Jaaroverzicht. H E T Z W I T S E R L E V E N J A A R O V E R Z I C H T U N I T L I N K E D F O N D S E N

Transcriptie

1 Jaaroverzicht. H E T Z W I T S E R L E V E N J A A R O V E R Z I C H T U N I T L I N K E D F O N D S E N

2 Jaaroverzicht Zwitserleven. Dit is alweer het derde jaaroverzicht van de Swiss Life Beleggingsfondsen. Deze keer verschijnt het jaaroverzicht voor het eerst alleen in digitale vorm. In dit overzicht leest u meer over de resultaten van de huisfondsen van Zwitserleven in Het jaaroverzicht is één van de instrumenten waarmee wij u inzicht verschaffen in uw pensioenvoorziening. Maar er is meer. Ten eerste het waardeoverzicht dat u nog voor de zomer ontvangt. In dit waardeoverzicht kunt u zien wat de waarde van uw verzekering is, hoe de beleggingen zijn samengesteld en wat de kostenstructuur is. Ook kunt u dagelijks de koersontwikkelingen volgen via onze website En elk kwartaal kunt u op dezelfde website voor elk fonds een kwartaalbericht vinden. Uiteraard kunt u voor allerlei informatie op het gebied van pensioenen, beleggen en hypotheken terecht op onze site was voor beleggers een gemengd jaar. De beurs schommelde naar boven en naar beneden en weer terug. Mede door gebeurtenissen bij grote beursfondsen, zoals Shell, was er vrij veel commotie. Ook de Swiss Life Beleggingsfondsen hebben hiervan de gevolgen gemerkt. Net als in 2003 leverden alle Swiss Life Fondsen in 2004 een positief resultaat. Het laagste rendement was voor het Swiss Life Geldmarktfonds (2,1%). Dat is ook niet verwonderlijk, gezien de lage geldmarktrente. Het beste resultaat was voor het Swiss Life Euro Aandelenfonds (8,3%). In vergelijking tot de markt was dat resultaat minder goed. Reden voor Swiss Life om het beleggingsbeleid aan te passen. Het Swiss Life Obligatiefonds behoort al vijf jaar tot de beste in zijn soort in Nederland. Voor 2005 zijn de verwachtingen minder positief. De economie trekt nog steeds niet aan, hetgeen negatieve consequenties kan hebben voor aandelen. Daarnaast is de kapitaalmarktrente zeer laag, waardoor ook de kortetermijnvooruitzichten voor obligaties niet veel beloven. Het is dan ook raadzaam uw persoonlijke situatie samen met uw adviseur te beoordelen. Dat geldt met name indien uw polis in de komende jaren afloopt. Ik wens u een succesvol beleggingsjaar 2005 toe. Marco Keim, Algemeen Directeur Zwitserleven.

3 Swiss Life Aandelenfonds. Met een belegging in het Swiss Life Aandelenfonds profiteert u van de ontwikkelingen van de Nederlandse economie. U belegt in gerenommeerde Nederlandse ondernemingen die zich hebben bewezen en naar verwachting op lange termijn een hoog rendement zullen opleveren. Om risico s te spreiden worden belangen genomen in alle belangrijke sectoren van de economie. Vergelijking van de performance van het Swiss Life Aandelenfonds vs. benchmark. Sectorwegingen Swiss Life Aandelenfonds vs. benchmark per % Swiss Life Aandelenfonds 30% 25% 20% Swiss Life Aandelenfonds 80 15% 60 10% 5% 40 0% december 99 december 00 december 01 december 02 december 03 december 04 Duurzame con sump tiegoederen Energie Financiële dienstverlening Gezondheidszorg Industriële ondernemingen Niet-duurzame con sump tiegoederen Informatietechnologie Basisindustrie Telecom Nutsbedrijven Liquiditeiten Swiss Life Aandelenfonds 22,77 7,8% 5,4% -9,2% -10,0% 6,4% 4,2% -9,5% -9,9% De performance van het Swiss Life Aandelenfonds bedroeg over ,4% versus 4,2% voor het marktgemiddelde. Door het onzekere en broze herstel van de economie in de Verenigde Staten begaf de Nederlandse beurs zich begin maart 2004 in een negatieve spiraal. Doordat de Nederlandse beurs relatief gevoelig is voor een dalende dollar, presteerde de AEX slechter dan de meeste Europese beurzen. Dat blijkt ook uit het koersverloop van het fonds. In de eerste drie kwartalen was het rendement negatief. Pas in het laatste kwartaal nam de Nederlandse beurs een eindsprint, waardoor het jaar toch nog met een mooie plus kon worden afgesloten. Het laatste kwartaal was goed voor de aandelenbeurzen. Een dalende rente en lagere olieprijs waren de drijvende kracht achter deze stijgende markt. Eerder in het jaar was de sterk stijgende olieprijs een rem op de Europese en de Nederlandse economie. De belangrijkste oorzaken zijn de politieke onrust in Nigeria en Irak, de angst voor tekorten op lange termijn en de hoge economische groei in China. Ook op een andere manier kwam olie negatief in het nieuws. Halverwege 2004 verbijsterde Koninklijke Olie de wereld met een stevige correctie op de voorraad oliereserves. Het gehele jaar is actief geswitcht tussen diverse beleggingen. De onderwogen positie in DSM is na de publicatie van positieve kwartaalcijfers in het vierde kwartaal naar een overwogen positie gebracht. De positie in Numico is behoorlijk verlaagd omdat naar de mening van Swiss Life de koers te ver is opgelopen. Getronics heeft recentelijk zijn herstructurering afgesloten en liet mooie resultaten zien. Reden voor ons om dit aandeel te kopen. De belegging in Koninklijke Olie is verder uitgebreid nadat twee leden van het management opstapten. Ten slotte is Randstad opgenomen vanwege hun goede resultaten en verbeterende marktomstandigheden. Uitzendbureaus profiteren doorgaans het eerst van economisch herstel. De negatieve visie op de dollar zal haar impact hebben op de Nederlandse beurs. Toch zijn Nederlandse aandelen nog altijd relatief goedkoop en zien wij nog genoeg opwaarts potentieel. Naar verwachting zullen de Europese en de Nederlandse economie in de tweede helft van 2005 verder aantrekken. Dat zal zeker een positief effect hebben op de Nederlandse beurs.

4 Swiss Life Euro Aandelenfonds. Deelnemen in Europese topondernemingen kan met het Swiss Life Euro Aandelenfonds. U belegt in gerenommeerde Europese ondernemingen met goede winstverwachtingen en profiteert zo mee van de sterke Europese economieën. Per 1 april 2005 zijn enkele wijzigingen in het beleggingsbeleid van het Swiss Life Euro Aandelenfonds doorgevoerd. De belangrijkste wijzigingen in het beleggingsbeleid zijn: - Invoering nieuwe methodiek voor selectie van individuele beleggingen. - Aanpassing benchmark aan het nieuwe beleid. - Actief gebruik van derivaten. Met name futures en valutatermijncontracten. - Naamswijziging (naar Swiss Life Europees Aandelenfonds). Meer informatie hierover kunt u vinden op De performance van het Swiss Life Euro Aandelenfonds be droeg over ,3% versus 12,2% voor het marktgemiddelde. Dit verschil is grotendeels veroorzaakt doordat kleine ondernemingen beter presteerden op de beurs in vergelijking met de grotere waarin juist het Swiss Life Euro Aandelenfonds belegt. Medio 2004 is wel het aantal beleggingen binnen het fonds fors uitgebreid om de risico s te verminderen. Dit heeft ervoor gezorgd dat sindsdien het rendement relatief sterk is verbeterd. Een toegenomen overnameactiviteit was een drijvende kracht voor de beurzen. De sterk dalende dollar had daarentegen een remmende werking op de economie. De zwakke dollar is een gevolg van het overheidstekort en het tekort op de handelsbalans in de Verenigde Staten. Begin 2004 verwachtten de markten, in tegenstelling tot Swiss Life, een economisch herstel. Onze visie bleek juist. Met name toen onder invloed van teleurstellende cijfers uit de Verenigde Staten een correctie optrad aan het einde van het eerste kwartaal. In de portefeuille is het aantal beleggingen fors uitgebreid. Reden is dat kleinere ondernemingen een beter rendement leverden. Nog steeds wordt relatief veel in grotere ondernemingen belegd omdat de kleinere het nadeel hebben dat ze grotere specifieke risico s met zich meedragen. Mocht er zich een probleem voordoen met zo n kleine onderneming, dan is het moeilijk om zo n belegging van de hand te doen. Zowel de groei in de Verenigde Staten als die in China zal de komende kwartalen nog verder aantrekken. Deze twee mogendheden zijn de hoofdoorzaak van de hoogste groei van de wereldeconomie in de afgelopen 28 jaar. Toch zal deze groei volgens Swiss Life minder sterk zijn dan de afgelopen kwartalen. Dit gezien het begrotingstekort en handelstekort in de Verenigde Staten en de groeiremmende maatregelen die in China genomen zijn. In Europa blijft het economisch herstel nog steeds uit. Naar het zich laat aanzien zal die economische groei pas in de tweede helft van 2005 doorzetten. Vergelijking van de performance van het Swiss Life Euro Aandelenfonds vs. benchmark. Sectorwegingen Swiss Life Euro Aandelenfonds vs. benchmark per % 100 Swiss Life Euro Aandelenfonds 25% 20% Swiss Life Euro Aandelenfonds 80 15% 60 10% 5% 40 0% december 99 december 00 december 01 december 02 december 03 december 04 Duurzame con sump tiegoederen Energie Financiële diensten Gezondheidszorg Industriële ondernemingen Niet-duurzame con sump tiegoederen Informatietechnologie Basisindustrie Telecom Nutsbedrijven Liquiditeiten Swiss Life Euro Aandelenfonds 12,95 5,8% 8,3% -5,4% -6,3% 5,9% 12,2% -3,6% -5,5%

5 Swiss Life Geldmarktfonds. Het Swiss Life Geldmarktfonds belegt veilig in kortlopende obligaties en andere vastrentende waarden op de geldmarkt, zoals daggelden en termijndeposito s. Door de korte looptijd van de beleggingen geeft het fonds bijna geen neerwaarts koersrisico. Over het jaar 2004 is het rendement van het Swiss Life Geldmarktfonds uitgekomen op 2,1%. Dit rendement komt overeen met de rente op de geldmarkt die het gehele jaar laag bleef. De hoge olieprijs werd gezien als een bedreiging voor de economische groei. Tevens is de sterke euro een rem op de Europese economie. In ieder geval bleef het herstel van de Europese economie uit. Ook de inflatie bleef laag en voor de Europese Centrale Bank was er dan ook geen aanleiding om de tarieven te wijzigen. Deze geldmarkttarieven bleven dan ook laag. Aan het eind van 2004 bedroeg de gemiddelde looptijd van de portefeuille ongeveer drie maanden. De gemiddelde looptijd van de portefeuille bleef daarmee gedurende het jaar ongeveer gelijk. De Europese Centrale Bank heeft aangegeven dat ze de inflatie scherp in de gaten houdt. Als de omstandigheden daartoe aanleiding geven, zal zij de rente verhogen. Vooralsnog verwachten wij echter geen renteverhoging. De sterke euro zal er naar verwachting voor zorgen dat de inflatie wordt afgeremd. Ook de sterk gestegen energie- en grondstofprijzen zullen de groei negatief beïnvloeden, wat de inflatiedruk zal doen afnemen. Naar verwachting van Swiss Life zal de economische groei in Europa pas in de tweede helft van 2005 aantrekken. Swiss Life Geldmarktfonds 6,09 0,5% 2,1% 2,5% 3,2% n.v.t. n.v.t. n.v.t. n.v.t.

6 Swiss Life Mixfonds. Met het Swiss Life Mixfonds kunt u deelnemen in een uitgekiende en actief beheerde beleggingsportefeuille van aandelen en obligaties. Dit combinatiefonds belegt maximaal 70% van het fondsvermogen in aandelen van het Swiss Life Aandelenfonds en het Swiss Life Euro Aandelenfonds. Het obligatiegedeelte van het fonds wordt geïnvesteerd in het Swiss Life Obligatiefonds. Een toelichting op het beleggingsbeleid van deze fondsen vindt u terug bij de afzonderlijke fondsbeschrijvingen. In 2004 behaalde het Swiss Life Mixfonds een resultaat van 7,8% wat minder is dan het marktgemiddelde van 9,8%. Het fonds is in de eerste helft van 2004 achtergebleven bij de index door het resultaat van het Swiss Life Euro Aandelenfonds. In de tweede helft van het jaar deed het fonds het juist iets beter dan de index. Dat is toe te schrijven aan aandelenbeleggingen en de goede performance van het Swiss Life Obligatiefonds. Per saldo is de rente in 2004 behoorlijk gedaald. Deze daling werd gedreven door minder gunstige economische vooruitzichten en de lage inflatie. De obligatiebeleggingen profiteerden hiervan. Daarnaast hebben het einde van de onzekerheid over de Amerikaanse presidentsverkiezingen en een dalende olieprijs een positief effect op de aandelenmarkten. Aan het begin van het jaar waren de verwachtingen gunstig wat leidde tot een stijging van aandelen. Cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt stelden echter teleur hetgeen twijfel in de markt veroorzaakte. De aantrekkelijke waardering van aandelen heeft ons in het laatste kwartaal doen besluiten om relatief meer te beleggen in aandelen ten opzichte van obligaties. In november is in vergelijking met het marktgemiddelde 2% meer belegd in aandelen. Dit is in december met nog eens 1% verhoogd tot 3%. Daarvoor was de verhouding aandelen-obligaties gelijk aan het marktgemiddelde. Gezien de huidige lage rentestand is de mogelijkheid van een verdere stijging van obligaties naar onze mening beperkt. Mede hierdoor hebben wij minder in obligaties belegd. Aandelen zijn aantrekkelijk. Zowel in absolute zin als in vergelijking met obligaties. Om deze reden zullen wij in vergelijking met het marktgemiddelde vooralsnog meer blijven beleggen in aandelen. Vergelijking van de performance van het Swiss Life Mixfonds vs. benchmark. Aandelenfonds 7% 120 Swiss Life Mixfonds 100 Euro Aandelenfonds 46% Obligatiefonds 47% december 99 december 00 december 01 december 02 december 03 december 04 Swiss Life Mixfonds 21,25 4,5% 7,8% -0,6% -1,2% 4,3% 9,8% 1,7% 0,3%

7 Swiss Life Obligatiefonds. Met het Swiss Life Obligatiefonds belegt u veilig in obligaties en een klein deel in deposito s. Aan de uitgevende instanties waarin onze fondsbeheerders beleggen, worden hoge eisen gesteld met betrekking tot de kredietwaardigheid, die gemiddeld minimaal de op één na beste rating AA bedraagt. Hiermee hebben wij een portefeuille van hoge kwaliteit gecreëerd die op middellange termijn een meer dan gemiddeld rendement kan opleveren. Al enkele jaren achter elkaar laten obligaties een goed rendement zien en ook 2004 stelde niet teleur. Het rendement van het fonds was over het afgelopen jaar 7,7%, terwijl de index een resultaat van 7,4% boekte. Swiss Life is trots op het resultaat. Het Swiss Life Obligatiefonds behoort daarmee tot de best presterende in de Nederlandse markt. Al eerder in 2004 is geconcludeerd dat het rendementsverschil tussen bedrijfs- en staatsobligaties zeer klein is. Gezien de relatief grotere risico s van bedrijfsleningen zou dit hoger moeten zijn. Toch presteerden dit soort leningen relatief goed. Een verklaring is dat de rente zeer laag staat. Iedere lening met een beetje meer rente dus ook bedrijfsobligaties is daardoor aantrekkelijk. Tegenvallende economische ontwikkelingen en een zeer lage inflatie (verwachting) leidden tot lagere kapitaalmarktrentes. In 2004 is de portefeuille een aantal malen aangepast om in te spelen op de veranderende situatie op de obligatiemarkten. Het laatste kwartaal is de rentegevoeligheid verlengd om te profiteren van de dalende rente. Eerder in het jaar zijn juist obligaties met een relatief kortere looptijd gekocht. Dit, omdat de rente naar verwachting op korte termijn wat zou oplopen. Deze visie van Swiss Life is ook uitgekomen. Minder gelukkig was de beslissing het belang van de bedrijfsobligaties af te bouwen. De sectorindeling van bedrijfsobligaties heeft geen grote veranderingen ondergaan. Wel is het vermogen over meer leningen gespreid om de specifieke risico s te verkleinen. Bedrijfsobligaties zijn naar mening van Swiss Life duur en wij hebben het voornemen om het aandeel in deze beleggingsportefeuille verder af te bouwen. Ook is begin 2005 de rentegevoeligheid van het fonds wat verlaagd zodat deze overeenkomt met die van de index. Daarmee heeft het fonds relatief minder last van eventuele rentestijgingen. Een forse stijging van de rente verwacht Swiss Life echter niet. De economische groei zal naar verwachting pas in de tweede helft van 2005 aantrekken. De inflatie heeft een directe relatie met de rente. Omdat de inflatie laag is, is ook van die kant weinig druk te verwachten. Vergelijking van de performance van het Swiss Life Obligatiefonds vs. benchmark. Debiteurenverdeling van het Swiss Life Obligatiefonds per Swiss Life Obligatiefonds Rendement % 60% 50% 3,5% 3,0% 2,5% % 2,0% Swiss Life Obligatiefonds 30% 20% 10% 0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% december 99 december 00 december 01 december 02 december 03 december 04 Staatsleningen Lokale overheid Agentschappen Industriële leningen Financiële instellingen Nutsbedrijven Non-corporate Leningen met onderpand Structured deals Liquiditeiten Swiss Life Obligatiefonds 14,41 2,8% 7,7% 7,2% 7,0% 2,6% 7,4% 7,1% 6,8%

8 Swiss Life Maatschappijfonds. Periode die uw verzekeringspolis loopt 1 jaar 2 jaar 3 jaar 4 jaar Gemiddeld rendement dat over deze periode is behaald Zwitserleven heeft twee varianten van het Swiss Life Maatschappijfonds. Het Swiss Life Maatschappijfonds 3% is beschikbaar voor alle beleggingsverzekeringen van Zwitserleven. Het Swiss Life Maatschappijfonds 4% staat open voor relaties met een Zwitserleven Duo BedrijfsPensioen die vóór 1 oktober 1999 al participeerden in dit fonds. Het rendement van de Swiss Life Maatschappij fondsen is mede afhankelijk van het bedrijfsresultaat van Zwitserleven Nederland. Deze fondsen garanderen echter altijd een rendement van ten minste 3%, respectievelijk 4% op jaarbasis. De aandelenbeleggingen zijn de afgelopen jaren sterk in waarde gedaald en hebben invloed gehad op het rendement. Om het risico te beheersen en de solvabiliteit te waarborgen, heeft Zwitserleven ervoor gekozen zijn aandelenportefeuille af te stoten. In 2004 kwamen de aandelenbeurzen echter weer in een relatief stabieler vaarwater terecht. Om die reden heeft Zwitserleven in november 2004 voor het eerst sinds lange tijd in aandelen belegd. Op de lange termijn kunnen aandelen een hoger rendement opleveren. Toch zal de belegging voorzichtig worden opgebouwd, om het risico te beheersen en de solvabiliteit te waarborgen. De beide maatschappijfondsen wisten het jaar af te sluiten met een positief rendement van 4,6%. Periode die uw Gemiddeld rendement dat verzekeringspolis loopt over deze periode is behaald 1 jaar 4,6% 2 jaar 4,7% 3 jaar 4,8% 4 jaar 5,3%

9 BURGEMEESTER RIJNDERSLAAN 7, 1185 MD AMSTELVEEN, TELEFOON ,