The Merit Capital Investor April 2015

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "The Merit Capital Investor April 2015"

Transcriptie

1 The Merit Capital Investor April 2015 Voorwoord Obligatiemarkten Aandelen Fondsen in de kijker Nieuwe trends De comeback van Europa In onze vorige edities hebben we het meermaals aangedurfd om Europa als zieke man in de wereld te bestempelen. Is er op dit ogenblik enige hoop op een verrijzenis van de Europese economie? De jaren na de financiële crisis hebben we op regelmatige basis ons ongenoegen geuit over het gevoerde beleid in Europa. Ondanks het feit dat de financiële crisis ontstaan is in de VS, worstelt Europa nog steeds met de nasleep ervan terwijl de VS er ondertussen in geslaagd is om terug aan te knopen met pre-crisis groeicijfers. Het achterop blijven van Europa is in belangrijke mate toe te schrijven aan het gebrek aan reactiviteit en flexibiliteit in het besluitvormingsproces van de Europese instellingen. In de Verenigde Staten werd er sneller gereageerd en efficiënter gehandeld waardoor de Amerikaanse economie vandaag opnieuw op volle toeren draait. Is er vandaag echt hoop dat Europa de ellende van de voorbije zes jaar achter zich kan laten? Het is wellicht nog iets te vroeg om ons definitief uit te spreken over de comeback van Europa, maar de signalen ogen op zijn minst positief. We alludeerden reeds in ons editoriaal van januari dat Europa in 2015 de positieve verrassing zou kunnen worden. En het lijkt deze bewering nog waar te maken ook. De eerste signalen waren reeds waarneembaar in het vierde kwartaal van 2014, toen we een kentering konden vaststellen in een aantal richtinggevende indicatoren. De aankondiging van de ECB om een copy, paste te doen van de Amerikaanse QE bracht deze positieve kentering in een stroomversnelling. Het herwonnen vertrouwen van de private sector vertaalde zich in hogere productie bij de bedrijven, terwijl de consument steeds meer bereid is zijn portemonnee open te trekken (vooral de Duitse consument). De zwakke Euro en de lage olieprijs zijn de aanvullende ingrediënten om in feeststemming te geraken. Waar het nog schort in Europa is de bereidheid van de bedrijven om te investeren. Het lijkt er op dat ze een wait and see strategie hanteren en pas in actie willen schieten zodra de positieve trend zich bevestigt. De aantrekkende vraag naar krediet vanwege bedrijven en de toegenomen geldhoeveelheid in het financiële systeem doen ons vermoeden dat de investeringsdrang vanwege bedrijven niet meer ver af is. Deze cocktail aan positieve berichten heeft er voor gezorgd dat de Europese markten helemaal bovenaan prijken in de ranglijst van best presterende beurzen wereldwijd. Over de eerste drie maanden van 2015 namen de Europese beursindexen een gemiddelde vlucht van 17%, een rendement waar de onfortuinlijke spaarder alleen maar kan van dromen. In de VS zijn alle ogen gericht op de FED. De markt is in de ban van de geplande renteverhoging. De vraag is niet zozeer of die renteverhoging er komt, maar eerder wanneer en hoeveel. De meningen in de markt lopen erg uiteen. Een aantal analisten verwachten in juni een eerste zet vanwege de FED. Anderen gaan er van uit dat de renteaanpassing eerder na de zomer komt. Wij delen de mening van deze laatste groep. Tijdens de laatste meeting van de FED schrapte het comité het woord patient (geduld), waarmee het wil aangeven dat het moment van een aanpassing nadert. Boordtabel 31/03/ /12/ /03/2015 VERSCHIL YTD BEL , ,82 13,41% AEX 424,47 489,41 15,30% EUROSTOXX , ,38 17,51% SP , ,89 0,44% EURUSD 1,2135 1, ,59% GOLD in usd 1195, ,68-0,97% OLIE BRENT IN USD 55,95 55,11-1,50% EURIBOR3MD 0,078 0,018-76,92% DUITSE BUND 10Y 0,541 0,18-66,73% US TREASURY 30Y 2,7473 2,537-7,65% MSCI WORLD IN 144, ,512 14,57%

2 Tegelijkertijd wil de FED evenmin de indruk wekken dat tijdens de volgende meeting een renteverhoging beslist zal worden. Het is zelfs zo dat de FED de groeivooruitzichten lichtjes naar beneden bijstelt en ook haar renteverwachtingen neerwaarts herziet ten opzichte van de oorspronkelijke verwachtingen. Dit geeft aan dat men ook niet plots ongeduldig moet worden wat een rentewijziging betreft. Wij zijn ook van oordeel dat de FED liever iets te laat of te langzaam de rente verhoogt om te vermijden dat ze een goed draaiende economie de nek zou omwringen. De economische groei aan de andere kant van de oceaan is sinds vorig jaar op kruissnelheid gekomen, alhoewel enkele gepubliceerde cijfers over het eerste trimester lichtjes teleurstellen. Het wordt stilaan een traditie dat de cijfers over het eerste kwartaal in de VS een beetje beneden de verwachtingen blijven, dikwijls omwille van weersomstandigheden. Wij verwachten betere economische cijfers vanaf het tweede kwartaal. Of de markten deze positieve tendens verder zullen verdisconteren in hogere beurskoersen blijft de vraag. In relatieve termen is Wall Street duurder dan andere markten, de hogere dollar begint exportbedrijven toch wat parten te spelen en de nakende renteaanpassing kan tijdelijk de markten onder druk zetten. Chinese leiders geraken er steeds meer van overtuigd dat een permanente vertraging van de economische groei de nieuwe norm is. Dit betekent dat de noodzaak om hoge groeicijfers te halen, vermindert en dat de politieke druk om steeds meer te lenen om de groei target te halen, afneemt. Trouwens de kredietgroei onder controle houden, is de prioriteit van de Chinese regering. Door de rente te verlagen, biedt men de gelegenheid aan bedrijven om zich goedkoper te financieren. Hiermee reduceert China het risico op falingen. De huizenmarkt in China stabiliseert door de lagere rente en in de topsteden stijgen zelfs de prijzen een klein beetje. Ondanks de lagere groeivooruitzichten presteren de Chinese aandelenmarkten ook dit jaar erg goed. De extra renteverlagingen die we dit jaar nog verwachten, stuwen de beurzen omhoog. Ook in Japan zijn de aandelenmarkten in goede doen. Dit heeft te maken met de structurele hervormingsmaatregelen die Premier Abe tracht door te voeren met de bedoeling de Japanse economie nieuw leven in te blazen en definitief komaf te maken met de aanhoudende en hardnekkige deflatie. Positief is ook het herwonnen vertrouwen van lokale beleggers in de Japanse beurs. Japanse pensioenfondsen hebben het engagement aangegaan om een belangrijk deel van hun aandelenposities toe te wijzen aan Japanse aandelen. Die aankopen zijn dit jaar van start gegaan. Dit valt vooral af te leiden uit de plotse ontkoppeling van het rechtstreekse verband tussen een dalende yen en een stijgende beurs. Deze keer is de beurs gestegen zonder dat de yen gedaald is. De waarde van de yen is zelfs gestegen ten opzichte van de dollar. Wat de aandelenmarkten betreft is de boodschap duidelijk: koop Europa, Azië en Japan. Wees voorzichtig met Latijns-Amerika. Wall Street is dit jaar minder sterk van start gegaan. Het heeft wellicht te lijden onder de nakende renteverhoging die de FED wil doorvoeren. Maar ook in termen van waardering noteert Wall Street iets duurder dan andere markten. Dit wil niet zeggen dat men de VS moet negeren, maar wel dat het gewicht op de VS mag afgebouwd worden. Bart Sebrechts De rente zakt door het ijs! Het rendement op spaarrekeningen verbleekt steeds verder. Dit gaat vooral ten koste van de vele vaak voorzichtige particuliere spaarders, die hun dorst moeten zien te lessen met een appeltje dat steeds verder uitdroogt. Nu de ECB de geldkraan wijd opendraait om meer inflatie te krijgen, worden de druiven voor spaarders ongetwijfeld nog een stuk zuurder. Daarbij gaan we gemakshalve nog even voorbij aan het aspect dat belastingheffing de koopkracht van het spaargeld compleet uitholt. In de diverse media wordt inmiddels al gesproken over een toekomstbeeld met negatieve rentes. Bij sommige banken moeten spaarders inmiddels al betalen voor het stallen van hun spaargeld. In Denemarken en Finland bijvoorbeeld betalen spaarders bij een aantal bankinstellingen al tot een half procent rente op hun spaargeld. Op deze wijze wordt de ouderwetse zwaar gepantserde kluis weer een zeer serieuze en reële optie voor de vermogende spaarder. Het wordt stilaan steeds duidelijker dat het de spaarzame burger is die uiteindelijk de rekening van deze crisis betaalt. Dit ten gunste van de schuldenaar die op de pof leeft en beloond wordt voor zijn/haar gedrag. Het kan verkeren zei Bredero.. De zwakke euro en de lage olieprijs brengen Europa in een stroomversnelling

3 Het kan nog altijd gekker De obligatiemarkt zette ook het afgelopen kwartaal wederom flink wat druk op de rentes van Europese staatsobligaties. Daarmee zakten de Europese rentes naar onvoorstelbaar geachte dieptepunten. Het rendement op Nederlandse staatsleningen met een looptijd van tien jaar zakte bijvoorbeeld naar minder dan 0,30%. Nog geen jaar geleden stonden we op een, achteraf gezien, riante 2%. Dit tekent de ongekende snelheid waarmee de rente is afgekalfd. Het recent gestarte ECB programma dat de komende anderhalf jaar 60 miljard euro per maand obligaties in de markt opkoopt, ligt hier mede aan ten grondslag. Middels deze Europese variant van QE wil de centrale bank de lage inflatie en economische activiteit stimuleren. Deze inmiddels extreem lage rentestanden betekenen dat Europa uitzonderlijk goedkoop geld kan lenen. Dit blijkt ook uit de recente heropeningen van diverse kortlopende leningen. Daarbij werden miljarden euro s opgehaald tegen vaak negatieve effectieve rentes. Dat betekent dus concreet dat investeerders geld toeleggen op het bedrag dat ze aan de overheden lenen. Zelfs voormalige probleemlanden zoals Spanje en Italië bieden nog maar een rendement van een krappe 1% voor 10 jarige leningen. Of wat dacht U van het destijds bijna failliet verklaarde Ierland? Die lenen heden ten dage weer met het grootste gemak aan minder dan 2%. Nu de rentes op staatspapier met een looptijd van 2 tot 7 jaar in bijna de helft van de Europese landen al negatief is, begint deze evolutie ook door te trekken naar de zogenaamde investment grade bedrijfsobligaties. De ECB heeft met haar uitlatingen en acties een carrousel in gang gezet die leidt tot een koortsachtige strooptocht naar alles wat nog enigszins rendement biedt. Het grote gevaar schuilt er in dat menig belegger ongewild steeds grotere risico s neemt die uiteindelijk kunnen uitmonden in onoverzienbare problemen als de spreekwoordelijke muziek stopt. Inmiddels is zelfs de zogenaamde spread (renteopslag), die normaliter op staatsobligaties komt, volledig verdampt waardoor ook hier negatieve rendementen ontstaan. De recente uitgifte van GDF Suez 2017 is daar een mooi voorbeeld van. Deze heeft namelijk een coupon meegekregen van 0%! Bestaande kortlopende leningen van een steeds bredere waaier aan namen zoals Shell, Nestle, Électricité de France, Bosch, Novartis, Allianz en nog vele andere bieden inmiddels uitzicht op negatieve rendementen. Het moet niet veel gekker worden Waarschuwing Deze race to the bottom and below is zoals gezegd een gevaarlijke ontwikkeling die kan leiden tot accidenten in de beleggingsportefeuille. Zorg dat U een sterk gediversifieerde en gespreide portefeuille aanhoudt want onverwachte inflatieontwikkelingen of andere factoren kunnen een ravage in uw portefeuille aanrichten. Het is met name van belang dat U niet al te eenzijdig gepositioneerd bent. Wees ook beducht voor vastrentende beleggingen met negatieve rentevoeten, lage liquiditeit of vervaldagen die (te) ver in de toekomst liggen. Laat uw obligatieportefeuille eens doorlichten door onze experts. Het kost U niets en kan verrassende inzichten opleveren. Wist U dat? Finland het eerste land uit de eurozone was met een negatieve rentevoet op nieuwe emissies, waarmee dus de Finse overheid geld leent en daar rente over ontvangt in plaats van rente over betaalt. In Zwitserland moet je in looptijden van meer dan vijftien jaar beleggen alvorens je een minieme positieve rentevergoeding krijgt. Als laatste heeft nu ook Slovakije een negatieve rentevoet betaald op kortlopend papier. Binnen de Eurozone inmiddels 1600 miljard euro uitstaat aan staatsleningen met een negatief rendement Door het opkoopprogramma van de ECB de totale obligatiemarkt krimpt en er schaarste ontstaat. De eeuwigdurende obligatie De risicomijdende spaarder speurt zoals vermeld naar wegen om zijn rendement te verhogen. Eén van de mogelijkheden is de achtergestelde eeuwigdurende obligatie. Deze stukken worden steeds populairder, vanwege de relatief gezien hoge rentevergoeding. De belegger moet zich wel rekenschap geven dat het om achtergestelde obligaties gaat en dat dit ook een aanzienlijk hoger risico betekent. Als voorbeeld de 5% achtergestelde ASR perpetuele obligatie, die vanaf 2024 door de verzekeraar mag worden afgelost. Als er geen aflossing plaatsvindt wordt een rente vastgesteld gelijk aan de vijfjarige rente met 3,95%-opslag. De lening heeft een investment grade label van S&P met BBB-. Het is een lening onder het nieuwe regime. Om de vijf jaar vindt een renteaanpassing plaats op basis van voornoemde opslag. De huidige koers bedraagt op het moment van schrijven circa 108,50%. Op basis hiervan ligt het effectieve rendement op 3,91% indien de lening wordt afgelost in 2024.

4 Onderstaande grafiek geeft aan in welke mate de gepubliceerde macro-economische cijfers boven of onder de verwachtingen uitkwamen. Het beeld is duidelijk. De tot nu toe gepubliceerde cijfers in de Eurozone zijn beter dan verwacht, terwijl in de Verenigde Staten het merendeel van de cijfers onder de verwachtingen afklokten. Als 2e voorbeeld de 4% achtergestelde lening van AXA. Deze lening is nog van het oude regime en draagt een A3 rating. Ieder jaar mag deze lening worden afgelost. Hier krijgt U steeds een vaste coupon van 4% met een opslag van 0,22 maal de 10 jaars CMS rente. De huidige koers bedraagt 101%. De andere kant van de plas Hoe anders ziet de wereld er aan de andere kant van de plas uit. Hier zijn met gemak rentes mogelijk van 3 à 4% op relatief korte looptijden in investment grade bonds. De dollar is sinds onze eerste aankopen op 1,39 al fors aangetrokken zonder noemenswaardige correcties. Hier dient U nu wel beducht op te zijn. De lange termijn prognoses blijven echter onverkort zonnig. Adriaan van der Peijl Aandelenvisie en strategie In het eerste kwartaal van 2015 presteerden met name de Europese beurzen erg sterk. Na een matig 2014 anticiperen beleggers op hogere winsten omwille van de lagere euro, een gehalveerde olieprijs en de aanhoudend lage rente. Uiteraard speelt het zeer ruime monetaire beleid van de ECB hierbij ook een belangrijke rol. Bovendien waren de verwachtingen voor Europa niet al te hoog gespannen. Met een verwachte economische groei van meer dan 3% voor de Verenigde Staten, 7% voor China en een naar boven bijgestelde groeiverwachting voor de Eurozone, lijkt hoogtevrees momenteel de belangrijkste zorg van veel beleggers. De vraag die iedereen zich stelt is of de beurzen nog veel verder kunnen stijgen of een serieuze correctie onvermijdelijk wordt. Hoogtevrees De waarderingen zijn door de gestegen winst per aandeel niet excessief, maar liggen wel degelijk boven of rond het gemiddelde. De winsten mogen met name in de Verenigde Staten, maar ook in Europa niet ontgoochelen om de huidige waarderingen te rechtvaardigen. De resultaten van het eerste kwartaal en de vooruitzichten van bedrijfsleiders zullen dan ook weer alle aandacht van de markten krijgen. Uit onderstaande grafiek blijkt dat de koers/winst verhouding in de Aziatische markten de laatste jaren nauwelijks gestegen is. Deze markten zijn volgens Merit Capital, onder andere door de gehalveerde olieprijs, interessant. In de Verenigde Staten stellen we juist het omgekeerde vast. Hier zijn de indices per saldo onveranderd gebleven sinds het jaarbegin, na een sterk 2014, door licht teleurstellende macro-cijfers en de vrees dat de winsten wel eens onder druk zouden kunnen komen door de sterke dollar. Het vet lijkt wel van de soep in de VS. Aandelen genieten nog steeds onze voorkeur

5 Wij blijven positief op Europese aandelen op basis van de economische groeivooruitzichten en het soepele beleid van de ECB. De grote Amerikaanse multinationals beginnen ondertussen last te ondervinden van de sterke dollar. De hogere waarderingen in Wall Street en de zwakkere winstverwachtingen voor Amerikaanse bedrijven, hebben ons doen besluiten het gewicht van Amerikaanse aandelen in de portefeuilles te verminderen. Voor Amerikaanse bedrijven die hoofdzakelijk actief zijn op de binnenlandse markt, heeft de wisselkoers weinig effect op het bedrijfsresultaat. Deze kleinere bedrijven vormen dan ook een interessant alternatief voor de grote multinationals. In 2015 presteren deze bedrijven beter en wij verwachten dat deze trend zich zal doorzetten. In Japan hebben bedrijven begrepen dat het belangrijk is de aandeelhouder wat meer te verwennen. Ze kondigen hogere dividenden aan en de inkoop van eigen aandelen. Dit in tegenstelling tot de Verenigde Staten en Europa. Wij zijn hoopvol wat de verdere evolutie van de Japanse beurs betreft omwille van het stimulerende monetaire beleid, het stijgend vertrouwen bij consumenten en beleggers en de belofte van het grootste Japanse pensioenfonds om haar aandelenposities te verdubbelen. Wij adviseren dan ook om winst te nemen op aandelen die dit jaar heel sterk gestegen zijn. Kwestie van liquiditeiten vrij te maken om te kunnen kopen indien de markten corrigeren. Voorbeelden zijn o.a. AB InBev, Air Liquide, BMW, Delhaize en L Oréal. Uitstekende bedrijven maar van winst nemen word je niet armer. Wij adviseren ook om het gewicht van Amerikaanse aandelen te verlagen door bijvoorbeeld Robeco US Large Caps en Legg Mason US Aggressive Growth te verkopen. Een deel hiervan kan eventueel herbelegd worden in T. Rowe Price US Smaller Companies Equity. Voor portefeuilles waar Europa nog onderwogen is, adviseren wij Invesco Pan European Structured Equity. Deze beheerder bewijst al meer dan 10 jaar dat een strategie die zich richt op het beperken van de risico s uitstekende resultaten oplevert. Qua individuele namen kijken wij voornamelijk naar aandelen die enigszins zijn achtergebleven en recent technisch zijn uitgebroken. Marktleiders met een consistente groei van de winst per aandeel blijven ook interessant. Aandelen Hieronder enkele voorbeelden van aandelen die wij momenteel koopwaaardig achten. Europa Ageas, Euronav, Beiersdorf, Société Générale, Eurofins Scientific, Salvatore Ferragamo en Moncler. Verenigde Staten Facebook, Hain Celestial en Apple. Bron: Bloomberg Gavekal Data/Macrobond In de gegeven omstandigheden blijven aandelen onze voorkeur genieten. Wij verwachten geen grote schokken op de aandelenmarkten, maar beseffen dat de markten al een serieuze hausse achter de rug hebben. Daarom lijkt het ons niet onverstandig om de mooie rendementen van het eerste kwartaal minstens vast te houden. Zoals alle voorgaande correcties wordt ook de volgende niet vooraf aangekondigd. Beleggingsstrategie Na het sterke eerste kwartaal zal de markt selectiever worden en verwachten wij een hogere volatiliteit en dispersie n.a.v. de bedrijfsresultaten. Samenvatting Europese economie laat de crisis achter zich. Lage euro, gehalveerde olieprijs en lage rente zijn positief voor Europese bedrijfswinsten. Monetair beleid Europese Centrale Bank ondersteunt de markten. Amerikaanse beurs is hoger gewaardeerd. Sterke dollar weegt op concurrentiepositie en bedrijfsresultaten. Voorkeur voor Small- en Mid caps in Verenigde Staten. Opkomende markten in Azië zijn aantrekkelijk gewaardeerd. Japanse beurs opnemen in portefeuilles. Winst nemen op aandelen die recent sterk gestegen zijn. Cash opbouwen om te kunnen kopen na correctie. Volatiliteit beperken. Rob Siegersma

6 Fonds in de kijker De prestaties van de meeste Europese aandelenbeurzen sinds het begin van het jaar mogen verwondering wekken, maar de grootste verrassing van het afgelopen kwartaal is ongetwijfeld de ruime halvering van de Duitse 10-jarige rente, waarover weinig gesproken wordt. Een rente die zakt van heel weinig (0.49 %) naar zo goed als niets (0.17 %) haalt de krantenkoppen niet meer. Is hier een bubbel in de maak of prevaleert de oude beurswijsheid de obligatiemarkten hebben altijd gelijk? Op deze vraag is er helaas geen eenduidig antwoord. Daarom is het verstandig een gediversifieerde beleggingsstrategie te hanteren, die in staat is om ongeacht de marktomstandigheden resultaat te boeken. Om deze doelstelling te bereiken zijn fondsen die een absolute return nastreven de aangewezen oplossing. De nadruk bij deze fondsen ligt op het samenstellen van een beleggingsportefeuille waar de investeringen zo weinig mogelijk gecorreleerd zijn met die activaklassen die een hoog risico inhouden. Aan de hand van twee grafieken wordt eveneens aangetoond hoe interessant dergelijke fondsen kunnen zijn tijdens moeilijke marktomstandigheden. Bron: Standard Life Investments Het fonds hanteert een gemiddelde rendementsdoelstelling van cash plus 5% over een voortschrijdende periode van drie jaar. Ondanks de bankencrisis in en de eurocrisis in 2011 overschrijdt dit fonds ruimschoots de doelstelling. Onze voorkeur gaat hierbij uit naar het GARS (Global Absolute Return Strategies) fonds van Standard Life Investments en het GLOBAL TARGETED RETURN fonds van Invesco. Omwille van het langere trackrecord bespreken we in dit artikel het GARS fonds wat gelanceerd werd in juli Inhoudelijk is het fonds een korf van een dertigtal verschillende beleggingsideeën. Ongeveer een kwart van de portefeuille bestaat uit traditionele beleggingen met stijgingspotentieel ( long only in het vakjargon). Het zal u zeker niet verbazen dat Europese aandelen hier procentueel een vooraanstaande rol toebedeeld krijgen. Het tweede en belangrijkste gedeelte van de portefeuille bestaat uit zogenaamde directionele macrostrategieën. De kwantitatieve verruiming van de Japanse en Europese centrale banken is een voor de hand liggend voorbeeld, waarbij de yen en de euro verkocht worden ten opzichte van de USD met de bedoeling die twee munten in een later stadium terug te kopen tegen een lagere koers ( shorten in het vakjargon). Naast wisselkoersen zijn rente en volatiliteit eveneens dankbare instrumenten om winsten te behalen. Het derde segment omvat de (relatieve waarde) strategieën waar twee instrumenten tegenover mekaar worden uitgespeeld door een long positie in het ene instrument en een short positie in het andere instrument. Bijvoorbeeld door de voortdurende daling van de yen zijn beleggingen in Japanse exportbedrijven (long) strategisch veel interessanter dan Koreaanse exporteurs (short). Ook sectoraal worden mogelijke marktexcessen uitgebuit, bijvoorbeeld long large cap US Technologie ten opzichte van short US Small Cap. Bron: Standard Life Investments Het is tevens opvallend hoe dit absoluut returnfonds over een periode van 8 jaar even goed presteert als de wereldaandelenindex. Maar nog sterker is het feit dat dit rendement gehaald werd met minder dan de helft aan risico (volatiliteit)! NOOT: Het Merit Capital Quartz Balanced fonds is onder andere belegd in het GARS fonds. Eddy Vanwittembergh Neem een kijkje op onze vernieuwde website!

7 Investeer in veiligheid Veiligheid is een thema dat steeds meer actueel wordt. Het toenemend aantal terreuracties waarmee we in onze samenleving geconfronteerd worden, roept de noodzaak op om ons steeds meer te beveiligen. Ook in onze mobiliteit speelt veiligheid een belangrijke rol. We verplaatsen ons vaak van de ene plaats naar de andere zonder te beseffen welke veiligheidsmaatregelen er getroffen zijn. De recente evolutie in de sociale media en onze behoefte om steeds online te kunnen zijn, stellen de mens alsmaar meer bloot aan malafide praktijken. Dat de behoefte naar veiligheid in de toekomst verder zal toenemen, staat buiten kijf. Het is dus een bijzonder interessant thema om als belegger aandacht aan te geven. We hebben het hier voornamelijk over investeringen in bedrijven die actief zijn in de online veiligheid, diensten actief in de veiligheidssector en producten die onze veiligheid kunnen verhogen. Grosso modo kunnen we de volgende thema s onderscheiden die investeringen in veiligheid in de komende jaren exponentieel kunnen doen groeien. We hebben het over The internet of things, Urbanisatie en Regulering. The internet of things De beveiligingssector is essentieel in onze samenleving en zorgt voor bescherming van individuen, ondernemingen en overheden tegen fysieke en virtuele bedreigingen. Deze sector blijft groeien aan een beduidend hoger tempo dan de wereldeconomie, gedreven door wereldwijde lange termijn trends zoals : Technologische innovatie de exponentiële toename van het gebruik van sociale netwerken, e-banking, online shopping of cloud computing maakt ons kwetsbaar voor hacking van gevoelige data en maakt van informatiebeveiliging een absolute prioriteit Regelgeving Toenemende regulering de steeds complexere wetgeving op gebied van voedselveiligheid, veiligheid op de werkvloer of transport leidt tot een sterk stijgende vraag naar apparatuur en diensten om te testen, te analyseren en te inspecteren. Een bedrijf dat hiervan kan profiteren is bijvoorbeeld Eurofins Scientific, hierover verder in de tekst meer. Investeren in veiligheid Een fundamentele behoefte beveiliging wordt steeds belangrijker voor overheden, bedrijven en individuen. We zijn allemaal dagelijkse consumenten van veiligheidsoplossingen die gebruikt worden in alle kernsectoren : IT, online retailhandel, banking, voedingsindustrie, transport, nutsvoorzieningen etc. In onze digitaal gelinkte wereld kan niet worden voorbijgegaan aan de absolute noodzaak van investeren in een meer veilige, gezonde en duurzame maatschappij. Groeipotentieel op lange termijn de wereldwijde uitgaven aan beveiliging zijn de afgelopen jaren aanzienlijk gestegen en we denken dat deze sterke trend zich nog tientallen jaren zal verderzetten. In het licht van nieuwe uitdagingen verandert de behoefte aan beveiliging voortdurend. Dit kan leiden tot een hoge mate aan innovatie en een constante stroom van nieuwe producten en diensten. Focus op kwaliteit veel beveiligingsbedrijven kunnen hoge prijzen vragen voor hun goederen en diensten. Dit leidt tot aantrekkelijke winstmarges, sterke kasstromen en een robuuste omzetgroei. Urbanisatie De verstedelijking in opkomende landen wordt de komende jaren een niet te verwaarlozen thema. Men verwacht dat het aantal mensen in de steden zal verdubbelen tegen Daarvoor zijn enorme infrastructuurwerken noodzakelijk. De beveiliging van nieuwe luchthavens, openbaar vervoer, water- en elektriciteitsvoorzieningen en andere vitale infrastructuur van de nieuwe megacities zullen de komende decennia enorme investeringen vereisen.

8 Pictet Security Bij de favorieten op de fondsenlijst van Merit Capital staat het Pictet Security fonds steevast met stip bij de allerbeste genoteerd. Het fonds slaagt erin om een mooie performance neer te zetten met een betrekkelijk lage volatiliteit. Wat dit fonds nog interessanter maakt, is dat ook de correlatie met andere aandelenfondsen tot een absoluut minimum wordt herleid. Het spreidt zijn stock picks immers via een originele methodiek over verschillende sectoren. Dit maakt van dit fonds een mooie diversificatie in het aandelenluik van uw portefeuille. Eurofins Een concreet voorbeeld van een belegging in veiligheid is Eurofins Scientific. Dit aandeel staat bovendien op de preferred list van Merit Capital. Het bedrijf heeft zijn hoofdkwartier in Luxemburg, en beheert van daaruit een portefeuille van ongeveer analytische methodes om de veiligheid, identiteit, zuiverheid, samenstelling, authenticiteit en oorsprong van biologische substanties na te gaan. Dankzij deze ervaring in dergelijke R&D en doelgerichte overnames is Eurofins Scientific een autoriteit inzake de laatste ontwikkelingen in de biotechnologie en de analytische wetenschappen. In haar laboratoria stelt Eurofins meer dan mensen te werk. Ze leveren vooral diensten aan de farma-, voedsel-, milieu-, en consumptiegoederensector. De wetgeving inzake veiligheid zal in deze sectoren een belangrijke factor blijven om investeringen in de technologie zoals deze van Eurofins te stimuleren. Maarten De Bousser Colofon Disclaimer The Merit Capital Investor driemaandelijkse nieuwsbrief 2015 jaargang 7 nr. 2 Verantwoordelijke uitgever: Eric Thoelen Museumstraat 12D 2000 Antwerpen, België Merit Capital NV Beursvennootschap Museumstraat 12D 2000 Antwerpen, België T: + 32 (0) F: + 32 (0) The Merit Capital Investor is een uitgave van Merit Capital, Behoudens de uitdrukkelijke bij wet bepaalde uitzonderingen mag niets uit deze uitgave verveelvoudigd opgeslagen in een geautomatiseerd gegevensbestand of openbaar gemaakt worden, op welke wijze ook, zonder de uitdrukkelijke voorafgaande en schriftelijke toestemming van de uitgever. Dit document verstrekt commerciële informatie en mag in geen geval gelijkgesteld worden met beleggings-advies. De verstrekte informatie vormt geen aanbod betreffende financiële, bank-, verzekerings- of andere producten of diensten. De informatie in dit document is afkomstig van zorgvuldig gekozen bronnen. Merit Capital geeft echter geen enkele garantie over de actualiteit, de nauwkeurigheid, de juistheid, de volledigheid of de opportuniteit van de informatie, gegevens of publicaties. De redactie kan niet aansprakelijk worden gesteld voor het niet-verwezenlijken van de verwachtingen.

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

JAARRAPPORT 31 MAART 2015 RELAX FUND

JAARRAPPORT 31 MAART 2015 RELAX FUND JAARRAPPORT 31 MAART 2015 RELAX FUND Evolutie YTD : +2,74 % (1.17186 NAV begin 2015 1.20398 Huidige NAV 31/03/2015) RELAX FUND 1. Naam van het fonds RELAX FUND 2. Naam van de Asset Manager Merit Capital

Nadere informatie

JAARRAPPORT 31 MAART 2015 VISION FUND

JAARRAPPORT 31 MAART 2015 VISION FUND JAARRAPPORT 31 MAART 2015 VISION FUND Evolutie YTD : + 14.26 % (0.4979 NAV begin 2015 0.56891 huidige NAV 31/03/2015) VISION FUND 1. Naam van het fonds VISION FUND 2. Naam van de Asset Manager Merit Capital

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 1 Wie zijn de schuldenaren? Bedrijven zij lenen om te investeren Gezinnen zij lenen om een huis te kopen (of om de aankoop

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Kwartaalbericht 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015 Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Dekkingsgraad: 111,5% Beleidsdekkingsgraad: 112,6% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2014: 27,6%

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN

BETERE ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN VOOR 2013 ONDERSTEUNEN VOORKEUR VOOR AANDELEN Persbericht Bank of America Merrill Lynch Financieel Centrum 2 King Edward Street Londen EC1A 1HQ Neem voor meer informatie voor de media contact op met: Carolien Pors Media Relaties Nederland Merrill

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Nooit meer verliezen is een op/e

Nooit meer verliezen is een op/e Nooit meer verliezen is een op/e 12 december 2014 André Brouwers beleggingsinstituut.nl André Brouwers Educa6e en Informa6e Start 2011 15.000 beleggers getrained Training, coaching en beleggersinforma6e

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten.

Verder zien. Meer weten. Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies

De Vries Investment Services, Voor objectief en onafhankelijk beleggingsadvies De Vries Investment Services is een onafhankelijk en objectief beleggingsadvieskantoor. Wij begeleiden beleggers bij het realiseren van hun financiële doelstellingen en bieden een service die banken niet

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties.

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Nieuwsbrief Vooruitzichten obligaties In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Sinds begin dit jaar zijn obligaties

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen

Achmea life cycle beleggingen Achmea life cycle beleggingen Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Interpolis. Glashelder Achmea life cycle beleggingen Als pensioenverzekeraar beleggen

Nadere informatie

De fondstips voor 2014: VS, Europa en Japan [lang voor de site]

De fondstips voor 2014: VS, Europa en Japan [lang voor de site] De fondstips voor 2014: VS, Europa en Japan [lang voor de site] Banken tippen voor dit jaar beleggingsfondsen die beleggen in de Verenigde Staten en Europa, maar ook een aantal specifieke opkomende marktenfondsen

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Verder zien. Meer weten. 1 EEN SOLIDE LANGETERMIJN BELEGGING Dankzij de gebundelde expertise van topbeleggers 2 De beste beleggers voor de beste resultaten Toegang tot de meest exclusieve fondsen ter wereld

Nadere informatie

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen

Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen Veel gestelde vragen kwartaalcijfers pensioenfondsen 1. De kwartaalcijfers van de pensioenfondsen zijn negatief. Hoe komt dat? Het algemene beeld is dat het derde kwartaal, en dan in het bijzonder de maand

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Kwartaalrapport Vermogensbeheer

Kwartaalrapport Vermogensbeheer Kwartaalrapport Vermogensbeheer Januari - Maart 2015 medirectbank.be Portefeuilles van MeDirect blijven sterk presteren Xavier De Pauw CEO MeDirect Welkom bij ons kwartaalverslag voor de periode januari

Nadere informatie

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE jaargang 2 tweede kwartaal 2013 NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE 1. BELEGGINGSFONDSEN: DRAMA S 2. RENDEMENTEN INDEX CAPITAL 2013 3. INDEX CAPITAL IN DE MEDIA 4. OP WEG NAAR VIJF STERREN! 5. MACRO-ECONOMISCHE

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 5 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Wall of worry. 17 maart 2016

Wall of worry. 17 maart 2016 17 maart 2016 Wall of worry De MSCI World aandelenindex (uitgedrukt in Euro) is sinds 11 februari 12,5% hersteld maar staat nog -5,5% vanaf het begin van het jaar. Een combinatie van factoren zorgde voor

Nadere informatie

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014 Fondsen Allianz (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014 Economische context en beursklimaat in 2014 Kalmte na de storm (but fasten your seatbelts) De eerste helft van 2014 was over

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

Dekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012.

Dekkingsgraad 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Kwartaalbericht 2012 Samenvatting 121,8% per 30 september 2012, toename van 9,3%-punt ten opzichte van 30 juni 2012. Meer informatie over de dekkingsgraad vindt u op de website. Beleggingsrendement 4,2%

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Michiel Verbeek, januari 2013

Michiel Verbeek, januari 2013 Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE

KWARTAALRAPPORTAGE KWARTAALRAPPORTAGE 4E KWARTAAL 2014 TELEFOON 020 34 17 347 INFO@EFFECTENHUIS.NL Eén blik op een grafiek zegt meer dan duizend woorden We zien het als een jaar van consolidatie na eerdere jaren, waarin het gemiddelde rendement

Nadere informatie

De favoriete aandelen van Bart Sebrechts

De favoriete aandelen van Bart Sebrechts De favoriete aandelen van Bart Sebrechts 08/08/2016 om 09:16 door Bart Sebrechts Bart Sebrechts, hoofd beleggingen van Merit Capital, geeft in zijn aandelenselectie geven de voorkeur aan marktleiders met

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Wall Street of niet, dat is de vraag

Wall Street of niet, dat is de vraag Wall Street of niet, dat is de vraag 1. Beleggers hebben geen leuke tijd achter de rug. 2011 was een moeilijk beleggingsjaar. Het begon goed, alsof het ingezet herstel na het bloedbad van 2008/2009 zich

Nadere informatie

Zet herstel bankensector door?

Zet herstel bankensector door? ING Investment Office Publicatiedatum: 29 mei 2015 Sectorcommentaar financiële waarden Zet herstel bankensector door? Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor de

Nadere informatie

EMPEN C REDIT L INKED N OTE

EMPEN C REDIT L INKED N OTE EMPEN C REDIT L INKED N OTE per juli 2011 Profiteer van een aantrekkelijke rente met een beperkt risico Profiteer van een aantrekkelijke rente met een beperkt risico De Europese rente staat momenteel op

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012 Grip op je Vermogen Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan ING Investment Office 5 en 6 oktober 2012 Economie 2 En nu? valt uit elkaar Verdere integratie Economisch trend is

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Klassiek Beheer en de lage rente

Klassiek Beheer en de lage rente Klassiek Beheer en de lage rente De lage rente en posities in euro-obligaties binnen Klassiek Beheer Ontwikkelingen in de markt Deze 0,2% rente is de nominale rente. Naast deze Wereldwijd bevindt de rente

Nadere informatie

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153%

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153% Kwartaalbericht 2e kwartaal 2008 Dekkingsgraad op 143% Rendement 0,2% in tweede kwartaal Belegd vermogen 86,3 miljard Klein positief resultaat in moeilijke markt In het tweede kwartaal is een totaalrendement

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Inleiding Door de opkomst van moderne informatie- en communicatietechnologieën is het voor huishoudens eenvoudiger en goedkoper geworden om de vrije besparingen,

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2008 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten

Nadere informatie

BELEGGINGSVISIE. Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap

BELEGGINGSVISIE. Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap BELEGGINGSVISIE Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - ING Global Emerging Markets Fund haalt de krenten uit de pap Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten 2,10% Eurozone

Nadere informatie

10 dingen over rente die beleggers moeten weten

10 dingen over rente die beleggers moeten weten Online Seminar Beleggen 10 dingen over rente die beleggers moeten weten Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Manager ING Beleggen Amsterdam, 13 augustus 2013

Nadere informatie

De geld- en kapitaalmarkt

De geld- en kapitaalmarkt De geld- en kapitaalmarkt Omschrijf het begrip kapitaal. - geldkapitaal: - goederenkapitaal: De financiële markt - 1 op 6 DE FINANCIËLE MARKT Situeer de financiële markt in de economische kringloop. Bedrijven

Nadere informatie