Halfjaarverslag per 30 juni 2018 TRANSPARANT B N.V. BEVEK. Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch recht

Transcriptie

1 Halfjaarverslag per 30 juni 2018 TRANSPARANT B N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal naar Belgisch recht Openbare Instelling voor Collectieve Belegging die voldoen aan de Richtlijn 2009/65/EG Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met de essentiële beleggersinformatie.

2 INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE Organisatie van de BEVEK Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders Algemeen overzicht van de markten Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels Wisselkoersen Risicoklasse Beschrijving van de voornaamste risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt Geglobaliseerde balans Geglobaliseerde resultatenrekening Transparant B Bond Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant B Bond Corporate Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten Transparant B Equity

3 4.1 Beheersverslag Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Beursnotering Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse Bestemming van de resultaten Balans Resultatenrekening Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/08/ Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten

4 1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 26 oktober 2007 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx Leys Private Bank. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx Leys Private Bank N.V., effectieve leider Dhr. Dirk Declerq, managing director Anphiko Asset Management Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx Leys Private Bank, effectieve leider Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA Dhr. Samuel Melis, Independant Consultant, onafhankelijk bestuurder Dhr. Sven Sterckx, lid Directiecomité Dierickx Leys Private Bank. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan Antwerpen Raad van Bestuur Dhr. Jacques Delen, voorzitter Dhr. Paul De Winter, bestuurder Dhr. Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr. Patrick François, effectieve leider Dhr. Christian Callens, bestuurder Mevr. Monique Leys, bestuurder Dhr. Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr. Chris Bruynseels, effectieve leider Dhr. Alexandre Deveen, onafhankelijk bestuurder Dhr. Vincent Camerlynck, onafhankelijk bestuurder Commissaris: Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door mevrouw Christel Weymeersch. Verloningsbeleid: De beheervennootschap Cadelam heeft een beloningsbeleid opgesteld conform aan de Belgische en Europese wetgeving. Het beloningsbeleid legt specifieke richtlijnen op voor medewerkers die een materiële impact zouden kunnen hebben op het risicoprofiel van de vennootschap (de Key Identified Staff ). De geactualiseerde versie met een beschrijving van de wijze van berekening van de beloning en de uitkeringen, de identiteit van de personen die verantwoordelijk zijn voor het toekennen van de beloning en de uitkeringen (met inbegrip van de samenstelling van het remuneratiecomité), is op verzoek kosteloos verkrijgbaar op papier en via de link Verloning betaald door de beheervennootschap voor het boekjaar eindigend op 31/12/2017: - Het totale bedrag van de beloning gedurende het boekjaar, onderverdeeld in de vaste en variabele verloning die de beheerder aan zijn personeel betaalt, het aantal begunstigden en, in voorkomend geval, elk rechtstreeks door de bevek betaald bedrag, met inbegrip van elke prestatiebeloning of carried interest: - Vaste + variabele verloning: ,65 Aantal begunstigden: 18 Rechtstreeks door de bevek betaald bedrag: 0 4

5 De administratieve vergoeding aangerekend aan TRANSPARANT B door de beheervennootschap maakt onrechtstreeks deel uit van de verloning betaald door de beheervennootschap. De administratieve vergoeding bedroeg voor het eerste semester van het boekjaar: ,48 (zie ook punt IV.D.b. van de resultatenrekening hierna) - Het geaggregeerde bedrag van de beloning, onderverdeeld naar de hoogste directie en de personeelsleden van de beheervennootschap wier handelen het risicoprofiel van de bevek in belangrijke mate beïnvloedt: Beloning directie: 0 * Beloning personeelsleden wier handelen het risicoprofiel beïnvloedt: 0 * *: het beheer van de beleggingsportefeuille werd gedelegeerd aan Dierickx Leys Private Bank NV waardoor de beheervennootschap geen invloed heeft op het risicoprofiel van de bevek. Wijzigingen in 2017 en evaluaties: Er werden in de loop van 2017 geen wijzigingen doorgevoerd aan het beloningsbeleid. De jaarlijkse evaluatie heeft geen onregelmatigheden in naleving van het verloningsbeleid vastgesteld. Commissaris, erkende revisor KPMG Bedrijfsrevisoren burg. CBVA, Borsbeeksebrug 30 bus 2, 2600 Antwerpen- Berchem vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck Bewaarder KBC Securities NV, beursvennootschap, Havenlaan 12, 1080 Brussel. Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx Leys Private Bank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie: Dierickx Leys Private Bank NV, Kasteelpleinstraat 44-46, 2000 Antwerpen. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx Leys Private Bank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx Leys Private Bank N.V., Kasteelpleinstraat te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant B Bond Transparant B Bond Corporate Transparant B Equity 5

6 1.2 Beheersverslag Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT B, werd op 26 oktober 2007 opgericht als een naamloze vennootschap, en is sinds de beslissing (*) van de buitengewone algemene vergadering van 28 december 2017 conform de wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen. (*) De buitengewone Algemene Vergadering heeft het AIF-statuut van Transparant B per 28 december 2017, met goedkeuring door FSMA, omgevormd in een UCITS-statuut. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder het ondernemingsnummer Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 14 november De statuten werden vervolgens nog aangepast op: - 31 mei 2017 (wijziging datum algemene vergadering) met publicatie in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 22 juni december 2017 (omvorming AIF naar UCITS) met publicatie in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 13 februari De uitgifteprospectus, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingsprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De compartimenten Transparant B Bond en Transparant B Bond Corporate beleggen meer dan 10% van hun activa in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92. Bijgevolg zal de belegger een roerende voorheffing van 30% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Gegevens per 30 juni 2018: Compartiment TRANSPARANT B BOND Asset Test boekjaar 2016: 100% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2018) Asset Test boekjaar 2017: 100% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2019) Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE : 211,52 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE : -73,51 Compartiment TRANSPARANT B BOND CORPORATE Asset Test boekjaar 2016: 100% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2018) Asset Test boekjaar 2017: 100% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2019) Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE : 372,53 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE : -41,18 Compartiment TRANSPARANT B EQUITY Asset Test boekjaar 2016: 2,27% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2018) Asset Test boekjaar 2017: 5,23% (geldig voor de periode 01/05/ /04/2019) Niet belastbaar 6

7 ECONOMISCHE CONTEXT. De Verenigde Staten Algemeen overzicht van de markten Hoewel de economische groei op het einde van het jaar waarschijnlijk licht terugviel, blijft de groei met 2,3% over het hele jaar een degelijke prestatie. De werkloosheidsgraad zit met 4,1% op het einde van het jaar op volledige tewerkstelling. Het is een niveau dat kan leiden tot looninflatie. De verlaagde belastingen die president Trump einde 2017 voor ten voordele van bedrijven doorvoerde, werden door verschillende bedrijven reeds voor een deel doorgeschoven naar het personeel, via de verhoging van de laagste lonen. Voorlopig lijkt niets de groei in de VS te stoppen. Bijgevolg liggen de kaarten voor het nieuwe jaar weer zeer goed voor de VS. Europa. Volgens voorlopige cijfers van Eurostat groeide de economie in de eurozone met 2,5%. Voor het tweede jaar op rij is dit een hogere groei dan in de VS. Het is meteen de hoogste groei in 10 jaar. Voor België rekent hetzelfde instituut op 1,7%. Voor België is de hogere groei welgekomen. Als gevolg hiervan trekt de werkgelegenheid aan en moet de regering minder uitkeringen betalen, waardoor het begrotingstekort onverhoopt maar waarschijnlijk lager dan 1% zal uitvallen. Voor 2018 lijken er weinig obstakels, al vormt de krapte op de arbeidsmarkt een probleem voor de aantrekkende economie. Azië. Zelden was de economische bloei zo gelijkmatig verdeeld over de wereld. De Chinese economie legde vorig jaar een groei van 6,8% voor, wat licht meer is dan in Het regelmatig opduikende spook van de schuld deemsterde weg vorig jaar. In een nieuw vijfjarenplan wil de Chinese regering de Chinese economie omvormen van een maak- naar een ontwerpeconomie. De Indische groei nam dan weer af in 2017 tot 6,4% tegen ongeveer 8% groei een jaar eerder. MONETAIR BELEID. Het is de Amerikaanse Centrale Bank menens de rente te verhogen. In drie stappen ging de rente vorig jaar omhoog tot 1,5%. Daarenboven is ze schoorvoetend begonnen aan het afbouwen van de balans, die in 10 jaar tijd aanzwol van 880 miljard dollar naar miljard dollar. In de loop van 2018 zijn er nieuwe renteverhogingen gepland en zal de afbouw van de balans opgedreven worden. Ook de Europese Centrale Bank stelt vast dat de extra soepele politiek onhoudbaar is geworden tegen het licht van de verbeterde economische situatie. De inflatie blijft beperkt, maar de groei is er terug en de werkloosheid daalt. In sommige sectoren is het moeilijk om nog geschoolde arbeidskrachten te vinden. De maandelijkse inkopen van obligaties bedragen vanaf januari 2018 nog 30 miljard per maand, tegen 60 miljard in het grootste gedeelte van 2017 en 80 miljard per maand in het begin van vorig jaar. Van hogere rentes is voorlopig geen sprake. WISSELMARKTEN. De president van de Verenigde Staten mag 'America' dan wel 'great' vinden, dat wordt niet weerspiegeld door de koers van de nationale munt. Die verloor over 2017 bijna 15% van zijn waarde tegenover de euro. Dit is enigszins verrassend omdat de Amerikaanse centrale bank de rente verder verhoogde (zie Monetair beleid) en de zijn balans lichtjes inkromp, terwijl de ECB de rente onveranderd (negatief) hield en nog fors verse liquiditeiten creëerde. De daling van de Amerikaanse (29/12/2017: /$ 1,20045) voltrok zich vooral in de eerste acht maanden van het jaar. Na de verkiezing van Donald Trump als president van de Verenigde 7

8 Staten was er veel euforie over de economische kansen van de VS de komende jaren. Europa verteerde volop de tegenslag van de Brexit. Voor 2017 stonden verkiezingen in Frankrijk en Nederland waarin vooral populistische politici, die het Britse voorbeeld willen volgen, de toon zetten, gepland. Verder was het pessimisme rond de Europese economische toestand groot. Een voor een vielen de negatieve elementen rond de euro weg. De economische groei was de grootste meevaller. In Nederland en Frankrijk slaagden de populistische kandidaten er niet in om de politieke situatie te blokkeren. Tegelijk kende het presidentschap van Trump een moeilijk begin, met tegenkanting van alle kanten over welk van zijn voorstellen dan ook. Pas op het einde van het jaar kende de president een eerste belangrijk succes met de belangrijke belastinghervorming. OBLIGATIEMARKTEN. De Amerikaanse rente op 10-jarige staatsleningen ging van 2,44% in het begin van het jaar naar 2,43% op het einde van het jaar, een zeer stabiele situatie. Toch lijkt de periode van alsmaar lagere rentes achter de rug. Ze ligt hoger dan de 1,55% van vijf jaar geleden. Ook op kortere looptijden ligt de rente structureel hoger dan enkele jaren geleden. Vermits de Federal Reserve van plan is om de rente verder op te trekken (zie ook Monetair beleid),is een terugval van de langetermijnrente weinig waarschijnlijk. Voor het eerst in jaren ligt de 2-jarige rente in de VS boven 2%. De Duitse rente op 10 jarige staatsleningen ging van 0,21% met Nieuwjaar naar 0,42% op het einde van het semester. Ook hier is de uitbodeming al van einde 2014 bezig. De Duitse rentecurve blijft zeer steil, met negatieve rentes op Duitse staatsleningen tot vijfjaar. Vermits ook de ECB vanaf januari 2018 het ritme van de maandelijkse inkopen van obligaties halveert tot 30 miljard, is een terugkeer naar de dieptepunten onwaarschijnlijk. Het renteverschil tussen bedrijfsobligaties en staatsobligaties hangt in Europa al geruime tijd rond 1%. De goede economische gang van zaken vermindert de kans op faillissementen, waardoor beleggers bereid blijven tegen zeer lage vergoedingen in de markt te stappen. In de eurozone biedt ook de Europese Centrale Bank, via de inkoop van bedrijfsobligaties, veel steun aan de markt. AANDELENMARKTEN. De aandelenmarkten presteerden goed in De markt in New York legde record na record voor bij een zeer lage volatiliteit. Voor de Amerikaanse belegger was het een superjaar. De S&P-500-index haalde een return van 19,4%. De lage rente ondersteunt de vraag naar aandelen. Het is vooral de afnemende risicoraversie bij beleggers die de koersen hoger duwde. Politieke gebeurtenissen spelen ook een belangrijke rol. In het begin van het jaar ging de markt hoger op de euforie rond de plannen van de Amerikaanse president Trump, die grote investeringen in de economie beloofde. De aantrekkende groei in Europa, die gepaard gaat met een lagere werkloosheid, nam het, verderop in het jaar, naadloos over. De gevreesde overwinningen voor extreemrechts in Nederland en Frankrijk bleven uit. Verder bleven de bedrijfsresultaten goed. Op het einde van het jaar gaf het belastingplan van president Trump, dat voor vele bedrijven belangrijke belastingbesparingen inhoudt, de markt vleugels. Voor Europese belegger bleef er van de Amerikaanse winsten weinig over als gevolg van de ontwaarding van de Amerikaanse dollar (zie Wisselmarkten). Toch leverden ook de Europese markten mooie prestaties, dankzij de meevallende economie. De Duitse DAX-index ging 16% hoger. 8

9 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. 9

10 h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap Wisselkoersen 30/06/ /06/ EUR 1,1684 USD 1,1426 USD 1,1570 CHF 1,09504 CHF 0,88473 GBP 0,8771 GBP 1,53467 CAD 1,48114 CAD 9,1714 HKD 8,9205 HKD 10,4492 SEK 9,6322 SEK 7,4508 DKK 7,4358 DKK 9,5194 NOK 9,5372 NOK 1.4 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 1.5 Beschrijving van de voornaamste risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt (informatie die vereist is op grond van artikel 96 van het Wetboek van Vennootschappen) De risico s waarmee de vennootschap geconfronteerd wordt, verschillen in functie van het beleggingsbeleid van ieder compartiment. Hierna vindt u van elk compartiment van de vennootschap een tabel die de verschillende risico s herneemt. De inschatting van het risicoprofiel van elk compartiment is gebaseerd op een aanbeveling van de Belgische Vereniging van Asset Managers, die geconsulteerd kan worden op de internetsite : 10

11 TRANSPARANT B BOND TRANSPARANT B BOND CORPORATE Marktrisico LAAG MIDDEL HOOG Kredietrisico LAAG HOOG GEEN Afwikkelingsrisico LAAG LAAG LAAG Liquiditeitsrisico LAAG LAAG LAAG Wisselkoersrisico GEEN LAAG HOOG Bewaarnemingsrisico GEEN GEEN GEEN Rendementsrisico LAAG MIDDEL HOOG Concentratierisico LAAG LAAG LAAG Kapitaalrisico GEEN GEEN GEEN Flexibiliteitsrisico GEEN GEEN GEEN Inflatierisico MIDDEL MIDDEL GEEN Externe factoren LAAG LAAG LAAG TRANSPARANT B EQUITY Overeenkomstig artikel 96 van het wetboek van vennootschappen worden ook volgende elementen meegedeeld: De balans en de resultatenrekening geven een getrouw gezicht van de ontwikkeling en de resultaten van de instelling voor collectieve belegging. De tabel hierboven geeft een beschrijving van de voornaamste risico s en onzekerheden waarmee de instelling voor collectieve belegging geconfronteerd wordt. Er hebben geen belangrijke gebeurtenissen plaatsgevonden na het einde van het boekjaar. Voor omstandigheden die de ontwikkeling van de instelling voor collectieve belegging aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, wordt verwezen naar de paragraaf Toekomstig beleid in het Beheersverslag hierna beschreven per compartiment. In de instelling voor collectieve belegging zijn er geen werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling. De instelling voor collectieve belegging heeft geen bijkantoren. Bij de vaststelling en toepassing van de waarderingsregels, wordt er steeds van uitgegaan dat de instelling voor collectieve belegging haar activiteiten zal voortzetten, zelfs wanneer uit de balans een overgedragen verlies blijkt of uit de resultatenrekening gedurende twee opeenvolgende boekjaren een verlies van het boekjaar blijkt. Het risicoprofiel van de instelling voor collectieve belegging, vermeld in het prospectus, geeft een overzicht inzake de beheersing van de risico s. Mogelijke belangenconflicten en/of bijzondere gebeurtenissen worden hierna in het verslag beschreven in de paragraaf Toelichtingen bij elk compartiment. 11

12 1.6 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/18 30/06/17 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,93 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,12 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,32 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,89 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,91 b. ICB's met een vasst aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) , ,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,53 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen , ,50 b. Fiscale Tegoeden , ,76 c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) , ,73 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,58 A. Banktegoeden op zicht , ,58 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,70 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,88 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,18 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,93 A. Kapitaal , ,34 B. Deelneming in het resultaat , ,22 C. Overgedragen resultaat 247,58 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,23 12

13 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) ,02 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten ,02 b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) , ,26 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten , ,26 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 13

14 1.7 Geglobaliseerde resultatenrekening 30/06/18 30/06/17 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,73 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,84 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen , ,28 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 10,50 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten , ,87 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen , ,08 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,27 A. Dividenden , ,79 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,75 b. Deposito's en liquide middelen 7.243,06 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong , ,43 b. Van buitenlandse oorsprong , ,84 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,77 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,53 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,56 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,50 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,64 c. Commerciële vergoeding ,17 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) ,84 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,64 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,25 K. Andere kosten (-) , ,64 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,50 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,50 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,23 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,23 14

15 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,23 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,23 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal 0,00 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 0,00 IV. (Dividenduitkering) 0,00 15

16 2.1 Beheersverslag 2 Transparant B Bond Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 27 november Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B BOND belegt in vastrentende effecten met hoge kredietwaardigheid. Door adequate spreiding worden de meeste risico s geneutraliseerd. De intresten worden herbelegd. De bedoeling is het marktrendement van overheidsobligaties te benaderen of te overtreffen Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Transparant B Bond belegt in obligaties van hoge kwaliteit, voornamelijk in euro. Door deskundig in te spelen op de marktrentebewegingen en/of de vorm van de rentecurve maximaliseert de beheerder het rendement bij een beperkt risico. Langlopende obligaties zijn risicovoller dan kortlopende obligaties daar ze sterker bewegen op veranderingen van de rentecurve. Het is algemeen geweten dat risico en rendement hand in hand gaan. Het nemen van risico is enkel nuttig als de vergoeding verhoudingsgewijs hoger is. Dit principe is ook van toepassing bij het beheer van de obligaties. Daardoor kiest de beheerder voor langlopende obligaties als zij een beduidend hoger rendement geven dan kortlopende obligaties. Bijgevolg is het fonds kortlopend belegd als de rentecurve vlak is. Bij een steile rentecurve zal het fonds langer lopende obligaties in portefeuille aanhouden. De vorm van de Europese referentie rentecurve bleef in de eerste helft van 2018 ongewijzigd. Het comité besloot dan ook om de duration van het fonds niet aan te passen en blijft beleggen tussen 1 en 7 jaar. De negatieve rente voor kortlopende obligaties weegt op het rendement van het fonds. In de eerste helft van 2018 daalde de koers van het fonds met 0,35%. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 2,96 met een lopend rendement van 0,74% Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in eersterangswaarden en volgens de hierboven uitgelegde beleggingspolitiek. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op inclusief de volledige inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties. 16

17 2.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 2 op een schaal van 1 tot 7. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het fonds, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het fonds. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het fonds en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel Bestemming van de resultaten Wegens een negatief resultaat van het boekjaar werd er geen dividend uitgekeerd. 17

18 2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 30/06/18 30/06/17 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF , ,87 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten , ,00 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,00 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar , ,40 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 22,68 b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) , ,40 b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen , ,46 A. Banktegoeden op zicht , ,46 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen , ,81 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten , ,42 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,61 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,87 A. Kapitaal , ,36 B. Deelneming in het resultaat 4.714, ,21 C. Overgedragen resultaat 0,00 0,00 D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,70 18

19 Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 19

20 2.3 Resultatenrekening 30/06/18 30/06/17 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden , ,00 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties , ,00 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten , ,00 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen II Opbrengsten en kosten van de beleggingen , ,08 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten , ,08 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten , ,78 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) ,99-50,00 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,08 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer , ,24 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,60 c. Commerciële vergoeding ,75 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -333,34 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,97 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen , ,56 K. Andere kosten (-) -414,45-597,24 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) , ,30 SUBTOTAAL II + III + IV AA , ,30 20

21 V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening , ,70 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) , ,70 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) , ,70 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar 0,00 0,00 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar , ,70 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) II. III. IV. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal Over te dragen winst (over te dragen verlies) (Dividenduitkering) 21

22 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa op 30/06/2018 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT RENTENBANK (EUR) 1,25% EUR 105,5460% ,00 5,38% 4,41% Totaal ,00 5,38% 4,41% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE 3M CO (EUR) 1,875% EUR 106,1960% ,00 2,71% 2,22% ALLIANZ FINANC (EUR) 3,5% EUR 112,0940% ,00 2,86% 2,34% ANHEUSER-BUSCH (EUR) 1,95% EUR 106,0140% ,00 2,70% 2,22% APPLE INC (EUR) 1% EUR 103,6210% ,00 2,64% 2,17% ASTRAZENECA PL (EUR) 0,875% EUR 102,1780% ,00 2,60% 2,13% BASF SE (EUR) 0,875% EUR 97,0600% ,00 1,48% 1,22% BERKSHIRE HATH (EUR) 0,75% EUR 101,1800% ,00 2,58% 2,11% BNP PARIBAS (EUR) 2,5% EUR 103,0210% ,00 2,62% 2,15% CIE FIN FONCIE (EUR) 3,5% EUR 108,7330% ,00 2,22% 1,82% COCA-COLA CO/T (EUR) 1,125% EUR 103,7180% ,00 3,17% 2,60% DAIMLER AG (EUR) 0,85% EUR 98,3160% ,00 3,01% 2,47% ELECTRICITE DE FRANCE 2.25% EUR 106,2250% ,00 2,71% 2,22% GENERAL ELECTRIC (EUR)0,875% EUR 98,1650% ,00 2,50% 2,05% HONEYWELL INTL (EUR) 0,65% EUR 101,0450% ,00 2,57% 2,11% ING BANK NV (EUR) 1,25% EUR 101,9730% ,00 2,08% 1,70% JOHNSON&JOHNSON (EUR) 4,75% EUR 106,7620% ,00 2,18% 1,78% MERCK & CO INC (EUR) 1,125% EUR 103,1450% ,00 2,63% 2,16% NATL AUSTRALIA (EUR) 2% EUR 104,6250% ,00 2,67% 2,19% NATL AUSTRALIA (EUR) 2,75% EUR 109,4780% ,00 2,79% 2,29% NESTLE FIN INT (EUR) 1,25% EUR 102,4680% ,00 2,61% 2,14% NESTLE FIN INT (EUR) 1,75% EUR 106,7720% ,00 2,18% 1,78% NORDEA BANK AB (EUR) 4% EUR 108,0870% ,00 2,75% 2,26% ORACLE CORP (EUR) 2,25% EUR 105,9120% ,00 2,70% 2,21% TOTAL CAP INTL (EUR) 0,25% EUR 99,3740% ,00 3,54% 2,91% UNILEVER NV (EUR) 1,75% EUR 103,8810% ,00 2,65% 2,17% WELLS FARGO CO (EUR) 1,125% EUR 102,5900% ,00 2,61% 2,14% Totaal ,00 67,74% 55,56% B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT EUROPEAN INVT (EUR) 2,5% EUR 100,8700% ,00 5,14% 4,22% EUROPEAN UNION (EUR) 2,375% EUR 100,7350% ,00 2,57% 2,10% KFW (EUR) 1,875% EUR 101,7150% ,00 2,59% 2,13% KFW (EUR) 3,875% EUR 102,4450% ,00 2,61% 2,14% Totaal ,00 12,91% 10,59% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE ATLAS COPCO AB (EUR) 2,625% EUR 101,9390% ,00 3,12% 2,56% BASF SE (EUR) 1,5% EUR 100,4040% ,00 1,53% 1,26% BHP BILLITON F (EUR) 2,125% EUR 100,9340% ,00 3,09% 2,53% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% EUR 102,8310% ,00 3,67% 3,01% RABOBANK (EUR) 3,5% EUR 101,0960% ,00 2,58% 2,11% Totaal ,00 13,98% 11,47% 22

23 Overzicht Totaal % Totaal portefeuille ,00 82,02% Liquide middelen ,02 17,80% R/C bij KBC Securities ,02 17,80% Overige vorderingen en schulden ,76-0,37% Andere ,45 0,55% Totale netto inventariswaarde ,71 100,00% Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash 17,98% Bonds 82,02% Geografische spreiding 100,00% Australia 7,00% België 20,19% Duitsland 13,62% Frankrijk 9,10% Ierland 3,01% Luxemburg 3,93% Nederland 8,33% Supranationaal 6,32% U.S.A. 21,56% Verenigd Koningrijk 2,13% Zweden 4,81% 100,00% Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond. omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,00 Verkopen 0,00 Totaal ,00 Inschrijvingen 5.819,49 Terugbetalingen ,88 Totaal ,37 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen ,80 Rotatie -2,20% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Aankopen ,00 Verkopen 0,00 Totaal ,00 Inschrijvingen 5.819,49 Terugbetalingen ,88 Totaal ,37 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen ,80 82,02% Gecorrigeerde rotatie -0,66% 23

24 De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis /06/ Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis , , , , , , , ,67 30/06/ ,58 934, , ,17 Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis , ,94 960, , ,60 936,92 30/06/ , ,31 933, Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Compartiment -0,53% -0,03% 0,53% 1,92% Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies Kosten Lopende kosten: 0,85% over het boekjaar Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in de lopende kosten opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald 24