(vroeger PETERCAM L FUND) SICAV met meerdere compartimenten naar Luxemburgs recht Niet-gecontroleerd haalfjaarverslag op 30 juni 2017 R.C.S. Luxembourg B 27.128 Het prospectus is geen aanbod tot of voorstel van inschrijving op aandelen van de compartimenten van de BEVEK PETERCAM L FUND. De inschrijvings-, omzettings- en inkoopbulletins zijn op eenvoudig verzoek verkrijgbaar bij één van de gemachtigde instellingen. De historiek van de prestaties van de verschillende compartimenten is bijgevoegd aan de essentiële beleggersinformatie-documenten ( KII s).
Inhoud Organisatie... 2 Algemene informatie over het Fonds... 6 Geconsolideerde overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017... 13 Geconsolideerde staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017... 14 Staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017... 25 Overzicht van de effectenportefeuille per 30 juni 2017... 35 Geografische spreiding van de effectenportefeuille per 30 juni 2017... 88 Sectorale spreiding van de effectenportefeuille op 30 juni 2017... 100 Spreiding per valuta per 30 juni 2017... 110 Wijzigingen in het aantal aandelen... 116 Ontwikkeling van het kapitaal, de Totaal nettoactiva en de aandelenkoers... 122 Toelichtingen bij de financiële staten op 30 juni 2017... 133 Aanvullende informatie op 30 juni 2017... 148 1
Organisatie Maatschappelijke zetel: 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg (sinds 1 avril 2017) 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg (tot 31 maart 2017) Oprichtingsdatum : 23 décembre 1987 Raad van Bestuur : Voorzitter : - Jérôme Castagne, Degroof Petercam Asset Services S.A.(à partir du 2 janvier 2017) - Hugo Lasat, Degroof Petercam Asset Management S.A.(tot 1 januari 2017) Bestuurders : - Peter De Coensel, Degroof Petercam Asset Management S.A. (sinds 2 januari 2017) - Yvon Lauret, ADEIS S.A., zelfstandig bestuurder - Jean-Michel Loehr, zelfstandig bestuurder (sinds 2 januari 2017) - Tomas Murillo Degroof Petercam Asset Management S.A. (sinds 2 januari 2017) - Vincent Planche Degroof Petercam Asset Management S.A. (sinds 2 januari 2017) Beheersmaatschappij: Degroof Petercam Asset Services S.A. 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg Beheerder : Degroof Petercam Asset Management S.A./N.V. 18, rue Guimard, B-1040 Bruxelles Depothoudende bank, Domiciliëringsagent, Administratief agent en Transferagent: Banque Degroof Petercam Luxembourg S.A. 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg (sinds 1 abril 2017) Caceis Bank Luxembourg S.A 5, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg (tot 31 maart 2017) 2
Organisatie Erkend bedrijfsrevisor: PriceWaterhouseCoopers, Société coopérative 2, rue Gherard Mercator, BP 1443, L-1014 Luxembourg Vertegenwoordiger en betaalagent in Zwitserland BANQUE DEGROOF PETERCAM (SUISSE) S.A. Centre Swissair 31, Route de l Aéroport CH-1218 Le Grand-Saconnex (Genève) Duitsland MARCARD, STEIN & CO AG Ballindamm 36 D-20095 Hamburg België BANQUE DEGROOF PETERCAM S.A. 44, Rue de l Industrie B-1040 Brussel Nederland BANQUE DEGROOF PETERCAM S.A. 44, Rue de l Industrie B-1040 Brussel Spanje ALL FUNDS BANK S.A. C/NURIA 57 COLONIA MIRASIERRA E-28034 Madrid Italië ALL FUNDS BANK S.A. Filiaal in Milaan Via Santa Margherita 7 I-20121 Milaan SGSS S.p.A. Via Benigno Crespi 19A MAC 2 I-20159 Milaan 3
Organisatie Oostenrijk ERSTE BANK DER OESTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG Graben 21 A-1010 Wenen Groot Brittannië SOCIETE GENERALE LONDON BRANCH SOCIETE GENERALE SECURITIES SERVICES CUSTODY LONDON Exchange House, 12 Primrose Street Londen EC2A 2EG Centraliserend correspondent in Frankrijk CACEIS BANK 1-3, Place Valhubert F-75013 Parijs De onderstaande tabel geeft de landen weer waarin de compartimenten verdeeld worden op datum van het verslag: Compartiments Oostenrijk Belgie Zwitserland Chili Duitsland Spanje DPAM L Liquidity EUR&FRN R R R DPAM L Bonds EUR Quality R R R R R DPAM L Bonds Universalis Unconstrained R R R R* R R DPAM L Bonds Higher Yield R R R R* R R DPAM L Bonds Government Sustainable R R R R R DPAM L Equities Opportunity R R DPAM L Bonds EUR High Yield Short Term R R R R* R R DPAM L Patrimonial Fund R R R R* R R DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable R R R R R DPAM L Bonds EUR Corporate High Yield R R R R R DPAM L Global Target Income R R R R DPAM L Bonds EUR Government 1-5 R R R R R DPAM L Patrimonial Dynamic Fund R R R R R 4
Organisatie Compartiments Finland Frankrijk Groot- Brittannië Italië Luxemburg Nederland DPAM L Liquidity EUR&FRN R R R R R DPAM L Bonds EUR Quality R R R R R DPAM L Bonds Universalis Unconstrained R R R R R DPAM L Bonds Higher Yield R R R R R DPAM L Bonds Government Sustainable R R R R R DPAM L Equities Opportunity R R R DPAM L Bonds EUR High Yield Short Term R R R R R R DPAM L Patrimonial Fund R R R R R DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable R R R R R R DPAM L Bonds EUR Corporate High Yield R R R R R DPAM L Global Target Income R R R R R DPAM L Bonds EUR Government 1-5 R R R R R DPAM L Patrimonial Dynamic Fund R R R R R R: opgenonen R*: opgenonen (Alleen de institutionele Klasse) 5
Algemene informatie over het Fonds DPAM L (de BEVEK ) (vroeger PETERCAM L FUND) werd op 23 december 1987 voor onbepaalde duur opgericht in de vorm van een Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal ("Société d'investissement à Capital Variable, SICAV") met meerdere compartimenten naar Luxemburgs recht. Op datum van het verslag is de BEVEK onderworpen aan de wet van 10 augustus 1915 over de handelsvennootschappen incl. wijzigingswetten, aan de bepalingen van deel I van de wet van 17 december 2010 ( de Wet van 2010 ) met betrekking tot de Instellingen voor Collectieve Belegging alsmede aan de bepalingen van de Richtlijn 2009/65/CE zoals gewijzigd. De oprichtingsakte van de BEVEK werd gepubliceerd in "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" van 17 februari 1988. De statuten, voor de laatste maal gewijzigd door de buitengewone algemene vergadering van 30 januari 2015, werden gepubliceerd in "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" en neergelegd op het Handels- en vennootschappenregister van Luxemburg, waar kopieën kunnen worden verkregen. De BEVEK heeft DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES S.A (LUXEMBOURG) N.V. benoemd tot beheermaatschappij en deze verzorgt het geheel van de collectieve portefeuillebeheerfuncties als bedoeld in Bijlage II van de Luxemburgse Wet van 2010, te weten het portefeuillebeheer, de administratie en de marketing van de aandelen van de BEVEK. Op datum van dit verslag biedt de BEVEK de mogelijkheid om in de volgende compartimenten te beleggen: - DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L LIQUIDITY EUR&FRN) - DPAM L BONDS EUR QUALITY uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L BONDS EUR QUALITY) - DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED) - DPAM L BONDS HIGHER YIELD uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L BONDS HIGHER YIELD) - DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE) - DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L EQUITIES OPPORTUNITY) - DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM) - DPAM L PATRIMONIAL FUND uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L PATRIMONIAL FUND) - DPAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L BONDS EMERGING MARKETS SUSTAINABLE) - DPAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD) - DPAM L GLOBAL TARGET INCOME uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L GLOBAL TARGET INCOME) - DPAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5) - DPAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND uitgedrukt in EUR (vroeger PETERCAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND) 6
Algemene informatie over het Fonds De aandelen van de BEVEK kunnen, naar keuze van de belegger, worden uitgegeven als: -Aandelen van Klasse A: uitkeringsaandelen die in principe aan hun houder het recht verlenen om een dividend in contanten te innen, zoals beschreven in onderhavig prospectus. -Aandelen van Klasse B: kapitalisatieaandelen die in principe aan de houder niet het recht verlenen om een dividend te innen, maar waarvan het deel van het uit te keren bedrag dat hem toekomt, wordt gekapitaliseerd in het compartiment waartoe deze kapitalisatieaandelen behoren. -Aandelen van Klasse B CHF: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank. -Aandelen van Klasse B EUR HEDGED: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat het valutarisico exclusief euro wordt beperkt met een actief beleid ter afdekking van het wisselkoersrisico ten aanzien van de euro. Het Totaal aandeel van de andere valuta's dan euro dat wordt vastgesteld op het niveau van de netto-inventariswaarde van het compartiment zal worden afgedekt in verhouding tot de netto-activa van de aandelenklasse B EUR HEDGED. De blootstelling in euro aan aandelen van de klasse B EUR HEDGED zal minimaal 80% van de netto-activa van de betreffende aandelenklasse bedragen. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een actief beleid ter afdekking van het wisselkoersrisico met extra kosten gepaard kan gaan. -Aandelen van Klasse B USD: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar. -Aandelen van Klasse E: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse A en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010. -Aandelen van Klasse F: aandelen met dezelfde karakteristieken als de aandelen van Klasse B en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010. -Aandelen van Klasse F CHF: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Zwitserse frank en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010. -Aandelen van Klasse F USD: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010. - Aandelen van Klasse K: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door een verschillende verkoopprovisie en beheersprovisie. - Aandelen van Klasse L: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door een verschillende verkoopprovisie en beheersprovisie. 7
Algemene informatie over het Fonds - Aandelen van Klasse P: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden doordat ze niet onderhevig zijn aan beheers- of verkoopcommissies zoals gespecificeerd in de informatiefiche voor elk compartiment dat is opgenomen in het prospectus van de BEVEK, en die zijn voorbehouden aan bepaalde instellingen voor collectieve beleggingen of institutionele of professionele mandaten waarvan de portefeuille wordt beheerd door PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT N.V. of PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.. - Aandelen van Klasse V: uitkeringsaandelen die zich van de aandelen van Klasse A onderscheiden door het feit dat zij gekenmerkt zijn door de landen waarin deze aandelen worden aangeboden, namelijk Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland en door een verschillende beheersprovisie. - Aandelen van Klasse W: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij gekenmerkt zijn door de landen waarin de aandelen worden aangeboden, namelijk Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland en door een verschillende beheersprovisie. - Aandelen van Klasse W EUR HEDGED: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse W onderscheiden door het feit dat het valutarisico exclusief euro wordt beperkt met een actief beleid ter afdekking van het wisselkoersrisico ten aanzien van de euro. Het Totaal aandeel van de andere valuta's dan euro dat wordt vastgesteld op het niveau van de netto-inventariswaarde van het compartiment zal worden afgedekt in verhouding tot de netto-activa van de aandelenklasse W EUR HEDGED. De blootstelling in euro aan aandelen van de klasse W EUR HEDGED zal minimaal 80% van de netto-activa van de betreffende aandelenklasse bedragen. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat een actief beleid ter afdekking van het wisselkoersrisico met extra kosten gepaard kan gaan. - Aandelen van Klasse W USD: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat zij uitgedrukt zijn in Amerikaanse dollar en dat ze worden gekenmerkt door de landen waar de aandelen worden aangeboden, namelijk Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland, en dat er een andere verkoopcommissie voor geldt. - Aandelen van Klasse Z: kapitalisatieaandelen die zich van de aandelen van Klasse B onderscheiden door het feit dat en voorbehouden aan institutionele beleggers in de zin van artikel 174, paragraaf (2), alinea c) van de Wet van 17 december 2010 die een initieel bedrag van minimaal 10.000.00 EUR inleggen en door het feit dat er een andere verkoopcommissie voor geldt, met dien verstande dat de aandeelhouders die in deze klasse beleggen niet de mogelijkheid hebben de terugkoop van hun aandelen te vragen om hun belegging onder het niveau van de minimale kapitaalinleg te brengen. De aandelenklassen die voor elk compartiment beschikbaar zijn, worden vermeld in het beschrijvende fiche van het compartiment in het prospectus van de BEVEK. De berekening van de netto-inventariswaarde van elk compartiment van de BEVEK gebeurt elke Luxemburgse bankwerkdag (de Waarderingsdag ). 8
Algemene informatie over het Fonds De netto-inventariswaarde, de uitgifteprijs, de inkoopprijs van de aandelen (van ieder compartiment) kunnen iedere werkdag op de maatschappelijke zetel van de BEVEK worden geraadpleegd en voor Zwitserland iedere werkdag in Genève bij de Vertegenwoordiger, PETERCAM PRIVATE BANK (SWITZERLAND) S.A., Genève (voor de desbetreffende compartimenten). Op het einde van het jaar publiceert de BEVEK een jaarverslag dat door de revisor gereviseerd wordt en op het einde van elk halfjaar een niet gereviseerd halfjaarverslag. Deze financiële verslagen vermelden onder andere afzonderlijke financiële staten voor ieder compartiment. De consolidatiemunt is de euro. De volgende documenten liggen ter inzage van het publiek op de maatschappelijke zetel van de bevek of kunnen worden geraadpleegd op de website https://funds.degroofpetercam.lu en https://funds.degroofpetercam.com: - de statuten van de bevek, - het Prospectus van de bevek (met inbegrip van de informatiebladen van de compartimenten van de bevek), - de Essentiële Beleggersinformatie (per compartiment en per aandelenklasse), en - de financiële verslagen van de bevek. Een exemplaar van de overeenkomst die werd gesloten met de Beheerder van de bevek kan kosteloos worden geraadpleegd op de maatschappelijke zetel van de bevek. 9
Economisch Overzicht GLOBAAL MACRO-ECONOMISCH OVERZICHT (1 januari 17 30 juni 17) In de eerste helft van 2017 zette het wereldwijde economische herstel zich verder. Dat vond plaats tegen de achtergrond van veel politieke onzekerheid, weinig volatiliteit op de financiële markten en lage wereldwijde inflatie, ondersteund door basiseffecten verbonden aan de grondstoffenprijzen. De wereldwijde economische vertrouwensindicatoren bleven wijzen op een aantrekkende wereldeconomie die breed gedragen werd in de eerste jaarhelft van 2017. Tijdens de eerste maanden van het jaar zagen we vooral in Europa positieve economische verrassingen, terwijl de VS eerder teleurstelden. De basiseffecten die verbonden zijn aan de grondstoffenprijzen stuwen de inflatie hoger, waardoor de eerdere disinflatoire trend werd doorbroken, die vervolgens wegebde en opnieuw lager ging. Ondertussen blijft de onderliggende inflatie bescheiden. Daarom bleef het monetair beleid versoepelend, hoewel de Fed nog steeds in een opwaartse rentecyclus zit met de toepassing van een renteverhoging in maart en juni. Terwijl de politieke onzekerheid hoog bleef als gevolg van de nieuwe Amerikaanse regering, een drukke Europese verkiezingsagenda en de nakende onderhandelingen rond de brexit, heeft dit de economie nog niet beïnvloed. Het status quo nam in de Nederlandse verkiezingen de bovenhand en Emmanuel Macron werd verkozen tot de nieuwe Franse president, wat zorgde voor opluchting op de Europese markten. Het bleek een opsteker dat Trump China niet langer van muntmanipulatie beschuldigde, en er veel minder sprake is van het herzien van de NAFTA overeenkomst. Bovendien is het duidelijk geworden dat Trump beperkt is in zijn beleidsacties, wat vertragingen veroorzaakt in de volledige toepassing van de Amerikaanse belastinghervorming. Verenigde Staten De groeicijfers in het eerste kwartaal van het jaar waren zus en zo. In het tweede kwartaal konden de economische indicatoren herstellen. Vooral de economische vertrouwensindicatoren bleven op een erg hoog peil tijdens de volledige periode. In lijn met de evolutie die we de afgelopen jaren hebben vastgesteld, viel de globale groei van de productiviteit bovendien nog steeds bijzonder tegen en waren de vooruitzichten voor investeringen nog steeds zwak gezien de bescheiden winstgroei en de relatief lage capaciteitsbenutting. Globaal genomen hebben de consumentenuitgaven goed stand gehouden in een context van lage energieprijzen, het voortgezette herstel van de woningmarkt en een behoorlijke groei van de werkgelegenheid. De arbeidsmarkt heeft zijn sterke herstel doorgezet. Het aantal aangevraagde werkloosheidsuitkeringen blijft erg laag en de officiële werkloosheid is verder gedaald tot onder de 5%. De inflatie werd ondersteund door basiseffecten, die naar het einde van de periode toe weggeëbd zijn. Belangrijker is het bescheiden stijgingstempo van de onderliggende inflatie. Trumps plannen houden opwaartse risico's voor de inflatie in (invoerrechten, strengere immigratieprocedures, fiscale stimuleringsmaatregelen). De plannen van de nieuwe Amerikaanse regering blijven echter gehuld in onzekerheid. De aangekondigde belastinghervorming lijkt uitgesteld te worden tot eind 2017 aangezien het Amerikaanse Congres en de president nog geen finale deal hebben bereikt. Daarom bleef het monetair beleid versoepelend, hoewel de Fed nog steeds in een opwaartse rentecyclus zit met de toepassing van een renteverhoging in maart en juni. De notulen van de Fed geven aan dat de Fed-leden een afwachtende en voorzichtige houding zullen blijven aannemen, in functie van de binnenkomende economische data en duidelijkheid over een nieuw belastingbeleid. Belangrijker is dat er vragen worden gesteld over de voorwaarden en timing waarop haar balans in de nabije toekomst zal worden afgebouwd. 10
Economisch Overzicht Europa Het herstel van de economie van de eurozone versnelde in 2017. De gunstige factoren voor de Europese economie blijven aanwezig, met name lage energieprijzen, een klimaat van lage rentevoeten en een zwakke EUR. Hoewel de conjunctuur in de eurozone cyclisch blijft herstellen, zal de regio ook op langere termijn met structurele problemen blijven kampen. Net als de waargenomen verbetering in de economische activiteit, is ook de arbeidsmarkt hersteld. In de hele regio neemt de werkloosheid af. Wel belangrijk is dat de werkloosheid bij jongeren zorgwekkend hoog blijft, vooral in Griekenland, Spanje en Italië. Gelukkig was de uitkomst van de Nederlandse verkiezingen gunstig voor de markten, en heeft de ruimere politieke onzekerheid het Europese herstel nog niet getroffen. De verkiezing van Emmanuel Macron tot nieuwe Franse president, in combinatie met een meerderheid van 350 zetels in het Franse parlement, zorgde voor een nieuwe golf van optimisme op de financiële markten. Belangrijk is dat de pro-europese agenda van Macron nieuwe kansen biedt om de structurele problemen in de muntunie aan te pakken. De Europese politiek blijft voorlopig een reden tot bezorgdheid: de muntunie kampt immers nog steeds met existentiële problemen, wat blijkt uit het toenemende populisme en de afnemende bereidheid tot verdere fiscale integratie. De brexitonderhandelingen zien er moeilijk uit voor het VK, gelet op de minderheidsregering van conservatieven na de vervroegde verkiezingen van juni. De algemene inflatie heeft begin 2017 zijn opmars verder gezet, en is in maart 2017 teruggevallen aangezien negatieve basiseffecten ingang vinden. Ondanks het stimulerende beleid van de ECB blijven de onderliggende prijsmetingen bijzonder zwak en weerspiegelen ze de futloze arbeidsmarkt. Alles bij elkaar blijft het voor de ECB een enorm moeilijke klus om de inflatie op korte termijn duurzaam te laten stijgen tot haar streefdoel van 2%. Ze heeft haar versoepelende beleid dan ook nog niet opgeborgen. De ECB zal meer beginnen te spreken over tapering naarmate de economische groei wordt bevestigd. Japan In Japan heeft de economische activiteit het nog steeds moeilijk, hoewel de indicatoren voor het bedrijfsvertrouwen in de eerste maanden van 2017 zijn verbeterd. Ondanks de krappere arbeidsmarkt blijft de groei van de lonen gematigd. De inflatie ligt inmiddels nog steeds aanzienlijk onder het 2%-streefdoel van de Japanse centrale bank. Tijdens de bijeenkomst van september 2016 presenteerde de BoJ daarentegen haar nieuwe QQE-programma, met controlemaatregelen voor de rentecurve (door te streven naar een 10-jaarsrente van circa 0%), en mikt ze op een inflatie boven het streefdoel. Dit alles impliceert dat de BoJ haar sterke voorkeur voor monetaire versoepeling zal behouden. Opkomende markten Na de verkiezing van Trump in november zijn de vooruitzichten voor de opkomende markten onzekerder geworden, zeker voor landen die fors zijn blootgesteld aan de VS, zoals Mexico en China. Het bleek echter een opsteker dat Trump onlangs is gestopt met China van muntmanipulatie te beschuldigen, en er veel minder sprake is van een herziening van de NAFTA overeenkomst. Bovendien lijkt de Fed heel voorzichtig om te gaan met een verhoging van de rentevoeten. Deze ontwikkelingen, in combinatie met een reflatoire omgeving naar het einde van 2016 en begin 2017, hebben een cyclisch herstel in veel opkomende markten ondersteund. De toegenomen politieke spanningen in het Midden-Oosten en op het Koreaanse schiereiland anderzijds, roepen op tot voorzichtigheid. De moeilijke evenwichtsoefening van China en onzekerheden in verband met de 11
Economisch Overzicht verstrakking van het monetaire beleid in de VS zouden gemakkelijk meer zwakke punten van groeilanden aan het licht kunnen brengen. De vrees voor een harde landing in China is tijdens de verslagperiode afgenomen en een aanzienlijke eenmalige waardedaling is vermeden, voorlopig althans. De combinatie van monetaire en begrotingsmaatregelen ligt aan de basis van een cyclisch herstel. De vooruitzichten voor China op middellange tot langere termijn zullen extreem moeilijk blijken. Tijdens het Nationaal Volkscongres van maart, hebben de Chinese beleidsmakers de groeidoelstelling aangepast naar ongeveer 6,5%, of hoger indien mogelijk. Dat is een verlaging ten opzichte van de 6,5% tot 7% die vorig jaar werd uitgesproken, waarbij ze ook benadrukten dat het noodzakelijk is om het overaanbod terug te schroeven en de financiële risico s op te volgen. Valutamarkten De verwachtingen over de uiteenlopende verschillen in monetair beleid in de VS en de eurozone, waarbij de Fed de rente gestaag verhoogt en de ECB meer stimuleringsmaatregelen neemt, en de vooruitzichten van Trump als president van de VS, zijn in 2016 een belangrijke bepalende factor geweest voor de waardestijging van de dollar. Vanuit een theoretisch langetermijnstandpunt lijkt de USD echter aan de dure kant. Bovendien hebben positieve economische verrassingen in de eurozone in 2017, een bijzonder voorzichtige Fed en een vertraging in de belastinghervorming van Trump de euro verder ondersteund. Toch zouden verdere aanwijzingen van een nakende volgende renteverhoging door de Fed, de invoering van de beloofde begrotingsmaatregelen door de regering- Trump of aanhoudende risicoaversie vanwege Europese politieke onzekerheid kunnen leiden tot iets sterkere veilige-havenvaluta's zoals de USD. Zelfs na de scherpe daling van het GBP meteen na de brexitbeslissing blijven de vooruitzichten voor het GBP negatief, en blijft de volatiliteit waarschijnlijk hoog. De Britse economie wist ook na de brexitbeslissing relatief goed stand te houden, wat tegen het einde van de periode gunstig was voor het GBP. De JPY is in de eerste helft van 2017 aanzienlijk gedaald, en blijft in forse mate afhankelijk van de toekomstige beslissingen van de Bank of Japan, de centrale bank, die voorlopig een nog steeds zeer soepel monetair beleid aanhoudt. Valuta's van opkomende markten werden na de verkiezing van Trump massaal gedumpt. Sindsdien zijn ze hersteld. Vooral de MXN is serieus hersteld, doordat de financiële markten zich minder zijn gaan focussen op de relaties tussen de VS en Mexico, en er meer aandacht is gekomen voor de relaties tussen de VS en China en het binnenlandse Amerikaanse beleid. Een strenger monetair beleid en de Fed die haar nulrentebeleid achterwege laat, scheppen voor valuta's van opkomende markten bovendien nog steeds een moeilijk klimaat, vooral voor landen met een aanzienlijk tekort op de lopende rekening (met als opvallendste voorbeelden Turkije en Zuid-Afrika). In tegenstelling tot wat veel waarnemers al eerder vreesden, is een grote eenmalige waardedaling van de RMB geen werkelijkheid geworden. Bovendien zijn er tekenen dat de Chinese beleidsmakers bijkomende inspanningen leveren om de financiële risico's die ontstaan in de Chinese economie in de eerste helft van 2017 beter op te volgen en in te perken. De toegenomen aandacht voor risicobeheer in combinatie met een bescheiden monetaire verkrapping heeft de RMB ondersteund. Luxemburg, 18 juillet 2017 12
Geconsolideerde overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen Geconsolideerd ACTIVA Beleggingen in effecten tegen marktwaarde / Effectenportefeuille tegen waarderingswaarde 1a 3400678565,72 Banktegoeden 111095656,44 Te ontvangen rente op obligaties 38700039,68 Te ontvangen dividenden op aandelen 103227,91 Te ontvangen rente op termijntransacties 2655,18 Te ontvangen bedragen uit inschrijingen 4252104,53 Te ontvangen bedragen uit effectenverkoop 15734693,60 Te ontvangen bedragen uit SWAP 2931927,90 Niet-gerealiseerde meerwarden op valutatermijncontracten 9 2271649,78 Waarborgsommen op termijnverplichtingen 29065866,00 Vooruitbetaalde kosten 8116,14 Totaal activa 3 604 844 502,88 PASSIVA Te betalen taksen en kosten 3 3033965,55 Bankschulden 4412536,10 Te betalen debetrente 40895,18 Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten 26049542,61 Te betalen bedragen voor terugkopen 5758290,73 Niet-gerealiseerde verliezen op valutatermijncontracten 9 6419,62 Niet-gerealiseerde minderwarden op valutatermijncontracten 12 17028932,13 Vooruitbetaalde rente op CDS 229166,66 Totaal passiva 56 559 748,58 NETTOACTIVA 3 548 284 754,30 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 13
Geconsolideerde staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017 Toelichtingen Geconsolideerd INKOMSTEN Ontvangen dividenden uit aandelen 1.851.234,03 Ontvangen rente op obligaties 57.602.219,70 Interesten op beleggingen 92.329,23 Ontvangen provisies op effectenleningen 7.168,42 Commissie ontvangen op inschrijvingen en inkopen 4 350.049,95 Overige inkomsten 29.328,45 Totaal 59.932.329,78 UITGAVEN Beheersprovisie 5 6.960.041,00 Distributieprovisie 30.296,55 Provisie voor de bewaarder 120.885,57 Abonnementstaks 6 861.232,48 Administratiekosten 1.855.107,40 Diverse kosten en provisies / Overige lasten 549.484,54 Afschrijving oprichtingskosten 638.792,88 Debetrente 240.269,08 Belasting aan buitenlandse overheden 47.366,75 Prestatieprovisie 63.240,51 Betaalde dividenden op CDS 17.523.954,38 Totaal 28.890.671,14 NETTO-INKOMSTEN 31.041.658,64 Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde 1b - beleggingen 36.793.632,95 - deviezenhandel -752.168,28 - termijnwissels 7.894.266,55 - termijnverrichtingen -5.339.858,41 GEREALISEERDE NETTOWINST/(-VERLIES) 69.637.531,45 Wijziging van niet-gerealiseerde meer- /minderwaarde 1d - beleggingen -33.766.539,96 - deviezenhandel -530.786,61 - termijnwissels 5.001.475,96 - termijnverrichtingen 3.964.326,87 14
Geconsolideerde staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017 Toelichtingen Geconsolideerd RESULTAAT VAN DE VERRICHTINGEN 44.306.007,71 - dividenden -19.049.089,90 - Inschrijvingen 1.038.134.999,78 - Terugkopen -613.223.630,71 Totaal van wijzigingen van nettoactiva 450.168.286,88 Nettoactiva in het begin van de periode 3.098.116.467,42 Nettoactiva in het einde van de periode 3.548.284.754,30 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 15
Overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN DPAM L BONDS EUR QUALITY DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED ACTIVA Beleggingen in effecten tegen marktwaarde / Effectenportefeuille tegen waarderingswaarde 1a 8.745.424,98 840.660.831,54 421.989.872,99 Banktegoeden 47.496,49 23.063.879,39 12.866.884,26 Te ontvangen rente op obligaties 2.297,95 7.941.556,26 4.091.032,10 Te ontvangen dividenden op aandelen 0,00 0,00 0,00 Te ontvangen rente op termijntransacties 0,00 0,00 671,25 Te ontvangen bedragen uit inschrijingen 0,00 215.210,54 181.980,60 Te ontvangen bedragen uit effectenverkoop 404.287,52 0,00 0,00 Te ontvangen bedragen uit SWAP 0,00 0,00 0,00 Niet-gerealiseerde meerwarden op valutatermijncontracten 9 0,00 0,00 144.367,32 Waarborgsommen op termijnverplichtingen 0,00 5.589.511,93 17.221.777,02 Vooruitbetaalde kosten 8.116,14 0,00 0,00 Totaal activa 9.207.623,08 877.470.989,66 456.496.585,54 PASSIVA Te betalen taksen en kosten 3 7.131,85 584.114,64 463.951,09 Bankschulden 0,00 0,00 0,00 Te betalen debetrente 17,41 2.697,14 2.941,28 Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten 0,00 10.169.594,89 0,00 Te betalen bedragen voor terugkopen 156.609,17 478.301,26 572.112,88 Niet-gerealiseerde verliezen op valutatermijncontracten 9 0,00 0,00 0,00 Niet-gerealiseerde minderwarden op valutatermijncontracten 12 0,00 3.241.689,00 10.340.432,13 Vooruitbetaalde rente op CDS 0,00 45.833,33 137.500,00 Totaal passiva 163.758,43 14.522.230,26 11.516.937,38 NETTOACTIVA 9.043.864,65 862.948.759,40 444.979.648,16 Aantal aandelen in omloop (aan het einde van de periode) - klasse A 35.393,634 1.333.601,951 1.375.213,894 - klasse B 13.927,102 94.753,123 419.541,442 - klasse B CHF 328,000 - klasse E 50.855.909 37.357,518 - klasse F 1,000 327.472,214 403.696,305 - klasse P 671.093,000 752.430,000 - klasse V 9,758 1.327,000 - klasse W 443,319 5.374,625 16
Overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN DPAM L BONDS EUR QUALITY DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED Netto-inventariswaarde per aandeel (aan het einde van de periode) - klasse A 120,72 145,28 131,79 - klasse B 342,55 561,00 156,44 - klasse B CHF 160,28 - klasse E 427,37 113,60 - klasse F 351,79 578,46 161,50 - klasse P 602,94 169,54 - klasse V 151,15 139,72 - klasse W 569,49 158,89 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 17
Overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS HIGHER YIELD DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY ACTIVA Beleggingen in effecten tegen marktwaarde / Effectenportefeuille tegen waarderingswaarde 1a 215572762,30 96357706,27 31986045,78 Banktegoeden 6536541,42 2690535,17 429768,19 Te ontvangen rente op obligaties 2965492,90 933148,32 0,00 Te ontvangen dividenden op aandelen 0,00 0,00 77186,85 Te ontvangen rente op termijntransacties 0,00 292,15 0,00 Te ontvangen bedragen uit inschrijingen 216342,09 243688,09 0,00 Te ontvangen bedragen uit effectenverkoop 1033625,83 2155455,06 18676,25 Te ontvangen bedragen uit SWAP 0,00 0,00 0,00 Niet-gerealiseerde meerwarden op valutatermijncontracten 9 542738,62 0,00 0,00 Waarborgsommen op termijnverplichtingen 3950000,00 0,00 0,00 Vooruitbetaalde kosten 0,00 0,00 0,00 Totaal activa 230 817 503,16 102 380 825,06 32 511 677,07 PASSIVA Te betalen taksen en kosten 3 327613,30 44761,60 92402,48 Bankschulden 3982304,45 3325,07 0,00 Te betalen debetrente 1315,36 672,57 267,02 Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten 1600470,00 1766322,02 0,00 Te betalen bedragen voor terugkopen 247126,19 15508,53 11809,46 Niet-gerealiseerde verliezen op 9 valutatermijncontracten 0,00 6419,62 0,00 Niet-gerealiseerde minderwarden op valutatermijncontracten 12 3446811,00 0,00 0,00 Vooruitbetaalde rente op CDS 45833,33 0,00 0,00 Totaal passiva 9 651 473,63 1 837 009,41 104 478,96 NETTOACTIVA 221 166 029,53 100 543 815,65 32 407 198,11 Aantal aandelen in omloop (aan het einde van de periode) - klasse A 1.595.251,530 3.243,276 81,000 - klasse B 200.517,214 6.444,206 2.643,876 - klasse B CHF 123,392 - klasse E 221.090,391 4.349,989 - klasse F 16.554,793 37.369,290 - klasse L 122,390 - klasse P 8.041,000 - klasse V 9.883,032 149,725 - klasse W 3.873,369 8.314,760 18
Overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS HIGHER YIELD DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY Netto-inventariswaarde per aandeel (aan het einde van de periode) - klasse A 88,82 1.288,51 10.720,06 - klasse B 254,78 1.295,25 11.929,03 - klasse B CHF 275,23 - klasse E 99,66 1.310,04 - klasse F 263,91 1.559,70 - klasse L 1.285,27 - klasse P 1.594,60 - klasse V 96,63 1.320,43 - klasse W 259,51 1.305,78 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 19
Overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM DPAM L PATRIMONIAL FUND DPAM L EMERGING MARKETS SUSTAINABLE ACTIVA Beleggingen in effecten tegen marktwaarde / Effectenportefeuille tegen waarderingswaarde 1a 745136986,96 139947646,97 696806602,23 Banktegoeden 2254374,59 21222688,18 33991080,52 Te ontvangen rente op obligaties 12272664,78 652307,66 8407780,01 Te ontvangen dividenden op aandelen 0,00 18350,84 0,00 Te ontvangen rente op termijntransacties 0,00 1579,54 0,00 Te ontvangen bedragen uit inschrijingen 1382386,16 200325,34 1683862,76 Te ontvangen bedragen uit effectenverkoop 1062097,71 981288,58 9814147,24 Te ontvangen bedragen uit SWAP 0,00 0,00 2931927,90 Niet-gerealiseerde meerwarden op valutatermijncontracten 9 0,00 840617,75 717465,37 Waarborgsommen op termijnverplichtingen 0,00 583525,76 1134806,20 Vooruitbetaalde kosten 0,00 0,00 0,00 Totaal activa 762 108 510,20 164 448 330,62 755 487 672,23 PASSIVA Te betalen taksen en kosten 3 538131,46 279214,21 516148,76 Bankschulden 0,00 0,14 403200,24 Te betalen debetrente 3793,56 2020,03 25758,35 Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten 0,00 1030494,41 9540180,23 Te betalen bedragen voor terugkopen 932403,63 373486,28 2831671,75 Niet-gerealiseerde verliezen op valutatermijncontracten 9 0,00 0,00 0,00 Niet-gerealiseerde minderwarden op valutatermijncontracten 12 0,00 0,00 0,00 Vooruitbetaalde rente op CDS 0,00 0,00 0,00 Totaal passiva 1 474 328,65 1 685 215,07 13 316 959,33 NETTOACTIVA 760 634 181,55 162 763 115,55 742 170 712,90 Aantal aandelen in omloop (aan het einde van de periode) - klasse A 537.683,042 856.081,485 569.908,203 - klasse B 725.601,096 453.211,256 237.534,738 - klasse B CHF 784,453 - klasse B EUR HEDGED 78,000 - klasse B USD 383.988,000 - klasse E 240.298,701 1,971,381 651.725,469 - klasse F 3.824.996,464 121,840,732 2.826.426,883 - klasse F CHF 5.725,000 61.812,000 - klasse F USD 8.111,000 20
Overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM DPAM L PATRIMONIAL FUND DPAM L EMERGING MARKETS SUSTAINABLE - klasse L 4.716,287 444,405 - klasse P 250.492,000 1.008.699,000 - klasse V - klasse W 20.253,236 139,000 - klasse W EUR HEDGED 445,832,987 Netto-inventariswaarde per aandeel (aan het einde van de periode) - klasse A 112,30 108,87 105,29 - klasse B 135,99 119,67 122,43 - klasse B CHF 131,63 - klasse B EUR HEDGED 102,52 - klasse B USD 107,18 - klasse E 115,38 114,87 107,31 - klasse F 139,53 123,93 125,62 - klasse F CHF 152,13 136,97 - klasse F USD 113,75 - klasse L 135,40 122,10 - klasse P 143,45 128,35 - klasse W 137,90 125,65 - klasse W EUR HEDGED 102,75 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 21
Overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD DPAM L GLOBAL TARGET INCOME DPAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 ACTIVA Beleggingen in effecten tegen marktwaarde / Effectenportefeuille tegen waarderingswaarde 1a 88535557,46 53311085,57 35878786,43 Banktegoeden 2009408,86 4268796,89 405583,74 Te ontvangen rente op obligaties 1083941,47 0,00 253580,52 Te ontvangen dividenden op aandelen 0,00 0,00 0,00 Te ontvangen rente op termijntransacties 0,00 78,07 0,00 Te ontvangen bedragen uit inschrijingen 63548,04 64760,91 0,00 Te ontvangen bedragen uit effectenverkoop 0,00 0,00 0,00 Te ontvangen bedragen uit SWAP 0,00 0,00 0,00 Niet-gerealiseerde meerwarden op valutatermijncontracten 9 0,00 0,00 0,00 Waarborgsommen op termijnverplichtingen 0,00 388600,59 0,00 Vooruitbetaalde kosten 0,00 0,00 0,00 Totaal activa 91 692 455,83 58 033 322,03 36 537 950,69 PASSIVA Te betalen taksen en kosten 3 64241,37 47750,38 25308,51 Bankschulden 13,06 20827,97 0,00 Te betalen debetrente 763,32 261,87 204,15 Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten 1650482,50 0,00 0,00 Te betalen bedragen voor terugkopen 129206,58 0,00 10055,00 Niet-gerealiseerde verliezen op valutatermijncontracten 9 0,00 0,00 0,00 Niet-gerealiseerde minderwarden op valutatermijncontracten 12 0,00 0,00 0,00 Vooruitbetaalde rente op CDS 0,00 0,00 0,00 Totaal passiva 1 844 706,83 68 840,22 35 567,66 NETTOACTIVA 89 847 749,00 57 964 481,81 36 502 383,03 Aantal aandelen in omloop (aan het einde van de periode) - klasse A 153.610,058 102.070,894 134.589,000 - klasse B 19.132,045 79.208,545 107.071,000 - klasse E 55.000,000 12.500,000 - klasse F 165.107,757 353.469,942 75.499,000 - klasse P 282.097,767 45.400,000 - klasse W 161,690 22
Overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD DPAM L GLOBAL TARGET INCOME DPAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 Netto-inventariswaarde per aandeel (aan het einde van de periode) - klasse A 122,24 102,62 100,41 - klasse B 132,70 110,56 100,85 - klasse E 122,57 99,14 - klasse F 134,95 106,07 101,50 - klasse P 132,70 99,73 - klasse W 132,70 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 23
Overzicht van het nettovermogen op 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L PATRIMONIAL DYNAMIC FUND ACTIVA Beleggingen in effecten tegen marktwaarde / Effectenportefeuille tegen waarderingswaarde 1a 25749256,24 Banktegoeden 1308618,74 Te ontvangen rente op obligaties 96237,71 Te ontvangen dividenden op aandelen 7690,22 Te ontvangen rente op termijntransacties 34,17 Te ontvangen bedragen uit inschrijingen 0,00 Te ontvangen bedragen uit effectenverkoop 265115,41 Te ontvangen bedragen uit SWAP 0,00 Niet-gerealiseerde meerwarden op valutatermijncontracten 9 26460,72 Waarborgsommen op termijnverplichtingen 197644,50 Vooruitbetaalde kosten 0,00 Totaal activa 27 651 057,71 PASSIVA Te betalen taksen en kosten 3 43195,90 Bankschulden 2865,17 Te betalen debetrente 183,12 Te betalen bedragen voor de aankoop van effecten 291998,56 Te betalen bedragen voor terugkopen 0,00 Niet-gerealiseerde verliezen op valutatermijncontracten 9 0,00 Niet-gerealiseerde minderwarden op valutatermijncontracten 12 0,00 Vooruitbetaalde rente op CDS 0,00 Totaal passiva 338 242,75 NETTOACTIVA 27 312 814,96 Aantal aandelen in omloop (aan het einde van de periode) - klasse A 91.863,000 - klasse B 155.574,753 Netto-inventariswaarde per aandeel (aan het einde van de periode) - klasse A 108,01 - klasse B 111,78 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 24
Staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN DPAM L BONDS EUR QUALITY DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED INKOMSTEN Ontvangen dividenden uit aandelen 0,00 0,00 0,00 Ontvangen rente op obligaties 10.400,63 8.762.623,41 5.437.247,49 Interesten op beleggingen 0,00 6.450,54 20.082,53 Ontvangen provisies op effectenleningen 0,00 0,00 0,00 Commissie ontvangen op inschrijvingen en inkopen 4 1.138,92 0,00 0,00 Overige inkomsten 28.869,53 0,00 0,00 Totaal 40.409,08 8.769.073,95 5.457.330,02 UITGAVEN Beheersprovisie 5 9.249,04 1.057.823,88 1.065.122,88 Distributieprovisie 0,00 0,00 24.403,00 Provisie voor de bewaarder 336,36 30.451,74 16.078,01 Abonnementstaks 6 2.292,43 199.515,52 162.938,44 Administratiekosten 4.916,61 417.649,82 244.022,97 Diverse kosten en provisies / Overige lasten 2.792,10 92.980,59 44.445,75 Afschrijving oprichtingskosten 1.022,38 113.834,56 92.401,83 Debetrente 289,00 29.480,76 43.482,93 Belasting aan buitenlandse overheden 323,50 8.793,04 4.805,97 Prestatieprovisie 0,00 0,00 0,00 Betaalde dividenden op CDS 0,00 2.966.911,33 10.881.620,72 Totaal 21.221,42 4.917.441,24 12.579.322,50 NETTO-INKOMSTEN 19.187,66 3.851.632,71-7.121.992,48 Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde 1b - beleggingen 8.642,08 13.533.795,82 10.580.632,06 - deviezenhandel 0,00-0,07 139.318,60 - termijnwissels 0,00 0,00 9.318.727,62 - termijnverrichtingen 0,00-1.902.585,00-5.229.069,08 GEREALISEERDE NETTOWINST/(-VERLIES) 27.829,74 15.482.843,46 7.687.616,72 Wijziging van niet-gerealiseerde meer- /minderwaarde 1d - beleggingen 9.737,64-6.315.506,36-13.269.036,87 - deviezenhandel 0,00 0,00-120.732,08 - termijnwissels 0,00 0,00 284.572,00 - termijnverrichtingen 0,00-837.989,00 3.666.965,00 25
Staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L LIQUIDITY EUR&FRN DPAM L BONDS EUR QUALITY DPAM L BONDS UNIVERSALIS UNCONSTRAINED RESULTAAT VAN DE VERRICHTINGEN 37.567,38 8.329.348,10-1.750.615,23 - dividenden -7.878,78-2.264.586,37-3.665.740,54 - Inschrijvingen 103.647,72 81.640.170,94 92.284.005,10 - Terugkopen -584.627,08-93.062.409,68-92.186.611,17 Totaal wijzigingen in de nettoactiva -451.290,76-5.357.477,01-5.318.961,84 Totaal nettoactiva (in het begin van de periode) 9.495.155,41 868.306.236,41 450.298.610,00 Totaal nettoactiva (aan het einde van de periode) 9.043.864,65 862.948.759,40 444.979.648,16 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 26
Staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS HIGHER YIELD DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY INKOMSTEN Ontvangen dividenden uit aandelen 0,00 0,00 679.805,29 Ontvangen rente op obligaties 5.952.711,03 637.976,12 0,00 Interesten op beleggingen 7.073,87 1.315,02 6,38 Ontvangen provisies op effectenleningen 0,00 0,00 2.164,36 Commissie ontvangen op inschrijvingen en inkopen 4 0,00 0,00 25.852,25 Overige inkomsten 0,00 458,66 0,00 Totaal 5.959.784,90 639.749,80 707.828,28 UITGAVEN Beheersprovisie 5 859.984,11 75.137,73 231.958,75 Distributieprovisie 207,32 152,07 0,00 Provisie voor de bewaarder 8.440,85 2.740,03 1.144,09 Abonnementstaks 6 125.216,84 11.594,39 20.380,22 Administratiekosten 135.335,77 40.460,53 17.896,61 Diverse kosten en provisies / Overige lasten 59.620,83 13.759,97 11.251,30 Afschrijving oprichtingskosten 33.374,76 15.434,36 24.936,20 Debetrente 3.328,90 5.707,60 1.678,54 Belasting aan buitenlandse overheden 5.232,70 1.222,47 125,19 Prestatieprovisie 0,00 0,00 62.874,25 Betaalde dividenden op CDS 3.675.422,33 0,00 0,00 Totaal 4.906.164,41 166.209,15 372.245,15 NETTO-INKOMSTEN 1.053.620,49 473.540,65 335.583,13 Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde 1b - beleggingen 3.904.939,83-115.925,08 928.867,69 - deviezenhandel -238.348,35-102.760,96-3.683,69 - termijnwissels 1.331.845,00 529.428,11-70,73 - termijnverrichtingen 2.853.086,00 0,00 0,00 GEREALISEERDE NETTOWINST/(-VERLIES) 8.905.142,97 784.282,72 1.260.696,40 Wijziging van niet-gerealiseerde meer- /minderwaarde 1d - beleggingen -3.303.499,53-1.473.878,48 2.503.399,29 - deviezenhandel 30.887,28 571,86-38,32 - termijnwissels 381.135,89 13.852,92 0,00 - termijnverrichtingen -598.096,85 0,00 0,00 27
Staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS HIGHER YIELD DPAM L BONDS GOVERNMENT SUSTAINABLE DPAM L EQUITIES OPPORTUNITY RESULTAAT VAN DE VERRICHTINGEN 5.415.569,76-675.170,98 3.764.057,37 - dividenden -4.850.531,52-48.324,25-14.500,00 - Inschrijvingen 30.630.692,31 47.595.391,57 1.397.340,43 - Terugkopen -56.921.186,35-13.465.266,74-2.570.656,20 Totaal wijzigingen in de nettoactiva -25.725.455,80 33.406.629,60 2.576.241,60 Totaal nettoactiva (in het begin van de periode) 246.891.485,33 67.137.186,05 29.830.956,51 Totaal nettoactiva (aan het einde van de periode) 221.166.029,53 100.543.815,65 32.407.198,11 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 28
Staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM DPAM L PATRIMONIAL FUND DPAM L EMERGING MARKETS SUSTAINABLE INKOMSTEN Ontvangen dividenden uit aandelen 0,00 1.002.846,49 0,00 Ontvangen rente op obligaties 15.654.502,76 1.294.611,31 17.883.108,47 Interesten op beleggingen 8.469,74 28.259,01 16.208,73 Ontvangen provisies op effectenleningen 0,00 5.004,06 0,00 Commissie ontvangen op inschrijvingen en inkopen 4 134.974,74 0,00 108.313,73 Overige inkomsten 0,00 0,00 0,26 Totaal 15.797.947,24 2.330.720,87 18.007.631,19 UITGAVEN Beheersprovisie 5 1.247.140,86 824.282,55 1.208.412,12 Distributieprovisie 4.514,87 0,00 962,55 Provisie voor de bewaarder 26.033,34 6.183,05 23.307,40 Abonnementstaks 6 90.198,55 101.316,63 93.091,05 Administratiekosten 394.964,93 102.265,91 400.941,97 Diverse kosten en provisies / Overige lasten 75.204,13 36.233,66 179.638,57 Afschrijving oprichtingskosten 60.581,49 106.805,33 118.227,82 Debetrente 38.060,17 23.348,48 85.622,33 Belasting aan buitenlandse overheden 7.761,63 4.490,97 6.777,25 Prestatieprovisie 0,00 366,26 0,00 Betaalde dividenden op CDS 0,00 0,00 0,00 Totaal 1.944.459,97 1.205.292,84 2.116.981,06 NETTO-INKOMSTEN 13.853.487,27 1.125.428,03 15.890.650,13 Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde 1b - beleggingen -2.816.812,92 1.602.674,63 7.593.446,51 - deviezenhandel 158,78-209.506,09-382.033,45 - termijnwissels -96,64-597.083,75-2.595.148,87 - termijnverrichtingen 0,00-359.193,41-1.027.063,93 GEREALISEERDE NETTOWINST/(-VERLIES) 11.036.736,49 1.562.319,41 19.479.850,39 Wijziging van niet-gerealiseerde meer- /minderwaarde 1d - beleggingen -4.068.664,03-203.482,32-8.362.596,14 - deviezenhandel 0,00-390.074,93 138.694,86 - termijnwissels 0,00 1.978.707,13 2.267.031,77 - termijnverrichtingen 0,00 561.437,63 1.073.254,26 29
Staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS EUR HIGH YIELD SHORT TERM DPAM L PATRIMONIAL FUND DPAM L EMERGING MARKETS SUSTAINABLE RESULTAAT VAN DE VERRICHTINGEN 6.968.072,46 3.508.906,92 14.596.235,14 - dividenden -1.935.342,22-1.037.594,62-4.351.101,51 - Inschrijvingen 315.034.116,45 16.624.191,13 347.192.863,23 - Terugkopen -223.956.585,33-41.967.928,25-52.262.376,88 Totaal wijzigingen in de nettoactiva 96.110.261,36-22.872.424,82 305.175.619,98 Totaal nettoactiva (in het begin van de periode) 664.523.920,19 185.635.540,37 436.995.092,92 Totaal nettoactiva (aan het einde van de periode) 760.634.181,55 162.763.115,55 742.170.712,90 De bijgaande toelichtingen en tabellen vormen een geheel met deze jaarrekening. 30
Staat van de verrichtingen en ontwikkeling van de nettoactiva van 1 januari 2017 tot 30 juni 2017 Toelichtingen DPAM L BONDS EUR CORPORATE HIGH YIELD DPAM L GLOBAL TARGET INCOME DPAM L BONDS EUR GOVERNMENT 1-5 INKOMSTEN Ontvangen dividenden uit aandelen 0,00 0,00 0,00 Ontvangen rente op obligaties 1.602.583,70 0,05 267.491,12 Interesten op beleggingen 78,04 2.491,80 0,00 Ontvangen provisies op effectenleningen 0,00 0,00 0,00 Commissie ontvangen op inschrijvingen en inkopen 4 79.770,31 0,00 0,00 Overige inkomsten 0,00 0,00 0,00 Totaal 1.682.432,05 2.491,85 267.491,12 UITGAVEN Beheersprovisie 5 129.379,06 113.544,34 41.786,99 Distributieprovisie 56,74 0,00 0,00 Provisie voor de bewaarder 2.875,76 1.352,74 1.204,95 Abonnementstaks 6 17.402,60 8.717,01 14.302,82 Administratiekosten 44.740,30 21.204,03 18.134,75 Diverse kosten en provisies / Overige lasten 17.032,04 5.171,09 3.709,66 Afschrijving oprichtingskosten 30.660,13 3.850,74 5.092,47 Debetrente 3.007,74 4.485,42 451,86 Belasting aan buitenlandse overheden 3.526,23 775,00 861,71 Prestatieprovisie 0,00 0,00 0,00 Betaalde dividenden op CDS 0,00 0,00 0,00 Totaal 248.680,60 159.100,37 85.545,21 NETTO-INKOMSTEN 1.433.751,45-156.608,52 181.945,91 Gerealiseerde nettomeer- /minderwaarde 1b - beleggingen 1.026.790,70 608.989,15-155.638,48 - deviezenhandel 0,00 20.981,18 0,00 - termijnwissels 0,00 0,00 0,00 - termijnverrichtingen -106.400,00 307.755,74 0,00 GEREALISEERDE NETTOWINST/(-VERLIES) 2.354.142,15 781.117,55 26.307,43 Wijziging van niet-gerealiseerde meer- /minderwaarde 1d - beleggingen 812.198,33-123.952,14-150.391,34 - deviezenhandel 0,00-180.697,20 0,00 - termijnwissels 0,00 0,00 0,00 - termijnverrichtingen 0,00 90.360,82 0,00 31