden van lage obligatierentes en bij rentestijging wordt vastgoed dus relatief minder aantrekkelijk. Nu de gemiddelde waarderingsniveaus van beursgenoteerd vastgoed zijn gedaald, net als de kapitaalmarktrentes, achten we de kans op koersherstel in de komende maanden reëel. Bovendien krijgt de waardeontwikkeling van vastgoed steun van de aantrekkende economische groei in de grote economische blokken. De positie in het BlackRock Real Estate (EPRA NAREIT) Index Fund is uitgebreid. Daartegenover is het deel vastrentende waarden verlaagd. Positie high-yieldobligaties verlaagd Binnen vastrentende waarden hebben we de weging van hoogrentende bedrijfsobligaties (high yield bonds, HY) verminderd van overwogen naar neutraal. We constateren dat de zoektocht naar rendement (naar beleggingen met aantrekkelijke rente- of dividenduitkeringen) op de obligatiemarkt heeft geleid tot steeds verder afnemende risicopremies en lagere effectieve rendementen. Daarnaast zien we dat, vooral in de VS, steeds meer bedrijven met een lagere kredietwaardigheid naar de markt komen en obligaties uitgeven. Hierdoor zijn naar onze mening de risico s voor HY toegenomen. We nemen daarom gedeeltelijk winst op deze obligatiecategorie en verlagen de weging van overwogen naar neutraal. De positie in BNP P Markit IBoxx Developed Markets is verkleind. Daartegenover is de positie van BlackRock Euro Credit Bond Index Fund uitgebreid.

3 Beleggingsstrategie: Index - Neutraal Datum: 13 september 2017 Rendementsontwikkeling (cumulatief, %) sinds inceptie Strategiereferentie Strategie 20% 15% 10% 5% 0% Rendement en risico strategie en de strategiereferentie Strategie Strategiereferentie Total return Standaarddeviatie Total return Standaarddeviatie Afgelopen maand 0,11 0,32 0,15 0,32 YTD 1,74 0,28 1,22 0,28 1 jaar 4,48 0,32 3,44 0,31 Sinds inceptie 17,81 0,50 14,15 0,47 Best presterend Rendement (deze maand, %) BNP Paribas JPM Diversified Composite 1,46 Vanguard Investment Series PLC - Emerging Markets Stock... 1,40 BlackRock Euro Gov Bond Index Fund 0,90 BlackRock Fixed Income Dublin Funds PLC - ishares Euro... 0,71 SPDR Barclays 1-3 Year Euro Government Bond UCITS ETF 0,03 Slechtst presterend Rendement (deze maand, %) Vanguard Investment Series PLC - US 500 Stock Index Fun... -0,61 BlackRock Real Estate Index Fund -0,71 db x-trackers MSCI Canada Index UCITS ETF (DR) 1C -0,71 Vanguard Investment Series PLC - European Stock Index F... -0,80 Vanguard Investment Series PLC - Japan Stock Index Fund... -0,89 Performance attributie Assetcategorieën Beleggingsstrategie Strategiereferentie Attributieanalyse Allocatieeffect Gewicht Total return Bijdrage Gewicht Total return Bijdrage Selectie-effect Totaaleffect Aandelen 45,93 2,58 1,32 45,15 2,05 0,95 0,08 0,23 0,31 Obligaties 49,30 1,29 0,64 49,86 1,09 0,53 0,08 0,09 0,16 Vastgoed 4,77-4,55-0,21 4,99-5,18-0,26 0,01 0,03 0,05 Totaal 100,00 1,74 100,00 1,22 0,17 0,35 0,52

4 Assetallocatie Valutaverdeling Obligaties 47,5% Aandelen 45,5% Vastgoed 7% euro 59,4% Amerikaanse dollar 23,6% Japanse yen 3,5% Britse pond 2,7% Hongkong dollar 2,1% Zwitserse frank 1,2% Australische dollar 1,1% Zuid-Koreaanse won 1,1% Performanceratio's Strategie Strategiereferentie Alpha -0,01 0,00 Beta 0,99 1,00 Standaarddeviatie 1,11 1,11 Trackingerror 1,27 0,00 Sharperatio 0,12 0,22 Informatieratio -0,09 -- VaR 1 jaar 95% -29,82-30,28 VaR 1 jaar 99% -41,07-41,13 Max drawdown -12,13-11,60 Regioverdeling aandelen Small-, mid- en largecaps Largecaps 83,1% Midcaps 16,5% * Niet te specificeren betekent dat deze gegevens ontbreken Sectorverdeling aandelen Noord-Amerika 50,8% Europa 21,8% Opkomende markten 16,1% Japan 7,7% Pacific (excl. Japan) 3,6% Financiële waarden 19,1% Informatietechnologie 17,8% Duurzame consumentengoederen 11,8% Gezondheidszorg 11,1% Industriegoederen 10,7% Dagelijkse consumentengoederen 9,2% Energie 6% Basismaterialen 5,6% Nutsbedrijven 3,5% Telecommunicatie 3,3% Vastgoed 1,9% * Niet te specificeren betekent dat we geen regiospecificatie kunnen aanbrengen Top 10 aandelenposities Gewicht Apple Inc. 1,88 Microsoft Corporation 1,31 Facebook, Inc. Class A 0,92 Amazon.com, Inc. 0,90 Johnson & Johnson 0,81 Tencent Holdings Ltd. 0,78 Exxon Mobil Corporation 0,76 Berkshire Hathaway Inc. Class B 0,73 JPMorgan Chase & Co. 0,73 Samsung Electronics Co., Ltd. 0,69 Totaal 9,51 Verdeling naar creditratings (Moody's, %) * Niet te specificeren betekent dat we geen sectorspecificatie kunnen aanbrengen Kengetallen aandelen Portefeuille Dividendrendement (% op jaarbasis) 2,34 Koers-winstverhouding 35,60 koers-kasstroomverhouding 20,00 koers-boekwaardeverhouding 5,60 Rendement op eigen vermogen 16,70 Langetermijnschuld/totaal vermogen 38,80 Obligatiekarakteristieken [Unassigned] 100,0 Gemiddelde creditrating (gewogen gemiddelde) -- Gewogen gemiddelde couponrente -- Gewogen gemiddelde resterende looptijd -- Yield to worst -- Modified duration --

5 Strategiesamenstelling per 13 september 2017 ISIN Valuta Gewicht Rendement sinds begin dit jaar Aandelen 45,37 IE00BFPM9V94 Vanguard Investment Series PLC - US 500 Stock Index Fund I... EUR 21,77-0,28 IE00BFPM9L96 Vanguard Investment Series PLC - European Stock Index Fund... EUR 9,69 7,84 IE00BFPM9J74 Vanguard Investment Series PLC - Emerging Markets Stock In... EUR 7,30 14,75 IE00BFPM9P35 Vanguard Investment Series PLC - Japan Stock Index Fund In... EUR 3,41 0,04 IE00BGCC5G60 Vanguard Pacific Ex-Japan St Index Fund EUR 1,80 6,21 LU db x-trackers MSCI Canada Index UCITS ETF (DR) 1C USD 1,40-8,01 Obligaties 47,64 IE BlackRock Fixed Income Dublin Funds PLC - ishares Euro Cre... EUR 13,79 0,62 IE00B6YX5F63 SPDR Barclays 1-3 Year Euro Government Bond UCITS ETF EUR 13,19-0,11 LU BlackRock Euro Gov Bond Index Fund EUR 12,86-0,34 LU BNP Paribas JPM Diversified Composite EUR 5,90 7,24 LU BNP Markit iboxx Developed Markets EUR 1,90 3,67 Vastgoed 7,00 IE00B83YJG36 BlackRock Real Estate Index Fund EUR 7,00-4,15 Total 100,00 Disclaimer Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door het ING Investment Office en uitgebracht door ING Bank N.V. op 14 september :55. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. ING Bank N.V., noch enig andere rechtspersoon of onderdeel dat tot de ING Groep N.V. behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook, voortvloeiend uit het gebruik van de bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de in deze beleggingsaanbeveling gestelde feiten en verstrekte opinies. Door te klikken op deze link kunt u zien welke maatregelen ING neemt om belangenverstrengeling met betrekking tot aanbevelingen te voorkomen en te vermijden. Beleggen brengt risico s met zich mee. De waarde van uw belegging kan fluctueren. U kunt uw gehele inleg kwijtraken. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Bron: FactSet, 13 september 2017