STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS. Jaarverslag 2014

Transcriptie

1 STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS Jaarverslag 2014

2 INHOUDSOPGAVE 1. ALGEMEEN 1.1 Definities Algemene gegevens Profiel Verslag van de Beheerder 7 2. JAARREKENING STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS 2.1 Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de jaarrekening Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening JAARREKENING STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS 3.1 Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de jaarrekening Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening JAARREKENING STAALBANKIERS MULTI ASSET NEUTRAAL FONDS 4.1 Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de jaarrekening Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening JAARREKENING STAALBANKIERS MULTI ASSET OFFENSIEF FONDS 5.1 Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de jaarrekening Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening OVERIGE GEGEVENS 6.1 Overige gegevens Controleverklaring van de onafhankelijke accountant 51 STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

3 1.1 DEFINITIES Onafhankelijke accountant Administrateur AFM Beheerder Bewaarder Fonds Fondsvermogen ICBE Intrinsieke waarde Participant Participatie Prospectus Subfonds Subfondsvermogen Transactiedag Transactieprijs Voorwaarden Wft PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. KAS BANK N.V. Stichting Autoriteit Financiële Markten Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Het fonds voor gemene rekening met paraplustructuur: Staalbankiers Multi Asset Fonds, onderverdeeld in Subfondsen Het totale vermogen van het Fonds welke ten behoeve van de Participanten in alle Subfondsen wordt aangehouden Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten zoals bedoeld in Richtlijn 2009/65/EG van de Europese Commissie De som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, uitgedrukt in Euro De houder van één of meer participaties in het Fonds Evenredige delen waarin de economische gerechtigdheid tot het Fonds is verdeeld, uitgedrukt in hele eenheden Het prospectus van Staalbankiers Multi Asset Fonds, inclusief bijlagen, zoals van tijd tot tijd gewijzigd Een subfonds van het Fonds bestaande uit een apart geadministreerd gedeelte van het vermogen van Staalbankiers Multi Asset Fonds dat wordt belegd volgens een eigen beleggingsbeleid en wordt aangeduid met een eigen naam Het totale vermogen van het Subfonds welke ten behoeve van de Participanten in het desbetreffende Subfonds wordt aangehouden Een dag waarop uitgifte of inkoop van Participaties plaats kan vinden De Intrinsieke waarde verhoogd met een opslag danwel verlaagd met een afslag De Voorwaarden van beheer en bewaring van het Fonds en het Prospectus tezamen Wet op het financieel toezicht, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, of de daarvoor in de plaats tredende wettelijke regeling STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

4 1.2 ALGEMENE GEGEVENS Beheerder Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. Lange Houtstraat CW s-gravenhage KvK Onafhankelijke accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat JR Amsterdam Bewaarder KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Nieuwezijds Voorburgwal RL Amsterdam KvK Administrateur KAS BANK N.V. Nieuwezijds Voorburgwal RL Amsterdam Juridisch en Fiscaal Adviseur De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Claude Debussylaan AB Amsterdam STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

5 1.3 PROFIEL Algemene Informatie Staalbankiers Multi Asset Fonds (Fonds) is een instelling voor collectieve belegging in effecten ( ICBE ) in de zin van de Wft. Het Fonds is op 1 september 2012 voor onbepaalde tijd opgericht en heeft als doel uitsluitend het beleggen met toepassing van het beginsel van risicospreiding in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Het Fonds is geen rechtspersoon, maar een fonds voor gemene rekening dat is gevormd krachtens een overeenkomst tussen de Beheerder en de Bewaarder waartoe de Participanten toetreden. Op grond van deze overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten met toepassing van het beginsel van risicospreiding gelden belegd in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Deze beleggingen worden op naam van de Bewaarder voor de Participanten bewaard. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Lange Houtstraat 4-8, 2511 CW te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. In het kader van het beheer van het Fonds zijn de belangrijkste taken van de Beheerder de volgende: Het bepalen van het beleggingsbeleid van het Fonds; Het monitoren van uitbestede taken, waaronder de uitvoering van het beleggingsbeleid; Het vaststellen van de door de Administrateur berekende Intrinsieke waarde; Het opstellen van de financiële verslaggeving, zoals het (half)jaarverslag; Het organiseren van participantenvergaderingen. De Bewaarder van het Fonds is KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depositary Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Nieuwezijds Voorburgwal 225, 1012 RL Amsterdam. De Bewaarder is voor onbepaalde tijd opgericht op 19 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. In het kader van de functie als bewaarder zijn de belangrijkste taken van de Bewaarder de volgende: Controleren of de uitvoering van het beleggingsbeleid conform het Prospectus en de Voorwaarden plaatsvindt; Rapporteren van eventuele overschrijdingen van beleggingsrestricties aan de Beheerder; Toetsen van in- en uitgaande geldstromen en toerekenen van Participaties op basis van de geldstromen; Controleren van de berekening van de Intrinsieke waarde. De Bewaarder heeft de financiële en beleggingsadministratie evenals de berekening van de intrinsieke waarde van de Subfondsen uitbesteed aan de Administrateur: KAS BANK N.V. Bestuur De directie van de Beheerder wordt gevoerd door de heren drs. T.A. van der Kevie RBA en Ir. M.M. Braskamp. De heren Van der Kevie en Braskamp zijn daarnaast binnen Staalbankiers verantwoordelijk voor respectievelijk de afdelingen Investments en Financial Risk Management. Structuur Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. De Participaties zijn verdeeld in series. Elke serie Participaties vertegenwoordigt de gerechtigdheid tot het vermogen dat door Bewaarder wordt gehouden ten behoeve van een bepaald Subfonds. Een Subfonds is een gedeelte van het Fonds waartoe de houders van een bepaalde serie Participaties gerechtigd zijn. Het in elk Subfonds te storten of daaraan toe te rekenen gedeelte van het Fonds wordt afzonderlijk belegd in de specifieke beleggingsportefeuille van het desbetreffende Subfonds. Elk Subfonds heeft een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel, koersvorming en administratie. Alle aan een Subfonds toe te rekenen STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

6 opbrengsten en kosten worden per Subfonds verantwoord. Zowel de positieve als de negatieve waardeveranderingen in de beleggingsportefeuille van een Subfonds komen ten gunste respectievelijk ten laste van de Participanten in het desbetreffende Subfonds. Dit komt tot uitdrukking in de waarde van een Participatie die de gerechtigdheid tot het desbetreffende Subfonds vertegenwoordigt. Deze waarde per Participatie wordt berekend door de som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, te delen door het aantal uitstaande Participaties van de desbetreffende serie. Op grond van de Wft heeft ieder Subfonds een afgescheiden vermogen waarvoor een rangregeling geldt. Hierdoor dient het vermogen van een Subfonds alleen ter voldoening van vorderingen die voortvloeien uit schulden die verband houden met het beheer en de bewaring van het desbetreffende Subfonds en de Participaties daarin. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Daarnaast kunnen nieuwe Subfondsen worden toegevoegd door middel van de uitgifte van een nieuwe serie Participaties. Beleggingsdoelstellingen en beleggingsbeleid De Subfondsen richten zich op beleggers die met toepassing van het beginsel van risicospreiding willen beleggen. Met de Subfondsen van Staalbankiers Multi Asset Fonds wordt Participanten de mogelijkheid geboden om eenvoudig een breed gespreide beleggingsportefeuille aan te houden. Afhankelijk van het risicoprofiel van de Participant kan worden belegd in de verschillende Subfondsen die elk een eigen risicoprofiel hanteren: defensief, neutraal of offensief. Welk Subfonds passend is voor een Participant is afhankelijk van de mate van risico welke een Participant wil of kan nemen. De risicograad per Subfonds is leidend voor het beleggingsbeleid en wordt bewaakt binnen de door de directie van de Beheerder aanvaardbaar geachte grenzen van het betreffende Subfonds. Het beleggingsbeleid van de Subfondsen is erop gericht om op langere termijn een hoger rendement te behalen dan dat van de per Subfonds vastgestelde representatieve maatstaf. Omdat er geen benchmark bestaat die het beleggingsbeleid voldoende representeert, wordt per Subfonds een benchmark gehanteerd die bestaat uit een combinatie van een maatstaf voor aandelen en een maatstaf voor obligaties. Voor aandelen wordt de MSCI World (uitgedrukt in euro, total return) gehanteerd, voor obligaties de EFFAS Euro All Government Bond Index met een looptijd van langer dan één jaar. Voor elk Subfonds bestaat een afzonderlijk beleggingsbeleid. Voor een nadere toelichting op het beleggingsbeleid wordt verwezen naar hoofdstuk 2 van het prospectus. Uitgifte en inkoop van Participaties De Beheerder geeft Participaties in de Subfondsen uit aan de Participanten. De Participaties luiden op naam. De Participanten in het Fonds zijn uitsluitend (economisch) gerechtigd tot een evenredig deel van het Fondsvermogen in de verhouding van het aantal Participaties waarmee zij in het Fonds deelnemen. Door Staalbankiers N.V. wordt een Participantenregister bijgehouden waarin de namen en adressen van alle Participanten worden opgenomen met vermelding van het aantal Participaties en de datum waarop de desbetreffende Participaties zijn uitgegeven. Van de Participaties worden geen verhandelbare participatiebewijzen afgegeven. De inkoop en uitgifte van Participaties van een Subfonds kan door de Beheerder (tijdelijk) worden opgeschort of gelimiteerd indien, naar het uitsluitende oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt. Boekjaar en jaarcijfers Het boekjaar van het Fonds is gelijk aan het kalenderjaar. De jaarrekening en de halfjaarcijfers zullen respectievelijk binnen vier maanden na afloop van het boekjaar en binnen negen weken na afloop van de eerste helft van het boekjaar worden opgemaakt. De jaarrekening en halfjaarcijfers worden op de website van Staalbankiers gepubliceerd. Fiscale positie Fonds In de Voorwaarden is opgenomen dat Participanten hun Participaties slechts kunnen vervreemden aan het Fonds zelf (door ze aan te bieden aan de Beheerder) of aan bloed- of aanverwanten in de rechte lijn. Naar STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

7 huidig Nederlands fiscaal recht wordt het Fonds hierdoor als een besloten fonds voor gemene rekening beschouwd. Een besloten fonds voor gemene rekening is fiscaal transparant voor Nederlandse vennootschaps- en dividendbelastingdoeleinden, hetgeen betekent dat het Fonds niet zelfstandig belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting (of onderworpen is aan een andere belastingheffing naar de winst) en dat uitkeringen door het Fonds niet onderworpen zijn aan de heffing van dividendbelasting. Bezittingen, schulden en resultaten van het Fonds worden rechtstreeks toegerekend aan de Participanten naar evenredigheid van hun Participaties. Dividendbelasting en bronbelasting Het Fonds streeft ernaar niet te beleggen in financiële instrumenten waarvan de uitkeringen zijn onderworpen aan bronbelasting. Vanwege de fiscale transparantie zal het Fonds zelf geen aanspraak kunnen maken op verrekening of teruggaaf van onverhoopte dividendbelasting en/of buitenlandse bronbelasting die is ingehouden terzake van door het Fonds ontvangen dividenden of renten. Op het niveau van in Nederland woonachtige of gevestigde Participanten die belastingplichtig zijn voor de inkomstenbelasting of vennootschapsbelasting kan mogelijk wel verrekening of teruggaaf plaatsvinden. Er zullen geen individuele rapportages inzake bronbelasting worden verschaft aan participanten. Het Fonds beoogt geen dividend uit te keren. Mocht dat in de toekomst gebeuren, dan wordt op uitgekeerde dividenden geen dividendbelasting ingehouden. Vooruitzichten 2015 Het is de verwachting van Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. dat het beheerde vermogen in 2015 verder zal groeien. De reden hiervoor is dat het Staalbankiers Multi Asset Fonds bij cliënten van Staalbankiers zal worden voorgelegd als alternatief voor de bestaande wijze van beleggen. Daarnaast is de verwachting dat het Fonds zal profiteren van een verdergaande groei aan toevertrouwde middelen bij Staalbankiers. Bij beleggers ontstaat steeds meer aandacht voor passieve beleggingsfondsen. Deze toegenomen aandacht voor passieve beleggingsinstrumenten zal ook een goede aanleiding zijn om het Staalbankiers Multi Asset Fonds bij cliënten te introduceren. Risico s Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het Fonds en derhalve aan het gebruik van financiële instrumenten zijn zowel kansen als ook risico's verbonden. Het beheersen van risico's die met beleggen zijn verbonden moet altijd in samenhang worden gezien met de kansen, zoals die tot uitdrukking komen in het rendement. Risicomanagement is daarom niet zozeer het zoveel mogelijk inperken van risico's als wel het streven naar een optimale verhouding tussen rendement en risico binnen acceptabele limieten. De belangrijkste risicocategorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 2 van het prospectus opgenomen. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. bewaakt dat het Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder voortdurend blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille en de liquiditeit van de beleggingen. Naast de interne beheersingsmaatregelen en de met de vermogensbeheerder(s) overeengekomen beheersingsmaatregelen, maakt Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. tevens gebruik van de diensten van KAS BANK N.V. voor controle op mandaatoverschrijdingen. STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

8 1.4 VERSLAG VAN DE BEHEERDER Start van het Fonds De beheerder van het Staalbankiers Multi Asset Fonds heeft per 29 november 2012 een vergunning van de AFM ontvangen ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de voorwaarden. Het vermogen dat het Fonds onder beheer had bij aanvang van het verslagjaar bedroeg Dit vermogen is gegroeid naar ultimo Toelichting op het beleggingsresultaat De Subfondsen zijn verdeeld over drie categorieën: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Onderstaand is een overzicht van de samengestelde kerncijfers van de Subfondsen (conform artikel 122 lid 1 c BGfo en RJ ). Kerncijfers Subfondsen 2014 (in euro's) Defensief Fonds Neutraal Fonds Offensief Fonds Netto Vermogenswaarde per Netto Vermogenswaarde Aantal uitstaande participaties Netto Vermogenswaarde per participatie 108,73 116,10 122,42 Lopende Kosten Factor 1,75% 1,80% 1,86% Portefeuille Omloop Factor 19,09% 17,89% 26,39% Winst- en verliesrekening over de verslagperiode Directe beleggings- en overige opbrengsten Waardeveranderingen Lasten Resultaat Resultaat per participatie* 7,92 14,04 14,15 Ontwikkeling Netto Vermogenswaarde per participatie Bij start op ,00 100,00 100,00 Per ,59 99,44 99,45 Per ,04 100,77 105,04 Per ,73 116,10 122,42 Rendement Vanaf start van het Subfonds 8,73% 16,10% 22,42% Over ,45% 1,34% 5,62% Over ,68% 15,22% 16,54% * Op basis van het aantal uitstaande participaties per Conform de RJ-Uiting als aanvulling op de richtlijn 615 beleggingsinstellingen van de Raad voor de Jaarverslaggeving is in bovenstaande tabel de Lopende Kosten Factor en de Portefeuille Omloop Factor opgenomen. STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

9 Lopende Kosten Factor De Lopende Kosten Factor is samengesteld conform de Richtlijn 615 Beleggingsinstellingen Lopende Kosten Factor zoals opgesteld door de Raad voor de Jaarverslaggeving in december Portefeuille Omloop Factor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingsportefeuille van het Fonds. Deze factor is berekend conform art. 123 lid 1, sub p van het BGfo. De Beheerder brengt de volgende kosten in rekening aan de Subfondsen: Beheervergoeding De Beheerder ontvangt in het kader van het beheer van de Subfondsen een beheervergoeding van 0,10% per maand over het Subfondsvermogen. Deze wordt op dagbasis berekend naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen. Servicevergoeding Uit de servicekosten die binnen de Subfondsen in rekening worden gebracht voldoet de Beheerder kosten die verband houden met onder andere administratie, bewaring, accountantscontrole, toezichthouders en communicatie. De bewaarkosten worden ingeschat op 0,02% over het Subfondsvermogen, de administratiekosten worden ingeschat op 0,05% over het Subfondsvermogen en de overige kosten worden ingeschat op 0,03% over het Subfondsvermogen. Deze kosten worden niet apart in rekening gebracht, maar worden direct op dagbasis naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen ten laste gebracht van de Subfondsen. Omwille van de voorspelbaarheid en de wens van de Beheerder deze kosten te fixeren, zijn de servicekosten vastgesteld op 0,10% per jaar over het Subfondsvermogen. Indien de kosten hoger uitvallen dan 0,10% van het Subfondsvermogen, komt het meerdere voor rekening van de Beheerder. Oprichtingskosten De kosten van oprichting omvat accountantskosten, (juridische) advieskosten, kosten die door de Administrateur en Bewaarder voor het opstarten in rekening werden gebracht en de kosten voor de aanvraag van een vergunning bij de AFM. Naast de kosten die de Beheerder in rekening brengt, komen bepaalde overige kosten voor rekening van de Subfondsen. Onder deze kosten vallen: Alle kosten die verband houden met het uitvoeren van effectentransacties, clearingkosten en kosten van bewaring ten behoeve van de Subfondsen; Renteopbrengsten en kosten; Alle soorten belastingen indien deze zich voordoen bij transacties van en ten aanzien van het vermogen van het Fonds. In onderstaande grafiek is het verloop van de netto vermogenswaarde per participatie van de verschillende Subfondsen weergegeven. Koersontwikkeling van de Subfondsen Koers (in euro) Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds dec-12 mrt-13 jun-13 sep-13 dec-13 Tijd mrt-14 jun-14 sep-14 dec-14 STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

10 Naast de centrale banken die gedurende 2013 en het merendeel van 2014 de bepalende factor op de financiële markten zijn geweest, is er in de tweede helft van 2014 een nieuwe factor bijgekomen; de olieprijs. Behalve de voortzetting van de historisch lage en voortdurend dalende rentes in Europa, de Verenigde Staten en Japan, sprong in 2014 de vrije val van de olieprijs in het oog. De olieprijs heeft in juni 2014 haar hoogste punt bereikt op $ 115 per vat. Sindsdien is deze in een dalende trend beland. Eind november kwam deze trend in een versnelling en is de olieprijs uiteindelijk tot zelfs onder de $ 60 per vat gedaald. Een daling van bijna 50% in een periode van enkele maanden is gigantisch en heeft belangrijke gevolgen voor de wereldwijde economie. De grootste gevolgen van de dalende olieprijs zien we bij de olieproducerende, opkomende landen. De valuta kwamen onder grote druk te staan, in Rusland daalde de roebel zelfs met meer dan 40%. Uiteraard hebben de ingestelde sancties tegen Rusland hier ook de nodige invloed op gehad. Studies tonen aan dat een lagere olieprijs een positief effect heeft op de groei van de wereldeconomie. De ramingen van deze effecten lopen uiteen van 0,5% tot 1,5% voor volgend jaar. Aandelenmarkten lieten in 2014 goede beleggingsrendementen zien. De wereldwijde aandelenindex, de MSCI World, liet een resultaat van 19,5% zien. Aandelen in Amerika lieten de beste rendementen zien onder invloed van het economisch herstel aldaar, de MSCI Noord Amerika liet een rendement van 27,5% zien. De aandelen in Europa hadden het moeilijker als gevolg van het moeizame economische herstel. De MSCI Europa liet een rendement van 6,8% zien. Op sectorbasis vielen de aandelen in de farmaceutische sector op met een uitermate goed rendement van 34,6% over De aandelen uit de energiesector daarentegen hadden zwaar te lijden onder de sterk gedaalde olieprijs en behaalden een resultaat van 0,7% over Internationaal hadden obligatiemarkten de wind in de rug. De blijvend ruime monetaire omstandigheden lieten rentenniveaus wereldwijd dalen. De Fed heeft haar ruime monetaire beleid in 2014 afgebouwd. In Japan is de centrale bank echter sterk gaan verruimen en ook de Europese centrale bank liet doorschemeren verder verruimende maatregelen te gaan treffen. De Europese Staatsleningen index (Bloomberg/Effas Bond indices Euro Government > 1jr) liet over geheel 2014 een resultaat van 13,1% zien. De overige categorieën waar het Fonds in belegt behaalden gemiddeld ook prima rendementen. De meest in het oog springende categorie in 2014 was onroerend goed. Aandelen in de onroerend goedsector behaalden in 2014 gemiddeld een rendement van 28,4%. Een andere zeer goed renderende categorie was obligaties van opkomende markten met 21,9%. Maar ook goud liet, na een zwak 2013, een mooi rendement zien van 13,7%. Aandelen in opkomende markten lieten een resultaat van 11,5% zien. Ten slotte heeft ook de categorie Private Equity een prima rendement laten zien; 12,0%. STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

11 Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds bedroeg op einddatum Het Subfonds heeft over het jaar 2014 een beleggingsresultaat van +8,68% behaald. Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie per (in euro s). Beleggingscategorie ISIN code Naam Fonds per Aandelen Financiële w aarden FR Amundi ETF MSCI World Financials Aandelen Farmacie LU Lyxor ETF MSCI World Health Aandelen Technologie LU DB x-trackers MSCI World IT Aandelen Industrieel LU Lyxor ETF MSCI World Industrials Aandelen Basismaterialen FR Amundi ETF MSCI World Energy LU Lyxor ETF MSCI World Materials Aandelen Nutsbedrijven LU Lyxor ETF MSCI World Utilities LU Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary Aandelen Emerging Markets LU UBS-ETF MSCI Emerging Markets A Staatsleningen FR Amundi Govt Bond Euro MTS Broad LU DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index Bedrijfsobligaties IE ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond Obligaties Emerging Markets IE00B9M6RS56 ishares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF Goud JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold Vastgoed IE00B1FZS350 ishares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield Private Equity IE00B1TXHL60 ishares S&P Listed Private Equity Geldmarkt IE GS Euro Liquid Reserves Fund IE00B0XJBQ64 PIMCO Euriobor Plus Fund LU Pictet Eur Short Term Moneymarket Fund LU DWS Institutional Money Plus Fund Liquiditeiten Liquiditeiten Totaal STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

12 Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds bedroeg op einddatum Het Subfonds heeft over het jaar 2014 een beleggingsresultaat van +15,22% behaald. Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie per (in euro s). Beleggingscategorie ISIN code Naam Fonds per Aandelen Financiële w aarden FR Amundi ETF MSCI World Financials Aandelen Farmacie LU Lyxor ETF MSCI World Health Aandelen Technologie LU DB x-trackers MSCI World IT Aandelen Industrieel LU Lyxor ETF MSCI World Industrials Aandelen Basismaterialen FR Amundi ETF MSCI World Energy LU Lyxor ETF MSCI World Materials Aandelen Nutsbedrijven LU Lyxor ETF MSCI World Utilities LU Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary Aandelen Emerging Markets LU UBS-ETF MSCI Emerging Markets A Staatsleningen FR Amundi Govt Bond Euro MTS Broad LU DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index Bedrijfsobligaties IE ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond Obligaties Emerging Markets IE00B9M6RS56 ishares JPMorgan USD EM Bond EUR Hedged UCITS Goud JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold Vastgoed IE00B1FZS350 ishares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield Private Equity IE00B1TXHL60 ishares S&P Listed Private Equity Liquiditeiten Liquiditeiten Totaal Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds bedroeg op einddatum Het Subfonds heeft over het jaar 2014 een beleggingsresultaat van +16,54% behaald. Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie per (in euro s). Beleggingscategorie ISIN code Naam Fonds per Aandelen Financiële w aarden FR Amundi ETF MSCI World Financials Aandelen Farmacie LU Lyxor ETF MSCI World Health Aandelen Technologie LU DB x-trackers MSCI World IT Aandelen Industrieel LU Lyxor ETF MSCI World Industrials Aandelen Basismaterialen FR Amundi ETF MSCI World Energy LU Lyxor ETF MSCI World Materials Aandelen Nutsbedrijven LU Lyxor ETF MSCI World Utilities LU Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples LU Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary Aandelen Emerging Markets LU UBS-ETF MSCI Emerging Markets A Staatsleningen FR Amundi Govt Bond Euro MTS Broad LU DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index Bedrijfsobligaties IE ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond Obligaties Emerging Markets IE00B9M6RS56 ishares JPMorgan USD EM Bond EUR Hedged UCITS Goud JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold Vastgoed IE00B1FZS350 ishares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield Private Equity IE00B1TXHL60 ishares S&P Listed Private Equity Liquiditeiten Liquiditeiten Totaal STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

13 Fund Governance De Nederlandse wetgever heeft in art.17 lid 5 van het BGfo het voorschrift opgenomen dat de beheerder van een beleggingsinstelling zorg moet dragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de Beheerder. De Beheerder heeft in haar ogen adequaat invulling gegeven aan deze voorschriften door ieder kwartaal met de directie van de Beheerder, de afdeling Compliance en de Bewaarder bijeen te komen om via een vaste gestructureerde agenda het beleid, de procedures en de risico s binnen het Fonds te bespreken. Daarnaast heeft de Beheerder extern een onafhankelijke compliance officer aangesteld die maandelijks controleert en rapporteert of de Beheerder conform de wet- en regelgeving heeft gehandeld. Risicomanagement Het risico van de Subfondsen wordt beperkt doordat de onderliggende portefeuille voornamelijk bestaat uit een brede selectie beleggingsfondsen en index trackers. De activa van deze beleggingen worden vervolgens wederom verspreid over een groot aantal effecten. Hierdoor is in de Subfondsen geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico s die inherent zijn aan beleggen. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. De mogelijkheid bestaat dat een belegging in het Fonds weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat de inleg bij een ongunstig koersverloop ten dele of geheel verloren gaat. Hieronder wordt nader ingegaan op de risico s die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. De belangrijkste risico s die verbonden zijn aan het houden van Participaties in het Fonds, en de beheersmaatregelen hiervan zijn hieronder opgenomen. Risico van beleggingen in andere beleggingsfondsen Omdat het Fonds volledig kan beleggen in andere beleggingsfondsen, waaronder tevens begrepen index trackers, is het Fonds afhankelijk van het rendement, de verhandelbaarheid, de kwaliteit van de dienstverlening en het risicoprofiel van de beleggingsfondsen waarin wordt belegd. Alle hierna volgende risico s zijn in meer of mindere mate ook van toepassing op de beleggingsfondsen waarin het Fonds belegt. De selectie van de beleggingsfondsen die worden opgenomen in de portefeuille is een uitgebreid proces. Een separaat comité is hiermee belast. De beleggingsfondsen en index trackers die opgenomen worden in het Fonds, worden onderworpen aan een analyse en dienen te voldoen aan een groot aantal stringente voorwaarden, waaronder verhandelbaarheid en kwaliteit van het fondsmanagement. Markt- en rendementsrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of verwachtingen daaromtrent alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. De mate waarin het marktrisico optreedt of op kan treden hangt af van het risicoprofiel van elk Subfonds, zoals omschreven in de paragrafen 2.3, 2.4 en 2.5 van het Prospectus. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. Valutarisico De waardeontwikkeling van de beleggingen waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de beleggingsfondsen, index trackers of andere financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten die onderliggend beleggen in financiële instrumenten die in een vreemde valuta zijn genoteerd. Beide vormen van valutarisico zijn van toepassing op het Fonds. Via beleggingen in de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers lopen participanten valuta risico s. Voor beleggingen in staatsleningen en bedrijfsobligaties worden posities in vreemde valuta s afgedekt binnen de financiële instrumenten die daarvoor geselecteerd zijn, voor de overige categorieën is gekozen deze posities niet af te dekken. STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

14 Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een beleggingsfonds of financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde optreden. Als gevolg van het open-end karakter kan het Fonds op ieder moment worden geconfronteerd met een groot aantal uittredende Participanten. In een dergelijk geval moeten mogelijk op korte termijn beleggingen worden verkocht om aan de betalingsverplichting te voldoen en is het liquiditeitsrisico groot. Door de selectiecriteria worden beleggingsfondsen en index trackers geselecteerd waarbij dagelijkse liquiditeit wordt geboden door de aanbieder. De risico s op beperkingen in liquiditeit zijn een selectiecriterium die bij de selectie van de verschillende beleggingsfondsen en index trackers wordt gehanteerd. Als selectiecriterium worden onder andere beleggingsfondsomvang en het belang van het Fonds in het onderliggende beleggingsfonds gehanteerd. De risico s voor beperking in liquiditeiten wordt in de portefeuille momenteel als laag geacht. Derivatenrisico Derivaten, zoals valutatermijntransacties, opties, futures en swaps, kunnen worden gebruikt voor de beheersing van de risico/rendementsverhouding van het Fonds. Derivaten kunnen alleen zodanig worden gebruikt dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege zou worden gelaten. Verschillende factoren hebben invloed op de waarde van een derivaat. De waarde van een derivaat kan relatief veel stijgen of dalen bij kleine marktbewegingen. Derivaten kunnen in het meest ongunstige geval waardeloos aflopen. In de portefeuille van de Subfondsen zijn geen derivaten posities opgenomen. In onderliggende beleggingsfondsen en/of index trackers kunnen wel derivaten posities zijn opgenomen. Deze posities zijn gericht op efficiënt portefeuillebeheer en leveren niet substantieel meer risico op dan wanneer deze posities achterwege zou worden gelaten. Bij de selectie van de beleggingsfondsen en index trackers voor de portefeuilles is het gebruik van derivaten posities een belangrijk criterium waarmee rekening wordt gehouden. Risico van afwikkeling bij effectentransacties Een afwikkeling via een betalingssysteem kan niet plaatsvinden zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de verkochte respectievelijk gekochte financiële instrumenten door een tegenpartij niet of niet op tijd of zoals verwacht plaatsvindt ( settlement risk ). Uitvoering van effectentransacties zijn uitbesteed aan de KAS BANK N.V. Bij het optreden van een settlement probleem kan maximaal kortstondig koersrisico gelopen worden doordat een nieuwe tegenpartij gezocht dient te worden voor de betreffende transactie. Dit kan snel worden uitgevoerd, zodat de periode van koersrisico beperkt zal zijn. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen en debiteuren. Dit houdt in dat het Fonds risico kan lopen als de debiteur niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt, sector of debiteur. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het Fonds kan in gebreke blijven ten aanzien van de nakoming van haar verplichtingen jegens het Fonds. Dit kan leiden tot verliezen voor het Fonds. Dit risico wordt beperkt door een zorgvuldige selectie van tegenpartijen. Daarbij zullen bij aan- en verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen gelijktijdige of vrijwel gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. Bewaarnemingrisico De beleggingen van het Fonds worden in bewaring gegeven bij een (onder)bewaarnemer. Hierbij kan het risico worden gelopen dat als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de (onder)bewaarnemer, verlies optreedt van de in bewaring gegeven activa. De Bewaarder van het Fonds is KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depositary Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is een separaat en onafhankelijk opgerichte entiteit die belast is met de functie van bewaarder zoals bedoeld in de Wft voor alleen het Staalbankiers Multi Asset Fonds. STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

15 Verhandelbaarheidrisico De inkoop van Participaties door het Fonds zal door de Beheerder kunnen worden opgeschort indien, naar het uitsluitend oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt. Een dergelijke bijzondere omstandigheid kan zijn dat door de inkoop in strijd zou worden gehandeld met enige wettelijke bepaling of het beleggingsbeleid, of in redelijkheid verwacht kan worden dat voortzetting van de inkoop van Participaties tot gevolg kan hebben dat de belangen van de bestaande Participanten onevenredig worden geschaad. Verhandelbaarheid van de Subfondsen wordt bepaald door de liquiditeit van de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers. Zoals onder liquiditeitsrisico omschreven is dit risico beperkt. Wet- en regelgevingrisico De financiële en fiscale wet- en regelgeving is, al dan niet met terugwerkende kracht, aan verandering onderhevig. Deze kan in ongunstige zin voor het Fonds en/of de Participanten worden gewijzigd waardoor de waarde negatief wordt beïnvloed. Er heeft zich in de verslagperiode geen significante wijziging in de wet- en regelgeving voorgedaan die van invloed is geweest op het Fonds. Ook zijn er geen significante wijzigingen te voorzien op korte termijn. Verklaring inzake de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Staalbankiers Multi Asset Fonds te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende de verslagperiode effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Den Haag, 24 april 2015 Directie Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

16 STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS Jaarrekening 2014 STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

17 STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS 2.1 BALANS Per 31 december (voor resultaatbestemming in euro s) ref Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen Geldmarkt beleggingsfondsen Overige activa Geldmiddelen en kasequivalenten Vorderingen Passiva Schulden Overige passiva Overige activa min kortlopende schulden Netto-activa Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Fondsvermogen STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

18 STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS 2.2 WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari tot en met 31 december 2014 (in euro s) tot en met ref. Direct resultaaat uit beleggingen Dividend resultaat Indirect resultaat uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van liquide middelen Overig resultaat Op- en afslag bij toe- en uittredingen Som der opbrengsten Lasten Beheerkosten Overige kosten Som der lasten Resultaat STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

19 STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS 2.3 KASSTROOMOVERZICHT Over de periode 1 januari tot en met 31 december 2014 (in euro s) tot en met Kasstroom uit beleggingsactiviteiten ref. Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden 2.5.4; Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij uitgifte participaties Betaald bij inkoop participaties Netto kasstroom Geldmiddelen en kasequivalenten begin verslagperiode Geldmiddelen en kasequivalenten einde verslagperiode STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

20 STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS 2.4 Toelichting op de jaarrekening ALGEMENE INFORMATIE Staalbankiers Multi Asset Fonds (Fonds) is een instelling voor collectieve belegging in effecten ( ICBE ) in de zin van de Wft. Het Fonds is op 1 september 2012 voor onbepaalde tijd opgericht en heeft als doel uitsluitend het beleggen met toepassing van het beginsel van risicospreiding in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Het Fonds is geen rechtspersoon, maar een fonds voor gemene rekening dat is gevormd krachtens een overeenkomst tussen de Beheerder en de Bewaarder waartoe de Participanten toetreden. Op grond van deze overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten met toepassing van het beginsel van risicospreiding gelden belegd in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Deze beleggingen worden op naam van de Bewaarder voor de Participanten bewaard. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Lange Houtstraat 4-8, 2511 CW te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. De Beheerder heeft de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan Staalbankiers N.V. In het kader van het beheer van het Fonds zijn de belangrijkste taken van de Beheerder de volgende: Het bepalen van het beleggingsbeleid van het Fonds; Het monitoren van uitbestede taken, waaronder de uitvoering van het beleggingsbeleid; Het vaststellen van de door de Administrateur berekende Intrinsieke waarde; Het opstellen van de financiële verslaggeving, zoals het (half)jaarverslag; Het organiseren van participantenvergaderingen. De Bewaarder van het Fonds is KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depositary Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Nieuwezijds Voorburgwal 225, 1012 RL Amsterdam. De Bewaarder is voor onbepaalde tijd opgericht op 19 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. In het kader van de functie als bewaarder zijn de belangrijkste taken van de Bewaarder de volgende: Controleren of de uitvoering van het beleggingsbeleid conform het Prospectus en de Voorwaarden plaatsvindt; Rapporteren van eventuele overschrijdingen van beleggingsrestricties aan de Beheerder; Toetsen van in- en uitgaande geldstromen en toerekenen van Participaties op basis van de geldstromen; Controleren van de berekening van de Intrinsieke waarde. De Bewaarder heeft de financiële en beleggingsadministratie evenals de berekening van de intrinsieke waarde van de Subfondsen uitbesteed aan de Administrateur: KAS BANK N.V. Ten behoeve van de werkzaamheden die zijn uitbesteed zijn overeenkomsten gesloten, die voldoen aan de daaraan in de toepasselijke regelgeving gestelde eisen. Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Dit verslag heeft betrekking op de periode 1 januari tot en met 31 december De jaarrekening is op 24 april 2015 door de Directie opgemaakt en goedgekeurd voor publicatie. STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS