Haalbaarheidstoets Stichting Pensioenfonds ANWB. Monique van Run Sander Smeets 3 augustus 2016

Transcriptie

1 Haalbaarheidstoets Stichting Pensioenfonds ANWB Monique van Run Sander Smeets 3 augustus 2016

2 Agenda Haalbaarheidstoets Inleiding Uitgangspunten Resultaten Stochastische resultaten Pensioenresultaat Risicohouding AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 2

3 Inleiding haalbaarheidstoets

4 Haalbaarheidstoets aanleiding 2015: aanvangshaalbaarheidstoets Verwachte pensioenresultaten bepaald, zowel in mediaan als slecht weer Ondergrens voor verwacht pensioenresultaat vastgesteld 2016: Gewijzigd beleid Nieuwe aanvangshaalbaarheidstoets Opnieuw berekenen verwachte pensioenresultaten, zowel in mediaan als slecht weer Geen toetsing aan bestaande ondergrenzen Opnieuw vaststellen ondergrenzen Binnen één maand na formeel besluit tot beleidswijziging AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 4

5 Van herstelplan naar haalbaarheidstoets en ALM Eén integraal model ALM studie scenario s met verschillende tijdshorizons o.b.v. meerdere beleidsvarianten 1 keer in circa 3 jaar Wat is het optimale beleid? Haalbaarheidstoets scenario s voor 60 jaar o.b.v. huidige beleid Jaarlijks of bij gewijzigd beleid Wat is het verwachte pensioenresultaat? Herstelplan 1 scenario voor 10 jaar o.b.v. huidige beleid Jaarlijks bij tekort Kan het fonds tijdig herstellen? AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 5

6 Haalbaarheidstoets doel Inzicht in effecten gekozen beleid Verwachtingen en risico s Signaal afgeven als niet meer voldaan kan worden aan gestelde grenzen Verantwoording afleggen over uitkomsten en communiceren Onderbouwing evenwichtige belangenafweging Onderscheid geboortejaren Realistisch en haalbaar premiebeleid Grondslag communicatie richting de deelnemer AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 6

7 Haalbaarheidstoets scenarioset Doorrekenen beleid van het fonds in door DNB voorgeschreven scenario s Elk scenario bevat een reeks aan rendementen voor aandelen, rentes en prijsinflaties voor de komende 60 jaar. Vereenvoudiging beleggingsbeleid Daarom geen vervanger ALM studie AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 7

8 Haalbaarheidstoets pensioenresultaat Pensioenresultaat geeft indicatie koopkrachtbehoud Verwachte uitkeringen Indien mogelijk indexeren Indien nodig verlagen Verwachte uitkeringen Indexeren conform prijsinflatie Nooit verlagen Wat is de waarde van het verwachte pensioen ten opzichte van een volledig geïndexeerd pensioen? AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 8

9 Pensioenresultaat 3 maatstaven 1. Verwacht pensioenresultaat vanuit vereiste positie (50% percentiel) Ondergrens vaststellen 2. Verwacht pensioenresultaat vanuit feitelijke positie (50% percentiel) Ondergrens vaststellen 3. Verwacht pensioenresultaat vanuit feitelijke positie in slechtweerscenario (5% percentiel) Maximale afwijking vaststellen t.o.v. 50% percentiel Ondergrenzen die passen bij de risicohouding van het fonds AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 9

10 Uitgangspunten haalbaarheidstoets

11 Uitgangspunten: beleid Basis is het volgende strategische beleggingsbeleid: 56% vastrentende waarden, 44% zakelijke waarden, 65% renteafdekking Credits naar rating verdeeld over zakelijke waarden en vastrentende waarden Grondstoffen (3%) als zakelijke waarden Reguliere fondsgrondslagen voor technische voorziening Premie: Kostendekkende premie: demping o.b.v. verwacht rendement Feitelijke premie gelijk aan vast percentage (20,36% salaris ANWB en 8% pensioengrondslag ANWB) Toeslagen: Indexatieachterstand van 0% bij aanvang Actieven en inactieven voorwaardelijk prijsindex Beleid volgt maximale kaders nftk Standaard spreidingsperiode kortingen is 10 jaar Bestandsontwikkeling zoals in herstelplan AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 11

12 Uitgangspunten Startpositie ultimo 2015 Beleidsdekkingsgraad: 93,0% Actuele dekkingsgraad o.b.v. DNB curve: 91,5% Minimaal vereiste dekkingsgraad: 104,3% Vereiste dekkingsgraad nftk o.b.v. strategisch beleid (excl. aandelenopties): 118,0% Resultaten o.b.v scenario s AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 12

13 Uitgangspunten Nieuwe aanvangshaalbaarheidstoets Rapportagedatum: 1 januari 2016 Rekening houden met alle ontwikkelingen tussen 1 januari 2016 en 1 juli 2016 (zijnde het begin van het kwartaal waarin de beslissing is genomen) Gemaakte vereenvoudigingen Hanteren van werkelijke dekkingsgraden ultimo juni 2016 alsof deze dekkingsgraden reeds per 1 januari 2016 aanwezig waren Nieuwe scenarioset Q alsof deze reeds per 1 januari 2016 gold Hanteren van prognose van de pensioenverplichtingen voor de komende 60 jaar, zoals deze becijferd is voor de jaarlijkse haarbaarheidstoets en het herstelplan, dus op basis van het deelnemersbestand per 1 januari 2016 (dat tevens basis is geweest voor de eindstand van jaarwerk 2015) Gemaakte vereenvoudigingen hebben naar verwachting geen materieel effect op de uitkomsten AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 13

14 Uitgangspunten: scenarioset (Q3 2016) 60% Rendement aandelen 6% Prijsinflatie 50% 5% 40% 30% 4% 20% 10% 0% 2,9% 5,4% 3% 2% 1% 0,8% 2,0% -10% -20% 0% -30% -1% -40% % interval 90% interval 50% interval mediaan jaar -2% % interval 90% interval jaar 50% interval mediaan 10% 8% 6% 10-jaarsrente Mediaan Q t.o.v. Q Lange termijn gelijk 4% 3,5% Korte termijn: 2% 0% 1,1% Aandelen: 2,9% t.o.v. 2,7% Prijsinflatie: 0,8% t.o.v. 0,8% -2% % interval 90% interval jaar 50% interval mediaan 10 jaars rente: 1,1% t.o.v. 1,2% AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 14

15 Resultaten haalbaarheidstoets pensioenresultaat

16 Beleidsdekkingsgraad 250% 230% 210% 190% 170% 150% 130% 110% 90% 70% 50% % interval 90% interval 50% interval mediaan jaar Beleidsdekkingsgraad stijgt in 15 jaar naar circa 130%. Knikje na 4 jaar: korten tot minimaal vereiste dekkingsgraad AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 16

17 Toeslagen: actieven en inactieven 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% ingezoomd 8% 6% 4% 2% 0% -30% % % interval 90% interval 50% interval mediaan jaar 95% interval 90% interval 50% interval mediaan jaar Negatieve toeslagen kortingen Na 4 jaar flinke korting mogelijk (5 jaar onder MVEV) Inhaaltoeslagen meegenomen indien mogelijk Actieven en inactieven: Voorwaardelijke prijsindexatie Gemiddelde en mediaan op lange termijn ruim 2% AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 17

18 Indexatieresultaat: actieven en inactieven 100% 50% 0% -50% -100% % interval 90% interval 50% interval mediaan jaar Stel 1% indexatie bij 2% ambitie > indexatieresultaat van 50% Indexatieresultaat lange termijn Gemiddelde richting 81% (mediaan richting 97%) Verschil tussen mediaan en gemiddelde is het gevolg van het beperken van de toeslagen aan de bovenkant door de ambitie. AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 18

19 Kans op kortingen en verwachte hoogte 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% jaar Kans op korting Verwachte hoogte korting Hoge kans op korting na 4 jaar Als korting na 4 jaar, dan ook relatief hoge korting AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 19

20 Gedempte kostendekkende premie 30% 25% 20% 15% 10% 5% % interval 90% interval 50% interval mediaan Als percentage van salaris Verwacht rendement voor premieberekening voor 5 jaar vastgezet Premie fluctueert door rentes en bestandsontwikkeling Feitelijke premie Gelijk aan 25,7% van salaris (20,36% salaris en 8% pensioengrondslag) Hoger dan gedempte kostendekkende premie Premie heeft in het algemeen een positieve bijdrage aan financiële positie jaar AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 20

21 HBT: Pensioenresultaat Mediaan 100% 99% 98% 97% 96% 95% 94% 93% 92% 91% 90% 100% <'20 Pensioenresultaat vanuit feitelijke positie 90% '20-'29 '30-'39 80% Fonds '50-'59 '40- '49 70% 60% >'89 '80-'89 '70-'79 '60-'69 50% 40% Slecht weer Relatie met indexatieresultaat Indexatieresultaat Pensioenresultaat 100% 101% 75% 88% 50% 77% 25% 69% 0% 61% Mediaan Slecht weer Pensioenresultaat Vanuit EV Vanuit EV % 92% % 84% % 76% % 70% % 62% % 56% % 56% % 55% > % 54% Totaal 95% 62% Huidige gepensioneerden (<1950) Hoe ouder, hoe hoger het verwachte pensioenresultaat (kortere periode waarbij indexaties kleiner zijn dan prijsinflaties), ook bij slechtweer Jongere generaties (>1950) Hoe jonger, hoe hoger het verwachte pensioenresultaat (profijt van stijgende dekkingsgraad op lange termijn), maar ook hoe lager het pensioenresultaat bij slechtweer (nadeel van lange periodes met inflaties en kortingen) AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 21

22 HBT: Pensioenresultaat vanuit VEV Mediaan Slecht weer Pensioenresultaat Vanuit EV Vanuit EV % 97% % 95% % 91% % 84% % 77% % 70% % 70% % 69% > % 68% Totaal 98% 76% Betere startpositie, daardoor hogere pensioenresultaten voor alle generaties Verschil in startdekkingsgraad: 26% Verschil in pensioenresultaat: 3% AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 22

23 Risicohouding

24 Aanvangshaalbaarheidstoets Relatie met indexatieresultaat Indexatieresultaat Pensioenresultaat 100% 101% 75% 88% 50% 77% 25% 69% 0% 61% 1: verwacht pensioenresultaat: 98% a: ondergrens :??% Kiezen: ondergrenzen voor verwachting 2. Verwacht pensioenresultaat: 95% b: ondergrens: :??% 3: Slecht weer p.r. : 62% (=95%*(1 35%)) c: ondergrens:??% (=95%*(1??%)) Ruimte tussen 2 en b moet kleiner zijn dan tussen 1 en a Aanvangshaalbaarheidstoets moet gehaald worden Kiezen: maximale afwijking t.o.v. verwachting AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 24

25 Risicohouding Haalbaarheidstoets 2015: Verwacht pensioenresultaat vanuit feitelijke positie: 104% Ondergrens van 92% Beperken toeslagen op 0% en 60 jaar lang koopkrachtverlies van 1% per jaar voor de inactieve deelnemers Verwacht pensioenresultaat vanuit vereiste positie: 110% Ondergrens van 97% Zelfde relatieve afwijking als ondergrens verwacht pensioenresultaat vanuit feitelijke positie Afwijking pensioenresultaat in slecht weer ten opzichte van verwacht pensioenresultaat: 45% Maximale afwijking van 52% Werkelijke afwijking in slecht weer ten opzichte van ondergrens verwacht pensioenresultaat AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 25

26 Risicohouding Haalbaarheidstoets 2016, bij zelfde principe voor ondergrenzen: Verwacht pensioenresultaat vanuit feitelijke positie: 95% Ondergrens van 78% Beperken toeslagen op 0% en 60 jaar lang koopkrachtverlies van 1% per jaar voor de actieve en inactieve deelnemers Verwacht pensioenresultaat vanuit vereiste positie: 98% Ondergrens van 80% (78%/98%)*100% Zelfde relatieve afwijking als ondergrens verwacht pensioenresultaat vanuit feitelijke positie Afwijking pensioenresultaat in slecht weer ten opzichte van verwacht pensioenresultaat: 35% Maximale afwijking van 46% ondergrens van (1 35%)*78% = 51% > afwijking van (95% 51%)/95% = 46% Werkelijke afwijking in slecht weer ten opzichte van ondergrens verwacht pensioenresultaat AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 26

27 Aanvangshaalbaarheidstoets Relatie met indexatieresultaat indexatieresultaat pensioenresultaat 100% 101% 75% 88% 50% 77% 25% 68% 0% 61% 1: verwacht pensioenresultaat: 98% a: ondergrens : 80% Kiezen: ondergrenzen voor verwachting 2. Verwacht pensioenresultaat: 95% b: ondergrens: : 78% 3: Slecht weer p.r. : 62% (=95%*(1 35%)) c: ondergrens: 51% (=95%*(1 46%)) Ruimte tussen 2 en b moet kleiner zijn dan tussen 1 en a Aanvangshaalbaarheidstoets moet gehaald worden Kiezen: maximale afwijking t.o.v. verwachting AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 27

28 Vragen? AZL # Haalbaarheidstoets PF ANWB/ 28