Top 5 beleggingsfondsen 1e kwartaal 2012 Vermogensadvies Nederland Auteur: Mw. Drs. J.K. van der Neut Specialist Beleggingsfondsen Datum: 11 januari 2012 Met de Top 5 Beleggingsfondsen leggen we accenten op belangrijke zaken in onze beleggingsvisie. De Top 5 Beleggingsfondsen is geen modelportefeuille, maar een selectie uit onze aanbevolen lijst beleggingsfondsen. Het is dan ook niet zo dat beleggingsfondsen die in de Top 5 worden vervangen, niet meer aantrekkelijk of ongeschikt zouden zijn voor uw beleggingsportefeuille. Met de Top 5 streven we ernaar om de focus te leggen op interessante beleggingsfondsen die aansluiten bij ons beleggingsbeleid en u zo op beleggingsideeën te brengen. Daarom worden er ook fondsen uit verschillende beleggingscategorieën in opgenomen. De Top 5 Beleggingsfondsen verschijnt ieder kwartaal. Er wordt zowel voor ABN AMRO Particulieren als voor het Private Banking onderdeel ABN AMRO MeesPierson een aparte Top 5 Beleggingsfondsen uitgebracht. Top 5 Beleggingsfondsen 1e kwartaal 2012 DWS Top Dividende Aberdeen Global Emerging Markets Equity Fund Alger American Asset Growth Fund Henderson Global Property Equities Fund Robeco Lux-o-Rente Terugblik 4e kwartaal 2011 Sinds de dieptepunten van augustus is er op de internationale financiële markten enig herstel opgetreden. Zowel aandelen-, grondstoffen- als vastgoedindices lieten een herstel zien in het vierde kwartaal. Het resultaat over het vierde kwartaal was echter niet voldoende voor deze beleggingscategorieën om het hele jaar 2011 per saldo positief af te sluiten. De stemming onder beleggers wisselde voortdurend. Op de obligatiemarkten liepen de spanningen op. Staatsleningen van landen die door beleggers als risicovol worden beschouwd en obligaties van banken werden op grote schaal aangeboden. In het vierde kwartaal daalde de door ons gehanteerde index op staatsobligaties in de eurozone daardoor licht. Na een derde kwartaal met negatieve rendementen, sloot de Top 5 het jaar af met positieve rendementen in het vierde kwartaal. Zowel het Kempen Global High Dividend Fund, als het Alger American Asset Growth Fund deden het beter dan de benchmark in euro in het vierde kwartaal met rendementen van respectievelijk 11% en 14%. Het rendement van het Kempen fonds is inclusief de dividenduitkering van EUR 0,28 per aandeel die eind december werd uitgekeerd. Aberdeen Global Emerging Markets Equities bleef achter bij de wereldwijde benchmark maar hield wel de MSCI Emerging Markets Index bij. Het vastgoedfonds Henderson Global Property Equities Fund behaalde met 8,2% in het vierde kwartaal op zich een mooi resultaat, ware het niet dat de het fonds wel achterbleef bij de benchmark die met 10,4% een beter resultaat neerzette. Tenslotte het JPMorgan Income Opportunity Fund. Het fonds heeft een zeer beweeglijk jaar achter de rug, maar sloot het jaar af met een positief resultaat van 1,9% in het vierde kwartaal. Uitsluitend bestemd voor Private Banking - Top 5 beleggingsfondsen 1e kwartaal 2012 1
Performance Top 5 Beleggingsfondsen 4e kwartaal 2011* Beleggingsfondsen Koers 30/09/2011 Koers 30/12//2011 Perf. Q4 lokale val. Perf. Q4 EUR Kempen Global High Dividend Fund (EUR) 20,00 21,92 11,00% 11,00% Alger American Asset Growth Fund (USD) 25,03 27,49 9,83% 13,97% Benchmark: MSCI World** (EUR) 1,09% 10,09% Aberdeen Global Em Markets Eq (USD) 53,42 55,57 4,03% 7,95% Benchmark: MSCI Emerging Markets (EUR) 7,93% 7,93% Henderson Global Property Equities Fund (USD) 11,04 11,51 4,26% 8,19% Benchmark: GPR250 World Index (USD) 6,41% 10,43% JPMorgan Income Opportunity (EUR) 115,46 117,69 1,93% 1,93% Benchmark: BoA Merrill Lynch EMU Dir Gov Bonds 1-10 years (EUR) -0,33% -0,33% Bron: Bloomberg * Koersen afhankelijk van het fonds in EUR of USD. Alle rendementen worden zowel in lokale valuta als in EUR weergegeven, o.b.v. koersresultaat. ** De benchmark is een samengestelde index en ziet er als volgt uit: 50% MSCI Europe, 40% MSCI World ex Europe en 10% MSCI Emerging Markets Visie 1e kwartaal 2012 Ook in 2012 zetten we ons defensieve beleggingsbeleid voort. We zien kansen in de markt, maar ook onzekerheden en risico s, vandaar dat wij ons in alle beleggingscategorieën voorzichtig positioneren. De westerse markten worden beheerst door systeemproblemen. In Europa bepaalt goed of slecht nieuws over de schuldencrisis in de eurozone de richting van de markten. In de VS werpen het begrotingstekort en maatregelen om de enorme staatsschuld te verlagen een schaduw op het economisch herstel. Wij prefereren de VS boven Europa, omdat de economische gevolgen van de schuldenproblematiek naar onze mening in de VS minder ernstig zijn dan in Europa. Verder zijn we overwogen voor opkomende markten in Azië en Latijns-Amerika. Toelichting Private Banking Top 5 Beleggingsfondsen 1e kwartaal 2012 Alhoewel we op dit moment onderwogen zijn op aandelen, kiezen we voor de Top 5 Beleggingsfondsen ook voor dit kwartaal voor drie aandelenbeleggingsfondsen. Binnen aandelen vertegenwoordigen de gekozen fondsen categorieën waar we wel positief op zijn. Zo zien we voor 2012 toegevoegde waarde in meer defensief gepositioneerde fondsen die beleggen in bedrijven die een duurzaam dividend uitkeren. Een voorbeeld hiervan is het DWS Top Dividende dat zich positief onderscheidt van concurrenten, met name in periodes met beursdalingen. Aangezien wij voor 2012 ook een lastig jaar voor aandelen verwachten, denken we dat we hier met DWS Top Dividende goed op inspelen. Ook positief blijven we voor aandelen uit opkomende economieën in Azië en Latijns- Amerika. Daarom hebben we, ondanks de daling van afgelopen jaar, toch weer een fonds in deze regio opgenomen. Aberdeen Global Emerging Markets Equity Fund steekt wat ons betreft met kop en schouders uit boven concurrent fondsen. Dit komt door de conservatieve aanpak van de fondsmanager die zich richt op het selecteren van kwalitatief hoogwaardige aandelen. Met name in volatiele beurstijden onderscheidt dit fonds zich positief. Binnen aandelen geven wij de voorkeur aan de Verenigde Staten boven Europa. In de VS zijn de winstvooruitzichten stabieler. Ook vinden we de politieke onzekerheden in de VS beter beheersbaar dan in Europa. Alger American Asset Growth heeft in het verleden bewezen de portefeuille aan te kunnen passen aan verschillende marktomstandigheden. Deze eigenschap kan het fonds ook in 2012 goed van pas komen. Voor vastgoed hebben we op een neutrale weging. Ondanks de problemen waarmee vastgoed wordt geconfronteerd, is het relatief aantrekkelijk in vergelijking met andere Uitsluitend bestemd voor Private Banking - Top 5 beleggingsfondsen 1e kwartaal 2012 2
beleggingscategorieën. Het is laatcyclisch, goedkoop en heeft hoge, stabiele dividendrendementen. Wij zijn van mening dat vastgoedbeleggingen van hoge kwaliteit, op A- locaties en met gezonde balansen in de huidige marktomstandigheden aantrekkelijk zijn. Het wereldwijd in vastgoed bedrijven beleggende Henderson Global Property Equities keert dan ook terug in de Top 5 Beleggingsfondsen. Dit kwartaal wordt het JPMorgan Income Opportunity Fund vervangen door Robeco Lux- O-Rente. Door de lage gemiddelde looptijd is het JPMorgan Income Opportunity Fund minder gevoelig voor rentestijgingen. Voor dit moment geven wij de voorkeur aan Robeco-Lux-Rente. Dit fonds belegt wereldwijd in staatsobligaties met een minimale rating van A. Het fonds maakt gebruik van een uniek beleggingsmodel op basis waarvan de posities worden vergroot of verkleind. Er wordt een actief looptijdenbeleid gevoerd. Het fonds heeft in de afgelopen periode een goed rendement gerealiseerd en daarmee laten zien dat het goed is gepositioneerd voor de huidige volatiele markten. Toelichting gekozen fondsen DWS Top Dividende Aandelen Wereldwijd DWS Top Dividende belegt wereldwijd in aandelen van grote bedrijven die in staat worden geacht een relatief hoog dividendrendement te realiseren. Zeer belangrijk voor het beleggingsbeleid van de fondsmanager is of een onderneming in staat is om in de toekomst dividend uit te blijven keren op een veilige en houdbare wijze. Het fonds is dus niet op zoek naar bedrijven met een hoog, maar tijdelijk dividendrendement, maar naar bedrijven met een consistent dividendrendement. DWS Top Dividende behoort tot de beter presterende fondsen binnen de categorie aandelenfondsen wereldwijd. Aberdeen Global Emerging Markets Equity Fund Aandelen Opkomende Markten Het Aberdeen Global Emerging Markets Equity Fund belegt in aandelen van bedrijven in opkomende markten wereldwijd, dus zowel in Azië, Latijns- en Midden-Amerika en Oost-Europa. Hierbij heeft het fonds een voorkeur voor zogenaamde large caps, aandelen van grote bedrijven. De fondsmanager streeft naar superieure rendementen door het selecteren van aandelen van een hoge kwaliteit tegen een redelijke prijs en deze aandelen voor een langere periode aan te houden. Het fonds wordt gemanaged door een ervaren team en heeft een lang trackrecord (sinds 1993). Alger American Asset Growth Aandelen Amerika In tegenstelling tot wat de naam aangeeft, belegt het Alger American Asset Growth niet uitsluitend in groeiaandelen. Afhankelijk van de situatie kan het fonds ook beleggen in Amerikaanse bedrijven waar sprake is van een positieve verandering in de dynamiek. Dat betekent dat de portefeuille soms ook is belegd in bedrijven die nog als waardeaandeel beschouwd worden in afwachting van een versnelling van de winstgroei. Het fonds kan dus flexibel inspelen op kansen in de markt zonder teveel gebonden te zijn aan een bepaalde stijl. Deze aanpak heeft zich ook bewezen want in de afgelopen vijf jaar deed het fonds het gemiddeld per jaar 3% beter dan de MSCI USA Index (in US-dollar). Henderson Global Property Equities - Vastgoed De beleggingsdoelstelling van het Henderson Global Property Equities is kapitaalgroei op lange termijn door wereldwijd te beleggen in aandelen van beursgenoteerde vastgoedbedrijven en REIT s in diverse segmenten van de vastgoedsector. Henderson is al vele jaren gespecialiseerd in vastgoedbeleggingen en heeft een goede reputatie opgebouwd. Robeco Lux-O-Rente - Obligaties Robeco Lux-O-Rente belegt wereldwijd in staatsobligaties (voornamelijk Europa, VS en Japan) met een minimale rating van A. Het fonds dekt het valutarisico volledig af. Investeringsbeslissingen zijn volledig gebaseerd op een door Robeco ontwikkeld beleggingsmodel dat al sinds 1994 in gebruik is. Sinds de introductie heeft het fonds bewezen onder uiteenlopende marktomstandigheden goede resultaten te behalen. Uitsluitend bestemd voor Private Banking - Top 5 beleggingsfondsen 1e kwartaal 2012 3
Morningstar sterren 1 jaars rendement Rendement per jaar over afgelopen 5 jaar Koers TER * Fondscode DWS Top Dividende ***** 5,40% 2,17% EUR 81,91 1,45% 211884 Aberdeen Global Emerging Markets Equity Fund ***** -11,02% 8,76% USD 56,36 2,00% 50081 Alger American Asset Growth **** -1,48% 2,68% USD 28,07 2,17% 89385 Henderson Horizon Global Property Fund *** -10,96% -5,56% USD 11,48 2,01% 213813 Robeco Lux-O-Rente **** 6,86% 4,96% EUR 124,53 0,83% 51832 Rendementen per 9 januari 2012 Bron: Bloomberg & Morningstar * TER = Total Expense Ratio (Totale Kosten Ratio): is een maatstaf voor de kosten die een beleggingsfonds in rekening brengt aan zijn participanten. Anders dan wat uit de bewoording kan verwacht worden, omvat deze ratio niet alle kosten. Ondermeer transactiekosten worden niet mee in rekening gebracht. In de meeste gevallen bevat deze ratio ook de betaalde interesten niet. De TER wordt berekend per fondsklasse over een periode van twaalf maanden. Uitsluitend bestemd voor Private Banking - Top 5 beleggingsfondsen 1e kwartaal 2012 4
Disclaimer De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiële instrumenten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen. ABN AMRO Bank N.V. staat in dit kader onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten. Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik. ABN AMRO of haar functionarissen, directeuren, employee benefit programma s of medewerkers, waaronder tevens begrepen personen die zijn betrokken bij het opstellen of de uitgifte van dit materiaal, kunnen van tijd tot tijd een long- of short-positie aanhouden in effecten, warrants, futures, opties, derivaten of andere financiële instrumenten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. ABN AMRO kan te allen tijde investment banking-, commercial banking-, krediet-, advies- en andere diensten aanbieden en verlenen aan de emittent van effecten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. Uit hoofde van het aanbieden en verlenen van dergelijke diensten kan ABN AMRO in het bezit komen van informatie die niet is opgenomen in dit materiaal en kan ABN AMRO voorafgaand aan of direct na de publicatie hiervan hebben gehandeld op basis van dergelijke informatie. ABN AMRO kan in het afgelopen jaar zijn opgetreden als leadmanager of co-lead-manager voor een openbare emissie van effecten van emittenten die worden genoemd in dit materiaal. De vermelde koersen van in dit materiaal genoemde effecten gelden per de aangegeven datum en vormen geen garantie dat tegen deze koers transacties kunnen worden uitgevoerd. De opinie is gebaseerd op beleggingsonderzoek. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. US Person Disclaimer Beleggen ABN AMRO Bank N.V. ( ABN AMRO ) is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [ US Persons in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen. Personal disclosure De auteur van deze beleggingsaanbeveling heeft geen persoonlijk belang bij de betreffende beleggingsfondsen. Haar vergoeding voor de verrichte werkzaamheden is en was noch direct noch indirect gerelateerd aan de specifieke aanbevelingen of standpunten zoals weergegeven in deze opinie en zal dat ook niet worden. Uitsluitend bestemd voor Private Banking - Top 5 beleggingsfondsen 1e kwartaal 2012 5