Carmignac Gestion Economische vooruitzichten en beleggingsstrategie voor 2009
|
|
- Wouter Maes
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Carmignac Gestion Economische vooruitzichten en beleggingsstrategie voor 2009 Economische vooruitzichten voor 2009 De afbouw van het hefboomeffect is al even onvermijdelijk als noodzakelijk Vanuit historisch oogpunt kan de huidige crisis gezien worden als het einde van een Kondratiev-cyclus waarvan de gebruikelijke duur een vijftigtal jaren verlengd is door de sterke kredietinjectie vanaf het jaar In dat kader zal het proces van de afbouw van het hefboomeffect in de economie, dat even onvermijdelijk als noodzakelijk is, tijd kosten, zij het dat een depressie in de trant van de jaren 1929 weinig waarschijnlijk is. De snelheid waarmee de ernst van de situatie werd ingezien en het besef van de gevaren van een protectionistische reflex zullen dit voorkomen, maar zullen ons niet vrijwaren van de zwaarwegende en langdurige deflatoire effecten van de gezondmaking van het wereldwijde economische systeem. De centrale banken en de overheden zijn gemobiliseerd We moeten wel vaststellen dat de gevolgen van de kredietcrisis onze ergste vrees hebben overtroffen: nog nooit zijn de economische statistieken in vredestijd zo abrupt weggezonken als tijdens het laatste kwartaal van Om de kredietmarkten weer vlot te krijgen, zijn de autoriteiten verwikkeld in een wilde achtervolging om de balansen van de banken even snel op te pompen als die leegbloeden. Dit is een absolute noodzaak, maar we mogen de impact ervan niet overschatten. In een conjunctuur van deflatie worden de koopkrachtinjecties gedeeltelijk uitgehold door de heropbouw van het spaartegoed, en de infrastructuuruitgaven hebben pas na verloop van tijd effect op de activiteit. De zwakte van de reële vraag is opgeblazen De nooit geziene abruptheid van de wereldwijde economische vertraging zoals die naar voren komt uit de statistieken van oktober heeft een artificiële component. Zij is veel sterker dan zou moeten blijken uit de natuurlijke terugval van de vraag. Het vastvriezen van het krediet heeft de daling van de economische activiteit versterkt. De internationale handel is sterk afgenomen, door diverse factoren: het wegvallen van de exportkredieten, de vermindering van de voorraden van afgewerkte producten door de toenemende problemen om ze te financieren, en het annuleren of uitstellen van bestellingen en investeringsprojecten, zelfs waar zelffinanciering mogelijk is. De normalisatie van het krediet kan een marktherstel in de hand werken Een relatieve normalisering van het krediet, ook al blijft die bescheiden, kan een heropleving van de activiteit met zich meebrengen, al was het maar om de voorraden weer op te bouwen. In dat verband is de aanzienlijke ontspanning van de marges voor de interbancaire interesten in Europa een hoopgevend teken. Een dergelijk herstel, hoe kwetsbaar ook, kan op zijn beurt leiden tot een sterke rally van de markten, gezien hun huidige bodemniveaus. De Europese en Amerikaanse bedrijven worden dezer dagen verhandeld tegen de laagste verhouding tussen hun koers en hun netto-situatie of omzet sinds
2 De grote opkomende landen profiteren van hun binnenlandse groeimotoren De ontwikkelde landen zijn niet meer de enige in crisis. De opkomende landen zijn in eerste instantie getroffen door een algemene risicoaversie die weinig oog heeft voor intrinsieke verschillen. Het afhaken van de VS-consument is een zware klap voor de opkomende exporteconomieën (Taiwan, Korea). De daling van de grondstoffenprijzen is dan weer schadelijk voor de landen met een te eenzijdige economie, zoals Rusland en Zuid-Afrika, terwijl de kredietcrisis roet in het eten gooit van de economieën die gebukt gaan onder een zware schuldenlast (Turkije, Oekraïne). Deze factoren hebben echter weinig impact op de wereldwijde economische herverdeling ten gunste van de belangrijkste opkomende economieën, als daar zijn China, India en Brazilië. Deze nieuwe motoren van de wereldgroei beschikken over reële interne groeikrachtbronnen, waar het huidige doemdenken te weinig aandacht aan schenkt. 2
3 Beleggingsstrategie voor 2009 I - Obligatierendementsmotoren Staatsleningen: de verlaging van de rente biedt steun aan kortlopende leningen, maar het potentieel ervan raakt uitgeput Het nulrentebeleid van de centrale banken heeft een zware druk uitgeoefend op de opbrengsten van de staatsleningen. De blakende gezondheid van de staatsobligaties zou wel eens op de helling gezet kunnen worden door de grootschalige stimuleringsplannen, al dan niet reeds goedgekeurd. Rekening houdend met hun omvang (6% van het bbp op 2 jaar verwacht in de Verenigde Staten, evenveel in Duitsland en 14% in China), zullen zowel hun financiering als hun impact op de reële economie bepalend zijn voor de evolutie van de rentemarkten en de sterke risicoaversie waar deze effecten nu nog de vruchten van plukken. Het risico van een renteverhoging door de omvang van de staatsemissies slaat vooral op de Angelsaksische landen. Het volume van deze emissies wordt voor 2009 geraamd op een stijging van 108% en 150% voor de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk, tegen slechts 21% voor Frankrijk en Duitsland. In de eurozone zullen waarschijnlijk spanningen ontstaan door de heterogene aard van de overheidsfinanciën in de verschillende landen. Hoewel het risico van uiteenspatting van de eurozone extreem laag ligt, concentreren wij onze beleggingen uit voorzorg toch in Franse en Duitse schuld. Aan het korte uiteinde van de curve is het, ook na de fraaie prestaties van eind 2008, nog steeds mogelijk om munt te slaan uit de achterstand van de ECB inzake renteverlagingen, ook al raakt dit potentieel stilaan uitgeput. Het segment staatsleningen vertegenwoordigt nu 29% van het vermogen van het fonds Carmignac Patrimoine. Staatsobligaties, termijncontracten op staatsobligaties en swaps samengenomen, realiseerde dit segment een rendement van 6% tijdens het afgelopen kwartaal. 3
4 Bedrijfsleningen: inspelen op aantrekkelijke opbrengsten De daling van de opbrengsten van de staatsschuld heeft de opbrengsten van de bedrijfsobligaties nog aantrekkelijker gemaakt; zeker nu het depressierisico ons sterker verrekend lijkt bij de bedrijfsemissies dan bij de aandelen. Als ze zorgvuldig geselecteerd worden, kunnen deze effecten bogen op aantrekkelijke opbrengsten. Wij zijn dan ook voornemens om tijdens het eerste kwartaal van 2009 dit segment geleidelijk op te voeren tot 30% van het vermogen van Carmignac Patrimoine (tegen nu 17%). Onze beleggingskeuzes zijn hoofdzakelijk gebaseerd op een analyse van het intrinsieke risico van een aantal sleutelvariabelen: bedrijfshefboom, dekking van de financiële kosten en analyse van de financiële stromen en het schuldenoverzicht. De primaire emissies zijn vaak aantrekkelijker dan de secundaire emissies, met een premie die meer dan 1% hoger kan liggen. We zullen onze beleggingen dus vooral aan de hand daarvan aanvullen. Wij zullen daarnaast gebruik maken van de mogelijkheden om te wisselen tussen aandelen en obligaties van een zelfde bedrijf. In het geval van een zeer cyclisch aandeel ligt de opbrengst van de obligatie hoger dan die van het aandeel, terwijl voor effecten die minder onderhevig zijn aan de conjunctuur de balans in de richting van het eigen kapitaal doorslaat. Bij een naam als Schneider bijvoorbeeld, is het beter om een obligatiepositie op te bouwen (de opbrengst van de schuld op 5 jaar bedraagt 6,75%, tegen een rendement van het aandeel van slechts 5%). Omgekeerd is het aandeel van France Télécom (met een rendement van 7,75%) interessanter dan de obligatie, waarvan de opbrengst op 5 jaar slechts 5,1% bedraagt. Via onze valutablootstelling wapenen wij ons tegen opflakkeringen van de risicoaversie De valutastrategieën vormen een extra afdekkingsvector naast ons beheer van het aandelenrisico. De context van schuldafbouw bracht ons er dan ook toe een positie op te bouwen in de financieringsvaluta s de dollar en de yen om te profiteren van de terugkeer van de beleggers naar hun binnenlandse markt. Rekening houdend met de kwetsbaarheid van de eurozone zijn wij van plan om volledig blootgesteld te blijven aan de dollar en de yen. 4
5 II - Internationale aandelen Versterking van de defensieve aandelen en het goudthema Hoewel we de factoren die voor een marktommezwaai pleiten niet mogen negeren, moeten we toch zeer voorzichtig blijven. In die context blijven onze wereldwijde aandelenfondsen blootgesteld tegen het wettelijke minimum, bij een hoog liquiditeitenniveau. Rekening houdend met de deflatiecontext hebben wij in Carmignac Investissement het segment defensieve waarden versterkt via goed bestuurde Europese bedrijven waarvan de omzet weinig gevoelig is voor de economische activiteit. Ze omvatten voornamelijk farmabedrijven met een goede positionering (Novonordisk, Sanofi Aventis, Actelion, Roche), voedselproducenten of leveranciers van basisconsumptiegoederen (Beiersdorf, Nestlé, Unilever, Reckitt Benckiser). Daarnaast speelt het goud zijn rol van vluchtwaarde met glans, tegen een achtergrond van valuta s waarvan de fundamentals dag na dag verder aftakelen. Wij hebben het goudthema dan ook versterkt met de aankoop van aandelen van bedrijven als Kinross, Newmont en Barrick, die voornamelijk in Noord-Amerika actief zijn. Opkomende landen: het thema van de verbetering van de levensstandaard behoudt zijn potentieel Hoewel ons beheer globaal genomen een voorzichtige aanpak blijft hanteren, zijn onze portefeuilles wel gestructureerd om te profiteren van de specifieke rendementsbronnen van de huidige marktfase. Wij denken dat in dat verband het thema van de verbetering van de levensstandaard nog steeds even relevant is. Door de omgeving van recessie zullen de ontwikkelde landen de komende tijd waarschijnlijk weinig bijdragen tot de wereldgroei. Bovendien menen wij dat de kwetsbaarheid van het opkomende universum meer te maken heeft met de directe gevolgen van de wereldwijde schuldafbouw dan met de eigen fundamentals. De crisis vormt echter een zeer doeltreffende lakmoestest voor de soliditeit (dan wel kwetsbaarheid) van de verschillende nieuwe landen. Onze beleggingen in dit universum zijn dan ook grotendeels geconcentreerd in China, India en Brazilië. China beschikt over een aanzienlijke manoeuvreerruimte om de wereldwijde vertraging het hoofd te 5
6 bieden, en we moeten wel erkennen dat in de huidige context het autoritarisme van zijn economisch beleid zijn voordelen heeft. De sterke toename van het aantal kredietverstrekkingen in december (+18%) is hier een sprekend voorbeeld van. Met een basisrente van 13,75%, niettegenstaande de inflatie er slechts 5,9% bedraagt, is Brazilië het land met veruit de grootste monetaire manoeuvreerruimte. Bovendien zijn de schulden er globaal genomen vooral van binnenlandse aard, en met een schuldgraad van maximaal 40% van het bbp heeft het land slechts een beperkte directe blootstelling aan de deflatoire effecten van de schuldafbouw. Onze fondsen zijn gepositioneerd om te profiteren van de haussebewegingen in 2009 In het kader van de herstructurering van onze portefeuilles sinds het losbreken van de crisis in september hebben wij de afdekkingen van onze fondsen op een hoog peil gehouden. Ons vermogen om deze afdekkingen op zeer korte termijn te lichten, maakt dat onze fondsen goed gepositioneerd zijn om in te spelen op de herstelbewegingen van de aandelenmarkten. In dat verband zullen wij de tekenen van een normalisatie op de kredietmarkten met argusogen volgen, omdat dit wijst op de versluizing van de beschikbare spaartegoeden naar risicobeleggingen. III Grondstoffen Een van de bemoedigende factoren in de brutale inkrimping van de vraag was het reactievermogen van de grondstoffenproducenten, die in heel wat gevallen hun aanbod aanzienlijk hebben teruggeschroefd. Daarbij ging het niet alleen om een tijdelijke vermindering van de productie, maar ook om hele mijnsluitingen en drastische budgetherzieningen. Gegeven dat de vraag past in het kader van een duurzame trend, zal de daling van het aanbod de prijzen op lange termijn steun bieden. Dit zal echter een zekere tijd kosten. Tot het zover is, zullen wij ons voorzichtig opstellen, zeker tijdens de eerste helft van Wij onderwegen effecten die te sterk zijn blootgesteld aan de wereldgroei en houden een aanzienlijk liquiditeitenniveau aan, naast belangrijke posities in de goudsector en de large-caps. Overweging van de goudsector Zoals hoger aangegeven, vertegenwoordigen de goudposities een aanzienlijk gewicht, zowel in ons globaal beheer (17,7% van Carmignac Investissement) als in ons gespecialiseerde beheer (30% van Carmignac Commodities). Het goud blijft een van de sectoren die op korte termijn kunnen bogen op de beste fundamentals. De krachtige reflatie door de landen in de context van de financiële crisis en de daaruit voortvloeiende aftakeling van de overheidsfinanciën kunnen op termijn leiden tot een verzwakking van de valuta s, een factor die het goud in de kaart speelt. Dat geldt zeker nu het nulrentebeleid van de centrale banken de carry cost van het goud als metaal op nul heeft gebracht. Dit segment zou dus een belangrijke post in de portefeuille van Carmignac Commodities moeten blijven in de eerste helft van Op middellange termijn zal het herstel van de economie waarschijnlijk voorafgegaan worden door een stimulerend economisch beleid, en dus ook door een kwantitatieve versoepeling die gunstig is voor het edele metaal. Het zou zo een voorlopende indicator zijn voor een nakend herstel, en tegelijk een doelmatige bescherming bieden tegen de financiële en politieke risico s. Energie: gevoelige daling van de productie De verlaging van het aanbod is reeds goed en wel voelbaar in de energiesector. In 2009 is de aardolieproductie al minstens 7 à 8% verlaagd door de beslissingen van de OPEC en de grote producenten in Noord-Amerika. Bij Carmignac Commodities hebben wij het gros van onze posities in steenkool van de hand gedaan. Door de abrupt afgenomen groei van de vraag naar energie en de productiedalingen in de staalsector leek het ons weinig aangewezen om dit segment verder te overwegen. Wij hebben ook de aardoliesector teruggeschroefd, en een aantal kleinere bedrijven zoals Apache en Oilexco ingeruild voor grotere namen zoals Exxon en Total. 6
7 De landbouwproducten zouden in 2009 kunnen opveren De landbouwproducten vertegenwoordigen 11% van het vermogen van Carmignac Commodities. Ondanks een nog steeds moeilijk kwartaal handhaven wij onze posities in de landbouwsector. Hoewel het niveau van de prijzen in 2009 ongetwijfeld minder hoog zal liggen dan het afgelopen jaar, zal de vraag sterk blijven en zal het aanbod op meer gedisciplineerde wijze beheerd worden dan in heel wat andere grondstoffensectoren. Hoewel dit segment zwaar onder druk stond tijdens de tweede helft van 2008, zit het daarmee wel in een prima uitgangspositie voor een sterke opleving. IV Europese aandelen Focus op defensieve en kwaliteitsaandelen In een context van afgenomen zichtbaarheid op de markten en de economie in Europa concentreren wij ons op kwaliteitsaandelen met sterke zichtbaarheid van de toekomstige resultaten en blijven wij ver van bedrijven met een zware schuldenlast en hoge vaste kosten. Bij Carmignac Euro-Investissement hebben wij de weging versterkt van defensieve sectoren zoals het verbruik en de hard-discountdistributie (35% van het fonds) en van de gezondheidszorg (16% van het fonds). Met hun prima rendement van de beschikbare cashflow van 5 à 7% en de goede zichtbaarheid van hun toekomstige resultaten genieten deze effecten onze voorkeur. Deze beleggingen steken bovendien gunstig af tegen de opbrengsten van de langlopende staatsobligaties, die in de buurt van 3,5% liggen en waarschijnlijk nog zullen dalen. Over 2008 hebben deze bedrijven het duidelijk beter gedaan dan de brede markt en ook voor het komende jaar kunnen zij bogen op al even gunstige vooruitzichten. 26% van het fonds is nu belegd in bedrijven met liquiditeitsoverschotten en in bedrijven waarvan de verhouding nettoschuld/beurskapitalisatie gemiddeld minder dan 20% bedraagt. Voorkeur voor gespecialiseerde industriebedrijven die overmatig gecorrigeerd zijn Onze voorkeur gaat ook naar industriebedrijven met nicheactiviteiten die verhandeld worden bij koersen waarin volgens ons al te pessimistische verwachtingen zijn verrekend. Dat is bijvoorbeeld het geval met Outotec, een leverancier van mijnbouwtechnologie die kan bogen op een sterk marktaandeel en een zwakke concurrentie. Het aandeel noteert een ratio koers/ebitda van minder 7
8 dan 2. Ook Konecranes past in dat rijtje. Dit bedrijf genereert 40% van zijn omzet in het onderhoud en de levering van onderdelen, en momenteel wordt het verhandeld bij een PER van 5x. Profiteren van de stimuleringsplannen De bedrijven die zouden moeten profiteren van de verhoogde infrastructuurinvesteringen (vooral op spoorwegvlak) blijven onze voorkeur genieten. Een voorbeeld hiervan is Vossloh. Het bedrijf beschikt over een sterk marktaandeel in de verkoop van spoorwegonderdelen, en was een van de weinige die in de loop van het kwartaal winst noteerde. Momenteel wordt het bedrijf verhandeld bij 10x de winst. V - Opkomende landen Hoewel zowat alle opkomende landen in oktober brutaal zijn afgeremd, zijn de beleggers in het tweede deel van het laatste kwartaal van 2008 begonnen een onderscheid te maken tussen de betere en de slechtere leerlingen. Dat viel volgens ons samen met de aankondiging van het Chinese herstelplan, dat de markt erop wees dat sommige landen heel wat beter gewapend zijn om de wereldwijde recessie het hoofd te bieden dan andere. China, India en Brazilië goed gepositioneerd Hoewel de energieproductiegegevens in China wijzen op een lagere bbp-groei in 2009, oogt de inflatie er zeer gunstig, met een daling van 4% naar 2% tijdens het vierde kwartaal. Dat biedt de overheid de mogelijkheid om haar budgettair en monetair beleid sterk te versoepelen. De markt heeft goed gereageerd op deze initiatieven. Sinds de aankondiging van het Chinese herstelplan in november (goed voor 14% van het bbp) heeft de index van de Chinese genoteerde H-aandelen een winst van meer dan 50% geboekt. Hoewel de Indiase autoriteiten niet over dezelfde middelen beschikken als buurland China, zijn wij toch onder de indruk van hun doortastende monetair beleid, waarbij de centrale bank de richtrente in de loop van het kwartaal verlaagde van 9% naar 5,5%. Wij mikken dan ook op goede langetermijnvooruitzichten voor de Indiase markt. De Braziliaanse rente lijkt met zijn 13,75% een plafond te hebben bereikt, na een lange periode waarin de centrale bank zowat het meest restrictieve monetair beleid ter wereld voerde. De grote manoeuvreerruimte op dit vlak van Brazilië zou steun moeten bieden aan de binnenlandse vraag en het krediet, ondanks de economische terugval. 8
9 Opbouw van een portefeuillekern in niet-cyclische sectoren Tijdens het afgelopen kwartaal was er een aanzienlijk verloop in de beleggingen van het fonds Carmignac Emergents. Sommige minder liquide effecten zijn van de hand gedaan. Zo is het quotum van de bedrijven waarin het fonds voor meer dan 2 dagen transactievolume in participeert, verlaagd van 12% naar circa 3% van het nettovermogen van het fonds, een niveau dat ons beter toegesneden lijkt op de huidige toestand. We hebben tevens een portefeuillekern opgebouwd, via een versterkte blootstelling aan nietcyclische sectoren (van 10% naar meer dan 30% van de portefeuille), wat de volatiliteit in het fonds verlaagt en volgens ons een goede manier vormt om blootgesteld te blijven aan het thema van het binnenlandse verbruik in de opkomende markten. Zo hebben wij de sectoren van de basisconsumptie en de telecommunicatie versterkt, die nu elk meer dan 12% van het fonds voor hun rekening nemen. Carmignac Emergents is verder belegd in de sectoren farmaceutica en nutsvoorzieningen (elk goed voor 4% van het fonds). Een positie in gezonde bankaandelen Carmignac Emergents heeft ook nog een positie in het thema van het verbruik in de opkomende markten via financiële instellingen, al werd hun aandeel verlaagd van 30% naar 22% van het nettovermogen. De banken van de opkomende markten hebben zich geconcentreerd op hun kernactiviteit, het verstrekken van leningen, en zij vertonen dan ook gezondere balansen dan hun tegenhangers in de ontwikkelde landen. Wij hebben ten slotte bijna 10% van het vermogen van het fonds belegd in goudaandelen, zoals Kinross (dat actief is in Rusland en Latijns-Amerika), Randgold (dat opereert in West-Afrika), Harmony en Anglogold Ashanti (Zuid-Afrika). Parijs, Januari
Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieF O N D S E N F O C U S
F O N D S E N F O C U S 12.02.2017 II. CARMIGNAC PATRIMOINE - DE COMPONENTEN Een gediversifieerde strategie ontwikkelen met behulp van duurzame rendementsmotoren 12.02.2017 Langetermijnovertuigingen Voor
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieHet 1 e kwartaal van 2015.
1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere
Nadere informatieBI CARMIGNAC PATRIMOINE
BI CARMIGNAC PATRIMOINE Beleggingsdoelstelling Het compartiment belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A (acc) EUR (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd en heeft als
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht april 2018
Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieAEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006
Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 30 september Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Geert Van Herck Chief Strategist KEYPRIVATE September was duidelijk een goede maand voor risicodragende activa : de correctie op de aandelenmarkten van eind april tot midden
Nadere informatieOp zoek naar rendement? Zoek niet langer
Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door
Nadere informatieInternationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s
Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatieOerend hard. 16 juni 2015
16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 31 augustus Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Sinds een aantal weken is het duidelijk dat de meeste beurzen zich in een correctieve fase bevinden. De koersen gaan wat lager en af en toe wordt er een beschuldigende vinger
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015
BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces
Nadere informatieHet 4 e kwartaal van 2014.
1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot
Nadere informatieDe economische omgeving. Een cruciaal jaar voor Nederland en Europa
De economische omgeving Een cruciaal jaar voor Nederland en Europa Inhoud Wereldeconomie Traag herstel Verengde Staten Europa Nederland Ook 2017 een conjunctureel goed jaar Ons land staat er heel goed
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie
Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieVerslag Investment Committee 31 mei Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Op het economisch front blijft alles gunstig evolueren : in nagenoeg alle economische regio s blijft de groei op een aanvaardbaar niveau en niets wijst op een nakende recessie.
Nadere informatieInternationale varkensvleesmarkt 2012-2013
Internationale varkensvleesmarkt 212-213 In december 212 vond de jaarlijkse conferentie van de GIRA Meat Club plaats. GIRA is een marktonderzoeksbureau, dat aan het einde van elk jaar een inschatting maakt
Nadere informatieInformatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling
Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens
Nadere informatieEconomische vooruitzichten en beleggingsstrategie voor het vierde kwartaal 2012
Persbericht Parijs, 3 december2012 Economische vooruitzichten en beleggingsstrategie voor het vierde kwartaal 2012 I - Economische vooruitzichten Het actieve optreden van de ECB en de Fed: van grote invloed
Nadere informatieD R I E M A A N D E L I J K S E V E R S L A G
D R I E M A A N D E L I J K S E V E R S L A G 20.10.2016 BEHEERVERSLAG 3E KWARTAAL 2016 Q3 2016 20.10.2016 Economische analyse Door de verschuivingen in het politieke landschap van de geavanceerde economieën
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieMaandbericht Beleggen November 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieEconomische vooruitzichten en beleggingsstrategie voor het vierde kwartaal 2013
Persbericht Parijs, 14 november 2013 Economische vooruitzichten en beleggingsstrategie voor het vierde kwartaal 2013 De markten profiteren van de overvloedige liquiditeit en de gematigde groei van de wereldeconomie
Nadere informatieKwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014
Kwartaalbericht 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015 Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Dekkingsgraad: 111,5% Beleidsdekkingsgraad: 112,6% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2014: 27,6%
Nadere informatieEconomische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind
Europese Commissie - Persbericht Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Brussel, 05 mei 2015 De economie in de Europese Unie profiteert dit jaar van een
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Januari 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal april 2015 t/m 30 juni 2015
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 De maand dekkingsgraad ultimo juni is sterk gestegen t.o.v eind maart De beleidsdekkingsgraad is gedaald van
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie
Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatieF L A S H N O T E
F L A S H N O T E 18.11.2016 CARMIGNAC PATRIMOINE: WAT GAAT ER GEBEUREN NU TRUMP IS GEKOZEN? 18.11.2016 Er zijn grenzen aan de impact van monetair beleid. Ondanks de jarenlange monetaire verruiming en
Nadere informatieStichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering
Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Marjon Brandenbarg 27 september 2012 www.ingim.com Agenda Mandaat ING Markt en Performance Vooruitzichten 2 2011: Mandaat ING Door het Bestuur
Nadere informatiesmartphones.) Deze factor zou een bijzonder dynamische stimulans kunnen zijn voor de ontwikkeling in
Januari 9, 2015 Bij Templeton Emerging Markets Group zijn wij van mening dat de hoge economische groeipercentages een belangrijk aantrekkingspunt voor veel opkomende markten in 2015 zullen blijven. Hoewel
Nadere informatieING Investment Office
ING Investment Office Publicatiedatum: 16 november 2016, 12.00 uur Oktober November Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa
Nadere informatieENERBEL. Beheerscommentaren voor 2017
ENERBEL Beheerscommentaren voor 2017 I. Inleiding Het pensioenfonds Enerbel belegt in de bevek Esperides, die dient als hergroeperingsinstrument voor het beheer van alle financiële activa van onze verschillende
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Nadere informatieAchmea life cycle beleggingen in beeld
Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent
Nadere informatieOverzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg
Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden
Nadere informatieAanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.
NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28
Nadere informatieBeleggen in het Werknemers Pensioen
Kwartaalbericht Beleggen in het Werknemers Pensioen Het Werknemers Pensioen van a.s.r. is een moderne DC-regeling. Het kent drie lifecycles: defensief, neutraal en offensief. Alle lifecycles van het Werknemers
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieVoorjaarsprognose : naar een licht herstel
EUROPESE COMMISSIE - PERSBERICHT Voorjaarsprognose 2012-13: naar een licht herstel Brussel, 11 mei 2012 Na de productiekrimp eind 2011 wordt de EU-economie nu geacht in een milde recessie te verkeren.
Nadere informatieAG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting
AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Maart 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
Nadere informatieCare IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015
Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieFactsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU?
Factsheet 1 WAAROM EEN INVESTERINGSPLAN VOOR DE EU? Als gevolg van de wereldwijde economische en financiële crisis heeft de EU met een laag investeringsniveau te kampen. Alleen met gezamenlijke gecoördineerde
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieOutlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7
Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel
Nadere informatieF L A S H N O T E
F L A S H N O T E 11.03.2016 IS DIT HET MOMENT OM NAAR DE ENERGIESECTOR TERUG TE KEREN? 11.03.2016 Voornaamste aandachtspunten Na de problemen die de energiesector de afgelopen twaalf maanden heeft gekend,
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal juli 2017 t/m 30 september Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 113,6% naar 116,5%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieMarktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement
Nadere informatieOnze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013
Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0
Nadere informatieMet het kompas op 2015
17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.
Nadere informatieVoorjaarsprognoses : Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's
IP/11/565 Brussel, 13 mei 2011 Voorjaarsprognoses 2011-2012: Europees herstel houdt aan ondanks nieuwe risico's Het geleidelijke herstel van de EU-economie zet door, zo blijkt uit de vooruitzichten voor
Nadere informatieF L A S H N O T E
F L A S H N O T E 18.05.2016 BRAZILIË - AFZETTINGSPROCEDURE TEGEN DILMA ROUSSEFF 18.05.2016 De springplank van Brazilië naar economische en politieke vooruitgang is in aantocht, maar het land staat voor
Nadere informatieBI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC
BI CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC Beleggingsdoelstelling Het interne beleggingsfonds belegt in het fonds Carmignac Patrimoine A EUR acc (ISIN: FR0010135103). Dit fonds behoort tot de categorie gediversifieerd
Nadere informatieDe marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.
Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was
Nadere informatieJaarverslag Millesimo Carmignac
Millesimo Carmignac - Jaarverslag 31.12.2013-1 / 5 Jaarverslag 31.12.2013 Millesimo Carmignac Inhoudsopgave 1. Omschrijving... 2 2. Beleggingsbeleid van Millesimo Carmignac... 2 3. Samenstelling van Millesimo
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal 2017-1 oktober 2017 t/m 31 december 2017 Samenvatting: De (12 maands)beleidsdekkingsgraad is gestegen van 112,7% eind september 2017 naar 115,3%
Nadere informatieGo with the flow. 2 April 2015
2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen
Nadere informatieRobeco ONE KWARTAALBERICHT Q Hoge rendementen voor de Robeco ONE portefeuilles. Zowel aandelen als obligaties stuwen het resultaat
KWARTAALBERICHT Q1 2019 Hoge rendementen voor de portefeuilles Zowel aandelen als obligaties stuwen het resultaat Aandelengewicht iets afgebouwd, nog wel licht overwogen Kwartaalbericht Q1 2019 Inleiding
Nadere informatieMarktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).
Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2014 129,5%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 31 maart 2014. Over de eerste zes maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad
Nadere informatieDe gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven
Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van
Nadere informatieIedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)
17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van
Nadere informatieCOMMERCIËLE RESULTATEN 1 e HALFJAAR 2015
PERSBERICHT 07/07/2015 COMMERCIËLE RESULTATEN 1 e HALFJAAR 2015 Renault wint terrein in Europa en consolideert zijn positie In het eerste halfjaar was er een lichte stijging van het aantal inschrijvingen
Nadere informatieKwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher
The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met
Nadere informatieUpdate april 2015 Beleggen
Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op
Nadere informatieGEEN AARDSCHOK IN DE BOUW, MAAR HERSTEL IS NIET VOOR MORGEN!
GEEN AARDSCHOK IN DE BOUW, MAAR HERSTEL IS NIET VOOR MORGEN! De balans 2008 ziet er nog goed uit De productie heeft stand gehouden... Volgens de ramingen van het Instituut voor de Nationale Rekeningen
Nadere informatieING Maandbericht Beleggen April 2014
ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
Nadere informatieNiettemin, blijft de inflatie in de V.S. op een laag niveau en alleszins onder het FED target van 2%.
November 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Renteverhoging verwacht Recent gaf de Amerikaanse centrale bank indirect aan dat de kans op een renteverhoging in december meer waarschijnlijk
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieEuroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group
Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012
Nadere informatieVaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste!
Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! 12 december 2014 Martijn Rozemuller Thinketfs.nl Wat is indexbeleggen? Indexbeleggen is passief beleggen Ac8ef beleggend fonds Er wordt geprobeerd een hoger
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatiePersbericht ABP, vierde kwartaal 2008
Persbericht ABP, vierde kwartaal 2008 Hoofdpunten Dekkingsgraad ultimo 2008 90% Dalende rente belangrijkste oorzaak gedaalde dekkingsgraad ABP werkt aan herstelplan Heerlen, 29 januari 2009 Sinds het einde
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatie=> We zijn niet langer onderwogen in grondstoffen, maar blijven afwachtend. Industriële metalen: onderwogen => Neutraal
=> We zijn niet langer onderwogen in grondstoffen, maar blijven afwachtend. Industriële metalen: onderwogen => Neutraal De Standard & Poor's GSCI Spot-index van 24 grondstoffen is deze maand met 0,5% gestegen
Nadere informatieInformatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015
Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis
Nadere informatieSamenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Derde kwartaal 2012-1 juli 2012 t/m 30 september 2012 Samenvatting: positief sentiment en gewijzigde rekenrente (UFR) stuwen dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad
Nadere informatieCOMMERCIËLE RESULTATEN WERELD 2009*
14 januari 2010 COMMERCIËLE RESULTATEN WERELD 2009* De Renault groep verhoogt zijn marktaandeel tot 3,7% dankzij de goede commerciële prestaties in het tweede halfjaar De Renault groep bereikt zijn doelstelling:
Nadere informatieObligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS
Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Tweede kwartaal april 2012 t/m 30 juni Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m 30 juni 2012 Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad is gedaald van 110,0% naar 105,1% Beleggingsrendement
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatie