Positief momentum. Portefeuillebeheerders: fondsbeheerders hebben hun contanten in januari weer aan het werk gezet. Zij
|
|
- Jasper Bauwens
- 8 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Positief momentum Het positieve momentum op de aandelenmarkten aan het begin van het jaar is nadelig voor beleggers die onderwogen zijn in aandelen, waardoor zij aangespoord worden om meer risico's te nemen. De aandelenmarkten zouden dan ook verder kunnen stijgen, althans op korte termijn, en wel om de hierna genoemde redenen: Sentiment: beleggers waren optimistischer of beter gezegd minder pessimistisch over Europa, met name wat de financieringsvoorwaarden voor banken en landen betreft. Het consumentenvertrouwen is deze maand in de eurozone onverwacht gestegen en Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank, heeft gezegd dat 2012 een "veel beter" jaar zal worden voor de regio, naarmate de regeringen hun besparingsplannen uitvoeren en de liquiditeitsinjecties van de ECB effect beginnen te sorteren. Een sterk januari-effect: het januari-effect wordt vaak toegeschreven aan beleggers die uit fiscale overwegingen aan het einde van het jaar posities verkopen. Zij verkopen een aantal van hun slechtst presterende aandelen vóór het einde van het jaar om de op hun andere beleggingen gerealiseerde winst tegen de fiscus te beschermen. Na de jaarwisseling herbeleggen dezelfde beleggers het vrijgekomen geld al snel, waardoor de aandelenkoersen stijgen. Sinds 1926 hebben kleine kapitalisaties in januari in 73% van de gevallen beter gepresteerd dan grote kapitalisaties, zo blijkt uit een onderzoek van het Center for Research in Security Prices van de Universiteit van Chicago. Dat percentage is het hoogste van alle maanden van het jaar. Kleine kapitalisaties zetten in januari doorgaans ook hun beste maandprestatie neer, met een gemiddelde winst van 4%. Dit jaar lijkt daarop trouwens geen uitzondering. De kneusjes van vorig jaar, zijn de stijgers van dit jaar: de in 2011 sterkst gedaalde aandelen, zijn dit jaar tot nu toe het meest gestegen. LTRO: de ECB heeft banken toegang gegeven tot een gegarandeerde bron van liquiditeiten. Deze hebben daar gretig gebruik van gemaakt, waardoor het aanzienlijke liquiditeitsrisico op de markt enigszins is afgenomen. We begrijpen nu dan ook beter waarom de ECB eind februari nog een langlopende herfinancieringsoperatie (LTRO) op drie jaar voorziet. Deze keer zouden de banken tot wel 1 biljoen euro kunnen vragen indien de centrale bank de onderpandeisen versoepelt. Sinds de LTRO is er duidelijk een golf van opluchting door de markt gegaan. De spread tussen de Libor EUR-rente op drie maanden en de Overnight Indexed Swap (OIS), een graadmeter voor de bereidheid van banken om elkaar geld te lenen, is gedaald tot 78 basispunten. Dat is het laagste peil sinds oktober en heel wat minder dan eind november, toen de spread 1% bedroeg. Fed: Ben Bernanke heeft het pad geëffend voor een derde rondje grootschalige obligatieaankopen indien de werkloosheid naar het gevoel van de Federal Reserve te hoog blijft en de inflatie onder het nieuwe streefcijfer van 2% duikt. De Amerikaanse kortetermijnrente zal minstens tot ver in 2014 laag blijven. De eerdere datum van medio 2013 werd met andere woorden verlegd. Portefeuillebeheerders: fondsbeheerders hebben hun contanten in januari weer aan het werk gezet. Zij
2 kochten aandelen, omdat de wereldwijde groeiverwachtingen het hoogste peil in zes maanden hadden bereikt, zoals bleek uit een enquête van Bank of America Merrill Lynch. 27% van de 214 respondenten, die samen een vermogen van 655 miljard dollar beheren, verklaarde overwogen te zijn in cash. Dat is minder dan in december, toen 35% overwogen was in cash. De risico- en liquiditeitsindicator van BofA is in januari gestegen tot 35, het hoogste peil in zes maanden. Dat is meer dan op 31 december, maar minder dan het langetermijngemiddelde (40). Zo'n 12% van de respondenten was overwogen in internationale aandelen, tegenover 8% in december. Aandelen worden schaarser, vooral in de VS: aandelenuitgiften staan op het laagste pitje sinds 2006, terwijl bedrijven in de afgelopen vier jaar nooit zoveel eigen aandelen hebben ingekocht als nu. Het krimpende aanbod ondersteunt de koersen en geeft aan dat de waarderingen zo laag zijn dat bestuurders liever eigen aandelen inkopen dan hun cash te gebruiken om hun activiteiten verder te ontwikkelen. De handel in Amerikaanse aandelen is teruggevallen tot het laagste peil sinds In de periode van 50 dagen die is geëindigd op 18 januari zijn op de Amerikaanse beurzen gemiddeld 6,69 miljard aandelen verhandeld, het laagste aantal ooit sinds Bloomberg drie jaar geleden deze gegevens is beginnen bijhouden. Aandelen die onderhands verhandeld zijn op daartoe voorziene platformen zijn niet meegerekend. Op de New York Stock Exchange is het handelsvolume teruggevallen tot het laagste niveau sinds 1999, zo blijkt uit cijfermateriaal. Dalende volatiliteit: de grootste rally op de Amerikaanse aandelenmarkt (+3,5%) in een januarimaand sinds 1997 heeft tot de sterkste daling ooit geleid van de referentiegraadmeter van Amerikaanse optieprijzen, omdat handelaars minder kopers vinden voor de bescherming tegen verliezen op aandelen. De VIX heeft een duik van 57% genomen tot 19,69 sinds de S&P500-index op 3 oktober het laagste punt van 2011 heeft bereikt. Een daling van 50% of meer van de VIX is volgens de mediaan van de voorbije twintig jaar in 14% van de gevallen het jaar nadien gevolgd door een forse opvering van de S&P500. Een dalende VIX is duidelijk "bullish" voor de markt. 2 Een aantal problemen is nog niet opgelost... Griekenland: de houdbaarheid van de Griekse schuld blijft een heikel punt en een onvrijwillige herschikking is nog altijd niet uitgesloten.
3 Portugal: de eurocrisis woedt voort en de sluiting van een tweede obligatiemarkt (zoals de Portugese) is nog altijd mogelijk. De financieringsspanningen zouden zich weer kunnen verspreiden naar de kern van de eurozone. Europa: de vooruitgang in de herkapitalisering van de banken gekoppeld aan een politieke samenwerking binnen de eurozone aangaande de gemeenschappelijke uitgifte van obligaties en fiscale hervormingen zal bepalen of de eurozone uit haar schuldenspiraal kan geraken. China: het risico van een harde landing in China door een ineenstorting van de vastgoedmarkt is nog niet geweken. Verenigde Staten: besparingen om het Amerikaanse begrotingstekort terug te dringen zouden eind 2012 de privésector hard kunnen raken. Put-callverhouding: Ondanks dat de aandelenmarkten stijgen, de economie zich herstelt en Europa zijn schuldencrisis indijkt, geeft de forse daling van de put-callgraadmeter van de CBOE, die wordt beschouwd als een contraire indicator, aan dat beleggers misschien te optimistisch worden (ze kopen meer rechten om aandelen te kopen dan om er te verkopen). De verhouding tussen het aantal put- en callopties dat op de Chicago Board Options Exchange (CBOE) wordt verhandeld is tot het laagste peil sinds mei gedaald (0,61), omdat handelaars mee willen profiteren van de forse stijging van de S&P500. "Bulls" zeggen dat de indicator daalt omdat alsmaar meer beleggers op de rally willen inspelen, maar voorzichtigheid is geboden. De laatste keer dat de verhouding onder 0,6 daalde was twee weken voordat de S&P 500 zijn hoogtepunt van 2011 bereikte op 29 april, waarna de index met 19% is gekelderd in de periode tot 3 oktober. Wanneer zij deze extreme niveaus bereikt, betekent het meestal dat de markt haar hoogtepunt bereikt heeft. 3 Gevolgen voor de beleggingsstrategie => Rekening houdend met de risico's en de baten achten wij de tijd rijp om onze onderweging van aandelen te verminderen en het cyclische karakter van onze regionale, sectorale en stijlaanbevelingen te versterken. => Tegelijkertijd raden wij nog altijd aan portefeuilles te diversifiëren met bedrijven die stabiel zijn, cash genereren, een lage schuld hebben en een dividend uitkeren. Daarom blijft onze beleggingsstrategie toegespitst op een kleinere selectie van beleggingen die minder sterk gecorreleerd zijn met de traditionele activa (zoals aandelen met een hoog dividendrendement, grote kapitalisaties, enz.), op kruiselingse posities (Europa vs. VS, DAX vs. Ibex, enz.) en op veilige havens (goud en Amerikaanse dollar). 1 Regionale aanbevelingen Overweging EMU vs. VS Europese aandelen lijken goedkoop: op basis van de verhouding tussen de koers en de boekwaarde (P/B) noteren zij ten opzichte van Amerikaanse aandelen met de grootste korting ooit, zelfs wanneer we geen rekening houden met de financiële sector (34% tegenover een gemiddelde korting van 27% sinds 2001). Wanneer we naar de laatste drie recessies kijken, bedroeg de koers-winstverhouding (P/E) nog maar twee keer eerder minder dan nu (IBES P/E van 10,4 x in 2012): 8x in en 10,5x in 199 Een verdere daling van de euro (zie het hoofdstuk over andere activaklassen) zou de winstcijfers in de eurozone een flinke duw in de rug kunnen geven. Een zwakkere euro zou bedrijven in de eurozone namelijk flink ondersteunen, aangezien deze 44% van hun omzet buiten West-Europa realiseren. In het verleden is gebleken dat een daling van de eurodollarkoers met 10% de winst per aandeel in de eurozone met pakweg 3% kan doen toenemen. De Europese export is tussen oktober en november met 3,9% gestegen (aangepast voor
4 seizoensinvloeden). De stijging in Europa stond in contrast met de VS, waar het handelstekort waarschijnlijk voor de eerste keer in vijf maanden is toegenomen. 4. De PMI-index van de eurozone lijkt een bodem te hebben bereikt en de stijging van de M1-indicator (een maatstaf voor de geldhoeveelheid, inclusief alle munten, de contanten die onder de bevolking circuleren, enz.), een goede voorspellende indicator van de economische activiteit in de eurozone, is op een keerpunt gekomen. 6. De kans is klein dat het macro-economische momentum in de EMU zich blijvend loskoppelt indien de wereldwijde activiteit verder aantrekt. De ECB is in werkelijkheid al obligaties aan het monetiseren. Zij heeft in het kader van haar SMP-programma namelijk al voor meer dan 210 miljard euro aan obligaties gekocht en banken mogen obligaties van perifere landen als onderpand geven. Gezien de aanzienlijke financieringsbehoeften van Italië in de nabije toekomst (meer dan 146 miljard euro in het eerste kwartaal) zal de ECB haar obligatieaankopen waarschijnlijk moeten opvoeren. Overweging kernlanden vs. perifere landen in Europa (DAX vs. IBEX en Mibtel) De besparingsmaatregelen van de overheden en de balansafbouw van de banken zullen er wellicht voor zorgen dat de perifere landen bij de kern van Europa achterblijven. De kernlanden zijn goed voor 78% van het marktkapitaal in de EMU en vertegenwoordigen 65% van het bbp. Spanje, Ierland, Portugal en Griekenland lijken niet echt goedkoop in vergelijking met de andere landen van de EMU.
5 4. 6. Het primaire tekort van de eurozone in haar geheel is niet groter dan dat van de VS, het VK of Japan, maar de perifere landen hebben nog een lange weg af te leggen (naargelang het land hebben zij nog maar 5% tot 35% van de nodige aanpassingen doorgevoerd). Europese aandelen die aan de opkomende markten zijn blootgesteld hebben in een groot deel van 2011 minder goed gepresteerd dan hun referentie-index (DJ Stoxx 600) en zijn volgens ons nu aantrekkelijk genoeg gewaardeerd om ze in portefeuille te nemen. De belastingdruk zal toenemen: bedrijven met geografisch goed gespreide activiteiten lopen normaal gezien minder belastingrisico dan bedrijven die vooral van de binnenlandse markt afhangen. Ook deze factor zal normaal gezien exporteurs ten opzichte van binnenlandse spelers bevoordelen De escalatie van de Europese schuldencrisis blijft in 2012 een ernstige bedreiging, wat ons eraan herinnert hoe belangrijk perifere hedges in een aandelenportefeuille wel zijn. Een voorbeeld van zo'n hedge is de overweging van de DAX tegenover de IBEX of de Mibtel. De belangrijkste reden voor die positie is de sterkere groei van Duitsland ten opzichte van de rest van de eurozone: dit thema is nog altijd actueel, aangezien Duitsland dankzij de gezondere balansen van zowel de bedrijven als de overheid ontsnapt aan de pijnlijke maatregelen die de andere landen van de eurozone moeten nemen. De Duitse export kan goed standhouden door het grote aandeel van de opkomende landen daarin, zelfs als het tot een heuse recessie zou komen. De goedkoopste markt van de eurozone in verhouding tot obligaties (obligatierendement dividendrendement = -2%). De DAX noteert op basis van de voor dit jaar verwachte winstcijfers tegen een P/E van 9,5x en met een premie van 9% tegenover de Eurostoxx 50, terwijl het langjarige gemiddelde van deze premie 40% bedraagt. Overweging opkomende landen (met name Azië zonder India) vs. de ontwikkelde markten De Aziatische opkomende landen zullen in 2012 naar verwachting sneller blijven groeien dan de ontwikkelde markteconomieën: door hun lage staatsschuld in verhouding tot het bbp hebben de Aziatische landen meer speelruimte om groeiondersteunende maatregelen te nemen in reactie op de wereldwijde groeivertraging (zie ook het hoofdstuk over de macro-economische context). De lagere inflatie effent het pad voor een soepeler monetair beleid in de opkomende landen: een aantal centrale banken van opkomende landen heeft zijn rente al verlaagd en we verwachten dat nog meer centrale banken dat voorbeeld in 2012 zullen volgen. De verdoken kwantitatieve versoepeling van de Europese Centrale Bank en de beleidsversoepeling in Azië zullen de binnenlandse liquiditeitssituatie stabiliseren. Bovendien zullen de bedrijfswinsten wellicht ondersteund worden door ruimere marges en het einde van de wereldwijde voorraadaanpassingen tegen het eerste kwartaal van 2012, vooral in de industriële sectoren. De opkomende markten zijn aantrekkelijk gewaardeerd (verwachte P/E van 9,5 tegenover 17 eind 2009 en een tienjarig gemiddelde van 13,8). 2 Stijlaanbeveling
6 Zoek naar stijgingspotentieel in "waardeaandelen" (aandelen met de laagste verhouding koersboekwaarde) tegenover "groeiaandelen". Waardeaandelen zijn momenteel erg goedkoop: de mediaan P/B van het kwintiel aandelen met het laagste rendement op het eigen vermogen (ROE) is momenteel lager dan op de vorige twee keerpunten (maart 2003 en maart 2009). De mindere prestatie van waardeaandelen (in Europa een achterstand van ongeveer 18% op groeiaandelen, sinds het begin van het 2e kwartaal van 2011 tot nu) is niet beperkt gebleven tot bepaalde marktsegmenten en het verschil is zeker sinds 2005 niet meer zo groot geweest (zie onderstaande grafiek). Een mogelijke opvering van de rentevoeten zou het startsein kunnen vormen voor betere prestaties van waardeaandelen. Grote kapitalisaties: groter is beter Megakapitalisaties beschermen tegen grote onzekerheid (in Europa doet de DJ Stoxx600-index het beter dan de MSCI Small caps Europe sinds het dieptepunt van de markten in september-oktober 2011). Grote kapitalisaties zijn in 2011 massaal eigen aandelen beginnen inkopen en we verwachten dat ze dat ook in 2012 zullen blijven doen, zij het in mindere mate. Focus op hoog dividend Bedrijven hebben nog altijd een recordhoeveelheid cash op hun balans door de aanhoudende macroeconomische onzekerheid. De efficiënte verdeling van die cash over dividenden, aandeleninkoopprogramma's, fusies en overnames en kapitaaluitgaven zal volgens ons in 2012 voor bedrijven een belangrijke onderscheidende factor zijn. Dividenden zijn in 2011 met ongeveer 9% gestegen en we verwachten ook in 2012 een verdere stijging.
7 Goed afgedekte posities in aandelen met een aantrekkelijk dividend bieden beleggers een duidelijk rendement op volatiele markten. We raden aan te beleggen in bedrijven die aangenaam kunnen verrassen met overtollige cash. 4. De marktschommelingen en twijfels over de richting van de markt rechtvaardigen een focus op hoge dividenden en inkomsten. Op dividendstijging toegespitste strategieën hebben recent sterk gepresteerd (in de VS, maar nog niet in Europa) en zullen dat naar verwachting blijven doen. Overweging van cyclische ten opzichte van defensieve sectoren Aangezien we in ons basisscenario voor de komende 12 maanden niet uitgaan van een wereldwijde recessie en in de veronderstelling dat de EU beslissende beleidsmaatregelen kan nemen, lijken cyclische sectoren te sterk te zijn afgestraft. De stijging van de wereldwijde PMI-index van de industrie in december drijft ons naar een overweging van cyclische sectoren ten opzichte van defensieve sectoren: een verbetering van de macro-economische situatie zou de cyclische sectoren ondersteunen. Relatief gezien noteren cyclische aandelen tegen een historisch lage P/E (0,8). In absolute cijfers bedraagt hun verwachte P/E 10x, ofwel 31% minder dan de mediaan op lange termijn (15,1x). In vergelijking met de P/E-mediaan in de periode van worden zij momenteel 22% lager gewaardeerd. 3 Sectorale aanbeveling: vermindering van onze defensieve opstelling Farma: gezien de aanhoudend grote onzekerheid op de markt willen wij op zijn minst een aantal van onze in 2011 ingenomen defensieve posities handhaven. Aangezien geografisch gespreide winstbronnen de impact van
8 4. een zwakke Europese economie afzwakken, blijven we overwogen in sectoren zoals de gezondheidszorg, die in 2011 de beste prestatie van alle sectoren heeft neergezet (zie de vorige MMR). Telecommunicatie: In de defensieve sectoren zijn we nog altijd van mening dat megakapitalisaties de beste prestaties zullen neerzetten. Zij zijn immers beter geplaatst om een wereldwijde groeivertraging en kredietschaarste het hoofd te bieden. Bovendien hebben zij het grootste potentieel om kapitaal naar de aandeelhouders te laten terugvloeien, in de vorm van dividenden of door de inkoop van eigen aandelen. Dat zijn dan ook de redenen waarom we belegd blijven in de telecommunicatiesector (zie de vorige MMR), ook al zijn we niet langer overwogen. Nutsdiensten: door de zwakke overheids- en consumentenbestedingen hebben we weinig vertrouwen in de nutssector, waarin we voortaan onderwogen zijn. Energie: om enigszins te profiteren van de hoge olieprijs (zie het punt over olie), trekken we onze eerdere aanbeveling om in de nutssector te beleggen in en bevelen we in de plaats daarvan de energiesector aan, waarin we voortaan overwogen zijn. Industrie, materialen en cyclische consumptiegoederen tegenover basisconsumptiegoederen: aangezien we in ons basisscenario voor de komende 12 maanden niet uitgaan van een wereldwijde recessie en in de veronderstelling dat de EU beslissende beleidsmaatregelen kan nemen, zijn bepaalde cyclische sectoren te sterk afgestraft. Dat is met name het geval voor de sectoren industrie en materialen, waarvan we onze onderweging hebben geneutraliseerd, alsook voor de sector cyclische consumptiegoederen, die we voortaan verkiezen boven de sector basisconsumptiegoederen. 6. IT: Tegelijkertijd behouden we onze neutrale positionering ten aanzien van de IT-sector. 7. Financiële sector: gezien het positieve effect van de LTRO hebben we onze weging van de financiële sector verhoogd tot neutraal. ING Belgium SA - Rue du champ de Mars Brussels 2012 ING Belgium SA, all rights reserved.
Beleggers nemen genoegen met de inspanningen van Mario Draghi en Angela Merkel
De Europese aandelenmarkten zijn net zoals die in de rest van de wereld opgeveerd in het beste jaarbegin sinds 1998. Dat analisten hun winstverwachtingen voor dit en de volgende jaren nog nooit eerder
Nadere informatieDe Europese Centrale Bank gaat voor 2012 uit van een krimp van 0,1% voor de economie van de eurozone.
De Europese schuldencrisis en de groeivertraging in de VS en China zetten de resultaten van bedrijven over de hele wereld onder druk. Zo hebben bedrijven gaande van Procter & Gamble Co. tot Danone hun
Nadere informatiedat Griekenland uit de eurozone zou stappen aardig huisgehouden op de aandelenmarkten
Meer dan $4 biljoen aan wereldwijde aandelenwaarde werd deze maand van de kaart geveegd door bezorgdheid dat Griekenland uit de eurozone zou stappen en een massaal besmettingseffect zou hebben op de rest
Nadere informatieHet herstel van de Europese aandelen van de voorbije drie maanden is losgekoppeld van de onderliggende economische gegevens
Het herstel van de Europese aandelen van de voorbije drie maanden is losgekoppeld van de onderliggende economische gegevens en zal waarschijnlijk ten einde lopen als de Europese Centrale Bank beleggers
Nadere informatieeen verhoogde participatie van institutionele en particuliere beleggers in risicovolle activa (en dus meer handelsvolume),
We onderwegen de aandelenposities in alle regio's en overwegen tactisch cash. Terwijl de Europese schuldencrisis het risico van een recessie doet toenemen, vertonen de bedrijven in de eurozone geen tekenen
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatie10-jaars rente Duitsland. 10-jaars rente VS. Van Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2017
In onze tweede nieuwsbrief nieuwe stijl blikken wij terug op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor het komende kwartaal.
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatieSpecial Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?
Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieT T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.
T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatie=> We zijn niet langer onderwogen in grondstoffen, maar blijven afwachtend. Industriële metalen: onderwogen => Neutraal
=> We zijn niet langer onderwogen in grondstoffen, maar blijven afwachtend. Industriële metalen: onderwogen => Neutraal De Standard & Poor's GSCI Spot-index van 24 grondstoffen is deze maand met 0,5% gestegen
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015
BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces
Nadere informatieBlijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?
Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieIn deze nieuwsbrief voor Q2 2014
In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.
Nadere informatieFutures Trading Commission.
=> We hebben op korte termijn een long positie in USD en een short positie in EUR Over minstens één aspect van de Amerikaanse economie zijn "stieren en beren" het eens: namelijk dat de dollar, de meest
Nadere informatieIn de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen
De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken
Nadere informatieInterpolis Obligaties 3e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk
Nadere informatieOerend hard. 16 juni 2015
16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden
Nadere informatieAEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006
Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op
Nadere informatieMarktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer
Marktomstandigheden In het tweede kwartaal van 2016 zijn de rentes op de kapitaalmarkt van de eurozone verder gedaald. In het algemeen gold hoe langer de looptijd hoe groter de daling. Zo nam de rente
Nadere informatieBeleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015
BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in
Nadere informatieWederom onrust op de beurs: hoe nu verder?
Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393
Nadere informatieVraag & antwoord Beurscorrectie
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 september 2015 (update van 2 september) Vraag & antwoord Beurscorrectie Beleggers beducht voor groeivertraging China September begon met een wereldwijde daling
Nadere informatieAG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting
AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks
Nadere informatieEuroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group
Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 30 september Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Geert Van Herck Chief Strategist KEYPRIVATE September was duidelijk een goede maand voor risicodragende activa : de correctie op de aandelenmarkten van eind april tot midden
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 1 e kwartaal 2019
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op het afgelopen jaar, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik 2018 Voordat
Nadere informatieHoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank
Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment
Nadere informatieDe gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven
Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van
Nadere informatieMaandbericht Beleggen April 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht april 2018
Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2013
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage
Nadere informatieBELEGGINGSINSTITUUT. André Brouwers.
BELEGGINGSINSTITUUT André Brouwers Disclaimer Het Beleggingsinstituut staat niet onder toezicht van de AFM. Het Beleggingsinstituut staat niet onder toezicht van De Nederlandsche Bank. Het Beleggingsinstituut
Nadere informatieBelangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:
Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%
Nadere informatieRapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015
Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële
Nadere informatieNiettemin, blijft de inflatie in de V.S. op een laag niveau en alleszins onder het FED target van 2%.
November 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Renteverhoging verwacht Recent gaf de Amerikaanse centrale bank indirect aan dat de kans op een renteverhoging in december meer waarschijnlijk
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico
Nadere informatieBNP PARIBAS OBAM N.V.
BNP PARIBAS OBAM N.V. OBAM AANDEELHOUDERS- VERGADERING 2016 Amsterdam, 8 juni 2017 Agenda Terugblik 2016 & Resultaat Beleid 2016 Positionering Recente marktontwikkelingen & Vooruitzichten OBAM highlights
Nadere informatieABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012
ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten
Nadere informatieMaandbericht Beleggen April 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 maart 2016 Maandbericht Beleggen April 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa
Nadere informatieInvestments. Verontrustende signalen op de oliemarkt. December 2018
Investments December 2018 Verontrustende signalen op de oliemarkt Na heel even boven 80 dollar per vat te zijn gestegen, de eerste keer in meer dan vier jaar, is de prijs van Noordzee-olie (Brent) sinds
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieHet risico van beleggingen in staatsobligaties is wereldwijd, van de VS over Duitsland tot China, naar het laagste peil in een jaar gedaald
Het risico van beleggingen in staatsobligaties is wereldwijd, van de VS over Duitsland tot China, naar het laagste peil in een jaar gedaald door de slinkende kans op een nieuwe systeemcrisis die de hele
Nadere informatieBETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN
Persbericht Bank of America Merrill Lynch Financieel Centrum 2 King Edward Street Londen EC1A 1HQ Neem voor meer informatie voor de media contact op met: Carolien Pors Media Relaties Nederland Merrill
Nadere informatieBericht 3 e kwartaal September 2014
Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer
Nadere informatieWijs & van Oostveen VISIE Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie. drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer
Wijs & van Oostveen VISIE 2014 Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer Driebergen - Rijsenburg, 22 januari 2014 Programma Visie 2013 - Programma Robert
Nadere informatieBeleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?
Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Maart 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Januari 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieKwartaalverslag tweede kwartaal 2013
Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie
Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%
Nadere informatieJaarbericht ABC 2013
Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg, Aegon Asset
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatieRapportage 2e kwartaal 2016
Rapportage 2e kwartaal 2016 Economische ontwikkelingen Inleiding Markten worden geregeerd door de uitkomst van het referendum in Groot Brittannië (VK) eind juni. De keuze om de Europese Unie te verlaten
Nadere informatieWat te doen bij toenemende politieke risico s
Wat te doen bij toenemende politieke risico s De afgelopen maanden is er weer bijzonder veel gebeurd. De belangrijkste gebeurtenissen hebben betrekking op de politiek. Vooraf werd gedacht dat veel van
Nadere informatieDe Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the
Nadere informatieSpirit AeroSystems Holdings Inc.
TIP 3: Spirit AeroSystems Holdings Inc. Beurs Land Ticker Symbol ISIN Code Sector New York Stock Exchange Verenigde Staten SPR US8485741099 Industrial Goods - Aerospace/Defense Products & Services Spirit
Nadere informatieDe impact van "Abenomics" op de internationale markten wordt op dit moment mogelijk nog onderschat.
De impact van "Abenomics" op de internationale markten wordt op dit moment mogelijk nog onderschat. Het besluit van Japan om zijn deflatie met agressievere middelen te bestrijden, stelt de markten gerust
Nadere informatieMaandbericht Beleggen September 2015
ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieWe onderwegen grondstoffen (industriële metalen en olie). Maar we beschouwen goud en andere edele metalen nog altijd als veilige vluchtwaarden.
We onderwegen grondstoffen (industriële metalen en olie). Maar we beschouwen goud en andere edele metalen nog altijd als veilige vluchtwaarden. Grondstoffen daalden in december het sterkst in drie maanden
Nadere informatieProBeleggen Symposium 2018
Selectie van beleggingen ProBeleggen Symposium 2018 Workshop Tim Peeters & Jim Tehupuring Welkom! Hoe en welke beleggingen selecteren? Sparen of beleggen of een combinatie? Welke aandelen interessant?
Nadere informatieMet het kompas op 2015
17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.
Nadere informatieKwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:
Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad
Nadere informatieKWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015
KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015
Nadere informatieInterpolis Obligaties 4e kwartaal 2012
Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar
Nadere informatieBeleggen in de VS, Europa of Emerging Markets?
Beleggen in de VS, Europa of Emerging Markets? Rob Stuiver & Tycho Schaaf Amsterdam, 18 september 2018 Uw sprekers van vanavond Rob Stuiver Tycho Schaaf Fund Manager VOC Fonds Beleggingsexpert LYNX Blogger
Nadere informatieVaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste!
Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! 12 december 2014 Martijn Rozemuller Thinketfs.nl Wat is indexbeleggen? Indexbeleggen is passief beleggen Ac8ef beleggend fonds Er wordt geprobeerd een hoger
Nadere informatievisie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer
visie op 2018 Vice seminar a.s.r. vermogensbeheer 1 november 2017 Jack Julicher, Chief Investment Officer de zon schijnt, maar centrale banken vinden het nog fris 2 okt-16 nov-16 dec-16 jan-17 feb-17 mrt-17
Nadere informatieInformatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling
Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens
Nadere informatieVerslag Investment Committee 31 mei Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Op het economisch front blijft alles gunstig evolueren : in nagenoeg alle economische regio s blijft de groei op een aanvaardbaar niveau en niets wijst op een nakende recessie.
Nadere informatieEconomische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind
Europese Commissie - Persbericht Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Brussel, 05 mei 2015 De economie in de Europese Unie profiteert dit jaar van een
Nadere informatieUpdate juli 2014 Beleggen
Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente
Nadere informatieStichting Fondsenbeheer Spoorwegmuseum. Jaarrapport 2017
Stichting Fondsenbeheer Spoorwegmuseum Jaarrapport 2017 Inhoudsopgave Pagina Verslag van het bestuur 2 Doelstelling van de Stichting 2 Economie en financiële markten 2 Beleggingsbeleid Portefeuille 2 Stortingen
Nadere informatieDe risicobereidheid is fors gedaald door de bezorgdheid over Cyprus, terwijl het besmettingsrisico groter is geworden.
Cyprus is het vijfde euroland dat om hulp vraagt. Het land werd daartoe genoodzaakt nadat de herschikking van de Griekse schuld, de grootste uit de geschiedenis, de financiële gezondheid van kredietverstrekkers,
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Maart 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad eind maart 2017 is 112,6% en is gestegen ten opzichte
Nadere informatieWall Street of niet, dat is de vraag
Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich
Nadere informatieFinancial Markets weekly 17 oktober 2011
Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk
Nadere informatieDISCRETIONAIR VERMOGENSBEHEER DIVIDENDAANDELEN 8 DECEMBER 2018 LUC VAN DER ELST
DISCRETIONAIR VERMOGENSBEHEER DIVIDENDAANDELEN 8 DECEMBER 2018 LUC VAN DER ELST AGENDA 1. Dividend-aandeel: wat en waarom? 2. Belgische dividend-aandelen 3. Buitenlandse dividend-aandelen 4. Risico s 5.
Nadere informatieBron: Reuters, Shiller, MSCI, IBIS. Bron: Reuters, Shiller, S&P, IBIS
In deze nieuwsbrief gaan wij in op de extra risico s die de afgelopen maanden naar voren zijn gekomen. Wij zullen vooral stilstaan bij de wensen die de nieuwe Italiaanse regering heeft en op de handelsbelemmeringen
Nadere informatieAanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.
NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28
Nadere informatieKwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012
Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee
Nadere informatieTwaalf grafieken over de ernst van de crisis
Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.
Nadere informatieKwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Tweede kwartaal april 2012 t/m 30 juni Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad
Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m 30 juni 2012 Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad is gedaald van 110,0% naar 105,1% Beleggingsrendement
Nadere informatieStichting Fondsenbeheer Spoorwegmuseum. Jaarrapport 2015
Stichting Fondsenbeheer Spoorwegmuseum Jaarrapport 2015 Inhoudsopgave Pagina Verslag van het bestuur 2 Doelstelling van de Stichting 2 Economie en financiële markten 2 Beleggingsbeleid Portefeuille 2 Stortingen
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 31 augustus Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Sinds een aantal weken is het duidelijk dat de meeste beurzen zich in een correctieve fase bevinden. De koersen gaan wat lager en af en toe wordt er een beschuldigende vinger
Nadere informatie