Eerste observaties septemberpakket. KCM fiduciair management 26 september 2012

Transcriptie

1 Eerste observaties septemberpakket KCM fiduciair management 26 september

2 Wat is relevant voor de beleggingen? Rentecurve In lijn met het voorstel van Kamp: Ultimate Forward Rate (UFR) komt er op basis van de methodiek De rentegevoeligheid van de verplichtingen neemt af Lange looptijden zijn minder van belang Implementatie per 30 september Nog niet exact duidelijk, maar wel per 3 oktober: De 3-maands middeling van de UFR-curve Vaste (looptijdafhankelijke) wegingsfactoren voor looptijden langer dan 20 jaar in tegenstelling tot brief Kamp blijft een gedeelte van de afdekking na 20 jaar relevant! Dekkingsgraad Stijgt met 2-6 punten, afhankelijk van de rijpheid van het fonds 12-maands middeling wordt uitgesteld vanwege het feit dat dit een wetswijziging vergt Risicobudget Berekening van de vereiste dekkingsgraad wijzigt, maar specificaties zijn nog niet duidelijk Lagere rentegevoeligheid van de verplichtingen heeft invloed op het berekenen van het risicogebruik Herzien FTK regime onder UFR pas per eind 2013 duidelijk; 2013 is een overgangsjaar 1

3 Wat is relevant ten aanzien van kortingen & pensioenpremies? Kortingen & pensioenpremies Eind 2013 dient dekkingsgraad minimaal 105% te zijn Pensioenregeling moet worden versoberd om de kortingen te mogen spreiden en/of premie 2013 niet te verhogen. Voorwaarden: Pensioenleeftijd in 2013 van 65 naar 67 Levensverwachting stijgingen worden in bestaande pensioenaanspraken doorberekend Indexatie toegestaan vanaf 110% dekkingsgraad Pensioenfondsen krijgen de mogelijkheid om kortingen van pensioenen te beperken tot maximaal 7% per jaar in 2013 en Voorwaarden: Onvoorwaardelijk (ook als de dekkingsgraad stijgt in 2013) In 2011 of is geen adempauze toegestaan door DNB Restant volledig in 2015 Pensioenfondsen met een dekkingstekort krijgen in 2013 de mogelijkheid om eenmalig af te wijken van de eis dat de pensioenpremie moet bijdragen aan herstel. Voorwaarden: Versobering pensioenregeling In 2011 of is geen adempauze toegestaan door DNB of maatwerk aanvragen bij DNB 2

4 Hoe nu verder met beleggingen als pensioenfonds? Ministerie komt met Septemberpakket KCM levert een analyse van de gevolgen Beleggingsplan 2013: evaluatie strategisch beleid en risicohouding (inclusief uitgangspunten UFR) 24 sept 3 okt Begin okt. Nov Dec DNB komt met meer duidelijkheid omtrent de vaste looptijd wegingen Bestuur/BAC: wijzigt het renteafdekkingsbeleid door UFR? Evaluatie herstelplan Korte termijn Langere termijn 3

5 Welke afwegingen zijn op korte termijn relevant voor het bestuur/bac inzake het beleggingsbeleid? Belangrijkste elementen op korte termijn Wijzigt het mandaat voor KCM t.a.v. de renteafdekking? Verschillende opties: De swapcurve blijft het uitgangspunt => er wijzigt niets in de aanpak De UFR-curve als uitgangspunt & renteafdekking wordt gehandhaafd => normafdekking neemt toe De UFR-curve als uitgangspunt & % renteafdekking wordt gehandhaafd => renteafdekking moet worden verminderd Welke zaken zijn relevant bij deze afweging? Marktwaarde en toezichtkader zijn verschillend maar beide relevant voor de toekomst Met de UFR-curve heeft u vanuit het toezichtskader minder renteafdekking nodig Eind wordt bepaald wat de korting is op basis van de UFR-curve Sinds eind mei (brief Kamp) is de 30 jarige swaprente gestegen van 1,8% naar circa 2,4% Implementatiekosten zijn hoog Wanneer wilt u eventuele wijzigingen laten ingaan? Bij het aanzienlijk verminderen van de renteafdekking is een stapsgewijze aanpak te overwegen 4

6 Disclaimer Deze presentatie van Kempen Capital Management N.V. (KCM) wordt u slechts ter informatie aangeboden. De informatie in dit document is niet compleet zonder de mondelinge toelichting gegeven door een medewerker van KCM. KCM is als beheerder van beleggingsinstellingen en als vermogensbeheerder opgenomen in het register van de Autoriteit Financiële Markten. Uit deze presentatie mag niets worden gebruikt zonder toestemming vooraf van KCM. 5