ASN-Novib Fonds Jaarverslag 2009

ASN-Novib Fonds Jaarverslag 2009 1

Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

ASN-Novib Fonds 2009 Inhoud 1 Verslag van de raad van toezicht 4 2 Verslag van de beheerder 6 2.1 Opzet en opdracht van het fonds 7 2.2 Fondsontwikkelingen en kerncijfers 7 2.3 Kredieten 8 2.4 De projectbeheerder: Triple Jump 9 2.5 Jaarvergadering van participanten 10 2.6 Beheerkosten 10 2.7 Good governance 10 2.8 Ontwikkelingen in wet- en regelgeving 10 2.9 Administratieve organisatie en interne controle 11 3 Jaarrekening 12 3.1 Balans 13 3.2 Winst- en verliesrekening 14 3.3 Kasstroomoverzicht 15 3.4 Toelichting algemeen 16 3.5 Toelichting op de balans 18 3.6 Toelichting op de winst- en verliesrekening 23 3.7 Overige gegevens 25 Accountantsverklaring 26 Bijlage 1 Structuur en overige informatie 28 Bijlage 2 Regeling Sociaal-ethische projecten 2005 30 Bijlage 3 Nieuwe microfinancieringsinstellingen 34 in de portefeuille Bijlage 4 Adresgegevens en personalia 36 Belangrijke data Jaarvergadering te Amsterdam vrijdag 16 april 2010 Ex-dividend dinsdag 20 april 2010 Betaalbaarstelling dividend maandag 26 april 2010

2 Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

Missie ASN Bank De ASN Bank N.V. heeft zich als onderneming een opdracht gesteld. Inzet van die opdracht is een betere wereld. Dat vraagt volgens de ASN Bank om een samenleving waarin duurzaamheid voorop staat. Deze bedrijfsfilosofie van de ASN Bank is verwoord in een mission statement, dat luidt als volgt: De ASN Bank is een onderneming die de duurzaamheid van de samenleving wil bevorderen en zich in haar economisch handelen daardoor laat leiden. Het bevorderen van de duurzaamheid van de samenleving wordt gezien als het meewerken aan veranderingen die bedoeld zijn om een einde te maken aan processen waarvan de nadelige gevolgen worden verschoven naar de toekomst, of worden 3 afgewenteld op het milieu, de natuur of arme bevolkingsgroepen. Het economisch handelen duidt op de erkenning van de noodzaak om op lange termijn een rendement te maken dat het gezonde voortbestaan van de ASN Bank waarborgt en op de erkenning van de noodzaak om de aan de ASN Bank toevertrouwde middelen te beheren op een wijze die recht doet aan de verwachtingen van cliënten te dien aanzien. De missie van Oxfam Novib Oxfam Novib zet zich in voor de twee miljard mensen die dagelijks een harde strijd voeren om uit de greep van de armoede te komen. Volgens Oxfam Novib is armoede oplosbaar, zolang mensen maar de mogelijkheid krijgen om te werken aan een zelfstandig bestaan. Daarom steunt het projecten in ontwikkelingslanden. Oxfam Novib wil verbetering in de levensomstandigheden daar bereiken door middel van financiële bijdragen en dienstverlening. Tevens lobbyt het, voert campagnes en werkt samen met burgers, organisaties, bedrijven en overheden. Ook is het actief in Oxfam International, een groep van dertien ontwikkelingsorganisaties wereldwijd. Samen werken zij aan een rechtvaardige wereld, zonder armoede.

4 1 Verslag van de Raad van Toezicht Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

Aan de Algemene Vergadering van participanten in het ASN-Novib Fonds Hierbij bieden wij u de jaarrekening over het boekjaar 2009 aan zoals opgemaakt door de beheerder, alsmede het verslag van de beheerder. Wij hebben vastgesteld dat de beheerder de jaarrekening en het jaarverslag heeft opgesteld in overeenstemming met het bepaalde in de voorwaarden van beheer en bewaring. De beheerder heeft deze tijdig voor behandeling aan de Vergadering van Participanten voorgelegd. Besloten is een dividend van 2,00 per participatie uit te keren. Bij de jaarrekening heeft KPMG Accountants een goedkeurende accountantsverklaring afgegeven. De Raad heeft zich ervan vergewist dat de beheerder in het verslagjaar bij de uitvoering van zijn beheertaak zorgvuldig is omgegaan met de voorwaarden van beheer en bewaring. Tot ons leedwezen is de heer P.J. Knollema op 4 december 2009 na een langdurige ziekte overleden. De heer Knollema was vanaf de oprichting van het fonds in 1996 voorzitter van de Raad van Toezicht. Met zijn scherpe zakelijke inzicht en zijn onvoorwaardelijk commitment aan de doelstelling van het fonds heeft hij in belangrijke mate bijgedragen aan het succes van het fonds. Wij gedenken hem met eerbied en respect. 5 Tenslotte danken wij de projectbeheerder, Triple Jump B.V., voor het beleid dat hij heeft gevoerd en de medewerkers van ASN Bank voor de wijze waarop zij hun werkzaamheden voor dit fonds verricht hebben. Den Haag, 26 maart 2010 De Raad van Toezicht M.P. van Dijk P.J. Knollema, voorzitter (overleden op 4 december 2009) H. Siewertsen J.C. Verheij

6 2 Verslag van de beheerder Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

2.1 Opzet en opdracht van het fonds Het ASN-Novib Fonds is opgericht door de ASN Bank en de Stichting Novib. Sinds 11 december 1999 is het een fonds voor gemene rekening met een open-end karakter. De beheerder van het fonds is ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Triple Jump B.V. is projectbeheerder; Pettelaar Effectenbewaarbedrijf N.V. is de bewaarder. Het ASN-Novib Fonds stelt microfinancieringsinstellingen (intermediaire financiële instellingen) in staat de groei van hun investerings- en kredietprojecten te financieren. Het fonds wil bijdragen aan armoedebestrijding door financiering van kleinschalige ondernemers in ontwikkelingslanden. Speciale aandacht gaat uit naar de sociale aspecten die zijn verbonden aan de leningen die het fonds verstrekt. 2.2 Fondsontwikkelingen en kerncijfers In het afgelopen jaar is het fondsvermogen met ruim 36 miljoen toegenomen tot ruim 122 miljoen. 2009 was een bijzonder beleggingsjaar voor het ASN-Novib Fonds. Aan het begin van het jaar ondervond de beleggingsmarkt nog hinder van de naweeën van 2008. Beleggers durfden nog maar nauwelijks te investeren. Ook het ASN-Novib Fonds had er last van dat het over meer beleggingsmogelijkheden dan liquiditeiten beschikte. Daarom hielden we nog voor de zomer een extra mediacampagne voor het fonds. Deze had als doel meer middelen beschikbaar te krijgen voor leningen aan microkredietinstellingen. Dankzij deze campagne kwam de instroom van nieuw geld in het fonds goed op gang en deze hield de rest van het jaar aan. Het eindresultaat was een recordfondsomvang van 122 miljoen. De intrinsieke waarde per participatie steeg van 53,35 tot 53,91 (+1%). Het is verheugend dat vooral onze bestaande klanten meer in het ASN-Novib Fonds investeerden. Met een investering in het ASN-Novib Fonds leveren zij immers een directe bijdrage aan de zelfredzaamheid van kleine ondernemers in ontwikkelingslanden. Wij zijn er trots op dat wij in 2009 dit resultaat konden bereiken, dankzij de steun van onze klanten. 7 Kerncijfers Jaar Totale opbrengsten (x 1.000) Totale kosten (x 1.000) Fondsvermogen (x 1.000) Rendement inclusief herbelegging Uitbetaald dividend Aantal uitstaande participaties Intrinsieke waarde per participatie 2009 7.477 2.723 122.621 4,13% 2,00 2.274.439 53,91 2008 5.137 1.838 86.451 4,56% 1,10 1.620.554 53,35 2007 3.445 1.736 80.393 3,10% 0,60 1.538.421 52,26 2006 2.003 1.003 53.011 2,30% 1,00 1.033.326 51,30 2005 1.117 554 35.194 3,40% 0,60 690.124 51,00 Het rendement is gebaseerd op koers aan het einde van het jaar (afgifteprijs). Totaal kostenpercentage 2009 2,77% Expense ratio 2009 2,39% Omloopfactor 2009-13,8% De zogeheten omloopfactor (de omloopsnelheid van de portefeuille) is voor het ASN-Novib Fonds van beperkte betekenis, omdat geen actief beheer (aan- en verkopen) plaatsvindt op de bestaande leningen- en participatieportefeuille (zie toelichting beheerkosten). De overheid merkt het ASN-Novib Fonds aan als ethisch fonds als het minimaal 70% van het fondsvermogen in sociaal-ethische projecten belegt. Het fonds was eind 2009 voor ruim 70% belegd in erkende sociaal-ethische projecten.

Geografische verdeling van de portefeuille in % Azië 30,7 Centraal- Amerika 10,9 Kerncijfers (in euro s) Koers ultimo 2009 53,55 Intrinsieke waarde ultimo 2009 53,91 Intrinsieke waarde ultimo 2008 53,35 Dividend over het boekjaar 2008 2,00 Fondsomvang in miljoenen euro s 122,62 Aantal geplaatste aandelen ultimo 2009 2.274.439 Oost-Europa 14,5 Afrika 7,0 Zuid-Amerika 36,9 Rendement in % 2009 4,13 2008 4,56 Gemiddeld per jaar 2007-2009 2,92 Gemiddeld per jaar 2005-2009 3,47 8 Vijf grootste debiteuren in % Oikocredit 5,0 Partner 3,7 Banco ProCredit 2,8 CRECER 2,8 Crac Luren 2,2 Vooruitzichten voor 2010 De financiële crisis, maar vooral de economische crisis raakt ook ontwikkelingslanden. De meeste microfinancieringsinstellingen (MFI s) in deze landen worden echter veel minder hard getroffen dan de commerciële banken. De oorzaak is dat MFI s kleine leningen aanbieden aan grote aantallen klanten. Dat zorgt voor een goede risicospreiding. Er zijn echter drie belangrijke risico s voor de microfinancieringssector. Ten eerste het politieke risico, want in economisch moeilijke tijden is er een grotere kans op populistische maatregelen die schadelijk zijn voor MFI s. Ten tweede het inflatierisico. De inflatie in verschillende ontwikkelingslanden was hoog in 2008 en 2009. Daardoor houden kleine ondernemers minder over om hun lening terug te kunnen betalen en verslechtert de portefeuillekwaliteit van de MFI s. Ten derde het valutarisico. Veel MFI s trekken leningen aan in harde valuta s en zetten ze uit in lokale valuta s. Deze MFI s lopen risico s wanneer hun lokale munt devalueert. Maar er zijn ook risico s als een MFI leningen in harde valuta s verstrekt, want dan loopt de kleine ondernemer het valutarisico. Voor 2010 verwachten we een voorzichtig herstel in de meeste landen waar het ASN-Novib Fonds actief is. Daardoor kunnen de leningportefeuilles van de MFI s weer bescheiden groeien. In enkele landen, zoals Nicaragua en Bosnië, zijn de problemen echter nog niet voorbij. Het is dus essentieel de uitzettingen goed te blijven volgen. 2.3 Kredieten Het ASN-Novib Fonds heeft in 2009 voor in totaal 27,5 miljoen aan leningen uitgezet en participaties genomen. Daarvan heeft het fonds 13,4 miljoen verstrekt aan nieuwe MFI s. De portefeuille groeide in 2009 met 12,5%. De wereldwijde economische crisis heeft landen in Midden-Amerika, Oost-Europa en Centraal Azië flink getroffen. Als gevolg daarvan is een aantal leningen niet verlengd of vervroegd terugbetaald. De kwaliteit van de portefeuille is over de hele linie verslechterd, maar heeft nog steeds een zeer acceptabel niveau. Het fonds hoefde geen leningen af te schrijven. Wel heeft het een reservering van 405.000 opgenomen voor een lening in Nicaragua. Dit land wordt geconfronteerd met meerdere economische en politieke problemen. De economische situatie in sommige landen waar het fonds leningen verstrekt, is zodanig dat de projectbeheerder de MFI s in die landen kritischer volgt. De projectbeheerder selecteert streng op vooral management, informatiesystemen en de ge- Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

zondheid van de portefeuilles. Daardoor bleven de risico s voor het ASN-Novib Fonds nog steeds goed beheersbaar. Gedurende verslagjaar zijn de volgende kredieten aan de portefeuille van het ASN-Novib Fonds toegevoegd. Nieuwe kredieten Naam microfinancieringsinstelling kredietbedrag in duizenden euro s Finca Kyrgistan 1.428 ProMujer 1.171 Agrocapital 1.111 Bai Tushum 1.350 Confianza 168 AMC 551 Caja Maynas 706 BRAC Africa 838 Finca Mexico 2.116 Alter Modus 400 Ecofuturo 711 CREAR Arequipa 879 KWFT 1.000 LOLC 1.379 Opportunity Albania 1.000 CRAC Luren 2.663 Crezcamos 674 Finca Microfinance Fund 2.004 Banco Procredit 2.659 Espoir 684 Credivision 995 CREDO 679 Crecer 1.044 Finca Kosovo 500 Nueva Vision 698 Totaal 27.408 9 Een beschrijving van deze kredietinstellingen vindt u in Bijlage 4: Nieuwe microfinancieringsinstellingen in de portefeuille. 2.4 De projectbeheerder: Triple Jump Als projectbeheerder voor het fonds is Triple Jump aangesteld. Dit is een maatschappelijk verantwoorde onderneming met als doel beschikbaar westers kapitaal uit te zetten in ontwikkelingslanden om een bijdrage te leveren aan de armoedebestrijding. Daarbij richt Triple Jump zich niet alleen op volwassen microfinancieringsinstellingen (MFI s). Het spant zich ook in om kapitaal voor startende en expanderende MFI s te verwerven. Voorts ondersteunt Triple Jump startende MFI s met deskundigheid. Het verstrekt hoog-risicoleningen aan MFI s die uit de startfase doorgroeien naar volwassenheid en laagrisicoleningen aan volgroeide, stabiele MFI s. Triple Jump is verantwoordelijk voor de uitzettingen van het ASN-Novib Fonds. Daarnaast beheert het de leningenportefeuille van Oxfam Novib en gedeeltelijk de portefeuilles van Calvert Social Investment Foundation en SNS Institutional Microfinance Fund. Eind 2009 heeft het ook het NOTS Microkrediet Fonds in beheer genomen. Dit fonds richt zich vooral op MFI s die net uit de startfase zijn gekomen. Triple Jump beheert momenteel een equity- en leningenportefeuille van circa 142 miljoen. Triple Jump dient, als projectbeheerder, alle investeringsvoorstellen in bij de beheerder van het fonds, nadat de Kredietcommissie hierover haar oordeel heeft uitgesproken. De beheerder besluit een bepaald project al dan niet te financieren op basis

van de beoordeling door de Kredietcommissie en de uitgebreide kredietvoorstellen. Deze bevatten tevens gegevens over de maatschappelijke impact, het type klant dat de MFI bereikt, en informatie over de transparantie van de MFI tegenover haar klanten over de rentevoorwaarden. Met ingang van 1 januari 2009 zijn de kosten van de Projectmanager Triple Jump verlaagd naar 2%. De kosten die ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. in rekening brengt zijn gehandhaafd op 0,7%. Daarmee kwam het kostenpercentage in 2009 uit op 2,7%. 10 2.5 Jaarvergadering van participanten De jaarvergadering van het ASN-Novib Fonds vond plaats op 17 april 2009 in de Beurs van Berlage. Bas-Jan Blom, directeur ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V., meldde dat zowel het rendement als het fondsvermogen was gestegen. Hij benadrukte hoe opmerkelijk het is dat het fonds de voorzieningen die het had getroffen voor slechte leningen, kon laten vrijvallen. Juist deze klantengroep microfinancieringsinstellingen die kleine kredieten verlenen aan kleine ondernemers in ontwikkelingslanden deed het dus beter dan vele grote financiële instellingen. In het verslagjaar hebben het ASN-Novib Fonds en de ASN Bank de Client Protection Principles in Microfinance ondertekend. Deze regels beschermen de eindgebruikers van microkredietinstellingen. In 2008 ging het ASN-Novib Fonds meer beleggen in Afrika, onder meer in de Lift Above Poverty Organisation (LAPO) in Nigeria. Godwin Ehigiamusoe van LAPO legde uit hoe deze microfinancieringsinstelling te werk gaat. Toegang tot geld is de beste manier om mensen uit de armoede te halen, was de boodschap van Godwin Ehigiamusoe. 2.6 Beheerkosten De (jaarlijkse) vergoeding voor het beheer van het ASN-Novib Fonds komt geheel ten goede aan ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Uit de opbrengst worden alle kosten die samenhangen met het voeren van de directie en het beheer van deze fondsen gedekt. Dit zijn de personeelskosten, organisatiekosten, marketingkosten, de kosten van vermogensbeheer en duurzaamheidsanalyse, administratieve dienstverlening en overige (advies)- diensten, accountantskosten, bewaarloon en overige kosten. De opbrengst is geheel gerelateerd aan de omvang van het beheerde vermogen (de vergoeding is een percentage daarvan). Daardoor wordt de uitkomst sterk bepaald door de ontwikkeling van het beheerde vermogen. De (jaarlijkse) vergoeding voor het beheer van de beleggingsfondsen leidt aan het eind van het verslagjaar tot een zogeheten total expense ratio die als gevolg van de gehanteerde berekeningsmethode overigens (gering) afwijkt van het percentage beheervergoeding. Over 2009 bedroeg de total expense ratio 2,39%. 2.7 Good governance Voor beheerders van beleggingsinstellingen die vallen onder Nederlands toezicht, heeft de brancheorganisatie DUFAS een set richtlijnen opgesteld, de Principles of Fund Governance. Doel is nadere richtlijnen te geven voor de organisatorische opzet en werkwijze van beheerders van beleggingsinstellingen. Daarmee wil DUFAS waarborgen scheppen voor de integere uitoefening van de bedrijfsvoering en een zorgvuldige dienstverlening (informatieverstrekking). ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. heeft de DUFAS principles in 2009 geïmplementeerd. 2.8 Ontwikkelingen in wet- en regelgeving In 2009 was het rustig op het front van wet- en regelgeving. De herziening van alle prospectussen en financiële bijsluiters van de fondsen blijft een doorlopend proces. Het prospectus en het reglement van beheer en bewaring zijn in 2009 volledig geactualiseerd. Ook hebben wij enkele wijzigingen doorgevoerd die waren besproken tijdens de Algemene Vergadering van Participanten in 2009 en die tijdens een bijzondere participantenvergadering op 29 september zijn bekrachtigd. De nieuwste versie van het prospectus, inclusief de Voorwaarden van Beheer en Bewaring, staat op de website www.asnbank.nl. Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

Regeling sociaal-ethisch beleggen De Regeling sociaal-ethisch beleggen is een groot succes. Met een fiscale faciliteit bevordert deze regeling dat private geldmiddelen worden ingezet om ontwikkelingsdoelstellingen te realiseren. De ASN Bank verwacht dat de belangstelling voor sociaal-ethisch beleggen onveranderd groot blijft. De markt van microfinancieringsinstellingen die voldoen aan de strenge criteria van het ASN-Novib Fonds, is volop in beweging. Deskundigheid en ervaring nemen toe en MFI s bereiken steeds meer kleine ondernemers. Daardoor is er nog veel groei mogelijk. Om een goede dialoog te houden met de Ministeries van Ontwikkelingssamenwerking en Financiën, die de fiscale faciliteit bepalen, vervult de ASN Bank de rol van Voorzitter van het Beraad Sociaal-Ethische Beleggingsfondsen van de Nederlandse Vereniging van Banken. 11 2.9 Administratieve organisatie en interne controle Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor het ASN-Novib Fonds te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering zoals bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2009 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Den Haag, 26 maart 2010 Directie ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V.

12 3 Jaarrekening Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

3.1 Balans Vóór winstbestemming en in duizenden euro s 31-12-2009 31-12-2008 Beleggingen Participaties Oikocredit International Share Foundation 6.152 2.111 Participaties in microfinancieringsinstellingen 3.852 1.493 Achtergestelde leningen 5.200 2.017 Kredieten 71.495 66.280 Af: voorziening oninbaarheid kredieten -405 0 86.294 71.901 ASN Sparen Extra 18.952 8.384 Som van de beleggingen 105.246 80.285 Vorderingen Vorderingen uit hoofde van beleggingen 1.741 3.131 Overige vorderingen 63 37 Som van de vorderingen 1.804 3.168 13 Overige activa Liquide middelen 16.341 3.886 Kortlopende schulden 770 888 Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden 17.375 6.166 Activa min kortlopende schulden 122.621 86.451 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal 117.443 82.924 Overige reserves 424 228 Onverdeeld resultaat 4.754 3.299 Totaal 122.621 86.451

3.2 Winst- en verliesrekening In duizenden euro s 2009 2008 Opbrengsten uit beleggingen Opbrengsten participaties 104 60 Rente op (achtergestelde) leningen 5.973 5.091 Afsluitprovisie leningen 68 112 Gerealiseerde waardeveranderingen -60-39 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 853-174 Rente op ASN Sparen Extra 385 258 14 Overige bedrijfsopbrengsten Rente op ASN Sparen 118 44 Valutaresultaat 36-215 Som van de bedrijfsopbrengsten 7.477 5.137 Lasten Beheervergoeding 2.318 2.168 Overige lasten 405-330 Som van de bedrijfslasten 2.723 1.838 Resultaat 4.754 3.299 Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

3.3 Kasstroomoverzicht In duizenden euro s 2009 2008 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Aankoop van beleggingen -47.896-30.572 Verkoop van beleggingen 23.393 11.541 Resultaat 4.754 3.299 Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom: Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -19 39 Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -844 174 Mutaties in activa en passiva: Vorderingen 1.364-531 Kortlopende schulden -118 79 Voorzieningen 405-330 15 Nettokasstromen uit operationele activiteiten -18.961-16.301 Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties 42.369 32.395 Inkoop van participaties -7.850-28.051 Uitgekeerd dividend -3.103-1.585 Nettokasstromen uit financieringsactiviteiten 31.416 2.759 Mutatie liquide middelen 12.455-13.542 Liquide middelen begin van de verslagperiode 3.886 17.428 Liquide middelen eind van de verslagperiode 16.341 3.886

16 3.4 Toelichting algemeen Het ASN-Novib Fonds is een fonds voor gemene rekening naar Nederlands recht, opgericht op 14 juni 1996. Per 11 december 1999 is het fonds omgevormd van een besloten fonds in een openend beleggingsinstelling. Het ASN-Novib Fonds is niet genoteerd aan enige effectenbeurs. Dit verslag heeft betrekking op de periode van 1 januari 2009 tot en met 31 december 2009. De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de modellen die zijn opgenomen in het Besluit modellen jaarrekening van 22 december 2005, in overeenstemming met het Burgerlijk Wetboek 2 titel 9 en in overeenstemming met de Wet op het financieel toezicht (Wft). Op onderdelen zijn in de jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat zij beter de inhoud van de post weergeven. De beheerder van het fonds, ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V., heeft een vergunning in het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Het ASN-Novib Fonds heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader is uitgewerkt in het Besluit beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat het ASN-Novib Fonds geen (0%) vennootschapsbelasting verschuldigd is als het voldoet aan de voorwaarden die in de wet en het Besluit beleggingsinstellingen worden genoemd. Een van die voorwaarden is dat het fonds de winst die voor uitdeling beschikbaar is, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de participatiehouders uitkeert (de doorstootverplichting). Tenzij anders is vermeld, zijn alle bedragen in duizenden euro s. Waarderingsgrondslagen Verstrekte leningen Indien niet uitdrukkelijk anders is vermeld, zijn alle activa en passiva (leningen) gewaardeerd tegen nominale waarde. Verstrekte leningen Verstrekte leningen worden gewaardeerd op reële waarde. Leningen die moeten worden verhandeld op een actieve en gereglementeerde markt, worden gewaardeerd tegen de meest recente marktnotering. Leningen waarvoor geen actieve markt bestaat, worden gewaardeerd op nominale waarde onder aftrek van eventuele voorzieningen voor verwachte oninbaarheid. Gezien het specifieke karakter van de leningen wordt deze waardering geacht een benadering te zijn van de reële waarde. Deelnemingen Deelnemingen, zijnde niet duurzaam ten dienste van de eigen werkzaamheid gehouden kapitaalbelangen in MFI s, worden gewaardeerd op basis van reële waarde. Deelnemingen die effecten betreffen met een notering aan een actieve en gereglementeerde effectenbeurs, worden gewaardeerd tegen de laatste beurskoers. Voor participaties die geen effecten betreffen met een notering aan een actieve en gereglementeerde effectenbeurs, wordt de reële waarde bepaald aan de hand van de rendementswaarde en/of intrinsieke waarde, rekening houdend met factoren die relevant kunnen worden geacht in relatie tot het doel waarvoor de belegging wordt aangehouden. Voor zover het valutarisico is gedekt, vindt waardering plaats tegen de overeengekomen koers waartegen de valuta is ingedekt. Baten en lasten worden in de winst- en verliesrekening verantwoord in het jaar waarop zij betrekking hebben. Het resultaat bestaat uit de rentes die in de verslagperiode zijn opgelopen, en de gedeclareerde dividenden, onder aftrek van de kosten die aan de verslagperiode zijn toe te rekenen. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de herkomst van de liquide middelen die gedurende het jaar beschikbaar zijn gekomen en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst naar operationele (beleggings-)activiteiten en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt alle onmiddellijk opeisbare tegoeden bij banken. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. In het kasstroomoverzicht wordt de nettowinst door middel van aanpassingen hierop tot kasstromen herleid. Deze aanpassingen betreffen correcties op afschrijvingen van immateriële vaste activa, als ook correcties op de overlopende posten. Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

Financiële risico s De activiteiten van het ASN-Novib Fonds kunnen voor het fonds financiële risico s van verscheidene aard met zich meebrengen. De risico s komen voort uit het beheer van beleggingsportefeuilles. Het beleid dat de directie van het fonds voert ten aanzien van deze risico s, wordt hierna uiteengezet. Koersrisico De participaties van het ASN-Novib Fonds worden, bijzondere omstandigheden daargelaten, uitgegeven en ingenomen tegen de uitgifteprijs die is gebaseerd op de intrinsieke waarde. Deze wordt per de 15e van iedere maand vastgesteld. Renterisico De tussentijdse veranderingen in marktrentes hebben geen invloed op de waarde van de beleggingen in het ASN-Novib Fonds, omdat het bij dit fonds gaat om kredieten met een vast rentepercentage, die nominaal worden gewaardeerd. Kredietrisico Dit risico wordt ook wel aangeduid als debiteurenrisico. De beheerder beperkt dit risico door slechts te investeren in financiële intermediairs. Zij dragen het kredietrisico van hun cliënten en treffen daar hun eigen voorzieningen voor. Het grootste risico is het landenrisico. Economische malaise, gekoppeld aan vergaande geldontwaarding, kan leiden tot het onvermogen van intermediairs om aan hun verplichtingen te voldoen. De beheerder probeert dit risico te beperken door de beleggingen breed te spreiden over werelddelen en landen en door kredieten te verstrekken aan instellingen die voldoen aan de prudentiële normen van de centrale banken en enig trackrecord hebben. Valutarisico Het valutarisico wordt ingeperkt doordat het fonds een groot deel van de producten aanbiedt in harde valuta s of equivalenten daarvan. De beleggingen die in dollars luiden worden afgedekt. De kosten van het afdekken van dit risico komen ten laste van het ASN-Novib Fonds. Deze kosten worden gepresenteerd als valutaresultaten. De beleggingen die in lokale valuta s luiden, zijn blootgesteld aan valutarisico. Per ultimo 2009 hanteerde het fonds de volgende valutakoersen: 17 Valutakoersen Koers t.o.v. de euro Koers t.o.v. de US-dollar Verenigde Staten 1,43690 Peru 0,343312 Cambodja 0,00023738 Tadzjikistan 0,2297 Kirgizië 0,022667 Colombia 0,00048654 Verhandelbaarheidsrisico Bij het ASN-Novib Fonds is de verhandelbaarheid van de beleggingen gering, aangezien dit fonds belegt in kredieten met een specifiek karakter. Monitoring van risico s Het monitoren van de kredieten gebeurt door Triple Jump B.V. Deze instelling is aangewezen als beleggingsadviseur. Triple Jump rapporteert periodiek over de status van kredieten aan de directie van ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V.

3.5 Toelichting op de balans In duizenden euro s 2009 2008 Beleggingen Participaties Oikocredit International Share Foundation 6.152 2.111 Participaties in microfinancieringsinstellingen 3.852 1.493 Achtergestelde leningen 5.200 2.017 Kredieten 71.495 66.280 Af: Voorziening oninbaarheid kredieten -405 0 Subtotaal 86.294 71.901 18 ASN Sparen Extra 18.952 8.384 105.246 80.285 Verloop participaties Boekwaarde begin periode 3.604 2.808 Aankopen 6.496 744 Verkopen -1.000 0 Ongerealiseerde waardeveranderingen 904 52 Boekwaarde einde periode 10.004 3.604 Verloop achtergestelde leningen Boekwaarde begin periode 2.017 828 Verstrekkingen 3.183 1.189 Aflossingen 0 0 Gerealiseerde waardeveranderingen 0 0 Ongerealiseerde waardeveranderingen 0 0 Boekwaarde einde periode 5.200 2.017 Verloop kredieten Boekwaarde begin periode 66.280 51.902 Aankopen 27.649 26.184 Aflossingen -22.393-11.541 Gerealiseerde waardeveranderingen 19-39 Ongerealiseerde waardeveranderingen -60-226 Boekwaarde einde periode 71.495 66.280 Verloop voorziening oninbaarheid kredieten Balanswaarde op 1 januari 0 330 Dotaties 405-330 Stand ultimo periode 405 0 Verloop ASN Sparen Extra Balanswaarde op 1 januari 8.384 5.929 Dotaties 10.568 2.455 Onttrekkingen 0 0 Stand einde periode 18.952 8.384 Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

Conform het prospectus wordt minimaal een tiende deel van het vermogen zodanig belegd dat dit snel liquide kan worden gemaakt. Dat vindt onder andere plaats via een spaarrekening bij de ASN Bank met een marktconforme rente. Deze garandeert, samen met het saldo op de rekening-courant, de vereiste liquiditeit. De rentevergoeding bedroeg in de verslagperiode 3% (2008: 2,33%). Vorderingen 31-12-2009 31-12-2008 Te ontvangen rente en aflossingen beleggingen 1.741 3.131 Te ontvangen rente sparen 63 37 Stand einde periode 1.804 3.168 Liquide middelen ASN Sparen 16.341 3.886 Het fonds houdt het (nog) niet belegde deel van het fondsvermogen aan op een spaarrekening bij de ASN Bank waarvan het tegoed direct opvraagbaar is. De rentevergoeding op deze spaarrekening bedroeg in 2009 circa 1,25% (2008: circa 1,25%). 19

Eigen vermogen In duizenden euro s 31-12-2009 31-12-2008 Geplaatst en gestort kapitaal 117.443 82.924 Overige reserves 424 228 Onverdeeld resultaat* 4.754 3.299 Stand einde periode 112.621 86.451 *) Het onverdeelde resultaat betreft de nog uit te keren winst. 20 Verloop geplaatst en gestort kapitaal Balanswaarde begin periode 82.924 78.580 Uitgegeven participaties 42.369 32.395 Ingekochte participaties -7.850-28.051 Stand einde periode 117.443 82.924 Overige reserves Stand begin periode 228 104 Toevoeging 196 124 Onttrekking 0 0 Stand einde periode 424 228 Verloop aantal participaties gedurende de verslagperiode 2009 2008 Stand per 1 januari 1.620.554 1.538.421 Uitgegeven participaties 825.117 629.480 Ingekochte participaties -171.232-547.347 Stand einde periode 2.274.439 1.620.554 Intrinsieke waarde 31-12-2009 31-12-2008 Aantal uitstaande gewone aandelen 2.274.439 1.620.554 Intrinsieke waarde per aandeel in euro s 53,91 53,35 Kortlopende verplichtingen ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. 671 597 Te betalen kosten 99 291 Stand einde periode 770 888 Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

Beleggingsportefeuille Kredieten Land Waarde per 31-12-2009 Waarde per 31-12-2008 ANED Bolivia 0 22 FADES Bolivia 0 82 PROEMPRESA Peru 1.041 1.041 FAMA II Nicaragua 686 686 BANCO PROCREDIT (voorheen SFE) Ecuador 3.433 2.298 MIKROFIN Bosnië 2.250 2.250 PRIZMA Bosnië 1.200 1.200 XAC BANK Mongolië 1.828 1.828 PARTNER Bosnië 4.500 4.500 ALTER MODUS Servië-Montenegro 400 1.200 CREAR AREQUIPA Peru 1.896 933 FINCA Ecuador 1.288 1.288 FINCA Azerbeidzjan 2.077 2.077 EDYFICAR Peru 0 2.000 CONFIANZA Peru 759 759 CRECER Bolivia 3.373 2.328 FINCA Kirgizië 2.377 2.365 KAZMICROFINANCE (voorheen KLF) Kazachstan 1.150 1.150 NIEBOROWSKI Nicaragua 320 647 CONSTANTA Georgië 0 1.534 ODEF Honduras 0 1.172 AGROCAPITAL Bolivia 1.111 1.176 CREDAGRO Azerbeidzjan 1.388 2.160 MFBA AZERBAIJAN Azerbeidzjan 2.292 2.292 KOSOVO ENTERPRISE PROGRAM Kosovo 1.500 1.500 ESKHATA TADZJIKISTAN Tadzjikistan 0 756 LAPO Nigeria 0 900 TPC CAMBODIA Cambodja 1.539 1.581 AMC EL SALVADOR El Salvador 1.335 1.341 CAJA MAYNAS Peru 706 752 HATTHA KAKSEKAR LTD Cambodja 1.638 1.622 EDPYME ALTERNATIVA Peru 717 728 FONDO DESAROLLO LOCAL Nicaragua 2.111 2.111 D MIRO ECUADOR Ecuador 1.366 1.366 KENYA WOMEN FINANCIAL TRUST Kenia 2.500 1.500 FUNBODEM Bolivia 674 674 IMON Tadzjikistan 677 677 APOYO INTEGRAL El Salvador 2.005 2.005 NUEVO VISION Peru 1.355 657 CREAR TACNA Peru 1.324 1.324 CREDO Georgië 635 635 BAI TUSHUM Kirgizië 1.273 1.273 MOZHNOSTI Macedonië 1.000 1.000 CMAC SANTA Peru 1.006 1.006 MICROINVEST Tadzjikistan 538 582 21

22 Land Waarde per 31-12-2009 Waarde per 31-12-2008 BRAC, AFRICAN LOAN FUND 1.077 238 FINSOL Brazilië 0 783 D-FRIF Bolivia 776 776 FINCA MEXICO Mexico 2.116 2.373 FUNDESER Nicaragua 708 708 FINDEV AZERBAIJAN Azerbeidzjan 424 424 PRO MUJER Peru 1.087 0 ECOFUTURO Peru 673 0 LOLC MICRO FINANCE LTD Sri Lanka 1.380 0 CRAC LUREN Peru 2.664 0 CREZCAMOS S.A. Colombia 642 0 EDPYME CREDIVISIÓN Peru 996 0 ESPOIR Ecuador 684 0 FINCA KOSOVO Kosovo 500 0 FINCA MICROFINANCE FUND B.V. 2.004 0 OPPORTUNITY ALBANIA Albanië 1.000 0 Totaal kredieten 71.495 66.280 Achtergestelde leningen Land Waarde per 31-12-2009 Waarde per 31-12-2008 ACLEDA Cambodja 828 828 CREDO Georgië 679 0 FINCA KOSOVO Kosovo 500 0 FINCA MICROFINANCE FUND B.V. 2.004 0 IMON Tadzjikistan 1.189 1.189 Totaal achtergestelde leningen 5.200 2.017 Participaties Land Waarde per 31-12-2009 Waarde per 31-12-2008 oikocredit 6.152 2.111 CREAR AREQUIPA Peru 638 252 CONFIANZA Peru 1.386 682 HATTHA KAKSEKAR LTD Cambodja 727 559 BAI TUSHUM Kirgizië 1.101 0 Totaal participaties 10.004 3.604 Totaal uitzettingen 86.699 71.901 Valutarisico Valuta-exposure Bruto Valutatermijnaffaires Netto US-dollar 57.647 57.104 543 Lokale valuta s 5.919 2.363 3.556 Totaal 63.566 59.467 4.099 Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

3.6 Toelichting op de winst- en verliesrekening In duizenden euro s 2009 2008 Opbrengsten uit beleggingen Opbrengsten participaties 104 60 Rente op (achtergestelde) kredieten 5.973 5.091 Afsluitprovisie onderhandse leningen 68 112 Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen -60-39 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen 853-174 Rente ASN Sparen Extra 385 258 Totaal 7.323 5.308 Overige opbrengsten Rente ASN Sparen 118 44 Valutaresultaat niet-gerealiseerd 36-215 Totaal 154-171 23 Beheervergoeding Vergoeding beheerder 2.318 2.168 Totaal 2.318 2.168 Overige lasten Mutatie voorziening oninbaarheid kredieten 405-330 Totaal 405-330 Total expense ratio Totale lasten (inclusief vergoeding projectbeheer) 2.317.699 2.168.054 Gemiddeld fondsvermogen over vier kwartalen 96.973.214 79.783.016 Totaal expense ratio* 2,39% 2,72% Omloopfactor ** -13,8% -40,6% *) De afwijking tussen de total expense ratio en het percentage jaarlijkse kosten (zoals opgenomen in Bijlage 1) wordt veroorzaakt doordat de expense ratio wordt berekend over het gemiddelde fondsvermogen over twee kwartalen en het percentage jaarlijkse kosten over het fondsvermogen aan het eind van ieder kwartaal. Daarnaast wordt bij de jaarlijkse kosten uitgegaan van de maximale kosten voor het projectbeheer, te weten 2% van het vermogen dat in projecten is uitgezet. **) Deze omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille en biedt daardoor een indruk van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. De omloopfactor geeft het totale bedrag aan effectentransacties min het totale bedrag aan transacties van participaties weer als percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van het fonds.

Vijfjarenoverzicht In duizenden euro s 31-12-2008 31-12-2008 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2005 Totalen Intrinsieke waarde 122.621 86.451 80.393 53.011 35.194 Opbrengst uit beleggingen 7.323 5.308 3.694 2.074 1.023 Overige bedrijfsopbrengsten 154-171 -249-71 94 Lasten 2.723 1.838 1.736 1.003 554 Totaal resultaat 4.754 3.299 1.709 1.000 563 Aantal uitstaande participaties 2.274.439 1.620.554 1.538.421 1.033.326 690.124 24 Per participatie (in euro s) Intrinsieke waarde 53,91 53,35 52,26 51,30 51,00 Afgifteprijs 53,55 53,40 52,16 51,21 51,07 Dividend 2,00 1,10 0,60 1,00 0,60 Opbrengst uit beleggingen 3,22 3,28 2,40 2,01 1,48 Overige bedrijfsopbrengsten 0,07-0,11-0,16-0,07 0,14 Lasten 1,20 1,13 1,13 0,97 0,80 Totaalresultaat* 2,09 2,04 1,11 0,97 0,82 * Het totale resultaat per participatie is berekend op basis van het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode. Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

3.7 Overige gegevens Werknemers ASN-Novib Fonds heeft geen werknemers in dienst. Uitbesteding kerntaken Ingevolge artikel 124, lid 1 sub g Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen van de Wet op het financieel toezicht wordt onderstaand een overzicht van de werkzaamheden weergegeven die ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. heeft uitbesteed. In de overeenkomsten met de hierna te noemen partijen zijn onder meer voorschriften opgenomen ten aanzien van de prestatienorm, de onderlinge informatieverschaffing, de (formele) opzegtermijn en de vergoeding. Kerntaken Projectbeheer Administratie Partij Triple Jump B.V. ASN Bank N.V. Bestuurdersbelangen Geen van de leden van de directie van de beheerder heeft een persoonlijk belang in een belegging die het ASN-Novib Fonds aanhoudt of in het ASN-Novib Fonds. Beloning Raad van Toezicht De leden van de Raad van Toezicht ontvingen over 2009 een vergoeding van 3.500. In 2009 kwam de Raad in totaal vier keer bijeen. Statutaire winstbestemmingsregeling Deze regeling staat verwoord in artikel 15 van de Voorwaarden van beheer en bewaring. De voornaamste bepaling luidt als volgt: 15.1 Uitkering aan de participanten van de voor uitkering beschikbare winst van het fonds geschiedt jaarlijks vóór 1 juli in contanten. De belegger ontvangt het aldus uitgekeerde netto bedrag automatisch en kosteloos via de desbetreffende beleggingsrekening herbelegd in participaties. Winstbestemming 2009 Het resultaat van 2009 minus dividenduitkeringen, zoals opgenomen in het directieverslag, wordt verwerkt in de algemene reserves. Den Haag, 26 maart 2010 Directie ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. 25 Transacties gelieerde partijen Als beheerder van het ASN-Novib Fonds treedt op ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Alle aandelen van ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. zijn in handen van de ASN Bank N.V. Ingevolge het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen worden de ASN Bank en Stichting SNS Beleggersgiro aangemerkt als gelieerde partijen met betrekking tot het ASN-Novib Fonds. Op grond hiervan dienen zij de in het besluit genoemde transacties te vermelden. In de verslagperiode hebben geen transacties plaatsgevonden.

26 Aan ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. Accountantsverklaring Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit jaarverslag opgenomen jaarrekening 2009 van ASN-Novib Fonds te Den Haag bestaande uit de balans per 31 december 2009 en de winst-en-verliesrekening over 2009 met de toelichting gecontroleerd. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern beheersingssysteem relevant voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de voor ons geldende gedragsnormen en zijn wij gehouden onze controle zodanig te plannen en uit te voeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. van vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van het fonds. Tevens omvat een controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die de beheerder van het fonds heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van ASN-Novib Fonds per 31 december 2009 en van het resultaat over 2009 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften van regelgevende instanties Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder f BW melden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amstelveen, 26 maart 2010 KPMG ACCOUNTANTS N.V. M.J. Vredenduin RA Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De keuze van de uit te voeren werkzaamheden is afhankelijk van de professionele oordeelsvorming van de accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico s van afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In die beoordeling neemt de accountant in aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

Bijlagen 27

28 Bijlage 1 Structuur en overige informatie per 31 december 2009 Hieronder ziet u een samenvatting van de informatie die elders in het jaarverslag of in het prospectus is vermeld. Voor de volledige omschrijving van deze informatie verwijzen wij u naar desbetreffende passages van het prospectus. Juridische structuur Het ASN-Novib Fonds is een fonds voor gemene rekening. Als semi-open-end beleggingsinstelling kan het besluiten de inkoop van participaties op te schorten, als bijzondere omstandigheden dat noodzakelijk maken. Het ASN-Novib Fonds is in beginsel steeds bereid bijzondere omstandigheden voorbehouden nieuwe participaties uit te geven respectievelijk participaties in te kopen tegen de maandelijks vastgestelde afgifteprijs. De vraag of zich bijzondere omstandigheden voordoen, is ter uitsluitende beoordeling van de beheerder. Er zijn omstandigheden denkbaar waarin het niet mogelijk is voldoende beleggingsobjecten voor het fonds te vinden of de bestaande beleggingen snel liquide te maken. Daarom kan het fonds vrije toe- en uittreding niet altijd garanderen. De beheerder heeft de opdracht 10% van het vermogen van het fonds zodanig te beleggen dat dit deel van het vermogen snel liquide kan worden gemaakt. Doet zich dan toch een situatie van onvoldoende liquiditeit voor, dan is de beheerder dientengevolge bevoegd op enig moment de mogelijkheden tot toe- en/of uittreden te beperken, te wijzigen of te beëindigen en/of hieraan overige voorwaarden te verbinden. Fiscale status Vennootschapsbelasting Het ASN-Novib Fonds heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader is uitgewerkt in het Besluit beleggingsinstellingen. Dit houdt in dat het ASN-Novib Fonds geen (0%) vennootschapsbelasting verschuldigd is als het voldoet aan de voorwaarden die in de wet en het Besluit beleggingsinstellingen worden genoemd. Een van die voorwaarden is dat het fonds de winst die voor uitdeling beschikbaar is, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar aan de participatiehouders uitkeert (de doorstootverplichting). Dividendbelasting Het ASN-Novib Fonds is als sociaal-ethische instelling vrijgesteld van inhouding van dividendbelasting op dividenduitkeringen aan zijn participanten. Regeling Maatschappelijke Beleggingen Doordat het ASN-Novib Fonds de sociaal-ethische status heeft, geldt voor een belegging in het fonds een extra fiscaal voordeel. Voor beleggers in het fonds geldt in box 3 een vrijstelling van maximaal 55.145 voor maatschappelijke beleggingen. Dat zijn onder meer groene en sociaal-ethische beleggingen. De besparing voor beleggers bedraagt 1,2% vermogensrendementsheffing over de inleg tot een bedrag van 55.145. Daarnaast geeft de belastingdienst een korting op de eventueel verschuldigde inkomstenbelasting. Deze korting bedraagt 1,3% van de gemiddelde waarde van de in box 3 vrijgestelde belegging. Het fiscale voordeel kan dus oplopen tot (1,2% + 1,3% =) 2,5% van het ingelegde bedrag. Voor fiscale partners gelden beide voordelen zelfs tot een bedrag van 110.290. De genoemde vrijgestelde bedragen golden in 2009 en zijn voor 2010 ongewijzigd. Kosten bij toe- en uittreden Opslagen De beheerder brengt participanten bij aan- en verkooptransacties geen opslagen in rekening. Transactiekosten Bij aan- of verkoop van het fonds via een beleggingsrekening van de ASN Bank wordt een transactieprovisie van 0,4% in rekening gebracht. Bij aankopen boven de 50.000 gelden lagere tarieven volgens onderstaande staffel: Voor het gedeelte tussen 50.000-100.000 0,3% 100.001-150.000 0,2% 150.001-200.000 0,1% boven 200.000 0,0% Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds

Jaarlijkse kosten De beheerder ontvangt jaarlijks een vergoeding van maximaal 3,0% van het fonds. Deze vergoeding wordt berekend over het totale fondsvermogen aan het eind van ieder kwartaal. Een deel van deze vergoeding wordt gebruikt voor alle kosten van het beheer van het fonds, inclusief de kosten van administratie, de kosten van de bewaarder, de beloning van de Raad van Toezicht, de accountant, het jaarverslag, de algemene vergadering, marketingkosten en dergelijke. Deze vergoeding is 0,7%. De vergoeding aan de projectbeheerders bedraagt 2,3% van het totaal van de uitstaande kredieten, ervan uitgaand dat maximaal 90% van het totale fondsvermogen in kredieten is uitgezet. Als naar het oordeel van de directie ontwikkelingen het nodig maken dit percentage te wijzigen, wordt dit drie maanden van tevoren in advertenties bekendgemaakt, conform de daaraan gestelde voorwaarden. Met ingang van januari 2009 is met de beheerder overeengekomen deze een vergoeding te verstrekken van 2,0%. Toezicht Het ASN-Novib Fonds valt onder wettelijk toezicht van de Stichting Autoriteit Financiële Markten. Voor de aanbieding van deelnemersrechten in beleggingsinstellingen vereist de Wet op het financieel toezicht dat de beheerder van die beleggingsinstellingen beschikt over een vergunning voor het beheren van beleggingsinstellingen. Voor het beheer van het ASN-Novib Fonds beschikt ASN Beleggingsinstellingen Beheer B.V. over de vereiste vergunning als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht. Financiële bijsluiter Voor alle fondsen is een financiële bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Vraag er om en lees hem voordat u het product koopt. Verslaglegging Jaarlijks binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar wordt een jaarverslag opgemaakt. Binnen twee maanden na afloop van de eerste zes maanden van elk boekjaar wordt een halfjaarverslag opgemaakt. U kunt exemplaren van het jaarverslag en het halfjaarverslag kosteloos verkrijgen bij de ASN Bank of opvragen op de website van de bank, www.asnbank.nl. Fondsprofiel In veel ontwikkelingslanden vervullen niet-gouvernementele organisaties (NGO s) en hun financiële instellingen een cruciale rol bij de organisatie en bewustwording van grote groepen kansarme mensen. Daarnaast zijn ze vaak succesvol gebleken in directe armoedebestrijding. Ook in het verschaffen van microkrediet hebben deze instellingen hun sporen verdiend. Voor kleinschalige investeringsprojecten is in veel ontwikkelingslanden geen krediet beschikbaar. Banken beperken hun dienstverlening veelal tot de moderne, op de export gerichte sector van de economie. Het ASN-Novib Fonds is opgericht om deze NGO s en hun financiële instellingen in staat te stellen de groei van hun investerings- en kredietprojecten te financieren. Het fonds realiseert dit door middel van kredietverschaffing en participaties. Het ASN-Novib Fonds leent gelden uit aan, of participeert in de hier bedoelde intermediaire financiële instellingen, die op hun beurt kredieten verstrekken aan kleine ondernemers. Het ASN-Novib Fonds werkt onder de Regeling sociaal-ethische beleggingen. Door de stimulans die de bovengenoemde regeling biedt, krijgen kleine bedrijven in ontwikkelingslanden op een duurzame, verantwoorde manier een belangrijke impuls. De particulieren die in een sociaal-ethisch fonds beleggen, genieten een fiscaal voordeel van maximaal 2,5%. In Bijlage 2 vindt u de integrale tekst van de Regeling sociaal-ethische projecten 2005. 29 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

30 Bijlage 2 Regeling sociaal-ethische projecten 2005 Regeling van de Minister voor Ontwikkelingssamenwerking, de Staatssecretaris van Financiën en de Minister van Buitenlandse Zaken van 6 februari 2006, nr. DJZ/BR/0166-2006, houdende regels inzake aanwijzing van en verklaring voor projecten welke gelegen zijn in ontwikkelingslanden en welke in het belang zijn van de voedselzekerheid en voedselverbetering, de sociale en culturele ontwikkeling of economische ontwikkeling, werkgelegenheid en regionale ontwikkeling in ontwikkelingslanden (Regeling sociaal-ethische projecten 2005) De Minister voor Ontwikkelingssamenwerking, de Staatssecretaris van Financiën en de Minister van Buitenlandse Zaken, Gelet op artikel 5.15, derde lid en zesde lid, van de Wet inkomstenbelasting 2001; Besluiten: Artikel 1 1. Deze regeling geeft uitvoering aan artikel 5.15, derde lid en zesde lid, van de Wet inkomstenbelasting 2001. 2. Deze regeling verstaat onder: a. accountantsverklaring: een verklaring afgegeven door een registeraccountant of een accountant-administratieconsulent; b. project: in een ontwikkelingsland gelegen technisch, functioneel en in tijd samenhangend geheel van activa en werkzaamheden; c. bestaand project: een project waarvoor ten minste zes maanden voor de dag waarop de aanvraag tot afgifte van een verklaring is ingediend een begin met de uitvoering van de fysieke werkzaamheden is gemaakt; d. ontwikkelingslanden: landen die voorkomen op de DAC 1 lijst van de OESO (Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling); e. projectbeheerder: degene voor wiens rekening en risico het project wordt ontwikkeld en in stand wordt gehouden; f. projectvermogen: het vermogen dat nodig is voor de financiering van vaste activa en de werkzaamheden om vaste activa te plaatsen, voor zo ver noodzakelijk voor en uitsluitend dienstbaar aan de totstandbrenging van een project; g. verklaring: een schriftelijk besluit van de Minister voor Ontwikkelingssamenwerking als bedoeld in artikel 5.15, derde lid, van de Wet inkomstenbelasting 2001, waarin wordt verklaard dat een project in het belang is van de voedselzekerheid en voedselverbetering, de sociale en culturele ontwikkeling of de economische ontwikkeling, werkgelegenheid en regionale ontwikkeling in een ontwikkelingsland. h. de ministers: de Minister voor Ontwikkelingssamenwerking in overeenstemming met de Minister van Financiën en de Minister van Buitenlandse Zaken. Artikel 2 1. Een verklaring wordt slechts afgegeven voor projecten die naar het oordeel van de ministers: a. in hoge mate in het belang zijn van: de voedselzekerheid en voedselverbetering in een ontwikkelingsland; de sociale en culturele ontwikkeling in een ontwikkelingsland of de economische ontwikkeling, werkgelegenheid en regionale ontwikkeling in een ontwikkelingsland; b. geen negatieve effecten hebben op het milieu, waaronder begrepen grondstofgebruik en natuur, in de desbetreffende regio of elders; c. geen negatieve effecten hebben op de sociale omstandigheden, waaronder begrepen de positie van vrouwen en de armoede situatie, in de desbetreffende regio of elders; d. met participatie van de lokale bevolking tot stand komen en de sociaal-economische situatie van de armen verbeteren; e. worden uitgevoerd en instandgehouden met behulp van voldoende lokale kennis of op korte termijn beschikken over voldoende lokale kennis; f. lokaal een demonstratiekarakter hebben en aldaar navolging kunnen vinden; g. tot stand komen in een omgeving waarin bestaande formele financieringskanalen geen of nauwelijks toegang tot kredietverlening bieden; en h. in overeenstemming zijn met het Nederlandse buitenlandse en ontwikkelingsbeleid. 2. Onverminderd het eerste lid kan voorts een verklaring worden afgegeven voor projecten in ontwikkelingslanden op het gebied van: a. krediet ten behoeve van voornamelijk de ontwikkeling van de leningenportefeuille van financiële instellingen in ontwikkelingslanden Jaarverslag 2009 ASN-Novib Fonds