Quest for Growth. Quest Investor Club Leuven. 12 mei 2005

Quest for Growth Quest Investor Club Leuven 12 mei 2005 1

Agenda Inleiding Quest for Growth - kwartaalresultaten Update beursgenoteerde portefeuille Update niet-beursgenoteerde portefeuille Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Dividendperspectieven Conclusie Vragen en antwoorden 2

Privak Quest for Growth NV Publieke Privak Genoteerd op Euronext Eigen vermogen: 63 miljoen Quest Management NV Gedelegeerd Bestuurder Prof. Philippe Haspeslagh Dr. Jos B. Peeters René Avonts Johan Tack Voorzitter Bestuurder Gedelegeerd Bestuurder Bestuurder 3

Quest Management NV Gedelegeerd bestuurder René Avonts Gedelegeerd Bestuurder Yves Vaneerdewegh Investment Manager Quoted portfolio Dr. William Brooks Sr. Investment Manager Life Sciences Katrin Geyskens Investment Manager Technology Unquoted & Venture Funds Marc Pauwels Fund Administrator Kristof Jaeken Back office Network Administrator Claire Cleremans Investor Relations 4

Inleiding Quest for Growth - Kwartaalresultaten Update beursgenoteerde portefeuille Update niet-beursgenoteerde portefeuille Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Dividendperspectieven Conclusie Vragen en antwoorden 5

Quest for Growth - Kwartaalresultaten Quest for Growth boekt 4,28 miljoen winst in derde kwartaal Kerncijfers: Netto winst voor het derde trimester: 4,28 miljoen ( 0,79 per aandeel) tegenover 5,42 miljoen ( 1,00 per aandeel) in het derde kwartaal van vorig boekjaar Intrinsieke waarde op 31 maart 2005: 11,96 per aandeel (30 juni 2004: 10,89 of + 9,78% na 9 maanden)) Beurskoers op 31 maart 2005: 7,20 (30 juni 2004: 7,40 of + 8,78% na 9 maanden) Twee nieuwe investeringen in niet genoteerde bedrijven: Idea AG ( 0,7 miljoen) en Concept Group ( 0,7 miljoen) Twee follow on investeringen in de niet genoteerde portefeuille: Plethora ( 0,6 miloen) en NetFund Europe Een IPO in de niet genoteerde portefeuille: Plethora Solutions noteert nu op AIM De portefeuille van Quest for Growth is volledig in overeenstemming met de beleggingsregels opgelegd door het Privak decreet 6

Quest for Growth - Kwartaalresultaten Waardering QUEST FOR GROWTH Beurskoers Intrinsieke waarde 30/04/2005 30/04/2005 31/03/2005 30/06/2004 aandeel: 7,96 EUR 11,52 EUR* 11,96 EUR 10,89 EUR Bron: Waardering volgens de interne warrant: 0,31 EUR berekening van de vennootschap * Indien alle warrants aan 8 EUR per aandeel uitgeoefend werden, zou de intrinsieke waarde per aandeel 9,76 EUR bedragen. De volledige portefeuille, op toestand 30 april, kan geraadpleegd worden op de website. www.questforgrowth.com e-mail: quest@questforgrowth.com De intrinsieke waarde wordt elke eerste zaterdag van de maand gepubliceerd in De TIJD en in L ECHO, in CASH en op de Quest for Growth-website Maandelijkse publicatie van de portefeuille op de website 7

Quest for Growth - Kwartaalresultaten 8 mio Resultaat per beleggingscategorie per kwartaal 6 mio 4 mio 2 mio 0 mio -2 mio -4 mio -6 mio -8 mio -10 mio -12 mio Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Geno teerd Geno teerd - Niet geno teerd Niet geno teerd Durfkapitaalfo ndsen 9

Quest for Growth - Kwartaalresultaten Toegevoegde waarde per sector per aandeel voor Q3 Sector Hedge Cost 12,20 12,00 NAV / aandeel 11,80 11,60 11,40 11,20 11,00 Waarde 31/12/2004 Divers Electr. & IT Diensten Farma & Hardware biotech Semic. & uitrusting Software Telecom & uitrusting Equity hedging Currency hedging Inkomsten Kosten Waarde 31/03/2005 10

Quest for Growth - Kwartaalresultaten 11

Quest for Growth - Kwartaalresultaten Rendement per aandeel over 1 jaar 12

Quest for Growth - Kwartaalresultaten Onderwaardering van het aandeel Discount van de beurskoers tov inventariswaarde 55% 45% Discount: 30,89% Discount na verwatering door warrant: 18,43% Grootste Grootste Discount: Discount: 07 07 okt okt 02: 02: 57,66% 57,66% 35% 25% 15% 5% 30 30 april april 2005 2005 Discount: Discount: 30,89% 30,89% Discount Discount bij bij volledige volledige verwatering: verwatering: 18,43% 18,43% -5% 11/98 02/99 05/99 08/99 11/99 02/00 05/00 08/00 11/00 02/01 05/01 08/01 11/01 02/02 05/02 08/02 11/02 02/03 05/03 08/03 11/03 02/04 05/04 08/04 11/04 02/05 13

Beleggingsverplichtingen voor de privak Aanpassing van de beleggingsverplichtingen voor de publieke privak door publicatie Koninklijk Besluit van 4 maart 2005. (publicatie BS 9 maart 2005) Quest for Growth voldoet voortaan aan alle beleggingsverplichtingen. 14

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Quest for Growth Kwartaalresultaten Evolutie van de portefeuillesamenstelling Quest for Growth per investeringskategorie 15 Euro (m) okt/03 nov/03 dec/03 jan/04 feb/04 mrt/04 apr/04 mei/04 jun/04 jul/04 aug/04 sep/04 okt/04 nov/04 dec/04 jan/05 feb/05 mrt/05 apr/05 Cash Genoteerd Genoteerd - niet genoteerd Verplichtingen Niet genoteerd

Quest for Growth - Kwartaalresultaten Spreiding van de portefeuille per sector op 31 maart 2005 16

Quest for Growth - Kwartaalresultaten Spreiding per sector van de genoteerde aandelen - evolutie 17

Quest for Growth - Kwartaalresultaten Spreiding van het geïnvesteerde deel van de portefeuille per land op 31 maart 2005 18

Agenda Inleiding Quest for Growth - Kwartaalresultaten Update beursgenoteerde portefeuille Update niet-beursgenoteerde portefeuille Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Dividendperspectieven Conclusie Vragen en antwoorden 19

Beursklimaat Economische groeiverwachtingen neerwaarts bijgesteld Real GDP Growth (%) 2002 2003 2004 2005e 2006e Belgium 0.9 1.3 2.7 1.1 1.8 2.1 2.3 France 1.1 0.5 2.4 1.5 1.9 2.0 2.3 Germany 0.1-0.1 1.6 0.4 0.8 1.6 1.8 UK 1.8 2.2 3.1 2.3 2.3 2.8 2.8 EMU 0.9 0.5 1.8 1.1 1.5 2.0 2.2 Europe 1.0 0.8 2.1 1.4 1.6 2.1 2.3 US 1.9 3.0 4.4 3.8 3.6 4.0 4.2 Japan -0.3 1.4 2.7 0.8 0.6 1.9 1.9 China 8.3 9.3 9.5 9.5 7.8 7.0 7.0 Asia ex Japan 6.1 6.5 7.4 6.6 5.9 5.7 5.6 Latin America -0.2 2.1 5.8 3.9 3.7 3.8 3.8 Global Economy 3.0 3.4 4.8 3.9 3.6 3.9 3.9 source : Morgan Stanley - 6 May. 05 (for 2005 & 2006 February estimates in italics) 20

Beursklimaat Winstgroei neemt af DJ STOXX 600 : Weighted EPS Growth (%) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005e 2006e Bron : JCF, Quest Management 21

Beursklimaat Sell in May and go away? 110 Average performance MSCI Europe 1990-2004 7th June 105 100 30th Sept 95 01-Jan 31-Jan 01-Mar31-Mar 30-Apr 30-May 29-Jun 29-Jul 28-Aug 27-Sep 27-Oct 26-Nov 26-Dec Bron : MSCI, Morgan Stanley 22

Beursklimaat Waarderingen in Europe relatief interessant 26 24 22 20 18 16 14 12 10 1994 DJ STOXX 600 12 month forward P/E Bron : JCF, Quest Management 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 23

30% 25% 20% 15% 5% 10% 0% -5% -10% -5% -4% Beursklimaat Prestaties van de verschillende sectoren DJ STOXX (Europe) sector performances -3% -1% -1% -1% Bron : DJ Stoxx, Bloomberg, Quest Management 0% 1% 2% 2% 2% 2% 3% 3% 3% 5% 6% 9% 9% Health Care Oil & Gas 24 Insurance Banks Travel & Leisure Retail Basic Resource Pers. & Hh. Goods Chemicals DJ Stoxx 600 Financial Services Construction & Materials Media Ind. Goods & Services Utilities Food & Beverage 2005 (at 30 Apr.) 2004 Technology Telecommunications Automobiles & parts

Technologiesector Premie in waardering is afgenomen 70 60 50 40 30 20 10 1995 1996 DJ STOXX Technology 12 month forward P/E + premium versus market 1997 1998 1999 P/E DJ Stoxx Tech (LHS) Bron : JCF, Quest Management 2000 2001 2002 2003 2004 2005 premium (%) vs DJ STOXX (RHS) 250% 200% 150% 100% 50% 0% 25

Technologiesector Bedrijven hebben veel liquiditeiten 100 0-100 -200-300 European & North American Technology : financial situation 1999 2000 2001 2002 2003 2004 E 2005 E Net debt in bn $ (LHS) Net debt as % market cap (RHS) 3% 0% -3% -6% -9% Bron : JCF, Quest Management 26

Portefeuille genoteerde aandelen Grootste posities land sector/activiteit % 30/04/05 EVS België digitale beeldverwerkingssystemen voor TV uitzendingen 5.2% Option België produkten voor mobiele datacommunicatie 4.5% Plethora VK gespecialiseerd farmabedrijf met focus op urologische aandoeningen 3.3% Vodafone VK mobiele telecommunicatiediensten 2.6% Ericsson Zweden apparatuur voor telecommunicatienetwerken en mobiele telefoons 2.4% Neteller VK diensten voor het online transfereren van geld 2.2% Mobistar België mobiele telecommunicatiediensten 2.1% O2 VK mobiele telecommunicatiediensten 2.1% Philips Nederland halfgeleiders, licht, medische apparatuur, electronische produkten 2.0% ASM International Nederland apparatuur voor de productie van halfgeleiders 2.0% 27

Transacties genoteerde aandelen Belangrijkste maandelijkse veranderingen JANUARI FEBRUARI MAART GEÏNTRODUCEERD VERWIJDERD BIJGEKOCHT GEREDUCEERD Unit 4 Agresso Crucell ASML Omega Pharma Exact T-Online Ark Therapeutics Neteller SAP Autonomy Unit 4 Agresso Telindus Telefonica Thomson Ericsson EVS Fornix Getronics Icos Vision MMO2 Shire Basilea Morse PSI Infineon ASML Barco DCC Soitec 5.5% 11/2006 EVS SES Global Funkwerk Iona Technologies Telefonica RTL Group Twentsche Kabel SAP Unit 4 Agresso Innogenetics VMetro Philips APRIL Mobilcom Freenet.de Tietoenator Option ASML call June 05 Indra Vodafone Agfa-Gevaert GlaxoSmithkline Funkwerk Tanox DCC Intentia Neteller Exact 28

Voorbeelden van introducties Telefonica Hoge marges & relatief aantrekkelijk competitief klimaat in Spanje Sterke vraag in Spanje & groot groeipotentiëel in Latijns-Amerika Winstgroei hoger dan het gemiddelde van de telecomsector Hoge vrije kasstromen geven ruimte voor dividenden en terugkoop eigen aandelen 2004 sales Price at 10 May 05 Growth Price ( ) 13.45 EPS growth 04 : 24% Market cap m : 66657 EPS growth 05 : 31% EPS growth 06 : 14% Valuation P/E 05 : 15 Financial strength P/E 06 : 13 ROE 04 : 17% Dividend yield 04 : 4% EBIT margin 04 : 24% FCF yield 04 : 10% Net debt / equity 04 : 67% Bron : JCF, Bloomberg, company data, Quest Management Content & media 4% Mobile 34% Argentina 4% Brazil 17% Other 6% 2004 EBITDA Other 8% Fixed line Spain 34% Fixed line Lat. Am. 22% Spain 71% 29

Voorbeelden van introducties Unit 4 Agresso Sterke speler in software voor ondernemingen in Benelux, VK en Scandinavië Focus op groeiende segmenten zoals publieke- en dienstensector Hoge kasstromen Waardering significant lager dan van andere softwarebedrijven Price at 19 April 05 Growth Price ( ) 11.96 EPS growth 04 : 19% Market cap m : 298 EPS growth 05 : 20% EPS growth 06 : 12% Valuation P/E 05 : 13 Financial strength P/E 06 : 11 ROE 04 : 25% Dividend yield 04 : 0% EBIT margin 04 : 10% FCF yield 04 : 12% Net debt / equity 04 : -16% Bron : JCF, Bloomberg, company data, Quest Management Internet & security 43% Internet & security 12% 2004 sales 2004 EBIT Business - licenses 15% Business - mainten. 21% Business - services 21% Business software 88% 30

Voorbeelden van introducties Twentsche Kabel (TKH) Strategische heroriëntatie naar oplossingen begint vruchten af te werpen Focus op produkten met hogere toegevoegde waarde, innovatie en niche segmenten Profiteert van trends zoals de groei van breedband, triple play, Wereldmarktleider in machines om autobanden te bouwen Sterke focus op ROCE Price at 10 May 05 Growth Price ( ) 33.58 EPS growth 04 : 66% Market cap m : 284 EPS growth 05 : 44% EPS growth 06 : 9% Valuation P/E 05 : 10 Financial strength P/E 06 : 9 ROE 04 : 12% Dividend yield 04 : 4% EBIT margin 04 : 7% FCF yield 04 : 2% Net debt / equity 04 : 34% Bron : JCF, Bloomberg, company data, Quest Management Machinery 25% USA 4% Rest of Europe 37% Cable 43% Asia 12% 2004 sales Other 3% 2004 sales Technical Trading 32% Netherlands 44% 31

Voorbeelden van introducties DCC Gediversifieerde groep met activiteiten in groeidomeinen zoals IT, gezondheid, milieu Sterke marktposities in de meeste activiteiten Ervaren management team, dat sterke historische resultaten kan voorleggen Succesvolle overnamepolitiek, gefinancierd met eigen middelen Hoge rentabiliteit 2003/04 sales Price at 10 May 05 Growth Price ( ) 17.2 EPS growth 03/04 : 10% Market cap m : 1389 EPS growth 04/05 : 11% EPS growth 05/06 : 11% Valuation P/E 04/05 : 13 Financial strength P/E 05/06 : 11 ROE 03/04 : 22% Div. yield 04/05 : 2% EBIT margin 03/04 : 6% FCF yield 04/05 : 6% Net debt / eq. 03/04 : -13% Bron : JCF, Bloomberg, company data, Quest Management Food & Bev. 8% Other Europe 7% Energy 38% Envir. 1% Other & assoc. 6% UK 56% Other 7% 2003/04 sales IT 39% Healthcare 7% Ireland 31% 32

Voorbeelden van introducties Fornix Dominante marktpositie van immunotherapieprodukt Oralgen in Nederland Sterke groei Oralgen (marktpotentieel 200 000 vs momenteel 10 000 gebruikers) Hoge marges in Allergiedivisie Dalende verliezen R&D/Theranostics divisies Netto cash positie kan gebruikt worden voor overnames in het buitenland Price at 10 May 05 Growth Price ( ) 18.14 EPS growth 04 : 24% Market cap m : 117 EPS growth 05 : 18% EPS growth 06 : 14% Valuation P/E 05 : 14 Financial strength P/E 06 : 12 ROE 04 : 35% Dividend yield 04 : 4% EBIT margin 04 : 14% FCF yield 04 : 5% Net debt / equity 04 : 34% Bron : JCF, Bloomberg, company data, Quest Management Theranostics 0% 15.0 10.0 5.0 0.0-5.0 Trading 72% 2004 sales 2004 EBIT Allergy 28% Allergy Trading Theranostics R&D 33

In 2004 werden in Europa ongeveer 1000 venture investeringen gedaan, voor een totaalbedrag van 3,2 miljard miljard 25 20 15 10 Europees durfkapitaal: Investeringsbedragen en aantal investeringen 4000 3500 3000 2500 2000 1500 investeringsbedrag # investeringen 5 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 1000 500 0 Nota: Europees durfkapitaal omvattende alle investeringen gecategorizeerd als zaaikapitaal, 1ste en 2de ronde of latere financieringsfases. Bron: VentureOne/E&Y 35

Het aandeel van investeringen in meer mature bedrijven wordt groter 100% Europees durfkapitaal: verdeling per financieringsfase 80% 60% 40% Latere fase Early stage (Starters) Seed (Zaaikapitaal) 20% 0% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Bron: VentureOne/E&Y 36

Door bedrijven opgehaalde bedragen stijgen lichtjes Mediaan van opgehaald bedrag per financieringsfase mln 2.50 2.00 1.50 1.20 1.42 1.71 1.97 1.83 2.21 2003 1.00 2004 0.50 0.24 0.45 0.00 Seed 1ste ronde 2de ronde Latere fase Bron: VentureOne/E&Y 37

De meeste investeringsrondes gebeuren nog steeds in software Europees durfkapitaal: Aantal investeringen per sector Software 314 381 2004 2003 Healthcare, biotech and medical devices 145 216 Communications 99 94 Electronics 59 85 Semiconductors 49 49 New Materials & Chemicals 29 35 Information Services Energy 25 18 14 67 Bron: VentureOne/E&Y 38

Maar ongeveer de helft van de geïnvesteerde bedragen gaat naar gezondheidszorg Investeringsbedragen in technologie en gezondheidszorg: Verdeling per sector Healthcare, biotech and medical devices 47% New Materials & Chemicals 2% Communications 13% Electronics 4% Energy 3% Information Services 3% Semiconductors 5% Software 23% Bron: VentureOne/E&Y 39

Wat gebeurde er in de niet-genoteerde portefeuille van QfG in 2005? 40

Herwaardering van Omrix Biopharmaceuticals In november 2004 sloot Omrix Biopharmaceuticals Inc. een marketing- en distributieovereenkomst (zowel voor de Verenigde Staten als voor Europa) af met Johnson&Johnson. In januari 2005 werden de schulden van Omrix Biopharmaceuticals Inc. volledig herschikt. Na de herschikking bezit Quest for Growth 4% van het bedrijf, dat enkel nog gewone aandeelhouders heeft. De Raad van Bestuur van Quest for Growth besliste om de investering terug aan de initiële investeringskost ($ 2 miljoen) in de boeken op te nemen. 41

Investering van of 700.000 in Idea AG Op 18 februari investeerde QfG ongeveer 700.000 in Idea AG als co-investeerder in de Series D financieringsronde van het bedrijf. Andere partijen in deze ronden waren o.a. MPM Capital, 3i en Life Sciences Partners. Idea AG is een dermatologiebedrijf dat gevestigd is in München, Duitsland. QfG kan later op het jaar een verdere 1,3 miljoen investeren. Idea wil een specialty pharmaceutisch bedrijf worden op het gebied van de dermatologie, ondersteund door mijlpaalbetalingen en royalties van de ontwikkeling en commercializering van zijn pijnbestrijdingsproduct. 42

Plethora Solutions: vervolginvestering en beursintroductie op AIM Begin maart investeerde QfG een extra 400.000 in Plethora Solutions onder de vorm van een brugfinanciering. Eerder (maart 2004) investeerde Quest for Growth al 1 miljoen het bedrijf. De brugfinanciering liet het bedrijf toe om in te gaan op een opportuniteit tot het verwerven van een licentie van Roche die het bedrijf beursrijp maakte. Sinds 24 maart noteert Plethora op de Londense AIM markt. Bij de beursintroductie haalde Plethora 10 miljoen op aan 135p per aandeel, wat tot een marktkapitalisatie van ongeveer 30 miljoen leidde. 43

Investering van 500.000 in Concept Group Op 18 april 2005 kondigde QfG een investering aan van 500.000 door middel van een converteerbare obligatie in Concept Group, een bedrijf gevestigd in Coventry (V.K.) Concept Group is een onafhankelijk bedrijf dat zich specialiseert in automotive design en ontwikkeling, van ontwerp sketches tot prototypes die klaar zijn voor productie. Het door Concept Group ontwikkelde proces ondersteund door innovatieve hard- en software leidt tot belangrijke kosten- en tijdsbesparingen bij hun klanten zoals bv. General Motors and Wright Bus. 44

Investering van 1 miljoen in Metris Op 14 april kondigde QfG een investering aan van 1 miljoen in het Leuvense bedrijf Metris, een spin-off van de KULeuven. Metris is marktleider in 3-dimensionele kwaliteitscontrole met behulp van laserscanners voor coördinatenmeetmachines. De doelmarkten van Metris zijn de automobiel- en luchtvaartindustrie waar deze technologie wordt geïmplementeerd in de ontwerp- en productieafdelingen. Metris neemt zijn sectorgenoten Krypton (België) en MetricVision (VS) over. Ter financiering hiervan trok Metris meer dan 20 miljoen aan. Alle bestaande aandeelhouders waaronder lead investor GIMV en ook Dexia, Fortis, KBC, Privast, NIF Ventures en het management tekenden in. 45

Investering van 485.000 in Welcome Op 3 mei kondigde QfG een investering van ongeveer 485.000 aan in Welcome, een privaat software bedrijf gevestigd in Aix-en-Provence (Frankrijk) dat gespecialiseerd is in innovatieve smart card software. Welcome is een toonaangevend bedrijf dat betalingssoftware levert die de volledige capaciteiten van de EMV standaard (Europay Visa Mastercard) benut voor krediet- en debetkaarten die met een chip zijn uitgerust. Het bedrijf heeft zijn hoofdkantoor in Aix-en-Provence (Frankrijk) en verkoops- en een R&D kantoor in Singapore, Philadelphia en Sao Paulo. 46

Nieuwe investering van 2.000.000 in Wilex AG 47

Nieuwe investering van 2.000.000 in Wilex AG Op dinsdag 26 april 2005 sloot QUEST FOR GROWTH een overeenkomst af om 2.000.000 te investeren in WILEX AG, een bedrijf dat zich toelegt op de behandeling van kanker, gevestigd in München, Duitsland. Series C financieringsronde ten belope van 30 miljoen. Lead investor: Merlin Biosciences (Londen, VK). Wilex heeft een portefeuille van geneesmiddelen voor de behandeling van kanker die al in vergevorderde ontwikkelingsfasen zijn. Het belangrijkste product, Rencarex, een antistof voor de behandeling van vaste kankers, bevindt zich momenteel in klinische fase III ter voor behandeling van niergezwellen. 48

Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Eigenschappen: 1 warrant voor 1 aandeel Geeft het recht om in te schrijven op een nieuw gewoon aandeel Quest for Growth; Laatste uitoefenperiode: vanaf 3 oktober tot 20 oktober 2005; Uitoefenprijs: 8 50

Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Factoren die de koers van de warrant bepalen: Intrinsieke waarde De tijdsfactor De volatiliteit 51

Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Beurskoers van de warrant en het aandeel 52

Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Interactie tussen het aandeel en de warrant De warrant kan een verwaterend effect hebben op het aandeel. Dit is nu reeds duidelijk te zien in de beurskoers; Indien de warrant afloopt zonder waarde, zal de koers van het aandeel stijgen, aangezien de hele waarde van het fonds terug zal geconcentreerd worden op het aandeel alleen; De uitoefening van de warranten zal ook positieve gevolgen hebben voor het aandeel: De omzetting gebeurt in cash (lagere discount dan aandelen); De kosten per aandeel verminderen. 53

Dividendperspectieven Resultaat en dividenduitkeringen 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0-20,000,000-40,000,000-60,000,000-80,000,000 1998/1999 1998/1999 1999/2000 1999/2000 2000/2001 2000/2001 2001/2002 2001/2002 2002/2003 2002/2003 2003/2004 2003/2004 H1 H1 2004/2005 2004/2005 Dividend Niet uitgekeerd Overgedragen resultaat 55

Dividendperspectieven Resultaat en dividenduitkeringen Voor kapitaalvermindering Geen dividend indien:eigen vermogen < nominaal kapitaal Toestand 31/12/2004: 60.484.844 117.227.567 Na kapitaalvermindering (op 30/06/2005): eigen vermogen = nominaal kapitaal 56

Dividendperspectieven Resultaat en dividenduitkeringen Winst (vergelijkbaar 2003/2004): 10% 20% 30% Intrinsieke waarde per aandeel: 12,00 12,00 12,00 Discount: 34% 34% 34% Beurskoers per aandeel: 7,95 7,95 7,95 Dividend per gewoon aandeel (90% uitgekeerd): 0,97 1,84 2,70 Dividendrendement aandeel: 12% 23% 34% 57

Agenda Inleiding Quest for Growth - Halfjaarresultaten Update beursgenoteerde portefeuille Update niet-beursgenoteerde portefeuille Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Dividendperspectieven Conclusie Vragen en antwoorden 58

Conclusie Onze troeven: Maar : - Fiscaal gunstig statuut - Investeringsteam met de nodige ervaring en skills - Goede prestaties in het verleden, zowel in goede als in slechte beurstijden - Investeringsmogelijkheden in niet genoteerde bedrijven bewezen - Kans op realisatie van belangrijke meerwaarden in geval van beursintroductie of trade sale - QfG s performance is afhankelijk van de financiële markten met name voor technologieaandelen 59

Agenda Inleiding Quest for Growth Kwartaalresultaten Update beursgenoteerde portefeuille Update niet-beursgenoteerde portefeuille Quest for Growth: Warrant 2002-2005 Dividendperspectieven Conclusie Vragen en antwoorden 60

Dank u voor uw aandacht! 61