Halfjaarverslag per 30 juni 2013 TRANSPARANT B N.V. BEVEK

Transcriptie

1 Halfjaarverslag per 30 juni 2013 TRANSPARANT B N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch Recht met meerdere compartimenten Instelling voor Collectieve Beleggingen in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.

2 INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE Organisatie van de BEVEK Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders Algemeen overzicht van de markten Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels Wisselkoersen Risicoklasse Geglobaliseerde balans Geglobaliseerde resultatenrekening Transparant B Bond Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant B Bond Corporate Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant B Cash Beheersverslag

3 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Cash Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant B Equity Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinvetariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten

4 1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 26 oktober 2007 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V., effectieve leider Dhr. Dirk Declerq, gedelegeerd bestuurder Merit Capital N.V. Beursvennootschap Meligunis bvba, vertegenwoordigd door de zaakvoerder, Dhr Eric Stevens, onafhankelijk bestuurder Dhr. Willem van Dyck, onafhankelijk bestuurder Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie, effectieve leider Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris : Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door de heer Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Roderveldlaan 5 te 2600 Berchem Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen 4

5 Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys Luxembourg, Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Roderveldlaan 5 te 2600 Berchem Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant B Bond Transparant B Bond Corporate Transparant B Cash Transparant B Equity 5

6 1.2 Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT B, werd op 26 oktober 2007 opgericht als een naamloze vennootschap, conform de wet van 20 juli 2004 op de financiële transacties en de financiële markten. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder het ondernemingsnummer Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 26 oktober De uitgifteprospectus, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT. De Verenigde Staten. De Verenigde Staten kenden in het eerste kwartaal een gematigde groei van 1,8% op jaarbasis. De economie blijft profiteren van de herstellende huizenmarkt. Het aantal transacties en de huizenprijzen stijgen zowat in de hele Verenigde Staten. Stijgende huizenprijzen duwen het consumentenvertrouwen tot het hoogste niveau in meer dan vijf jaar. Ook de industrie in de VS boomt, met dank aan de overvloedige beschikbaarheid van goedkoop aardgas uit schalielagen. De prijs in de VS ligt op een derde van die van de rest van de wereld, wat een gigantisch competitief voordeel voor de VS oplevert. Vooral Texas plukt de vruchten hiervan. De streek rond Houston kent een grote herindustrialisering. Hoewel de langetermijneffecten op het milieu nog niet allemaal duidelijk zijn, lijken de VS goed op weg om, op het vlak van energiebevoorrading, binnen afzienbare tijd zelf in de eigen behoefte te kunnen voorzien. De geopolitieke gevolgen hiervan zijn zeer groot, want als de VS op het vlak van energievoorziening onafhankelijk zijn, hebben ze minder behoefte aan militaire inmenging in regio's als het Midden-Oosten. Europa. Duitsland, dat het, in vergelijking met de rest van Europa lang zeer goed deed, zag zijn groei in de eerste jaarhelft flink terugvallen. De reden daarvoor ligt in China, waar de groei vertraagt. De Duitse exportmachine, vooral gespecialiseerd in investeringsgoederen, kreeg hierdoor een knauw. De binnenlandse en Europese vraag konden de Chinese terugval niet compenseren. De dienstensector blijft in heel Europa in een sukkelstraatje, maar in de verwerkende nijverheid waren, tegen het einde van het semester, de eerste zwaluwen te zien. Vooral Spanje en Ierland vallen in positieve zin op. De Ierse verwerkende nijverheid groeit opnieuw. De Spaanse PMIindex kwam in juni uit op 50 punten, het niveau dat groei (> 50 punten) en krimp (<50 punten) van elkaar scheidt. Het aantal werklozen in het land kende in juni de grootste terugval in minstens een decennium, al blijft het aantal werklozen groter dan een jaar geleden. Ook het vertrouwen van de Italiaanse aankoopdirecteuren in de verwerkende nijverheid stijgt zienderogen, al blijft het, met 49,1 punten in juni, nog in de krimpzone. De binnenlandse vraag en meer bepaald de consumentenbestedingen in de eurozone blijven het grote pijnpunt. 6

7 Azië. De voortrekkersrol die de regio het laatste decennium had deemstert wat weg. De nieuwe Chinese machthebbers proberen meer grip te krijgen op de banksector en de hele economie. Na een spectaculaire investeringsboom in het begin van de jaren 2000 ligt de klemtoon nu op het stimuleren van de consumptie. De laatste jaren ging heel wat kapitaal op aan projecten die niet meteen rendabel waren. Vooral de pogingen van de nieuwe machthebbers om het parallelle banksysteem onder controle te krijgen springen in het oog, want ze kunnen tot kredietschaarste leiden. De Chinese leiders mikken op minimaal 7% groei, zodat ze kredietschaarste kunnen missen als kiespijn. In Japan stijgt het vertrouwen van de exporterende ondernemers als gevolg van het nieuwe monetaire beleid van de Centrale Bank Zie monetair beleid en wisselmarkten. De zwakke munt stimuleert de export, al versterkt ze de spanningen met China, met wie de relaties alles behalve goed zijn, na het oplopende geruzie over enkele rotsen voor de Chinese kust. De groei van de Indische economie vertraagde tot ongeveer 5%. De Indische regering krijgt de inflatie maar moeilijk onder controle. MONETAIR BELEID. De VS en Japan hielden de rente waartegen banken op korte termijn geld kunnen ontlenen zo goed als rond 0%. De Bank of England veranderde de hele eerste jaarhelft niets aan het basistarief van 0,5%. De ECB verlaagde einde april de rente van 0,75% naar 0,50%, vanwege de blijvend zwakke economische situatie in Europa. De Federal Reserve (VS), de Bank of Japan en de Bank of England drukken massaal liquiditeiten bij in een poging de economie te stimuleren. Ze kopen massaal staatsobligaties en ander schuldpapier om de rente laag te houden en om private investeringen te stimuleren. De toenemende groei die hiervan het gevolg is moet de economie toelaten om in een latere fase op eigen kracht opnieuw te groeien. De ECB heeft sinds vorige zomer geen belangrijke injecties van liquiditeiten in het systeem gedaan. Integendeel, de terugbetaling van de LTRO-operaties deed het balanstotaal van de ECB met ongeveer 20% krimpen. De bazooka van Draghi werkt zonder één schot te lossen. WISSELMARKTEN. Japan ontketende einde vorig jaar impliciet een valuta-oorlog met zijn expansieve monetaire politiek, want één van de neveneffecten van de massieve liquiditeitsinjectie via de massale aankoop van staatsobligaties op alle looptijden is dat de externe waarde van de Japanse yen op acht maanden tijd zo'n 30% daalde tegenover de Amerikaanse dollar en tegenover de euro. In het eerste semester van dit jaar bleef de verhouding tussen de Amerikaanse dollar en de euro opvallend stabiel. De munten bewogen bijna voortdurend in een band tussen $ 1,28 en $ 1,33 tegenover elkaar om het semester tegen $ 1,308 te eindigen. Daarmee versterkte de dollar met ongeveer 1% tegenover de euro in vergelijking met het einde van vorig jaar. De voortdurende soepele monetaire politiek van de Bank of England zette het Britse pond zo'n 6% lager tegenover de euro. De munt daalt bijna ononderbroken sinds ECB-voorzitter Draghi in de zomer van vorig jaar zijn bazooka bovenhaalde. De munten van de grondstoffenexporteurs zoals Australië en Brazilië krijgen rake klappen, nu de grote grondstoffenhonger van China wat over is. De Australische dollar verloor in het eerste semester zo'n 12% van zijn waarde De Braziliaanse real is bijzonder getroffen door de repatriëring van gelden uit de BRIC-landen naar de VS. OBLIGATIEMARKTEN. De obligatiemarkten maakten in het eerste semester een belangrijke omslag. Ze bleven in het jaarbegin genieten van de overvloedige beschikbaarheid van liquiditeiten in zowat de hele westerse wereld. De Federal Reserve, het stelsel van centrale banken in de VS, koos einde vorig jaar voor een maandelijkse injectie van $ 85 miljard in het financiële systeem om de economie te stimuleren, 7

8 zolang dit nodig was en de inflatie onder controle is. Een belangrijke parameter daarbij is de werkloosheidsgraad. Eens die richting 6% gaat kan het programma beëindigd worden, klonk het aanvankelijk. De Federal Reserve beoogde vooral de hypotheekrente. Daarvoor kocht ze systematisch bijna alle herverpakte hypotheken van de banken op. De lage hypotheekrente stimuleert potentiële kopers van een woning. Beleggers die traditioneel kiezen voor herverpakte hypotheken moesten noodgedwongen andere horizonten opzoeken, wat de rente op staatsleningen maar evengoed op bedrijfsobligaties drukte. De overvloed aan liquiditeiten zorgde zelfs voor een grote kapitaalstroom naar obligaties in de groeilanden, waar de renteverschillen met de rente in de V.S. daalde naar de laagste niveaus sinds de Aziatische crisis van De Japanse Centrale Bank verloor met de aanstelling van de nieuwe regering Abe einde vorig jaar, heel wat van haar onafhankelijkheid. De nieuwe regering wil de deflatie uit Japan werken. Dat gebeurt via een massale geldcreatie die de balans van de Bank of Japan sterk doet aanzwellen. De massale aankoop van staatsobligaties op lange termijn duwde de rente lager. Ook de Bank of England bleef massaal liquiditeiten in het systeem duwen. De ECB bleef opvallend afwezig. Sinds Draghi vorig jaar in juli de markten geruststelde met de belofte om massaal obligaties van landen die om steun vragen bij de Europese Commissie op te open om zo de rente te drukken, heeft de ECB nog geen eurocent uitgegeven. De laatste grote injectie van liquiditeiten dateert van einde februari vorig jaar. Sinds juni vorig jaar kromp het balanstotaal van de ECB met ongeveer 20%. Op 21 mei kwam er abrupt een einde aan het obligatiefeest. Voorzitter Ben Bernanke van de Federal Reserve kondigde die dag aan dat, als de Amerikaanse economie verder blijft verbeteren, de maandelijkse kapitaalinjectie van $ 85 miljard kan afgebouwd en zelfs totaal gestopt worden. De langetermijnrente in de VS ging meteen door 2%, om op enkele weken tijd door te stomen naar 2,72%, tegen amper 1,7% in het jaarbegin. Op hetzelfde ogenblik groeit de kritiek op de massale geldcreatie in Japan. De inflatie wegwerken met recepten van de jaren zeventig is niet eenvoudig, want de Japanse economie is nu een mature economie met een verouderde bevolking. De Japanse rente ging dan ook gedwee mee hoger. In Europa ging de Duitse 10-jaarsrente ook hoger (van 1,2% begin mei tot 1,8% einde juni), een opvallende, maar minder uitgesproken stijging dan in de VS. Ben Bernanke en de rest van de bestuurders van de Federal Reserve doen sindsdien hun best om de rente opnieuw omlaag te praten, voorlopig met beperkt resultaat. De melding dat de rente nog geruime tijd zeer laag zal blijven, helpt de rente echter nauwelijks lager. Obligaties op korte en middellange termijn keken dan ook tegen verliezen aan in de eerste jaarhelft. AANDELENMARKTEN. Wie rendement wilde in het lopende jaar, moest risico's nemen. De aandelenmarkten kenden een goede eerste jaarhelft. De voornaamste Amerikaanse index, de S&P-500, legde in april en mei een lange reeks nieuwe records voor, ondersteunt door beleggers op zoek naar rendement. In Europa zette de DAX-index ook nieuwe records neer. De Engelse index kwam in de buurt. Andere continentale indexen hebben nog een hele weg af te leggen tot nieuwe records, niet in het minst omdat het gewicht van de financiële aandelen, die veel niet-recupereerbare verliezen leden, hoog is. Toch legden ook deze indexen winsten voor. De Chinese aandelenmarkt kent al langer een zwakke periode. De lagere groei in het land, maar ook de pogingen van de nieuwe regering om de speculatie tegen te gaan zetten de aandelen lager. Sinds half 2009 verloor de beursindex van Shanghai meer dan 30% van zijn waarde. Alleen dit jaar al loopt het verlies boven 10 % op. 8

9 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld : a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde.. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; 9

10 De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap Wisselkoersen 30/06/ /06/ EUR 1,3080 USD 1,2590 USD 1,2338 CHF 1,2030 CHF 0,85720 GBP 0,80680 GBP 7,8845 NOK 7,5330 NOK 10,1477 HKD 10,0510 HKD 1,3714 CAD 1,2871 CAD 1.4 Risicoklasse De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een ICB of een compartiment. Er werden 7 risicoklassen gedefinieerd waarbij klasse 1 het laagste risico aangeeft en klasse 7 het hoogste. Vanaf 3/8/2012 volgen ICB s een nieuwe Europese Richtlijn waarbij de schalen van de risicoklassen anders ingedeeld worden: - De schalen zijn vanaf 3/8/2012 van 1 tot 7 (voorheen van 0 tot 6) - De drempels liggen lager waardoor de ICB in een hogere risicoklasse terecht komt. 10

11 1.5 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/13 30/06/12 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,53 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,45 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,38 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,83 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,34 b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten (+/-) ,00 ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) , ,10 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,22 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,09 b. Fiscale Tegoeden , ,13 c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,81 A. Banktegoeden op zicht , ,55 B. Banktegoeden op termijn , ,26 C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,05 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,27 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,22 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,53 A Kapitaal , ,20 B Deelneming in het resultaat , ,62 C Overgedragen resultaat D Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,71 11

12 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) , ,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants ,00 B. Verkochte optiecontracten en warrants ,00 III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) , ,96 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten , ,96 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 12

13 1.6 Geglobaliseerde resultatenrekening Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening 30/06/13 30/06/12 in EUR in EUR I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,63 A Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,14 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B Geldmarktinstrumenten , ,35 C Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,93 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming ,00 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D Andere effecten E ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten ,80 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten , ,64 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,61 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,53 A. Dividenden , ,21 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,68 b. Deposito's en liquide middelen , ,07 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong , ,43 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,45 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,29 B. Financiële kosten (-) -6,00 C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,33 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,59 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,22 c. Commerciële vergoeding , ,42 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -497,04-519,48 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,30 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,97 K. Andere kosten (-) , ,85 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,08 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,08 13

14 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,71 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,71 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,95 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,95 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 0,00 0,00 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 0,00 14

15 2.1 Beheersverslag 2 Transparant B Bond Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 26 oktober Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B BOND belegt in vastrentende effecten met hoge kredietwaardigheid. Door adequate spreiding worden de meeste risico s geneutraliseerd. De intresten worden herbelegd. De bedoeling is het marktrendement van overheidsobligaties te benaderen of te overtreffen Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Transparant B Bond belegt in obligaties van hoge kwaliteit, voornamelijk in euro. Door deskundig in te spelen op de marktrentebewegingen en/of de vorm van de rentecurve maximaliseert de beheerder het rendement bij een beperkt risico. Langlopende obligaties zijn risicovoller dan kortlopende obligaties daar zij sterker bewegen op veranderingen van de rentecurve. Het is algemeen geweten dat risico en rendement hand in hand gaan. Het nemen van risico is enkel nuttig als de vergoeding verhoudingsgewijs hoger is. Dit principe is ook van toepassing bij het beheer van de obligaties. Daardoor kiest de beheerder voor langlopende obligaties als zij een beduidend hoger rendement geven dan kortlopende obligaties. Bijgevolg is het fonds kortlopend belegd als de rentecurve vlak is. Bij een steile rentecurve zal het fonds langer lopende obligaties in portefeuille aanhouden. De Europese referentie rentecurve werd in de eerste helft van 2013 steiler. De rentecurve werd steiler doordat de langlopende rente sterker steeg dan de kortlopende rente. De rentestijging werd op 21 mei ingezet doordat de voorzitter van de Federeal Reserve aankondigde dat, als de Amerikaanse economie verder blijft verbeteren, de maandelijkse kapitaalinjectie van $85 miljard kan afgebouwd en zelfs gestopt worden. In de eerste helft van 2013 daalde het fonds met -0.80%. Het comité besloot om te beleggen op de looptijd tussen 1 en 8 jaar. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 2,93 met een lopend rendement van 0,97%. 15

16 2.1.6 Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in eersterangswaarden en volgens de hierboven uitgelegde beleggingspolitiek. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 2 op een schaal van 1 tot Bestemming van de resultaten Over het boekjaar 2012 werd aan de distributieaandeelhouders een bruto-dividend uitgekeerd van 34,00 EURO. De betaling vond plaats op 20 februari

17 2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/13 30/06/12 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,39 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,50 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,50 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,11 A. Banktegoeden op zicht , ,11 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,78 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,87 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,09 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,39 A Kapitaal , ,14 B Deelneming in het resultaat , ,89 C Overgedragen resultaat 0,00 0,00 D Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,14 17

18 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 18

19 2.3 Resultatenrekening Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening 30/06/13 30/06/12 in EUR in EUR I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,61 A Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,61 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B Geldmarktinstrumenten , ,00 C Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D Andere effecten E ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F Financiële derivaten G Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,43 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,21 b. Deposito's en liquide middelen 2.163,22 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,90 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,25 B. Financiële kosten (-) -1,50 C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,90 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,89 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,97 c. Commerciële vergoeding , ,32 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -248,52-259,74 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,23 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,34 K. Andere kosten (-) , ,76 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,53 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,53 19

20 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,14 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,14 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,14 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,14 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) IV. (Dividenduitkering) 20

21 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/13 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT CHINA (EUR) 4,25% EUR 104,2960% ,00 0,62% 0,61% EFSF (EUR) 2% EUR 103,6650% ,00 1,02% 1,01% EFSF (EUR) 2,75% EUR 106,5700% ,00 2,10% 2,07% EIB (EUR) 2,5% EUR 104,2400% ,00 0,82% 0,81% EIB (EUR) Var EUR 99,5000% ,00 1,19% 1,17% EUROPEAN COMMUNITY 3,125% EUR 104,4200% ,00 1,24% 1,21% EUROPEAN INVT (EUR) 2,5% EUR 106,5300% ,00 2,63% 2,58% EUROPEAN UNION (EUR) 2,375% EUR 106,2150% ,00 1,05% 1,03% EUROPEAN UNION (EUR) 2,5% EUR 104,9700% ,00 1,04% 1,02% FINLAND (EUR) 3,875% EUR 112,4650% ,00 0,44% 0,44% FINNISH GOV'T (EUR) 4,375% EUR 117,9500% ,00 1,16% 1,14% FRANCE O.A.T.I (EUR) 1,3% EUR 114,0550% ,00 2,25% 2,21% FRANCE O.A.T.I 1% / EUR 120,2886% ,00 2,38% 2,33% FRANCE OAT (EUR) 3,50% EUR 105,7950% ,00 1,04% 1,03% FRANCE OATI/L VAR% EUR 124,9550% ,00 1,73% 1,70% KFW (EUR) 1,875% EUR 103,3450% ,00 1,02% 1,00% KFW (EUR) 3,875% EUR 114,1350% ,00 1,13% 1,11% KOMMUNALKREDIT (EUR) 3,5% EUR 104,5450% ,00 0,83% 0,81% NEDERLAND 3,25% EUR 105,9850% ,00 0,84% 0,82% NETHERLAND (EUR) 4% EUR 110,3300% ,00 0,44% 0,43% NETHERLAND (EUR) 4% EUR 114,0200% ,00 0,79% 0,77% OLO ,50% EUR 117,6950% ,00 2,32% 2,28% OLO % EUR 104,9350% ,00 2,07% 2,03% OLO 46 3,75% EUR 107,2050% ,00 3,18% 3,12% OLO 52 4% EUR 112,1850% ,00 5,10% 5,00% OLO 56 3,50% EUR 105,3700% ,00 3,43% 3,37% QUEBEC PROVINC (EUR) 3,625% EUR 105,1720% ,00 0,42% 0,41% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3% EUR 106,7430% ,00 1,05% 1,03% Totaal ,00 43,33% 42,54% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE ATLAS COPCO AB (EUR) 2,625% EUR 104,4230% ,00 1,24% 1,21% BASF FIN EUROPE (EUR) 5% EUR 105,5440% ,00 0,83% 0,82% BASF SE (EUR) 1,5% EUR 100,3970% ,00 0,59% 0,58% BELGACOM SA (EUR) 3,875% EUR 110,9300% ,00 0,88% 0,86% BELGACOM SA (EUR) 4,375% EUR 111,0260% ,00 0,55% 0,54% BELGELEC FINANCE(EUR) 5,125% EUR 108,0760% ,00 0,21% 0,21% BHP BILLITON (EUR) 6,375% EUR 114,5870% ,00 0,91% 0,89% BHP BILLITON F (EUR) 2,125% EUR 101,3220% ,00 1,20% 1,18% BK NED GEMEENT (EUR) 2,125% EUR 103,3050% ,00 1,02% 1,00% BK NED GEMEENT (EUR) 2,25% EUR 104,5110% ,00 0,83% 0,81% BK NED GEMEENT (EUR) 2,25% EUR 104,7640% ,00 1,03% 1,02% BMW FINANCE NV (EUR) 1,5% EUR 99,8950% ,00 1,18% 1,16% BNP PARIBAS (EUR) 2,5% EUR 101,1900% ,00 1,00% 0,98% BNP PARIBAS (EUR) 2,625% EUR 103,9740% ,00 1,03% 1,01% BRISTOL-MYERS (EUR) 4,375% EUR 111,1310% ,50 1,43% 1,40% CIE FIN FONCIE (EUR) 2,625% EUR 103,4720% ,00 1,02% 1,00% CIE FIN FONCIE (EUR) 3,5% EUR 110,0540% ,00 0,87% 0,85% DEUTSCH BAHN (EUR) 3,625% EUR 110,1400% ,00 0,87% 0,85% DEUTSCHE BANK (EUR) 5,125% EUR 114,3440% ,00 1,36% 1,33% DEXIA MUN AGENCY (EUR) 2,75% EUR 104,0910% ,00 0,82% 0,81% DEXIA MUNI AGN (EUR) 5,25% EUR 114,3700% ,00 0,68% 0,67% GDF SUEZ (EUR) 1,5% EUR 100,5310% ,00 0,99% 0,97% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% EUR 104,2320% ,00 0,62% 0,61% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% EUR 104,3780% ,00 1,44% 1,42% GLAXOSMITHKLIN (EUR) 5,625% EUR 118,7270% ,00 1,17% 1,15% JOHNSON&JOHNSON (EUR) 4,75% EUR 119,6310% ,00 0,95% 0,93% LA POSTE (EUR) 4,75% EUR 109,5410% ,00 0,43% 0,42% MERCK & CO INC. (EUR) 5,375% EUR 106,0060% ,00 0,94% 0,92% NED WATERSCHAPBK(EUR) 3,375% EUR 106,8450% ,00 0,84% 0,83% NED.GASUNIE (EUR) 4,25% EUR 109,3690% ,00 1,08% 1,06% NED.WATERSCHAPBK (EUR) 4,25% EUR 104,7650% ,00 1,24% 1,22% NESTLE FIN INT (EUR) 1,25% EUR 96,8360% ,00 0,96% 0,94% NOVARTIS FINANCE (EUR) 4,25% EUR 110,1030% ,00 1,09% 1,07% PFIZER INC (EUR) 4,75% EUR 106,2070% ,00 0,84% 0,82% 21

22 PROCTER & GAMB (EUR) 5,125% EUR 116,4110% ,00 0,92% 0,90% RABOBANK (EUR) 3% EUR 103,8690% ,00 1,85% 1,81% RABOBANK (EUR) 3,5% EUR 108,6050% ,00 1,07% 1,05% RABOBANK (EUR) 4,75% EUR 113,8870% ,00 1,35% 1,32% ROCHE FINANCE (EUR) 2% EUR 103,3090% ,00 1,02% 1,00% SANOFI (EUR) 1% EUR 99,6060% ,00 0,20% 0,19% SANOFI (EUR) 4,5% EUR 110,4580% ,00 1,20% 1,18% SHELL INTL FIN (EUR) 4,5% EUR 109,7560% ,00 0,65% 0,64% SIEMENS FINAN (EUR) 5,625% EUR 119,6600% ,00 1,18% 1,16% TOTAL CAPITAL (EUR) 3,625% EUR 105,6410% ,00 0,83% 0,82% TOYOTA MTR CRE (EUR) 6,625% EUR 114,8370% ,00 1,13% 1,11% UBS AG LONDON (EUR) 3% EUR 103,1650% ,00 0,41% 0,40% Totaal ,50 43,95% 43,15% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE BELGACOM SA (EUR) 6% EUR 102,5670% ,00 0,41% 0,40% BNG (EUR) 3,75% EUR 102,4550% ,00 0,81% 0,79% BNG (EUR) 4% EUR 103,8300% ,00 0,41% 0,40% COLGATE-PALMOLIVE(EUR) 4,75% EUR 104,1130% ,00 0,62% 0,61% E.D.F. (EUR) 4,625% EUR 101,4760% ,00 0,80% 0,79% GDF SUEZ (EUR) 6,25% EUR 103,2720% ,00 0,82% 0,80% IBM CORP (EUR) 6,625% EUR 103,6060% ,00 0,61% 0,60% NEDERLANDSE GASUNIE (EUR) 6% EUR 101,8440% ,00 1,01% 0,99% RABOBANK (EUR) 4,375% EUR 102,2310% ,00 0,20% 0,20% TOTAL CAPITAL (EUR) 4,75% EUR 101,9400% ,00 0,40% 0,40% Totaal ,00 6,08% 5,97% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT ASFINAG (EUR) 4,125% EUR 101,1810% ,00 0,80% 0,78% KOMMUNALKREDIT (EUR) 3,125% EUR 100,0380% ,00 0,59% 0,58% LEASEPLAN CORP (EUR) 3,25% EUR 102,6430% ,00 1,01% 1,00% OLO 41 4,25% EUR 100,9900% ,00 1,99% 1,96% OLO 54 4% EUR 102,8350% ,00 2,23% 2,19% Totaal ,00 6,63% 6,51% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille ,50 98,17% R/C bij Dierickx, Leys & C ,95 0,37% Overige vorderingen en schulden 0,00 0,00% Andere ,76 1,46% Totale netto inventariswaarde ,21 100,00% 22

23 Geografische en sectoriële spreiding Sectoriële spreiding Bonds 98,17% cash 1,83% 100,00% Geografische spreiding Andere 0,00% Australie 2,07% België 24,62% Canada 0,41% China 0,61% Duitsland 4,02% Finland 1,58% Frankrijk 18,16% Ierland 2,02% Luxemburg 2,22% Nederland 21,16% Oostenrijk 2,18% Supranationaal 10,89% U.S.A. 7,30% Verenigd Koningrijk 1,15% Zweden 1,21% Zwitserland 0,40% 100,00% Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond. omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,00 Verkopen ,50 Totaal ,50 Inschrijvingen ,63 Terugbetalingen ,93 Totaal ,56 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen ,86 Rotatie 0,00% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,00 Verkopen ,50 Totaal ,50 Inschrijvingen ,63 Terugbetalingen ,93 Totaal ,56 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen ,86 98,17% Gecorrigeerde rotatie 0,32% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties 23

24 tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Evolutie van het aantal inschrijvingen Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis /06/ Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis , , , , , , , ,29 30/06/ , , , ,12 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis , , , , , ,21 30/06/ , ,24 997, Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Compartiment 1,44% 2,01% 3,33% Rendementscijfers per 30 juni Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies Kosten Totale kostenpercentage (TKP): 0.59% over het boekjaar Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen (Overeenkomstig Bijlage C, Afdeling III van het Koninklijk Besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve beleggingen): - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. 24