Jaarcongres Credit Management GROEI IN BALANS Houten, donderdag 20 maart 2014 Drs. Jean Gieskens AC CCM QT Jaarcongres Credit Management GROEI IN BALANS Proactief Credit Management is erop gericht om kredietrisico's preventief in te schatten om hiermee de toekomstige cashflow uit de bedrijfsomzet te maximaliseren en de financieringskosten van het werkkapitaal te minimaliseren. Niettemin is tijdens de afgelopen vijf crisisjaren de focus van de Credit Manager voornamelijk gericht geweest op de beperking van het kredietrisico. Sinds het vierde kwartaal van 2013 laat de Nederlandse economie voor het eerst in 8 kwartalen weer groei zien. Dit betekent evenwel niet dat er op korte termijn weer meer kredietrisico's genomen kunnen worden In deze sessie worden de beste creditmanagement strategieën voor een gezonde groei van uw bedrijf in termen van omzet-, winst-, werkkapitaal- en balansontwikkeling getoond. De blik van de bank op de groei van uw bedrijf blijkt hierin een belangrijke rol te spelen. 1
2
The Value Network LT KT KT KT & LT UCR: Uniform Counterparty Rating CORPORATE SCORE FINANCIAL ASSESSMENT BUSINESS ANALYSIS OPERATIONS LIQUIDITY CAPITAL STRUCTURE CASHFLOW & DEBT SERVICE Gross Margin Competitive Edge Current Ratio Customer Risk Gearing Interest Coverage Own + Associated Operating Margin Company Size Quick Ratio Stock Liquidity Means / Tot. Assets Total Debt / EBITDA Turnover growth % Market Outlook Debtor Days NOFF / Fin. Charge ROCE Supplier Risk Stock Days Product Risk Creditor Days 3
UCR: Uniform Counterparty Rating CORPORATE SCORE FINANCIAL ASSESSMENT BUSINESS ANALYSIS OPERATIONS LIQUIDITY CAPITAL STRUCTURE CASHFLOW & DEBT SERVICE Gross Margin Competitive Edge Current Ratio Customer Risk Gearing Interest Coverage Groei Marges Own + Associated Operating Margin Company Size Quick Ratio Stock Liquidity Total Debt / EBITDA Means / Tot. Assets Strategisch Groei Turnover Omzet & growth % Market Outlook Operationeel Debtor Days NOFF / Fin. Charge risico ROCE Supplier Risk Stock Days Product Risk Creditor Days Business: groeiratio`s Sales Omzet omzet 13 - omzet 12 omzet 12 Δ omzet omzet 12 Gross Profit Bruto Winst Br.Winst 13 - Br.Winst 12 Br.Winst 12 Δ Br.Winst Br.Winst 12 EbIT Bedrijfs resultaat EbIT 13 - EbIT 12 EbIT 12 Δ EbIT EbIT 12 Net Earnings ( Net Income) Netto Resultaat NE 13 - NE 12 NE 12 Δ NE NE 12 4
The only place Finance precedes Management is... in the Dictionary Cash & WCM: groeiratio`s EBITDA Cashflow proxy : EbITDA 13 - EbITDA 12 EbITDA 12 Δ EbITDA EbITDA 12 NOFF ( OpEx) Operationele Cashflow : NOFF 13 - NOFF 12 NOFF 12 Δ NOFF NOFF 12 5
Correctie mutaties geïnduceerd netto werkkapitaal Eliminatie boekhoudkundige postulaten Net Operating Funds Flow (indirecte methode) Kasstroom op winstbasis EbIT..... + Afschrijvingen..... + Dotatie voorzieningen..... - Onttrekking voorzieningen.......... Kasstroom op winstbasis..... NOFF Kasstroom uit bedrijfsoperaties Kasstroom op winstbasis..... mutatie voorraden..... mutatie debiteuren..... mutatie crediteuren.......... NOFF Kasstroom uit bedrijfsoperaties..... UCR: Uniform Counterparty Rating CORPORATE SCORE FINANCIAL ASSESSMENT BUSINESS ANALYSIS OPERATIONS LIQUIDITY CAPITAL STRUCTURE CASHFLOW & DEBT SERVICE Gross Margin Competitive Edge Current Ratio Customer Risk Hefboom Gearing Rentedekking Interest Coverage Operational Liquiditeit leverage Own + Associated Operating Margin Company Size Quick Ratio Stock Liquidity Total Debt / EBITDA Means Solvabiliteit / Tot. Assets Debt service Turnover growth % Market Outlook Debtor Days NOFF / Fin. Charge Werkzaam Werkkapitaal: ROCE Supplier Risk Stock Days Vermogen Operational Activiteit leverage Product Risk Creditor Days 6
Br. Werkkap. ratio Gouden Balans Regel Ratio X X X Operational Leverage Werkzaam Vermogen (ROCE) Solvabiliteit & Leverage Actief Balans.. /.. /.. (model B) Passief A Vaste Activa A Eigen Vermogen I Immateriële Vaste I Gestort en opgevraagd Activa (IVA) kapitaal 1 kosten van oprichting en van uitgifte II Agio van aandelen 2 kosten van onderzoek en ontwikkeling III Herwaarderingsreserve 3 consessies, vergunningen en intellectuele eigendom IV Wettelijke en statutaire reserves 4 goodwill 1 wettelijke reserves 5 vooruitbetaald op IVA 2 statutaire reserves II Materiële Vaste Activa (MVA) V Overige reserves 1 bedrijfsgebouwen en -terreinen VI Onverdeelde winst 2 machines en installaties Gouden Balansregel 3 andere vaste bedrijfsmiddelen B Voorzieningen 4 vaste bedrijfsmiddelen in uitvoering en 1 voor pensioen vooruitbetaald op MVA 2 voor belastingen 5 niet aan bedrijfsuitoefening dienstbaar 3 overige III Finaniciële Vaste Activa (FVA) 1 deelnemingen in groepsmaatschappijen C Langlopende schulden (nog voor meer dan één jaar) 2 vorderingen op groepsmaatschappijen 1 converteerbare leningen 3 andere deelnemingen 2 andere obligaties en onderhandse leningen 4 vorderingen op participanten en op 3 schulden aan kredietinstellingen maatschappijen waarin wordt deelgenomen 4 vooruitontvangen op bestellingen 5 overige effecten 5 schulden aan leveranciers en handelskredieten 6 overige vorderingen 6 te betalen wissels en cheques 7 schulden aan groepsmaatschappijen 8 sculden aan participanten en aan maatschappijen waarin wordt deelgenomen 9 belastingen en premies sociale verzekeringen 10 schulden terzake van pensioenen 11 overige schulden B Vlottende Activa 12 overlopende passiva I Voorraden 1 grond- en hulpstoffen D Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar) 2 onderhanden werk (ohw) 1 converteerbare leningen 3 gereed product en handelsgoederen 2 andere obligaties en onderhandse leningen Werkkapitaal & Liquiditeit 4 vooruitbetaald op voorraden 3 schulden aan kredietinstellingen II Vorderingen 4 vooruitontvangen op bestellingen 1 op handelsdebiteuren 5 schulden aan leveranciers en handelskredieten 2 op groepsmaatschappijen 6 te betalen wissels en cheques 3 op participanten en op maatschappijen 7 schulden aan groepsmaatschappijen waarin wordt deelgenomen 8 schulden aan participanten en aan maatschappijen Werkzaam Vermogen (ROCE) 4 overige vorderingen waarin wordt deelgenomen 5 van aandeelhouders opgevraagde stortingen 9 belastingen en premies sociale verzekeringen 6 overlopende activa 10 schulden terzake van pensioenen III Effecten 11 overige schulden IV Liquide middelen 12 overlopende passiva GBR Actief Balans.. /.. /.. (model B) Passief Kapitaalstructuur Financiële structuur A Vaste Activa A Eigen Vermogen Vermogensstructuur I Immateriële Vaste Activa (IVA) I Gestort en opgevraagd kapitaal 1 kosten van oprichting en van uitgifte II Agio van aandelen 2 kosten van onderzoek en ontwikkeling III Herwaarderingsreserve 3 consessies, vergunningen en intellectuele eigendom IV Wettelijke en statutaire reserves 4 goodwill 1 wettelijke reserves 5 vooruitbetaald op IVA 2 statutaire reserves II Materiële Vaste Activa (MVA) V Overige reserves 1 bedrijfsgebouwen en -terreinen VI Onverdeelde winst 2 machines en installaties 3 andere vaste bedrijfsmiddelen B Voorzieningen 4 vaste bedrijfsmiddelen in uitvoering en 1 voor pensioen vooruitbetaald op MVA 2 voor belastingen 5 niet aan bedrijfsuitoefening dienstbaar 3 overige III Finaniciële Vaste Activa (FVA) 1 deelnemingen in groepsmaatschappijen C Langlopende schulden (nog voor meer dan één jaar) 2 vorderingen op groepsmaatschappijen 1 converteerbare leningen 3 andere deelnemingen 2 andere obligaties en onderhandse leningen 4 vorderingen op participanten en op 3 schulden aan kredietinstellingen maatschappijen waarin wordt deelgenomen 4 vooruitontvangen op bestellingen 5 overige effecten 5 schulden aan leveranciers en handelskredieten 6 overige vorderingen 6 te betalen wissels en cheques 7 schulden aan groepsmaatschappijen 8 sculden aan participanten en aan maatschappijen waarin wordt deelgenomen 9 belastingen en premies sociale verzekeringen 10 schulden terzake van pensioenen 11 overige schulden 12 overlopende passiva B Vlottende Activa I Voorraden 1 grond- en hulpstoffen D Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar) 2 onderhanden werk (ohw) 1 converteerbare leningen 3 gereed product en handelsgoederen 2 andere obligaties en onderhandse leningen 4 vooruitbetaald op voorraden 3 schulden aan kredietinstellingen II Vorderingen 4 vooruitontvangen op bestellingen 1 op handelsdebiteuren 5 schulden aan leveranciers en handelskredieten 2 op groepsmaatschappijen 6 te betalen wissels en cheques 3 op participanten en op maatschappijen 7 schulden aan groepsmaatschappijen waarin wordt deelgenomen 8 schulden aan participanten en aan maatschappijen 4 overige vorderingen waarin wordt deelgenomen 5 van aandeelhouders opgevraagde stortingen 9 belastingen en premies sociale verzekeringen 6 overlopende activa 10 schulden terzake van pensioenen III Effecten 11 overige schulden IV Liquide middelen 12 overlopende passiva GBR 7
GBR: Bruto Werkkapitaalratio Bruto Werkkapitaalratio: Bruto werkkapitaal / Kortlopend vreemd vermogen Vlottende activa / Vlottende passiva Current Ratio (CR). De bruto werkkapitaalratio geeft de mate aan waarin de vlottende activa zijn gefinancierd met kortlopend vermogen. Hoe hoger de bruto werkkapitaalratio, hoe hoger de liquiditeit. Normatieve waarde bruto werkkapitaalratio: > 130%. In deze constellatie wordt een deel van het bruto werkkapitaal gefinancierd met langlopend vermogen. Deze ratio is complementair aan de GBR Ratio. GBR: GBR ratio Gouden Balansregel Ratio (GBR ratio): Vaste activa / langlopend vermogen Vaste activa / (EV + Voorzieningen + VVL ) De GBR ratio geeft de mate aan waarin de vaste activa zijn gefinancierd met langlopend vermogen. Deze ratio is complementair aan de Bruto Werkkapitaalratio. Minimale norm GBR: < 100%. In deze constellatie is er een overschot aan lang vermogen t.o.v. de vaste activa. Hoe lager de GBR ratio, hoe hoger de liquiditeit. Normatieve range GBR : 0,5 < GBR ratio < 0,8 Uiterste range GBR : 0 < GBR ratio < 1 8
Werkkapitaal: liquiditeit Current Ratio Vl.A. / VVK Quick Ratio (Vl.A. - Vrd.) / VVK Cash Ratio (Vl.A. - Vrd.- KTVord.) / VVK (Effecten + LM) / VVK Werkzaam vermogen ROCE Return on Capital Employed EbIT / (FA + T-WC + Fin. Cushion) EbIT / (Fixed Assets + Trade Working Capital + Fin. Cushion) Bedrijfsresultaat / (Vaste Activa + G-NWK + Effecten + LM) Bedrijfsresultaat / Werkzaam vermogen 9
Solvabiliteit (statisch) Solvabiliteit gemeten via de balans: Equity Ratio EV / TV Debt Ratio VV / TV Leverage VV/EV Solvabiliteit (dynamisch) Dynamische Solvabiliteit: V&W ICR EbIT / rente ICR Interest Coverage Ratio Interest Dekkingsgetal 10
11