Nortel Networks International Finance & Holding B.V. (In Administration) (de Vennootschap )

Transcriptie

1 Ernst & Young LLP 1 More London Place London SE1 2AF Tel: Fax: AAN ALLE BEKENDE CREDITEUREN 12 February 2010 Ref: MLP/7E/SH/NA/CC/LO3547 Chris Coley Direct line: Direct fax: ccoley@uk.ey.com Geachte heer, mevrouw, Nortel Networks International Finance & Holding B.V. (In Administration) (de Vennootschap ) High Court of Justice of England and Wales, Chancery Division, Companies Court Zaak nummer 549 van 2009 Op grond van Rule 2.47 van The Insolvency Rules 1986, schrijf ik u deze brief teneinde van een tweede verslag van de voortgang van de administration (het Verslag ) te verstrekken aan de crediteuren en om een schriftelijke vergadering te beleggen om het salaris van de Joint Administrators vast te stellen. De formele aankondiging (Formulier 2.25B) voor het houden van een schriftelijke vergadering van crediteuren en de voorgestelde besluiten treft u aan in Bijlage 3. Vriendelijk verzoek ik u het formulier 2.25B in te vullen en aan te geven hoe u wenst te stemmen op de voorgestelde besluiten en het Formulier Kennisgeving van een Vordering ten behoeve van de Stemmingsprocedure in te vullen en hierna beide documenten naar mij toe te sturen op het hierboven genoemd adres voor 12 uur s middags op 26 februari Dit Verslag heeft betrekking op de periode van 14 juli 2009 tot 13 januari 2010 en dient tezamen met mijn eerste verslag d.d. 13 augustus 2009 en de Administrators Statement of Proposals d.d. 23 februari 2009 te worden gelezen. Een kopie van dit Verslag wordt op verzoek ter beschikking gesteld of kan worden gedownload via het volgende internetadres: De Vennootschap is op 14 januari 2009 bij beschikking (de Beschikking ) van de High Court of Justice of England and Wales (de Rechtbank ), in Administration getreden waarbij AR Bloom, AM Hudson, SJ Harris en CJW Hill van Ernst & Young LLP 1 More London Place, Londen SE1 2AF, zijn benoemd tot Joint Administrators (de Joint Administrators ), zulks op verzoek van de directeuren van de Vennootschap. Op grond van de Beschikking kan elk van hen iedere handeling uitvoeren die vereist is of waartoe de Joint Administrators bevoegd zijn. Nadere informatie betreffende de Vennootschap en de benoeming van de Administrators wordt uiteengezet in Bijlage 1. Op dezelfde dag dat de Vennootschap in Administration is getreden, heeft de Rechtbank, op een daartoe strekkend verzoek van de bestuurders van elke vennootschap, administration beschikkingen uitgesproken met betrekking tot de 18 andere Nortel groepvennootschappen The UK firm Ernst & Young LLP is a limited liability partnership registered in England and Wales with registered number OC and is a member firm of Ernst & Young Global Limited. A list of members names is available for inspection at 1 More London Place, London SE1 2AF, the firm s principal place of business and registered office.

2 2 gevestigd in Europa, het Midden-Oosten en Afrika ( EMEA ). De gegevens van de 19 vennootschappen zijn te vinden in Bijlage 1. In overeenstemming met Artikel 3 van de EU verordening 1346/2000 inzake Insolventie Procedures 2000 (de EU Verordening ), is de rechtbank van de EU lidstaat waar het centrum van de voornaamste belangen ( COMI ) van een vennootschap is gelegen, bevoegd om de insolventie procedures met betrekking tot die vennootschap te openen. Ingeval van de 19 EMEA groepsvennootschappen (de EMEA Vennootschappen ), heeft de Rechtbank vastgesteld dat hun COMI in Engeland was gelegen en dat hierdoor de Rechtbank bevoegd was om de insolventieprocedure, t.w. de administration, te openen voor wat betreft elke vennootschap. De Nortel groep van vennootschappen (de Groep ) verslaat al haar activiteiten in US dollars ( US$ ) en dienovereenkomstig luiden alle in dit Verslag genoemde bedragen in US$, tenzij anders aangegeven. De officiële versie van dit Verslag is in de Engelse taal. Een eventuele vertaling wordt uitsluitend verstrekt te uwer informatie en de versie in de Engelse taal zal altijd leidend zijn.

3 3 1. Samenvatting van de voortgang van de Administration Begin 2009 hebben de Joint Administrators de bedrijven gestabiliseerd, de handel voortgezet, de relatie met klanten en leveranciers onderhouden en waar nodig herstructureringsplannen doorgevoerd in bepaalde entiteiten. De voorstellen van de Joint Administrators met betrekking tot de Administration zijn zonder wijziging aangenomen door crediteuren van elk van de EMEA vennootschappen tijdens bijeenkomsten die in maart 2009 zijn gehouden. De Joint Administrators hebben de handelsactiviteiten van de bedrijfsonderdelen van de Vennootschap voortgezet met het oog op het redden van de Vennootschap als going concern dan wel het behalen van een beter resultaat voor de crediteuren als geheel dan het resultaat dat waarschijnlijk behaald zou worden bij liquidatie van de Vennootschap. Inmiddels is duidelijk geworden dat de verkoop van alle bedrijfsonderdelen noodzakelijk is geworden als gevolg van de financiële druk en marktspanningen waarmee de Nortel bedrijven zich geconfronteerd zien. De Groep is met name actief in drie bedrijfssegmenten: Enterprise Solutions ( Enterprise ), Metro Ethernet Networks ( MEN ) en Carrier Networks, die bestaat uit Global System for Mobile Communications ( GSM ), Carrier VoIP Application Solutions ( CVAS ) en Code Division Multiple Access ( CDMA ). De Vennootschap treedt op als tussenholding en groepsfinancieringsmaatschappij en ontplooit geen handelsactiviteiten met externe klanten. Een succesvolle oplossing van de bedrijfsbelangen van de Groep zal echter de waarde van de belangrijkste activa van de Vennootschap, t.w.. aandelen in en vorderingen op de andere Groepsmaatschappijen, maximaliseren. De verkoop van de bedrijfsonderdelen van de Groep is derhalve van direct belang voor de financiële positie van de Vennootschap. Het verheugt de Joint Administrators te kunnen melden dat per de datum van dit Verslag verkoopovereenkomsten zijn gesloten met betrekking tot alle belangrijke wereldwijde bedrijven van de Groep met uitzondering van het kleinere Multiservice Switch ( MSS ) bedrijf, waarbij een wereldwijde opbrengst voor transactiekosten van US$ 2,9 miljard is behaald. Alle belangrijke verkopen worden per groep afgewikkeld waarbij een stalking horse procedure wordt gevolgd in overeenstemming met Section 363 van de US Bankruptcy Code, tenzij anders wordt vermeld. De Groep blijft proberen de MSS tak, overgebleven intellectuele eigendom en andere activa te verkopen. Naar verwachting zullen alle verkoopprocedures zijn afgerond aan het einde van het eerste kwartaal van 2010 of kort daarna. In de tussenliggende periode echter blijven de Joint Administrators nauw samenwerken met de Noord-Amerikaanse entiteiten teneinde de waarde van de bedrijven tot aan de transactiedatum, op welk moment de bedrijven zullen overgaan op de kopers, te behouden. Als gevolg van de geïntegreerde aard van het bedrijf van de Groep, zal het voor sommige Groepsvennootschappen noodzakelijk zijn om overgangsdiensten te verlenen aan de kopers gedurende een periode van één jaar na afronding van de verkoop. Deze diensten omvatten o.a. het verlenen van verschillende back office functies, ondersteuning van de infrastructuur en in het algemeen en het verschaffen van doorlooptijd teneinde elke koper in de gelegenheid te stellen het bedrijf te integreren in haar eigen bedrijf. De directe kosten die verband houden met deze diensten zullen door de koper worden gedragen.

4 4 De opbrengst van de wereldwijde verkooptransacties zullen in escrow worden geplaatst totdat de toekenning van de opbrengst tussen de individuele Groepsvennootschappen is vastgesteld. Over het systeem van toekenning van de opbrengst tussen individuele Groepsvennootschappen wordt momenteel onderhandeld. Waarschijnlijk dient het toekenningsproces te worden goedgekeurd door de Rechtbanken in de VS en Canada alsmede de Engelse High Court. Er wordt eveneens een koper gezocht voor de meerderheidsdeelneming die de Vennootschap heeft in Nortel Networks Netas Telekomunikasyion ( Netas ). Netas is een in Turkije gevestigde naamloze vennootschap die buiten de formele insolventie of herstructureringsprocedure handelsactiviteiten blijft ontplooien. Haar aandelen zijn genoteerd op de Turkse beurs. In lijn met het bovenstaande blijven de Joint Administrators een beter resultaat nastreven voor de crediteuren van de Vennootschap als geheel dan het resultaat dat waarschijnlijk behaald zou worden bij liquidatie van de Vennootschap. De Joint Administrators zijn van mening dat verkoop van de bedrijfsonderdelen in het voordeel van de crediteuren gebeurt en dit blijft de uiteindelijke grondslag voor de beslissing om de handelsactiviteiten voort te zetten. Nadere informatie is hieronder te vinden.

5 5 2. Verkoopstrategie De Joint Administrators zijn van mening dat de verkoop van het bedrijf zal resulteren in een verhoogd resultaat voor de crediteuren van de Vennootschap door middel van ontvangst van kapitaal door verkoop van bedrijfsonderdelen, het behoud en de overdracht van werkgelegenheid en de overdracht van bepaalde klant- en leverancierscontracten aan kopers. Het is de bedoeling dat alle verkopen van de belangrijkste bedrijfsonderdelen op wereldwijde basis plaatsvinden. De verkopen volgen een stalking horse procedure op grond van Section 363 van de US Bankruptcy Code, tenzij anders vermeld. Bij deze procedure wordt een bieder geselecteerd die zich contractueel verbindt om het bedrijf te kopen, tenzij in de daarop volgende veiling een beter bod wordt gedaan. Nadat een winnende bieder is geselecteerd, volgt er een periode waarin aan bepaalde voorwaarden moet worden voldaan (bv. toestemming van mededingingsautoriteiten) voordat de verkoop een feit is. Wanneer aan deze voorwaarden niet is voldaan, is de verkoop niet afgerond. Het proces zorgt voor relatieve zekerheid terwijl toch een competitieve spanning wordt behouden in de procedure en zo de waarde wordt gemaximeerd. Het veilingproces wordt gevoerd in overeenstemming met door Rechtbanken in de VS en Canada goedgekeurde veilingparameters en is een gebruikelijke procedure in Noord-Amerika. De Joint Administrators zijn en blijven actief betrokken bij deze veilingprocessen en de veilingparameters die daarna zijn goedgekeurd door de Rechtbanken in de VS en Canada. Zij zijn ook volledig betrokken bij de onderhandelingen over de EMEA verkoopovereenkomsten met kopers en helpen bij het afronden van verkopen. Aangekondigde verkopen De volgende stalking horse transacties zijn gestart per de datum van dit Verslag. De hierin opgenomen verkoopwaardes zijn headline wereldwijde waardes en vóór mogelijke transactiekosten en inhoudingen. Verkoop van Laag 4-7 bedrijfsonderdeel Op 31 maart 2009 hebben bepaalde Groepsvennootschappen de afstoting ter waarde van US$ 18 miljoen van bepaalde onderdelen van de Virtual Service Switches bedrijfsonderdeel van de Groep aan Radware Ltd. afgesloten. De opbrengst van de verkoop blijft in escrow en wordt uitgedeeld zodra door de Groep een toekenningsproces is overeengekomen. De Vennootschap is partij bij deze overeenkomst. Verkoop van het CDMA bedrijfsonderdeel Op 19 juni 2009 kondigde de Groep aan dat zij een stalking horse activatransactie had afgesloten met Nokia Siemens Networks B.V. betreffende de verkoop van nagenoeg het gehele Noord-Amerikaanse CDMA bedrijfsonderdeel alsmede delen van haar LTE Access activa. Op 25 juli 2009, na een veilingproces, kondigde de Groep aan dat Ericsson AB deze activa aan zou kopen voor US$1,13 miljard, onder voorbehoud van toestemming van de Rechtbanken in de VS en Canada. De verkoop is afgerond op 13 november 2009.

6 6 Deze transactie betreft uitsluitend het Noord-Amerikaanse CDMA bedrijfsonderdeel en als zodanig is het kleine EMEA CDMA bedrijfsonderdeel uitgesloten bij deze transactie. De EMEA entiteiten, waaronder de Vennootschap, zullen desondanks in aanmerking komen voor een deel van de verkoopopbrengst. De Vennootschap en andere EMEA entiteiten hebben bepaalde CDMA contracten afgesloten. Om de positie van de EMEA boedels veilig te stellen, hebben de Joint Administrators de noodzakelijke back to back leverings- en licentieovereenkomsten uitonderhandeld teneinde de EMEA boedels in staat te stellen hun respectievelijke CDMA contracten uit te dienen. Aldus kunnen de bestaande contracten normaal worden uitgevoerd tot de afloop van de onderliggende contracten. Verkoop van de Enterprise bedrijfstak Op 21 juli 2009 kondigde de Groep aan dat zij een stalking horse overeenkomst betreffende de verkoop van activa en aandelen had afgesloten met Avaya Inc voor wat betreft haar bedrijfsonderdelen in Noord-Amerika, het Caribische gebied en Latijns-Amerika ( CALA ) alsmede de bedrijfstak Asia Pacific Enterprise Solutions, en daarnaast een overeenkomst betreffende de verkoop van activa met Avaya Inc voor wat betreft het EMEA deel van Enterprise Solutions, voor een totale koopprijs van US$ 475 miljoen. De overeenkomsten omvatten de verkoop van nagenoeg alle activa van de Enterprise Solutions bedrijfstak van de groep wereldwijd. De veiling van het bedrijf begon op 9 september 2009 in New York en er was één andere bieder. De veiling werd afgesloten op 14 september 2009 waarbij Avaya werd uitgeroepen tot de winnende bieder tegen een headline transactiebedrag van US$900 miljoen. Vervolgens is de transactie goedgekeurd door de Rechtbanken in de VS en Canada en afgerond op 18 december Als gevolg van deze transactie zullen veel arbeidsplaatsen en contracten in EMEA worden overgedragen. De opbrengst van de verkoop blijft in escrow en wordt uitgedeeld zodra door de Groep een toekenningsproces is overeengekomen. Verkoop van de bedrijfstak MEN De bedrijfstak MEN is in de etalage gezet in het kader van een stalking horse procedure, omvattende de bedrijfstakken Optical Networking en Carrier Ethernet. De bedrijfstakken MEN Carrier Data en EFA zullen waarschijnlijk los van elkaar worden aangeboden. Het stalking horse proces is gestart in april en werd geleid vanuit Noord-Amerika met diepgaande bemoeienis door het M&A team van de Joint Administrators. Op 7 oktober 2009 kondigde Ciena Corporation ( Ciena ) aan een stalking horse bod te doen voor de headline vergoeding van US$ 390 miljoen contant en 10 miljoen aandelen in het bedrijf van Ciena. Op het moment waarop het bod werd uitgebracht, waren de aandelen in Ciena bij het openen van de beurs US$13 per aandeel waard, hetgeen neerkomt op een totale headline waarde van US$520 miljoen (US$390 miljoen contant plus aandelen ter waarde van US$130 miljoen bij het sluiten van de beurs op 6 oktober 2009).

7 7 De daarop volgende veiling van de bedrijven begon op 20 november 2009 in New York, waarbij er één andere bieder aanwezig was. Na drie dagen onderhandelen werd de veiling gesloten en werd Ciena uitgeroepen tot winnende bieder voor een bedrag van US$530 miljoen contant plus converteerbare obligatie voor een hoofdsom van US$239 miljoen een totaalbedrag van US$769 miljoen. De transactie is vervolgens beoordeeld en goedgekeurd tijdens een gezamenlijke zitting van de Canadese Rechtbank en de Amerikaanse Bankruptcy court op 2 december Ten tijde van het schrijven dit verslag heeft Ciena reeds de antitrust toestemming gekregen van de Amerikaanse en Canadese autoriteiten, hetgeen een belangrijke factor is bij het afronden van de transactie. Wereldwijd betreft de transactie ongeveer werknemers van Nortel, waarvan 325 in EMEA. Deze arbeidsplaatsen zullen overgaan naar de koper. Verkoop van de bedrijfstak GSM / GSM-R De bedrijfstak GSM is wereldwijd actief waarbij ongeveer 30% van de baten in EMEA wordt gegenereerd (met name in Frankrijk en andere continentale Europese landen) en omvat de EMEA bedrijfstak GSM-R (railway) (ongeveer 15% van de wereldwijde baten). De Groep heeft weinig resultaat geboekt in haar pogingen interesse te wekken voor het bedrijfsonderdeel in het kader van een stalking horse -procedure. Daarom is de beslissing genomen om interesse te wekken middels een naked auction -procedure (een veiling die zonder stalking horse bieder wordt gehouden). Uiteindelijk bleek het noodzakelijk om de veilingdatum te verzetten tot 24 november 2009 om meer tijd te geven voor het indienen van biedingen. De veiling begon op 24 november 2009 in New York en eindigde met het uitroepen van een gezamenlijk bod van Kapsch CarrierCom AG ("Kapsch") en Telefonaktiebolaget LM Ericsson ("Ericsson") tot winnend bod voor een headline prijs van US$103 miljoen. Door deze uitkomst voor de bedrijfstak GSM blijven ongeveer 608 arbeidsplaatsen verspreid in de Groep behouden, met inbegrip van alle betrokken EMEA werknemers. De transactie is vervolgens beoordeeld en goedgekeurd tijdens een gezamenlijke zitting van de Canadese Rechtbank en de Amerikaanse Bankruptcy court op 2 december Verkoop van de bedrijfstak CVAS Nortel heeft op 22 december 2009 een stalking horse verkoopovereenkomst gesloten met Genband Inc. ("Genband") voor een headline koopprijs van US$282 miljoen. Om deze transactie te kunnen financieren, werkt Genband samen met een van haar bestaande grootaandeelhouders, One Equity Partners III, L.P. ("OEP"). OEP beheert beleggingen en verbintenissen voor JP Morgan Chase & Co. in onderhandse vermogenstransacties. De stalking horse transactie omvat nagenoeg alle activa van haar CALA, Asia en de EMEA entiteiten. Zoals gebruikelijk, worden op grond van de bepalingen van de koopovereenkomst bepaalde werkkapitaal koopprijs inhoudingen per de transactiedatum op de koopprijs in

8 8 mindering gebracht, welke naar verwachting een waarde hebben van ongeveer US$100 miljoen, hetgeen zou resulteren in een netto koopsom van ongeveer US$180 miljoen. De stalking horse transactie is een belangrijke mijlpaal voor de EMEA entiteiten waarbij de overdracht van alle 314 EMEA CVAS werknemers wordt veiliggesteld, alsmede van CVAS contracten (met voorbehoud van een beperkt aantal uitsluitingscriteria) en daarmee verbonden contractuele verplichtingen. Zoals ook bij de andere transacties het geval is, maakt de opbrengst deel luit van een wereldwijd toekenningsproces waarvan de voorwaarden nog moeten worden overeengekomen. De US Bankruptcy Court en de Canadian Court hebben een beschikking afgegeven inzake de biedingsprocedures voor een veiling van de CVAS activiteiten in januari De veiling datum is vastgesteld op 25 februari Alle andere geschikte biedingen dienen hoogstwaarschijnlijk te worden ingediend voor die datum. Toekomstige transacties Gezien de geïntegreerde aard van de bedrijfstakken binnen de Groep blijven de Joint Administrators nauw samenwerken met het Noord-Amerikaanse management team om interesses van derden om de overgebleven bedrijfselementen van de Groep waarin de Vennootschap een belang heeft over te nemen te onderzoeken. Momenteel worden mogelijkheden om andere bedrijfseenheden, vooral MSS, te verkopen overwogen. Bovendien heeft de Groep een aanzienlijke portfolio aan overgebleven intellectuele eigendommen welke momenteel wordt onderzocht. Zoals hierboven aangegeven, wordt ook een koper gezocht voor de aandelen van de Vennootschap in Netas.

9 9 3. Trading and Operational Overview Binnen de groep zelf zijn de Carrier onderdelen (GSM, CVAS en CDMA) alsmede MEN winstgevend. Daartegenover is de bedrijfstak Enterprise verliesgevend. Om de verkoop van elke bedrijfstak mogelijk te maken hebben alle bedrijfstakken hun activiteiten na 14 januari 2009 voortgezet. Zoals eerder gemeld is de Vennootschap een niet handelende holdingentiteit en heeft zij als zodanig geen activiteiten en handelt zij uitsluitend als houdstermaatschappij voor dochterondernemingen binnen de Groep. In het jaar tot 30 september 2009 heeft zij een operationele winst behaald van US$1,4 miljoen. De Joint Administrators zullen handelsactiviteiten blijven ontplooien om zodoende de waarde van de potentiële opbrengst van de activa te maximaliseren en de waarde van beëindigingsvergoedingen en andere voorwaardelijke verplichtingen te verkleinen. De Joint Administrators wegen de beslissing van voortzetting van de handelsactiviteiten af tegen het effect op de belangen van de crediteuren. De Joint Administrators overwegen dat de potentiële realisatie waarde voortvloeiend uit de verkoop van de verschillende ondernemingen van de Vennootschap going concern zal resulteren in een betere opbrengst voor de crediteuren dan wanneer de ondernemingen ophouden te handelen en de activa van de Vennootschap worden verkocht bij staking van de onderneming. Klanten Het klantenbestand van de Groep is voor een groot deel trouw gebleven en steunt de wereldwijde herstructurering. De Groep heeft haar aanwezigheid op de markt gehandhaafd en nieuwe klantcontracten weten binnen te halen alsmede belangrijke bestaande klantrelaties weten te verlengen, dit in het licht van immer uitdagende omstandigheden op de handelsmarkt. De Joint Administrators blijven werken met het management van de Vennootschap om ervoor zorg te dragen dat er voortdurende incasso van vorderingen op haar cliënten in de normale gang van zaken plaatsvindt. Daar waar klanten achterbleven met hun betalingen hebben de Joint Administrators besprekingen op gang gebracht met de betrokken partij om de openstaande zaken op te lossen en de betalingen te bespoedigen. Leveranciers Hoofdleveranciers blijven het herstructureringsproces ondersteunen, hetgeen de handelsstrategie die door de Joint Administrators wordt gevolgd mogelijk heeft gemaakt. Er zijn uitgebreide werkzaamheden verricht om te leveringen te blijven verzekeren en leveranciers op de hoogte te stellen van de verkoop van elk van de bedrijfseenheden, met inbegrip van de timing en de vereiste activiteiten om de bedrijven te migreren.

10 10 4. Overzicht van Ontvangst en Uitgaven Aangehecht in Bijlage 2 is het Overzicht van Ontvangst en Uitgaven van de Joint Administrators ( R & P ) voor de periode 14 juli 2009 tot 13 januari 2010, die een totaal van US$0.3 miljoen aan ontvangsten laat zien en een totaal aan uitgaven van US$0.4 miljoen. De handelsresultaten zijn beschreven in Sectie 3 hierboven. De Vennootschap hield cash aan in verschillende valuta in het equivalent ten bedrage van US$23.8 miljoen op 13 januari De R & P account is een overzicht aangaande de hoeveelheid ontvangen cash en posten betaald in cash en is niet een weergave inzake de toekomstige kosten of opbrengsten, met inbegrip van de opbrengst van de verkoop van de bedrijfstakken die in escrow worden gehouden in afwachting van toekenning binnen de Groep. Voor verdere informatie verwijs ik u naar de specificaties van Bijlage 2.

11 11 5. Joint Administrators Remuneration and Disbursements De regelgeving inzake het honorarium is uiteengezet in Rule van de Insolvency Rules Informatie betreffende de Procuratie Houders Berekenings Beleid inzake Honoraria en Onkosten wordt gegeven in Bijlage 3. Ingeval er geen commissie van concurrente schuldeisers is ingesteld, bepaalt Rule van de Insolvency Rules 1986 dat het honorarium van de Joint Administrators vastgesteld kan worden middels een vergadering van crediteuren. Voor de periode van 1 juni tot 6 november hebben de Joint Administrators tijd geschreven ter hoogte van GB , van welk bedrag GB reeds is opgenomen van de rekening courant in overeenstemming met een beschikking van de rechtbank d.d. 28 februari Daarnaast zijn uren ter hoogte van GB over de periode 14 januari tot 31 mei 2009 zoals uiteengezet in het eerste verslag per de datum van dit Verslag nog niet goedgekeurd. De Joint Administrators hebben algemene lichaam van crediteuren verzocht, middels een schriftelijke vergadering (zie Section 6), om de volgende besluiten te nemen met betrekking tot hun honorarium betreffende de Administration van de Vennootschap: (i) Dat het honorarium van de Joint Administrators wordt vastgesteld op basis van de door hen en hun personeel aan alle zaken aangaande de Administration bestede tijd; (ii) Dat de kosten op basis van de bestede tijd van 14 januari 2009 tot 31 mei 2009 ad GB inclusief BTW worden goedgekeurd; (iii) Dat de kosten op basis van de bestede tijd van 1 juni 2009 tot 6 november 2009 ad GB inclusief BTW worden goedgekeurd; en (iv) Dat er toestemming wordt verleend aan de Joint Administrators om toekomstige honoraria op basis van bestede tijd aan de Joint Administrators van tijd tot tijd, te betalen naar eigen inzicht van de Joint Administrators, zonder enige tussenkomst en regres van de crediteuren Aangehecht als Bijlage 3 vindt u een gedetailleerde analyse van de bestede tijd, uurtarieven voor elk niveau van personeel alsmede omschrijving van de bestede tijd in de periode 14 januari 2009 tot 31 mei 2009 en de periode 1 juni 2009 tot 6 november 2009 zoals is vereist door de Association of Business Recovery Professionals Statement of Insolvency Practice No. 9. De wettelijke bepalingen met betrekking tot honoraria worden uiteengezet in Rule van de Insolvency Rules Informatie met betrekking tot de Office Holders Charging Policy for Fees and Disbursements treft u aan in Bijlage 3. Specificaties van de door de Joint Administrators bestede uren en uurtarieven zullen ook in toekomstige crediteuren rapporten worden weergegeven.

12 12 Betalingen aan Andere Dienstverleners De Joint Administrators blijven de volgende dienstverleners inzetten om hen te assisteren bij de Administration. Deze dienstverleners werken op basis van uurtarieven voor de bestede tijd en interne controle procedures worden gehanteerd om hun facturen te verifiëren. Per 13 januari 2010 is het navolgende betaald: Herbert Smith LLP GB 364,091 (juridisch adviseurs) Plaatselijke juristen GB 186,331 (juridisch adviseurs)

13 13 6. Andere zaken Het Gereserveerde Deel Section 176A van de Insolvency Act 1986 is niet van toepassing op deze Administration aangezien er geen floating charge zekerheid in aanmerking komt en als zodanig is er dan ook geen Gereserveerd Deel dat aan de kant moet worden gezet voor niet preferente schuldeisers. Noord-Amerikaanse Claim Procedure In Noord Amerika hebben de Canadese Nortel vennootschappen op grond van de Companies Creditors Arrangement Act ( CCAA ) procedures en de Amerikaanse bedrijven Chapter 11 procedures beschikkingen verkregen waarin formele claim procedures in beide jurisdicties zijn goedgekeurd. In beide jurisdicties heeft een oproep ten aanzien van vorderingen plaatsgevonden, met inbegrip van vorderingen van leveranciers, die voor 14 januari 2009 zijn ontstaan. Deze vorderingen dienden voor 30 september 2009 te zijn ingediend. Crediteuren met vorderingen in een van beide jurisdicties dienen juridisch advies in te winnen aangaande zulke vorderingen. Nadere informatie over de claims procedure kan hier worden verkregen: Schriftelijke Crediteurenvergadering Zoals eerder vermeld, grijp ik deze gelegenheid aan om een schriftelijke crediteurenvergadering bijeen te roepen inzake het honorarium van de Joint Administrators. Bijgaand vindt u Formulier 2.25B samen met een kopie van de voorgenomen besluiten. Vriendelijk verzoek ik u, met betrekking tot elk voorgenomen besluit, aan te geven of u voor of tegen het voorgenomen besluiten bent. Vriendelijk verzoek ik het ingevulde Formulier 2.25B en de besluiten te retourneren voor 12 s middags op 29 januari 2010.

14 14 7. Toekomstige voering van de Administration Toekenning Koopprijs ( PPA ) De bedrijfsverkopen De opbrengst van bedrijfsverkopen, die op een wereldwijde escrow-rekening zullen worden gestort na afronding van de verkoop, zullen vervolgens worden verdeeld onder de verkopende vennootschappen. De juiste toekenning van de opbrengst aan elke verkopende entiteit, met inbegrip van de Vennootschap en de EMEA Vennootschappen, is een belangrijke kwestie niet alleen voor de Joint Administrators maar ook voor de door de Rechtbank benoemde Toezichthouder van Nortel Networks Ltd (de Canadese vennootschap) en de Commissie van Concurrente Crediteuren van Nortel Networks Inc (de Amerikaanse vennootschap) in hun hoedanigheid van fiduciairen die verantwoordelijk zijn ten aanzien van de Chapter 11 procedure bij het Amerikaanse bedrijf. The Joint Administrators, Nortel Networks Ltd en Nortel Networks Inc (tezamen met de Toezichthouder en de juridisch adviseurs van de Commissie van Concurrente Crediteuren) hebben onderhandeld over een constructie van toekenning van de koopprijs teneinde overeen te komen hoe de respectievelijke gerechtigdheid van elk van de Nortel entiteiten op de opbrengst van de bedrijfsverkopen zal worden vastgesteld. Momenteel is het de bedoeling dat de toekenning van de verkoopopbrengst wordt bepaald middels een arbitrageproces waaraan alle entiteiten die een vordering hebben op verkoopopbrengst zich zullen onderwerpen. Dit arbitrageproces zou bestaan uit een arbitragepanel van drie onafhankelijke arbiters met een internationale reputatie. Het blijft mogelijk dat de verkopende boedels een gezamenlijke toekenningsovereenkomst sluiten betreffende toekenning van de verkoopprijs (zonder dat de toevlucht tot arbitrage hoeft te worden genomen) of eenvoudigweg geen overeenstemming kunnen bereiken over de vorm van de arbitrageprocedure. Ingeval het niet mogelijk is overeenstemming te bereiken over een arbitrageproces met de Canadese en Amerikaanse entiteiten, wordt het proces om de toekenning van de verkoopopbrengst toe te kennen waarschijnlijk vastgesteld door de Rechtbanken. Welk systeem er ook wordt gebruikt om de toekenning van de verkoopopbrengst vast te stellen, zijn de Joint Administrators zich ervan bewust dat het hun plicht is om bij de onderhandelingen die plaatsvinden te handelen in het beste belang van de crediteuren van de Vennootschap. Uitkeringen aan Crediteuren Het blijft te vroeg om gedetailleerde uitspraken te doen over de mogelijke grootte of het tijdstip van een eventuele uitkering, als gevolg van de nog steeds plaatsvindende verkoopprocessen met betrekking tot de verschillende door de Vennootschap gedreven ondernemingen. De Joint Administrators verwachten een betere kijk te hebben op de waarde van de activaopbrengsten en de totaliteit van de vorderingen, met inbegrip van voorwaardelijke vorderingen die mogelijk voor uitkering in aanmerking komen, zodra de verkopen van de

15 15 bedrijfsonderdelen voltooid zijn, de arbeidscontracten zijn overgedragen aan de kopers, bepaalde klant- en leverancierscontracten worden vernieuwd door de kopende partijen en voortgang wordt geboekt bij de PPA. Met betrekking tot het PPA proces en verhaal daarop, die een integraal onderdeel van een eventuele uitkering vormen, zijn de Joint Administrators zich bewust van het ophanden zijnde arbitrageproces en de mogelijkheid om in gezamenlijk overleg tot toekenning te komen. De Joint Administrators zijn niet van mening dat het in het belang van de Vennootschap en haar crediteuren is om een mening over het verwachte verhaalpercentage voor de Vennootschap te benoemen en te verspreiden; een zodanige bewering op dit moment zou de positie van de Vennootschap in een eventuele arbitrageprocedure of onderhandelingen met verkopende boedels kunnen schaden. De verkopen zijn complex en er tussen het aangaan en afronden van de overeenkomst zullen meerdere maanden voorbij gaan. Waarschijnlijk zal de Administration enige tijd (mogelijk 12 maanden of langer voor bepaalde Groepsvennootschappen) in stand moeten blijven voor het overdragen van de bedrijven aan de kopers. Op basis van de verwachting dat de verkoopprocessen halverwege 2010 zullen zijn afgerond, is het waarschijnlijk dat vorderingen van externe crediteuren worden opgeroepen in Op grond van de Insolvency Act 1986 zullen de Joint Administrators alle bekende crediteuren aanschrijven en advertenties plaatsen. Verlenging van de Administration Op 12 januari 2010 hebben de Joint Administrators de Rechtbank verzocht om een verlenging van de Administrations van de Vennootschap en de andere EMEA Vennootschappen. Het verheugt mij u te kunnen meedelen dat de gevraagd verlenging is verleend en de Administrations met 24 maanden zijn verlengd. De Administrations zullen nu aflopen op 13 januari Exit routes uit de Administration Bepaalde exit routes zoals uiteengezet in de Voorstellen blijven haalbare opties die continue worden overwogen door de Joint Administrators als manieren om in te stemmen met vorderingen van crediteuren en het verdelen van activa onder de crediteuren zodra de Administration is beëindigd. De Joint Administrators zullen in een positie verkeren waarin ze aanvullende informatie kunnen verstrekken over deze exit routes zodra de handelsactiviteiten zijn stilgelegd, activa te gelde zijn gemaakt en verplichtingen zijn voldaan.

16 16 De Joint Administrators zullen over zes maanden wederom verslag aan u uitbrengen. Hoogachtend, Namens Nortel Networks International Finance & Holding B.V. (In Administration) CJ Hill Joint Administrator Bijlagen: Bedrijfsinformatie De stand van ontvangsten en Uitgaven Overzicht van de Joint Administrators Uren Joint Administrators Beleid inzake Tarieven en Onkosten Joint Administrators Formulier voor een schriftelijke crediteurenvergadering Form 2.24B For the Companies listed below, The Institute of Chartered Accountants in England and Wales in the UK authorises AR Bloom, SJ Harris and CJW Hill to act as Insolvency Practitioners under section 390(2)(a) of the Insolvency Act 1986 and the Association of Chartered Certified Accountants in the UK authorises A M Hudson to act as an Insolvency Practitioner under section 390(2)(a) of the Insolvency Act The affairs, business and property of the Companies are being managed by the Joint Administrators, AR Bloom, SJ Harris, AM Hudson and CJW Hill who act as agents of the Companies only and without personal liability. The Companies are Nortel Networks UK Limited; Nortel Networks SA; Nortel GmbH; Nortel Networks France SAS; Nortel Networks NV; Nortel Networks SpA; Nortel Networks BV; Nortel Networks Polska SP Zoo; Nortel Networks Hispania SA; Nortel Networks (Austria) GmbH; Nortel Networks sro; Nortel Networks Engineering Service Kft; Nortel Networks Portugal SA; Nortel Networks Slovensko sro; Nortel Networks Oy; Nortel Networks Romania SRL; Nortel Networks AB; Nortel Networks International Finance & Holding BV The affairs, business and property of Nortel Networks (Ireland) Limited are being managed by the Joint Administrators, A R Bloom and DM Hughes, who act as agents of Nortel Networks (Ireland) Limited only and without personal liability. Nortel Networks SA was placed into French liquidation judiciaire on 28 May The business and assets of the company that are situated in France are now under the control of an administrateur judiciaire. Met betrekking tot de Vennootschappen zoals hieronder weergegeven, machtigt Het Institute of Chartered Accountants in Engeland en Wales A.M. Huson AR Bloom, SJ Harris en CJW Hill om als Insolvency Practioners op te treden krachtens sectie 390(2)(a) van de Insolvency Act De Association of Chartered Certified Accountants machtigt AM Hudson om als Insolvency Practicioner op te treden krachtens sectie 390(2)(a) van de Insolvency Act 1986.

17 Appendix 1 Nortel Networks International Finance & Holding B.V. (In Administration) Bedrijfs informatie Registratie nummer: naam vennootschap: Vestigingsadres: Voormalige (handels)namen: Nortel Networks International Finance & Holding B.V. Siriusdreef Hoofddorp, 2132 WT, Netherlands Northern Telecom International Finance B.V. Gegevens over de Joint Administrators en hun benoeming Joint Administrators: AR Bloom, AM Hudson, SJ Harris and CJW Hill of Ernst & Young LLP, 1 More London Place, London, SE1 2AF Datum van benoeming 14 januari 2009 Door wie benoemd: Zaaksnummer rechtbank: Verdeling van de Joint Administrators taken: De benoeming is gebeurd op gezag van de High Court of Justice, Chancery Division, Companies Court, op verzoek van de directie van de vennootschap High Court of Justice, Chancery Division, Companies Court - zaak 549 van 2009 Alle taken en bevoegdheden die Joint Administrators toekomen mogen worden uitgevoerd door ieder van de Joint Administrators individueel, dan wel tezamen gezamenlijk handelend. Opmerking ten aanzien van de EU Insolventieverordening De EU Insolventieverordening 2000 is toepasselijk op deze bewindvoering en de procedure is een zgn, hoofdprocedure. Dit betekent dat deze bewindvoering wordt uitgevoerd in overeenstemming met de Engelse insolventiewetgeving en zijn de locale insolventiewetten van enig ander EU lid niet toepasselijk.

18 Aandelenkapitaal Klasse Maatschappelijk Geplaatst & Volgestort Nummer Nummer Gewoon ,43 A ,50 Aandeelhouder Nortel Networks Limited - 100% Directeuren (huidig en in de laatste drie jaar) en vennootschapssecretaris (huidig) Naam Directeur of secretaris Datum benoeming Datum aftreden Rob Haitsma Directeur 01/09/ /01/09 - Simon Freemantle Directeur 30/04/ Sharon Rolston Directeur 14/01/ Huidig aandelenbezit Jongheer A E Stoop Directeur 10/03/1983 (herbenoemd 14/01/09) (Commissaris) - - De Brauw Westbroek N.V.- vennootschapssecretaris Secretaris N/A -

19 Samenvatting van de Nortel Group Structure Nortel Networks Corporation (Canada) Nortel Networks Limited (Canada) USA Asia OCEANIC NNUK CALA Nortel Networks SA (France) Nortel Networks (Ireland) Dormant companies Nortel Networks International Finance & Holding BV (Netherlands) Northern Telecom France Nortel Networks s.r.o. (Czech) Nortel Networks (Austria) GmbH Nortel Networks AG Switzerland Nortel Networks (Scandinavia) AS (Norway) Nortel Networks S.p.A (Italy) Nortel Networks South Africa (Proprietary) Limited (RSA) Nortel Networks N.V. (Belgium) Nortel Networks France SAS Nortel Networks Engineering Service Kft. (Hungary) Nortel Networks Slovensko s.r.o. (Slovak) Nortel Networks Romania Srl (Romania) Nortel Networks O.O.O. (Russia) Nortel Networks (Portugal) S.A. Nortel Networks Polska Sp. z.o.o. (Poland) Nortel GmbH (Germany) Nortel Communications Holdings (1997) Limited (Israel) Nortel Ukraine Limited Nortel Networks BV (The Netherlands) Nortel Networks AB (Sweden) Nortel Networks Hispania S.A. (Spain) Nortel Networks Netas Telekomunikasyion (Turkey) Dormant companies Nortel Networks Israel (Sales and Marketing) Limited Dormant company Nortel Networks Oy (Finland) Reference The EMEA Companies in UK administration procedures

20 De EMEA Vennootschappen die vallen onder de Engelse administration: Juridische entiteit Nortel Networks UK Limited Nortel Networks S.A. Nortel Networks France S.A.S. Nortel Networks (Ireland) Limited Nortel GmbH Nortel Networks Oy Nortel Networks Romania SRL Nortel Networks AB Nortel Networks N.V. Nortel Networks S.p.A. Nortel Networks B.V. Nortel Networks International Finance & Holding B.V. Nortel Networks Polska Sp. z.o.o. Nortel Networks (Austria) GmbH Nortel Networks s.r.o. Nortel Networks Engineering Service Kft Nortel Networks Portugal S.A. Nortel Networks Hispania S.A. Nortel Networks Slovensko s.r.o. Land van oprichting England France France Ireland Germany Finland Romania Sweden Belgium Italy Netherlands Netherlands Poland Austria Czech Republic Hungary Portugal Spain Slovakia

21 Appendix 2 Nortel Networks International Finance & Holding B.V. (In Administration) Overzicht van Ontvangsten en Uitgaven van de Joint Administrators van 14 juli 2009 tot 13 januari 2010 Valuta: USD Periode 14 januari 09 tot en met 13 juli 09 Periode 14 juli 09 tot en met 13 januari 10 Totaal tot en met 13 januari 10 Openings balans 17,233,137-17,233,137 Ontvangsten Handelsposten: - Intercompany 731,347 (190,059) 541,288 - FX translation movement on FX transactions within the entity - 566, ,442 - Overige ontvangsten 11,118-11,118 Overig: - Pre appointment sales 5,344, ,157 5,565,837 - FX translation movement 598,091 (344,344) 253,746 - Bank rente 10,642 37,307 47,949 6,695, ,503 6,986,380 Betalingen Overig: - Joint Administrators' honoraria en onkosten (74,557) (323,100) (397,657) -Overige kosten voor professionele dienstverlening - (27,829) (27,829) - Bank kosten en rente (2,565) (1,120) (3,685) (77,122) (352,049) (429,171) Totaal 23,851,892 23,790,346 Balans overzicht: Betaalrekeningen 319,233 1,220,754 Deposito rekeningen - - Administratie deposito rekeningen 23,532,659 22,569,592 23,851,892 23,790,346

22 Nortel Networks International Finance & Holding B.V. (In Administration) Overzicht van Ontvangsten en Uitgaven van de Joint Administrators van 14 juli 2009 tot 13 januari 2010 Valuta: EUR Periode 14 January 09 tot en met 13 July 09 Periode 14 July 09 tot en met 13 January 10 Totaal tot en met 13 januari 10 Openings balans 13,380,803-13,380,803 Ontvangsten Handelsposten: - Intercompany 548,218 (141,086) 407,131 - FX translation movement on FX transactions within the entity - 646, ,080 - Overige ontvangsten 8,334 (48) 8,286 Overig: - Pre appointment sales 4,000,000-4,000,000 - Bank rente 7,968 26,683 34,651 4,564, ,628 5,096,147 Betalingen Overig: - FX translation movement (1,000,021) (640,766) (1,640,787) - Joint Administrators' honoraria en onkosten (55,888) (240,474) (296,362) - Overige kosten voor professionele dienstverlening - (20,000) (20,000) - Bank kosten en rente (1,923) (820) (2,743) (1,057,832) (902,060) (1,959,892) Totaal 16,887,491 16,517,059 Balans overzicht: Betaalrekeningen 226, ,539 Depositorekeningen - - Administratie depositorekeningen 16,661,469 15,669,520 16,887,491 16,517,059

23 Commentaar bij ontvangsten en betalingen Opmerkingen bij R & P Toelichting 1 De balansen zijn allemaal weergegeven in lokale valuta, de EURO, in toevoeging op de gezamenlijke valuta over alle entiteiten, de US$. Openingsbalansen zijn omgezet met gebruikmaking van de januari 2009 end spot rates en de sluitende balansen zijn omgezet met gebruikmaking van de december 2009 end spot rates die zijn aangeleverd door de Vennootschap. Deze benadering is in overeenstemming met de Vennootschaps' interne verslaggevingprocedures. Transacties die hebben plaatsgevonden door de balansen zijn omgezet met gebruikmaking van de gemiddelde spot rate voor de periode 14 januari 2009 tot 13 januari 2010, die zijn weergegeven op valuta koersen website Oanda. Mitsdien hebben er buitenlandse valuta koers bewegingen plaatsgevonden als gevolg van fluctuaties in valuta omrekenkoersen. Dit zijn slechts bewegingen als gevolg van omrekeningen en geven geen feitelijke ontvangsten of betalingen weer. Toelichting 2 De cijfers die zijn gebruikt om de samenvatting van de ontvangsten en uitgaven voor te bereiden zijn verschaft door de Vennootschap en zijn niet gecontroleerd. Belangrijke onderdelen zijn wel nagekeken wat betreft nauwkeurigheid en redelijkheid. Toelichting 3 Alle onderdelen binnen de Ontvangsten & Uitgaven analyse worden bruto zonder omzetbelasting waar van toepassing weergegeven. Toelichting 4 Alle bedragen zijn weergegeven in US$ tenzij anders vermeld. ONTVANGSTEN Bij benoeming was er cash in EUR en in US$ op de betaal- en deposito rekeningen ten bedrage van $17.2 miljoen. De totale ontvangsten die zijn geïncasseerd sinds 13 juli 2009 bedraagt $291,000. Dit heeft voornamelijk betrekking op ontvangsten uit verkopen van voor- en na de benoeming. Verkoop opbrengsten De verkoop opbrengsten van voor de benoeming (die zijn weergegeven in USD) in de interim periode is het resultaat van de afwaardering van USD ten opzichte van Euro over die periode. De beweging die wordt weergegeven voor de interim periode is simpelweg het

24 verschil van de verkoop opbrengsten van voor de benoeming voor de totale periode en die periode tot 13 juli 2009 (die elk zijn omgezet tegen een verschillende gemiddelde koers). Als zodanig geeft de interim beweging niet de reële beweging op het gebied van de incasso weer Nortel Networks IF&H handelt niet. Dientengevolge, zijn er geen bedragen geïncasseerd betreffende verkopen van na de benoeming. Intercompany ontvangsten Sinds 13 juli 2009 heeft de Vennootschap intercompany betalingen verricht ten bedrage van $190,000. Dit heeft voornamelijk te maken met de gedekte leningen die zijn verstrekt aan Nortel Networks Engineering Services Kft (Hungary) en Nortel Networks Finland. Buitenlandse valuta koers bewegingen De totale buitenlandse wisselkoers beweging op 13 januari 2009 is het gevolg van de waardevermeerdering van de Euro tegenover de USD. De wisselkoers beweging die wordt weergegeven sinds 13 januari 2009 is simpelweg het verschil tussen de wisselkoers winsten/verliezen voor de totaal periode en die voor de periode op 13 juli Zodoende geeft de interim wisselkoers beweging niet de echte wisselkoers winst weer voor de periode. Buitenlandse wisselkoers vertalingen op wisselkoers transacties binnen de entiteit De wisselkoers vertalingen op wisselkoers transacties binnen de entiteit ten bedrage van $566,000 is het resultaat van het wisselen van 6m Euros voor USD. De beweging geeft het verschil weer tussen de wissel koers die verkregen is ten tijde van de transactie en de gemiddelde koers ten tijde waarvan alle transacties in die periode zijn omgezet. BETALINGEN Het total bedrag aan betalingen van $352,000 zijn gemaakt sinds 13 juli 2009 die voornamelijk betrekking hebben op de honoraria en onkosten van de Gezamenlijke Bewindvoerders. Honoraria en onkosten van de Gezamenlijke Bewindvoerders Honoraria en onkosten van de Gezamenlijke Bewindvoerders bedragen in totaal $323,000 sinds 13 juli Andere kosten van professionele dienstverleners De kosten van andere professionele dienstverleners bedragen sinds 13 juli 2009 in totaal $28,000. Dit heeft betrekking op een waardering van onroerend goed in Turkije.

25 Appendix 3 Nortel Networks International Finance & Holding B.V. (In Administration) Samenvatting van de bestede tijd van de Joint Administrators over de periode 14 januari 2009 tot 31 mei 2009 (GB ) Rang Omschrijving activiteit Partner / Executive Director Director Assistant Director Manager Executive Analyst Partner / Executive Director Totaal uren Gemidde ld uurtarief Kosten voor de periode Kosten voor de adminstration Employees , , , Legal , , , Stabilisation , , Tax / VAT advisory and compliance , , , Creditors , , , Customers , , Trading: Cash flow / Forecast , , Brief ing EMEA , , Case management , , Finance, accounting & administration , , Report to Creditors , , Suppliers , , Property , , Transfer Pricing , Debtors , Trading: Outcome / Profit Liaising Directors/Communications , Statutory , Administration application and planning , Other Assets , Strategy: Core , Pensions , Creditors Committee , Local M&A , PR / Media , Treasury / Banks Totaal , , , ,250, Gemiddeld uurtarief Kosten voor de periode 70, , , , , , Kosten voor de administration 272, , , , , ,858.07

26 Nortel Networks International Finance & Holding B.V. (In Administration) Samenvatting van de bestede tijd van de Joint Administrators over de periode 1 juni 2009 tot 6 november 2009 (GB ) Hierin is niet begrepen tijd besteed aan de M&A transactie Partner / Executive Assistant Rang Partner / Executive Gemidde Totaal ld Kosten voor Kosten voor de adminstratio Omschrijving activiteit Director Director Director Manager Executive Analyst Director uren uurtarief de periode n Tax / VAT advisory and compliance , , , Creditors , , , Case management , , Legal , , Debtors , , , Strategy: Core , , Report to Creditors , , Customers , , Other Assets , , Finance, accounting & administration , , Treasury / Banks Statutory , Administration application and planning , Stabilisation , Briefing EMEA , Creditors Committee Suppliers Totaal , , , Gemiddeld uurtarief Kosten voor de periode 19, , , , , , Kosten voor de administration 44, , , , , ,925.58