Performance Update. Februari 2016: -1.81% Highlights van de maand. Legends Fund Performance

Maat: px

Weergave met pagina beginnen:

Download "Performance Update. Februari 2016: -1.81% Highlights van de maand. Legends Fund Performance"

Emma van de Veen
7 jaren geleden
Aantal bezoeken:

1 Performance Update Februari 2016: -1.81% Highlights van de maand Na een initiële voortzetting van de verliezen op de beurzen, zette zich in de tweede helft van de maand het herstel in. Deze plotselinge ommekeer maakte februari tot een lastige maand voor hedge funds Er viel goed te verdienen aan long posities in overheidsobligaties en short posities in bepaalde grondstoffen als aardgas. Transtrend wist hierdoor opnieuw een stevige plus te boeken De Long-Short fondsen leden verliezen op hun short posities in onder andere mijnbouwers en de USD zwakte in de eerste helft van de maand raakten de Global Macro fondsen Posities in de gezondheidszorgsector waren opnieuw problematisch voor de Event Driven fondsen, met name Pershing Square en Paulson. Zij houden echter hun overtuiging in deze defensieve groeiaandelen die inmiddels handelen op zeer aantrekkelijke waarderingen De nieuwe Legend VR Global zag haar resultaten ondersteund door een schikking in Argentinië met de hold-out creditors op de laatste dag van de maand Zoals typisch het geval is na een periode van verliezen, geloven we dat er momenteel veel opwaarts potentieel besloten ligt in het Legends Fund. We verwachten dat zich dit in de komende kwartalen zal openbaren Legends Fund Performance Legends Fund verloor 1.81% in februari. Het tegenvallende resultaat was het gevolg van een gebrek aan winnaars (drie van de elf fondsen waren positief, waarvan slechts één meer dan +1%) terwijl er wel een aantal significante verliezers waren. Opnieuw was het de Amerikaanse gezondheidssector waar de grootste verliezen zich concentreerden. Onze Event Driven managers blijven inzetten op de sector en verwachten een herstel in de prijzen. Ook de scherpe rally in een aantal aan grondstoffen gerelateerde bedrijven (Glencore steeg bijvoorbeeld 49% in waarde) kostte onze managers performance, in dit geval aan de short kant. Ook hier verwachten onze managers verdere koerszwakte en wijten ze de sterke koerssprongen voornamelijk aan technische factoren als short-covering. Zoals typisch het geval is na een periode van verliezen, geloven we dat er momenteel veel opwaarts potentieel besloten ligt in het Legends Fund. We verwachten dat zich dit in de komende kwartalen zal openbaren. Rendement (%) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2016 Legends Fund HFRX Hedge Fund Index Aandelen* Overheidsobligaties** * MSCI World TR Local Currency ** Citi World BIG Index Local Currency

2 Rendementen per strategie Long/short equity De positionering die in 2015 zeer winstgevend bleek, werkte in de maand februari juist tegen onze managers. Lansdowne Developed Markets verloor 3.2% in februari. Eerder succesvolle longs in bedrijven als Alphabet (-7%) en succesvolle shorts in bedrijven als Glencore (+49%) waren debet aan het verlies in februari. Ook Egerton werd geraakt op short posities die recent goed hadden gewerkt, zoals Caterpillar (+9%) en Gap Inc (+12%). Egerton eindigde de maand 2.5% in het rood. Event Driven Pershing Square en Paulson Enhanced verloren beide zo n 10% en waren daarmee de grootste verliezers in februari. Pershing Square leverde opnieuw de grootste negatieve bijdrage in februari. De manager beleeft een perfect storm die het fonds sinds augusts vorig jaar op een verlies van meer dan 40% zet. Tekenend was dat de grootste stijger de enige shortpositie van het fonds betrof, namelijk Herbalife. Dit aandeel steeg zo n 20% op de verwachting dat er het onderzoek van de U.S. Federal Trade Commission een relatief gunstige uitkomst kent. De toekomst zal uitwijzen of dit inderdaad zo is. Hoewel we zeer teleurgesteld zijn in de recente resultaten van Pershing Square, verwachten we dat het fonds ook weer hard terug zal komen. Wat Bill Ackman goed heeft gedaan is zijn fondsvermogen zo te structureren dat hij een stabiele kapitaalsbasis heeft en dit geeft hem de staying power om de volatiliteit uit te zitten en selectief juist bij te kopen. Paulson Enhanced had eveneens een slechte maand met verliezen geconcentreerd in de gezondheidssector. Glenview Capital hield deze maand de verliezen beperkt, maar wist ze nog niet om te zetten in winst. Global Macro Transtrend Omnitrend leverde opnieuw de sterkste bijdrage in februari Transtrend Omnitrend Plus bracht met een winst van bijna 8% het jaarresultaat al na twee maanden op een indrukwekkende 16%. Long posities in overheidsobligaties en short posities in bepaalde grondsoffen zoals aardgas leverden de belangrijkste bijdrages. Brevan Howard en Moore Global Investments hielden elkaar in evenwicht waarbij Brevan Howard de partij was met een kleine positieve bijdrage. Relative Value & Credit Millennium International leed een relatief groot verlies voor haar doen De nieuwe Legend VR Global kende een rustige start met belangrijke onderliggende ontwikkelingen King Street Capital was licht lager in februari. Het waren met name posities aan de short kant die het fonds pijn deden. Dit gold ook voor Millennium International. Normaal gesproken een stabiele factor in volatiele beursmaanden, de grote reversals in februari zorgden voor relatief grote verliezen voor het fonds dat de maand bijna drie procent lager afsloot. VR Global ten slotte leverde de enige positieve bijdrage van het drietal, zij het een minimale met een winst van +0.2%. Een belangrijke onderliggende ontwikkeling voor de manager was de bereikte schikking tussen Argentinië en haar hold-out creditors. Indien deze schikking in de komende weken bekrachtigd wordt, zal dit zorgen voor verdere rugwind voor VR s significante posities in het land.

3 Rendement (%) Jan Feb Maa Apr Mei Jun Jul Aug Sept Okt Nov Dec Jaar Index* *HFRX Hedge Fund Index 150 Legends Fund HFRX Performance lange termijn (1997 Februari 2016) Legends Fund* HFRX Index AEX Index Govt. Bonds MSCI World Jaarlijks Rendement (%) Jaarlijks Volatiliteit (%) Sharpe Ratio Maximaal verlies (%) Beta tot MSCI World * Tot 1 februari 2010: koers op basis van prestaties van de individuele onderliggende fondsen gecorrigeerd voor Legends Fund fees; live resultaten vanaf februari 2010.

4 Onderstaande grafiek toont het cumulatieve rendement van de Legends portefeuille sinds Legends Fund Proforma* Legends Fund live HFRX MSCI World *De weergegeven resultaten tot en met januari 2010 zijn pro-forma resultaten gebaseerd op de streefwegingen van de onderlinge fondsen, gecorrigeerd voor de fees van Legends Fund en worden weergegeven voor illustratieve doeleinden. Eén van de voordelen van Legends Fund is de nadruk op kapitaalbehoud. In de grafiek beneden worden de grootste maandverliezen van wereldwijde aandelen getoond en het resultaat dat Legends Fund* in die maanden behaalde. Hieruit blijkt het defensieve karakter van Legends Fund in moeilijke beursmaanden MSCI World Legends Fund* -20 Oct 2008 Aug 1998 Sept 2008 Sept 2002 Feb 2009 Sept 2011 Mei 2010 Sept 2001 Mei 2012 Jan 2009 * Tot 1 februari 2010: koers op basis van prestaties van de individuele onderliggende fondsen gecorrigeerd voor Legends Fund fees; live resultaten vanaf februari 2010.

5 Beleggingsvoorwaarden Legends Fund Doelstelling: Strategieën: Belegd vermogen: Beheervergoeding: Prestatievergoeding: Valuta: NAV vaststelling: Minimale investering: Inschrijvingen: Onttrekkingen: Verhandelbaarheid: Instapvergoeding: Uitstapvergoeding: Structuur: Toezicht: ISIN: Netto rendement van Euribor + 5% Global Macro, Long Short Equity, Event Driven, Relative Value EUR 26 miljoen (EUR 250 miljoen in strategie) 0.625% per jaar* 5% van het rendement met High Watermark* EUR, alle niet EUR beleggingen worden gehedged naar EUR Dagelijks, voorbeurs EUR 100 via de beurs, EUR direct Dagelijks, minimum van EUR Maandelijks, met 90 dagen notificatie Continue op Euronext Amsterdam, geen minimum 0% 0% Nederlands Fonds voor Gemene Rekening Legends Fund en haar beheerder, Theta Fund Management B.V., staan onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandse Bank. De beheerder heeft een AIFMD vergunning als beheerder van beleggingsinstellingen met vergunning nummer NL Over Legends Fund Legends Fund geeft unieke toegang tot een aantal van de meest gerespecteerde fondsmanagers ter wereld. Deze fondsen zijn typisch gesloten voor nieuwe beleggers en vereisen een minimum inschrijving van vaak EUR 5-10 miljoen. Door haar diepe netwerk in de industrie en haar lange historie met deze managers kan Legends Fund dit unieke beleggingstalent toegankelijk maken. Door haar notering aan Euronext Amsterdam kan Legends Fund op dagbasis gekocht en verkocht worden zonder minimumbedrag. Legends Fund wordt beheerd door de hedge fund specialisten van Theta Capital Management. Theta Capital Management, opgericht in 2001, is één van de oudste en grootste onafhankelijke beheerders van alternatieve beleggingen in Nederland. Sinds haar oprichting heeft Theta zich volledig toegelegd op het beheer van portefeuilles van hedge funds voor zowel particuliere als institutionele beleggers. Het management en de aandeelhouders van Theta Capital Management zijn samen de grootste belegger in Legends Fund.

Vergelijkbare documenten

Performance Update. Januari 2016: -2.78% Highlights van de maand. Legends Fund Performance

Performance Update. Januari 2016: -2.78% Highlights van de maand. Legends Fund Performance Performance Update Januari 2016: -2.78% Highlights van de maand De beurzen gingen hard onderuit in januari. Legends Fund hield de verliezen beperkt en is goed gepositioneerd om juist van de onrust op de