Jaarverslag per 31 december 2014 TRANSPARANT B N.V. BEVEK Beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal Openbare Alternatieve Instelling voor Collectieve Belegging naar Belgisch Recht in effecten en liquide middelen Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.
INHOUDSOPGAVE 1 ALGEMENE INFORMATIE...4 1.1 Organisatie van de BEVEK... 4 1.2 Beheersverslag... 6 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders... 6 1.2.2 Algemeen overzicht van de markten... 7 1.3 Samenvatting van de waarderingsregels... 10 1.3.1 Samenvatting van de regels... 10 1.3.2 Wisselkoersen... 11 1.4 Risicoklasse... 13 1.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor... 14 1.6 Geglobaliseerde balans... 16 1.7 Geglobaliseerde resultatenrekening... 18 2 Transparant B Bond... 20 2.1 Beheersverslag... 20 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 20 2.1.2 Beursnotering... 20 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 20 2.1.4 Benchmark... 20 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 20 2.1.6 Toekomstig beleid... 20 2.1.7 Risicoklasse... 21 2.1.8 Bestemming van de resultaten... 21 2.2 Balans... 22 2.3 Resultatenrekening... 24 2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 26 2.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14... 26 2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond.... 28 2.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 28 2.4.4 Rendementscijfers... 29 2.4.5 Kosten... 29 2.4.6 Toelichting bij de financiële staten... 29 3 Transparant B Bond Corporate... 30 3.1 Beheersverslag... 30 3.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 30 3.1.2 Beursnotering... 30 3.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 30 3.1.4 Benchmark... 30 3.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 30 3.1.6 Toekomstig beleid... 31 3.1.7 Risicoklasse... 31 3.1.8 Bestemming van de resultaten... 31 3.2 Balans... 32 3.3 Resultatenrekening... 34 3.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 36 3.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14... 36 3.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond Corporate.... 39 3.4.3 Bedrag van de verbintenissen of nominale waarde... 39 3.4.4 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 40 3.4.5 Rendementscijfers... 40 3.4.6 Kosten... 41 3.4.7 Toelichting bij de financiële staten... 41 4 Transparant B Cash (in vereffening)... 42 4.1 Beheersverslag... 42 4.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 42 2
4.1.2 Beursnotering... 42 4.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 42 4.1.4 Benchmark... 42 4.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 42 4.1.6 Toekomstig beleid... 42 4.1.7 Risicoklasse... 42 4.1.8 Bestemming van de resultaten... 42 4.2 Balans... 43 4.3 Resultatenrekening... 45 4.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 47 4.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14... 47 4.4.2 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 47 4.4.3 Toelichting bij de financiële staten... 47 5 Transparant B Equity... 48 5.1 Beheersverslag... 48 5.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment... 48 5.1.2 Beursnotering... 48 5.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid... 48 5.1.4 Benchmark... 48 5.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid... 48 5.1.6 Toekomstig beleid... 49 5.1.7 Risicoklasse... 49 5.1.8 Bestemming van de resultaten... 49 5.2 Balans... 50 5.3 Resultatenrekening... 52 5.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers... 54 5.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/2014... 54 5.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Equity... 55 5.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde... 56 5.4.4 Rendementscijfers... 56 5.4.5 Kosten... 57 5.4.6 Toelichting bij de financiële staten... 57 3
1 ALGEMENE INFORMATIE 1.1 Organisatie van de BEVEK Maatschappelijke zetel Kasteelpleinstraat 44 te 2000 Antwerpen Oprichtingsdatum 26 oktober 2007 Raad van bestuur Voorzitter Dhr. Jean-Paul Vermeire, bestuurder Dierickx, Leys & Cie. Bestuurders Mevr. Monique Leys, lid raad van bestuur van Dierickx, Leys & Cie effectenbank N.V., effectieve leider Dhr. Dirk Declerq, gedelegeerd bestuurder Merit Capital N.V. Beursvennootschap Meligunis bvba, vertegenwoordigd door de zaakvoerder, Dhr Eric Stevens Dhr. Willem van Dyck, geen beroep Dhr. Werner Wuyts, vermogensbeheerder Dierickx, Leys & Cie, effectieve leider Dhr. Ive Mertens, zaakvoerder Leo Stevens & Cie BVBA Dhr. Samuel Melis, Independant Consultant, onafhankelijk bestuurder. Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management nv Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris : Ernst & Young Bedrijfsrevisoren bcbva, vertegenwoordigd door de heer Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D, 2550 Kontich vertegenwoordigd door Dhr. E. Clinck Bewaarder Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Financiële groep die de beleggingsvennootschap promoot Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schildersstraat 33 te 2000 Antwerpen 4
Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Dierickx, Leys Luxembourg, Route d'arlon 247 bte 1, L 1150 Luxembourg. Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management nv, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Distributeurs Dierickx, Leys & Cie Effectenbank N.V., Kasteelpleinstraat 44-46 te 2000 Antwerpen Merit Capital N.V. Beursvennootschap, Museumstraat 12D te 2000 Antwerpen Leo Stevens & Cie B.V.B.A beursvennootschap Schilderstraat 33 te 2000 Antwerpen Lijst van de compartimenten Transparant B Bond Transparant B Bond Corporate Transparant B Cash (in vereffening) Transparant B Equity 5
1.2 Beheersverslag 1.2.1 Informatie aan de aandeelhouders De Bevek naar Belgisch Recht, TRANSPARANT B, werd op 26 oktober 2007 opgericht als een naamloze vennootschap, en is conform de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders. De statuten van de Bevek werden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel te Antwerpen alwaar iedere belangstellende persoon inzage ervan kan nemen of een kopie ervan verkrijgen. De vennootschap is ingeschreven onder het ondernemingsnummer 893 204 308 Een uitgebreide samenvatting van de statuten werd gepubliceerd in de bijlage van het Belgisch Staatsblad op 26 oktober 2007. De uitgifteprospectus, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde De Tijd en L Echo. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. De compartimenten Transparant B Bond, Transparant B Bond Corporate en Transparant B Cash beleggen meer dan 25% van hun activa in schuldinstrumenten zoals bedoeld bij art. 19bis van het WIB92. Bijgevolg zal de belegger een roerende voorheffing van 25% verschuldigd zijn op het deel van de terugkoopwaarde van zijn aandelen dat overeenstemt met de inkomsten die onder de vorm van intresten, meerwaarden of minderwaarden voortkomen van de opbrengsten uit activa die werden belegd in schuldvorderingen. Gegevens per 31 december 2014: Compartiment TRANSPARANT B BOND Asset Test boekjaar 2014: 100% Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE0947724341: 221,11 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE0947723335: -3,26 Compartiment TRANSPARANT B BOND CORPORATE Asset Test boekjaar 2014: 100% Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB KAP BE0947722329: 311,36 Ticker Belgische Roerende Voorheffing TISB DIS BE0947721313: 2,33 Compartiment TRANSPARANT B EQUITY Asset Test boekjaar 2014: 4,23% Niet belastbaar 6
1.2.2 Algemeen overzicht van de markten ECONOMISCHE CONTEXT De Verenigde Staten. De economische groei kende een oneven verloop in de loop van het jaar. Een uiterst strenge winter in het centrum en oosten van de V.S. remde de economische ontwikkeling in de VS af in het eerste kwartaal. Het westen van de V.S. had dan weer last van ongebruikelijk hoge temperaturen en een uitzonderlijke droogte. De combinatie leidde in het eerste kwartaal tot een naar het jaar omgerekende krimp van de economie van 2,9%. De economie hernam zeker in het tweede kwartaal. De huizenmarkt verbeterde in het tweede kwartaal, de export haalt recordcijfers en het goedkope schaliegas zorgt voor een herindustrialisering van de V.S. De herneming duurde tot het einde van het derde kwartaal. De dalende olieprijs (31/12/2014 WTI $53,55) treft de sector van de schalie-olie en het schaliegas sterk. Na een groei van 4,6% op jaarbasis in het tweede kwartaal en zelfs 5% in het derde, lag het groeiritme in het vierde kwartaal op 2,6%, zodat de economie met een mooie 2,5% groeide in 2014. Europa. In Europa begon Duitsland sterk aan het jaar, maar kreeg het halverwege het jaar af te rekenen met een tragere groei als gevolg van de sancties tegen Rusland in het kader van het conflict in Oekraïne. De export van investeringsgoederen naar China staat onder druk als gevolg van de beslissing van de Chinese overheid om de economie minder investeringsgedreven te maken (zie Azië). Duitsland fungeert al sinds het uitbreken van de crisis begin 2008, als locomotief voor de Europese economie. Ondanks de lichte verbetering die zich economisch aftekende in landen als Spanje en Italië, konden deze landen de rol van Duitsland niet overnemen. De banken in de regio moeten de kapitaalbuffers nog versterken via kapitaalverhogingen, reservering van de winsten en het afstoten van activa. Een andere manier om de balansratio's te verbeteren is het verminderen van de kredietverlening, wat nefast is voor de economie. Grote bedrijven raken, via de uitgifte van obligaties, wel aan het noodzakelijke kapitaal. Het is echter veel slechter gesteld met de KMO's, die voor hun kredietverlening volledig afhangen van de banken. Wie toch aan krediet geraakt, betaalt aanzienlijk meer dan een Duitse KMO. In een poging hieraan te verhelpen wil de Europese Centrale Bank de balansen van (Zuid-Europese) banken de kans geven om kredieten door te schuiven. Hierover meer in de 'Monetair Beleid'. Het grootste probleem voor de Europese economie is de dalende inflatie en zelfs deflatie, vooral in de zuiderse landen. Spanje en Griekenland, die veel inspanningen leverden om het economische weefsel structureel te verbeteren, zien hun inspanningen gecounterd door dalende prijzen. Om de deflatie tegen te gaan neemt de ECB extreme maatregelen (zie ook Monetair beleid. De olieprijs, die in de tweede jaarhelft halveerde, is goed nieuws voor Europa, dat sterk op de import van olie en gas aangewezen is. De positieve effecten sijpelen echter pas met vertraging door in de cijfers. Azië. China bleef, als grootste Aziatische economie, dikwijls in het nieuws vorig jaar. De groei vertraagde tot 7,4%, een cijfer dat sinds de jaren negentig ongezien is. Blijven groeien tegen 10% is gewoonweg onmogelijk, zodat de vertraging van het groeiritme logisch is. De regering gaat door met het bestrijden van de corruptie, wat effecten had op bepaalde westerse bedrijven die luxeproducten verkopen. Ook de transitie van een economie gebaseerd op industriële productie naar een meer op diensten gerichte economie gaat door. Hierdoor vertraagt de vraag naar basisgrondstoffen zoals koper. Heel wat grote mijngroepen hebben zich hierop miskeken. De overproductie leidt tot lagere prijzen voor steenkool, ijzererts, koper,. 7
De nieuwe Indische regering krijgt het vertrouwen van de markt, getuige de spectaculaire klim van de Indische beurs sinds de verkiezingen. De groei versnelde het afgelopen jaar tot boven 5%. De Japanse regering besloot het afgelopen jaar de monetaire politiek meer in handen te nemen en de onafhankelijkheid van de centrale bank te doorbreken. De eerste poging van de regering Abe om de deflatie te doorbreken en de groei te stimuleren bleken onvoldoend. Daarom lanceerde het een nieuwe ronde van geldcreatie, inclusief het opkopen van aandelen. Het voornaamste effect is een daling van de Japanse yen (zie ook Monetair beleid en Wisselmarkten), waardoor de geïmporteerde goederen duurder worden. De export krijgt hierdoor een stimulans, maar die blijft vooralsnog beperkt. MONETAIR BELEID. De ECB trok alle registers open in 2014 om de afnemende inflatieverwachtingen en de lage groei als gevolg van de beperkte kredietverlening voor KMO's te bestrijden. De rente werd afgelopen zomer tot quasi 0% teruggebracht. Banken die geld plaatsen bij de ECB krijgen geen rente, maar moeten hiervoor betalen. Hiermee hoopt de ECB dat de banken de gelden in de reële economie ontlenen. De olieprijs, die in de tweede jaarhelft halveerde, bemoeilijkt de taak van de ECB. De ECB startte een programma van inkoop van herverpakte bedrijfskredieten om de balansen van de banken vrij te maken zodat die opnieuw geld kunnen ontlenen. Begin dit jaar besliste de ECB zelfs om staatsleningen op te kopen in de markt teneinde de rente op lange termijn te drukken en de kredietverlening in de reële economie te stimuleren. De vraag naar krediet is echter beperkt zodat de economische effecten voorlopig beperkt zijn. Beter vergaat het de VS, waar de Federal Reserve de derde ronde van kwantitatieve versoepeling stapsgewijs liet uitdoven. Een mooie groei en een dalende werkloosheid, de ideale mix. De Federal Reserve bereidt de markten dan ook al maanden voor op een onvermijdelijke renteverhoging. Afgaande op de stand van de tweejarige staatsleningen was de markt ervan overtuigd dat die er midden 2015 zou komen. Begin 2015 daalde de tweejarige rente echter weer fors (04/02/2015: 0,49%). De dure dollar, die de export van de VS afremt, doet beleggers andermaal twijfelen. WISSELMARKTEN. De combinatie van een zwakke Europese groei en een soepel monetair beleid, met een rentedaling tot quasi 0% en een negatieve depositorente enerzijds, en de aantrekkende Amerikaanse groei en een toenemende verwachting dat de Amerikaanse rente eerder vroeger dan later zal stijgen gaf de dollar (31/12/2014 $1,20985/ ) vleugels. De koers trok in de tweede jaarhelft met 18% aan. De bredere dollarindex, die de waarde van de dollar uitdrukt tegenover een korf van munten van de voornaamste handelspartners van de VS, bereikte zijn hoogste niveau in meer dan 10 jaar. De zwakte van de euro belette niet dat de Japanse yen (31/12/2014: JPY 144,8/ ) nog 2% terrein verloor tegenover de euro. Dat heeft alles te maken met de nog extremere monetaire politiek van Japan (Zie monetair beleid). OBLIGATIEMARKTEN. De centrale bankiers hadden het afgelopen jaar andermaal een bepalende rol op de obligatiemarkten. Na de klim van de rente in de tweede jaarhelft van 2013 gingen de meeste waarnemers ervan uit dat de toon voor 2014 was gezet. Niets was minder waar. De economische zwakte in Europa zette de Duitse rente onder flinke druk. De 10-jarige Duitse rente ging van iets meer dan 2% einde 2013 naar amper 0,54% op het einde van vorig jaar. De dalende olieprijs drukte de inflatieverwachtingen, waardoor de Europese Centrale Bank genoodzaakt was om de markt met bijkomende liquiditeiten te overspoelen (zie Monetair Beleid). 8
De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde van iets meer dan 3% op het einde van 2013 naar 2,17% op het einde van vorig jaar. Daardoor liep het renteverschil met Duitsland op tot 1,63%, een logisch gevolg van de verschillende economische ontwikkeling in de twee regio's. De bedrijfsobligaties bleven sterk in trek. Beleggers zoeken wanhopig naar rendement. Het renteverschil tussen obligaties met een BBB- en een AAA-rating daalde van 2,2% begin vorig jaar, een cijfer dicht tegen het historische gemiddelde, naar 1% op het einde van 2014. AANDELENMARKTEN. De voortdurende overvloed van liquiditeiten heeft zijn uitwerking op de aandelenmarkt niet gemist. Vooral de Amerikaanse aandelenmarkt genoot veel belangstelling. De voornaamste Amerikaanse indexen boekten een hele reeks records gedurende het jaar. De aantrekkende economie en dollar zogen veel kapitaal naar de VS. Het einde van de kwantitatieve versoepeling kon de stijging niet afremmen. Ook de Europese indexen gingen in het spoor van de Amerikaanse aandelen hoger, maar dan zonder de winst op de munt. Tegen het einde van het jaar, traditioneel een zeer rustige periode op de aandelenmarkten, steeg de nervositeit, als gevolg van cijfers over de zwakte van de Europese en Chinese economie. De extreem lage rente speelt in het voordeel van bedrijven met een hoge schuldgraad en lage marges. Die zouden het in normale omstandigheden veel moeilijker hebben, maar genieten nu, via de lagere rentebetalingen, van een operationele hefboom. 9
1.3 Samenvatting van de waarderingsregels 1.3.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van de vennootschap, opgedeeld per compartiment, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balansstelling. 10
h) Termijncontracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balansstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balansstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van de Vennootschap. 1.3.2 Wisselkoersen 31/12/2014 31/12/2013 1 EUR 1,2141 USD 1,3791 USD 1,2024 CHF 1,2276 CHF 0,77890 GBP 0,83270 GBP 9,0420 NOK 8,3630 NOK 9,4170 HKD 10,6933 HKD 1,4063 CAD 1,4671 CAD 11
12
1.4 Risicoklasse De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het compartiment, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het compartiment. De indicator weerspiegelt de volatiliteit van het compartiment en wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook hogere verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst. Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de Essentiële Beleggersinformatie onder de afdeling risico- en opbrengstprofiel. 13
1.5 Verslag van de commissaris, erkende revisor 14
15
1.6 Geglobaliseerde balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/14 31/12/13 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 176.860.348,18 194.604.651,54 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 170.304.501,16 182.887.957,76 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 138.895.074,37 130.191.016,34 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 7.368.094,34 31.967.710,76 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 27.247.708,58 24.016.573,30 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming 336.181,72 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 82.579,87 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten j. Op deviezen i. Optiecontracten (+/-) ii. Termijncontracten (+/-) -3.288.956,00-3.623.768,00 iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) m. Op financiële indexen i. Optiecontracten (+/-) 243,64 ii. Termijncontracten (+/-) iii. Swapcontracten (+/-) iv. Andere (+/-) III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 3.386.897,76 3.742.773,51 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen 3.316.458,19 3.672.725,01 b. Fiscale Tegoeden 70.439,57 70.048,50 c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen 1.453.829,04 5.491.435,24 A. Banktegoeden op zicht 1.453.829,04 3.335.193,83 B. Banktegoeden op termijn 2.156.241,41 C. Andere VI Overlopende rekeningen 1.715.120,22 2.482.485,03 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 2.325.148,79 3.087.154,99 C. Toe te rekenen kosten (-) -610.028,57-604.669,96 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 176.860.348,18 194.604.651,54 A. Kapitaal 169.146.177,84 190.224.350,40 B. Deelneming in het resultaat -1.236.005,93-309.699,78 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 8.950.176,27 4.690.000,92 16
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 870.132,70 A. Gekochte optiecontracten en warrants 870.132,70 B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 3.275.051,07 3.651.352,72 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten 3.275.051,07 3.651.352,72 IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 17
1.7 Geglobaliseerde resultatenrekening 31/12/14 31/12/13 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 4.387.762,08-503.281,23 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 2.228.716,36-1.301.730,29 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -864.438,67-1.383.772,60 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen 1.001.385,78 2.934.588,98 b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming 15.294,23 49.125,72 c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten 82.579,88 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten e. Op aandelen i. Optiecontracten 7.976,70-171.820,96 ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten -466.488,79 141.924,73 iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen 2.382.736,59-771.596,81 II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 6.810.617,63 7.206.031,27 A. Dividenden 758.266,84 628.519,84 B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 6.152.310,95 6.658.448,20 b. Deposito's en liquide middelen 6.738,79 18.898,02 c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong -50.455,86-68.569,56 b. Van buitenlandse oorsprong -56.243,09-31.265,23 F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 487,20 0,00 A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere 487,20 IV Exploitatiekosten -2.248.690,64-2.012.749,12 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -515.344,49-325.100,17 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -27.651,43-32.821,77 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -262.808,40-255.423,05 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -93.616,32-97.813,86 c. Commerciële vergoeding -1.155.048,92-1.082.453,53 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) 1.116,90 H. Diensten en diverse goederen (-) -41.147,92-45.106,36 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -127.232,44-126.991,37 K. Andere kosten (-) -25.840,72-48.155,91 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 4.562.414,19 5.193.282,15 SUBTOTAAL II + III + IV AA 4.562.414,19 5.193.282,15 18
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 8.950.176,27 4.690.000,92 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat 0,00 0,00 VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 8.950.176,27 4.690.000,92 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 5.794.822,49 4.322.963,74 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar -1.919.347,85-57.337,40 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 8.950.176,27 4.690.000,92 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde -1.236.005,93-309.699,78 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -2.467.289,47-3.676.396,39 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) 3.327.533,02-1.919.347,85 IV. (Dividenduitkering) 0,00-2.565.915,20 19
2.1 Beheersverslag 2 Transparant B Bond 2.1.1 Startdatum en inschrijvingsprijs van het compartiment Het compartiment werd gestart op 26 oktober 2007. Initiële inschrijvingsprijs: 1.000,00 EURO 2.1.2 Beursnotering De aandelen van het compartiment zijn op geen beurs genoteerd. 2.1.3 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid Het compartiment Transparant B BOND belegt in vastrentende effecten met hoge kredietwaardigheid. Door adequate spreiding worden de meeste risico s geneutraliseerd. De intresten worden herbelegd. De bedoeling is het marktrendement van overheidsobligaties te benaderen of te overtreffen. 2.1.4 Benchmark Er wordt geen Benchmark gevolgd. 2.1.5 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Transparant B Bond belegt in obligaties van hoge kwaliteit, voornamelijk in euro. Door deskundig in te spelen op de marktrentebewegingen en/of de vorm van de rentecurve maximaliseert de beheerder het rendement bij een beperkt risico. Langlopende obligaties zijn risicovoller dan kortlopende obligaties daar zij sterker bewegen op veranderingen van de rentecurve. Het is algemeen geweten dat risico en rendement hand in hand gaan. Het nemen van risico is enkel nuttig als de vergoeding verhoudingsgewijs hoger is. Dit principe is ook van toepassing bij het beheer van de obligaties. Daardoor kiest de beheerder voor langlopende obligaties als zij een beduidend hoger rendement geven dan kortlopende obligaties. Bijgevolg is het fonds kortlopend belegd als de rentecurve vlak is. Bij een steile rentecurve zal het fonds langer lopende obligaties in portefeuille aanhouden. De Europese referentie rentecurve daalde in 2014 maar de vorm van de rentecurve bleef zo goed als ongewijzigd. De kortlopende obligaties geven momenteel een negatieve rente. Hierdoor besliste het comité om voornamelijk te beleggen op langere looptijden. Het comité besloot om te de gelden te beleggen op 4 tot 8 jaar. In 2014 profiteerde het fonds van de dalende rente en steeg de koers met 3,14%. De duration van de obligatieportefeuille bedraagt 3,01 met een lopend rendement van 0,48%. 2.1.6 Toekomstig beleid De beheerder blijft investeren in eersterangswaarden en volgens de hierboven uitgelegde beleggingspolitiek. De concrete beleggingsstrategie kan gevolgd worden op www.dierickx.be, inclusief de volledige inventaris, de recente beslissingen met commentaar en de laatste transacties. 20
2.1.7 Risicoklasse Het compartiment bevindt zich in risicoklasse 2 op een schaal van 1 tot 7. 2.1.8 Bestemming van de resultaten Over het boekjaar 2014 werd aan de distributieaandeelhouders een bruto-dividend uitgekeerd van 25,28 EURO. De betaling vond plaats op 19 februari 2015. 21
2.2 Balans Afdeling 1. - Balansschema 31/12/14 31/12/13 in EUR in EUR TOTAAL NETTO ACTIEF 35.244.644,94 40.946.235,32 I Vaste activa 0,00 0,00 A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa II Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten 34.923.050,50 39.789.957,00 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 30.064.230,50 36.353.959,50 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten 4.858.820,00 3.435.997,50 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten III Vorderingen en schulden op méér dan één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen B. Schulden IV Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar 0,00 0,00 A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d.. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-) V Deposito's en liquide middelen -86.480,19 618.912,09 A. Banktegoeden op zicht -86.480,19 618.912,09 B. Banktegoeden op termijn C. Andere VI Overlopende rekeningen 408.074,63 537.366,23 A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten 497.123,10 637.365,92 C. Toe te rekenen kosten (-) -89.048,47-99.999,69 D. Over te dragen opbrengsten (-) TOTAAL EIGEN VERMOGEN 35.244.644,94 40.946.235,32 A. Kapitaal 34.201.796,06 40.995.531,39 B. Deelneming in het resultaat -156.404,57 208.348,54 C. Overgedragen resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 1.199.253,45-257.644,61 22
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) 0,00 0,00 A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's II Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) 0,00 0,00 A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants III Notionele bedragen van de termijncontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten IV Notionele bedragen van de swapcontracten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten V Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) 0,00 0,00 A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten VI Niet-opgevraagde bedragen op aandelen 0,00 0,00 VII Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 VIII Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie 0,00 0,00 IX Uitgeleende financiële instrumenten 0,00 0,00 23
2.3 Resultatenrekening 31/12/14 31/12/13 in EUR in EUR Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden 334.051,50-1.531.425,96 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties 529.707,00-1.174.619,46 b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten -195.655,50-356.806,50 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. Financiële derivaten G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden H. Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen II Opbrengsten en kosten van de beleggingen 1.141.852,83 1.624.519,42 A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten 1.141.852,83 1.624.519,42 b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen III Andere opbrengsten 0,00 0,00 Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van A. de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere IV Exploitatiekosten -276.650,88-350.738,07 A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) -38.908,34-57.854,93 B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) -4.522,30-5.895,10 D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer -53.483,78-70.714,66 b. Administratief- en boekhoudkundig beheer -19.101,39-24.849,48 c. Commerciële vergoeding -114.608,12-151.530,77 E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) 1.058,45 H. Diensten en diverse goederen (-) -10.333,46-11.436,57 I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen -32.012,30-27.303,41 K. Andere kosten (-) -3.681,19-2.211,60 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) 865.201,95 1.273.781,35 SUBTOTAAL II + III + IV AA 865.201,95 1.273.781,35 24
V Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening 1.199.253,45-257.644,61 vóór belasting op het resultaat VI Belastingen op het resultaat VII Resultaat van het boekjaar (halfjaar) 1.199.253,45-257.644,61 Afdeling 4. - Resultaatverwerking I. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) 252.941,28-281.104,07 a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar -789.907,60-231.808,00 b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar 1.199.253,45-257.644,61 c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde -156.404,57 208.348,54 deelnemingen in het resultaat) II. (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal -317.163,13 65.371,63 III. Over te dragen winst (over te dragen verlies) -64.221,85-789.907,60 IV. (Dividenduitkering) 0,00-574.175,16 25
2.4 Samenstelling van de activa en kerncijfers 2.4.1 Samenstelling van de activa op 31/12/14 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT EFSF (EUR) 2% 12-17 15.05 500.000 EUR 104,6950% 523.475,00 1,50% 1,49% EFSF (EUR) 2,75% 11-16 05.12 1.000.000 EUR 105,2750% 1.052.750,00 3,01% 2,99% EUROPEAN INVT (EUR) 2,5% 11-18 15.10 1.250.000 EUR 109,2500% 1.365.625,00 3,91% 3,87% EUROPEAN INVT (EUR) VAR% 05-30 17.08 700.000 EUR 97,9070% 685.349,00 1,96% 1,94% EUROPEAN UNION (EUR) 2,375% 11-18 04.10 500.000 EUR 108,5640% 542.820,00 1,55% 1,54% FINNISH GOV'T (EUR) 4,375% 08-19 04.07 500.000 EUR 119,2900% 596.450,00 1,71% 1,69% FRANCE O.A.T.I 1% 05-2017 25/07 1.000.000 EUR 117,9579% 1.179.579,00 3,38% 3,35% KFW (EUR) 1,875% 12-19 20.03 500.000 EUR 107,4300% 537.150,00 1,54% 1,52% KFW (EUR) 3,875% 09-19 21.01 500.000 EUR 115,3500% 576.750,00 1,65% 1,64% NETHERLAND (EUR) 4% 08-18 15.07 350.000 EUR 114,0650% 399.227,50 1,14% 1,13% OLO 40 02-2017 5,50% 28.09 1.000.000 EUR 114,6800% 1.146.800,00 3,28% 3,25% VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3% 12-18 31.01 500.000 EUR 108,3870% 541.935,00 1,55% 1,54% Totaal 9.147.910,50 26,19% 25,96% 0 0,0000 0,00 0,00% 0,00% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE 3M CO (EUR) 1,875% 13-21 15.11 500.000 EUR 107,3100% 536.550,00 1,54% 1,52% ATLAS COPCO AB (EUR) 2,625% 12-19 15.03 600.000 EUR 109,0920% 654.552,00 1,87% 1,86% BASF SE (EUR) 1,5% 12-18 01.10 300.000 EUR 104,3770% 313.131,00 0,90% 0,89% BELGACOM SA (EUR) 3,875% 11-18 07.02 400.000 EUR 110,3780% 441.512,00 1,26% 1,25% BELGACOM SA (EUR) 4,375% 06-16 23.11 250.000 EUR 107,0370% 267.592,50 0,77% 0,76% BHP BILLITON (EUR) 6,375% 09-16 04.04 400.000 EUR 107,6170% 430.468,00 1,23% 1,22% BHP BILLITON F (EUR) 2,125% 12-18 29.11 600.000 EUR 106,3150% 637.890,00 1,83% 1,81% BK NED GEMEENT (EUR) 2,25% 12-17 12.01 500.000 EUR 104,4650% 522.325,00 1,50% 1,48% BMW FINANCE NV (EUR) 1,5% 12-18 05.06 600.000 EUR 103,8390% 623.034,00 1,78% 1,77% BNP PARIBAS (EUR) 2,5% 12-19 23.08 500.000 EUR 108,6780% 543.390,00 1,56% 1,54% BNP PARIBAS (EUR) 2,625% 10-16 16.09 500.000 EUR 103,4730% 517.365,00 1,48% 1,47% BRISTOL-MYERS (EUR) 4,375% 06-16 15.11 650.000 EUR 106,9830% 695.389,50 1,99% 1,97% CIE FIN FONCIE (EUR) 3,5% 10-20 05.11 400.000 EUR 118,0040% 472.016,00 1,35% 1,34% COCA-COLA CO/T (EUR) 1,125% 14-22 22.09 600.000 EUR 102,3880% 614.328,00 1,76% 1,74% DEUTSCH BAHN (EUR) 3,625% 09-17 16.10 400.000 EUR 109,3200% 437.280,00 1,25% 1,24% DEUTSCHE BANK (EUR) 5,125% 07-17 31.08 600.000 EUR 112,3410% 674.046,00 1,93% 1,91% DEXIA MUNI AGN (EUR) 5,25% 02-17 06.02 300.000 EUR 110,6700% 332.010,00 0,95% 0,94% GDF SUEZ (EUR) 1,5% 12-17 20.07 500.000 EUR 103,0140% 515.070,00 1,47% 1,46% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% 12-19 18.06 700.000 EUR 110,4010% 772.807,00 2,21% 2,19% GLAXOSMITHKLIN (EUR) 5,625% 07-17 13.12 500.000 EUR 115,4000% 577.000,00 1,65% 1,64% JOHNSON&JOHNSON (EUR) 4,75% 07-19 06.11 400.000 EUR 120,4610% 481.844,00 1,38% 1,37% LA POSTE (EUR) 4,75% 09-16 17.02 200.000 EUR 104,7370% 209.474,00 0,60% 0,59% NATL AUSTRALIA (EUR) 2% 13-20 12.11 500.000 EUR 108,0210% 540.105,00 1,55% 1,53% NATL AUSTRALIA (EUR) 2,75% 12-22 08.08 500.000 EUR 114,0030% 570.015,00 1,63% 1,62% NED.GASUNIE (EUR) 4,25% 06-16 20.06 500.000 EUR 105,8380% 529.190,00 1,52% 1,50% NESTLE FIN INT (EUR) 1,25% 13-20 04.05 500.000 EUR 104,5520% 522.760,00 1,50% 1,48% NESTLE FIN INT (EUR) 1,75% 12-22 12.09 400.000 EUR 108,1430% 432.572,00 1,24% 1,23% NORDEA BANK AB (EUR) 4% 10-20 29.06 500.000 EUR 118,4670% 592.335,00 1,70% 1,68% NOVARTIS FINANCE (EUR) 4,25% 09-16 15.06 500.000 EUR 105,7160% 528.580,00 1,51% 1,50% PROCTER & GAMB (EUR) 5,125% 07-17 24.10 400.000 EUR 113,6710% 454.684,00 1,30% 1,29% RABOBANK (EUR) 3,5% 11-18 17.10 500.000 EUR 111,3760% 556.880,00 1,59% 1,58% RABOBANK (EUR) 4,75% 08-18 15.01 600.000 EUR 113,0800% 678.480,00 1,94% 1,93% RENTENBANK (EUR) 1,25% 14-22 20.05 1.000.000 EUR 105,7940% 1.057.940,00 3,03% 3,00% ROCHE FINANCE (EUR) 2% 12-18 25.06 500.000 EUR 105,7870% 528.935,00 1,51% 1,50% SANOFI (EUR) 1% 12-17 14.11 100.000 EUR 102,0680% 102.068,00 0,29% 0,29% SANOFI (EUR) 4,5% 09-16 18.05 550.000 EUR 105,7460% 581.603,00 1,67% 1,65% SHELL INTL FIN (EUR) 4,5% 09-16 09.02 300.000 EUR 104,6830% 314.049,00 0,90% 0,89% SIEMENS FINAN (EUR) 5,625% 08-18 11.06 500.000 EUR 117,8310% 589.155,00 1,69% 1,67% TOYOTA MTR CRE (EUR) 6,625% 09-16 03.02 500.000 EUR 106,8950% 534.475,00 1,53% 1,52% UNILEVER NV (EUR) 1,75% 13-20 05.08 500.000 EUR 106,6840% 533.420,00 1,53% 1,51% Totaal 20.916.320,00 59,89% 59,35% 26
B. Geldmarktinstrumenten % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie PRIVE BELGELEC FINANCE(EUR) 5,125% 03-15 24.06 100.000 EUR 102,2540% 102.254,00 0,29% 0,29% CIE FIN FONCIE (EUR) 2,625% 10-15 16.04 500.000 EUR 100,2660% 501.330,00 1,44% 1,42% DEXIA MUN AGENCY (EUR) 2,75% 10-15 20.07 400.000 EUR 101,3820% 405.528,00 1,16% 1,15% GE CAP EUR FUN (EUR) 2,875% 10-15 17.09 300.000 EUR 101,8330% 305.499,00 0,87% 0,87% RABOBANK (EUR) 3% 10-15 16.02 900.000 EUR 100,3230% 902.907,00 2,59% 2,56% TOTAL CAPITAL (EUR) 3,625% 09-15 19.05 400.000 EUR 101,2660% 405.064,00 1,16% 1,15% Totaal 2.622.582,00 7,51% 7,44% % in bezit fonds % Portefeuille % Nettoactief Benaming Hoeveelheid Valuta Koers Evaluatie STAAT OLO 46 3,75% 05-15 28.09 1.000.000 EUR 102,7650% 1.027.650,00 2,94% 2,92% OLO 56 3,50% 09-15 28.03 1.000.000 EUR 100,7900% 1.007.900,00 2,89% 2,86% QUEBEC PROVINC (EUR) 3,625% 05-15 10.02 200.000 EUR 100,3440% 200.688,00 0,57% 0,57% Totaal 2.236.238,00 6,40% 6,34% Overzicht Totaal % Totaal portefeuille 34.923.050,50 99,09% Liquide middelen -86.480,19-0,25% R/C bij Dierickx, Leys & C -86.480,19-0,25% Overige vorderingen en schulden 0,00 0,00% Andere 408.074,63 1,16% Totale netto inventariswaarde 35.244.644,94 100,00% Geografische en Sectorale spreiding Sectorale spreiding Cash 0,91% Bonds 99,09% 100,00% Geografische spreiding Australia 6,18% België 13,49% Canada 0,57% Duitsland 8,96% Frankrijk 16,36% Finland 1,69% Ierland 3,06% Luxemburg 4,50% Nederland 18,77% Supranationaal 11,83% U.S.A. 9,41% Verenigd Koningrijk 1,64% Zweden 3,54% 100,00% 27
2.4.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van Transparant B Bond. omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 2.079.625,00 1.566.902,00 3.646.527,00 Verkopen 6.232.457,00 2.615.028,00 8.847.485,00 Totaal 1 8.312.082,00 4.181.930,00 12.494.012,00 Inschrijvingen 801.183,48 1.793.458,45 2.594.641,93 Terugbetalingen 3.929.430,56 4.991.880,04 8.921.310,60 Totaal 2 4.730.614,04 6.785.338,49 11.515.952,53 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen 39.081.312,11 37.303.149,54 38.192.230,83 Rotatie 9,16% -6,98% 2,56% gecorrigeerde omloopsnelheid Semester 1 Semester 2 volledig boekjaar Aankopen 2.079.625,00 1.566.902,00 3.646.527,00 Verkopen 6.232.457,00 2.615.028,00 8.847.485,00 Totaal 1 8.312.082,00 4.181.930,00 12.494.012,00 Inschrijvingen 801.183,48 1.793.458,45 2.594.641,93 Terugbetalingen 3.929.430,56 4.991.880,04 8.921.310,60 Totaal 2 4.730.614,04 6.785.338,49 11.515.952,53 Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen 39.081.312,11 37.303.149,54 38.192.230,83 94,63% 99,09% 96,86% Gecorrigeerde rotatie 9,29% -6,75% 3,40% De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij Dierickx, Leys & Cie Effectenbank NV met zetel te 2000 Antwerpen, Kasteelpleinstraat 44, die instaat voor de financiële dienst. 2.4.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. 2012 9.193 6.880 2.001 722 29.542 24.652 2013 656 787 12.840 5.222 17.358 20.217 2014 314 2.222 6.508 1.008 11.164 21.431 Periode Bedragen ontvangen en betaald door het compartiment in EUR Jaar Inschrijvingen Terugkopen Kap. Dis. Kap. Dis. 2012 10.758.097,76 6.987.630,16 2.357.955,28 739.435,29 2013 784.569,33 789.473,70 15.313.450,76 5.259.326,60 2014 379.303,57 2.215.338,36 7.915.442,15 1.005.868,45 28
Periode Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR Jaar van het van één deelbewijs compartiment kap. Dis. 2012 61.028.270,26 1.197,78 1.040,21 2013 40.946.235,32 1.192,46 1.001,51 2014 35.244.644,94 1.229,90 1.003,88 2.4.4 Rendementscijfers 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Compartiment 3,14% 2,43% 2,43% Rendementscijfers per 31 december 2014. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies. 2.4.5 Kosten Totale kostenpercentage (TKP): 0,63% over het boekjaar 2014. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen: - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-Sharing: De vergoeding van het beheer van de beleggingsportefeuille van 0,14% betaald door het compartiment Transparant B Bond aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management gedeeld met Dierickx, Leys Luxembourg S.A., die 10/14de van de vergoeding zal ontvangen. 2.4.6 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het compartiment geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten. 29