De kracht van call opties

Maat: px

Weergave met pagina beginnen:

Download "De kracht van call opties"

Bert Lemmens
6 jaren geleden
Aantal bezoeken:

2 De kracht van call opties Rob Stuiver & Tycho Schaaf Amsterdam, 8 augustus 2017

3 Uw sprekers van vanavond Rob Stuiver Tycho Schaaf Fund Manager VOC Fonds Beleggingsexpert LYNX Blogger VOCbeleggen.nl 3

4 Algemeen Uw vragen kunt u direct in de chat stellen Waar mogelijk probeer ik deze direct te behandelen Anders ontvangt u na afloop per een antwoord De Masterclass is achteraf online terug te zien in het archief 4

5 Inhoud van vandaag A. Herhaling missie B. Ontwikkelingen markten 2017 YTD C. Volatiliteit en optiepremies D. Lage volatiliteit, wat nu? E. Ratio call spreads kopen F. Tip van de dag? 5

De missie het verdubbelen van uw vermogen eens per 3 jaar Uitgangspunten verwachte rendementen per jaar Rendement Risico Beleggen in rustige en saaie aandelen (conservatives) Schrijven van call

6 De missie het verdubbelen van uw vermogen eens per 3 jaar Uitgangspunten verwachte rendementen per jaar Rendement Risico Beleggen in rustige en saaie aandelen (conservatives) Schrijven van call opties op de normale index Kopen van Alternatives Optiestrategieën 8% -/-% 2% 2% Missie is om eens per 3 jaar te verdubbelen Dit betekent dat we een rendement van 26% per jaar nodig hebben wat grofweg overeenkomst met 13% per jaar bij een hefboom van x2 Het rendement van 13% kunnen we realiseren door naast aandelen alternatives en opties toe te voegen aan de portefeuille Σ Totaal 12% Hefboom x % De totale portefeuille wordt met een hefboom van x2 belegd, door geld te lenen in de optiemarkt 6

7 Het rendement in 2017 YTD is al hoger dan de behaalde rendementen in 2016 VOC Index x1 en x2, MSCI World en VOC Fonds Rendement 2017 (geïndexeerde waarde tot ) Toelichting VOC Index x2 VOC Index (ex. hefboom) MSCI VOC Fonds VOC Fonds: 28,5% VOC Index x2: 25,1% VOC Index x1: 11,9% MSCI World: 10,9% Het rendement van de MSCI AC World Net Total Return Index is 10,9% in Hiermee overstijgt de beurs het behaalde rendement van 9,0% in De samengestelde VOC Index doet na hefboom 25,1% In 2017 zijn we gestart met het VOC Fonds op basis van de VOC filosofie die ook gebruikt wordt voor het berekenen van de VOC Index Het actief beheerde VOC Fonds presteert 28,5% (voor kosten) dec-16 jan-17 feb-17 mrt-17 apr-17 mei-17 jun-17 jul-17 aug-17 7

De risicopremie voor het investeren in aandelen wordt ontvangen door de call optie koper en de put optie schrijver Equity Risk Premium (ERP) Verdeling Equity Risk Premium tussen call koper

5%-6%, stel even 6% 3% Call optie koper 3% Put optie schrijver Deze 6% risicopremie wordt gelijk verdeeld tussen de call optie koper en de put optie schrijver, ieder 3% voor het risico dat

8 De risicopremie voor het investeren in aandelen wordt ontvangen door de call optie koper en de put optie schrijver Equity Risk Premium (ERP) Verdeling Equity Risk Premium tussen call koper en put schrijver Equity Risk Premium (ERP) is de verwachte extra risicopremie voor het investeren in aandelen, bovenop de risico vrije rente Historisch gezien fluctueert de ERP tussen de 5%-6%, stel even 6% 3% Call optie koper 3% Put optie schrijver Deze 6% risicopremie wordt gelijk verdeeld tussen de call optie koper en de put optie schrijver, ieder 3% voor het risico dat ze nemen op aandelen Dit is echter is een wereld zonder volatiliteit Door het bestaan van de Volatility Risk Premium (VRP) is de optieschrijver beter af 2% Call optie koper 4% Put optie schrijver 8

maar de put optie schrijver ontvangt meer risicopremie vanwege het volatiliteitsrisico Volatility Risk Premium (VRP) Implied Volatility (rode lijn) versus de Historische/Gerealiseerde Volatiliteit

9 maar de put optie schrijver ontvangt meer risicopremie vanwege het volatiliteitsrisico Volatility Risk Premium (VRP) Implied Volatility (rode lijn) versus de Historische/Gerealiseerde Volatiliteit Echter bestaat er de Volatility Risk Premium (VRP), dat is de vereiste risicopremie voor sterke fluctuaties in de onderliggende aandelen Dit is het verschil tussen de Implied Volatility (verwachte/toekomstige volatiliteit) en de Historische Volatiliteit.. Hierdoor zijn calls en puts altijd te duur (vanwege de VRP) Omdat calls en puts altijd te duur zijn ben je als put schrijver beter af omdat je dan de VRP ontvangt 9

10 Maar bij een volatiliteit van onder 12 geldt dit minder 10

11 Historie van de volatiliteit volatiliteit blijft soms lang laag VIX Index is de maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de S&P500 ( ) ???? 11

12 Lage volatiliteit betekent niet dat de beurs niet stijgt integendeel! S&P 500 historische rendementen per jaar (in %) over de afgelopen 30 jaar

Bij lage volatiliteit is het aantrekkelijk om lange calls te kopen AEX Call 500 december 2021 volatiliteit karakteristieken Toelichting Bij lage volatiliteit zijn premies niet aantrekkelijk voor de

13 Bij lage volatiliteit is het aantrekkelijk om lange calls te kopen AEX Call 500 december 2021 volatiliteit karakteristieken Toelichting Bij lage volatiliteit zijn premies niet aantrekkelijk voor de optieschrijver (zowel voor de put als call schrijver) maar juist wel interessant voor de koper van lange call opties vanwege de lage vola en hoge dividend versus rente spread De witte lijn laat de implied volatility (verwachte volatiliteit) zien van de AEX Call met strike 500 in 2021 De implied volatility is met meer dan 11% gedaald binnen een half jaar wat kan duiden dat de financiële markten voor de lange termijn een aanhoudende lagere volatiliteit inprijzen Lange calls zijn nu aantrekkelijk geprijsd! 13

14 Ratio call spreads kopen 1:1 AEX Ratio Call Spread 1: (2021) Toelichting Kopen van een ratio call spread 1 op 1, waarbij je één call koopt en één call schrijft met een hogere strike Wij kopen de AEX Call 500 (2021) en verkopen de AEX Call 600 (2021) Je investeert EUR 50,15 en ontvangt EUR 21,60, dus de netto investering is EUR 28,55 Je gaat verdienen boven een koers van 528,55 (waar de AEX vandaag de dag al op staat!) Het break-even point is dan ook bij een AEX op 528,55 in 2021 (!) en je maximale winst is als de AEX tot 600 punten of meer stijgt Je maximale winst EUR 100 minus de investering van EUR 28,55 = EUR 71,45, 250% over ca 4,5 jaar 14

Ratio call spreads kopen 1:2 AEX Ratio Call Spread 1:2 650-700 (2020) Toelichting Kopen van een ratio call spread 1 op 2, waarbij je één call koopt en twee calls schrijft met een hogere strike 1 x

15 Ratio call spreads kopen 1:2 AEX Ratio Call Spread 1: (2020) Toelichting Kopen van een ratio call spread 1 op 2, waarbij je één call koopt en twee calls schrijft met een hogere strike 1 x kopen de AEX Call 650 (2020) 2 x verkopen de AEX Call 700 (2020) Je investeert EUR 8,60 en ontvangt EUR 8,60, dus je netto investering is EUR 0,00 Winst bij AEX: tussen 650 en 750 Maximale winst bij AEX: op 700 Break-even point AEX: 750 Verlies bij een AEX: vanaf 750 of hoger Maximale winst is EUR 50 bij een stand van 700 op de AEX, op een investering van EUR 0 is dat fors. 15

Ratio call spreads kopen 2:3 AEX Ratio Call Spread 2:3 700-800 (2021) Toelichting Kopen van een ratio call spread 2 op 3, waarbij je twee calls koopt en drie calls schrijft met een hogere strike 2 x

16 Ratio call spreads kopen 2:3 AEX Ratio Call Spread 2: (2021) Toelichting Kopen van een ratio call spread 2 op 3, waarbij je twee calls koopt en drie calls schrijft met een hogere strike 2 x kopen de AEX Call 700 (2021) 3 x verkopen de AEX Call 800 (2021) Je investeert EUR 17,50 en ontvangt EUR 9,70, dus je netto investering is EUR 7,80 Winst bij AEX: tussen 703,90 en Maximale winst bij AEX: op 800 Break-even point AEX: Verlies bij een AEX: vanaf of hoger Maximale winst is EUR 200 bij een stand van 800 op de AEX, op een investering van EUR 7,80 is dat fors! 16

17 Ratio Call Spreads Samenvatting Afhankelijk van de opgezette call spread wel of geen investering De één-op-twee ratio call spread is een ideale ingewikkelde out of the money call Je wint in de eerste periode en bij een harde beursstijging op een hoog niveau ga je pas geld verliezen Je investering is beperkt Risico zit dus duidelijk als de beurs fors stijgt Ratio Call Spreads in je portefeuille moet je zien als een extraatje bovenop je aandelenportefeuille 17

18 Tip van de dag: Blackstone heeft sinds mei meer dan 12% opgeleverd Blackstone koersontwikkeling tot Toelichting In de laatste webinar op 9 mei 2017 was de tip van de dag Blackstone Blackstone heeft sindsdien 12,4% return opgeleverd 18

19 Tip van de dag: Blackstone heeft sinds mei meer dan 12% opgeleverd Blackstone koersontwikkeling tot

20 Tip van de dag: Southern The Southern Company details Toelichting Southern is een utiliteitsbedrijf in Amerika Saai en degelijk aandeel Dividend rendement van ca 4,5% Veilige belegging en laag gecorreleerd met de S&P 500 Geen koerssprongen zoals Blackstone zijn op korte termijn te verwachten Kortom, veilige low volatility belegging met leuk dividend voor de lange termijn 20

Tip van de dag: Southern The Southern Company details Toelichting Southern is een utiliteitsbedrijf in Amerika Saai en degelijk aandeel Dividend rendement van ca 4,5% Veilige belegging en

21 Tip van de dag: Southern The Southern Company details Toelichting Southern is een utiliteitsbedrijf in Amerika Saai en degelijk aandeel Dividend rendement van ca 4,5% Veilige belegging en laag gecorreleerd met de S&P 500 Geen koerssprongen zoals Blackstone zijn op korte termijn te verwachten Kortom, veilige low volatility belegging met leuk dividend voor de lange termijn 21

22 Koersontwikkeling Southern.. sinds juni 2016 ligt het aandeel stil Southern koersontwikkeling

23 Koersontwikkeling Southern.. sinds juni 2016 ligt het aandeel stil 23

24 Conclusie In 2017 heeft de beurs al een mooi rendement neergezet De volatiliteit is laag waardoor optiepremies minder aantrekkelijk zijn voor de optieschrijver De lage volatiliteit kan lang aanhouden Het kopen van lange call opties en call ratio spreads is met lage vola s interessant Southern als tip van de dag! 24

Interesse gewekt voor VOCBeleggen of het VOC Fonds? Schrijf je in voor onze nieuwsbrief op: www.vocbeleggen.

25 Interesse gewekt voor VOCBeleggen of het VOC Fonds? Schrijf je in voor onze nieuwsbrief op: Dan blijf je op de hoogte van hefboom beleggen en de laatste ontwikkelingen op beleggingsgebied Vanaf begin juni zijn we live met een nieuwe website 25

Vergelijkbare documenten

Geld verdienen in 2018 met aandelen en opties

Geld verdienen in 2018 met aandelen en opties Rob Stuiver & Tycho Schaaf Amsterdam, 14 november 2017 Uw sprekers van vanavond Rob Stuiver Tycho Schaaf Fund Manager VOC Fonds Beleggingsexpert LYNX Blogger