Realistische scenario s voor juiste beleggingsbeslissingen. FFP congres 2017

Transcriptie

1 Realistische scenario s voor juiste beleggingsbeslissingen FFP congres 2017

2 hoe neem je beleggingsrisico goed mee in financiële planning? 2

3 3

4 4

5 Our approach Continuous Feedback Loop 1 Monitoring 2 Performance Attribution 3 Improve Investment Decisions Institutional Investors Private Investors Real Estate Investors Enable people to manage complex investment decisions 5

6 Private Investors Wealth Planner OPAL Financial Planner cash flows meerdere potjes, overall risicoprofiel Private Investors meerdere potjes, meerdere doelen varianten, BV en privé Goal based financial planning 6

7 Goal based financial planning Waarom? Cash flow planning Goal based Financial Planning Wealth planning 7

8 Goal based financial planning Hoe aanpakken? Beleggen zal de uitkomst van het financiële plan beïnvloeden: neem de beleggingsrisico s dan ook hierin mee door alles holistisch te benaderen met behulp van scenarioanalyse! 8

9 Geïntegreerde aanpak (holistisch) (Cash flow) Goals Deposits Asset allocation Interest rate risk Allocation strategy Macro economic realistic scenarios Private and company taxes Inflation risk Cost of services/ investment Currency risk Implementation risk 9

10 Wat is een scenario? 10

11 11

12 Scenario s: noodzakelijk bij nemen van beslissingen! A scenario is a possible evolution of the future consistent with a clear set of assumptions Bunn and Salo (1993) US equities total return index in USD (log scale) Beslissingen Onzekerheid Doelstellingen 12

13 Random walk (niet wat wij doen) 13

14 Normaal verdeling (niet wat wij gebruiken) 14

15 Scenarioconstructie Stylized Facts Huidige marktsituatie Dynamic Scenario Generator Lange termijn evenwicht Views 15

16 Scenario's gebaseerd op robuuste stylized facts Term structuur van risico en rendement Conjunctuur cyclus Tijd variërende volatiliteit Risico en rendement variëren met de beleggingshorizon, aandelen inflatie correlatie hoger op lange horizonnen Middellange termijn fluctuaties in economieën en financiële markten, b.v. aandelen lopen voor op de economie, inflatie achter B.v. lage volatiliteit in de jaren voor de financiële crisis b.v. Staart risico Correlaties nemen toe in tijden van crisis (minder diversificatie) Niet-normale verdelingen Scheve verdelingen en verdelingen met dikke staarten Yield curves B.v. parallelle en kantel bewegingen over looptijden 16

17 Termijn structuur van rendement en risico Correlaties variëren met de beleggingshorizon Correlations Equity CPI (historical ) 17

18 Business cycles June 2017 Medium term business cycle behavior driven by nine underlying factors to ensure consistency, the most important of which is the OF Business Cycle indicator This indicator is a strong direct driver of medium term growth, equity returns, credit spreads, real estate, etc. It is resembling and seems leading on the OECD CLI a type of fluctuations found in the aggregate economic activity of nations that organize their work mainly in business enterprises... Ortec Finance Business Cycle Indicator '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 '21 OECD CLI Average 50% Interval 95% Interval 99% Interval Burns and Mitchell in 1946 It s human nature: Unless somebody can find a way to change human nature we will have another crisis. Greenspan in 2009 Though there is absolutely no theoretical reason to anticipate it, one is led by the facts to conclude that, with respect to the qualitative behavior of co-movements among series, business cycles are all alike. Lucas in

19 Dynamische volatiliteit Volatiliteit wijzigt in de tijd US Equity volatility Volatiliteit is multidimensionaal en gecorreleerd 19

20 Dynamische volatiliteit en rendement Volatiliteit en rendement zijn negatief gecorreleerd US Equity volatility Historical Scenarios US Equity returns Historical Scenarios 20

21 Dynamische scenario s Een voorbeeld (rente: waarmee ga je rekenen?) Rendementen zijn horizonsafhankelijk Obligaties 3% 1,5% 21

22 Staart risico Correlaties zijn hoger aan de linkerkant van de distributie Tail Correlation Monthly Equity Returns Normale correlaties zijn niet realistisch Model consistent met historischte data 22

23 Probability 1-year ahead drawdown > 15% Out-of-sample testen van risico en rendement OFS vooruitzichten 10% meer realistisch dan die uit statische modellen Downside risk and realizations Until June 2017 Dot com bubble Financial crisis Euro crisis The dynamic risk and return of OFS is more realistic than static risk and return and thereby provides better information for investment decision making at short, medium and long term horizons 26

24 Haalbaarheid doel Haalbaarheid doel Standaard monte carlo vs. Ortec Finance aanpak Doel: betere beslissingen nemen Standaard monte carlo simulatie Dynamische scenario s Risico profielen: 100% 100% 1 Spaarrekening 95% 75% 50% 25% Risico houding % Risico houding 75% % % 2 Zeer defensief 3 Defensief 4 Neutral 5 Offensief 6 Zeer offensief Investment 0 risk 5 (%) Investment 0 risk 5 (%)

25 Dus analyses obv historische rendementen. 28

26 Hoe toepassen? 29

27 Hoe pak je dat aan: goal based financial planning KYC Bepalen van doelen Cash flow planning Monitoring Rapportage Investment decision support 30

28 Heeft elke klant een financieel doel? 31

29 Doelen en prioriteiten Vermogens overdracht Vermogensdoelen Vermogen inzetten voor uitgavedoelen Toekomstig inkomen, uitgaven gedurende de pensioenjaren (lange termijn) Huidige uitgaven tot aan de pensioendatum (korte termijn) 32

30 Halen van doelen: waarmee kan je sturen? 33

31 Totaaloverzicht zonder risico 34

32 Totaaloverzicht - met risico 35

33 Verkoop bedrijf (naar spaarrekening, nog niet gekoppeld) 36

34 Rekening ingezet voor doelen (zonder risico) 37

35 Nu mét risico: een lage haalbaarheid: 13% 38

36 Niet sparen maar beleggen (neutraal) 39

37 Kans omhoog naar 74% 40

38 De alternatieven op een rij 41

39 Why Ortec Finance? Solutions based on more than 30 years of expertise in strategic risk management and economic scenario generation Our own research center and strong ties with the academic community, regulators and practitioners ensure we lead in innovation Dedicated team of 225 business specialists guarantees practical solutions and client centric approach Industry recognition and excellent track record Our global client base guarantees we are engaged in latest developments 42

40 Contact ARNOUD BRONS SENIOR BUSINESS CONSULTANT PRIVATE CLIENT SOLUTIONS arnoud.brons@ortec-finance.com Rotterdam Ortec Finance bv Boompjes XB Rotterdam The Netherlands Tel. +31 (0) Amsterdam Ortec Finance bv Naritaweg BP Amsterdam The Netherlands Tel. +31 (0) London Ortec Finance Ltd Suite 9.10, City Tower 40 Basinghall Street London,EC2V 5DE United Kingdom Tel. +44 (0) Pfäffikon Ortec Finance AG Poststrasse Pfäffikon SZ Switzerland Tel. +41 (0)

41 Disclaimer The information contained in this communication is confidential and may be legally privileged. It is intended solely for the use of the individual recipient. If you are not the intended recipient you are hereby notified that any disclosure, copying, distribution or taking any action in reliance on the contents of this information is strictly prohibited and may be unlawful. Ortec Finance is neither liable for the proper and complete transmission of the information contained in this communication nor for any delay in its receipt. The information in this communication is not intended as a recommendation or as an offer unless it is explicitly mentioned as such. No rights can be derived from this message. This communication is from Ortec Finance, a company registered in Rotterdam, The Netherlands under company number with registered office at Boompjes 40, 3011 XB Rotterdam, The Netherlands. All our services and activities are governed by our general terms and conditions which may be consulted on and shall be forwarded free of charge upon request.