Stay on top of your investments

Transcriptie

1 NAAR GRIJSLAND Forecasts of future populations, from those of the seventeenth century on, were practically always wrong. Joseph Schumpeter, 1943

2 WIJZIGING ARBEIDSPOPULATIE & RETURN

3 WAAROM IS VERGRIJZING RELEVANT VOOR BELEGGERS? Economische groei = groei arbeidspopulatie + groei productiviteit Financiële markten: Asset meltdown? Welke sectoren profiteren?

4 EVOLUTIE ARBEIDSPOPULATIE ( , in %) Toename / afname beroepsbevolking (15-64) (cumulatief over de betreffende periode) (in %) (in %) (in %) (in %) India ,4 Spanje VS +16,9 +9,7 Duitsland China +15, Italië Frankrijk Rusland VK Japan Bron: United Nations, 2000 population report

5 GROEIVOORUITZICHTEN Emerging vs. ontwikkelde landen Aandeel verschillende regio's in globaal BBP Japan 4% 8% VS 23% 26% Regio's EU 10% 18% Diversificatie in groeilanden verlaagt risico portefeuille. SV* 21% 26% TV* 25% 39% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% % aandeel in globaal BBP Bron: VN, Goldman Sachs, eigen berekeningen; * TV = traag vergrijzend (groeilanden); SV = snel vergrijzend

6 WAAROM IS VERGRIJZING RELEVANT VOOR BELEGGERS? Economische groei = groei arbeidspopulatie + groei productiviteit Financiële markten: Asset meltdown? Welke sectoren profiteren?

7

8 ASSET MELTDOWN

9 Levenscyclushypothese ASSET MELTDOWN Consumption Income Naarmate populatie veroudert, zullen meer ouderen hun spaargeld ten gelde moeten maken om levensstandaard te behouden. SPAREN ONTSPAREN Grote generatie babyboomers verkoopt aan kleinere X-generatie: neerwaartse druk op aandelenmarkten. ONTSPAREN Age

10 ASSET MELTDOWN Prime savers (populatie jaar)

11 ASSET MELTDOWN Middle / Young cohort ratio (40-49 / 20-29) VS: MY versus geannualiseerde aandelenreturn op 20Y Bron: Demographic trends, the dividend/price ratio; Favero, Gozluklu & Tamoni, dec.2009

12 ASSET MELTDOWN Middle / Old cohort ratio (40-49 / 60-69) Middle / Old (40-49 / 60-69) relevanter dan M/Y Spaargedrag ouderen relevanter voor activaprijzen Sparen jongeren vooral gericht naar vastgoed

13 ASSET MELTDOWN of toch niet? Huishoudens ontsparen niet of toch wel PENSIOENACTIVA IN (in mrd.$, 2008) Defined Benefits other Personal Retirement Accounts 2,000 7,500 automatische omzetting in annuïteiten Bron: Poterba, Venti & Wise volledige controle houder account

14 In Wall Street the only thing that's hard to explain is next week (Louis Rukeyser, Amerikaanse financieel commentator)

15 WAAROM IS VERGRIJZING RELEVANT VOOR BELEGGERS? Economische groei = groei arbeidspopulatie + groei productiviteit Financiële markten: Asset meltdown? Welke sectoren profiteren?

16 VASTGOED Asset meltdown Asset Meltdown nog sterker bij vastgoed als gevolg van inelasticiteit aanbod (en daarom correctie via prijzen) Impact reële huizenprijzen via Reëel bbp per capita (+1/+1) Populatie (+1/+1) Afhankelijkheidsratio (+1/-0.66) (Studie Bank for International Settlement)

17 VASTGOED Asset meltdown

18 We are continually faced with a series of opportunities brilliantly disguised as insoluble problems (John W. Gardner, US secretary of Health )

19 WAAROM IS VERGRIJZING RELEVANT VOOR BELEGGERS? Economische groei = groei arbeidspopulatie + groei productiviteit Financiële markten: Asset meltdown? Welke sectoren profiteren?

20 AANDELEN & SECTOREN Wijzigend consumptiepatroon EU-15: Toename populatie per leeftijdscategorie per decennium 2.0% 1.5% Groei '05-15 Groei '25-35 Groei '15-25 Gemiddelde jaarlijkse toename periode 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% Bron: VN, eigen berekeningen Leeftijdscategorie

21 AANDELEN & SECTOREN Wijzigend consumptiepatroon Spenderen Acne, kinderopvang Pubs, jeugdhotel, sport, game boy Eerste huis Koersappreciatie Sparen (advies) Verzorging (antirimpel, ) Luxetoerisme (ervaringen) Renovatie / 2de huis Dividenden Farma (margedruk), medische technologie

22 AANDELEN & SECTOREN Wijzigend consumptiepatroon SPAREN Zeer welvarend 1/4de noemt zich ervaren belegger (advies, beursmakelaars, pensioenfondsen, financieel planners) RENOVATIE Belgische bouwsector: renovatie belangrijker dan nieuwbouw (VS: 39 tot 57- jarigen: uitgaven aan renovatie: $) Luxehuizen (jewel boxes) Doe-het-zelf (bv. Kingfisher)

23 AANDELEN & SECTOREN Wijzigend consumptiepatroon VERZORGING Verzorgingsproducten: hoe ouder men is, hoe jonger men zich voelt (en wil uitzien) (antirimpel, hydraterende crèmes) (Procter & Gamble, L Oréal, enz.) GEZOND ETEN Vis (zalmkwekerijen, ) Alcohol (Wijn, sterke drank, geen bier) NIET: Fast food (Nutreco, LVMH, )

24 AANDELEN & SECTOREN Wijzigend consumptiepatroon FARMA Meer verbruik medicijnen (vooral ouderdomsgerel. ziekten: kanker, arthritis, botontkalking (Altana, ) MAAR: margedruk!! GENERISCHE & BIOTECHNOLOGIE Generische producenten: overheidsmaatregelen Biotechbedrijven: beter beschermd + innovatief Overheid Marge farma Generische middelen

25 AANDELEN & SECTOREN Wijzigend consumptiepatroon ACTIEF RELAXEN Wandelen, tuin (NIET film, video) Ervaringen (NIET kleding) Cruises, charmehotels (NIET all-in, Hilton) (Gespecialiseerde reisbureaus, cruisebedrijven: Royal Carriban Cruises, Carnival Corp., )

26 WAAROM IS VERGRIJZING RELEVANT VOOR BELEGGERS? Economische groei = groei arbeidspopulatie + groei productiviteit Financiële markten: Asset meltdown? Welke sectoren profiteren?

27 NAAR GRIJSLAND Koen De Leus Markstrateeg KBC Securities Bolero