INHOUD Profiel Beleggingsbeleid... 3 Beleggingsbeleid... 3 Doelstelling... 3 Stijl... 3 Over de beheerder... 4 Toetreding, kosten en beheervergoeding.

Transcriptie

1 The Conviction Fund JAARVERSLAG 2016 (31 maart 2017)

2 INHOUD Profiel Beleggingsbeleid... 3 Beleggingsbeleid... 3 Doelstelling... 3 Stijl... 3 Over de beheerder... 4 Toetreding, kosten en beheervergoeding... 4 Profiel belegger... 4 Algemene Informatie... 6 Kerngegevens... 6 Fonds voor gemene rekening... 7 Datum van oprichting... 7 Verhandelbaarheid... 7 Risico s... 7 Verslag van de bewaarder... 7 Verslag van de beheerder Toelichting resultaat... 8 Jaarrekening... 9 Balans... 9 Staat van baten en lasten... 9 Waarderingsgrondslagen Toelichtingen Balans Staat van baten en lasten Portefeuille Overige gegevens Jaarverslag Over gelieerde partijen Adresgegevens Beoordelingsverklaring accountant Specificatie dividenden en dividendbelasting voor A-klasse participaties Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 2

3 PROFIEL BELEGGINGSBELEID Beleggingsbeleid The Conviction Fund ( het fonds ), belegt hoofdzakelijk in aandelen in ontwikkelde markten. Doelstelling Doelstelling van het fonds is het realiseren van een substantieel hoger rendement dan de Euro Stoxx 50 Net Return Index, een bekende aandelenindex voor het eurogebied. Het fonds beoogt deze doelstelling te halen tegen een aanvaardbaar risico en op middellange termijn (3 tot 5 jaar). Net return geeft aan dat dividendrendement onder aftrek van ingehouden dividendbelasting meegenomen wordt in de index. Stijl Het beleggingsbeleid is gebaseerd op een verkenning van macro-economische trends en een gedetailleerde analyse van individuele ondernemingen. Het fonds zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen in Europa, maar ook inspelen op andere mogelijkheden. De volgende kaders gelden hierbij: de fondsbeheerder kenmerkt zich door gedegen stockpicking in Europese Unie en eventueel Noord-Amerika en Japan. Hierbij worden aandelen gekozen die gezien winstontwikkeling, dividendrendement en groei ten opzichte van hun waardering kansrijk worden geacht; door zover een positie in andere, bijvoorbeeld opkomende, markten rendement zou kunnen verhogen of risico verlagen, zal een dergelijke positie meestal via beleggingsfondsen of indextrackers worden ingenomen; directe beleggingen in grondstoffen zullen nooit meer dan 5% van de portefeuille uitmaken; derivaten kunnen worden gebruikt. In hoofdzaak zal dit zich beperken tot opties om rendement te verhogen of te beschermen en futures om de exposure van het fonds snel te veranderen; afhankelijk van de investeringsmogelijkheden en de marktsituatie kan het fonds minder dan 100% in de aandelensfeer belegd zijn en voor dat mindere deel cash of vastrentende waarden aanhouden; het fonds kan ook meer dan 100% belegd zijn, tot maximaal 115%. Daarvoor kan het fonds tot maximaal 15% van haar netto vermogenswaarde krediet aantrekken. Het krediet is het saldo van de krediet en cash posities bij de verschillende banken/brokers; het fonds belegt uitsluitend in beursgenoteerde effecten, behoudens dat voor beleggingsfondsen gekozen kan worden voor fondsen die via Nederlandse banken worden aangeboden; Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 3

4 het fonds zal geen effecten uitlenen. Over de beheerder Op bovenomschreven wijze heeft de oprichter en feitelijk beheerder van het fonds, Kees Roodenburg, via voorlopers van het fonds tussen 2003 en 2016 een rendement gehaald van gemiddeld 8,9% per jaar na aftrek van beheervergoedingen. Dit is na aftrek van kosten en vergoedingen 4,4% boven de Euro Stoxx 50 Net Return index. Als begin 2004 met 100 euro was begonnen, had dit eind 2015 een waarde van ruim 297 euro, terwijl bij belegging volgens de index dit nu 173 euro zou zijn. Kees Roodenburg heeft zijn eigen belegbaar vermogen nagenoeg volledig in het Fonds belegd, zodat zijn belang gelijk is aan het belang van de participanten. Toetreding, kosten en beheervergoeding Het minimumbedrag waarvoor geparticipeerd kan worden is euro. Vervolgstortingen of onttrekkingen dienen minimaal euro te bedragen. Bij uitgifte of inkoop van de participaties zal geen enkele op/afslag op de netto vermogenswaarde van de participaties worden berekend. De beheerder ontvangt maandelijks 0,1% van het fondsvermogen (1,2% op jaarbasis) als vergoeding voor zijn werkzaamheden. Voor zover het rendement na aftrek van alle kosten hoger is dan de Euro Stoxx 50 Net Return index maakt de beheerder bovendien aanspraak op een prestatievergoeding van 20% van dit hogere rendement. Deze performance-fee wordt alleen uitgekeerd als en voor zover de afstand tot de index groter is dan eerder in de afgelopen 12 maanden. Deze voorwaarde heet ook wel een relatief high watermark. De beheervergoedingen worden alleen berekend over de A-participaties. Voor de B- participaties, die vanaf 2016 alleen aan de beheerder of bestuurders van de beherende vennootschap zijn uitgegeven, wordt geen beheervergoeding afgedragen. In deze tekst worden in geval van beheervergoedingen dus altijd de A-participaties bedoeld. Inzet van de B-participatie voorkomt dat dat de beheerder fee aan zichzelf betaalt, die nodeloos administratief en financieel belastend is, Profiel belegger Een belegging in het fonds is vooral geschikt voor beleggers: die zich realiseren dat het fonds alleen rendement kan genereren als er sprake is van stijgende koersen op de effectenbeurzen; die de risico s verbonden aan de beleggingsstrategie van het fonds overzien en bereid en in staat zijn om het risico van (aanzienlijke) waardevermindering van de belegging te nemen; die in het fonds slechts een beperkt percentage van hun totale beleggingen investeren; Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 4

5 die een beperkte liquiditeit van hun belegging accepteren (uittreding is slechts éénmaal per maand mogelijk); die zich realiseren dat fonds en beheerder niet vergunning-plichtig zijn conform de door de AFM gehandhaafde AIFMD richtlijn. Wel valt het fonds onder de registratieplicht van de AIFMD richtlijn; die voornemens zijn hun belegging in het fonds tenminste voor een periode van 3 tot 5 jaar aan te houden. Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 5

6 ALGEMENE INFORMATIE Kerngegevens 31 december december 2015 Fondsvermogen klasse A , ,39 Fondsvermogen klasse B ,43 - Totaal fondsvermogen , ,39 Aantal participaties klasse A 9.232, ,38 Aantal participaties klasse B ,56 - Totaal aantal participaties , ,38 Participatiewaarde klasse A 169,13 145,28 Participatiewaarde klasse B 169, over A-participaties Performance fee 2,0% 0,5% over A- en B-participaties OCF 0,7% 1,3% Transactiekosten 0,4% 0,4% Turnover 0,9 1,3 De OCF (Ongoing Charges Figure) of Lopende Kosten Factor is de sector voorkeur om kosten van een beleggingsfonds aan te duiden, zoals de beheerfee en administratieve kosten. De OCF bevat echter noch de performancefee, noch de transactiekosten. Daarom zijn deze ook opgenomen. Over de B-participaties, participaties in bezit van de beheerder zelf, worden geen beheeren performancefee afgedragen, die de beheerder dan immers vrij nutteloos aan zichzelf zou afdragen. Daardoor zullen deze aandelen in waarde steeds verder uitlopen op de A- participaties. In alle andere kosten worden vanzelfsprekend wel door de B-participaties gedeeld, zodat A-participanten geen nadeel ondervinden van de B-klasse participaties. De turnover geeft aan hoeveel aan- of verkopen (de laagste van de twee) de fondsbeheerder het afgelopen jaar heeft gedaan gedeeld door het gemiddeld belegd vermogen. Een hoge turnover verhoogt de transactiekosten, maar anderzijds zijn deze transacties nodig om het beleggingsbeleid uit te voeren dat de beheerder voorstaat. Binnen de sector is de turnover van The Conviction Fund aan de hoge kant. Dit hangt zoals aangegeven samen met het Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 6

7 zeer actieve beheer. Echter de transactiekosten als geheel zijn beperkt, zodat het rendement door deze hoge turnover beperkt wordt beïnvloed. De performance fee is dit jaar met 2,0% hoog (2015: 0,5%); een verviervoudiging ten opzichte van vorig jaar. Dit houdt direct verband met de uitermate goede prestatie van het fonds, waarbij de benchmark zeer ruim is verslagen. De berekeningswijze van de performance fee wordt beschreven op pagina 4 onder Toetreding, kosten en beheervergoeding. Fonds voor gemene rekening Het fonds is een fonds voor gemene rekening. Het is geen rechtspersoon, maar een overeenkomst tussen de beheerder, de bewaarder en elk van de participanten. Op grond van die overeenkomst worden door de beheerder voor rekening en risico van de participanten gelden belegd in vermogenswaarden die op naam van de bewaarder voor de participanten worden bewaard. De participanten zijn naar rato van het aantal door hen gehouden participaties gerechtigd tot het fondsvermogen. Het fonds is geen maatschap, vennootschap onder firma of commanditaire vennootschap. Toetreding tot het fonds schept uitsluitend rechten en verplichtingen van de participanten ten opzichte van het fonds en niet ook ten opzichte van de andere participanten. Datum van oprichting Het fonds is opgericht op 1 april Verhandelbaarheid Het fonds is niet genoteerd op een effectenbeurs. Het fonds heeft een besloten karakter. Participaties zijn alleen overdraagbaar aan het fonds en/of aan bloedverwanten in de eerste lijn. Het fonds is verplicht om, tenzij zich bijzondere omstandigheden voordoen, op iedere transactiedag (in principe: maandelijks) indien participanten dat wensen participaties uit te geven of in te kopen tegen de netto vermogenswaarde daarvan op die transactiedag. Risico s In de prospectus van het fonds worden gedetailleerd de risico s beschreven van deelname in het fonds. Verslag van de bewaarder Hierbij treft u ons jaarverslag aan. De Stichting Bewaarder The Conviction Fund heeft dit jaar toegezien op de juiste toekenning van participaties. Verder is nagegaan of de bezittingen steeds onder beheer van de stichting bleven en geldstromen die de stichting uit gingen terecht waren. Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 7

8 De duidelijke taak die de stichting bewaarder heeft, namelijk te zorgen dat het geld van de participanten conform het prospectus wordt aangewend, wordt door de structuur van het fonds goed ondersteund. In alle gevallen is gewerkt conform de afspraken in het prospectus. Per 18 november 2016 is een nieuwe prospectus door het Stichtingsbestuur vastgesteld. De belangrijkste wijziging is de splitsing van de participaties in twee klassen, A en B. De A- participaties zijn identiek aan de sinds de oprichting gedefinieerde participaties. De B- participaties verschillen op één punt, namelijk dat geen beheer- en performancefee wordt betaald. Alle andere kosten worden door beide participaties op evenredige wijze gedragen, zodat de oude werkwijze voor A-participanten tot een identieke participatiewaarde als huidige werkwijze zal leiden. Alleen de B-participanten, de beheerder of natuurlijke personen daar eventueel indirect bestuurder van, betalen geen fee voor de werkzaamheden, die zij in feite zelf verrichten. Ofwel zij betalen geen fee meer aan zichzelf. Een situatie die administratief en financieel belastend was. Verslag van de beheerder Toelichting resultaat In 2016 is een prachtig absoluut rendement behaald van 16,4%. Dit is 12,7% boven de benchmark van het fonds, de Eurostoxx 50 Net Return index. Deze outperformance is in de historie van het fonds heel erg hoog. Sinds de oprichting in 2004, is slechts eenmaal een hogere outperformance gehaald (2010: 20,2%). Hoewel het onze overtuiging is, dat deze outperformance door het gevoerde fundamentele beleggingsbeleid komt, moet wel worden onderkent dat dit het beursklimaat meezat doordat beleggers weer meer ogen kregen voor de kracht van individuele aandelen. Juist deze individuele aandelenselectie is onze specialiteit. Ook speelt een geluksfactor, een statisticus zal zeggen standaarddeviatie, een rol. Wij verwachten deze zeer forse, positieve outperformance dan ook niet snel te herhalen. De gemiddelde outperformance sinds onze oprichting is nu 4,4% (2015 3,7%) per jaar. Dat geeft een goed beeld The Conviction Fund 169,13 145,28 +16,4% +8,0% Euro Stoxx 50 Net Return index +3,7% +6,4% Outperformance +12,7% +1,6% In de kwartaalberichten is een en ander verduidelijkt en ook een meerjarenperspectief gegeven. Graag verwijzen wij u naar deze kwartaalberichten om dit genuanceerder beeld te verkrijgen. Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 8

9 JAARREKENING Balans Activa Beleggingen , ,97 Vorderingen en overlopende activa 700, ,45 Liquide middelen , ,25 Totaal activa , ,67 Passiva Fondsvermogen , ,39 Schulden en nog te betalen bedragen , ,28 Totaal passiva , ,67 Staat van baten en lasten Baten Waardeveranderingen van beleggingen , ,21 Dividenden , ,69 Rente 1.849,18 - Totaal baten , ,90 Lasten Beheervergoeding , ,08 Performancefee , ,29 Dividendbelasting , ,38 Rente 97, ,41 Overige kosten , ,53 Totaal lasten , ,69 Resultaat , ,21 Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 9

10 Waarderingsgrondslagen Algemeen De jaarrekening is opgesteld conform in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving in overeenstemming met Titel 9, boek 2 van het Burgerlijk Wetboek. Alle bedragen luiden in euro s tenzij anders vermeld. Activa en passiva worden opgenomen tegen nominale aarde, tenzij anders vermeld. De in de balans opgenomen effecten worden gewaardeerd tegen de meest recente officiële beurskoers (slotkoers). Indien een dergelijke notering ontbreekt worden de officiële koersen gebruikt van de daaraan voorgaande dag waarop de betreffende effectenbeurs was geopend. Alle overige beleggingen worden, bij afwezigheid van een beurskoers, door de beheerder gewaardeerd op basis van in het maatschappelijk verkeer aanvaardbaar geachte waarderingsgrondslagen (fair value). Activa en passiva luidend in valuta andere dan de euro worden omgerekend in euro s tegen de koersen die gelden per balansdatum. Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers die geldt op de datum van de transactie. Grondslagen van de resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald door de rente-inkomsten, ontvangen dividenden en waardeveranderingen in koersresultaten te verminderen met de aan die periode toe te rekenen kosten. De contante dividenden worden verantwoord op datum van declaratie. Bedrijfskosten (beheervergoeding, rentelasten en overige bedrijfskosten) worden ten laste van het resultaat gebracht in de verslagperiode waarop zij betrekking hebben. De transactiekosten bij aankoop van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs van de betreffende beleggingen. Na de aankoop worden deze kosten bij de eerste waardering tegen marktwaarde in de waardeveranderingen van beleggingen ten laste van de staat van baten en lasten gebracht. Bij de verkoop van beleggingen worden de verkoopkosten op eenzelfde wijze in de waardeveranderingen van beleggingen verwerkt. Berekening intrinsieke waarden De berekening van de intrinsieke waarde per participatie in euro wordt iedere eerste werkdag van de maand vastgesteld door de bewaarder, op basis van de slotkoersen van de laatste beursdag van de voorgaande maand. Dit geschiedt door de waarde van de activa, inclusief saldo van baten en lasten, verminderd met de verplichtingen, te delen door het aantal uitstaande participaties. Bij de vaststelling van deze waarde zal rekening worden gehouden met vooruitbetaalde kosten, verschuldigde (maar nog niet betaalde) kosten, een reservering voor de prestatievergoedingen, nog te ontvangen rente en andere vergoedingen. Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 10

11 TOELICHTINGEN Balans Beleggingen De beleggingen waren op jaareinde ondergebracht bij: Interactive Brokers ,00 Saxobank , ,97 ABN AMRO ,00 - Beleggingen , ,97 Een specificatie van de beleggingen is hieronder opgenomen in het hoofdstuk Portefeuille. Liquide middelen De liquide middelen waren op jaareinde verdeeld over de volgende banken/brokers: Interactive Brokers - 675,21 Saxobank , ,94 ABN AMRO , ,10 Liquide middelen , Fondsvermogen en berekening participatiewaarde De nettovermogenswaarde per participatie laat zich op de volgende wijze berekenen: Het fondsvermogen klasse A op 31 december is ,16. Op jaareinde stonden 9.232,73 participaties uit, zodat de waarde per participatie te bepalen is als de breuk daar tussen, zijnde 169,13. Het fondsvermogen klasse B op 31 december is ,43. Op jaareinde stonden ,56 participaties uit, zodat de waarde per participatie te bepalen is als de breuk daar tussen, zijnde 169,74. Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 11

12 Schulden en nog te betalen bedragen De schulden en nog te betalen bedragen laten zich op de volgende wijze specificeren: Schulden aan diverse participanten ,56 - Rekening courant Beheerder 1.561, ,46 Overige 0verlopende passiva 2.740, ,82 Schulden en nog te betalen bedragen , ,28 Wisselkoersen De volgende wisselkoersen zijn gehanteerd op jaareinde: 1 Britse pond 1, Japanse yen 0, Zweedse kroon 0, US dollar 0,94742 Staat van baten en lasten Dividenden De post dividenden is als volgt opgebouwd: Dividenden , ,08 Teruggevraagde dividendbelasting , , ,69 Opbouw dividendbelasting In de bijlage bij het jaarverslag (slotpagina s) is de dividendbelasting uitgesplitst, hierbij zijn de valutakoersen van het moment van uitkering gebruikt bij omrekening in euro s. Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 12

13 Portefeuille Naam effect marktwaarde belang noteringsvaluta Corbion ,00 7,9 % EUR G I M V ,00 6,8 % EUR Randstad Holding ,00 6,1 % EUR Fiat Chrysler Automobiles ,00 6,0 % EUR Heineken Holding ,00 5,9 % EUR Royal Dutch Shell A ,00 5,5 % EUR Oriflame Holding ,76 5,3 % SEK PostNL ,00 5,0 % EUR Accell Group ,00 4,9 % EUR Beter Bed Holding ,00 4,4 % EUR Hunter Douglas ,00 4,2 % EUR Vicat Cements ,00 3,9 % EUR YASKAWA Electric Corporation ,54 3,9 % JPY Sabaf Technology and Safety ,00 3,4 % EUR ASR Nederland ,00 3,4 % EUR Gemalto ,00 2,9 % EUR SBI Holding ,66 2,8 % JPY Ingenico Group ,00 2,7 % EUR Hennes & Mauritz ,91 2,6 % SEK The Vitec Group ,40 2,4 % GBP Zumtobel ,00 1,9 % EUR Citigroup ,00 1,9 % USD Banco Santander ,00 1,8 % EUR Standard Chartered ,26 1,8 % GBP Polytec Holding ,50 1,3 % EUR KPN ,00 1,1 % EUR Totaal ,04 100,0% Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 13

14 OVERIGE GEGEVENS Jaarverslag Het boekjaar van het fonds loopt van 1 januari tot en met 31 december. Het jaarverslag zal luiden in euro en zal worden gepubliceerd binnen zes maanden na afloop van het boekjaar. Het jaarverslag ligt ter inzage bij de beheerder en is daar kosteloos verkrijgbaar. De gepubliceerde jaarverslagen zullen geacht worden deel uit te maken van de prospectus. Over gelieerde partijen In de jaarverslagen zal actuele informatie over gelieerde partijen (partijen met wie een vennootschappelijke of familierechtelijke betrekking bestaat als gedefinieerd in het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft) worden verstrekt. In 2016 was sprake van de volgende banden: Roodenburg2 Advies B.V. is zowel bestuurder van de Stichting Bewaarder The Conviction Fund als beheerder van The Conviction Fund; Bestuurders van Roodenburg2 Advies B.V. zijn drs. K.W. (Kees) Roodenburg RA en drs. H.A. (Heleen) Roodenburg-Jager, die echtgenoten van elkaar zijn; Via Linders Investments B.V. is drs. J.A.M. (Joris) Linders, zwager van Kees en Heleen Roodenburg-Jager, ook bestuurder en voorzitter van de Stichting Bewaarder The Conviction Fund. Adresgegevens Stichting Bewaarder The Conviction Fund Zuidzijde 72a 2411 RT Bodegraven info@theconvictionfund.nl Fondsbeheerder The Conviction Fund drs. Kees W. Roodenburg RA Zuidzijde 72a 2411 RT Bodegraven Mobiel Kees.Roodenburg@theconvictionfund.nl Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 14

15 De Waal Accountants The Conviction Fund T.a.v. het bestuur Zuidzijde 72 A 2411 RT Bodegraven Bodegraven, 2 mei 2017 Geacht bestuur, Tjalk 19E 2411 NZ Bodegraven info@dewaalaccountants.nl KvK IBAN NL06RABO BTW NL B02 Hiermede brengen wij u verslag uit van onze werkzaamheden omtrent de jaarrekening 2016 van The Conviction Fund te te Bodegraven. Beoordelingsverklaring Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2016 van The Conviction Fund te Bodegraven beoordeeld. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2016 en de winst- en verliesrekening over 2016 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van het bestuur Het bestuur is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met de in Nederland algemeen aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving. Het bestuur is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als noodzakelijk geacht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een conclusie over de jaarrekening op basis van onze beoordeling. Wij hebben onze beoordeling verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse Standaard 2400 'Opdrachten tot het beoordelen van financiële overzichten'. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze beoordeling zodanig plannen en uitvoeren dat wij in staat zijn te concluderen dat ons niet is gebleken dat de jaarrekening afwijkingen van materieel belang bevat. Een beoordeling in overeenstemming met de Nederlandse Standaard 2400 resulteert in een beperkte mate van zekerheid. De in dit kader uitgevoerde werkzaamheden bestonden in hoofdzaak uit het inwinnen van inlichtingen bij het management en overige functionarissen van de entiteit, het uitvoeren van cijferanalyses met betrekking tot de financiële gegevens alsmede het evalueren van de verkregen informatie. De werkzaamheden uitgevoerd in het kader van een beoordelingsopdracht zijn aanzienlijk beperkter dan die uitgevoerd in het kader van een controleopdracht verricht in overeenstemming met de Nederlandse controlestandaarden. Derhalve brengen wij geen controleoordeel tot uitdrukking. Conclusie Op grond van onze beoordeling is ons niets gebleken op basis waarvan wij zouden moeten concluderen dat de jaarrekening geen getrouw beeld geeft van de grootte en de samenstelling van het vermogen van The Conviction Fund per 31 december 2016 en van het resultaat over 2016 in overeenstemming met in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving. Wij vertrouwen hiermee aan uw opdracht te hebben voldaan. Tot het geven van nadere toelichting zijn wij gaarne bereid. Hoogachtend, De Waal Accountants Mw. drs. W.M. de Waal RA

16 SPECIFICATIE DIVIDENDEN EN DIVIDENDBELASTING VOOR A-KLASSE PARTICIPATIES ex-div date Aandeel Land (landcode) valuta Dividend Belasting dividend per participatie ingehouden per participatie aantal uitstaande participaties 27-mei-16 Euronav België(BE) EUR 4.652, ,28 0, , ,24 7-jul-16 GIMV België(BE) EUR 9.555, ,85 0, , ,28 Totaal België(BE) , ,13 4-feb-16 Vivendi Frankrijk(FR) EUR 3.100,00 930,00 0, , ,38 13-mei-16 Vicat cements Frankrijk(FR) EUR 3.075,00 922,50 0, , ,24 4-jun-16 Ingenico Frankrijk(FR) EUR 845,00 253,50 0, , ,28 29-aug-16 Vivendi Frankrijk(FR) EUR 3.000,00 897,92 0, , ,28 Totaal Frankrijk(FR) , ,92 25-mei-16 Sabaf Technology and Safety Italië (IT) EUR 4.800, ,00 0, , ,24 Totaal Italië (IT) 4.800, ,00 21-jun-16 Hunter Douglas Nederland (NL) EUR 2.820,00 423,00 0, , ,28 Totaal Nederland (NL) 2.820,00 423,00 8-apr-16 Randstad Holding Nederland(NL) EUR 6.888, ,20 0, , ,24 21-apr-16 KPN Nederland(NL) EUR 450,00 67,50 0, , ,24 20-mei-16 Corbion Nederland(NL) EUR 7.990, ,50 0, , ,24 27-mei-16 Gemalto Nederland(NL) EUR 775,50 116,33 0, , ,24 8-jun-16 Beter Bed Nederland(NL) EUR 1.488,00 223,20 0, , ,28

17 ex-div date Aandeel Land (landcode) valuta Dividend Belasting dividend per participatie ingehouden per participatie aantal uitstaande participaties 17-jun-16 Hunter Douglas Nederland(NL) EUR 750,00 112,50 0, , ,28 17-nov-16 Beter Bed Nederland(NL) EUR 1.054,00 158,10 0, , ,09 Totaal Nederland(NL) , ,33 2-aug-16 Zumtobel Oostenrijk (AT) EUR 2.400,00 660,00 0, , ,28 Totaal Oostenrijk (AT) 2.400,00 660,00 1-aug-16 Banco Santander Spanje (ES) EUR 715,00 135,85 0, , ,28 Totaal Spanje (ES) 715,00 135,85 4-mei-16 Potash Corp of Saskatchewan Inc. Canada(CA) CAD 434,88 108,72 0, , ,24 Totaal Canada(CA) 434,88 108,72 9-jun-16 SBI Holdings Japan (JP) JPY 2.021,29 309,56 0, , ,28 20-jun-16 YASKAWA Electric Japan (JP) JPY 1.020,57 156,30 0, , ,28 28-nov-16 YASKAWA Electric Japan (JP) JPY 1.009,99 154,68 0, , ,09 12-dec-16 SBI Holdings Japan (JP) JPY 572,16 87,63 0, , ,29 Totaal Japan (JP) 4.624,01 708,17 20-mei-16 The Vitec Group Groot-Britannië (GB) GBP 1.517,49-0, ,24 21-okt-16 The Vitec Group Groot-Britannië (GB) GBP 1.032,67-0, ,09 Totaal Groot-Britannië (GB) 2.550,16 - Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 17

18 ex-div date Aandeel Land (landcode) valuta Dividend Belasting dividend per participatie ingehouden per participatie aantal uitstaande participaties 28-mei-16 Citigroup Verenigde Staten(US) USD 71,24 21,37 0, , ,24 27-aug-16 Citigroup Verenigde Staten(US) USD 225,38 33,81 0, , ,28 24-nov-16 Citigroup Verenigde Staten(US) USD 239,19 35,88 0, , ,09 Totaal Verenigde Staten(US) 535,81 91,06 11-mei-16 Hennes & Mauritz Zweden(SE) SEK 1.048,22 314,47 0, , ,24 Totaal Zweden(SE) 1.048,22 314,47 14-okt-16 Oriflame Holding Zwitserland (CH) SEK 1.120,00-0, ,09 Totaal Zwitserland (CH) 1.120,00 - Eindtotaal , ,65 Jaarverslag 2016 The Conviction Fund 18