BELEGGINGSFONDS HOOFBOSCH HALFJAARVERSLAG

Transcriptie

1 BELEGGINGSFONDS HOOFBOSCH HALFJAARVERSLAG 2009

2 Beheerder De Grote Voskuil Capital B.V. Harderwijkerweg RK Hulshorst Directie M.T.M. van Winden MBA R.J. Engels Bewaarder Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds Claude Debussylaan MD Amsterdam Directie Mr. L.J.J.M. Lutz Mr. drs. H.M. van Dijk Accountant Mazars Paardekooper Hoffman N.V. Postbus KC Rotterdam Postadres Hoofbosch Harderwijkerweg RK Hulshorst

3 INHOUDSOPGAVE HOOFBOSCH... 3 ALGEMEEN...3 BELEGGINGSBELEID...3 RISICOPROFIEL...4 RESULTAAT...4 BEWAARDER...4 VERSLAG VAN DE BEHEERDER...5 KERNGEGEVENS... 6 BALANS... 7 WINST- EN VERLIESREKENING... 8 KASSTROOM OVERZICHT... 9 WAARDERINGSGRONDSLAGEN EN FISCALE POSITIE ALGEMENE GRONDSLAGEN...10 GRONDSLAGEN WAARDEBEPALING...10 GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING...10 BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE...10 FISCALE POSITIE VAN HET FONDS...10 TOELICHTING OP DE BALANS TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING... 13

4 HOOFBOSCH ALGEMEEN Beleggingsfonds Hoofbosch is opgericht op 1 augustus Het Fonds is een semi-open end Fonds voor gemene rekening. Het Fonds is niet genoteerd op een effectenbeurs. Een Fonds voor gemene rekening is geen rechtspersoon, maar een overeenkomst tussen de Beheerder, de Bewaarder en elk van de deelnemers (Participanten). Op grond van die overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten gelden belegd in vermogenswaarden die op naam van de Bewaarder voor de Participanten worden bewaard. De Participanten zijn uitsluitend gerechtigd tot een evenredig deel van het Fondsvermogen in verhouding tot het aantal Participaties waarvoor zij in het Fonds deelnemen ten opzichte van het totale aantal uitstaande Participaties. Het Fonds heeft een besloten karakter: Participaties zijn alleen overdraagbaar aan het Fonds zelf. Het Fonds is verplicht om, tenzij zich bijzondere omstandigheden voordoen, maandelijks (op een Transactiedag) Participaties uit te geven of in te kopen tegen de Netto Vermogenswaarde van de Participaties (plus of minus een opslag of afslag). Er kan voor een minimum bedrag van worden deelgenomen in het Fonds. De Participaties van een Participant vormen één ondeelbaar geheel en kunnen niet gesplitst worden in meerdere deelnemingen, ook niet als gevolg van het overlijden van een Participant/natuurlijk persoon. De omvang van het Fonds kan fluctueren door toe- en uittredingen, koersresultaten, opbrengsten en kosten. Het Fonds kan Participaties uitgeven en inkopen. Verzoeken om uitgifte of inkoop kunnen worden gedaan aan de Bewaarder, door middel van daartoe via de Website ter beschikking gestelde formulieren. De Beheerder beschikt niet over een vergunning voor het Fonds als bedoeld in artikel 2:65 van de Wet financieel toezicht, omdat de vrijstelling van artikel 4 lid 1 onder a van de Vrijstellingsregeling Wft van 23 november 2006 (Staatscourant 229) van toepassing is. BELEGGINGSBELEID Beleggingsfonds Hoofbosch (het Fonds ) belegt hoofdzakelijk in aandelen van solide ondernemingen en obligaties van betrouwbare overheden. Daarnaast kan een gering percentage van de beleggingen worden aangehouden in goud. Het feit dat het fonds spaarzaam mutaties aanbrengt in de portefeuille een zogenaamde buy and hold strategy leidt ertoe dat het resultaat op termijn slechts in beperkte mate door transactiekosten wordt gedrukt. 3

5 RISICOPROFIEL De waarde van uw beleggingen kunnen fluctueren. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Beleggen bij wie en in welke vorm dan ook brengt financiële risico s met zich mee. In aanvulling op bovenstaande wordt verwezen naar het prospectus. Beleggen in het Fonds brengt hoge risico s met zich mee en is alleen geschikt voor beleggers, die het zich kunnen veroorloven hun gehele belegging in het Fonds te verliezen. RESULTAAT In de periode 1 januari 2009 tot en met 30 juni 2009 is de koers van één Participatie van het Fonds gestegen van 73,3243 naar 75,7614, een procentuele stijging van 3,32%. Het laagste punt dat tussentijds bereikt werd, was 68,9002 op 5 maart Het totaal aantal uitstaande Participaties aan het begin van de verslagperiode bedroeg ,2065 en per 30 juni ,3567. BEWAARDER Het N.V. Nederlandsch Administratie- en Trustkantoor treedt voor Beleggingsfonds Hoofbosch op als Bewaarder en is, ten behoeve van de Participanten, juridisch eigenaar van de bezittingen van het Fonds. De activa van het Fonds worden door de Bewaarder gescheiden gehouden van het vermogen van de Bewaarder. De Bewaarder heeft tevens als taken: - er op toe te zien dat de Beheerder het vermogen van het Fonds beheert in overeenstemming met wat daarover in het Prospectus en in de Voorwaarden van Beheer en Bewaring is bepaald; - het voeren van de financiële en beleggingsadministratie van het Fonds; - het bijhouden van het participantenregister van het Fonds. 4

6 VERSLAG VAN DE BEHEERDER Beleggers hebben hun huiswerk weer opgepakt en lijken nu en masse tot de conclusie te komen dat solide aandelen thans aantrekkelijk zijn geprijsd. Zo kwam de wereldwijde daling van aandelenkoersen tot staan en registreerde Beleggingsfonds Hoofbosch over het eerste halfjaar van 2009 een stijging van ca. 3,5%. De meeste aandelen in portefeuille boekten een forse plus. Vooral de specials (Crucell en Suntech) vervulden een glansrol. Dit zijn aandelen die niet voldoen aan de kwalificatie solide, maar in de ogen van de beheerder op termijn een extreem koerspotentieel bieden. Zo steeg het aandeel van biotechbedrijf Crucell over het eerste halfjaar met 57%. Suntech steeg over dezelfde periode met 52%. De stimuleringsmaatregelen van de Chinese overheid op het gebied van zonne-energie brachten veel beleggers op het spoor van Suntech. Door onze keuze voor aandelen van solide en in onze optiek crisisbestendige bedrijven, zeer aantrekkelijke specials en een belang in fysiek goud, zijn wij van mening dat wij het neerwaarts risico van de Hoofbosch portefeuille op termijn beperken en dat wij sterk zullen profiteren van een eventueel doorzettend herstel. Wat betreft ons belang in de 4% Nederlandse Staatslening 2037 kan nog worden opgemerkt dat de korte rente afgelopen halfjaar extreem is gedaald. Geld op deposito zetten is daarom niet langer een aanlokkelijke propositie. De lange rente daarentegen is de laatste zes maanden eerder wat gestegen. Dit gegeven, in combinatie met de huidige economische krimp en de daaruit voortvloeiende deflatie in de V.S. en Europa, doet vermoeden dat de lange rente in Europa aan de vooravond staat van een forse daling. Dat betekent stijgende obligatiekoersen. Zo valt te constateren dat in Nederland voor het eerst sinds 1947 de prijzen (jaar op jaar) niet langer stijgen. Natuurlijk lenen de diverse overheden recent extreme bedragen. Maar de kredietvraag vanuit het bedrijfsleven is getemperd en de neiging tot sparen bij de Amerikaanse consument neemt voor het eerst in 17 jaar toe. Hulshorst, Beheerder De Grote Voskuil Capital B.V. Bewaarder Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds 5

7 Hoofbosch Per 30 juni 2009 Kerngegevens * Aantal uitstaande Participaties Participatiewaarde (euro) 75, , , ,8070 Fondsvermogen ( x euro ) Hoogste koers (euro) 76, , , ,5272* Laagste koers (euro) 68, , , ,2447* Beleggingsresultaat op basis van Participatiewaarde (%) 3,32% -22,39% -4,38% -1,19%* Expense Ratio (%) 0,97% 1,92% 2,08% 0,45%* * voor de periode 1 augustus 2006 t/m 31 december

8 Hoofbosch Balans Per 30 juni 2009 Na winstbestemming (bedragen x EUR 1.000) ACTIVA BELEGGINGEN 1 Aandelen Vastrentende waarden Overige VLOTTENDE ACTIVA Vorderingen en overlopende activa 1 6 Liquide middelen TOTAAL ACTIVA PASSIVA FONDSVERMOGEN KORTLOPENDE SCHULDEN Nog te betalen bedragen TOTAAL PASSIVA

9 Hoofbosch Winst- en verliesrekening Over de periode 1 januari t/m 30 juni 2009 (bedragen x EUR 1.000) / / Opbrengsten uit beleggingen Waardeveranderingen van beleggingen Overige bedrijfsopbrengsten 7 12 Som der bedrijfsopbrengsten Lasten in verband met het beheer van beleggingen 7, Overige bedrijfskosten 7, Som der bedrijfslasten Resultaat

10 Hoofbosch Kasstroom overzicht Over de periode 1 januari t/m 30 juni 2009 (bedragen x EUR 1.000) / / Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Mutatie beleggingen Mutatie kortlopende vorderingen 5-1 Mutatie kortlopende schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Saldo toe- uittredingen Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Netto kasstroom Toelichting Dit kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. 9

11 Waarderingsgrondslagen en Fiscale Positie ALGEMENE GRONDSLAGEN Alle bedragen luiden in euro s, tenzij anders vermeld. GRONDSLAGEN WAARDEBEPALING De waardering van effecten vindt als volgt plaats: Beursgenoteerde effecten en derivaten worden gewaardeerd tegen de meest recente officiële beurskoers (slotkoers) van de voorgaande maand; Liquide middelen en deposito s die onmiddellijk opeisbaar zijn worden gewaardeerd op nominale waarde; Alle overige beleggingen worden, bij afwezigheid van een beurskoers, gewaardeerd op basis van in het maatschappelijk verkeer aanvaardbaar geachte waarderingsgrondslagen ( fair value ); Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar tegen de ultimo wisselkoers van de voorgaande maand. GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING Het resultaat wordt bepaald door gerealiseerde en niet-gerealiseerde koersresultaten die betrekking hebben op beleggingen evenals de opbrengsten van het in de afgelopen maand gedeclareerde contant dividend en de rente over die maand te verminderen met de aan die maand toe te rekenen kosten. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. BEREKENING INTRINSIEKE WAARDE De Netto Vermogenswaarde per Participatie in wordt iedere eerste werkdag van de maand vastgesteld door de Bewaarder, op basis van de slotkoersen van de laatste beursdag van de voorgaande maand. Dit geschiedt door de waarde van de activa, inclusief saldo van baten en lasten, verminderd met de verplichtingen, te delen door het aantal uitstaande Participaties. Bij de vaststelling van deze waarde zal rekening worden gehouden met vooruitbetaalde kosten, verschuldigde (maar nog niet betaalde) kosten, een reservering voor de performance fee en nog te ontvangen rente. FISCALE POSITIE VAN HET FONDS Het Fonds is fiscaal transparant voor de Nederlandse vennootschapsbelasting, als gevolg waarvan het Fonds niet onderworpen is aan de Nederlandse vennootschapsbelasting. De door het Fonds ontvangen opbrengsten uit beleggingen worden rechtstreeks bij de Participanten in de belastingheffing betrokken. Uitkeringen door het Fonds zijn niet onderworpen aan inhouding van Nederlandse dividendbelasting. Op opbrengsten die door het Fonds zijn ontvangen uit Nederlandse beleggingen wordt dividendbelasting ingehouden. Omdat dergelijke opbrengsten worden toegerekend aan de Participant, heeft deze mogelijk recht op verrekening of teruggaaf van de ingehouden dividendbelasting, mits de Participant de uiteindelijk gerechtigde tot de opbrengsten is. Op opbrengsten die door het Fonds zijn ontvangen uit buitenlandse beleggingen kan in het desbetreffende land bronbelasting zijn ingehouden. Omdat dergelijke opbrengsten worden toegerekend aan de Participant, kan de bronbelasting mogelijk verminderd worden indien een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting van toepassing is op de uitgekeerde opbrengsten. Enige resterende bronbelasting op het niveau van de onderliggende beleggingen van het Fonds zal in het algemeen verrekend kunnen worden met verschuldigde inkomsten- of vennootschapsbelasting door in Nederland gevestigde particuliere Participanten en in Nederland gevestigde vennootschapsbelastingplichtige Participanten. 10

12 Hoofbosch Toelichting op de balans ( bedragen x EUR ) 1. Beleggingen Stand begin verslagperiode Beleggingen Stand einde verslagperiode Liquide middelen De post liquide middelen is als volgt opgebouwd: R/C Theodoor Gilissen Bankiers N.V Fondsvermogen De mutatie in het fondsvermogen is als volgt opgebouwd: Fondsvermogen begin verslagperiode Saldo toetreding Saldo uittreding Saldo baten en lasten Fondsvermogen einde verslagperiode Kortlopende schulden Beheerder Bewaarder 5 5 Overige schulden Stortingen 0 0 Totaal

13 Overzicht portefeuille Aantal Valuta Kostprijs Koers Koersdatum Waarde Ongerealiseerd W/V Weging Zakelijke waarden resultaat Crucell (ENX) NL ,00 EUR 14,76 17,15 06/30/ , ,10 16,20% 7,66% DSM NL ,00 EUR 33,53 22,33 06/30/ , ,08-33,41% 5,70% Fugro NL ,00 EUR 40,76 29,52 06/30/ , ,89-27,57% 5,91% Glaxosmithkline US37733W ,00 USD 46,41 35,34 06/30/ , ,65-27,46% 3,19% Goud,Ounces Fijn 1.628,00 USD 679,21 927,75 06/30/ , ,88 30,97% 6,82% Johnson and Johnson US ,00 USD 62,68 56,80 06/30/ , ,89-10,76% 4,87% KPN NL ,00 EUR 11,44 9,80 06/30/ , ,55-14,37% 6,25% L'Oreal FR ,00 EUR 80,38 53,28 06/30/ , ,39-33,72% 5,10% Nestle CH ,00 CHF 46,50 40,92 06/30/ , ,14-5,57% 6,84% P.S. Lindt Und Spruengli CH ,00 CHF 3.327, ,00 06/30/ , ,93-35,40% 3,82% Paccar -U$- US ,00 USD 49,23 32,51 06/30/ , ,07-36,50% 3,30% Pepsico US ,00 USD 68,39 54,96 06/30/ , ,90-22,30% 4,22% Procter and Gamble US ,00 USD 63,48 51,10 06/30/ , ,24-21,82% 5,19% Royal Dutch Shell -A- GB00B03MLX ,00 EUR 26,95 17,80 06/30/ , ,48-33,96% 4,62% Suntech Power Hldgs US86800C ,00 USD 19,20 17,86 06/30/ , ,88-9,27% 4,04% ,50 77,53% Vastrentende waarden 3,25 % Nederland 05/15 NL EUR 100,7 100,83 06/30/ , % 1,33% 4,00 % Nederland 05/37 NL EUR 92,76 94,9 06/30/ , ,5 231% 18,52% ,22 19,85% Liquiditeiten EUR ,26 EUR 1,00 1,00 06/30/ ,26-0,02 0% 2,85% USD ,35 USD 1,00 1,00 06/30/ , ,55 313% -0,23% ,51 2,62% Totaal ,23 100,00% 12

14 Hoofbosch Toelichting op de winst- en verliesrekening ( bedragen x EUR ) 5. Opbrengsten uit beleggingen Dividend Hieronder zijn verantwoord de netto contante dividenden en de marktwaarde van de ontvangen aandelen uit stockdividend. Interest baten lopende rekening De interestvergoeding over het banksaldo. 6. Waardeverandering van beleggingen Dit betreft de gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten op beleggingen. 7. Kostenvergelijking Werkelijk Prospectus % Afwijking Beheervergoeding % Kosten Bewaarder % Overige kosten % Totaal % 8. Expense Ratio De Expense Ratio weerspiegelt de verhouding tussen de totale kosten over de verslagperiode en de gewogen gemiddelde Intrinsieke Waarde. Voor het 1 e halfjaar van 2009 is deze ratio bepaald op 0,97 %. Voor de berekening van de Expense Ratio van het 1 e halfjaar van 2009 is gebruik gemaakt van een drietal meetmomenten, te weten 31 december 2008, 31 maart 2009 en 30 juni

15 9. Uitbestedingen De volgende kerntaken zijn door het Fonds uitbesteed: Administratievoering: De administratie is uitbesteed aan Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds. Zij voert de administratie voor het Fonds, waaronder het verwerken van alle beleggingstransacties, het verwerken van de inkomsten en uitgaven en het opstellen van de maandelijkse Netto Vermogenswaarde. Tevens stelt zij, onder verantwoordelijkheid van de Beheerder, het halfjaarbericht en de jaarrekening van het Fonds op. Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds ontvangt voor deze werkzaamheden een vergoeding van ,00 per jaar, exclusief BTW. Uitvoeren van bewaardersactiviteiten: De bewaring van de beleggingen is uitbesteed aan Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds. De Bewaarder is belast met de bewaring van het vermogen van het Fonds en treedt uitsluitend op in het belang van de Participanten. Voorts stelt de Bewaarder achteraf vast dat de beleggingstransacties zoals uitgevoerd door de Beheerder passen in het beleggingsbeleid van het Fonds volgens het prospectus. Stichting Bewaarder Hoofbosch Beleggingsfonds ontvangt voor deze werkzaamheden een vergoeding van 0,125 % per kwartaal, exclusief BTW, te berekenen over de Intrinsieke Waarde van het Fonds op de laatste werkdag van elk kwartaal met een minimum vergoeding van 7.500,00 en een maximum vergoeding van ,00. Uitvoering beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid is uitbesteed aan De Grote Voskuil Capital B.V. (de Beheerder). De belangrijkste taken betreffen het ontwikkelen van beleggingsideeën, het volgen van de markt en het aan- en verkopen van beleggingen. Het beleggingsbeleid is vastgelegd in het prospectus van Beleggingsfonds Hoofbosch. Voor de verrichte werkzaamheden ontvangt de Beheerder een beheervergoeding ter hoogte van 0,125 % per maand te berekenen over de Intrinsieke Waarde van Fonds op de Waarderingsdag, mits deze dag de laatste dag van een maand is. Na afloop van elk kalenderjaar heeft de Beheerder recht op een performance fee van 10 % van het, conform de Waarderingsgrondslagen vastgestelde, netto rendement boven de hurdle rate. De hurdle rate is een drempel voor de performance fee, bedraagt 7 % per jaar en is cumulatief. 10. Personeel Bij het Fonds zijn geen personeelsleden in dienst. Hulshorst, Beheerder: De Grote Voskuil Capital B.V. 14