<< VORIGE TERUG NAAR INHOUDSOPGAVE VOLGENDE >>

Transcriptie

1 Staalbankiers Multi Asset Fonds Jaarverslag 2013

2 2

3 Inhoudsopgave 1. Algemeen 1.1 Definities Algemene gegevens Profiel Verslag van de Beheerder 9 2. Jaarrekening Staalbankiers Multi Asset Fonds 2.1 Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de jaarrekening Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening Jaarrekening Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds 3.1 Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de jaarrekening Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening Jaarrekening Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds 4.1 Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de jaarrekening Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening Jaarrekening Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds 5.1 Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de jaarrekening Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening Overige gegevens 6.1 Overige gegevens Controleverklaring van de onafhankelijke accountant 55 3

4 4 << VORIGE TERUG NAAR INHOUDSOPGAVE VOLGENDE >>

5 1.1 Definities Accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Administrateur KAS BANK N.V. AFM Stichting Autoriteit Financiële Markten Beheerder Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. Bewaarder KAS -Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Fonds Het fonds voor gemene rekening met paraplustructuur: Staalbankiers Multi Asset Fonds, onderverdeeld in Subfondsen Fondsvermogen Het totale vermogen van het Fonds welke ten behoeve van de Participanten in alle Subfondsen wordt aangehouden ICBE Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten zoals bedoeld in Richtlijn 2009/65/EG van de Europese Commissie Intrinsieke waarde De som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, uitgedrukt in Euro Participant De houder van één of meer participaties in het Fonds Participatie Evenredige delen waarin de economische gerechtigdheid tot het Fonds is verdeeld, uitgedrukt in hele eenheden Prospectus Het prospectus van Staalbankiers Multi Asset Fonds, inclusief bijlagen, zoals van tijd tot tijd gewijzigd Subfonds Een subfonds van het Fonds bestaande uit een apart geadministreerd gedeelte van het vermogen van Staalbankiers Multi Asset Fonds dat wordt belegd volgens een eigen beleggingsbeleid en wordt aangeduid met een eigen naam Subfondsvermogen Het totale vermogen van het Subfonds welke ten behoeve van de Participanten in het desbetreffende Subfonds wordt aangehouden Transactiedag Een dag waarop uitgifte of inkoop van Participaties plaats kan vinden Transactieprijs De Intrinsieke waarde verhoogd met een opslag danwel verlaagd met een afslag Voorwaarden De Voorwaarden van beheer en bewaring van het Fonds en het Prospectus tezamen Wft Wet op het financieel toezicht, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, of de daarvoor in de plaats tredende wettelijke regeling 5 << VORIGE TERUG NAAR INHOUDSOPGAVE VOLGENDE >>

6 1.2 Algemene gegevens Beheerder Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. Lange Houtstraat CW s-gravenhage KvK Accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat JR Amsterdam Bewaarder KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Spuistraat VT Amsterdam KvK Administrateur KAS Bank N.V. Spuistraat VT Amsterdam Juridisch en Fiscaal Adviseur De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Claude Debussylaan AB Amsterdam 6

7 1.3 Profiel Algemene Informatie Staalbankiers Multi Asset Fonds (Fonds) is een instelling voor collectieve belegging in effecten ( ICBE ) in de zin van de Wft. Het Fonds is op 1 september 2012 voor onbepaalde tijd opgericht en heeft als doel uitsluitend het beleggen met toepassing van het beginsel van risicospreiding in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Het Fonds is geen rechtspersoon, maar een fonds voor gemene rekening dat is gevormd krachtens een overeenkomst tussen de Beheerder en de Bewaarder waartoe de Participanten toetreden. Op grond van deze overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten met toepassing van het beginsel van risicospreiding gelden belegd in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Deze beleggingen worden op naam van de Bewaarder voor de Participanten bewaard. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. In het kader van het beheer van het Fonds zijn de belangrijkste taken van de Beheerder de volgende: Het bepalen van het beleggingsbeleid van het Fonds; Het monitoren van uitbestede taken, waaronder de uitvoering van het beleggingsbeleid; Het vaststellen van de door de Administrateur berekende Intrinsieke waarde; Het opstellen van de financiële verslaggeving, zoals het (half)jaarverslag; Het organiseren van participantenvergaderingen. Bestuur De directie van de Beheerder wordt gevoerd door de heren drs. T.A. van der Kevie RBA en ir. M.M. Braskamp. De heren Van der Kevie en Braskamp zijn daarnaast binnen Staalbankiers verantwoordelijk voor respectievelijk de afdelingen Investments en Financial Risk Management. Structuur Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. De Participaties zijn verdeeld in series. Elke serie Participaties vertegenwoordigt de gerechtigdheid tot het vermogen dat door Bewaarder wordt gehouden ten behoeve van een bepaald Subfonds. Een Subfonds is een gedeelte van het Fonds waartoe de houders van een bepaalde serie Participaties gerechtigd zijn. Het in elk Subfonds te storten of daaraan toe te rekenen gedeelte van het Fonds wordt afzonderlijk belegd in de specifieke beleggingsportefeuille van het desbetreffende Subfonds. Elk Subfonds heeft een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel, koersvorming en administratie. Alle aan een Subfonds toe te rekenen opbrengsten en kosten worden per Subfonds verantwoord. Zowel de positieve als de negatieve waardeveranderingen in de beleggingsportefeuille van een Subfonds komen ten gunste respectievelijk ten laste van de Participanten in het desbetreffende Subfonds. Dit komt tot uitdrukking in de waarde van een Participatie die de gerechtigdheid tot het desbetreffende Subfonds vertegenwoordigt. Deze waarde per Participatie wordt berekend door de som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, te delen door het aantal uitstaande Participaties van de desbetreffende serie. Op grond van de Wft heeft ieder Subfonds een afgescheiden vermogen waarvoor een rangregeling geldt. Hierdoor dient het vermogen van een Subfonds alleen ter voldoening van vorderingen die voortvloeien uit schulden die verband houden met het beheer en de bewaring van het desbetreffende Subfonds en de Participaties daarin. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Daarnaast kunnen nieuwe Subfondsen worden toegevoegd door middel van de uitgifte van een nieuwe serie Participaties. Beleggingsdoelstellingen en beleggingsbeleid De Subfondsen richten zich op beleggers die met toepassing van het beginsel van risicospreiding willen beleggen. Met de Subfondsen van Staalbankiers Multi Asset Fonds wordt Participanten de mogelijkheid geboden om eenvoudig een breed gespreide beleggingsportefeuille aan te houden. Afhankelijk van het risicoprofiel van de Participant kan worden belegd in de verschillende Subfondsen die elk een eigen risicoprofiel hanteren: defensief, neutraal of offensief. Welk Subfonds passend is voor een Participant is afhankelijk van de mate van risico welke een Participant wil of kan nemen. De risicograad per Subfonds is leidend voor het beleggingsbeleid en wordt bewaakt binnen de door de directie van de Beheerder aanvaardbaar geachte grenzen van het betreffende Subfonds. Het beleggingsbeleid van de Subfondsen is erop gericht om op langere termijn een hoger rendement te behalen dan dat van de per Subfonds vastgestelde representatieve maatstaf. Omdat er geen benchmark bestaat die het beleggingsbeleid 7

8 voldoende representeert, wordt per Subfonds een benchmark gehanteerd die bestaat uit een combinatie van een maatstaf voor aandelen en een maatstaf voor obligaties. Voor aandelen wordt de MSCI World (uitgedrukt in euro, total return) gehanteerd, voor obligaties de EFFAS Euro All Government Bond Index met een looptijd van langer dan één jaar. Voor elk Subfonds bestaat een afzonderlijk beleggingsbeleid. Voor een nadere toelichting op het beleggingsbeleid wordt verwezen naar hoofdstuk 2 van het prospectus. Uitgifte en inkoop van Participaties De Beheerder geeft Participaties in de Subfondsen uit aan de Participanten. De Participaties luiden op naam. De Participanten in het Fonds zijn uitsluitend (economisch) gerechtigd tot een evenredig deel van het Fondsvermogen in de verhouding van het aantal Participaties waarmee zij in het Fonds deelnemen. Door Staalbankiers N.V. wordt een Participantenregister bijgehouden waarin de namen en adressen van alle Participanten worden opgenomen met vermelding van het aantal Participaties en de datum waarop de desbetreffende Participaties zijn uitgegeven. Van de Participaties worden geen verhandelbare participatiebewijzen afgegeven. De inkoop en uitgifte van Participaties van een Subfonds kan door de Beheerder (tijdelijk) worden opgeschort of gelimiteerd indien, naar het uitsluitende oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt. Boekjaar en jaarcijfers Het boekjaar van het Fonds is gelijk aan het kalenderjaar. De jaarrekening en de halfjaarcijfers zullen respectievelijk binnen vier maanden na afloop van het boekjaar en binnen negen weken na afloop van de eerste helft van het boekjaar worden opgemaakt. De jaarrekening en halfjaarcijfers worden op de website van Staalbankiers gepubliceerd. Het eerste boekjaar is een verlengd boekjaar dat loopt vanaf 1 september 2012 tot en met 31 december Fiscale positie Fonds In de Voorwaarden is opgenomen dat Participanten hun Participaties slechts kunnen vervreemden aan het Fonds zelf (door ze aan te bieden aan de Beheerder) of aan bloedof aanverwanten in de rechte lijn. Naar huidig Nederlands fiscaal recht wordt het Fonds hierdoor als een besloten fonds voor gemene rekening beschouwd. Een besloten fonds voor gemene rekening is fiscaal transparant voor Nederlandse vennootschaps- en dividendbelastingdoeleinden, hetgeen betekent dat het Fonds niet zelfstandig belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting (of onderworpen is aan een andere belastingheffing naar de winst) en dat uitkeringen door het Fonds niet onderworpen zijn aan de heffing van dividendbelasting. Bezittingen, schulden en resultaten van het Fonds worden rechtstreeks toegerekend aan de Participanten naar evenredigheid van hun Participaties. Dividendbelasting en bronbelasting Het Fonds streeft ernaar niet te beleggen in financiële instrumenten waarvan de uitkeringen zijn onderworpen aan bronbelasting. Vanwege de fiscale transparantie zal het Fonds zelf geen aanspraak kunnen maken op verrekening of teruggaaf van onverhoopte dividendbelasting en/of buitenlandse bronbelasting die is ingehouden terzake van door het Fonds ontvangen dividenden of renten. Op het niveau van in Nederland woonachtige of gevestigde Participanten die belastingplichtig zijn voor de inkomstenbelasting of vennootschapsbelasting kan mogelijk wel verrekening of teruggaaf plaatsvinden. Er zullen geen individuele rapportages inzake bronbelasting worden verschaft aan participanten. Het Fonds beoogt geen dividend uit te keren. Mocht dat in de toekomst gebeuren, dan wordt op uitgekeerde dividenden geen dividendbelasting ingehouden. Vooruitzichten 2014 Het is de verwachting van Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. dat het beheerde vermogen in 2014 zal toenemen. De reden hiervoor is dat het Staalbankiers Multi Asset Fonds bij een groot aantal cliënten van Staalbankiers zal worden voorgelegd als alternatief voor de bestaande wijze van beleggen. Tevens zal naar verwachting de aandacht voor passieve beleggingsinstrumenten toenemen als gevolg van het verbod in januari 2014 op distributievergoedingen. Deze toegenomen aandacht voor passieve beleggingsinstrumenten zal ook een goede aanleiding zijn om het Staalbankiers Multi Asset Fonds bij cliënten te introduceren. Risico s Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het Fonds en derhalve aan het gebruik van financiële instrumenten zijn zowel kansen als ook risico s verbonden. Het beheersen van risico s die met beleggen zijn verbonden moet altijd in samenhang worden gezien met de kansen, zoals die tot uitdrukking komen in het rendement. Risicomanagement is daarom niet zozeer het zoveel mogelijk inperken van risico s als wel het streven naar een optimale verhouding tussen rendement en risico binnen acceptabele limieten. De belangrijkste risicocategorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 2 van het prospectus opgenomen. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. bewaakt dat het Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder voortdurend blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille en de liquiditeit van de beleggingen. Naast de interne beheersingsmaatregelen en de met de vermogensbeheerder(s) overeengekomen beheersingsmaatregelen, maakt Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. tevens gebruik van de diensten van Kasbank voor controle op mandaatoverschrijdingen. 8

9 1.4 Verslag van de Beheerder Start van het Fonds De Beheerder van het Staalbankiers Multi Asset Fonds heeft per 29 november 2012 een vergunning van de AFM ontvangen ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de voorwaarden. Toelichting op het beleggingsresultaat De Subfondsen zijn verdeeld over drie categorieën: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Het Fonds is gestart met een startvermogen verstrekt door Staalbankiers N.V. Dit startvermogen had ten doel bij de opstartfase van het Fonds voldoende omvang te creëren waardoor het Fonds op een efficiënte wijze beheerd kon worden. In februari 2013 zijn de eerste participanten tot het Fonds toegetreden. Onderstaand is een overzicht van de samengestelde kerncijfers van de Subfondsen (conform artikel 122 lid 1 c BGfo en RJ ). Kerncijfers Subfondsen 2013 (in euro s) Defensief Fonds Neutraal Fonds Offensief Fonds Netto Vermogenswaarde per Netto Vermogenswaarde Aantal uitstaande participaties Netto Vermogenswaarde per participatie 100,04 100,77 105,04 Lopende Kosten Factor 1,74% 1,80% 1,82% Portefeuille Omloop Factor -44,83% -38,24% -25,47% Winst- en verliesrekening over de verslagperiode Directe beleggings- en overige opbrengsten Waardeveranderingen Lasten Resultaat Resultaat per participatie* -0,17-0,72 3,11 Ontwikkeling Netto Vermogenswaarde per participatie Bij start op ,00 100,00 100,00 Per ,59 99,44 99,45 Per ,04 100,77 105,04 Rendement Vanaf start van het Subfonds 0,04% 0,77% 5,04% Over ,45% 1,34% 5,62% * Op basis van het aantal uitstaande participaties per Conform de RJ-Uiting als aanvulling op de richtlijn 615 beleggingsinstellingen van de Raad voor de Jaarverslaggeving is in bovenstaande tabel de Lopende Kosten Factor en de Portefeuille Omloop Factor opgenomen. 9

10 Lopende Kosten Factor De lopende kostenfactor is de opvolger van de total expense ratio (TER) die tot 2013 werd gehanteerd. De Lopende Kosten Factor is samengesteld conform de Richtlijn 615 Beleggingsinstellingen Lopende Kosten Factor zoals opgesteld door de Raad voor de Jaarverslaggeving in december Portefeuille Omloop Factor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingsportefeuille van het Fonds. Deze factor is berekend conform art. 123 lid 1, sub p van het BGfo. Voor de verschillende subfondsen komt deze omloopfactor voor de verslagperiode op een negatief getal uit. Dit negatieve cijfer is het gevolg van het feit dat bij de start van het Fonds bij toetredende participanten een gelijk aantal participaties van het startkapitaal, verstrekt door Staalbankiers N.V., werden verkocht. Hiermee ontstond de situatie dat er onderliggend geen aanpassingen in de portefeuille behoefde te worden gedaan hetgeen in de berekening van de omloopfactor tot een negatieve uitkomst leidt. Aan het Fonds wordt door de Beheerder een all-in vergoeding in rekening gebracht. Daarnaast komen bepaalde overige kosten voor rekening van het Fonds. De Beheerder ontvangt geen performance fee. De all-in vergoeding bedraagt 1,327% op jaarbasis, berekend over het subfondsvermogen. Deze all-in vergoeding wordt pro rata op dagbasis van het Subfondsvermogen ten laste van het Subfondsvermogen gebracht en komt ten goede aan de Beheerder. De all-in vergoeding dient ter dekking van de volgende kosten: Beheerkosten; Bewaring van de activa van de Subfondsen door de Bewaarder; Fondsadministratie; Administratie; Accountantskosten; Uitbesteding; Het houden van vergaderingen van Participanten; Kosten van toezicht door de AFM en DNB krachtens de Wft; Marketing; Verplichte publicaties; Kosten die verband houden met het oprichten van het Fonds. Naast deze all-in vergoeding komen bepaalde overige kosten voor rekening van de Subfondsen. Onder deze overige kosten vallen: Alle kosten die verband houden met het uitvoeren van effectentransacties, clearingkosten en kosten van bewaring ten behoeve van de subfondsen; Renteopbrengsten en -kosten; Alle soorten belastingen indien deze zich voordoen bij transacties van en ten aanzien van het vermogen van het Fonds. In onderstaande grafiek is het verloop van de netto vermogenswaarde per participatie van de verschillende subfondsen weergegeven. Koersontwikkeling van de Subfondsen Koers (in euro) SMA Defensief Fonds SMA Neutraal Fonds SMA Offensief Fonds dec/12 jan/13 feb/13 mrt/13 apr/13 mei/13 jun/13 jul/13 aug/13 sep/13 okt/13 nov/13 dec/13 Tijd 10

11 Het jaar 2013 wordt als een zeer goed beleggingsjaar gekenschetst. Dat is inderdaad het geval als naar de verschillende ontwikkelde aandelenmarkten wordt gekeken waaronder de AEX. In 2013 behaalde deze ruim 20% rendement. De Amerikaanse aandelenmarkt was (in euro s gemeten) de beste aandelenmarkt om in te beleggen. De S&P-500 index behaalde een rendement van 28,5% en de NASDAQ zelfs 36,2%. Ook de Japanse aandelenmarkt en de Europese aandelenmarkt lieten aantrekkelijke rendementen zien met respectievelijk 21,5% en 20,6%. Vergeleken met de categorie aandelen ontwikkelde markten bleef bijna iedere andere asset categorie achter in rendement. Alleen Private Equity wist een nog hoger rendement te behalen dan de aandelen op de ontwikkelde effectenbeurzen. De S&P Listed Private Equity index liet over het afgelopen jaar een rendement van 31,3% zien. De overige categorieën waar het Fonds in belegt behaalden rendementen die achterbleven bij rendementen op aandelen in ontwikkelde markten. De meest in het oog springende, en meest besproken categorie in 2013 was goud. In 2013 heeft de goudprijs een koersdaling van 30% laten zien. Maar ook aandelen in opkomende markten die normaliter bij een herstellende wereldeconomie een positief beeld laten zien, lagen vorig jaar onder druk. De aandelen van opkomende markten lieten een daling van 7% zien. Ten slotte heeft ook de categorie Vastgoed onder druk gestaan als gevolg van de geplande afbouw van het monetaire beleid door de Fed. De vastgoedaandelen behaalden gemiddeld een rendement van -2,2%. Internationaal hadden obligatiemarkten het moeilijk. De aankondiging van de Fed om het ruime monetaire beleid te gaan afbouwen hebben wereldwijd de obligatiemarkten onder druk gezet. Vooral de veiliger geachte obligaties van Finland, Nederland en Duitsland lagen onder druk. Om een voorbeeld te geven, een 10-jarige Nederlandse Staatslening zou in 2013 een totaal rendement van -2,4% hebben opgeleverd als gevolg van de opgelopen rente niveaus. Binnen de verschillende obligatiecategorieën liepen de rendementen echter fors uiteen. Zo lieten risicovolle bedrijfsobligaties en ook staatsobligaties in de Zuid-Europese landen wel duidelijk positieve rendementen zien. Daartegenover staan de beleggingen in de obligaties van opkomende markten. Als gevolg van uitstroom van kapitaal uit deze markten kwamen deze obligaties sterk onder druk te liggen. Over het gehele jaar bezien behaalde deze categorie een rendement van -10%. Toch blijft dit een aantrekkelijke beleggingscategorie, omdat rendementen op deze leningen aanzienlijk hoger liggen dan op obligaties in de ontwikkelde markten; bijvoorbeeld Brazilië circa 5%, India circa 9% en Turkije op bijna 10%. 11

12 Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds bedroeg op einddatum Het Subfonds heeft over het kalenderjaar 2013 een beleggingsresultaat van +0,45% behaald. Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie per (in euro s) Beleggingscategorie ISIN code Naam Fonds per Aandelen Financiële waarden FR Amundi ETF MSCI World Financials Aandelen Farmacie LU Lyxor ETF MSCI World Health Aandelen Technologie LU DB x-trackers MSCI World IT Aandelen Industrieel LU Lyxor ETF MSCI World Industrials Aandelen Basismaterialen FR Amundi ETF MSCI World Energy LU Lyxor ETF MSCI World Materials Aandelen Nutsbedrijven LU Lyxor ETF MSCI World Utilities LU Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary Aandelen Emerging Markets LU UBS-ETF MSCI Emerging Markets A Staatsleningen FR Amundi Govt Bond Euro MTS Broad LU DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index Bedrijfsobligaties IE ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond Obligaties Emerging Markets IE00B2NPKV68 ishares JPM Emerging Markets Bond Fund Hedge Funds LU db Hedge Fund Index -1C Goud JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold Vastgoed IE00B1FZS350 ishares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield Private Equity IE00B1TXHL60 ishares S&P Listed Private Equity Geldmarkt IE GS Euro Liquid Reserves Fund IE00B0XJBQ64 PIMCO Euriobor Plus Fund LU Pictet Eur Short Term Moneymarket Fund LU DWS Institutional Money Plus Fund Liquiditeiten Liquiditeiten Totaal

13 Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds bedroeg op einddatum Het Subfonds heeft over het kalenderjaar 2013 een beleggingsresultaat van +1,34% behaald. Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie per (in euro s) Beleggingscategorie ISIN code Naam Fonds per Aandelen Financiële waarden FR Amundi ETF MSCI World Financials Aandelen Farmacie LU Lyxor ETF MSCI World Health Aandelen Technologie LU DB x-trackers MSCI World IT Aandelen Industrieel LU Lyxor ETF MSCI World Industrials Aandelen Basismaterialen FR Amundi ETF MSCI World Energy LU Lyxor ETF MSCI World Materials Aandelen Nutsbedrijven LU Lyxor ETF MSCI World Utilities LU Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary Aandelen Emerging Markets LU UBS-ETF MSCI Emerging Markets A Staatsleningen FR Amundi Govt Bond Euro MTS Broad LU DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index Bedrijfsobligaties IE ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond Obligaties Emerging Markets IE00B2NPKV68 ishares JPM Emerging Markets Bond Fund Hedge Funds LU db Hedge Fund Index -1C Goud JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold Vastgoed IE00B1FZS350 ishares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield Private Equity IE00B1TXHL60 ishares S&P Listed Private Equity Liquiditeiten Liquiditeiten Totaal

14 Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds bedroeg op einddatum Het Subfonds heeft over het kalenderjaar 2013 een beleggingsresultaat van +5,62% behaald. Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie per (in euro s) Beleggingscategorie ISIN code Naam Fonds per Aandelen Financiële waarden FR Amundi ETF MSCI World Financials Aandelen Farmacie LU Lyxor ETF MSCI World Health Aandelen Technologie LU DB x-trackers MSCI World IT Aandelen Industrieel LU Lyxor ETF MSCI World Industrials Aandelen Basismaterialen FR Amundi ETF MSCI World Energy LU Lyxor ETF MSCI World Materials Aandelen Nutsbedrijven LU Lyxor ETF MSCI World Utilities LU Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary Aandelen Emerging Markets LU UBS-ETF MSCI Emerging Markets A Staatsleningen FR Amundi Govt Bond Euro MTS Broad LU DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index Bedrijfsobligaties IE ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond Obligaties Emerging Markets IE00B2NPKV68 ishares JPM Emerging Markets Bond Fund Hedge Funds LU db Hedge Fund Index -1C Goud JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold Vastgoed IE00B1FZS350 ishares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield Private Equity IE00B1TXHL60 ishares S&P Listed Private Equity Liquiditeiten Liquiditeiten Totaal

15 Fund Governance De Nederlandse wetgever heeft in art.17 lid 5 van het BGfo het voorschrift opgenomen dat de beheerder van een beleggingsinstelling zorg moet dragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de Beheerder. De Beheerder heeft in haar ogen adequaat invulling gegeven aan deze voorschriften door ieder kwartaal met de directie van de Beheerder, de afdeling Compliance en de Bewaarder bijeen te komen om via een vaste gestructureerde agenda het beleid, de procedures en de risico s binnen het Fonds te bespreken. Daarnaast heeft de Beheerder extern een onafhankelijke compliance officer aangesteld die maandelijks controleert en rapporteert of de Beheerder conform de wet- en regelgeving heeft gehandeld. Risicomanagement Het risico van de Subfondsen wordt beperkt doordat de onderliggende portefeuille voornamelijk bestaat uit een brede selectie beleggingsfondsen en index trackers. De activa van deze beleggingen worden vervolgens wederom verspreid over een groot aantal effecten. Hierdoor is in de Subfondsen geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico s die inherent zijn aan beleggen. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. De mogelijkheid bestaat dat een belegging in het Fonds weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat de inleg bij een ongunstig koersverloop ten dele of geheel verloren gaat. Hieronder wordt nader ingegaan op de risico s die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. De belangrijkste risico s die verbonden zijn aan het houden van Participaties in het Fonds, en de beheersmaatregelen hiervan zijn hieronder opgenomen. Risico van beleggingen in andere beleggingsfondsen Omdat het Fonds volledig kan beleggen in andere beleggingsfondsen, waaronder tevens begrepen index trackers, is het Fonds afhankelijk van het rendement, de verhandelbaarheid, de kwaliteit van de dienstverlening en het risicoprofiel van de beleggingsfondsen waarin wordt belegd. Alle hierna volgende risico s zijn in meer of mindere mate ook van toepassing op de beleggingsfondsen waarin het Fonds belegt. De selectie van de beleggingsfondsen die worden opgenomen in de portefeuille is een uitgebreid proces. Een separaat comité is hiermee belast. De beleggingsfondsen en index trackers die opgenomen worden in het Fonds, worden onderworpen aan een analyse en dienen te voldoen aan een groot aantal stringente voorwaarden, waaronder verhandelbaarheid en kwaliteit van het fondsmanagement. Markt- en rendementsrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld veranderde economische, politieke marktomstandigheden of verwachtingen daaromtrent alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. De mate waarin het marktrisico optreedt of op kan treden hangt af van het risicoprofiel van elk Subfonds, zoals omschreven in de paragrafen 2.3, 2.4 en 2.5 van het Prospectus. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. Valutarisico De waardeontwikkeling van de beleggingen waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutarisico is sprake indien de beleggingsfondsen, index trackers of andere financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten die onderliggend beleggen in financiële instrumenten die in een vreemde valuta zijn genoteerd. Beide vormen van valutarisico zijn van toepassing op het Fonds. Via beleggingen in de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers lopen participanten valuta risico s. Voor beleggingen in staatsleningen en bedrijfsobligaties worden posities in vreemde valuta s afgedekt, voor de overige categorieën is gekozen deze posities niet af te dekken. Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een beleggingsfonds of financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde optreden. Als gevolg van het open-end karakter kan het Fonds op ieder moment worden geconfronteerd met een groot aantal uittredende Participanten. In een dergelijk geval moeten mogelijk op korte termijn beleggingen worden verkocht om aan de betalingsverplichting te voldoen en is het liquiditeitsrisico groot. 15

16 Door de selectiecriteria worden beleggingsfondsen en index trackers geselecteerd waarbij dagelijkse liquiditeit wordt geboden door de aanbieder. De risico s op beperkingen in liquiditeit zijn een selectiecriterium die bij de selectie van de verschillende beleggingsfondsen en index trackers wordt gehanteerd. De risico s voor beperking in liquiditeiten wordt in de portefeuille momenteel als laag geacht. Derivatenrisico Derivaten, zoals valutatermijntransacties, opties, futures en swaps, kunnen worden gebruikt voor de beheersing van de risico/rendementsverhouding van het Fonds. Derivaten kunnen alleen zodanig worden gebruikt dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege zou worden gelaten. Verschillende factoren hebben invloed op de waarde van een derivaat. De waarde van een derivaat kan relatief veel stijgen of dalen bij kleine marktbewegingen. Derivaten kunnen in het meest ongunstige geval waardeloos aflopen. In de portefeuille van de Subfondsen zijn geen derivaten posities opgenomen. In onderliggende beleggingsfondsen en/of index trackers kunnen wel derivaten posities zijn opgenomen. Deze posities zijn gericht op efficiënt portefeuillebeheer en leveren niet substantieel meer risico op dan wanneer deze posities achterwege zou worden gelaten. Bij de selectie van de beleggingsfondsen en index trackers voor de portefeuilles is het gebruik van derivaten posities een belangrijk criterium waarmee rekening wordt gehouden. Risico van afwikkeling bij effectentransacties Een afwikkeling via een betalingssysteem kan niet plaatsvinden zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de verkochte respectievelijk gekochte financiële instrumenten door een tegenpartij niet of niet op tijd of zoals verwacht plaatsvindt ( settlement risk ). Uitvoering van effectentransacties zijn uitbesteed aan de Kasbank. Bij het optreden van een settlement probleem kan maximaal kortstondig koersrisico gelopen worden doordat een nieuwe tegenpartij gezocht dient te worden voor de betreffende transactie. Dit kan snel worden uitgevoerd, zodat de periode van koersrisico beperkt zal zijn. een bepaalde markt, sector of debiteur. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het Fonds kan in gebreke blijven ten aanzien van de nakoming van haar verplichtingen jegens het Fonds. Dit kan leiden tot verliezen voor het Fonds. Dit risico wordt beperkt door een zorgvuldige selectie van tegenpartijen. Daarbij zullen bij aan- en verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen gelijktijdige of vrijwel gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. Bewaarnemingrisico De beleggingen van het Fonds worden in bewaring gegeven bij een (onder)bewaarnemer. Hierbij kan het risico worden gelopen dat als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de (onder)bewaarnemer, verlies optreedt van de in bewaring gegeven activa. De Bewaarder van het Fonds is KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS- Trust B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is een separaat en onafhankelijk opgerichte entiteit die belast is met de functie van bewaarder zoals bedoeld in de Wft voor alleen het Staalbankiers Multi Asset Fonds. Verhandelbaarheidrisico De inkoop van Participaties door het Fonds zal door de Beheerder kunnen worden opgeschort indien, naar het uitsluitende oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt. Een dergelijke bijzondere omstandigheid kan zijn dat door de inkoop in strijd zou worden gehandeld met enige wettelijke bepaling of het beleggingsbeleid, of in redelijkheid verwacht kan worden dat voortzetting van de inkoop van Participaties tot gevolg kan hebben dat de belangen van de bestaande Participanten onevenredig worden geschaad. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen en debiteuren. Dit houdt in dat het Fonds risico kan lopen als de debiteur niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in Verhandelbaarheid van de Subfondsen wordt bepaald door de liquiditeit van de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers. Zoals onder liquiditeitsrisico omschreven is dit risico beperkt. Wet- en regelgevingrisico De financiële en fiscale wet- en regelgeving is, al dan niet met terugwerkende kracht, aan verandering onderhevig. Deze kan in ongunstige zin voor het Fonds en/of de Participanten worden gewijzigd waardoor de waarde negatief wordt beïnvloed. Er heeft zich in de verslagperiode geen significante wijziging in de wet- en regelgeving voorgedaan die van invloed is geweest op het Fonds. Ook zijn er geen significante wijzigingen te voorzien op korte termijn. 16

17 Verklaring inzake de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende de verslagperiode effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Staalbankiers Multi Asset Fonds te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Den Haag, 25 april 2014 Directie Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. 17

18 Staalbankiers Multi Asset Fonds Jaarrekening << VORIGE TERUG NAAR INHOUDSOPGAVE VOLGENDE >>

19 2.1 Balans Per 31 december (voor resultaatbestemming in euro s) ref Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen Geldmarkt beleggingsfondsen Vorderingen Overige activa Liquide middelen Kortlopende schulden Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Geplaatst kapitaal Onverdeeld resultaat Fondsvermogen Staalbankiers Multi Asset Fonds 19

20 2.2 Winst- en verliesrekening Over de periode 1 september 2012 tot en met 31 december 2013 (in euro s) 1 september 2012 tot en met 31 december 2013 Beleggingsresultaat ref. Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van liquide middelen Overige opbrengsten Op- en afslag Som der opbrengsten Lasten All-in kosten Overige kosten en rentelasten Som der lasten Resultaat Staalbankiers Multi Asset Fonds

21 2.3 Kasstroomoverzicht Over de periode 1 september 2012 tot en met 31 december 2013 (in euro s) 1 september 2012 tot en met 31 december 2013 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten ref. Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij uitgifte participaties Betaald bij inkoop participaties Netto kasstroom Liquide middelen begin verslagperiode - Liquide middelen einde verslagperiode Staalbankiers Multi Asset Fonds 21

22 2.4 Toelichting op de jaarrekening Algemene informatie Het Staalbankiers Multi Asset Fonds (het Fonds) is een fonds voor gemene rekening naar Nederlands recht, opgericht op 1 september Het Fonds is niet genoteerd op een gereglementeerde markt of op een andere markt in financiële instrumenten. Het Fonds houdt adres ten kantore van de Beheerder. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de Website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. De Beheerder heeft de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan Staalbankiers N.V. De bewaring is uitbesteed aan de Bewaarder: KAS -Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. De Beheerder heeft de financiële en beleggingsadministratie evenals de berekening van de intrinsieke waarde van de Subfondsen uitbesteed aan de Administrateur: KAS BANK N.V. De Bewaarder van het Fonds, KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., is een 100% dochter van KAS-Trust B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is statutair gevestigd en kantoorhoudend te Amsterdam. De Bewaarder is voor onbepaalde tijd opgericht op 19 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de Website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. Ten behoeve van de werkzaamheden die zijn uitbesteed zijn overeenkomsten gesloten, die voldoen aan de daaraan in de toepasselijke regelgeving gestelde eisen. Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Het Staalbankiers Multi Asset Fonds heeft de status van fiscale beleggingsinstelling zoals bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969, zoals nader is uitgewerkt in het Besluit beleggingsinstellingen. Dit verslag heeft betrekking op de periode van 1 september 2012 tot en met 31 december De jaarrekening is op 25 april 2014 door de Directie opgemaakt en goedgekeurd voor publicatie. Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de Wet op het financieel toezicht (Wft). Op onderdelen zijn in de jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. In de jaarrekening worden de financiële gegevens van de Subfondsen van het Fonds opgenomen. De in de balans, winsten verliesrekening gepresenteerde cijfers vertegenwoordigen de getotaliseerde gegevens van het Fonds. In de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling van de Subfondsen zijn gelijk aan de waarderingsgrondslagen van het Fonds. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in euro s, tenzij anders vermeld. De opgenomen posten in de balans zijn gewaardeerd tegen de verkrijgingprijs, tenzij een andere waarderingsgrondslag wordt vermeld. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de Beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Beleggingen Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de beleggingen, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst- en verliesrekening verwerkt. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht. 22 Staalbankiers Multi Asset Fonds

23 Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Voor de overige vorderingen en kortlopende schulden is de nominale waarde nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de per balansdatum geldende wisselkoers. Eigen vermogen Algemeen Het eigen vermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in het betreffende Fonds te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal keren dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen aandelen. De POF wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatste kapitaal van het betreffende Fonds. Resultaatbepaling Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. Kosten en vergoedingen worden, voor zover direct toerekenbaar, rechtstreeks ten laste van het betreffende Fonds gebracht. Niet direct toerekenbare kosten worden naar rato van de omvang van het vermogen ten laste van de Fondsen gebracht. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van het Fonds wordt de uitgifteprijs van de participaties ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. De op- en afslagen komen geheel ten goede aan het Fonds. De Beheerder heeft uit oogpunt van transparantie en eenvoud een vast percentage voor de op- en afslag vastgesteld op basis van de inschatting van de gemiddelde transactiekosten op lange termijn die de Subfondsen onderliggend maken bij de aan- en verkoop van beleggingen. De Beheerder kan dit percentage aanpassen indien uit de jaarlijkse evaluatie blijkt dat het percentage substantieel afwijkt van de daadwerkelijk gemaakte kosten. Gelieerde partijen Op grond van artikel 124 lid 1 van het BGfo worden de transacties en/of overeenkomsten met gelieerde partijen van de Beheerder of van het Fonds hieronder opgenomen. Van gelieerde partijen is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, danwel invloed van betekenis kan uitoefenen op het zakelijke en financieel beleid van de andere partij. Staalbankiers Multi Asset Fonds onderkent in de verslagperiode de volgende gelieerde partijen (welke zijn bepaald op basis van de juridische relatie): Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V.; KAS -Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. KAS -Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. is een 100% dochter van KAS -Trust B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft de financiële en beleggingsadministratie evenals de berekening van de intrinsieke waarde van de Subfondsen uitbesteed aan de Administrateur: KAS BANK N.V. Alle transacties zijn met gelieerde partijen uitgevoerd en hebben plaatsgevonden tegen marktconforme tarieven. Staalbankiers Multi Asset Fonds 23