faces Y. 1 4 #. 0 1 S e p t e m b e r 2 0 1 2 Faces is a magazine published by Asset Accounting & Finance for student members, alumni, relations of Asset Accounting & Finance, and other persons interested bankenunie? doen! De Europese Unie is verwikkeld in een felle discussie Voor- en tegenstanders laten zich vrijwel langs dezelfde scheidslijn indelen als die voor of tegen hulp aan het zuidelijke EU blok dat is meegezogen in de crisis accountancy op de schop het vertrouwen in de accountant is geen automatisme meer Het accountantsvak bestaat bij de gratie van vertrouwen. maar de accountant is ontsokkeld en Staat zelf ter discussie. Dat is jammer en zorgwekkend. In addition: Interview with Matthijs Huizing, Member of the Dutch parliament for the VVD Interview with Theo Bruijninckx, CEO Ballast Nedam
advertising
Dear reader, The start of the academic year is traditionally accompanied by a brand new edition of Faces. This one is the first issue of volume 14. The editorial board has been working all summer long to provide you with yet another fantastic version of Faces with a new layout, so everyone who contributed can be proud of it. I would hereby like to thank all the contributors for his or her dedication. Behind the scenes, several changes have occurred within Faculty Association Asset. After a summer of hard work by the board of Asset Accounting & Finance and contribution from all the seven associations, we are proud of the result. As from this year, a fresh wind will blow within the Faculty Association. We, as board, are satisfied with the result which helps the whole Faculty Association and us as Asset Accounting & Finance in serving the students and companies in their full potential. We continue to strive to get the maximum out of it. The official opening of the academic year by Tilburg University took place on September 3 and accompanied with the Tilburg University Cantus (TUC). A newly introduced onetime event took place shortly after the TUC on September 5: the Financial Debate. During this debate the financial spokesman of different political parties discussed about relevant topics regarding the elections. Furthermore, this year s Asset Kick-off Party is on September 19 to prelude the new academic year. Like always, Asset Accounting & Finance itself also offers a diverse and challenging activities package, as listed on the last page of this magazine. Up first was our new event in co-operation with T.F.V. De Smeetskring, the College Kick-Off Hockey Tournament. On Friday September 7, various teams competed for the title of its first edition. Our second major event is the Financial Business Dinner on September 25. The thirteenth edition of this evening provides an excellent opportunity for students in the last phase of their studies to get acquainted with different fields of business in an informal way. On October 11, Accounting Insight is scheduled, the theme being Accounting 2.0. This symposium on the field of Accounting is not only interesting for accountancy students but also for other students interested in controlling and finance. The day after Accounting Insight takes place, the group of 28 participants of the Studytour will depart for their twoweek trip to India. This group will discover the world of accounting and finance in Mumbai and New Delhi, while experiencing India s cultural sights on the same time. This wonderful trip will be finished with a visit to the Tai Mahal. Simultaneously with Accounting Insight and the Studytour, Asset Accounting & Finance will participate in the Asset-In-House days. During these three weeks, one can subscribe to an enterprise of his or her interest. You will be welcomed at the company s office, and participate in an exciting program composed by the company itself. Moreover, the Asset International Conference and Finance Expedition will take place in November. This year s theme of the Asset International Conference is Change with the title New World, New Rules: Shaping human history. With a variety of lectures, interactive discussions and more, this promises to be an interesting event. Shortly after this, the Finance Expedition will kickoff in Amsterdam. During this three-day stay, participants will visit renowned companies at their offices and participate in different cases. The goal is to let students have a better insight in the daily activities of different financial institutions. As can been seen in the list of activities, Asset Accounting & Finance is not merely providing students, interested in accountancy, finance, controlling and investment theory, with numerous possibilities to develop themselves beyond their studies. We also offer them the chance to build and expand an elaborated network. Asset Accounting & Finance gives you as student the opportunity to experience the student life in an ambitious way. Lastly, I would like to introduce the new board members of Asset Accounting and Finance. Roel van de Ven (Treasurer), Laura van Zutphen (External Affairs) and I, Sander Verberne, have started as from September. Together with Marjan Martens (Vice-Chairman), Jasper Box (Secretary) and Tom Janssen (External Affairs) we will devote ourselves to getting us as study association through the promising upcoming year and work on a thriving future. I would like to wish you an excellent academic year. Live up to your full potential! On behalf of the board, Sander Verberne Chairman Asset Accounting & Finance INTRODUCTION words of the chairman 3 Introduction FACES Y. 14 #. 01 P. 3
INDEX Chief Editor Robert Hahn Copy Editor Lieke Jessen Editors Manou van Dijk, Paula Ruesen, Ian Mouser, Tijmen Kampman, Marissa Bonants, Camiel Rietbergen, Marianne Nijhof, Sjors Hoekstra Layout Mark Koevoets Printing Orangebook almanakken&verenigingsbladen, www.orangebook.nl, info@orangebook.nl ISSN 1566-225X Circulation 1100 Collaborators: M. Huizing, M. Pheijffer, R. Hornstra, T. Bruijninckx, M. Hoekstra, dr. M. Van Tuijl, C. Smit, T. Nierop, B. aan den Toorn, Prof. dr. S.C.W. Eijffinger, P. Schinkel, R.S.M. Hahn Bsc., T. Simons, D. Bouten MSc., E. Broers BSc., C. Rietbergen BSc., K. Sterenborg, R.G. Heijkoop, J. van Wijk BSc., J. Janssen, R. van Maanen BSc., S. Verberne BSc., J. Box BSc. Advertisements: Asset Accounting & Finance, Ministerie van Financiën, PwC, Govers, Ernst & Young, Tilburg University RA Program, Koenen en Co, Wesselman, Alumni Association Financials, HLB Van Daal & Partners, FoedererFDK, ABAB, KPMG, NIBC Contact details: Tilburg University, Room E106 P.O. Box 90153, 5000 LE Tilburg Telephone: 013-466 2662. info@asset-accountingfinance.nl About Faces: Faces is a magazine published by Asset Accounting & Finance for student members, alumni, relations of Asset Accounting & Finance, and other persons interested. Nothing from this edition of Faces may be copied and/or made public using press, microfilm, photocopy, or whatever other means, without authorisation from the Editorin-Chief. #. FACES 01 SEPTEMBER 2012 Editorial ARTICLES Bankenunie? Doen! Accounting 2.0 Accountancy op de schop Interviews Matthijs Huizing Theo Bruijninckx COLUMNS Column Finance C. Smit Column Accounting T. Nierop Column Van Tuijl CONTRIBUTIONS Flashback Opinion Stock Exchange Business for Dummies Flashback Student Entrepreneur Face 2 Face Campus Life Overview of Activities Message from Abroad On the internet: www.asset-accountingfinance.nl And on the main social network: www.facebook.com/assetaf 7 8 30 38 17 25 14 34 48 13 21 22 36 43 45 47 51 52 54 5 Summary FACES Y. 14 #. 01 P. 5
EDITORIAL 8pag. BANKENUNIE? Doen! Door R. Hornstra Article Accounting 2.0 De accountantssector is gedurende de crisis uitgebreid onder de loep genomen door verschillende instanties. Na aanleiding van een rapport van Michel Barnier, Eurocommissaris Internal Market en Services, genaamd Green paper on Audit Policy: Lessons form the Crisis in oktober 2010 is een discussie teweeg gebracht over ingrijpende hervormingen binnen de accountancywereld. P30 Article Accountancy op de schop Het accountantsvak bestaat bij de gratie van vertrouwen. Accountants verstrekken zekerheid over de jaarrekening aan derden, die daar vervolgens op moeten kunnen vertrouwen. En dat vertrouwen in de werkzaamheden van zekerheidsverschaffing door de accountant is (helaas) geen automatisme meer. De accountant is ontsokkeld. Staat zelf ter discussie. Dat is jammer en zorgwekkend. P38 Interview Matthijs Huizing Matthijs Huizing is Tweede Kamer lid namens de VVDfractie en is woordvoerder accountancy en financiele markten. In dit interview spreken we met hem over de hervormingen binnen de accountancy, de zelfregulering van de financiële sector en de Nederlandse politiek. P17 Interview Theo Bruijninckx Theo Bruijninckx is in 2003 CFO van Ballast Nedam geworden en tussen 2007 en 2011 was hij CFO en CEO, nu is deze functie weer gescheiden en is hij CEO. Hij spreekt onder andere over hoe Ballast Nedam presteert in deze tijd van crisis en wat je moet doen om hier beter uit te komen. P25 Column Finance Je hebt schapenwolken dekbedden en je hebt synthetische dekbedden. Maar wat is beter? Als je het mij vraagt zou ik zeggen dat dit best moeilijk te zeggen is, in de winter vind ik schapenwol lekkerder en in de zomer synthetisch. Tenzij je een allergie hebt, dan is synthetisch sowieso beter. Zo heb je ook fysieke trackers (ETF s) en synthetische trackers (ETF s). P14 Column Accounting Koplampen hebben weinig van doen met accountants. Maar één parallel is er wel: de gewone sterveling wordt het bijzonder moeilijk gemaakt om het product van deze specialisten te doorgronden. Moeilijk gemaakt, want vroeger was dat anders. P34 Column Van Tuijl Should The Netherlands attempt to organize the Olympic Summer Games of 2028? My answer to the question would surely be affirmative. Of course, the economics literature tells us, that such a project will be extremely costly. However, the decision to participate in the tender to obtain the right to organize the Olympic Summer Games, sixteen years from now, should not depend solely on economic arguments. At the level of society as a whole, the benefits are likely to dominate the costs. P48 As you can see from the front page, this edition has a new format. Not only the front cover has changed, but also the layout and the content were revised. We are always searching for opportunities to improve the quality of our magazine and we hope to do so in this new format. The changes we made to the content are to shorten the main articles and interviews; you also won t find the Small and Medium Enterprise article in the magazine from now on. Furthermore, there will be only one opinion article in the magazine. In return, we added a lot of great new categories. One of the new sections is Message from abroad, in which a student who is currently on exchange or recently returned from an exchange, will share his or her experiences as well as some interesting facts about their destination. In Campus life we will ask students at the Tilburg University campus about their experiences or opinion regarding a variety of different subjects. Another addition to 14.1 is Facts, which will feature interesting and unknown Facts from the fields of Accounting, Finance and more. Business for Dummies will provide you with very interesting tips and tricks about doing business in general, what employers look for, how to conduct yourself properly in a corporate setting and many more things that can benefit your future career. In the past, there was always a Flashback, but from now on there will be two. Twice a year an outgoing board member of Asset Accounting & Finance will share his thoughts about the past year. The two remaining flashbacks every year will remain unchanged. Talking about this edition, we have some great articles and interviews. The 14.1 edition includes an interview with Matthijs Huizing, a member of the Dutch parliament and a spokesman for Accountancy and financial markets for the VVD. He talks about the important role of an accountant in today s society. The second interview is with the CEO of Ballast Nedam, Theo Bruijninckx. As a long time employee of Ballast Nedam, he became the Chief Financial Officer back in 2003, and between 2007 and 2011 he fulfilled the role of CFO and CEO. Ballast Nedam is performing well when compared to its main competitors and in this interview he explains why. In the Finance & Investment article Robijn Hornstra explains why we should introduce a banking union, but also lists the counterarguments. Marcel Pheijffer, Professor at Nyenrode Business University, will tell you about the changes that have to be made to keep the accountancy profession as relevant as it was and has to be, in the Accountancy & Controlling article. The academic year has just started and I hope everyone had a great holiday and time to relax for the upcoming year. I wish you good luck with your classes and I hope everyone can achieve the goals they set out. I want to thank all the writers and the editors for another great edition. Have fun with this edition in a totally new format and with great new content. Robert Hahn Editor-in-Chief Faces 7Contents FACES Y. 14 #. 01 P. 7
Bankenunie? Doen! DOOR R. Hornstra De Europese Unie is verwikkeld in een felle discussie over de formatie van een bankenunie. MAAR Is een bankenunie eigenlijk niet een prima idee? En wat zijn de gevaren? Robijn Hornstra is blogger bij CleanBanks.com FACES Y. 14 #. 01 P. 8
Als je bankenunie op het internet zoekt kom je niet erg ver. Ik verdenk politici ervan ook niet precies te weten wat een bankenunie is. Wat de één onder een bankenunie verstaat ziet een ander als een beperkte vorm van samenwerking. En zo vergaat het mij ook. Dus op zoek naar een definitie. Een unie is volgens van Dale een verbond of een vereniging. Een groep dus, die samenwerkt om een bepaald doel te bereiken. Nou dat is eenvoudig, die groep zouden dus de landen van de eurozone moeten zijn. Of wellicht zelfs ook andere EU leden, maar dat gaat nu te ver. Wat is dat doel dan bij een bankenunie? Daar verschillen de politieke meningen, en dat geeft mij de vrijheid mijn eigen definitie te gebruiken. Het doel van een bankenunie is het toezicht op banken en het oplossen van problemen bij banken gemeenschappelijk te organiseren. Eigenlijk moet de Europese Centrale Bank (ECB) dezelfde rol krijgen als De Nederlandsche Bank in Nederland had voor het ontstaan van de ECB. En daarmee ga ik verder dan de meeste politici en toezichthouders. Bij politici overheersen nationalistische argumenten om de gemeenschappelijkheid te limiteren. Zo van: Die lui daar in het Zuiden moeten eerst maar eens orde op zaken stellen in hun landen. Het oude argument dus, dat de goeden de slechten niet hoeven te helpen want het is immers hun eigen schuld. Nationale toezichthouders zijn natuurlijk gewoon bang irrelevant te worden. Er is dus nogal wat verzet. Waarom de roep om een bankenunie? Sinds de crisis van 2008 zijn banken in een aantal EU landen in de problemen gekomen. Onder andere in Nederland, waar ABN AMRO moest worden genationaliseerd omdat ze niet langer FACES Y. 14 #. 01 P. 9
10 Article op eigen kracht overeind kon blijven. Ook in Ierland zijn de banken door de staat overeind gehouden. Zulke reddingsacties kunnen zwaar drukken op de begroting van een land. Ierland moest aan het Europese hulpinfuus. Nederland was wel in staat de hulp aan de banken te betalen, maar ook wij voelen de druk. Spanje is het meest recente voorbeeld waar de banken ondersteund moeten worden. Ook het land zelf is niet in beste economische vorm. Het is zelfs de vraag of het land de noodzakelijke hulp voor haar banken wel op kan hoesten. Daarom klopte het bij de EU aan voor hulp. Niet voor haar eigen begroting, maar voor steun aan haar banken. De EU verklaarde zich bereid die steun te verlenen, maar wel onder de voorwaarde dat Spanje voor de steun garant zou staan. Door de eis dat Spanje garant moest staan voor de schuld van haar banken schoot de schuld van het land opeens met 100 miljard omhoog. En dat was teveel voor haar crediteuren. De rente sprong omhoog en Spanje werd door de bankensteun in de kredietproblemen gezogen. En dat terwijl de Spaanse staat er nog niet zo slecht voor staat. Zelfs nu nog is haar schuld slechts 69% van het Bruto Binnenlands Product (BBP). Die van Duitsland is 82%. Jaja, ik weet het; dat begrotingstekort, die schulden van de banken en de provincies, en natuurlijk de werkloosheid. Een bankenunie neemt het oplossen van het Spaanse bankenprobleem uit handen van de Spaanse staat. Spanje zou dan niet opeens 100 miljard extra schuld hebben. De Spaanse staat wordt dan ontkoppeld van bankproblemen in het land. De bankenunie zou de banken herkapitaliseren in plaats van het FROB, een Spaanse quasi overheidsinstantie. De Spaanse staat zou niet langer verantwoordelijk zijn voor de terugbetaling van de herkapitalisatie. De bankenunie, via de ECB, zou ook het toezicht op de banken overnemen van de Spaanse Centrale Bank. Een bankenunie koppelt banken en hun problemen los van nationale overheden: Daarmee is het een uitstekend middel om de verspreiding van de crisis in Europa te remmen Het doorbreken van die koppeling tussen staat en banken voorkomt dat de banken crisis zich verspreidt naar de Spaanse staat. Het fenomeen dat een financieel probleem bij een bepaalde entiteit overgedragen wordt op een andere entiteit heet besmetting, of in goed economen jargon, contagion. In Spanje gaat het dus om besmetting van de banken naar de staat. Het zou mooi zijn als dat niet gebeurt. Waarom moeten we eigenlijk voor zijn? Een bankenunie zorgt ervoor dat het directe verband tussen de Spaanse staat en de Spaanse banken niet langer bestaat. Daarmee is het gevaar voor besmetting niet helemaal weg, maar het is wel een stuk minder geworden. En dat is enorme winst. Niet alleen voor de Spanjaarden. Ook de andere EU landen profiteren. Geen enkel land heeft er baat bij als de crisis zich verder uitbreidt in Europa. Hoe eerder het stopt, hoe beter. Ook banken kunnen enorm profiteren. Eén van de klachten die je regelmatig hoort in bankenland is de versnippering van het toezicht. Grensoverschrijdende banken worden in ieder land geconfronteerd met andere regels. En met een andere toezichthouder. Nou weet ik wel dat toezichthouders neutraal zijn. Toch denk ik dat een Italiaan eerder geneigd zal zijn het belang van een Italiaanse bank te steunen in plaats van dat van bijvoorbeeld ABN AMRO. In Nederland zal dat niet veel anders zijn. Het hemd is en blijft nader dan de rok. Klanten van banken hebben ook voordeel bij internationale transacties. Minder regels, die ook nog eens overal gelijk zijn, zal ook hun leven vereenvoudigen. Voor Nederland komt daar nog iets bij. Ons bankwezen is groot. Onze banken zijn namelijk ook internationaal zeer actief. Het balanstotaal van de in Nederland actieve banken bij elkaar is ruim 4x zo groot als het Nederlandse BBP. Als er iets goed fout zou gaan bij onze banken, dan hebben we echt een probleem. Onze banken zijn eigenlijk voor ons land te groot om ze met goed fatsoen te kunnen redden. Zouden onze banken de verantwoordelijkheid zijn van de ECB, en daarmee van de Euro zone, dan zijn die instanties veel beter in staat de helpende hand toe te steken dan wij Nederlanders. Uniforme regels en centraal georganiseerd en uniform toezicht voorkomt de neiging van bankiers om op zoek te gaan naar de plek met het soepelste toezicht voor hun activiteiten. Het zogenaamde Regulatory Shopping wordt daarmee voorkomen. En de tegenargumenten? Natuurlijk is het niet alleen zonneschijn. Als we een bankenunie opzetten krijgen we waarschijnlijk niet helemaal onze zin. Ook andere landen en hun parlementen zullen hun stempel willen drukken. Dus we zullen hier en daar water bij de wijn moeten doen. Stel dat de banken in Spanje toch op de fles gaan en gered moeten worden, dan zal het FACES Y. 14 #. 01 P. 10
geld voor die redding ergens vandaan moeten komen. En dan kijken ze natuurlijk al gauw naar die welvarende economieën in het noordelijk deel van Europa. Dan moeten we de beurs trekken. Maar is dat nou echt zo erg? Liever niet zou ik zeggen, maar laten we ook niet vergeten dat ook wij belang hebben bij het snel oplossen van bankproblemen. Hoe beter je iemand kent, hoe makkelijker het is iets van die persoon gedaan te krijgen. Bankiers steken veel tijd in het opbouwen van een goede relatie met toezichthouders en politici. Dat werkt naar twee kanten. Lokale politici misbruiken banken ook voor politieke doeleinden. Als die toezichthouder in Frankfurt zit zal het lastiger zijn iets te regelen. Bankiers zijn bang dat de ECB een koude saneerder is en dat ze niet van speciale omstandigheden kan worden overtuigd. Dat maakt het bankiersleven lastiger. Maar moeten wij ons daar nou zorgen over maken? Na alle ellende die rommelende bankiers de laatste jaren over ons hebben uitgestort? Hoe moet de bankenunie eruit zien? De bankenunie valt in twee stukken uiteen. Op de eerste plaats is er het dagelijks toezicht. Normen en regels daarvoor moeten centraal worden vastgesteld. De ECB moet de opdracht krijgen het toezicht te verzorgen. Uitvoering kan decentraal door het bestaande net van centrale banken. Maar eenheid en eenvormigheid is cruciaal. Dat moet vanuit Frankfurt worden geregeld. Vanzelfsprekend hebben de nationale parlementen volledige inspraak bij het vaststellen van de regels. Centraal is een goede definitie van het ECB mandaat. Beperk het mandaat niet tot toezicht op de stabiliteit van het financiële systeem en het managen van Euro zone inflatie. Voeg daar, net zoals in de VS, een werkgelegenheidsdoelstelling aan toe. Zijn de regels eenmaal vastgelegd, dan dient de lijn tussen de politiek en de ECB zoveel mogelijk te worden doorgesneden. Voor het goed functioneren van de ECB is het cruciaal dat ze zo onafhankelijk mogelijk van de politiek opereert. Alleen dan kan ze een geloofwaardig en consequent beleid voeren. Het tweede stuk van het mandaat gaat over crisis management. Ook daarin dient de ECB zoveel mogelijk onafhankelijk te zijn. Ze moet zelfstandig problemen kunnen identificeren en aanpakken. Politici dienen buiten schot te blijven. Ook het crisisgereedschap moet goed geregeld zijn. Liefst zo uitgebreid mogelijk zodat de bank op een onbelemmerde manier kan ingrijpen indien nodig. Centraal in het crisis arsenaal is een volwaardig depositogarantiestelsel met een garantiefonds dat continue gevuld is. Dus niet het oude Nederlandse systeem waarbij de banken achteraf de fondsen voor de garantie bijdragen. De ECB moet de banken op kunnen dragen in het garantiefonds te storten. Alleen dan weten spaarders echt dat hun geld veilig is bij de banken die onder het garantiestelsel vallen. De weg naar een bankenunie Die weg zou lastig zijn. Volgens mij is dat onzin. De organisatie is er in feite al. De ECB speelt nu ook een belangrijke rol in Europa en heeft de kennis en kunde om het volledige toezicht te organiseren. De nu nog onafhankelijk centrale banken in de lidstaten moeten juridisch en organisatorisch onder de ECB komen en hun bevoegdheden dienen aan de ECB te worden overgedragen. Dat vergt politieke besluiten maar hoeft niet moeilijk te zijn. Het argument voor een bankenunie; verbeterde stabiliteit, weegt zwaar. Er dient serieus te worden nagedacht over bestaande problemen in bankenland. Door de banken met al hun problemen in de bankenunie te laten vallen worden die problemen gecollectiviseerd. Politiek ligt dat lastig. Eerst je troep opruimen en daarna mag je meedoen, is het parool. Maar ook dat is een politiek besluit. Het vasthouden aan de eis dat eerst alles schoon moet zijn leidt tot uitstel. En het is een prima reden om een lastig besluit te ontlopen. Maar, hoe eerder de crisis onder controle is hoe beter. Dat principe moet leidend zijn. Politici, steek nou eens echt de nek uit voor een goede zaak! Conclusie Een bankenunie koppelt banken en hun problemen los van nationale overheden. Daarmee is het een uitstekend middel om de verspreiding van de crisis in Europa te remmen of zelfs helemaal te stoppen. Daarom dient ze geïmplementeerd te worden. Daarenboven maakt een bankenunie zaken doen in Europa eenvoudiger en vermindert ze de mogelijkheid dat nationale politici banken voor politieke doeleinden misbruiken. FACES Y. 14 #. 01 P. 11
In Flashback komt een oud-actief lid van Asset Accounting & Finance aan het woord. FLASHBACK In deze editie is dat Josine Janssen. Zij is momenteel werkzaam als European Business Analyst bij Mars. Wat is je huidige positie? Hoe zag jouw loopbaan eruit na je afstuderen? Ik werk nu ruim een jaar als European Business Analyst bij Mars Inc., producent van onder andere M&Ms, Snickers en Twix, maar ook dierenvoeding als Pedigree en Whiskas. Tijdens mijn studie wist ik nog niet welke kant ik op wilde; corporate finance of toch naar een grote multinational. Ik ben toen stage gaan lopen bij een corporate finance bedrijf in Amsterdam en kwam erachter dat de FMCG business toch veel meer bij mij paste. Via Make a Move kwam ik in contact met Mars. Dit bedrijf sprak me gelijk aan vanwege de bedrijfscultuur en het portfolio van A-merken. Daarna heb ik contact gehouden met de finance personen die daar werkzaam waren; mijn huidige collega s. Op het moment dat ik afstudeerde, kwam mijn huidige functie net vrij en zodoende kon ik direct aan de slag. In mijn huidige functie houd ik me bezig met informatie verstrekken aan, en adviseren van, het Europese Management Team. Hierbij moet je denken aan: het opstellen van maand- en jaarrapportages, analyseren van de cijfers, doorrekenen van nieuwe productlanceringen/verbeteringen, maar vooral ook de contactpersoon zijn voor Europese Controllers. Hoe verliep de omschakeling van je studie naar het bedrijfsleven? Welke tips zou je studenten willen meegeven om deze omschakeling zo goed mogelijk te laten verlopen? De omschakeling van mijn studie naar het bedrijfsleven was wel even wennen. Ondanks dat ik een jaar voor ik ging werken al stage gelopen had, was het nieuwe vaste ritme toch wennen. Zeker aangezien ik nog in een studentenhuis woonde, waar iedereen gewoon nog iedere dinsdag en donderdag tot in de late uurtjes doorging. Ook zomaar even afspreken was er niet meer bij, eet afspraakjes en stapavonden moeten ver van te voren worden ingepland. Daarnaast komt er in de eerste maanden een overvloed aan kennis en informatie over je heen. Al met al was het dus best een omschakeling van mijn studie naar het bedrijfsleven. Hoe beschrijf je jouw ervaringen binnen Asset Accounting & Finance en welke bijdrage heeft het actief zijn geleverd met betrekking tot je baan? Ik kijk met heel veel plezier terug op mijn tijd als actief lid bij A&F. Mijn voornaamste reden om actief lid te worden was eigenlijk om mijn CV aan te vullen, maar al snel kwam ik er achter dat het een club met super gezellige mensen is. Ik heb met veel plezier het Finance Symposium en het Bedrijvendiner georganiseerd. Het actief lid zijn heeft mij geholpen om erachter te komen welke richting ik op wilde, doordat ik met verschillende bedrijven in aanraking kwam. Daarnaast Mijn voornaamste reden om actief lid te worden was eigenlijk om mijn CV aan te vullen, maar al snel kwam ik er achter dat het een club met super gezellige mensen is is het organiseren van een activiteit met een team een mooie oefening voor later in het bedrijfsleven. Je krijgt te maken met een stukje conflict management, zo weet ik nog goed dat we het voor het Finance Symposium op sommige momenten niet met elkaar eens konden worden over de invulling van de dag. Daarbij krijg je ook te maken met een stukje influencing others ; probeer dat grote bedrijf maar binnen te halen voor sponsoring of een belangrijke spreker voor een presentatie. Kortom, je komt in aanraking met dingen die je in de collegebanken niet tegenkomt, maar die heel erg waardevol zijn tijdens je loopbaan. Voldoet je baan aan de verwachtingen die je had tijdens het studeren? Wat zijn je toekomstplannen? Tijdens mijn studie had ik niet echt duidelijke verwachtingen van mijn baan, maar inmiddels ben ik iets meer dan een jaar aan de slag en heb ik het nog steeds enorm naar mijn zin. Mars is een bedrijf dat veel energie steekt in de ontwikkeling van werknemers en is bereid te investeren in zijn associates. Ik wil de komende jaren blijven leren en groeien en gelukkig biedt Mars mij die ruimte. In de toekomst wil ik graag een tijdje naar het buitenland. Tot slot, welk advies zou je aan studenten willen geven? Allereerst, geniet zo lang mogelijk van je studententijd, werken kan je nog lang genoeg! Als je op zoek bent naar een baan, kies dan voor het bedrijf dat qua cultuur bij je past. Finance kan je overal doen, maar je hebt niet met elk bedrijf een klik. Daarnaast zou ik studenten die net aan de slag gaan het volgende advies willen geven: probeer de eerste maanden zoveel mogelijk te leren over het bedrijf, praat met zoveel mogelijk mensen, en probeer niet gelijk op te gaan in de dagelijkse bezigheden. Hiermee leg je de fundering voor de rest van carrière. 13 Flashback FACES Y. 14 #. 01 P. 13
COLUMN finance Je hebt schapenwollen dekbedden en je hebt synthetische dekbedden. Maar wat is beter? DOOR CEES SMIT Als je het mij vraagt zou ik zeggen dat dit best moeilijk te zeggen is, in de winter vind ik schapenwol lekkerder en in de zomer synthetisch. Tenzij je een allergie hebt, dan is synthetisch sowieso beter. Zo heb je ook fysieke trackers (ETF s) en synthetische trackers (ETF s). Ook hier is het best moeilijk om te zeggen wat beter is. Ook hier varieert het van geval tot geval en ook hier kan je een allergie hebben voor derivaten, die dan bepalend is voor het antwoord. Nu is niemand allergisch voor derivaten en ligt het dus heel genuanceerd, maar ondanks deze complexiteit van de discussie kwam de AFM met een heel ongenuanceerd onderzoek, (Indextrackers 2012 Bevindingen en aanbevelingen van de AFM 1 ). Althans de conclusie was volgens mij heel duidelijk ongenuanceerd. Men vond immers dat het verboden moest worden voor particulieren om synthetische trackers zonder advies te kopen. Dit omdat ze veel te ingewikkeld zouden zijn. Nu ben ik blij met de pogingen van de toezichthouders om de financiële wereld transparant en eerlijk te maken, maar of deze poging het gewenste effect heeft? Gelukkig heeft de AFM voor mij reeds eerder bewezen dat ze erg ongenuanceerd kunnen zijn. Enkele jaren geleden bracht men met een studie uit die een promotie van trackers bleek te zijn en dit product als beter aanmerkte dan beleggingsfondsen met een fondsmanager, en dus schrik ik er niet meer van. Want ook toen lag het heel genuanceerd. Soms zijn beleggingsfondsen beter. Kosten zijn daar niet eens bepalend maar de netto lange termijn outperformance telt (dus resultaat na kosten). Een andere kritiek op dit oude onderzoek was dat men toen achterafkijkend, naar het laatste onderzoek, trackers promootte zonder dat ze het product totaal doorgrond hadden. Immers toen was er geen onderscheid in soort tracker. Pas later is men dus gaan beseffen dat er verschillende soorten zijn. Namelijk fysiek door sommige ook wel de eerste generatie trackers genoemd, omdat deze trackers daadwerkelijk alle aandelen of obligaties in de onderliggende index (Benchmark) fysiek kopen. En de synthetische trackers, waar men de index volgt via een Swap. Een Swap is een afgeleid product (derivaat) Cees Smit is algemeen directeur van de hedendaagse vennootschap Today s Beheer en schrijft deze column op persoonlijke titel 1 http://www.afm.nl/~/media/files/rapport/2012/rapport-indextrackers-2012.ashx FACES Y. 14 #. 01 P. 14
Lekker synthetisch Gelukkig heeft de AFM voor mij reeds eerder bewezen dat ze erg ongenuanceerd kunnen zijn. 15 en is eigenlijk heel simpel een ruil van de payoff (uitbetaling in de index) tussen twee partijen. Dus als het mandje (index) omhoog gaat, betaalt partij A aan partij B een bedrag of visa versa. Ook dividenden worden tussen de partijen gewoon vergoed. Dus als je met een Swap werkt kun je de onderliggende waarden perfect volgen (repliceren). Deze manier kan enorme kostenvoordelen meebrengen en veel praktischer werken. Helemaal als een index uit heel veel aandelen, dan wel heel veel verschillende landen bestaat (wereld index). Als een index uit meerdere landen bestaat, zijn er ook veel verschillende valuta s. Door met meerdere lokale partijen te werken krijg je gewoon dezelfde pay-off als wanneer je als partij zelf al die onderliggende waardes zou kopen. In sommige markten zijn er regelingen die lokale partijen bevoordelen (via dividendbelasting en andere belastingen, maar ook via wetgeving) en waarbij het dus juist goed is voor de consument om deze lokale partners te gebruiken om zo een land of regio te volgen. Door derivaten te gebruiken zijn er ook gevaren toegevoegd (o.a. tegenpartij risico) die we niet hebben in beleggingsfondsen of fysieke trackers. Maar om nu zoals de AFM te zeggen dat synthetische indextrackers te complex zijn gaat wat ver. Als je naar het AFM rapport kijkt vallen overigens alleen de fysieke ETF zonder securities lending in de categorie simpel. Het gaat dan om een tracker die alle onderliggende elementen van een index koopt en op de meest passieve manier tracht die index te volgen. Nogmaals, een tracker is een beursgenoteerd product dat simpelweg poogt om de beweging van de index of onderliggende waarde zo precies mogelijk te volgen en dat kan door precies de onderliggende waarde te kopen, maar ook door een uitruil met een andere partij. Want hoe moet je anders (hedgen) afdekken over 1.700 aandelen en 24 landen? Hier komt bij dat je als buitenlander niet eens actief mag zijn op de Indiase en Russische aandelenmarkt. Hierdoor kan het dus in het geval van de MSCI Wereld index niet eens anders, terwijl juist de wereldwijde spreiding toch goed is voor de consument. Iedereen die niets van Swap Based weet kan dit gemakkelijk leren; het internet staat vol met uitleg en ook de uitgevende instellingen geven hier goede informatie over. Ook de tegenpartijrisico s zitten reeds in de UCIT s 3- en 4-regels verwerkt en zijn goed geregeld. Een belegger hoeft zich wat mij betreft niet te verdiepen in hoe iets exact werkt. Je weet toch ook niet precies hoe een auto in detail werkt? Als de gebruiker (consument) maar garantie heeft in het geval dat het niet werkt. Nu ben ik ook wel blij dat de AFM verschillen in Trackers heeft aangegeven en de consumenten tot denken aanzet. Immers ook de leveraged en short-trackers profiteerden in het verleden ten onterecht van de AFMpromotie. In deze versie van trackers krijg je een hefboom naar boven of profiteer je juist bij een daling. Heel mooi als je het product begrijpt, maar anders niet. Nogmaals willen wij echt dat er geen ingewikkelde ETF s meer zijn voor de particulier? Mag de consument niet meer short en zich beschermen tegen een daling? Het lijkt wel of we terug moeten naar de goede oude tijd waar geen swaps of futures meer mogen. U moet dus zelf de 500 aandelen van de S&P 500 kopen, of de vele duizenden aandelen van de MSCI wereld. Wellicht is een beleggers-rijbewijs een betere oplossing. Als je bewijst dat je als consument je verdiept hebt, mag je in alle producten handelen. Power to the People! Column
INTERVIEW Robert Hahn is master student Accounting MATTHIJS HUIZING Matthijs Huizing is Tweede Kamer lid namens de VVD-fractie. In dit interview spreekt robert hahn met hem over de hervormingen binnen de accountancy sector, de zelfregulering van de financiële sector en de Nederlandse politiek. FACES Y. 14 #. 01 P. 17
18 Interview Zou u iets over uzelf kunnen vertellen, zoals over uw studie en uw loopbaan? Hoe bent u vervolgens in de politiek beland? Ik ben Matthijs Huizing, 51 jaar oud, getrouwd en ik heb drie kinderen. Ik heb bedrijfskunde gestudeerd in Rotterdam en ben daarna voor Unilever gaan werken. Hierna heb ik heel lang voor Bols gewerkt, waaronder een tijd in het buitenland en uiteindelijk aangesteld als algemeen directeur in Hongarije. Toen ik in Nederland terugkwam, heb ik me samen met een vriend ingekocht in een adviesbureau. Dit heb ik twee en een half jaar gedaan, maar toen kwam ik erachter dat ik toch niet het type consultant ben. Daarna ben ik vier jaar directeur van de Nederlandse Volleybalbond geweest waarna ik ben overgestapt naar een goed doel, namelijk Right To Play. Dit is de stichting van de Noorse Olympische schaatskampioen Johann Koss. Right To Play zorgt ervoor dat kinderen zich kunnen ontwikkelen door middel van sport en spel. Uiteindelijk ben ik de Tweede Kamer ingegaan. In mijn studententijd had ik al veel interesse voor politiek. Ik had via de studentenvereniging contacten met de politiek en dit vond ik zo leuk dat ik dacht: ik wil hier iets mee gaan doen! Nadat ik afstudeerde kreeg ik een baan bij Unilever en ben ik ermee gestopt. Het was niet te combineren. Toen ik in 2001 weer terugkwam in Nederland werd ik raadslid in de gemeente Oegstgeest, dit heb ik 6 jaar gedaan. Toen heb ik me kandidaat gesteld voor de Tweede Kamer, kwam op plaats 37 en ben er bij de vorming van het kabinet als laatste in gekomen. Hoe ziet uw normale werkdag eruit? Dat is vrij lastig te zeggen, want elke dag is totaal anders. Er zijn in de Tweede Kamer drie kamerdagen, namelijk op dinsdag, woensdag en donderdag. Op deze dagen vinden de officiële vergaderingen plaats. Dinsdag beginnen we met een lange fractievergadering en bespreekt iedere woordvoerder zijn punten, waarna we gaan stemmen. Soms heb ik een debat in de plenaire zaal en bijna altijd vergaderingen van de zogenaamde vaste Kamercommissies en besprekingen met beleidsmedewerkers. Dit loopt door op woensdag en donderdag. Deze vergaderingen moeten uiteraard goed voorbereid worden. Ik heb ook regelmatig gesprekken met deskundigen en belanghebbenden zoals beroepsorganisaties, zowel voor als tegenstanders. Ik spreek dus ook met de Nederlandse Beroepsorganisatie van Accountants als het gaat over de Wet op de Accountancy. In deze besprekingen kunnen zij hun input geven over bepaalde wetsvoorstellen en zodoende kan ik beter mijn mening vormen. Op vrijdag maak ik meestal de notities af voor de fractievergadering, die je op tijd moet inleveren. Zaterdag wordt af en toe gebruikt voor partijcongressen of andere activiteiten van de VVD. Zondag houd ik in principe vrij voor vrije tijd; lekker een potje voetballen en daarna tijd aan mijn gezin besteden. Op maandag is een soort bureaudag en bereid ik me voor op de week, dan maak ik bijvoorbeeld de spreekteksten voor een debat. Hoe ziet u de toekomst van de politiek? Kan er door de versplintering in de politiek nog wel een goed beleid gevormd worden? Dat is natuurlijk wel lastig. Ik was altijd voorstander van een lage kiesdrempel, kleinere groepen moeten ook hun standpunt vertegenwoordigd zien in de politiek. Je ziet echter nu wel dat het heel lastig wordt om nog een kabinet te vormen, je zit dan snel op vier of zelfs vijf partijen. Dan wordt het zeer lastig om een goed en helder beleid neer te zetten. Alle partijen willen namelijk iets van hun standpunten terug zien in het akkoord. Ik neig er daarom tegenwoordig toch naar om te zeggen dat er misschien iets te veel partijen zijn. Er is veel discussie over de hervormingen die nodig zijn binnen de accountancy. Zijn de huidige maatregelen voldoende of moet er meer gebeuren? De maatregelen die genomen zijn vind ik voldoende. We moeten eerst eens bekijken hoe dit gaat lopen. De NBA heeft met al zijn leden hele heldere regels afgesproken. Wat ik heel belangrijk vind, is dat een accountant goed begrijpt wat voor een rol hij in de samenleving speelt. Namelijk dat een accountantsverklaring heel belangrijk is voor alle stakeholders van een bedrijf of instelling. Mensen moeten erop kunnen vertrouwen dat je namens hen een goed boekenonderzoek hebt gedaan, echt kritische vragen hebt gesteld en dat hetgeen het bestuur zegt ook echt klopt. Dit alles heeft met mentaliteit en cultuur te maken. Je kan wel driehonderdduizend regels afspreken, maar je krijgt geen cultuurverandering door andere regels af te spreken of wetten aan te nemen. Ik ben ook blij dat de accountants nu het heft in eigen handen hebben genomen. Er moet één lijn getrokken worden en je ziet dat hier intern bij accountantsorganisaties nu veel mee wordt gedaan. Ik was zelf een groot tegenstander van de maatregel om iedere zeven jaar te moeten rouleren van accountant, of dat als jij de controletaak hebt bij een bedrijf, jij geen advieswerk mag doen. Dit laatste is een typische zinloze maatregel. Het lijkt wel een goed idee omdat er belangenverstrengeling kan optreden bij het uitvoeren van beide activiteiten,maar vaak wordt vergeten dat er ook enorme synergie ontstaat bij combinatie van beide activiteiten. Als accountant ken je mede door het advieswerk het bedrijf door en door en zo kun je ook beter de controletaken uitvoeren. Dit zijn dan weer nadelen van dergelijke wetten die men even vergeet. Het wisselen van accountants iedere zeven jaar kost gewoon geld. Accountantskantoren besteden veel geld om het bedrijf te leren kennen om zo een goede controle uit te kunnen voeren. Als jij al tien jaar bij een bedrijf zit, dan hoeft dat niet meer, dan heb je die kennis en ervaring gewoon in huis. Deze maatregel heeft naar mijn inzien gewoon te FACES Y. 14 #. 01 P. 18
In mijn studententijd had ik al veel interesse voor politiek. Ik had via de studentenvereniging contacten met de politiek en dit vond ik zo leuk dat ik dacht: ik wil hier iets mee gaan doen! veel negatieve neveneffecten en gaat ook niet het beoogde doel -onafhankelijke, objectieve en professioneel kritische controles- opleveren. Er zijn verder een aantal maatregelen genomen die ik eigenlijk als vanzelfsprekend beschouw. Zo moet de Raad van Commissarissen in principe de opdracht aan de accountant geven om een controle uit te voeren. De RvC zit er namens de stakeholders en geeft de opdracht om het beleid van de directie te controleren. Je ziet echter in de praktijk dat de accountant vaak aan de kant van het bestuur staat omdat die in de praktijk de opdracht verstrekt en ook het budget beheert. Ook komt het voor dat de voorzitter van de RvC en de directeur samen het gesprek met de accountant voeren alsof die laatste de gezamenlijke vijand is. Een accountant kan dan in een hele lastige positie komen omdat de voorzitter van de RvC en de directeur te veel één lijn trekken. Het zou echter zo moeten zijn dat de accountant als adviseur van de voorzitter van de RvC samen met hem het gesprek met de directeur voert. Maatregelen hiertegen vind ik gewoon goed. Maar ook hier geldt: het zou normaal moeten zijn. Gelooft u in nog strengere wetgeving of zelfregulering voor de financiële sector? Strengere wetgeving gaat nooit resulteren in betere kwaliteit van het werk. Negentig procent van de kwaliteit komt doordat mensen weten wat hun verantwoordelijkheid is en welke rol ze spelen in het proces. Je kan niet in een wet opnemen je moet beter controleren. Ik geloof heel erg in zelfregulering, het enige wat ik er altijd wel bij zeg is: als een beroepsgroep de handschoen niet oppakt en niet in staat blijkt kwalitatief goed werk af te leveren, dan kan ik niet anders dan toch zoveel mogelijk in de wet op te nemen. Dit heeft echter niet mijn voorkeur. Wat belangrijk is bij bijvoorbeeld de opleiding van accountants, is dat ze het zelfvertrouwen en de ruggengraat meekrijgen om onafhankelijk te blijven van een bedrijf, ook al betaalt die de factuur. Als accountant doe je die taak meer in opdracht van de samenleving, de stakeholders moeten weten wat er in het bedrijf aan de hand is. Je moet lak hebben aan de kans dat je volgend jaar de opdracht niet meer krijgt als je dit jaar te stevig controleert. Er is nu een goede regel gekomen die inhoudt dat een bedrijf in het openbaar moet uitleggen waarom het wisselt van accountant als het daartoe besluit. Als dan blijkt dat accountant zegt dat er onenigheid was over de jaarrekening dan is dat niet voordelig voor een bedrijf. Als accountant is dat een belangrijk middel wat je in handen hebt en wij als wetgevers helpen accountants een handje door dit wettelijk verplicht te maken. Het idee van een overheidsaccountant vind ik niet heel sterk. Ik heb toch meer de voorkeur om het aan private partijen over te laten. Ten eerste kost het belastinggeld en daarnaast denk ik niet dat dit de kwaliteit van controle verbetert. Het enige is dat de zweem van afhankelijkheid ervan af is. Een overheidsaccountant gaat het bedrijf niet adviseren omdat die het bedrijf vaak niet goed kent. Ik ben bovendien voorstander van een kleine overheid en hiermee zou je de overheid alleen maar groter maken. Dus als ik het op een andere manier kan oplossen, dan doe ik dat liever. Wat zou u graag willen meegeven aan de studenten van Tilburg University? Dat ik denk dat het vak waar jullie voor studeren een hele belangrijke rol in de samenleving speelt. Onze samenleving is gebaseerd op vertrouwen en een accountant laat zien of het vertrouwen in een bedrijf wel of niet gegrond is. Ik ga pas vertrouwen krijgen in het bedrijf als ik de controleur betrouwbaar vind. Een betrouwbaar imago van het beroep is dus van essentieel belang. Daarnaast moet je ook durven om de grote broek aan te trekken omdat je weet als accountant dat je een hele belangrijke rol speelt in de samenleving. Iedere dag als je onder de douche staat en naar je werk gaat moet je beseffen dat er in feite 16,7 miljoen mensen vertrouwen hebben dat jij je werk naar eer en geweten doet. Op het moment dat je in conflict komt met je opdrachtgever moet je je rug recht houden omdat het belang van de samenleving vele malen groter is. FACES Y. 14 #. 01 P. 19