Beleggingsvisie Optimisme mag, zelfgenoegzaamheid niet
|
|
- Raphaël Willemsen
- 5 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Beleggingsvisie 2018 Optimisme mag, zelfgenoegzaamheid niet
2 2 Beleggingsvisie 2018 Van Lanschot Bankiers Vanuit een economische bril bekeken, was 2017 verrassend goed. In zowat alle belangrijke economische blokken ontwikkelde de groei gaandeweg meer snelheid en kwam daarbij boven verwachting uit. Wat vertrouwen geeft bij de start van een kersvers (beleggings)jaar.
3 Hoofdpunten Toch lijkt de kans op een nieuwe positieve groeiverrassing klein. De afgelopen jaren is in veel economieën de overcapaciteit, die ontstond bij de crisis, afgenomen of zelfs verdwenen. De inhaalslag hebben nu wel stilaan gehad. Om voor de langere termijn de groei op peil te houden, blijven structurele maatregelen nodig. Ook, en vooral, bij ons in de eurozone. Het vertrouwen dat we terecht mogen hebben voor de korte termijn, mag geen zelfvoldaanheid betekenen. Nochtans, dat dreigt het geval te zijn. Hoe dan ook, financiële markten weerspiegelden de voorbije maanden de beter dan verwachte economische omgeving. Ook in ons eigen beleggingsbeleid zijn we geleidelijk meer opgeschoven richting aandelen. Voor de obligatierente is de ruimte voor een opwaartse beweging fors groter dan voor een verdere daling. Dat spreekt voor zich gezien de huidige niveaus. Vandaar dat we blijven kiezen voor een relatief korte looptijd binnen het vastrentende deel van portefeuilles. Natuurlijk is ook het leven van een belegger niet gevrijwaard van risico s en onzekerheden. Bij een aanhoudend positief sentiment op financiële markten kan zich op enig moment een overdrijving aandienen. Waarna één of andere trigger de sfeer zomaar kan doen omslaan. Een politieke gebeurtenis of forser dan verwachte renteverhogingen door een centrale bank kunnen een aanleiding zijn. Waarbij de Amerikaanse FED de eerste potentiële verdachte is. Voorlopig blijven we bij deze strategie. Het sentiment op beurzen is sterk, de economische groei houdt aan, de bedrijfswinsten ontwikkelen zich voldoende goed. Terwijl aan de andere kant de obligatierente laag blijft. Het dividendrendement op het gemiddelde aandeel in de eurozone (MSCI EMU) bijvoorbeeld, bedraagt ongeveer 3%. Best aantrekkelijk in vergelijking met de spaar- of obligatierente. Net zoals de periodieke dividendinkomsten uit beursgenoteerd onroerend goed. Qua regionale spreiding investeren we fors in Europa. Europese bedrijfswinsten hebben nog steeds een inhaalslag te maken na de klap van de crisis die tien jaar terug de kop opstak. Ook Aziatische aandelen blijven ons op dit moment bekoren. Zowel uit de groeilanden als in Japan.
4 4 Beleggingsvisie 2017 Van Lanschot Bankiers Economie Europa: eurozone steeds sterker, VK steeds zwakker Een jaar geleden keken we met afwachtende blik naar de politieke kalender in Europa. Noch Nederland, noch Frankrijk kregen uiteindelijk een populistische vloedgolf over zich heen. Wat niet wil zeggen dat alles definitief rustig is aan het politieke front. De eerstkomende nieuwe politieke test vindt plaats in Italië. In het voorjaar trekken de Italianen naar de stembus. Hoewel de euro-sceptische Vijfsterrenbeweging (M5S) strijdt om de status van grootste partij, haalde een nieuwe kieswetgeving het lont grotendeels uit het kruitvat. Die wet verkleint immers de kans op een absolute parlementaire meerderheid voor M5S. Nadeel is dan weer dat Italië wellicht opnieuw een vleugellamme coalitie tegemoet gaat. Toch doet de Italiaanse economie het best aardig en gaat mee in het kielzog van het grotere Europese verhaal. Die aantrekkende Europese groei was opvallend in Naarmate de acute electorale angst wegebde, moesten we onze groeiverwachtingen voor de eurozone stelselmatig opwaarts bijstellen. Van 1,5% ingeschatte groei voor 2017 in januari, tot iets boven de 2%. Een soortgelijk groeipercentage van 2% moet ook in 2018 mogelijk zijn. Met name binnenlandse krachten zorgen de laatste maanden voor een verbetering van de economische prestaties. De particuliere consumptie profiteert van afbrokkelende werkloosheid en licht oplopende lonen. Toegenomen vertrouwen bij zowel consumenten als producenten versterken elkaar. We verwachten dat dit proces zich de komende maanden verder blijft ontwikkelen. Daarnaast heeft de duurdere euro geen negatieve impact gehad op de exportsector. Belangrijke randvoorwaarde bij dit alles, is dat het economische plaatje in de rest van de wereld degelijk blijft. In die rest van de wereld zoeken we het in de eerste plaats dicht bij huis: het Verenigd Koninkrijk. Daar beginnen de gevolgen van het Brexit-verhaal te bijten. Oplopende inflatie vreet de koopkracht van consumenten aan. Diverse Europese bedrijven spraken bij hun derdekwartaalresultaten over verslechterende marktomstandigheden. Het bedrijfsleven mort over de aanslepende onzekerheid en stuurt de index voor het ondernemersvertrouwen in de toekomst naar een 15-maands dieptepunt. Weliswaar kan een goedkoper pond enig tegengewicht bieden via de export. Maar ook dit effect dreigt langzaam uit te doven. VS: Trump moet leveren Bij het uitbreken van de financiële crisis in , grepen Amerikaanse beleidsmakers fors in. Zowel in het financiële systeem, via het monetaire beleid van de centrale bank, als via het fiscale beleid. Het economische herstel in de VS vond hierdoor sneller plaats dan bij ons in de eurozone. Die Amerikaanse groeicyclus houdt bovendien lang aan. Honderd maanden al ondertussen. Waarmee deze opgaande cyclus ondertussen bijna de langste is in de moderne geschiedenis. Nog even, en het record is gebroken. Tenminste, als de Amerikaanse economie ondertussen niet buiten adem geraakt. Zou het met andere woorden kunnen dat we aan de vooravond van een rustpauze of zelfs (milde) recessie staan? We denken dat deze gedachte voorbarig is. Zowel het hoge ondernemers- als consumentenvertrouwen suggereren dat de trein voorlopig op de rails blijft. Als president Trump er bovendien in slaagt om begin 2018 een belastinghervorming door het Congres te loodsen, dan zou het groeicijfer voor 2018 richting 2,5% moeten kunnen gaan.
5 Beleggingsvisie 2017 Van Lanschot Bankiers 5 Een punt van aandacht hierbij is wel dat, ondanks de lage werkloosheid, de loonevolutie matig blijft. Zo rond de 2,5% groei op jaarbasis. Een consument die fors méér zou willen uitgeven, moet spaargeld aanspreken. Of schulden maken. Terwijl de gemiddelde Amerikaan op dit moment slechts iets meer dan 3% van zijn beschikbaar inkomen spaart en alweer ruim in de schulden zit. Lagere belastingen kunnen hier soelaas bieden. Tijdelijk althans. Op dit moment zijn de concrete maatregelen nog onzeker, maar het lijkt erop dat het beschikbare inkomen van een gemiddeld gezin met 2% zou toenemen. Wat de consumptie volgend jaar een éénmalige duw kan geven. Dit neemt niet weg dat als de belastinghervorming vooral de hoge inkomens en grote bedrijven zou bevoordelen, waar het naar uitziet, het toch een gemiste kans blijft. Om het structurele effect op de economische groei zo groot mogelijk te maken, is het optimaler om een belastingvermindering te richten op lage en middeninkomens. Aan de kant van de ondernemingen kunnen lagere (bedrijfs)belastingen positief inwerken op de investeringsbereidheid. We zien trouwens al enige maanden dat de Amerikaanse bedrijfsinvesteringen toenemen. Zij het niet spectaculair. Toch denken we momenteel niet dat het bijkomende belasting-effect enorm fors of structureel zal zijn. Het nominale bedrijfsbelastingtarief mag dan wel bijna gehalveerd worden (wellicht van 35% naar 20%), aan de andere kant zullen een reeks aftrekposten verdwijnen. Zodat het afwachten blijft wat het uiteindelijke effect zal zijn op de effectief betaalde belastingvoet. Uit onderzoek blijkt bovendien dat veel bedrijven het geld willen gebruiken om schulden af te lossen. Veelal zijn inkopen van eigen aandelen de laatste jaren immers gefinancierd met geleend geld. Slotsom voor de VS is dat 2018 nog wel een degelijk economisch jaar zal worden, maar vanaf de tweede jaarhelft zich een veel moeilijker 2019 kan beginnen aandienen. Vooral ook mocht de Federal Reserve forser dan verwacht haar beleidsrente optrekken. We komen hier later op terug. Japan: beter, maar blijft moeizaam Het structurele groeipad voor de Japanse economie bedraagt 0,5% tot 1%. Dat is zo laag door onder meer de vergrijzing. Al bij al blijft het Japanse verhaal dus moeizaam. De economie blijft afhankelijk van overheidsstimulering. Zowel vanuit de centrale bank als vanuit de begroting. Toch overtreft de 1,5%-groei van 2017 het langjarig gemiddelde. Ook in 2018 moet dergelijk cijfer te benaderen zijn. Een sterkere arbeidsmarkt ondersteunt de consumptie die nog steeds zwak blijft. De verhouding tussen het aantal nieuwe vacatures en aantal sollicitanten was sinds begin jaren 90 niet meer zo hoog. Maar de grote groeimotor blijft de export. Die export is sterk afhankelijk van de gang van zaken in de rest van de wereld. Zolang die degelijk blijft, surfen de Japanners mee.
6 6 Beleggingsvisie 2018 Van Lanschot Bankiers Azië ex-japan en Emerging Markets: hand in hand met de wereldwijde groei Wie groeilanden zegt, zegt in de eerste plaats China. In aanloop naar het Nationale Partijcongres afgelopen najaar, bleken beleidsmakers vastberaden om de groei op peil te houden. Die verraste, onder impuls van overheidsbestedingen, dan ook positief. Cijfers over de elektriciteitsproductie en vrachtverkeer per trein bevestigen dat het redelijk goed gaat met de Chinese economie. In 2018 zal het momentum wellicht wat lager liggen: eerder 6,5% groei in plaats van de bijna 7% uit Maar dan nog blijft dit een cijfer dat netjes op het uitgetekende pad ligt. Wat niet wegneemt dat de mogelijke hoofdpijndossiers verdwenen zouden zijn. Zoals opgelopen schulden of de oververhitte vastgoedmarkt. Over die schulden kunnen we alleen maar herhalen dat de bijna volledige binnenlandse financiering ervan voor enige nuancering zorgt. Wat betreft de vastgoedmarkt, daar neemt de overheid gerichte maatregelen. Maar zeer voorzichtig. Toch vrezen we niet onmiddellijk dat het zal mislopen. Zo is de verhouding tussen de voorraad onverkochte woningen en het aantal verkooptransacties verbeterd. In het spoor van China kunnen de andere Aziatische economieën op het juiste pad blijven. Deze regio profiteert van de toegenomen mondiale handelsstromen. Waarbij we net als vorig jaar tegelijkertijd moeten wijzen op de risico s die zouden kunnen ontstaan als de Amerikaanse centrale bank haar beleidsrente verder optrekt. Hogere Amerikaanse tarieven leiden vaak tot kapitaalvlucht uit groeilanden.
7 Beleggingsvisie 2018 Van Lanschot Bankiers 7 Geld- & kapitaalmarkt De kraan gaat dichter, maar blijft lopen Korte looptijden voor obligaties De Europese Centrale Bank (ECB) draait vanaf januari 2018 de geldkraan dichter. In plaats van maandelijks voor 60 miljard aan obligaties op te kopen, wordt dat 30 miljard. En dat minstens tot september. Maar zelfs voor de maanden daarna verwachten we dat de ECB-balans blijft groeien. Voorzitter Draghi verklaarde nadrukkelijk geen voorstander te zijn om in één keer van 30 miljard naar nul terug te vallen. Tenminste, als het inflatiebeeld matig blijft. Waar het naar uitziet. Per saldo zal het beleid van kwantitatieve verruiming dus nog geheel 2018 blijven bestaan in de eurozone. Wat de lange rente laag houdt. Aan een verhoging van het reguliere ECB-beleidstarief hoeven we al helemaal niet te denken. Dat zal ten vroegste voor medio 2019 zijn. Spaarders hoeven de komende kwartalen dan ook geen verbetering in de spaarrente te verwachten. Dit alles betekent niet dat de lange rente niet wat hoger kan. Vanaf de huidige lage niveaus en rekening houdend met het feit dat de geldkraan toch langzaam dicht gaat, spreekt het voor zich dat de ruimte voor hogere rentes groter is dan die voor verdere dalingen. Zodat het gewenst blijft om voor het vastrentende deel van een gespreide portefeuille te kiezen voor relatief korte looptijden. Kortlopende obligaties zijn minder kwetsbaar voor hogere rentes. In dergelijk scenario is het onwaarschijnlijk dat Europese obligatiemarkten immuun zouden blijven voor de ontwikkeling in de VS. Met andere woorden: als de Amerikaanse obligatierente hoger gaat, dan volgt de eurozone tenminste gedeeltelijk. Verder is er binnen het obligatiedeel van een portefeuille steeds de strategische keuze te maken tussen staats- en bedrijfsobligaties. Deze laatste zijn interessant indien het verwachte rendement voldoende compensatie biedt voor het specifieke bedrijfsrisico. Die compensatie werd de voorbije maanden steeds kleiner. Lage rendementen op staatsobligaties dreef beleggers, op zoek naar rendement, naar bedrijfsobligaties. Wat de koersen de hoogte injoeg en het rendement van bedrijfsobligaties onder druk zette. Daarnaast was (en is) er natuurlijk de ECB, die ook bedrijfspapier inslaat. Toch houden we voorlopig vast aan onze posities in bedrijfsobligaties. Omdat de economische wind meezit, dreigt er geen onmiddellijk gevaar. Iedere dag dat we het, weliswaar steeds kleinere, extra rendement meepikken, is een dag gewonnen. Binnen alle investeringen die we aanhouden, is dit segment van de obligatiemarkt echter de belegging waar we het meest van al scherp op zijn. Omwille van de lage risico-vergoeding, maar ook omdat het verleden aantoont dat obligatiemarkten een fijne neus hebben voor naderend onheil. Als op enig moment de risico-opslag op bedrijfspapier uitloopt, kan dat de voorbode zijn voor naderend onheil op aandelenbeurzen. Bijkomende reden voor deze keuze is het beleid van de Federal Reserve (FED). Trekt die haar beleidstarieven forser op dan verwacht, dan kan ook de Amerikaanse obligatierente hoger. De FED zou hiertoe kunnen besluiten omdat op enig moment de lonen en/of de inflatie alsnog forser aantrekken.
8 8 Beleggingsvisie 2018 Van Lanschot Bankiers Aandelenmarkt Groei, winsten en rente ondersteunen aandelen 2017 was een goed aandelenjaar. Zo goed zelfs, dat regelmatig de vraag opduikt of het geen tijd wordt om (gedeeltelijk) winst te nemen? Laat ons, om die vraag te beantwoorden, even de belangrijkste bepalende factoren voor beurskoersen aflopen. Eerst en vooral is er natuurlijk de economische groei. Uit de bespreking tot nu toe bleek dat een nieuwe positieve verrassing de komende maanden onwaarschijnlijk is. Maar het wereldwijde groeiplaatje blijft degelijk en handhaaft zich op een voldoende hoog niveau. Genoeg om de bedrijfswinsten op peil te houden. Waarmee we meteen bij de tweede aandelenbepalende factor belanden: de bedrijfswinsten. In de eurozone noteert het gemiddeld aandeel tegen ongeveer 15 keer de (verwachte) winst voor 2018 (op basis van MSCI EMU). Dat is fors, maar zeker geen record. Net voor de beurscrisis van , bedroeg deze gemiddelde koers-winstverhouding meer dan 26. In de VS is de situatie anders. Daar overtroffen de bedrijfswinsten in 2012 al hun eerdere piekniveau. Bovendien bedraagt de gemiddelde koers-winstverhouding ongeveer 19 op basis van de verwachtingen voor Wat duur is. Voorzichtigheid is dus in de eerste plaats geboden rond de Amerikaanse beurs. Waar loeren de gevaren voor Wall Street? Een eventuele trigger voor een Amerikaanse beurshapering zou vanuit politieke hoek kunnen komen. Bijvoorbeeld mochten de Republikeinen er dan toch niet in slagen de belastingen te hervormen. Ook het beleid van de centrale bank (FED) kan voor problemen zorgen. Mocht die bijvoorbeeld forser dan verwacht de rente optrekken. Toch blijven we uitgaan van een scenario waarin, doorheen eventuele tussentijdse nervositeit, aandelen de komende maanden relatief goed zullen presteren. Omwille van de factoren economische groei en bedrijfswinsten, maar evenzeer omwille van de derde factor: de lage rente. Waarmee we niet gezegd hebben dat aandelenwaarderingen tot dat hoge niveau zullen oplopen vooraleer we moeten beginnen uitkijken. Maar het relativeert wél de situatie na de opgelopen koersen van de voorbije maanden. Zeker in een eurozone waar de conjuncturele versnelling nog relatief jong is. En bedrijfswinsten nog een hele weg hebben af te leggen vooraleer ze op het niveau staan van net voor de crisis van Ook in de Aziatische groeilanden liggen de winsten nog lager dan hun piekniveau van enige jaren terug. Zij het dat de in te halen marge een heel stuk kleiner is dan in Europa. Daar staat dan weer tegenover dat het gemiddelde Aziatische aandeel tegen slechts tegen 13 keer de verwachte winst 2018 noteert (MSCI AC Asia ex-japan).
9 Beleggingsvisie 2018 Van Lanschot Bankiers 9 Onroerend goed & Grondstoffen Onroerend goed interessant. Grondstofmarkten meer in evenwicht Beursgenoteerd onroerend goed behoorde in 2017 tot de mindere presteerders. Toch zagen we de waarde van de onderliggende bezittingen toenemen. Waardoor eerdere premies op aandelen van vastgoedfondsen grotendeels verdwenen. Bovendien verwachten we dat de (lange) rente weliswaar licht hoger kan, maar laag blijft in absolute zin. Dat maakt de dividendinkomsten van vastgoed interessant. Met als bijkomend voordeel dat deze inkomsten meelopen met de inflatie als die toch hoger zou uitvallen dan verwacht. De mogelijkheid bestaat dat we in 2018 onze visie t.a.v. grondstoffen positief bijstellen. Met name in de oliemarkt komen vraag en aanbod steeds meer in evenwicht. De industriële grondstoffen van hun kant, zouden enige tegenwind kunnen ondervinden van de iets lagere Chinese groei. We gaan het nieuwe jaar alleszins terughoudend van start voor wat betreft grondstoffen.
10 10 Beleggingsvisie 2018 Van Lanschot Bankiers Disclaimer Noodzakelijke informatie bij deze beleggingsvisie. Deze visie werd opgesteld en verspreid door F. van Lanschot Bankiers N.V., Belgisch bijkantoor, Desguinlei 50, 2018 Antwerpen in december 2017 ( Van Lanschot ). De in deze uitgave opgenomen economische visie weerspiegelt de economische toekomstvisie van Van Lanschot op datum van publicatie van deze uitgave. Deze visie houdt geen verband met en geeft geen garantie m.b.t. toekomstige beleggingsresultaten; toekomstige ontwikkelingen en resultaten kunnen (sterk) afwijken van de in deze uitgave vooropgestelde visie. De in deze visie opgenomen informatie is ontleend aan bronnen die door Van Lanschot betrouwbaar worden geacht. Het betreft o.a. informatie aangeleverd door het financiële datasysteem Bloomberg en Thomson Reuters. Van Lanschot streeft ernaar om juiste, duidelijke en actuele informatie te verschaffen. Van Lanschot is evenwel niet aansprakelijk voor eventuele onjuistheden of onvolledigheden in deze informatie die haar door derden werd verschaft. De aanbeveling voor bepaalde instrumenten en/of activaklassen in deze visie is algemeen, objectief en onafhankelijk van aard en houdt dus geen rekening met uw persoonlijke situatie. Deze aanbeveling kan nooit beleggingsadvies uitmaken, ook niet mocht zij in kwestie aan u persoonlijk worden voorgesteld. Van Lanschot is dan ook niet aansprakelijk indien u zou beslissen om deze algemene aanbeveling te volgen. Eventuele wijzigingen van aanbevelingen vinden niet periodiek plaats en kunnen worden gedaan zonder voorafgaande aankondiging van zodra Van Lanschot naar haar eigen oordeel daartoe aanleiding ziet. Neem daar en - tegen contact op met uw beleggingsadviseur indien u persoonlijk beleggingsadvies wenst. Van Lanschot heeft een beleid inzake de preventie van belangenconflicten. Dit beleid kunt u terugvinden op onze website Het is niet toegestaan de gegevens in deze uitgave geheel of gedeeltelijk te reproduceren, in welke vorm dan ook, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Van Lanschot. Van Lanschot staat als kredietinstelling onder toezicht van de Nederlandsche Bank (DNB), de Nationale Bank van België (NBB) en de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). F. van Lanschot Bankiers, Belgisch bijkantoor is de Belgische vestiging van F. van Lanschot Bankiers N.V., Hooge Steenweg 29, 5211 JN s-hertogenbosch, Nederland. F. van Lanschot Bankiers treedt op als liquiditeitsverschaffer en kan optreden als aanbieder van betaal-, spaar-, en kredietproducten, als bemiddelaar in verzekeringsproducten en als aanbieder en/of uitvoerder van beleggingsdiensten. Voor eventuele klachten over onze financiële dienstverlening dient u zich te richten tot de Manager Service & Klachten, 2018 Antwerpen, Desguinlei /17
11
12
Beleggingsvisie Optimisme mag, zelfgenoegzaamheid niet
Beleggingsvisie 2018 Optimisme mag, zelfgenoegzaamheid niet 2 Beleggingsvisie 2018 Van Lanschot Bankiers Vanuit een economische bril bekeken, was 2017 verrassend goed. In zowat alle belangrijke economische
Beleggingsvisie Optimisme mag, zelfgenoegzaamheid niet
Beleggingsvisie 2018 Optimisme mag, zelfgenoegzaamheid niet 2 Beleggingsvisie 2018 Van Lanschot Bankiers Vanuit een economische bril bekeken was 2017 verrassend goed. In zowat alle belangrijke economische
Beleggingsvisie Nog steeds op weg naar economisch herstel
Beleggingsvisie 2015 Nog steeds op weg naar economisch herstel 2 Beleggingsvisie 2015 Van Lanschot Bankiers Zet het economische herstel zich door? Hoe lang blijft de rente nog laag? Van Lanschot biedt
Visie ING Investment Office Oktober 2017
Visie ING Investment Office Oktober 2017 Bob Homan 21 september 2017 Kernfactoren die financiële markten bepalen 3 pijlers + sentiment Economie Sentiment Waardering Liquiditeit Hoe staat de economie ervoor?
Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Beleggingsvisie De economie draait minder hard, maar nog altijd goed
Beleggingsvisie 2019 De economie draait minder hard, maar nog altijd goed Inhoud De Brexit, de Europese verkiezingen, Italië of escalatie van de handelsoorlog tussen de VS en China. Hoe gaan deze politieke
Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Beleggingsvisie Obligaties kwetsbaar, aandelen aantrekkelijker
Beleggingsvisie 2017 Obligaties kwetsbaar, aandelen aantrekkelijker 2 Beleggingsvisie 2017 Van Lanschot Bankiers Ook voor 2017 blijven we kansen zien op aandelenbeurzen. De rente kan gaan stijgen. Obligaties
Beleggingsvisie 2015. Nog steeds op weg naar economisch herstel
Beleggingsvisie 2015 Nog steeds op weg naar economisch herstel 2 Beleggingsvisie 2015 Van Lanschot Bankiers Zet het economische herstel zich door? Hoe lang blijft de rente nog laag? Van Lanschot biedt
Beleggingsvisie Tijd voor een beetje minder risico
Beleggingsvisie 2016 Tijd voor een beetje minder risico 2 Beleggingsvisie 2016 Van Lanschot Bankiers Jarenlang loonde het om in een gespreide beleggingsportefeuille het accent zwaar op aandelen te leggen.
Terugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Beleggingsvisie 2016. Tijd voor een beetje minder risico
Beleggingsvisie 2016 Tijd voor een beetje minder risico 2 Beleggingsvisie 2016 Van Lanschot Bankiers Jarenlang loonde het om in een gespreide beleggingsportefeuille het accent zwaar op aandelen te leggen.
Terugblik. Maandbericht april 2018
Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van
VLB Obligatieflash. Nyrstar: cijfers eerste halfjaar bevestigen ons verkoopadvies. Private Investments België. DATUM : 25 juli 2013
VLB Obligatieflash Nyrstar: cijfers eerste halfjaar bevestigen ons verkoopadvies Private Investments België DATUM : 25 juli 2013 Cijfers eerste halfjaar Nyrstar verliest 76,7 mln. cash Tijdens het eerste
Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Economie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7
Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel
Beleggingsvisie De economie draait minder hard, maar nog altijd goed
Beleggingsvisie 2019 De economie draait minder hard, maar nog altijd goed Inhoud De Brexit, de euroverkiezingen, Italië of escalatie van de handelsoorlog tussen de VS en China. Hoe gaan deze politieke
10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Zeg rente, wat doe je met mijn spaargeld? Den Haag, 2018
Zeg rente, wat doe je met mijn spaargeld? Den Haag, 2018 20.00 uur Welkom Rente, alles wat u moet weten Het combineren van sparen & beleggen Conclusie 21.05 uur 2 Rente, alles wat u moet weten Rente, interest
10 dingen over rente die beleggers moeten weten
Online Seminar Beleggen 10 dingen over rente die beleggers moeten weten Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Manager ING Beleggen Amsterdam, 13 augustus 2013
Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012
Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad
Terugblik. Maandbericht maart 2018
Maandbericht maart 2018 Terugblik Aandelenbeurzen onder druk, veilige havens worden gezocht De economie draait op volle toeren, maar beleggers zijn terughoudend. De ontwikkelingen in het handelsconflict
Beleggingsvisie Obligaties kwetsbaar, aandelen aantrekkelijker
Beleggingsvisie 2017 Obligaties kwetsbaar, aandelen aantrekkelijker 2 Beleggingsvisie 2017 Van Lanschot Bankiers Ook voor 2017 blijven we kansen zien op aandelenbeurzen. De rente kan gaan stijgen. Obligaties
Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?
Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal juli 2017 t/m 30 september Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 113,6% naar 116,5%; De beleidsdekkingsgraad
KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal Terugblik
KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2017 Terugblik 2017 was een jaar van contrasten. Zo was er enerzijds onzekerheid door toenemende geopolitieke spanningen en de mogelijke politieke gevolgen van verkiezingsuitkomsten.
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Valutavisie Q Investment Research & Communication. Amsterdam, april 2019
Valutavisie Q2 2019 Investment Research & Communication Amsterdam, april 2019 EUR/USD Sterke dollar houdt aan, wachten op herstel Europa Opinie Koers en Koersdoel De Amerikaanse dollar sloot het eerste
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad
Maandbericht Beleggen Maart 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde
Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht
Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald
Triodos Bank Private Banking
Triodos Bank Private Banking Triodos Bank Private Banking biedt een breed pakket van financiële en niet-financiële diensten aan voor vermogende particulieren, stichtingen, verenigingen en religieuze instellingen.
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar
Beleggingsvisie Obligaties kwetsbaar, aandelen aantrekkelijker
Evi Leonardo da Vinciplein 60 5223 DR ʼs-Hertogenbosch Telefoon 0800 290 29 00 info@evivanlanschot.nl www.evivanlanschot.nl Beleggingsvisie 2017 Obligaties kwetsbaar, aandelen aantrekkelijker 11/16 Beleggingsvisie
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad
ING Investment Office Publicatiedatum: 12 juli 2017, uur
ING Investment Office Publicatiedatum: 12 juli 2017, 14.12 uur Ti Juni Juli Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie aandelen Noord-Amerika Europa
Maandbericht Beleggen September 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad
Maandbericht Beleggen Januari 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Maandbericht Beleggen November 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Jaarbericht ABC 2013
Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar
Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch:
Obligaties 4-4-2014 Algemeen economisch: Over de afgelopen maanden zet de bestaande trend zich door. De rente blijft per saldo onder druk, ondanks een tijdelijke hobbel na de start van het afbouwen van
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2017 t/m 30 juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede 2017-1 april 2017 t/m 30 juni 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 110,5% naar 113,6%; De beleidsdekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte
Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:
Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers
Vooruitzichten economie en financiële markten
Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt
Beleggingsvisie 2014. Meer vaste grond onder de voeten
Beleggingsvisie 2014 Meer vaste grond onder de voeten 2 Van Lanschot Beleggingsvisie 2014 De financiële markten zijn voortdurend in ontwikkeling. Wij vinden het van belang u te informeren over onze visie
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2016 t/m 30 juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2016-1 april 2016 t/m 30 juni 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gedaald van 98,1% naar 97,9%; De beleidsdekkingsgraad
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher
The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal 2017-1 oktober 2017 t/m 31 december 2017 Samenvatting: De (12 maands)beleidsdekkingsgraad is gestegen van 112,7% eind september 2017 naar 115,3%
Maandbericht Beleggen December 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Maandbericht Beleggen Maart 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind september 2017 is 117,8% en is gestegen ten opzichte
Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008
Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente
Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?
Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%
Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?
ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we
Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2018
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op de afgelopen kwartalen, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik afgelopen
Maandbericht Beleggen April 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
ING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 16 november 2016, 12.00 uur Oktober November Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2013 t/m 31 december Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2013-1 oktober 2013 t/m 31 december 2013 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 120,6% naar 123,0% Reële
september MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Rapportage 2e kwartaal 2016
Rapportage 2e kwartaal 2016 Economische ontwikkelingen Inleiding Markten worden geregeerd door de uitkomst van het referendum in Groot Brittannië (VK) eind juni. De keuze om de Europese Unie te verlaten
Niettemin, blijft de inflatie in de V.S. op een laag niveau en alleszins onder het FED target van 2%.
November 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Renteverhoging verwacht Recent gaf de Amerikaanse centrale bank indirect aan dat de kans op een renteverhoging in december meer waarschijnlijk
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Beheersverslag ICF TRANSPARANT INVEST dd 13 augustus 2016
Beheersverslag ICF TRANSPARANT INVEST dd 13 augustus 2016 Macro & Markten Op de financiële markten is het ondertussen weer business as usual na het Brexit debacle. De focus verschoof gelukkig opnieuw naar
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2017-1 april 2017 t/m 30 juni 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind juni 2017 is 115,7% en is gestegen ten opzichte van
Op zoek naar rendement? Zoek niet langer
Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door
Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie
Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0
Vraag & antwoord Beurscorrectie
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 september 2015 (update van 2 september) Vraag & antwoord Beurscorrectie Beleggers beducht voor groeivertraging China September begon met een wereldwijde daling
Michiel Verbeek, januari 2013
Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor
Strategy Background Papers
november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan
Dienstensector houdt vertrouwen
Stand van de Zakelijke Dienstverlening Dienstensector houdt vertrouwen Kasper Buiting Senior Sectoreconoom December 18 Inhoudsopgave pagina 1 Macro-economie: Eurozone en NL Voorlopende economische indicatoren
Met het kompas op 2015
17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.
Voorjaarsprognoses 2013: EU-economie herstelt langzaam van een aanhoudende recessie
EUROPESE COMMISSIE PERSBERICHT Brussel, 3 mei 2013 Voorjaarsprognoses 2013: EU-economie herstelt langzaam van een aanhoudende recessie Na in 2012 in een recessie te hebben verkeerd, zal de EU-economie
ING Investment Office Publicatiedatum: 14 augustus 2017, 16:20 uur
ING Investment Office Publicatiedatum: 14 augustus 2017, 16:20 uur Ti Juli Augustus Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie aandelen Noord-Amerika
Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager
ING Investment Office Publicatiedatum: 20 januari 2016 Vraag & antwoord Update: koersen opnieuw lager Door Simon Wiersma, Investment Manager Twee weken geleden publiceerden we al een Vraag & antwoord naar
Het 1 e kwartaal van 2015.
1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere
Atradius Landenrapport
Atradius Landenrapport Nederland November 214 Overzicht Algemene informatie Belangrijkste sectoren (213, % van bbp) Hoofdstad: Amsterdam Diensten: 72% Regeringsvorm: Constitutionele monarchie Industrie:
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Tweede kwartaal april 2012 t/m 30 juni Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m 30 juni 2012 Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad is gedaald van 110,0% naar 105,1% Beleggingsrendement
Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s
Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie
Robeco Life Cycle Funds. Kwartaalbericht Q3 2017
Robeco Life Cycle Funds Kwartaalbericht Q3 2017 Kwartaalbericht Q3 2017 Inleiding In dit kwartaalbericht voor de Robeco Life Cycle fondsen vindt u de resultaten over het derde kwartaal van 2017. Het beeld
Wat te doen bij toenemende politieke risico s
Wat te doen bij toenemende politieke risico s De afgelopen maanden is er weer bijzonder veel gebeurd. De belangrijkste gebeurtenissen hebben betrekking op de politiek. Vooraf werd gedacht dat veel van
Marktoverzicht 2018 en verwachtingen 2019
Maart 2019 Macro-ontwikkelingen De wereldeconomie vertoonde begin 2018 nog een opmerkelijk breed gedragen relatief hoge groei. In de financiële markten leidde dit in 2018 aanvankelijk tot sterke rentestijgingen
Rapportage derde kwartaal 2016 Volendam, oktober 2016
Rapportage derde kwartaal 2016 Volendam, oktober 2016 1. Rendement financiële markten Rendementen derde kwartaal 2016 In tabel 1 zijn de rendementen van de beleggingscategorieën over het derde kwartaal