Tabel 1.3 Nominale rentetermijnstructuur (zero coupon) Percentages ###

Transcriptie

1 Tabel 1.3 Nominale rentetermijnstructuur (zero coupon) Percentages Looptijd in jaren * toelichting

2 Datum laatste wijziging: Tabel 1.3 Nominale rentetermijnstructuur (zero coupon) Percentages Looptijd in jaren 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 1 0,849 0,585 0,489 0,404 0,399 0, ,840 0,589 0,490 0,452 0,461 0, ,933 0,666 0,573 0,552 0,586 0, ,106 0,827 0,745 0,732 0,757 0, ,290 1,019 0,939 0,935 0,950 0, ,479 1,217 1,137 1,141 1,154 1, ,640 1,391 1,318 1,332 1,345 1, ,778 1,552 1,478 1,494 1,517 1, ,896 1,687 1,617 1,644 1,664 1, ,009 1,807 1,741 1,783 1,799 1, ,108 1,917 1,856 1,908 1,926 1, ,190 2,010 1,952 2,013 2,032 1, ,251 2,085 2,033 2,103 2,124 2, ,302 2,150 2,104 2,180 2,204 2, ,347 2,207 2,164 2,246 2,272 2, ,346 2,216 2,179 2,272 2,302 2, ,344 2,224 2,192 2,295 2,328 2, ,343 2,232 2,203 2,315 2,351 2, ,342 2,238 2,213 2,333 2,372 2, ,341 2,244 2,222 2,349 2,391 2, ,348 2,257 2,238 2,370 2,414 2, ,363 2,277 2,260 2,395 2,441 2, ,383 2,303 2,288 2,424 2,471 2, ,408 2,332 2,318 2,456 2,504 2, ,436 2,364 2,351 2,489 2,537 2, ,466 2,397 2,386 2,523 2,571 2, ,498 2,432 2,422 2,558 2,606 2, ,531 2,467 2,458 2,593 2,641 2, ,564 2,503 2,494 2,628 2,675 2, ,597 2,538 2,530 2,662 2,709 2, ,630 2,574 2,566 2,696 2,742 2, ,663 2,608 2,601 2,729 2,775 2, ,696 2,643 2,636 2,762 2,807 2, ,728 2,676 2,670 2,793 2,838 2, ,759 2,709 2,703 2,824 2,868 2, ,789 2,741 2,735 2,854 2,897 2, ,819 2,772 2,767 2,884 2,926 2, ,848 2,802 2,797 2,912 2,953 2, ,876 2,832 2,827 2,939 2,980 2, ,904 2,860 2,855 2,966 3,006 2, ,930 2,888 2,883 2,992 3,031 3, ,956 2,915 2,910 3,017 3,055 3, ,981 2,940 2,936 3,041 3,079 3, ,005 2,966 2,962 3,064 3,101 3, ,029 2,990 2,986 3,087 3,123 3, ,052 3,013 3,010 3,109 3,144 3, ,074 3,036 3,033 3,130 3,165 3, ,095 3,058 3,055 3,150 3,185 3, ,116 3,080 3,076 3,170 3,204 3, ,136 3,100 3,097 3,189 3,222 3, ,155 3,120 3,117 3,208 3,240 3, ,174 3,140 3,137 3,225 3,258 3,237

3 53 3,192 3,159 3,156 3,243 3,274 3, ,209 3,177 3,174 3,260 3,291 3, ,227 3,194 3,192 3,276 3,306 3, ,243 3,212 3,209 3,292 3,322 3, ,259 3,228 3,225 3,307 3,336 3, ,275 3,244 3,241 3,322 3,351 3, ,290 3,260 3,257 3,336 3,365 3, ,304 3,275 3,272 3,350 3,378 3, ,319 3,290 3,287 3,363 3,391 3, ,332 3,304 3,301 3,377 3,404 3, ,346 3,318 3,315 3,389 3,416 3, ,359 3,331 3,329 3,402 3,428 3, ,371 3,344 3,342 3,414 3,440 3, ,384 3,357 3,354 3,425 3,451 3, ,396 3,369 3,367 3,437 3,462 3, ,407 3,381 3,379 3,448 3,473 3, ,418 3,393 3,390 3,458 3,483 3, ,429 3,404 3,402 3,469 3,493 3, ,440 3,415 3,413 3,479 3,503 3, ,450 3,426 3,424 3,489 3,512 3, ,461 3,436 3,434 3,498 3,522 3, ,470 3,446 3,444 3,508 3,531 3, ,480 3,456 3,454 3,517 3,540 3, ,489 3,466 3,464 3,526 3,548 3, ,499 3,475 3,473 3,534 3,557 3, ,507 3,485 3,483 3,543 3,565 3, ,516 3,494 3,492 3,551 3,573 3, ,525 3,502 3,500 3,559 3,581 3, ,533 3,511 3,509 3,567 3,588 3, ,541 3,519 3,517 3,575 3,596 3, ,549 3,527 3,526 3,582 3,603 3, ,557 3,535 3,533 3,590 3,610 3, ,564 3,543 3,541 3,597 3,617 3, ,571 3,551 3,549 3,604 3,623 3, ,579 3,558 3,556 3,610 3,630 3, ,586 3,565 3,564 3,617 3,637 3, ,592 3,572 3,571 3,624 3,643 3, ,599 3,579 3,578 3,630 3,649 3, ,606 3,586 3,584 3,636 3,655 3, ,612 3,593 3,591 3,642 3,661 3, ,618 3,599 3,598 3,648 3,667 3, ,625 3,606 3,604 3,654 3,672 3, ,631 3,612 3,610 3,660 3,678 3, ,637 3,618 3,616 3,665 3,683 3, ,642 3,624 3,622 3,671 3,689 3, ,648 3,630 3,628 3,676 3,694 3, ,654 3,636 3,634 3,682 3,699 3, ,659 3,641 3,640 3,687 3,704 3,693

4 ) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 0,321 0,487 0,330 0,405 0,304 0,330 0,419 0,360 0,684 0,445 0,492 0,379 0,428 0,605 0,460 0,842 0,553 0,603 0,465 0,594 0,792 0,596 1,014 0,731 0,735 0,598 0,771 1,018 0,750 1,189 0,912 0,919 0,751 0,959 1,238 0,937 1,374 1,125 1,094 0,915 1,144 1,440 1,119 1,528 1,290 1,264 1,072 1,305 1,619 1,291 1,683 1,465 1,426 1,227 1,472 1,780 1,445 1,822 1,626 1,574 1,373 1,644 1,928 1,586 1,946 1,770 1,692 1,507 1,790 2,062 1,717 2,056 1,902 1,827 1,633 1,917 2,179 1,827 2,149 2,012 1,940 1,737 2,023 2,277 1,923 2,228 2,109 2,033 1,832 2,115 2,355 2,006 2,296 2,193 2,113 1,914 2,193 2,422 2,078 2,355 2,265 2,182 1,985 2,261 2,481 2,119 2,385 2,306 2,224 2,027 2,310 2,509 2,156 2,411 2,342 2,260 2,065 2,352 2,533 2,188 2,435 2,374 2,293 2,098 2,390 2,555 2,217 2,456 2,403 2,322 2,128 2,424 2,574 2,243 2,475 2,429 2,348 2,155 2,454 2,592 2,272 2,498 2,457 2,377 2,186 2,486 2,614 2,305 2,524 2,489 2,409 2,220 2,519 2,639 2,341 2,553 2,522 2,443 2,257 2,555 2,666 2,378 2,584 2,557 2,479 2,296 2,590 2,695 2,416 2,617 2,592 2,516 2,336 2,627 2,725 2,455 2,650 2,628 2,553 2,376 2,663 2,756 2,493 2,683 2,663 2,589 2,417 2,698 2,787 2,532 2,716 2,698 2,626 2,457 2,734 2,818 2,570 2,749 2,732 2,662 2,496 2,768 2,848 2,607 2,781 2,766 2,697 2,535 2,802 2,879 2,643 2,813 2,799 2,732 2,573 2,835 2,908 2,679 2,844 2,832 2,765 2,611 2,867 2,937 2,714 2,874 2,863 2,798 2,647 2,898 2,966 2,747 2,904 2,893 2,830 2,682 2,928 2,993 2,780 2,933 2,923 2,861 2,716 2,957 3,020 2,812 2,961 2,952 2,891 2,749 2,985 3,046 2,842 2,988 2,979 2,920 2,781 3,012 3,071 2,872 3,014 3,006 2,948 2,812 3,039 3,096 2,901 3,040 3,032 2,975 2,842 3,064 3,119 2,929 3,064 3,057 3,001 2,871 3,089 3,142 2,955 3,088 3,081 3,027 2,900 3,112 3,165 2,981 3,111 3,105 3,051 2,927 3,135 3,186 3,006 3,133 3,127 3,075 2,953 3,157 3,207 3,031 3,155 3,149 3,098 2,978 3,179 3,227 3,054 3,176 3,170 3,120 3,003 3,199 3,246 3,077 3,196 3,191 3,141 3,026 3,219 3,265 3,099 3,215 3,210 3,162 3,049 3,238 3,283 3,120 3,234 3,229 3,182 3,071 3,257 3,301 3,140 3,253 3,248 3,201 3,093 3,275 3,318 3,160 3,270 3,266 3,220 3,113 3,292 3,334 3,179 3,287 3,283 3,238 3,133 3,309 3,350 3,198 3,304 3,300 3,255 3,153 3,325 3,366

5 3,216 3,320 3,316 3,272 3,171 3,341 3,380 3,233 3,335 3,331 3,289 3,190 3,356 3,395 3,250 3,350 3,346 3,304 3,207 3,371 3,409 3,266 3,365 3,361 3,320 3,224 3,385 3,422 3,282 3,379 3,375 3,335 3,241 3,399 3,435 3,297 3,392 3,389 3,349 3,256 3,412 3,448 3,312 3,406 3,402 3,363 3,272 3,425 3,460 3,326 3,418 3,415 3,377 3,287 3,438 3,472 3,340 3,431 3,428 3,390 3,301 3,450 3,484 3,354 3,443 3,440 3,402 3,316 3,462 3,495 3,367 3,455 3,451 3,415 3,329 3,473 3,506 3,379 3,466 3,463 3,427 3,343 3,484 3,517 3,392 3,477 3,474 3,438 3,355 3,495 3,527 3,404 3,488 3,485 3,450 3,368 3,505 3,537 3,415 3,498 3,495 3,461 3,380 3,516 3,547 3,427 3,508 3,505 3,471 3,392 3,526 3,556 3,438 3,518 3,515 3,482 3,404 3,535 3,565 3,448 3,528 3,525 3,492 3,415 3,545 3,574 3,459 3,537 3,534 3,502 3,426 3,554 3,583 3,469 3,546 3,543 3,511 3,436 3,562 3,591 3,479 3,555 3,552 3,521 3,447 3,571 3,600 3,489 3,564 3,561 3,530 3,457 3,580 3,608 3,498 3,572 3,569 3,538 3,466 3,588 3,615 3,507 3,580 3,578 3,547 3,476 3,596 3,623 3,516 3,588 3,586 3,555 3,485 3,603 3,630 3,525 3,596 3,593 3,564 3,494 3,611 3,638 3,533 3,604 3,601 3,572 3,503 3,618 3,645 3,541 3,611 3,609 3,579 3,512 3,626 3,652 3,549 3,618 3,616 3,587 3,520 3,633 3,658 3,557 3,625 3,623 3,594 3,529 3,640 3,665 3,565 3,632 3,630 3,602 3,537 3,646 3,671 3,573 3,639 3,636 3,609 3,544 3,653 3,678 3,580 3,645 3,643 3,616 3,552 3,659 3,684 3,587 3,652 3,650 3,622 3,560 3,666 3,690 3,594 3,658 3,656 3,629 3,567 3,672 3,695 3,601 3,664 3,662 3,636 3,574 3,678 3,701 3,608 3,670 3,668 3,642 3,581 3,683 3,707 3,614 3,676 3,674 3,648 3,588 3,689 3,712 3,621 3,682 3,680 3,654 3,595 3,695 3,718 3,627 3,687 3,685 3,660 3,601 3,700 3,723 3,633 3,693 3,691 3,666 3,608 3,706 3,728 3,639 3,698 3,696 3,671 3,614 3,711 3,733 3,645 3,704 3,701 3,677 3,620 3,716 3,738 3,651 3,709 3,707 3,682 3,626 3,721 3,743 3,656 3,714 3,712 3,688 3,632 3,726 3,747 3,662 3,719 3,717 3,693 3,638 3,731 3,752 3,667 3,724 3,722 3,698 3,643 3,735 3,756 3,673 3,728 3,726 3,703 3,649 3,740 3,761

6 ) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 5) toelichting 0,394 0,421 0,395 0,366 0,333 0,383 0,358 0,544 0,620 0,551 0,482 0,421 0,531 0,430 0,731 0,852 0,753 0,648 0,586 0,759 0,568 0,959 1,118 0,988 0,869 0,811 1,007 0,800 1,180 1,363 1,231 1,095 1,058 1,258 1,022 1,402 1,595 1,464 1,325 1,288 1,501 1,241 1,587 1,772 1,641 1,514 1,502 1,702 1,426 1,754 1,943 1,818 1,697 1,696 1,888 1,611 1,909 2,096 1,975 1,862 1,871 2,058 1,779 2,049 2,237 2,121 2,012 2,027 2,210 1,936 2,171 2,361 2,245 2,144 2,166 2,342 2,075 2,273 2,465 2,348 2,253 2,283 2,453 2,191 2,359 2,556 2,440 2,355 2,378 2,544 2,285 2,433 2,634 2,519 2,442 2,458 2,623 2,366 2,497 2,701 2,588 2,517 2,529 2,691 2,436 2,526 2,727 2,617 2,555 2,568 2,727 2,476 2,552 2,750 2,642 2,588 2,602 2,758 2,511 2,576 2,770 2,665 2,618 2,632 2,786 2,543 2,596 2,789 2,685 2,644 2,660 2,811 2,571 2,615 2,805 2,704 2,668 2,684 2,834 2,597 2,637 2,823 2,726 2,694 2,709 2,858 2,625 2,663 2,845 2,751 2,722 2,737 2,885 2,655 2,691 2,868 2,777 2,752 2,766 2,912 2,687 2,720 2,893 2,805 2,783 2,796 2,940 2,719 2,750 2,919 2,834 2,814 2,827 2,968 2,752 2,781 2,946 2,863 2,845 2,858 2,996 2,785 2,811 2,972 2,892 2,875 2,888 3,024 2,817 2,842 2,999 2,921 2,906 2,918 3,051 2,849 2,872 3,026 2,950 2,936 2,948 3,078 2,881 2,902 3,052 2,978 2,965 2,977 3,104 2,912 2,932 3,077 3,006 2,994 3,005 3,130 2,942 2,960 3,102 3,033 3,022 3,033 3,155 2,971 2,988 3,127 3,060 3,049 3,059 3,179 3,000 3,015 3,151 3,085 3,075 3,086 3,202 3,027 3,042 3,174 3,110 3,101 3,111 3,225 3,054 3,067 3,197 3,134 3,126 3,135 3,247 3,080 3,092 3,218 3,158 3,150 3,159 3,269 3,105 3,116 3,240 3,180 3,173 3,182 3,289 3,129 3,140 3,260 3,202 3,195 3,204 3,309 3,152 3,162 3,280 3,224 3,217 3,225 3,328 3,175 3,184 3,299 3,244 3,238 3,246 3,347 3,197 3,205 3,318 3,264 3,258 3,266 3,365 3,218 3,226 3,336 3,283 3,277 3,285 3,382 3,238 3,245 3,354 3,302 3,296 3,304 3,399 3,258 3,264 3,371 3,320 3,314 3,322 3,415 3,277 3,283 3,387 3,337 3,332 3,339 3,431 3,295 3,301 3,403 3,354 3,349 3,356 3,446 3,313 3,318 3,418 3,370 3,365 3,373 3,460 3,330 3,335 3,433 3,386 3,381 3,388 3,474 3,346 3,351 3,447 3,401 3,396 3,403 3,488 3,362 3,366 3,461 3,416 3,411 3,418 3,501 3,378 3,381 3,474 3,430 3,426 3,432 3,514 3,393

7 3,396 3,487 3,444 3,439 3,446 3,526 3,407 3,410 3,500 3,457 3,453 3,459 3,538 3,421 3,424 3,512 3,470 3,466 3,472 3,549 3,435 3,437 3,523 3,483 3,478 3,485 3,561 3,448 3,450 3,535 3,495 3,491 3,497 3,571 3,461 3,462 3,546 3,506 3,502 3,508 3,582 3,473 3,475 3,557 3,518 3,514 3,520 3,592 3,485 3,486 3,567 3,529 3,525 3,531 3,602 3,496 3,498 3,577 3,539 3,536 3,541 3,611 3,508 3,509 3,587 3,550 3,546 3,552 3,621 3,519 3,519 3,596 3,560 3,556 3,562 3,630 3,529 3,530 3,605 3,570 3,566 3,572 3,638 3,539 3,540 3,614 3,579 3,576 3,581 3,647 3,549 3,550 3,623 3,588 3,585 3,590 3,655 3,559 3,559 3,632 3,597 3,594 3,599 3,663 3,568 3,568 3,640 3,606 3,603 3,608 3,671 3,578 3,577 3,648 3,614 3,611 3,616 3,678 3,586 3,586 3,656 3,623 3,620 3,625 3,686 3,595 3,595 3,663 3,631 3,628 3,633 3,693 3,603 3,603 3,670 3,639 3,635 3,640 3,700 3,612 3,611 3,678 3,646 3,643 3,648 3,707 3,620 3,619 3,685 3,654 3,651 3,655 3,713 3,627 3,627 3,691 3,661 3,658 3,663 3,720 3,635 3,634 3,698 3,668 3,665 3,670 3,726 3,642 3,641 3,705 3,675 3,672 3,676 3,732 3,650 3,648 3,711 3,681 3,678 3,683 3,738 3,657 3,655 3,717 3,688 3,685 3,690 3,744 3,663 3,662 3,723 3,694 3,691 3,696 3,749 3,670 3,669 3,729 3,700 3,698 3,702 3,755 3,676 3,675 3,734 3,706 3,704 3,708 3,760 3,683 3,681 3,740 3,712 3,710 3,714 3,766 3,689 3,688 3,746 3,718 3,715 3,720 3,771 3,695 3,694 3,751 3,724 3,721 3,725 3,776 3,701 3,699 3,756 3,729 3,727 3,731 3,781 3,707 3,705 3,761 3,735 3,732 3,736 3,785 3,712 3,711 3,766 3,740 3,737 3,741 3,790 3,718 3,716 3,771 3,745 3,743 3,747 3,795 3,723 3,722 3,776 3,750 3,748 3,752 3,799 3,729 3,727 3,780 3,755 3,753 3,756 3,804 3,734 3,732 3,785 3,760 3,757 3,761 3,808 3,739 3,737 3,789 3,765 3,762 3,766 3,812 3,744 3,742 3,794 3,769 3,767 3,771 3,816 3,749 3,747 3,798 3,774 3,771 3,775 3,820 3,753 3,751 3,802 3,778 3,776 3,780 3,824 3,758 3,756 3,806 3,782 3,780 3,784 3,828 3,762 3,760 3,810 3,787 3,784 3,788 3,832 3,767 3,765 3,814 3,791 3,789 3,792 3,836 3,771 3,769 3,818 3,795 3,793 3,796 3,839 3,776

8 Toelichting bij tabel 1.3 Rentetermijnstructuur DNB (zero coupon rentes) 6) Rentetermijnstructuur voor pensioenfondsen vanaf Tegen de achtergrond van het Septemberpakket pensioenfondsen is besloten vanaf 30 september 2012 de rentetermijnstructuur voor pensioenfondsen aan te passen door de introductie van een ultimate forward rate(ufr). De driemaandsmiddeling blijft evenwel gehandhaafd. Het gaat hierbij om een aanpassing van de rentetermijnstructuur voor looptijden vanaf 20 jaar. Voor looptijden tot en met 20 jaar is de zero rente gelijk aan de waargenomen driemaands gemiddelde zero rente. Voor looptijden vanaf 21 jaar wordt de zero rente aangepast door de onderliggende 1 jaars forward rente te extrapoleren naar de zogenoemde UFR van 4,2%. De aanpassing van de forward rente bestaat uit een vaste weging van de in de markt waargenomen forward rente(op basis van de driemaands gemiddelde swapcurve) met de UFR. Voor meer informatie en de achtergrond van dit besluit verwijzen wij u naar de berichtgeving hierover op onze website. De notitie waarin de methodiek uiteengezet wordt, is te vinden in Open Boek. UFR methodiek rentetermijnstructuur 5) Rentetermijnstructuur voor verzekeraars vanaf DNB heeft besloten om per de rentetermijnstructuur voor verzekeraars aan te passen met behulp van de introductie van een Ultimate Forward Rate (UFR). Het betreft een aanpassing van de extrapolatiemethode van de curve, waarbij de eenjarige forward rentes vanaf looptijd 20 jaar in 40 jaar convergeren naar een UFR van 4,2%. Voor pensioenfondsen blijft de methode voor bepaling van de rentecurve per 30 juni ongewijzigd op basis van driemaandsmiddeling. Voor meer informatie en de achtergrond van dit besluit verwijzen wij u naar de berichtgeving hierover op onze website. 4) Rentetermijnstructuur vanaf Vanwege de voortdurende uitzonderlijke marktomstandigheden heeft DNB besloten om de DNB-rentetermijnstructuur ook per ultimo maart 2012 vast te stellen op basis van driemaandsmiddeling, en de intentie uit te spreken om dit beleid voorlopig voort te zetten tot duidelijk is wat de gevolgen zijn van de hoofdlijnen van het nieuwe financiële toetsingskader voor pensioenfondsen. Om een gelijk speelveld voor verzekeraars te waarborgen, krijgen de verzekeraars die de DNB-rentetermijnstructuur hanteren, met ingang van ultimo maart dezelfde keuzemogelijkheid als verzekeraars die de ECB-AAA curve hanteren. Dit betekent dat alle verzekeraars vanaf deze maand kunnen kiezen of zij bij het berekenen van de verplichtingen gebruik wensen te maken van de mogelijkheid tot rentemiddeling, o de meest actuele rentecurve gebruiken. 3) Rentetermijnstructuur Vanwege de voortdurende uitzonderlijke marktomstandigheden heeft DNB besloten een correctie toe te passen op de curve van februar 2012 en deze te baseren op het driemaandsgemiddelde. Dit gemiddelde is berekend over de rentetermijnstructuur van alle handelsdagen in de periode van 1 december 2011 tot en met 29 februari De aanpassing geldt voor zowel verzekeraars als pensioenfondsen. Ook de keuzemogelijkheid voor verzekeraars tot toepassing van middeling van de ECB-AAA-curve blijft van kracht. 2) Rentetermijnstructuur In het nieuwsbericht van 6 januari heeft DNB bekend gemaakt een correctie toe te passen op de rentetermijnstructuur van december Vanwege de voortdurende uitzonderlijke marktomstandigheden heeft DNB besloten een correctie toe te passen op de curve van januari 2012 en ook deze te baseren op een driemaandsgemiddelde.het gemiddelde wordt berekend over de rentetermijnstructuur van alle handelsdagen in de periode van 1 november 2011 tot en met 31 januari Deze aanpassing geldt voor zowel verzekeraars als pensioenfondsen. Ook de keuzemogelijkheid voor verzekeraars tot toepassing van middeling van de ECB-AAA-curve blijft per eind januari 2012 van kracht. 1) Rentetermijnstructuur DNB heeft besloten een correctie toe te passen op de rentetermijnstructuur per 31 december Voor meer informatie en de achtergrond van deze correctie verwijzen wij u naar de berichtgeving hierover op onze website. definitie De nominale rentetermijnstructuur voor het Financieel Toetsingskader (FTK) wordt geconstrueerd op basis van de swapcurve. Deze rentetermijnstructuur dient ter bepaling van de actuele waarde van de pensioenverplichtingen.

9 Data Als databron van de constructie van de nominale rentetermijnstructuur wordt gebruik gemaakt van door Bloomberg gepubliceerde (intraday) Europese swaprentes voor 1 t/m 10 jaar (jaarintervallen), 12, 15, 20, 25, 30, 40 en 50 jaar. Tussenliggende looptijdpunten tot 30 jaar en de 35- en 45-jaars swaprentes worden vooralsnog niet gebruikt. De handel in deze looptijdpunten is namelijk beduidend minder liquide. De swapcurve wordt opgebouwd uit rentetarieven waarbij een vaste rente tegen de 6-maands EURIBOR wordt geruild. Gekozen is voor de 'composite rates' (code: CMPL) uit Bloomberg die een soort marktgemiddelde weerspiegelen. De curve wordt gebaseerd op de (lagere) bid-rente; Bloomberg toont een bid-offer spread van 2 basispunten. Berekening Niet beschikbare cq gebruikte looptijdpunten worden geschat door tussenliggende forward rentes constant te veronderstellen. Er is afgezien van het gladstrijken ('smoothen') van de forward curve, omdat de zero coupon spot curve zelf al zeer gelijkmatig blijkt te zijn en gladstrijken leidt tot slechts marginale aanpassingen in de spotcurve. Er wordt geen afslag voor kredietrisico ten opzichte van de swapcurve gehanteerd, omdat het overgrote deel van de swapmarkt is gedekt met onderpand. Daarmee is het kredietrisico feitelijk geëlimineerd. Verschillen tussen de swapcurve en de rentes van overheidsobligaties worden onder meer beïnvloed door schaarste-effecten, zodat het verschil niet eenduidig kan worden geïnterpreteerd als maatstaf voor kredietrisico's van swaps. Geen rekening is gehouden met coupondagen die in het weekend vallen en met schrikkeljaren. Een dergelijke verfijning zou slechts een zeer geringe invloed hebben. De notitie waarin de methodiek uiteengezet wordt, is te vinden op de website van DNB. Methodiek rentetermijnstructuur De rentetermijnstructuur wordt beschreven in het Open Boek Toezicht op de website van DNB. Rentetermijnstructuur in het FTK * Rentetermijnstructuur In tegenstelling tot voorgaande publicaties is eenmalig besloten om geen gebruik te maken van de 9-jaars swaprente bij het berekenen van de zero couponrentes en de bijbehorende forward rentes, omdat de 9-jaars swaprente per ultimo 2005 een sterke outlier liet zien ten opzichte van omringende looptijdpunten. De zero couponrentes per ultimo 2005 zijn bepaald door uit te gaan van een constante forward rente tussen acht en tien jaar.

10

11