Maatschap CFL Proud Fiscale aftrekpost van 102.000!
Inhoudsopgave 1 Samenvatting 5 2 Juridische achtergronden 11 3 Beleggen en belasting 15 4 De scheepsbelegging 21 4.1 Aankoop en betaling van het schip 21 4.2 De exploitatie 24 4.3 De verkoop van het schip 30 4.4 Uw rendement 32 4.5 Onderzoeksrapport van de accountant 35 5 Emissiehuis De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV 36 6 Canada Feeder Lines BV 39 7 Het schip en de markt 42 8 Risicoanalyse 47 9 Deelnemen 51 10 Definities en afkortingen 52 11 Namen en adressen 55 Bijlagen: Maatschapovereenkomst CFL Proud Statuten Stichting Bewaarder CFL Proud Overeenkomst van Beheer en Bewaring Concept Statuten CFL Proud NV Deelnameformulier (los bijgevoegd) 3
4
1 Samenvatting Introductie Maatschap CFL Proud is gestructureerd volgens de modernste fiscale architectuur. Door benutting van een alleen in 2009 geldende fiscale stimuleringsmaatregel, leidt deelname in Maatschap CFL Proud tot grote fiscale aftrekposten in 2009 en 2010. Indien u deze aftrekposten kunt verzilveren tegen het 52% inkomstenbelastingtarief, ontvangt u binnen 2 jaar meer dan uw inleg van de fiscus terug. Het risicoprofiel van dit scheepsfonds is daarom beperkt, terwijl u toch een fraai rendement kunt behalen. Ook voor degenen die de aftrek (gedeeltelijk) tegen een minder hoog belastingpercentage te gelde kunnen maken, is deelname interessant. Leeswijzer Hoofdstuk 2 gaat in op de juridische achtergronden van een investering in Maatschap CFL Proud. In het volgende hoofdstuk worden de fiscale gevolgen van uw deelname belicht. In het bijzonder wordt daar ingegaan op de mogelijkheid de investering in het ms CFL Proud in 2009 en 2010 vrijwel geheel ten laste van uw fiscale inkomen te brengen. Hoofdstuk 4 gaat uitvoerig in op de financiële achtergronden; u treft er de onderbouwing van het verwachte rendement aan. De definities en een uitleg van de gehanteerde begrippen zijn in hoofdstuk 10 opgenomen. We raden u aan niet alleen deze samenvatting te lezen maar het gehele prospectus door te nemen voordat u een besluit over deelname neemt. Maatschap CFL Proud in hoofdlijnen Deelname vanaf 50.000 zonder extra emissiekosten Deelname interessant voor particulieren met een hoog IB-tarief Betaling deelnamebedrag volledig per 1 juni 2009 Fiscale aftrekpost 2009 resp. 2010 59.008 resp. 43.225 Verwachte projectduur 6 jaar en 7 maanden Scheepstype 6.500 TDW multi-purpose schip, Nederlandse bouw Forse aftrekposten leiden tot grote belastingteruggaven en beperkt risico Door het scheepsfonds te structureren in de vorm van een maatschap en tevens gebruik te maken van de uitgebreide regeling willekeurige afschrijving, wordt een optimale fiscale structuur bereikt. De regeling willekeurige afschrijving houdt in dat investeringen die in 2009 worden gedaan, in 2009 en 2010 fiscaal vrijwel geheel mogen worden afgeschreven. Slechts de restwaarde mag niet afgeschreven worden. Deze stimuleringsregeling leidt tot enorme aftrekposten, die particuliere deelnemers met hun overig inkomen uit werk en woning (box 1) kunnen verrekenen. Deelname met 50.000 in Maatschap CFL Proud leidt tot een aftrekpost over 2009 en 2010 van in totaal ruim 102.000. Indien u deze aftrekposten tegen 52% inkomstenbelasting kunt verzilveren, ontvangt u over 2009 en 2010 53.161 van de fiscus. Binnen twee jaar heeft u dus al meer dan uw inleg terug. Daarnaast heeft u natuurlijk de deelname in het ms CFL Proud. Maatschapsvorm wordt gewijzigd in NV Het is de bedoeling dat de vennoten van Maatschap CFL Proud hun aandelen in de Maatschap per 1 januari 2011 in CFL Proud NV inbrengen. Deze structuurwijziging heeft een aantal voordelen: het aansprakelijkheidsrisico is bij een NV geringer dan bij een maatschap, de bestuurbaarheid van een NV is gemakkelijker te regelen en, last but not least, de baten worden dankzij de NV-structuur tegen een milder tarief belast dan in privé het geval zou kunnen zijn. 5
Beperkt risico Door de hoge aftrekposten en de daarbij behorende belastingteruggave heeft u bij aftrek tegen 52% inkomstenbelasting na twee jaar uw investeringsbedrag al terugontvangen. Bij een belastingdruk van 42% bedraagt uw investering na twee jaar nog slechts 7.062. Als gevolg van de omzetting van de Maatschap in de NV ontstaat een belastingclaim van ca. 13.058 per participatie van 50.000. Deze claim moet door de vennoten van de Maatschap bij beëindiging van de NV worden voldaan. Bij een normale scheepsexploitatie is de uitkering wegens verkoop van het schip bij beëindiging van de NV ruimschoots voldoende om deze claim te kunnen betalen. Rendement Het rendement bestaat uit de belastingrestituties, de halfjaarlijkse uitkeringen en de slotuitkering na de verkoop van het schip en afwikkeling van het fonds. Hoewel bij dit project gerekend wordt met matige vrachtopbrengsten gedurende het eerste volledige exploitatiejaar (invloed van de economische crisis), leidt deelname in het project, mede door de verzilvering van de fiscale aftrekposten in 2009 en 2010 tegen 52%, tot een verwacht netto-rendement van 19,4% per jaar. Bij een gemiddeld inkomstenbelastingtarief van 42%, is het rendement nog steeds 16,1%. Bij deze rendementsberekeningen wordt onderscheid gemaakt tussen de maatschapsperiode (waarin het rendement over het deelnamebedrag van 50.000 wordt berekend) en de NV-periode, waarin het rendement over de belastingclaim van ca. 13.058 wordt becijferd. In hoofdstuk 4.4 wordt hierop nader ingegaan. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de verwachte kasstromen bij een gemiddeld IB-tarief van 52%/42% gedurende de maatschapsperiode en netto kasuitkeringen (na alle belastingen) gedurende de NV-periode. Kasstroomprognose Maatschap CFL Proud & CFL Proud NV Maatschap 2009-2010 Gemiddeld IB-tarief 2009/2010 52% 42% Belastingteruggaaf over fiscale verliezen 2009 en 2010 53.161 42.938 Deelnamebedrag -50.000-50.000 3.161-7.062 NV 2011-2015 Uitkeringen uit exploitatie 6.649 6.649 Netto uitkering na verkoop schip en afwikkeling NV 8.316 8.316 Verwachte vermogenstoename 2009-2015 18.126 7.903 Verhandelbare aandelen, korte looptijd De verwachte looptijd van het scheepsfonds is kort. Er wordt mee gerekend dat CFL Proud NV het schip per einde 2015 verkoopt. Daardoor zou de totale looptijd van het project op ruim 6,5 jaar uitkomen, bijzonder kort voor een scheepsfonds. Binnen die korte looptijd zijn de aandelen in CFL Proud NV bovendien vrij verhandelbaar. De participaties in het kapitaal van Maatschap CFL Proud zijn niet vrij verhandelbaar, maar omdat de Maatschap al per eind volgend jaar beëindigd wordt is dat geen nadeel. Een korte looptijd en een flexibele structuur gaan bij het ms CFL Proud dus samen. 6
Emissiehuis De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV treedt op als bestuurder van Maatschap CFL Proud en biedt namens deze Maatschap de participaties aan. Het emissiehuis is al ruim 10 jaar actief op de Nederlandse markt van scheepsfondsen. Met een toevertrouwd vermogen van ruim 375 miljoen mag zij zich marktleider noemen. De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV spant zich steeds in haar projecten (fiscaal) optimaal te structureren. De fiscale en financiële kennis van het emissiehuis is daarbij van onschatbare waarde. Tot en met 2000 heeft De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV scheepsfondsen aangeboden waarbij van de destijds geldende fiscale faciliteiten (investeringsaftrek, degressieve afschrijving en stakingsvrijstelling) gebruik gemaakt kon worden. Tussen 2000 en 2009 heeft zij onder meer de Open CV op de markt geïntroduceerd. Als eerste kan De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV u nu een project aanbieden, dat dankzij de fiscale stimulansen een beperkt risicoprofiel kent maar toch uitzicht biedt op een fraai rendement. Nederlandse bouw en tewaterlating Het ms CFL Proud wordt in opdracht van Canada Feeder Lines BV (CFL) gebouwd bij scheepswerf Peters in Kampen. Het schip zal naar verwachting in december 2009 worden afgeleverd. De vennoten zijn van harte welkom bij de spectaculaire, dwarsscheepse tewaterlating van het ms CFL Proud, die in de herfst van 2009 in Kampen zal plaatsvinden. Klaar voor de toekomst Het ms CFL Proud wordt zeer compleet opgeleverd. Het schip heeft geen beperkingen qua vaargebied en de accommodatie voor de bemanning is zeer modern en compleet uitgerust. De veiligheid voor mens, milieu en materiaal staat voorop. Het ontwerp en de outillage van het schip is hier dan ook op afgestemd. Aan alle relevante wetgeving op het gebied van veiligheid en milieu wordt ruimschoots voldaan. Het scheepstype heeft een bewezen staat van dienst. Het is het 8e schip in een serie van 9 schepen die door scheepswerf Peters voor CFL gebouwd wordt. 7
Multi-purpose schepen Het ms CFL Proud is een zogenaamd multi-purpose schip. Multi-purpose schepen zijn breed inzetbaar en geschikt voor het vervoer van diverse soorten lading. Er zijn multi-purpose schepen die zich richten op het vervoer van containers. Andere leggen de nadruk op het vervoer van bulkgoederen of projectlading. Ook worden veel multi-purpose schepen ingezet op lijndiensten. Elk segment stelt zijn specifieke eisen. Zo moet een schip dat wordt ingezet voor bulktransport bijvoorbeeld een vierkant (boxshaped) ruim hebben. Voor schepen die ingezet worden op lijndiensten is van groot belang dat ze flexibel beladen kunnen worden. Tussendekken en eigen laad- en loskranen zijn dan meestal een must. Het ms CFL Proud is binnen het multi-purpose segment een single deck general cargo ship. Het is daarmee uitermate geschikt voor het vervoer van general cargo (stukgoed) en grote stukken projectlading. Doordat het schip een boxshaped laadruim heeft, is het ook geschikt voor het vervoeren van containers en bulkgoederen. Door haar brede inzetbaarheid kan het schip in diverse marktsegmenten worden benut. Doordat het schip per dag slechts ca 8,6 ton stookolie (HFO) gebruikt, is het zeer efficiënt in haar brandstofverbruik. Fuel efficiency is van toenemend belang; charterers en verladers maken daarom graag gebruik van dit scheepstype. Management en informatievoorziening Het beheer en dagelijks management van het ms CFL Proud wordt verzorgd door CFL Shipmanagement BV, een dochtermaatschappij van Canada Feeder Lines BV. CFL Shipmanagement BV zorgt o.m. voor de bemanningszaken, onderhoud en reparatie, certificering, veiligheid en beveiliging. De bevrachting van het ms CFL Proud zal naar alle waarschijnlijkheid worden verzorgd door de partners van CFL namelijk Vertom Scheepvaart en Unity Chartering. Een beschrijving van deze bij dit scheepsfonds betrokken partijen vindt u in hoofdstuk 6. CFL Shipmanagement BV is tevens het aanspreekpunt voor de vennoten en informeert hen periodiek en adequaat over het welvaren van hun schip. Tevens wordt jaarlijks een vergadering gehouden waarvoor alle vennoten worden uitgenodigd. 8
Beperkte aansprakelijkheid De belangrijkste risico s van dit scheepsfonds zijn tegenvallende vrachtopbrengsten en bedrijfskosten die hoger uitvallen dan verwacht. Ook de uiteindelijke verkoopopbrengst van het schip kan tegenvallen. Gedurende de (korte) maatschapsperiode, zijn de vennoten van de Maatschap naar evenredigheid van hun kapitaalinbreng aansprakelijk voor schulden van de Maatschap. Met de belangrijkste schuldeiser, de bank, is echter overeengekomen dat zij zich alleen kan verhalen op de bezittingen van de Maatschap en niet op de privévermogens van de vennoten. Bovendien zullen voor alle voorziene risico s adequate verzekeringen worden afgesloten en start het fonds met 150.000 werkkapitaal. De inbreng van het schip in CFL Proud NV per 1 januari 2011, brengt met zich dat de deelnemers/aandeelhouders van de NV voor schulden die vanaf dat moment ontstaan niet verder aansprakelijk zijn dan het bedrag van hun deelname. Zij kunnen tijdens de NV-periode dus niet tot bijstorting worden verplicht. Toezicht Bij het structureren van dit scheepsfonds is gebruik gemaakt van de vrijstellingsregeling Wet op het Financieel Toezicht (Wft). Maatschap CFL Proud is derhalve niet vergunningplichtig ingevolge de Wft en staat evenmin onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Hoewel het prospectus niet aan de AFM ter goedkeuring is voorgelegd, is het wel grotendeels in lijn met de Wft opgesteld. Disclaimer Alle in dit prospectus genoemde uitkeringen en rendementen zijn prognoses, berekend op basis van de weergegeven uitgangspunten. Als in dit prospectus wordt gesproken over rendement, wordt altijd een verwacht gemiddeld jaarlijks rendement ná belastingen bedoeld, berekend volgens de enkelvoudige interest-methode. Voor het gehele prospectus geldt dat de waarde van uw participatie kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. De in het prospectus opgenomen foto s zijn van schepen uit de vloot van Canada Feeder Lines BV; de specificaties van de getoonde schepen kunnen afwijken van het ms CFL Proud. Deelnemen zonder extra emissiekosten De inschrijving staat open tot en met 26 mei a.s., maar sluit zodra op alle participaties is ingeschreven. U kunt inschrijven door een ingevuld en ondertekend deelnameformulier aan De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV te sturen. Deelnemen is mogelijk vanaf 50.000. U betaalt geen extra emissiekosten. Utrecht/Bennekom, 12 maart 2009 9
10
2 Juridische achtergronden Projectstructuur Als u in het ms CFL Proud investeert, treedt u als vennoot toe tot Maatschap CFL Proud. Als vennoot wordt u mede-eigenaar van het ms CFL Proud. U deelt mee in de rendementen die met het vervoeren van vracht (de exploitatie) en met de verkoop van dit schip worden behaald. De projectstructuur is als volgt schematisch weer te geven: Vennoten CFL Shipmanagement BV (Bestuurder) De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV (Bestuurder) Maatschap CFL Proud ms CFL Proud Maatschap CFL Proud Maatschap CFL Proud is een samenwerkingsverband van CFL Shipmanagement BV, De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV (tijdelijk) en maximaal 85 vennoten. De Maatschap heeft de exploitatie van het ms CFL Proud ten doel. De twee bestuurders, CFL Shipmanagement BV en De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV, besturen en vertegenwoordigen de Maatschap en verrichten de dagelijkse werkzaamheden. De overige vennoten investeren in de Maatschap met de bedoeling een goed rendement te behalen. Ze worden samen met de bestuurders mede-ondernemer. Bij de inschrijving van de Maatschap in het handelsregister van de Kamer van Koophandel, worden de volledige NAW-gegevens van de vennoten ingeschreven. De taken en bevoegdheden en de rechten en plichten van de vennoten en bestuurders zijn in de Maatschapovereenkomst (zie bijlage 1) opgenomen. Bestuurders Het bestuur van de Maatschap CFL Proud wordt zoals gezegd gevormd door CFL Shipmanagement BV en De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV. CFL Shipmanagement BV is met het bestuur van de Maatschap in al zijn facetten belast. De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV is uitsluitend belast met het werven van de vennoten in Maatschap CFL Proud. Als dat is voltooid, treedt De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV uit de Maatschap. Dat neemt niet weg dat zij tot en met de verkoop van het schip actief bij het scheepsfonds betrokken blijft. 11
Beheerder en bewaarder BV Scheepvaartonderneming CFL Proud is beheerder van Maatschap CFL Proud. Deze beheerder verzorgt het commercieel, technisch/nautisch en het crewmanagement van Maatschap CFL Proud. Zij zal het beheer weliswaar geheel of gedeeltelijk aan CFL Shipmanagement BV of aan derden uitbesteden, maar zij blijft zelf verantwoordelijk voor het management van Maatschap CFL Proud. Stichting Bewaarder CFL Proud is de bewaarder van de Maatschap. De geldstromen tussen de vennoten en de Maatschap lopen via deze bewaarstichting. Ook het juridisch eigendom van het schip berust bij de Stichting Bewaarder CFL Proud. Het bestuur van deze stichting wordt benoemd door de vennoten van de Maatschap. De statuten van Stichting Bewaarder CFL Proud zijn als bijlage 2 bij dit prospectus opgenomen. CFL Proud NV Per 1 januari 2011 zullen alle vennoten van Maatschap CFL Proud hun aandeel in die Maatschap inbrengen in CFL Proud NV. Door ondertekening van het deelnameformulier verplicht u zich uw maatschapsaandeel naar de toestand van 1 januari 2011 in de NV in te brengen. De kapitaalverhouding per 1 januari 2011 zoals die zal luiden bij Maatschap CFL Proud, zal één op één overeenkomen met de aandelenverhouding in de NV. Achtergrond van de wijziging van de maatschapsvorm in een NV is de beperking van de aansprakelijkheid, de lagere belastingtarieven en de gemakkelijker bestuurbaarheid van de NV ten opzichte van de Maatschap. Van de inbreng van de maatschapsaandelen in de NV moeten beschrijvingen worden gemaakt waarover een accountant een verklaring moet geven. De notaris heeft deze beschrijvingen en verklaringen nodig bij de oprichting van CFL Proud NV. De omzetting van de Maatschap in de NV gaat dus met kosten gepaard. De bestuurders van de Maatschap zeggen de vennoten echter toe dat deze kosten door de NV worden gedragen. Daarbij geldt wel de voorwaarde dat zij gebruik maken van de diensten van de vaste adviseurs van Canada Feeder Lines BV. Voor accountancy en fiscaliteit is dat PricewaterhouseCoopers; voor notariële zaken onderhoudt Canada Feeder Lines BV al jaren een goede relatie met Plas & Bossinade Notarissen in Groningen. In verband met deze toezegging is in 2011 50.000 kosten structuurwijziging begroot. Aandelen vrij overdraagbaar De aandelen in CFL Proud NV zijn vrij overdraagbaar. Met name bij overlijden van vennoten kan de vrije overdraagbaarheid van belang zijn. In dat geval kunnen de erfgenamen de aandelen in CFL Proud NV namelijk zonder toestemming van de andere deelnemers verkopen. 12
Als u uw aandelen in CFL Proud NV wilt verkopen, kunt u dat aan de CFL Shipmanagement BV of aan De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV laten weten. Deze partijen zijn u bij de verkoop van uw aandelen zo veel mogelijk van dienst. Voor deze diensten worden geen kosten in rekening gebracht. Gezien de verschillende fiscale gevolgen die tijdens de maatschaps- resp. NV-periode optreden, en de daaruit voortvloeiende kasstromen, kan de overdrachtswaarde van uw aandelen substantieel lager liggen dan het deelnamebedrag. Aansprakelijkheid deelnemers De vennoten van Maatschap CFL Proud zijn naar evenredigheid van hun deelnamebedrag aansprakelijk voor de schulden die de Maatschap aangaat. Met de belangrijkste schuldeiser, de bank die de scheepslening verstrekt, is echter overeengekomen dat de bank zich niet op de privévermogens van de vennoten zal kunnen verhalen. Alleen de bezittingen van de Maatschap strekken tot zekerheid voor de bank. De aansprakelijkheid van vennoten/aandeelhouders, voor door de NV aangegane schulden, is beperkt tot hun deelnamebedrag. Zij zijn dus niet tot bijstorting verplicht. Het spreekt voor zich dat voor alle relevante risico s passende verzekeringen afgesloten zullen worden. Toepasselijk recht Op Maatschap CFL Proud, CFL Proud NV en op het prospectus is Nederlands recht van toepassing; het prospectus wordt uitsluitend in het Nederlands uitgebracht. De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV heeft acht maal een prospectus aan de Autoriteit Financiële Markten (AFM) ter goedkeuring voorgelegd, in alle gevallen met een positief eindresultaat. De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV heeft daarbij echter ervaren dat de prospectusgoedkeuring door de AFM een zeer formele en langdurige aangelegenheid is. Bij het structureren van het scheepsfonds is daarom gebruik gemaakt van de vrijstellingsregeling Wet op het Financieel Toezicht (Wft). Het prospectus is niet aan de AFM ter goedkeuring voorgelegd. De Maatschap is derhalve niet vergunningplichtig ingevolge de Wft en staat evenmin onder toezicht van de AFM. Het prospectus is overigens wel grotendeels in lijn met de Wft opgesteld. Met de Belastingdienst/Noord/kantoor Groningen zijn bindende afspraken gemaakt over de fiscale behandeling van degenen die bij dit scheepsfonds zijn betrokken. Deze afspraken hebben landelijk geldingskracht en worden in het volgende hoofdstuk beschreven. Tenslotte heeft een accountant de prognose beoordeeld en daar een rapport over uitgebracht, dat u op bladzijde 35 van dit prospectus aantreft. Alhoewel bij de samenstelling van dit prospectus de grootste zorgvuldigheid is betracht, zijn vergissingen en druk- of zetfouten niet uitgesloten. Indien dit prospectus en de onderliggende documenten afwijkingen vertonen, prevaleren de overeenkomsten. Vennoten- respectievelijk aandeelhoudersvergadering Tenminste eenmaal per jaar wordt een vennotenvergadering van Maatschap CFL Proud gehouden, waarvoor alle vennoten worden uitgenodigd. Als de rechtsvorm is gewijzigd in een NV, zal jaarlijks een vergadering van aandeelhouders worden gehouden. Voor belangrijke beslissingen, zoals de verkoop van het schip en grote investeringen, is de voorafgaande toestemming van de deelnemers nodig. In deze bijzondere gevallen zal een extra vergadering worden uitgeschreven. Tijdens de jaarlijkse vennoten- c.q. aandeelhoudersvergadering legt het bestuur verantwoording af over het achterliggende boekjaar. Ook moet de jaarrekening door de vennoten- c.q. aandeelhoudersvergadering worden vastgesteld. Voor elke participatie van 50.000 kan één stem worden uitgebracht. 13
14
3 Beleggen en belasting Uitgangspunten In dit hoofdstuk wordt ervan uitgegaan dat de deelnemers van de Maatschap particulieren zijn die in Nederland wonen en daar belastingplichtig zijn, terwijl zij voor deze onderneming niet van de tonnageregeling gebruik maken. Bovendien is verondersteld dat hun participaties als een zelfstandige onderneming worden aangemerkt en derhalve niet tot het vermogen van een andere onderneming behoren. De situatie is beschreven naar de stand van de fiscale wetgeving en gepubliceerde jurisprudentie per 1 maart 2009 en geldt onder voorbehoud van latere wijzigingen daarin, die al dan niet met terugwerkende kracht kunnen worden ingevoerd. De informatie in dit hoofdstuk is van algemene aard. In individuele gevallen kunnen de fiscale gevolgen afwijken van de hierna beschreven regels. In dit hoofdstuk wordt er voorts van uitgegaan dat het ms CFL Proud tot en met 2010 in de vorm van een maatschap wordt geëxploiteerd. Tenslotte wordt verondersteld dat alle vennoten van de Maatschap hun aandelen in Maatschap CFL Proud per 1 januari 2011 in één NV, CFL Proud NV, inbrengen. Centrale afspraken met de belastingdienst Met de Belastingdienst/Noord/kantoor Groningen zijn bindende afspraken gemaakt over de fiscale behandeling van (de vennoten van) Maatschap CFL Proud en (de aandeelhouders van) CFL Proud NV. Deze afspraken zijn vastgelegd in een zogenaamde vaststellingsovereenkomst die landelijke geldingskracht heeft. U maar ook uw belastinginspecteur zijn aan deze vaststellingsovereenkomst gebonden. Dat geldt ook voor de invulinstructies voor uw belastingaangifte, die u - na goedkeuring door de Belastingdienst/ Noord/kantoor Groningen - elk jaar in maart van het bestuur van de Maatschap resp. CFL Proud NV ontvangt. Zeer snelle afschrijving op investeringen 2009 Op 10 december 2008 heeft het Ministerie van Financiën een gewijzigde regeling willekeurige afschrijvingen gepubliceerd. Deze regeling komt er kort gezegd op neer dat investeringen die in 2009 worden gedaan, voor 50% in 2009 mogen worden afgeschreven en voor de andere helft in 2010. Normaal gesproken mag worden afgeschreven vanaf het moment van ingebruikname; dankzij de regeling willekeurige afschrijving mag echter al veel eerder, namelijk vanaf het bestelmoment, worden afgeschreven. De belangrijkste (van belang zijnde) beperkingen die aan de regeling zijn verbonden, luiden als volgt: Het moet gaan om bedrijfsmiddelen (bijvoorbeeld schepen) die nog niet eerder in gebruik zijn genomen, en die naar verwachting vóór 1 januari 2012 in gebruik worden genomen. De investeringsverplichting moet in 2009 zijn aangegaan. Er kan in 2009 en 2010 niet meer worden afgeschreven dan het bedrag dat op de investering in het schip is betaald. Het bestuur van Maatschap CFL Proud heeft met de Belastingdienst/Noord/kantoor Groningen afgestemd dat de vennoten van de Maatschap deze zeer gunstige regeling in 2009 en 2010 kunnen benutten. In dit prospectus wordt ervan uitgegaan dat de deelnemers de maximale afschrijving in 2009 en 2010 toepassen. Forse aftrekposten leiden tot hoge belastingteruggaven De investering in het ms CFL Proud kan dus in 2009 voor 50% worden afgeschreven. In 2010 kan de rest worden afgeschreven. Bij de afschrijving moet wel rekening gehouden worden met de restwaarde van het schip. In overleg met de fiscus is deze restwaarde op 15% van de kostprijs van het schip gesteld. 15
Het aandeel van een deelnemer in de investering in het schip is veel groter dan zijn deelnamebedrag. Dat komt doordat het deel van de totale aanschaf dat met een banklening is gefinancierd, voor het afschrijvingspotentieel van de vennoten meegeteld mag worden. Een gestileerd voorbeeld - waarin wordt afgezien van de restwaarde van het schip - dient ter toelichting: stel dat een schip voor 2/3 is gefinancierd met een banklening en voor 1/3 deel met eigen vermogen. Een deelnamebedrag van 50.000 leidt in dit voorbeeld tot een afschrijvingspotentieel van 150.000, waarvan 75.000 in 2009 resp. 2010 afgeschreven kan worden. Indien deze aftrekposten tegen een hoog belastingtarief te gelde gemaakt kunnen worden, bedraagt de belastingrestitutie over de twee jaren meer dan het deelnamebedrag! Deze afschrijvingsmethode leidt er dus toe dat het schip in de eerste twee jaren vrijwel volledig wordt afgeschreven. Het fiscale voordeel van zeer hoge afschrijvingslasten wordt naar voren gehaald. Door de hoge afschrijvingen lijdt de Maatschap in 2009 en 2010 een groot fiscaal verlies. Het aandeel van de vennoten in dit verlies is aftrekbaar in box 1. Aftrek in box 1 De Maatschap is niet zelf belastingplichtig voor de inkomsten- of vennootschapsbelasting, maar is fiscaal transparant. Dit houdt in dat voor de belastingheffing als het ware door de Maatschap heengekeken wordt naar de vennoten. De fiscale aftrek vindt dan ook bij de vennoten van de Maatschap plaats. Iedere vennoot van de Maatschap mag het verlies van de Maatschap naar verhouding van zijn kapitaaldeelname fiscaal aftrekken. De resultaten van Maatschap CFL Proud vallen in box 1. In deze box worden alle inkomsten uit werk en woning belast. De aftrekposten in 2009 en 2010 zijn dus verrekenbaar met overige inkomsten in box 1. Op deze wijze kunt u de aftrekposten tegen maximaal 52% (tarief 2009) verzilveren. Dit belastingpercentage leidt ertoe dat u na twee jaren meer geld van de fiscus heeft ontvangen dan uw deelnamebedrag. Bij deelname met 50.000 leidt de hoge afschrijving tot een aftrekpost over 2009 van 49.404. Daarbij komt nog het aandeel in de beloning rederij en de projectkosten, hetgeen de totale aftrek over 2009 op 59.008 brengt. In 2010 kan nog eens 43.225 op het inkomen in box 1 in mindering worden gebracht (zie tabel blz. 24). De totale aftrek in 2009 en 2010 bedraagt dus meer dan 102.000! De waarde van uw deelname in deze Maatschap wordt niet in box 3 belast. Daardoor bespaart u zich de 1,2% inkomstenbelasting, de zogenaamde vermogensrendementsheffing, die u over een bezitting in box 3 zou moeten betalen. Vergeleken met beleggingen die niet zijn vrijgesteld in box 3, valt uw rendement dus 1,2% hoger uit. Daarbij wordt aangetekend dat de belastingteruggaven over 2009 en 2010 wel in box 3 worden belast. 16
Fiscale partners De positieve en negatieve inkomsten uit de Maatschap worden aangemerkt als winst uit onderneming. Deze inkomstencategorie is persoonlijk inkomen. De aftrek kan derhalve alleen worden genoten door degene die vennoot van de Maatschap is, en is niet overdraagbaar. Het is niet mogelijk het lidmaatschap op naam van twee partners (en/of) te zetten. In het algemeen verdient het aanbeveling dat de partner met het hoogste belastbare inkomen in box 1 vennoot van de Maatschap wordt. Soms kan het voor partners aantrekkelijk zijn, dat beiden vennoot van de Maatschap worden. Dat geldt met name in die gevallen waarin ieder van de partners inkomen in box 1 geniet waarover een hoog percentage inkomstenbelasting betaald moet worden. Verliesverrekening Hoge aftrekposten kunnen leiden tot een negatief belastbaar inkomen in box 1. Zo n verlies is verrekenbaar met een positief belastbaar inkomen (in box 1) van de drie aan het verliesjaar voorafgaande jaren. Een verlies wordt eerst teruggewenteld naar het oudste jaar, daarna naar het tweede jaar en vervolgens naar aan het verliesjaar direct voorafgaande jaar. Verliesverrekening leidt tot vermindering van het belastbaar inkomen over het jaar waarnaar teruggewenteld wordt, en derhalve tot belastingteruggave over dat oude jaar. Indien na deze verliesterugwenteling nog een verlies resteert, kan dit restant verrekend worden met positieve belastbare inkomens in box 1 in de jaren ná het verliesjaar. Een verlies uit onderneming (en dat is het verlies uit Maatschap CFL Proud) kan niet worden verrekend met positieve belastbare inkomens in box 2 (aanmerkelijk belang) of box 3 (sparen en beleggen). Middeling Op de belastbare inkomens in box 1 van drie achtereenvolgende jaren kan middeling worden toegepast. Middeling kan tot teruggave leiden als de marginale belastingtarieven in de drie jaren van het middelingstijdvak fluctueerden als gevolg van variërende belastbare inkomens. Bij middeling wordt de inkomstenbelasting namelijk herrekend, als zou het totale belastbare inkomen over het middelingstijdvak elk jaar voor 1/3 deel genoten zijn. Middeling wordt toegepast nadat verliesverrekening heeft plaatsgevonden. Een jaar waarin men 65 wordt, kan niet in een middelingstijdvak worden begrepen. Bij een teruggaaf op basis van middeling wordt een drempel toegepast. Een kalenderjaar kan slechts in één middelingsperiode worden begrepen. Als u bijvoorbeeld middelt over de jaren 2007 tot en met 2009, is het eerstvolgende mogelijke middelingstijdvak 2010 tot en met 2012. Het jaar 2009 kan dus niet tweemaal voor middeling worden meegenomen. Overige fiscale aspecten voor vennoten van Maatschap CFL Proud Indien u het deelnamebedrag met geleend geld financiert, is de rente over de lening in box 1 aftrekbaar. Dat geldt ook indien u ter financiering van uw deelname in Maatschap CFL Proud een lening van uw eigen BV hebt opgenomen. In het algemeen is het echter zinvol terughoudend om te gaan met beleggen met geleend geld. De vennoten kunnen geen aanspraak maken op andere ondernemersfaciliteiten zoals bijv. de zelf stan d i genaftrek, de FOR en de MKB-tariefsvrijstelling, onder meer omdat zij niet aan het urencriterium voldoen. Op grond van het deelnameformulier verplicht u zich de tonnageregeling, een speciale fiscale regeling voor de bepaling van de winst die met zeeschepen wordt behaald, niet aan te vragen c.q. toe te passen. Het schip mag niet op basis van een bare boat charter worden uitgegeven. Als willekeurige afschrijving is genoten en het ms CFL Proud vervolgens vóór 1 januari 2012 op bare boat basis vercharterd wordt, moet de extra afschrijving worden teruggenomen. Het is echter niet het voornemen een bare boat charter voor ms CFL Proud aan te gaan. Indien u werkzaam bent in de scheepvaart of daaraan gerelateerde beroepen, gelden de bepalingen zoals opgenomen in het besluit van de Staatssecretaris van Financiën d.d. 16 juni 2008 (nummer CPP2008/1222M). Voor personen die niet in de scheepvaart werkzaam zijn geldt dat elke participatie een afzonderlijke onderneming is. 17
Participaties worden echter tot één onderneming gerekend indien een u: - meer dan één participatie in dezelfde scheepvaartonderneming houdt; - participaties in verschillende (commanditaire) vennootschappen houdt en deze vennootschappen in belangrijke mate met elkaar zijn verweven; - participaties in verschillende (commanditaire) vennootschappen houdt waarvan de resultaten in één pool zijn ingebracht. Indien een vennoot komt te overlijden, dient zijn aandeel in alle bezittingen en schulden van de Maatschap in principe te worden gewaardeerd op de waarde in het economisch verkeer. Bij deelname is het verplicht voor degenen die de onderneming erven te kiezen voor een zogenaamde geruisloze doorschuiving en dus af te zien van heffing over de stakingswinst bij overlijden. Daarvoor geldt als voorwaarde dat zij voor de bepaling van de winst handelen als waren zij in de plaats getreden van de overledene. Voor de volledigheid wordt opgemerkt dat bij overlijden successierecht verschuldigd kan zijn. Geadviseerd wordt bij overlijden altijd een belastingadviseur te raadplegen. In elk geval moet het bestuur van de Maatschap van de vererving op de hoogte worden gesteld. Inbreng in CFL Proud NV Middels ondertekening van het deelnameformulier verplichten de vennoten zich hun aandeel in de Maatschap per 1 januari 2011 in te brengen in en te leveren aan CFL Proud NV. Als tegenprestatie ontvangt iedere vennoot aandelen in CFL Proud NV. Bij de inbreng wordt de werkelijke waarde van het schip in acht genomen. Omdat de inbreng fiscaal op zgn. geruisloze wijze plaatsvindt, hoeft bij de inbreng niet met de fiscus te worden afgerekend. Het voordeel van deze geruisloze inbreng in CFL Proud NV is namelijk dat over het verschil tussen de werkelijke waarde van het ms CFL Proud per 1 januari 2011 en de fiscale boekwaarde (die zeer laag is door de maximale afschrijving in de jaren 2009 en 2010) geen inkomstenbelasting verschuldigd is. Daar staat wel tegenover dat CFL Proud NV het schip fiscaal te boek moet stellen tegen de gezamenlijke fiscale boekwaarden van de inbrengers. De vennoten van de Maatschap CFL Proud realiseren geen fiscale stakingswinst omdat zij hun maatschapsaandeel tegen de fiscale boekwaarde aan CFL Proud NV overdragen. Zij komen dus niet toe aan toepassing van de stakingsaftrek. Laag belaste winsten in CFL Proud NV Nadat het ms CFL Proud in CFL Proud NV is ingebracht, worden de exploitatieresultaten bij CFL Proud NV belast met vennootschapsbelasting. Omdat de fiscale afschrijving volledig in de eerste twee jaren genomen wordt, zal dit resultaat naar alle waarschijnlijkheid positief zijn. De resultaten van CFL Proud NV worden fiscaal niet aan haar aandeelhouders toegerekend. CFL Proud NV is zelf belastingplichtig; over haar fiscale winst is CFL Proud NV vennootschapsbelasting verschuldigd. Het maximum tarief voor de vennootschapsbelasting bedraagt in 2009 25,5%. Ook als het ms CFL Proud wordt verkocht, wordt er fiscaal winst gemaakt. De fiscale boekwaarde bedraagt per einde 2010 immers slechts 1.792.500, terwijl de werkelijke verkoopopbrengst van het schip veel hoger zal liggen. Het verschil tussen de verkoopopbrengst en de fiscale boekwaarde wordt boekwinst genoemd. CFL Proud NV is vennootschapsbelasting verschuldigd over deze boekwinst. 18
Belast in box 2, vrijgesteld in box 3 Het gevolg van de geruisloze inbreng van de maatschapsaandelen in CFL Proud NV, is dat de aandelen van deze NV op grond van artikel 4.11 Wet Inkomstenbelasting 2001 in box 2 (aanmerkelijk belang) belast worden. Dat geldt ook in het geval u een belang heeft in CFL Proud NV van minder dan 5%. De hoge afschrijving op het schip in de maatschapsperiode in combinatie met de geruisloze inbreng van het maatschapsaandeel in de NV, leidt tot een zogenaamde negatieve verkrijgingsprijs voor het aanmerkelijk belang. In artikel 4.21 lid 4 Wet Inkomstenbelasting 2001 kunt u daar desgewenst meer over lezen. Over deze negatieve verkrijgingsprijs zijn de vennoten bij het beëindigen van de NV 25% inkomstenbelasting verschuldigd. Deze belastingclaim bedraagt op basis van de exploitatiebegroting van de Maatschap 25% over 52.232 ofwel 13.058. De exacte hoogte van deze latente inkomstenbelastingclaim is afhankelijk van de werkelijke exploitatie-uitkomsten van de Maatschap. Het is niet goed denkbaar dat deze claim meer dan 14.000 per participatie van 50.000 zal bedragen. Dit belastingbedrag moet door de vennoten worden voldaan, bij beëindiging van dit scheepsfonds, en is onafhankelijk van de uitkeringen door CFL Proud NV aan haar aandeelhouders. Over de uitkeringen aan haar aandeelhouders moet CFL Proud NV 15% dividendbelasting inhouden en afdragen. Via uw aangifte inkomstenbelasting wordt over deze uitkeringen additioneel 10% inkomstenbelasting geheven, zodat de totale inkomstenbelastingdruk over de uitkeringen van CFL Proud NV aan haar aandeelhouders/natuurlijk personen 25% bedraagt. Het tarief van 25% is een vlak en vast tarief, en is niet afhankelijk van uw overige (fiscale) inkomen of vermogen. U bent 25% inkomstenbelasting verschuldigd over alle uitkeringen die u van CFL Proud NV ontvangt. Dat geldt dus zowel voor de uitkeringen uit de exploitatie als voor de uitkering na verkoop van het schip. Daarenboven bent u circa 13.058 inkomstenbelasting verschuldigd in verband met de negatieve verkrijgingsprijs van het aanmerkelijk belang. U hoeft de waarde van de aandelen CFL Proud NV niet aan te geven in box 3. Omdat de aandelen in box 2 belast worden, zijn ze voor box 3 vrijgesteld. Dat leidt ertoe dat u zich over de gemiddelde waarde van de aandelen jaarlijks 1,2% inkomstenbelasting, de zogenaamde vermogensrendementsheffing bespaart. Beperkt risico Het risico van dit investeringsproject is beperkt te noemen. Dat komt doordat de aftrek tegen een hoog belastingtarief genoten kan worden. Indien u gedurende 2009 en 2010 over voldoende belastbaar inkomen in box 1 beschikt, ontvangt u over die jaren van de fiscus meer dan uw inleg terug. De baten uit exploitatie en verkoop van het schip worden daarentegen met maximaal 25,5% (tarief 2009) vennootschapsbelasting getroffen terwijl over de uitkeringen aan de aandeelhouders van de NV nogmaals 25% inkomstenbelasting verschuldigd is. Het is zeer onwaarschijnlijk dat de netto-uitkeringen door de NV minder bedragen dan de belastingclaim van circa 13.058 per participatie, die in elk geval door de vennoten voldaan moet worden. Per saldo is uw risicodragend kapitaal veel geringer dan uw inleg maar maakt u wel kans op een goed rendement. 19
20
4 De scheepsbelegging 4.1 Aankoop en betaling van het schip Aankoop van het schip De totale investering bedraagt 13.140.000 en is als volgt weer te geven: Investering Aankoopprijs schip 11.650.000 Bijkomende kosten 300.000 Totale kostprijs schip 11.950.000 Beloning Canada Feeder Lines BV 450.000 Projectkosten 590.000 Werkkapitaal 150.000 Totale investering 13.140.000 Aankoopprijs en bijkomende kosten Scheepvaartonderneming ms CFL Proud CV, een aan Maatschap CFL Proud gelieerde onderneming, heeft het ms CFL Proud voor 11.650.000 van scheepswerf Peters uit Kampen gekocht. Maatschap CFL Proud heeft het schip in 2009 middels contractovername voor dezelfde prijs gekocht van Scheepvaartonderneming ms CFL Proud CV. Met de werf is een betaalschema overeengekomen dat er in hoofdlijnen als volgt uit ziet: 30% betaling uit de deelnamebedragen van de vennoten. 70% wordt bij de oplevering van het schip betaald, door bij een scheepvaartbank een lening op te nemen. De termijnbetalingen aan de scheepswerf zijn door bankgaranties afgedekt. Voor rentekosten over de financiering tijdens de bouw is 150.000 begroot. Daarnaast is 150.000 gereserveerd voor de eerste uitrusting zoals verf, gereedschap, proviand, reserveonderdelen etc. Beloning Canada Feeder Lines BV Maatschap CFL Proud is 450.000 verschuldigd aan Canada Feeder Lines BV voor projectinitiatie, ontwikkelen van het schip, het stellen van diverse garanties en de tot de overname door de Maatschap gelopen ondernemingsrisico s. Verder wordt de vergoeding verleend voor de diverse werkzaamheden die de rederijgroep voor en tijdens de bouwfase van het schip (heeft) verricht. Projectkosten De projectkosten omvatten de kosten van accountants en fiscalisten en de notariële kosten voor de diverse akten. Ook de afsluitprovisie op de hypothecaire lening is in de projectkosten begrepen. De grootste post bestaat uit kosten voor het werven van de vennoten. Maatschap CFL Proud is 10,5% over het kapitaal van de (externe) vennoten aan De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV verschuldigd voor de opmaak en het drukwerk van het emissieprospectus, alle mailings (inclusief portikosten), presentaties en advertenties. In deze beloning is de begeleiding van de vennoten door De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen BV gedurende de totale looptijd van het scheepfonds begrepen. De projectkosten zijn in de aanschafwaarde van de participaties begrepen. U betaalt geen extra emissiekosten. Bij de bepaling van het rendement is met de projectkosten rekening gehouden. Werkkapitaal Er wordt 150.000 werkkapitaal meegefinancierd om de eerste kosten, die bij het in de vaart stellen van het schip gemaakt worden, te kunnen betalen. 21
Financiering De totale investering van 13.140.000 wordt als volgt gefinancierd. Financiering Canada Feeder Lines BV en gelieerde partijen 890.000 Vennoten Maatschap CFL Proud 85 x 50.000 4.250.000 Totaal eigen vermogen Maatschap CFL Proud 5.140.000 Hypothecaire lening 8.000.000 Totale financiering 13.140.000 Eigen vermogen Canada Feeder Lines BV en aan haar gelieerde partijen nemen met elkaar een aandeel van 890.000 in het eigen vermogen van Maatschap CFL Proud. Dat komt overeen met een belang van ruim 17%. Voor vennoten zijn in totaal 85 participaties van 50.000 beschikbaar. Eén participatie van 50.000 vormt een 0,97% aandeel ( 50.000 gedeeld door 5.140.000) in het eigen vermogen van de Maatschap. 22
Hypothecaire lening Maatschap CFL Proud zal ter financiering van het schip bij een gerenommeerde Duitse scheepshypotheekbank een hypothecaire lening opnemen van 8.000.000. Als zekerheid voor deze hypothecaire lening krijgt de bank het 1e recht van hypotheek op het schip. Tevens worden onder meer de vorderingen uit hoofde van vrachtopbrengsten en verzekeringsuitkeringen aan de bank verpand. Als de vrachtopbrengsten in US-dollar worden genoten, kan ook de banklening (voor maximaal 50% van de uitstaande schuld) in US-dollar worden omgezet. Daarmee wordt bereikt dat rente en aflossing voldaan moeten worden in een valuta die voorhanden is, hetgeen tot vermindering van het valutarisico kan leiden. De lening is volledig stand-alone, wat wil zeggen dat bovenliggende partijen geen garanties hebben afgegeven voor de lening. Dit onderstreept dat de bank het volste vertrouwen heeft in dit scheepsfonds. Tevens is in de leningovereenkomst een zogenaamde non-recourse clausule opgenomen. Die bepaling houdt in dat bij niet (tijdig/volledig) nakomen van de Maatschap resp. NV van de verplichtingen jegens de bank, de bank zich alleen zal kunnen verhalen op de bezittingen van de Maatschap c.q. NV en niet op de privévermogens van de vennoten. 23
4.2 De exploitatie Exploitatieprognose In onderstaande prognose zijn de verwachte exploitatiecijfers van het ms CFL Proud opgenomen. De jaren 2009 en 2010 hebben betrekking op Maatschap CFL Proud; ingaande 2011 betreffen de cijfers CFL Proud NV. Exploitatieprognose Maatschap NV 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Vrachtopbrengst 144.000 1.728.000 2.021.760 2.047.680 2.047.680 2.019.240 2.047.680 Af: Bedrijfskosten 56.250 688.500 752.270 716.315 730.642 745.255 760.160 Rente banklening 35.000 404.250 372.750 341.250 309.750 278.250 246.750 Afschrijving schip 5.078.750 5.078.750 0 0 0 0 0 Projectkosten en beloning CFL 1.040.000 0 0 0 0 0 0 Resultaat voor belasting -6.066.000-4.443.500 896.740 990.115 1.007.288 995.735 1.040.770 Vennootschapsbelasting PM PM 228.669 252.479 256.859 253.913 265.396 Resultaat ná belasting -6.066.000-4.443.500 668.071 737.636 750.429 741.822 775.374 Aandeel van één participatie van 50.000-59.008-43.225 Wijze van bevrachting Het ms CFL Proud kan op verschillende wijzen bevracht worden, te weten verhuur op time-charterbasis, inzet op ladingcontracten en losse reisbevrachting, ook wel spotmarkt genoemd. Achtereenvolgens wordt op deze verschillende manieren om een schip van lading te voorzien ingegaan. Bij verhuur op time-charter basis wordt een schip gedurende een bepaalde, vaststaande periode van bijvoorbeeld 6 of 12 maanden verhuurd aan een charteraar. Die charteraar mag binnen bepaalde kaders het schip inzetten zoals hij wil. Hij betaalt huur voor elke dag dat het schip technisch inzetbaar is. Het risico van geen of slecht betalende lading ligt in het geval van verhuur op time-charter basis bij de charteraar. Naast de huurprijs betaalt de charteraar de havenkosten en kanaalgelden, de loodskosten en de brandstofkosten van het schip. De kosten voor bemanning, voeding, onderhoud en verzekering komen voor rekening van de eigenaar van het schip, de Maatschap. Vaak worden in een time-charter overeenkomst opties tot verlenging ten gunste van de charteraar opgenomen. Bij een ladingcontract - dat vaak op een langere periode van enkele jaren betrekking heeft - wordt een bruto-tarief per ton te vervoeren lading overeengekomen. Daarbij moet de rederij die het ladingcontract afsluit voor een regelmatige afvaart zorgen. Het bruto-tarief per vervoerde ton lading staat in het geval van ladingcontracten vast. Voor een scheepsfonds is van groot belang hoe lang over een reis gedaan wordt en hoeveel kosten er voor die reis gemaakt worden. Havenkosten, commissies en brandstofkosten bijvoorbeeld kunnen van reis tot reis en van jaar tot jaar verschillen. Ladingcontracten kunnen derhalve tot fluctuerende netto-opbrengsten leiden. Losse reisbevrachting of bevrachting op de spotmarkt heeft betrekking op vrachten die op dat moment in die haven of regio beschikbaar zijn. Losse reisbevrachting wordt gebruikt om in positie te komen voor een ladingcontract. De tarieven op de spotmarkt variëren sterk. Als er veel scheepsruimte beschikbaar is, zijn de tarieven laag. Daar staat tegenover dat schaarste goed betaald wordt. In de meeste gevallen zullen de opbrengsten in euro luiden. Het is echter niet uitgesloten dat het ms CFL Proud af en toe ook met opbrengsten in dollar te maken krijgt. In dat geval zal worden gepoogd ook zoveel mogelijk uitgaven in dollar te voldoen, om het risico van koersfluctuaties zo veel mogelijk te beperken. 24
Pooling van de vrachtopbrengsten De rederijgroep heeft momenteel zes schepen van het type CFL Proud in de vaart. Dat aantal zal in het komende jaar toenemen tot negen. Om het ms CFL Proud en haar zusterschepen optimaal te exploiteren, kunnen deze schepen in een commerciële pool gaan varen. Poolen betekent dat de vrachtopbrengsten van (nagenoeg) identieke schepen worden getotaliseerd en dat elk schip de gemiddelde vrachtopbrengst toebedeeld krijgt. Met eventuele kleine verschillen in uitvoering of uitrusting van de schepen, wordt rekening gehouden door ze een verschillend aantal poolpunten toe te kennen. De zusterschepen van het ms CFL Proud, die nog in aanbouw zijn, kunnen onder dezelfde condities aan de pool deelnemen. Het gevolg van poolen is dat pieken en dalen in de opbrengsten van de individuele schepen afgevlakt worden. De bevrachter van de poolschepen dient er voor te zorgen dat de totale inkomsten van alle schepen uit de pool geoptimaliseerd worden. Hij hoeft daarbij geen onderscheid te maken naar individueel schip of eigenaar. Een nadeel van poolen is dat, als het ms CFL Proud beter presteert dan het poolgemiddelde, Maatschap CFL Proud een gedeelte van haar inkomsten moet afdragen aan de pool. Als een schip van de pool om welke reden dan ook niet kan varen, wordt dat schip voor die periode uit de pool genomen. Dat heeft dus geen nadelige invloed op het poolgemiddelde. Vrachtopbrengsten Gezien het thans heersende gure economische klimaat, wordt in 2009 en 2010 een dagopbrengst van 5.000 als uitgangpunt genomen. In 2011, als de situatie op de vrachtenmarkt naar verwachting is genormaliseerd, wordt een dagopbrengst van 5.850 verondersteld, terwijl in de jaren 2012 tot en met 2015 van een vrachttarief van 5.925 per dag wordt uitgegaan. 360 opbrengstdagen per jaar realistisch De ervaring leert dat, als zich geen schades of grote technische mankementen voordoen, een schip tussen de 362 en 365 dagen per jaar ingezet kan worden. Voorzichtigheidshalve wordt er in de prognose echter mee gerekend dat het schip 360 dagen per jaar opbrengsten genereert. In de jaren dat het schip voor een special survey (groot onderhoud) gedokt moet worden, zal het aantal inzetbare dagen lager dan 360 uitvallen. Daarom is in 2014 in de prognose gerekend met 355 opbrengstdagen. 25
Managementvergoeding CFL Shipmanagement BV ontvangt voor haar werkzaamheden een managementvergoeding van 4% van de werkelijke vrachtopbrengsten. Deze managementvergoeding is derhalve afhankelijk van de vrachtopbrengsten en daarmee de resultaten van de Maatschap. De managementvergoeding behoort tot de normale bedrijfskosten en dient te worden betaald voordat er uitkeringen aan de deelnemers plaatsvinden. De managementvergoeding is in de prognoses steeds in mindering gebracht op de vrachtopbrengsten. Bedrijfskosten De bedrijfskosten omvatten voornamelijk de uitgaven in verband met de dagelijkse exploitatie van het schip zoals de bemanningskosten, onderhoudskosten en verzekeringspremies, en daarnaast algemene en beheerkosten. De bedrijfskosten worden begroot op 675.000 per jaar. De begrote bedrijfskosten worden met ingang van 2010 jaarlijks met 2,0% geïndexeerd. Indien zich grotere kostenstijgingen voordoen, zal dat op korte of lange termijn zijn weerslag in de vrachttarieven hebben. Omdat gedurende de looptijd van het project slechts met zeer licht toenemende vrachttarieven gerekend wordt, is de gecalculeerde kostenstijging van 2% realistisch. Bedrijfskosten Bemanningskosten / proviand 330.000 Smeerolie 30.000 Assurantiekosten 95.000 Scheepsbenodigdheden, onderhoud en reparaties 65.000 Voorziening groot onderhoud 45.000 Technisch management 55.000 Algemene en beheerskosten 55.000 Totale bedrijfskosten 675.000 De meeste bedrijfskosten luiden in euro. Het kan echter voorkomen dat een gedeelte van de bedrijfskosten, bijvoorbeeld smeerolie, in dollar betaald moet worden. Bij inzet op time-charter basis betaalt de huurder van het schip de brandstofkosten. Als het schip echter wordt ingezet op ladingcontracten of in de losse reisbevrachting, komen de brandstofkosten wel voor rekening van de Maatschap resp. NV. In die gevallen is het prijspeil van de brandstof en de hoogte van het brandstofverbruik van belang voor de netto vrachtopbrengsten. Invloed op de kostenontwikkelingen Internationale ontwikkelingen kunnen een behoorlijke invloed op het kostenniveau hebben. Bij de bemanningskosten bijvoorbeeld spelen internationale loonontwikkelingen een grote rol. Als wereldwijd een tekort aan gekwalificeerde zeelieden ontstaat, heeft dat effect op de loonkosten. Hetzelfde geldt voor de internationale prijsontwikkeling van smeerolie, verf, reserveonderdelen etc. Internationale organisaties kunnen in de toekomst nadere voorschriften invoeren waardoor extra investeringen moeten worden gedaan of de bedrijfskosten worden beïnvloed. Omdat alle scheepvaartondernemingen in deze situatie met stijgende bedrijfskosten te maken zullen krijgen, is aangenomen dat dan ook de opbrengsten met een gelijk bedrag zullen toenemen, zodat de exploitatie daardoor per saldo geen wijziging ondergaat. Assurantiekosten Voor het schip zullen de volgende verzekeringen afgesloten worden: - Hull & Machineryverzekering die dekking biedt tegen het risico van schade aan het schip zelf, en het risico van aansprakelijkheid uit hoofde van aanvaringen. De Hull & Machineryverzekering zal een eigen risico van 50.000 per gebeurtenis hebben. - Een Protection and Indemnity (P&I) verzekering omvat een uitgebreide aansprakelijkheidsdekking jegens derden en dekt de aansprakelijkheid die niet door normale cascopolissen wordt gedekt. Schade aan de 26