Halfjaarverslag per 30 juni 2017 TRANSPARANT B N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal Openbare Alternatieve Instelling voor Collectieve Belegging naar Belgisch Recht in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met de essentiële beleggersinformatie.
INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE...4 1.1 Organisatie van de BEVEK... 4 1.2 Beheersverslag... 6 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders... 6 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten... 7 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels... 9 1.3.1 Samenvatting van de regels... 9 1.3.2 Wisselkoersen... 10 1.4 Risicoklasse... 10 1.5 Geglobaliseerde balans... 11 1.6 Geglobaliseerde resultatenrekening... 13 2 Transparant B Bond... 15 2.1 Beheersverslag... 15 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 15 2.1.2 Beursnotering... 15 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 15 2.1.4 Benchmark... 15 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 15 2.1.6 Toekomstig beleid... 15 2.1.7 Risicoklasse... 16 2.1.8 Bestemming van de resultaten... 16 2.2 Balans... 17 2.3 Resultatenrekening... 19 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 21 2.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17... 21 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond.... 22 2.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 23 2.4.4 Rendementscijfers... 24 2.4.5 Kosten... 24 2.4.6 Toelichting bij de financiële staten... 24 3 Transparant B Bond Corporate... 25 3.1 Beheersverslag... 25 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 25 3.1.2 Beursnotering... 25 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 25 3.1.4 Benchmark... 25 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 25 3.1.6 Toekomstig beleid... 26 3.1.7 Risicoklasse... 26 3.1.8 Bestemming van de resultaten... 26 3.2 Balans... 27 3.3 Resultatenrekening... 29 3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 31 3.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17... 31 3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate.... 34 3.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 34 3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 35 3.4.5 Rendementscijfers... 35 3.4.6 Kosten... 35 3.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 35 4 Transparant B Equity... 37 4.1 Beheersverslag... 37 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 37 4.1.2 Beursnotering... 37 2
4.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 37 4.1.4 Benchmark... 37 4.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 37 4.1.6 Toekomstig beleid... 37 4.1.7 Risicoklasse... 38 4.1.8 Bestemming van de resultaten... 38 4.2 Balans... 39 4.3 Resultatenrekening... 41 4.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 43 4.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/2017... 43 4.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity... 44 4.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 45 4.4.4 Rendementscijfers... 45 4.4.5 Kosten... 45 4.4.6 Toelichting bij de financiële staten... 46 3
1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 26 oktober 2007 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V., effectieve leider Dhr. Dirk Declerq, managing director Anphiko Asset Management Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie, effectieve leider Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA Dhr. Samuel Melis, Independant Consultant, onafhankelijk bestuurder Dhr. Sven Sterckx, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr. Jacques Delen, voorzitter Dhr. Paul De Winter, bestuurder Dhr. Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr. Patrick François, effectieve leider Dhr. Christian Callens, bestuurder Mevr. Monique Leys, bestuurder Dhr. Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr. Chris Bruynseels, effectieve leider Dhr. Alexandre Deveen, onafhankelijk bestuurder Dhr. Vincent Camerlynck, onafhankelijk bestuurder Commissaris: Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door mevrouw Christel Weymeersch. Commissaris, erkende revisor KPMG Bedrijfsrevisoren burg. CBVA, Prins Boudewijnlaan 24 D te 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie tot 31/05/2017 4
Dierickx, Leys Luxembourg, Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant B Bond Transparant B Bond Corporate Transparant B Equity 5
1.2 Beheersverslag 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT B, werd op 26 oktober 2007 opgericht als een naamloze vennootschap, en is conform de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder het ondernemingsnummer 893 204 308 Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 14 november 2007. De uitgifteprospectus, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingsprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De compartimenten Transparant B Bond en Transparant B Bond Corporate beleggen meer dan 25% van hun activa in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92. Bijgevolg zal de belegger een roerende voorheffing van 30% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Gegevens per 30 juni 2017: Compartiment TRANSPARANT B BOND Asset Test boekjaar 2015: 100% (geldig voor de periode 01/05/2016 30/04/2017) Asset Test boekjaar 2016: 100% (geldig voor de periode 01/05/2017 30/04/2018) Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE0947724341: 218,03 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE0947723335: -68,52 Compartiment TRANSPARANT B BOND CORPORATE Asset Test boekjaar 2015: 100% (geldig voor de periode 01/05/2016 30/04/2017) Asset Test boekjaar 2016: 100% (geldig voor de periode 01/05/2017 30/04/2018) Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE0947722329: 368,86 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE0947721313: -43,71 Compartiment TRANSPARANT B EQUITY Asset Test boekjaar 2015: 2,45% (geldig voor de periode 01/05/2016 30/04/2017) Asset Test boekjaar 2016: 2,47% (geldig voor de periode 01/05/2017 30/04/2018) Niet belastbaar 6
1.2.2 Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT De Verenigde Staten. De economische groei vertraagde in het eerste trimester tot 1,2% op jaarbasis, maar versnelde, volgens een eerste schatting, opnieuw naar 2,6% op jaarbasis. De huizenmarkt blijft fundamenteel gezond, met aantrekkende volumes en prijzen voor nieuwe en bestaande woningen. De stijgende overheidsconsumptie en investeringen waren bepalend voor de versnelling van de groei. De werkloosheid is, met 4,4% zo laag dat er sprake is van volledige tewerkstelling. Een nog lager percentage leidt in principe tot hogere lonen, een verschijnsel dat zich op dit moment nog niet voordoet. De gemiddelde huizenprijs steeg met 6,9% op jaarbasis in mei (bron: FHFA), wat het gevoel van rijkdom versterkt en dus goed is voor het consumentenvertrouwen van de huiseigenaren. Europa. Duitsland blijft de locomotief van Europa. In het eerste kwartaal van dit jaar groeide de economie er tegen 2,4% op jaarbasis, wat duidelijk sneller is dan de Amerikaanse economie. Ook de Duitse werkloosheid zit op historische laagtes. Zelfs in Portugal, Italië en Spanje trekt de groei aan en daalt de werkloosheidsgraad, al is de 11% van bijvoorbeeld Italië nog ver weg van totale tewerkstelling. Consumenten- en ondernemersvertrouwen noteren op hun hoogste niveaus in vijf jaar of meer in verschillende Europese landen. Het V.K. staat aan het begin van zeer belangrijke onderhandelingen met de Europese Unie over de scheiding die binnen een kleine twee jaar een feit is. De taak is zo immens dat het niet duidelijk is hoe het V.K. ooit op tijd klaar kan zijn om het alleen te rooien. Het Britse pond verloor meer dan 15% sinds het voorjaar van 2016, de periode net voor het referendum. Dat zorgde in eerste instantie voor een versnelling van de Engelse groei. Geleidelijk aan merkt de Engelse consument dat geïmporteerde goederen en reizen naar het buitenland duurder worden, wat het consumentenvertrouwen aantast. Azië. De grootste verrassing is de groei in China, die opnieuw aantrok naar 6,9% in de eerste jaarhelft. Daarmee laat het de dip van vorig jaar achter zich. Een aantrekkende industriële productie en hogere kleinhandelsverkopen stimuleerden de groei. Daarmee haalt China opnieuw een hogere groei dan India, waar de groei bleef steken op 6,1%, het laagste niveau sinds het vierde kwartaal van 2014. Lagere investeringen en consumentenbestedingen als gevolg van de actie van de centrale bank om cashgeld uit omloop te halen, beperkten de groei. MONETAIR BELEID. De Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, verhoogde de rente in twee stappen van 1,25% tot 1,75%. De verhogingen zijn het gevolg van de goede economische gang van zaken met een sterke arbeidsmarkt als exponent hiervan. De officiële werkloosheidsgraad ligt nog op amper 4,4%. De inflatie daalde weliswaar van 2,2% op jaarbasis einde vorig jaar naar 1,7% in juni, maar ze blijft wel dicht bij 2%, het niet-officiële doel van de Federal Reserve. Mogelijk belangrijker dan de renteverhogingen die iedereen verwachtte, is dat de Federal Reserve effectief werk wil maken van het afbouwen van zijn balans, die aangroeide van ongeveer $ 850 miljard net voor de crisis tien jaar geleden begon tot $ 4.500 nu. Eerst met mondjesmaat, $ 6 miljard per maand, en daarna geleidelijk sneller wil ze werk maken van een kleinere balans. Dat gebeurt door minder nieuwe obligaties op te kopen dan er oude vervallen. De geldcreatie die van 2008 tot en met 2014 doorliep ondersteunde de aandelen- en obligatiekoersen sterk. De Europese Centrale Bank doet het rustiger aan en veranderde slechts één parameter in het eerste semester. Het maandelijkse tempo van de geldcreatie vertraagde van 80 miljard naar 60 miljard per maand. Verder suggereert de voorzitter van de raad van bestuur dat er geen 7
renteverlagingen meer te verwachten zijn. Tot zeker het einde van dit jaar gaat de Europese Centrale Bank met de huidige geldcreatie door. WISSELMARKTEN. De Amerikaanse dollar ($/ 1,1426) verloor liefst 8,6% van zijn waarde in het eerste semester. Dat gebeurde ondanks het optimisme over de verwachte economische impulsen voor de VS onder leiding van haar nieuwe president en ondanks een veel strakker monetair beleid van de Federal Reserve dan dat van de E.C.B. Blijkbaar was het pessimisme rond de euro, die rond de jaarwisseling rond het laagste niveau in ruim twaalf jaar noteerde, te groot. Het deemsterde weg vanwege de meevallende economische situatie in Europa en de verkiezingsuitslag in Nederland en Frankrijk. De onverwacht zwakke uitslag van de Conservatieven in het V.K. gaf een bijkomende impuls aan het optimisme. De kans op een harde brexit nam hierdoor sterk af. OBLIGATIEMARKTEN. De periode van alsmaar lagere rentes lijkt achter de rug. De Amerikaanse rente op 10-jarige staatsleningen ging van 2,44% in het begin van het jaar naar 2,31% op het einde van het semester. Ze ligt hoger dan de 1,55% van vijf jaar geleden. Ook op kortere looptijden ligt de rente structureel hoger dan enkele jaren geleden. Vermits de Federal Reserve van plan is om de rente verder op te trekken (zie ook Monetair beleid),is een terugval van de langetermijnrente weinig waarschijnlijk. De Duitse rente op 10 jarige staatsleningen ging van 0,21% met Nieuwjaar naar 0,47% op het einde van het semester. Ook hier is de uitbodeming al van einde 2014 bezig. De Duitse rentecurve blijft zeer steil, met negatieve rentes op Duitse staatsleningen tot zes jaar. Vermits ook de ECB nog weinig animo vertoont om de rente verder te verlagen of drastisch meer geld bij te drukken, is een terugkeer naar de dieptepunten onwaarschijnlijk. Het renteverschil tussen bedrijfsobligaties en staatsobligaties hangt in Europa al geruime tijd rond 1%. De goede economische gang van zaken vermindert de kans op faillissementen, waardoor beleggers bereid blijven tegen zeer lage vergoedingen in de markt te stappen. In de eurozone biedt ook de Europese Centrale Bank, via de inkoop van bedrijfsobligaties, veel steun aan de markt. AANDELENMARKTEN. De aandelenmarkten presteerden goed over de eerste jaarhelft. De lage rente ondersteunt de vraag naar aandelen. Het is vooral de afnemende risicoraversie bij beleggers die de koersen hoger duwde. Politieke gebeurtenissen spelen ook een belangrijke rol. In het begin van het jaar ging de markt hoger op de euforie rond de plannen van de Amerikaanse president Trump, die grote investeringen in de economie beloofde. De aantrekkende groei in Europa, die gepaard gaat met een lagere werkloosheid, nam het, verderop in het jaar, naadloos over. De gevreesde overwinningen voor extreem rechts in Nederland en Frankrijk bleven uit. Daarenboven kwamen de populisten in Italië, die ermee dreigden de regering ten val te brengen, verzwakt uit de lokale verkiezingen, waardoor de regering steviger dan tevoren in het zadel zit. Verder bleven de bedrijfsresultaten goed. De prestaties van de verschillende indexen loopt is langs beide zijden van de Atlantische Oceaan goed te noemen. De door technologie gedomineerde Nasdaq Composite Index kende, met een stijging van 14,1% in de eerste jaarhelft, zijn beste jaarstart sinds 2009. De S&P-500- index ging ruim 8% hoger. Opvallend daarbij is dat steeds minder aandelen de stijging dragen. Andere opvallende vaststelling is de grote belangstelling voor technologiewaarden, terwijl de traditionele sectoren, ondanks het economische optimisme, heel wat zwakker presteren. De pan-europese Stoxx-600-index ging 5% hoger in de eerste jaarhelft, de Duitse Dax-index steeg 7,4%. 8
1.3 Samenvatting van de waarderingsregels 1.3.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. 9
h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap. 1.3.2 Wisselkoersen 30/06/2017 30/06/2016 1 EUR 1,1426 USD 1,1106 USD 1,09504 CHF 1,0840 CHF 0,8771 GBP 0,83432 GBP 1,48114 CAD 1,4355 CAD 8,9205 HKD 8,6178 HKD 9,6322 SEK 9,3946 SEK 7,4358 DKK 7,4372 DKK 9,5372 NOK 9,2898 NOK 1.4 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 10
1.5 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema TOTAAL NETTO ACTIEF 238.164.791,93 192.117.749,67 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 219.892.904,12 181.232.603,05 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 151.747.079,32 130.359.140,57 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 22.645.911,89 19.799.389,70 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 55.918.276,91 34.656.120,78 b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) -10.418.364,00-3.582.048,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 10.833.510,53 3.760.181,62 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 11.477.661,50 3.905.628,83 b. Fiscale Tegoeden 27.704,76 56.747,82 c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) -671.855,73-202.195,03 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 5.943.192,58 5.834.404,19 A. Banktegoeden op zicht 5.943.192,58 5.834.404,19 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 1.495.184,70 1.290.560,81 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 1.848.900,88 1.821.362,59 C. Toe te rekenen kosten (-) -353.716,18-530.801,78 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 238.164.791,93 192.117.749,67 A. Kapitaal 235.968.578,92 190.496.184,04 B. Deelneming in het resultaat -43.935,22-141.482,71 C. Overgedragen resultaat 247,58 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 2.240.148,23 1.762.800,76 11
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 11.009.150,26 3.596.779,44 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten 11.009.150,26 3.596.779,44 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 12
1.6 Geglobaliseerde resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 665.036,73-83.824,20 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties -365.430,84 1.982.091,84 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -395.396,00-294.212,72 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 4.874.953,28-814.130,19 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 10,50 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten 645.686,87 58.828,00 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen -4.094.787,08-1.016.401,13 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 3.057.335,27 2.986.813,16 A. Dividenden 825.994,79 592.273,32 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 2.353.661,75 2.475.718,81 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -47.271,43-47.056,16 b. Van buitenlandse oorsprong -75.049,84-34.122,81 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 1.800,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere 1.800,00 IV Exploitatiekosten -1.482.223,77-1.141.988,20 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -336.387,53-248.339,25 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -14.299,56-11.429,61 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -326.694,50-133.444,85 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -55.707,64-43.825,19 c. Commerciële vergoeding -606.605,17-600.947,37 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -1.246,84-253,02 H. Diensten en diverse goederen (-) -26.089,64-23.608,34 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -106.241,25-70.083,47 K. Andere kosten (-) -8.951,64-10.057,10 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 1.575.111,50 1.846.624,96 SUBTOTAAL II + III + IV AA 1.575.111,50 1.846.624,96 13
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 2.240.148,23 1.762.800,76 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 2.240.148,23 1.762.800,76 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 2.240.148,23 1.762.800,76 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 2.240.148,23 1.762.800,76 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) IV. (Dividenduitkering) 14
2.1 Beheersverslag 2 Transparant B Bond 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 27 november 2007. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO 2.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B BOND belegt in vastrentende effecten met hoge kredietwaardigheid. Door adequate spreiding worden de meeste risico s geneutraliseerd. De intresten worden herbelegd. De bedoeling is het marktrendement van overheidsobligaties te benaderen of te overtreffen. 2.1.4 Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd. 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Transparant B Bond belegt in obligaties van hoge kwaliteit, voornamelijk in euro. Door deskundig in te spelen op de marktrentebewegingen en/of de vorm van de rentecurve maximaliseert de beheerder het rendement bij een beperkt risico. Langlopende obligaties zijn risicovoller dan kortlopende obligaties daar ze sterker bewegen op veranderingen van de rentecurve. Het is algemeen geweten dat risico en rendement hand in hand gaan. Het nemen van risico is enkel nuttig als de vergoeding verhoudingsgewijs hoger is. Dit principe is ook van toepassing bij het beheer van de obligaties. Daardoor kiest de beheerder voor langlopende obligaties als zij een beduidend hoger rendement geven dan kortlopende obligaties. Bijgevolg is het fonds kortlopend belegd als de rentecurve vlak is. Bij een steile rentecurve zal het fonds langer lopende obligaties in portefeuille aanhouden. De vorm van de Europese referentie rentecurve bleef in de eerste helft van 2017 ongewijzigd. Het comité besloot dan ook om de duration van het fonds niet aan te passen en blijft beleggen tussen 1 en 7 jaar. Wel was er een verschuiving van de rentecurve. De volledige rentecurve steeg met bijna 30 basispunten wat woog op de prijs van de obligaties. De koers van het fonds leed onder de stijgende rente. In de eerste helft van 2017 daalde de koers van het fonds met 0,66%. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 2,46 met een lopend rendement van 0,12%. 2.1.6 Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in eersterangswaarden en volgens de hierboven uitgelegde beleggingspolitiek. 15
De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op www.dierickx.be, inclusief de volledige. inventaris;de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties. 2.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 2 op een schaal van 1 tot 7. 2.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar 2016 werd aan de distributieaandeelhouders een bruto-dividend uitgekeerd van 16,17 EURO. De betaling vond plaats op 22 februari 2017. 16
2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 26.583.514,87 29.599.181,11 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten 0,00 0,00 B. Immateriële vaste activa 0,00 0,00 C. Materiële vaste activa 0,00 0,00 II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 24.870.406,00 26.590.171,00 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten 0,00 0,00 0,00 0,00 a. Obligaties 19.023.912,00 23.094.622,00 b. Andere schuldinstrumenten 0,00 0,00 b.1. Met "embedded" financiële derivaten 0,00 0,00 b.2.zonder "embedded" financiële derivaten 0,00 0,00 B. Geldmarktinstrumenten 5.846.494,00 3.495.549,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 0,00 0,00 D. Andere effecten 0,00 0,00 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 0,00 0,00 F. Financiële derivaten 0,00 0,00 III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen 0,00 0,00 B. Schulden 0,00 0,00 IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar -12.282,40 0,00 A. Vorderingen 0,00 0,00 a. Te ontvangen bedragen 0,00 0,00 b. Fiscale Tegoeden 0,00 0,00 c. Collateral 0,00 0,00 d.. Andere 0,00 0,00 B. Schulden 0,00 0,00 a. Te betalen bedragen (-) -12.282,40 0,00 b. Fiscale schulden (-) 0,00 0,00 c. Ontleningen (-) 0,00 0,00 d. Collateral (-) 0,00 0,00 e. Andere (-) 0,00 0,00 V Deposito's en liquide middelen 1.495.293,46 2.766.216,22 A. Banktegoeden op zicht 1.495.293,46 2.766.216,22 B. Banktegoeden op termijn 0,00 0,00 C. Andere 0,00 0,00 VI Overlopende rekeningen 230.097,81 242.793,89 A. Over te dragen kosten 0,00 0,00 B. Verkregen opbrengsten 268.123,42 299.621,28 C. Toe te rekenen kosten (-) -38.025,61-56.827,39 D. Over te dragen opbrengsten (-) 0,00 0,00 TOTAAL EIGEN VERMOGEN 26.583.514,87 29.599.181,11 A Kapitaal 26.751.697,36 29.256.720,19 B Deelneming in het resultaat 10.545,21-2.040,68 C Overgedragen resultaat 0,00 0,00 D Resultaat van het boekjaar (halfjaar) -178.727,70 344.501,60 17
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral 0,00 0,00 a. Effecten/gelmarktinstrumenten 0,00 0,00 b. Liquide middelen/deposito's 0,00 0,00 B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 a. Effecten/geldmarktinstrumenten 0,00 0,00 b. Liquide middelen/deposito's 0,00 0,00 II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants 0,00 0,00 B. Verkochte optiecontracten en warrants 0,00 0,00 III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten 0,00 0,00 B. Verkochte termijncontracten 0,00 0,00 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten 0,00 0,00 B. Verkochte swapcontracten 0,00 0,00 V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten 0,00 0,00 B. Verkochte contracten 0,00 0,00 VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 18
2.3 Resultatenrekening 30/06/17 30/06/16 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden -349.798,00 116.393,00 A Obligaties en andere schuldinstrumenten 0,00 0,00 a. Obligaties -251.840,00 187.374,00 b. Andere schuldinstrumenten 0,00 0,00 b.1. Met "embedded" financiële derivaten 0,00 0,00 b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten 0,00 0,00 B Geldmarktinstrumenten -97.958,00-70.981,00 C Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 0,00 0,00 a. Aandelen 0,00 0,00 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming 0,00 0,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren 0,00 0,00 D Andere effecten 0,00 0,00 E ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 0,00 0,00 F Financiële derivaten 0,00 0,00 G Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden 0,00 0,00 H. Wisselposities en -verrichtingen 0,00 0,00 a. Financiële derivaten 0,00 0,00 i. Optiecontracten 0,00 0,00 ii. Termijncontracten 0,00 0,00 iii. Swapcontracten 0,00 0,00 iv. Andere 0,00 0,00 b. Andere wisselposities- en verrichtingen 0,00 0,00 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 271.821,08 336.652,11 A. Dividenden 0,00 0,00 B. Interesten (+/-) 0,00 0,00 a. Effecten en geldmarktinstrumenten 271.821,08 336.652,11 b. Deposito's en liquide middelen 0,00 0,00 c. Collateral (+/-) 0,00 0,00 C. Intresten ingevolge ontleningen (-) 0,00 0,00 D. Swapcontracten 0,00 0,00 E. Roerende voorheffingen (-) 0,00 0,00 a. Van Belgische oorsprong 0,00 0,00 b. Van buitenlandse oorsprong 0,00 0,00 F. Andere opbrengsten van beleggingen 0,00 0,00 III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de 0,00 0,00 activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten 0,00 0,00 B. Andere 0,00 0,00 IV Exploitatiekosten -100.750,78-108.543,51 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -50,00-13.032,91 B. Financiële kosten (-) 0,00 0,00 C. Vergoeding van de bewaarder (-) -1.647,08-1.791,22 D. Vergoeding van de beheerder (-) 0,00 0,00 a. Financieel beheer -35.737,24-20.929,21 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -7.171,60-7.530,45 c. Commerciële vergoeding -34.536,75-44.848,23 E. Administratiekosten (-) 0,00 0,00 F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) 0,00 0,00 G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -333,34-63,46 H. Diensten en diverse goederen (-) -8.792,97-7.892,35 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) 0,00 0,00 J. Taksen -11.884,56-11.327,09 K. Andere kosten (-) -597,24-1.128,59 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 171.070,30 228.108,60 SUBTOTAAL II + III + IV AA 171.070,30 228.108,60 19
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening -178.727,70 344.501,60 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) -178.727,70 344.501,60 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) -178.727,70 344.501,60 Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige a. boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar -178.727,70 344.501,60 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) IV. (Dividenduitkering) 20
2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1 Samenstelling van de activa op 30/06/17 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT EUROPEAN INVT (EUR) 2,5% 11-18 15.10 1.000.000 EUR 103,8250% 1.038.250,00 4,17% 3,91% EUROPEAN UNION (EUR) 2,375% 11-18 04.10 500.000 EUR 103,5840% 517.920,00 2,08% 1,95% KFW (EUR) 1,875% 12-19 20.03 500.000 EUR 104,0750% 520.375,00 2,09% 1,96% KFW (EUR) 3,875% 09-19 21.01 500.000 EUR 106,8150% 534.075,00 2,15% 2,01% RENTENBANK (EUR) 1,25% 14-22 20.05 1.000.000 EUR 106,4980% 1.064.980,00 4,28% 4,01% Totaal 3.675.600,00 14,78% 13,83% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE 3M CO (EUR) 1,875% 13-21 15.11 500.000 EUR 106,6490% 533.245,00 2,14% 2,01% ALLIANZ FINANC (EUR) 3,5% 12-22 14.02 500.000 EUR 114,9190% 574.595,00 2,31% 2,16% ANHEUSER-BUSCH (EUR) 1,95% 14-21 30.09 500.000 EUR 106,7870% 533.935,00 2,15% 2,01% APPLE INC (EUR) 1% 14-22 10.11 500.000 EUR 102,7280% 513.640,00 2,07% 1,93% ASTRAZENECA PL (EUR) 0,875% 14-21 24.11 500.000 EUR 101,8280% 509.140,00 2,05% 1,92% ATLAS COPCO AB (EUR) 2,625% 12-19 15.03 600.000 EUR 104,2880% 625.728,00 2,52% 2,35% BASF SE (EUR) 1,5% 12-18 01.10 300.000 EUR 101,9890% 305.967,00 1,23% 1,15% BERKSHIRE HATH (EUR) 0,75% 15-23 16.03 500.000 EUR 99,9530% 499.765,00 2,01% 1,88% BHP BILLITON F (EUR) 2,125% 12-18 29.11 600.000 EUR 103,0500% 618.300,00 2,49% 2,33% BNP PARIBAS (EUR) 2,5% 12-19 23.08 500.000 EUR 105,2660% 526.330,00 2,12% 1,98% CIE FIN FONCIE (EUR) 3,5% 10-20 05.11 400.000 EUR 111,9010% 447.604,00 1,80% 1,68% COCA-COLA CO/T (EUR) 1,125% 14-22 22.09 600.000 EUR 103,2750% 619.650,00 2,49% 2,33% ELECTRICITE DE FRANCE 2.25% 13-21 27.04 500.000 EUR 107,4660% 537.330,00 2,16% 2,02% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% 12-19 18.06 700.000 EUR 105,4090% 737.863,00 2,97% 2,78% HONEYWELL INTL (EUR) 0,65% 16-20 21.02 500.000 EUR 101,1650% 505.825,00 2,03% 1,90% ING BANK NV (EUR) 1,25% 14-19 13.12 400.000 EUR 102,9510% 411.804,00 1,66% 1,55% JOHNSON&JOHNSON (EUR) 4,75% 07-19 06.11 400.000 EUR 111,2620% 445.048,00 1,79% 1,67% MERCK & CO INC (EUR) 1,125% 14-21 15.10 500.000 EUR 103,2740% 516.370,00 2,08% 1,94% NATL AUSTRALIA (EUR) 2% 13-20 12.11 500.000 EUR 105,9310% 529.655,00 2,13% 1,99% NATL AUSTRALIA (EUR) 2,75% 12-22 08.08 500.000 EUR 111,0400% 555.200,00 2,23% 2,09% NESTLE FIN INT (EUR) 1,25% 13-20 04.05 500.000 EUR 103,5840% 517.920,00 2,08% 1,95% NESTLE FIN INT (EUR) 1,75% 12-22 12.09 400.000 EUR 107,5530% 430.212,00 1,73% 1,62% NORDEA BANK AB (EUR) 4% 10-20 29.06 500.000 EUR 111,5620% 557.810,00 2,24% 2,10% ORACLE CORP (EUR) 2,25% 13-21 10.01 500.000 EUR 106,8640% 534.320,00 2,15% 2,01% RABOBANK (EUR) 3,5% 11-18 17.10 500.000 EUR 104,6830% 523.415,00 2,10% 1,97% SYNGENTA FINAN (EUR) 1,875% 14-21 02.11 500.000 EUR 102,5750% 512.875,00 2,06% 1,93% TOTAL CAP INTL (EUR) 0,25% 16-23 12.07 700.000 EUR 97,9430% 685.601,00 2,76% 2,58% UNILEVER NV (EUR) 1,75% 13-20 05.08 500.000 EUR 104,9920% 524.960,00 2,11% 1,97% WELLS FARGO CO (EUR) 1,125% 14-21 29.10 500.000 EUR 102,8410% 514.205,00 2,07% 1,93% Totaal 15.348.312,00 61,71% 57,74% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE BMW FINANCE NV (EUR) 1,5% 12-18 05.06 600.000 EUR 101,5490% 609.294,00 2,45% 2,29% DEUTSCH BAHN (EUR) 3,625% 09-17 16.10 400.000 EUR 101,1450% 404.580,00 1,63% 1,52% ENGIE (EUR) 1.5% 12-17 20.07 500.000 EUR 100,0530% 500.265,00 2,01% 1,88% GLAXOSMITHKLIN (EUR) 5,625% 07-17 13.12 500.000 EUR 102,6350% 513.175,00 2,06% 1,93% PROCTER & GAMB (EUR) 5,125% 07-17 24.10 400.000 EUR 101,6690% 406.676,00 1,64% 1,53% RABOBANK (EUR) 4,75% 08-18 15.01 600.000 EUR 102,6820% 616.092,00 2,48% 2,32% ROCHE FINANCE (EUR) 2% 12-18 25.06 500.000 EUR 102,0630% 510.315,00 2,05% 1,92% SANOFI (EUR) 1% 12-17 14.11 100.000 EUR 100,4400% 100.440,00 0,40% 0,38% SIEMENS FINAN (EUR) 5,625% 08-18 11.06 500.000 EUR 105,4770% 527.385,00 2,12% 1,98% Totaal 4.188.222,00 16,84% 15,75% 21
% in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT FRANCE O.A.T.I 1% 05-2017 25/07 1.000.000 EUR 114,8412% 1.148.412,00 4,62% 4,32% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3% 12-18 31.01 500.000 EUR 101,9720% 509.860,00 2,05% 1,92% Totaal 1.658.272,00 6,67% 6,24% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille 24.870.406,00 93,56% Liquide middelen 1.495.293,46 5,62% R/C bij Dierickx, Leys & C 1.495.293,46 5,62% Overige vorderingen en schulden -12.282,40-0,05% Andere 230.097,81 0,87% Totale netto inventariswaarde 26.583.514,87 100,00% Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash 6,44% Bonds 93,56% 100,00% Geografische spreiding Australia 6,41% België 10,37% Duitsland 9,12% Frankrijk 14,84% Ierland 2,78% Luxemburg 3,57% Nederland 19,62% Supranationaal 5,85% U.S.A. 19,14% Verenigd Koningrijk 3,85% Zweden 4,45% 100,00% 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond. omloopsnelheid Semester 1 Aankopen 0,00 Verkopen 300.000,00 Totaal 1 300.000,00 Inschrijvingen 1.343.769,76 Terugbetalingen 2.666.014,92 Totaal 2 4.009.784,68 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 27.493.159,19 Rotatie -13,49% 22
gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Aankopen 0,00 Verkopen 300.000,00 Totaal 1 300.000,00 Inschrijvingen 1.343.769,76 Terugbetalingen 2.666.014,92 Totaal 2 4.009.784,68 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 27.493.159,19 Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 93,56% Gecorrigeerde rotatie -11,74% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst. 2.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. 2015 17 389 2.765 1.512 8.416 20.308 2016 66 469 1.264 489 7.218 20.288 30/06/2017 9 1.415 619 2.018 6.608 19.685 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. 2015 20.890,82 384.686,45 3.394.848,07 1.480.745,55 2016 81.865,89 452.204,85 1.564.366,55 471.044,34 30/06/2017 11.090,01 1.332.679,75 763.102,65 1.902.912,27 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. 2015 30.092.989,34 1.224,49 974,38 2016 28.410.264,72 1.234,94 960,99 30/06/2017 26.583.514,87 1.226,82 938,62 23
2.4.4 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Compartiment -0,96% 0,29% 0,93% Rendementscijfers per 30 juni 2017. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 2.4.5 Kosten Lopende kosten: 0,64% over het boekjaar 2016. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing (tot 31/05/2017): De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,14% betaald door het compartiment Transparant B Bond aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Dierickx, Leys Luxembourg S.A., die 10/14de van de vergoeding zal ontvangen. 2.4.6 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. Per 31/05/2017 is de subdelegatie van het financieel portefeuillebeheer aan Dierickx, Leys Luxembourg beëindigd, wegens het stopzetten van de activiteiten van deze vennootschap. De beheervennootschap Capfi Delen Asset Management voert sindsdien het financieel portefeuillebeheer tot er een nieuwe subdelegatie wordt bekrachtigd. 24
3.1 Beheersverslag 3 Transparant B Bond Corporate 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 27 november 2007. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO 3.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B BOND CORPORATE streeft, met een portefeuille samengesteld uit hoogrentende obligaties in euro en andere deviezen, een hoger rendement na dan het rendement van een portefeuille belegd in overheidspapier. 3.1.4 Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd. 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Transparant B Bond Corp belegt in obligaties die een hogere rente opleveren dan obligaties van eersterangsdebiteuren in euro. Het hogere rendement wordt nagestreefd door te beleggen in emittenten met een lage(re) of zonder rating; of door te beleggen in obligaties uitgegeven in vreemde munten. Het grootste deel van de obligaties zijn bedrijfsobligaties. Daarnaast belegt de bevek in beperkte mate in obligaties in vreemde valuta. Het risico verbonden aan deze beleggingspolitiek wordt beperkt door een verregaande spreiding over verschillende debiteuren. Transparant B Bond Corp geeft de belegger de kans het hogere rendement van risicovolle obligaties te genieten, zonder de grote risico's die verbonden zijn aan de aankoop van één of enkele hoogrentende obligaties. Het fonds bevat momenteel 134 verschillende obligaties. Van de 134 obligaties zijn er 127 klassieke hoogrentende obligaties, 4 obligaties met een variabele rente, 2 eeuwigdurende obligaties, 1 commercial paper en 1 converteerbare obligatie. Overgewicht in 1 sector worden vermeden. Een sterke beweging van een belangrijke sectorparticipant kan de prestatie of de beweging van een ganse sector beïnvloeden. Er werd geopteerd om niet te veel obligaties van banken in de portefeuille op te nemen. De risicovergoeding voor bedrijfsobligaties, boven op obligaties van topkwaliteit, daalde in de eerste helft van 2017 door de aankopen van bedrijfsobligaties door de ECB. De voorbije jaren werd de portefeuille reeds gezuiverd van obligaties met een hoog risico. Er werden in de eerste helft van dit jaar minder obligaties verkocht. Wel vervielen veel obligaties waardoor we ze konden herbeleggen. Het beleggingscomité kocht voornamelijk obligaties bij in participaties reeds in dossier. Nieuwe obligaties in dossier zijn onder andere Brown Forman, Merlin, Anadolu, Fromageries Belge en Teleperformance. De emittenten van Amerikaanse origine die obligaties uitgeven in euro geven een hoger rendement dan de Europese emittenten omdat ze niet opgekocht worden door de ECB. De koers van het fonds leed onder de stijgende rente. In de eerste helft van 2017 daalde de koers van het fonds met 0,45%. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 3,73 met een lopend rendement van 1,39%. 25