QUEST FOR GROWTH. Halfjaarverslag juli december 2004 TOTALE RETURN PER AANDEEL (SINDS 31/12/2003) WAARDERING QUEST FOR GROWTH

Transcriptie

1 QUEST FOR GROWTH Halfjaarverslag juli december 2004 Quest for Growth boekte voor het eerste halfjaar, tot 31 december 2004, een winst van 1,49 m ( 0,27 per aandeel) vergeleken met een resultaat van 7,68 m ( 1,42 per aandeel) voor het eerste semester van vorig boekjaar. Dit positieve resultaat is volledig toe te schrijven aan het tweede kwartaal waarin een netto winst van 5,24 m ( 0,97 per aandeel) werd gerealiseerd, wat het verlies van het eerste kwartaal meer dan compenseerde. Deze prestatie is vrijwel volledig behaald in het genoteerde deel van de portefeuille: de technologiemarkten presteerden sterk na de terugval in juli/augustus en vertoonden een stevige groei naar het jaareinde. Bovendien presteerden enkele small en midcaps uit Quest for Growth s portefeuille aanzienlijk beter dan de markt. De indekkingspolitiek tegen wisselkoersrisico s die Quest for Growth de voorbije 9 maanden voerde voor zijn posities in zowel GBP als USD heeft de portefeuille met succes beschermd tegen de daling van beide munten ten aanzien van de euro. Quest for Growth investeerde in twee nieuwe niet-genoteerde bedrijven tijdens de voorbije periode. De eerste investering was een participatie van 2 m (ongeveer 3 m) in een private plaatsing van ProStrakan Ltd, een Brits farmaceutisch bedrijf. ProStrakan is ontstaan uit de fusie van het Franse Proskelia en het Britse Strakan. Het bedrijf wil een volledig geïntegreerd gespecialiseerd farmaceutisch bedrijf worden met een state of the art R&D afdeling en een sterk commercieel platform. ProStrakan is financieel - de grootste investering ooit die Quest for Growth realiseerde. De tweede investering in een niet-genoteerde onderneming voor een bedrag van 2 m betreft Clear2Pay NV. Deze Belgische onderneming specialiseert zich in betalingsprocessen van de volgende generatie, geschikt voor financiële instellingen. De waardering van de bestaande investeringen in niet genoteerde bedrijven en durfkapitaalfondsen wijzigde gedurende het afgelopen halfjaar nauwelijks. In januari 2005 finaliseerde Omrix Biopharmaceuticals Inc. een volledige herstructurering van al haar schulden. Na de herstructurering bezit Quest for Growth 4% van het bedrijf, dat enkel nog gewone aandeelhouders heeft. Op grond hiervan en ook omwille van de eerder aangekondigde marketing- en distributieovereenkomst met Johnson & Johnson, bracht Quest for Growth de waarde van de investering in Omrix Biopharmaceuticals voor de berekening van de intrinsieke waarde terug op de initiële investeringskost van $ 2,000,000. Het effect van de herwaardering van Omrix op de intrinsieke waarde zal zichtbaar zijn vanaf de publicatie van de intrinsieke waarde van 31 januari Op de Algemene Jaarvergadering van 16 september werden twee nieuwe bestuurders verkozen: Dirk Vanderschrick en Michel Akkermans. Dirk Vanderschrick is lid van het uitvoerend comité van Dexia Bank, een strategische partner van Quest for Growth sinds de oprichting. Michel Akkermans is een welgekende ondernemer in de wereld van de ICT en is zowel voorzitter van de raad van bestuur als CEO van Clear2Pay. De meeste technologiebedrijven haalden of overschreden hun vooropgestelde cijfers voor het derde kwartaal van Dit wordt ook veelal verwacht voor het vierde kwartaal van Het is minder voor de hand liggend dat dit ook nadien zo zal blijven. De verwachte bedrijfsresultaten voor 2005 lijken slechts haalbaar indien de wereldeconomie aan een vergelijkbaar ritme blijft groeien als in Veel hangt af van het door de Amerikaanse overheid gevoerde beleid, zowel de Federal Reserve Bank als de Administratie. Een streng monetair beleid gepaard gaand met zware begrotingsmaatregelen kan de groeidynamiek van de Amerikaanse economie in gevaar brengen. Dit zou onvermijdelijk de wereldeconomie en in nog sterkere mate de aandelenmarkten treffen. Zorgvuldige selectie van aandelen blijft daarom de aangewezen strategie. TOTALE RETURN PER AANDEEL (SINDS 31/12/2003) WAARDERING QUEST FOR GROWTH 15% 10% 5% 0% -5% -10% * Indien alle warrants aan 8 EUR per aandeel uitgeoefend werden, zou de intrinsieke waarde per aandeel 9,58 EUR bedragen. Bron: Waardering volgens de interne berekening van de vennootschap EVOLUTIE VAN DE INTRINSIEKE WAARDE VAN QUEST FOR GROWTH EN DE MARKTINDEXEN TOT 31 DECEMBER ,5% Beurskoers Intrinsieke waarde 31/12/ /12/ /11/ /06/2004 aandeel: 7,20 EUR 11,17 EUR* 10,88 EUR 10,89 EUR warrant: 0,44 EUR 4,5% 9,1% 15,3% Sinds 30 september 2004 QFG Intrinsieke waarde Nasdaq (in Euro) New Markets 50 Next Economy Bloomberg UK biotechnology (in Euro) 5,8% 5,4% 2,4% 2,5% -5,1% -1,2% Sinds 30 juni 2004

2 1. BALANS OP 31 DECEMBER ACTIVA 31 december 30 juni PASSIVA 31 december 30 juni Vaste activa Eigen vermogen Oprichtingskosten Ingetekend kapitaal Financiële vaste activa Overgedragen resultaat ( ) ( ) Resultaat van de periode Vlottende activa Schulden Vorderingen op ten hoogste één jaar Schulden op ten hoogste één jaar 78,207 69,870 Geldbeleggingen Financiële schulden 0 0 Liquide middelen Handelsschulden Belastingen 0 0 Overige schulden 52,792 57,416 Overlopende rekeningen Overlopende rekeningen TOTAAL DER ACTIVA TOTAAL DER PASSIVA RESULTATENREKENING VOOR DE PERIODE TOT 31 DECEMBER maanden tot 6 maanden tot 31 december december 2003 Bedrijfsopbrengsten en bedrijfskosten Brutomarge Afschrijvingen en waardeverminderingen ( ) ( ) Andere bedrijfskosten ( ) (969,399) Bedrijfswinst / verlies Financiële opbrengsten Financiële kosten ( ) ( ) Winst / Verlies van het boekjaar, vóór belasting Belastingen op het resultaat 0 0 Winst / Verlies van het boekjaar, na belasting BUITENBALANSPOSITIES OP 31 DECEMBER Verbintenissen Verbintenissen Munt Verbintenissen in Schroder Ventures International Life Sciences Fund II $ Ventech Capital Termijnwisselovereenkomsten Waardedatum Quest for Growth koopt: Quest for Growth verkoopt: 31/01/ , /01/ ,14 $ VERSLAG VAN DE COMMISSARIS BETREFFENDE DE SEMESTRIËLE TOESTAND VAN QUEST FOR GROWTH NV VOOR DE PERIODE TOT 31 DECEMBER 2004 Wij hebben een beperkt nazicht uitgevoerd van de semestriële toestand, opgesteld onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de vennootschap, over het halfjaar eindigend per 31 december 2004, met een balanstotaal van en waarvan de resultatenrekening afsluit met een winst voor het halfjaar van De controle werd uitgevoerd overeenkomstig de normen en aanbevelingen van het Instituut der Bedrijfsrevisoren inzake het beperkt nazicht. Onze controles bestonden voornamelijk in de ontleding, de vergelijking en de bespreking van de financiële informatie en waren derhalve minder diepgaand dan een volkomen controle van de jaarrekening. Bij dit beperkt nazicht zijn geen gegevens aan het licht gekomen die aanleiding zouden kunnen geven tot materiële aanpassingen van de halfjaarlijkse cijfers voor de periode afgesloten per 31 december Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren - Commissaris - vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck, Bedrijfsrevisor

3 DEELNEMINGEN OP 31 DECEMBER 2004 Onderneming Sector / Markt Aantal Wijziging sinds Munt Aandelen- Waardering In % van het aandelen 30/06/04 prijs in Netto Eigen Vermogen Genoteerde Ondernemingen Software ARTWORK SYSTEMS Euronext Brussel , ,71% AUTONOMY CORPORATION Londen , ,78% BUSINESS OBJECTS Nasdaq $ 25, ,92% ILOG Euronext Parijs , ,25% INTENTIA International Stockholm SEK 14, ,84% IONA Nasdaq $ 5, ,55% MAMUT ASA (1) Oslo NOK 9, ,96% PSI Deutsche Börse , ,47% VMETRO Oslo NOK 28, ,14% Electr. & Hardware AGFA GEVAERT Euronext Brussel , ,19% BARCO Euronext Brussel , ,35% EVS BROADCAST EQUIPM. Euronext Brussel , ,68% GLOBAL GRAPHICS Euronext Brussel , ,04% PHILIPS KON. Euronext Amsterdam , ,61% THOMSON Euronext Parijs , ,13% IT Diensten ATOS ORIGIN Euronext Parijs , ,45% FREENET.DE Deutsche Börse , ,97% GETRONICS Euronext Amsterdam , ,56% INDRA SISTEMAS Madrid , ,46% MORSE PLC Londen , ,51% NETELLER Aim , ,17% TELINDUS Euronext Brussel , ,68% TIETOENATOR Helsinki , ,77% XANSA Londen , ,91% Media RTL Group Euronext Brussel , ,05% SES Global Euronext Parijs , ,14% Farma & Biotech ARK THERAPEUTICS Londen , ,16% BASILEA PHARMACEUTICA Zwitserland CHF 90, ,39% CRUCELL (1) Euronext Amsterdam , ,51% FUTURA MEDICAL (1) Aim , ,48% FUTURA MEDICAL Aim , ,20% GLAXOSMITHKLINE Londen , ,15% GYRUS GROUP Londen , ,79% ID BIOMEDICAL CORP Nasdaq $ 14, ,25% ID BIOMEDICAL Warrant Nasdaq $ 3, ,03% OMEGA PHARMA Euronext Brussel , ,73% PHARMING GROUP Euronext Amsterdam , ,87% PHARMING GROUP Warrant Euronext Amsterdam , ,00% SKYEPHARMA Londen , ,07% TANOX (1) Nasdaq $ 15, ,66% XENOVA Warrant Londen , ,03% Semicond. & Uitrusting ARC International (1) Londen , ,81% ASM International Euronext Amsterdam , ,40% ICOS VISION Euronext Brussel , ,43% INFINEON Deutsche Börse , ,32% SOITEC Convertible Euronext Parijs , ,62% Telecom & Uitrusting ERICSSON Stockholm SEK 21,20 MMO2 Londen ,23 MOBISTAR Euronext Brussel ,95 OPTION Euronext Brussel ,45 T-ONLINE Deutsche Börse ,84 VODAFONE Londen ,41 Nasdaq Put Optie ,75% ,88% ,27% ,84% ,81% ,31% NASDAQ JAN 05 Nasdaq Put Optie gekocht $ 3, ,02% 71,07%

4 PORTEFEUILLESPREIDING PER SECTOR Niet-genoteerde ondernemingen ANGIOSONICS Farma & Biotech $ 0,00 0 0,00% CLEAR2PAY IT Diensten , ,31% CYCLACEL Farma & Biotech , ,34% EASDAQ Software ,00% EQUATOR Electr. & Hardware $ 0, ,07% GALILEO Farma & Biotech $ 0, ,03% OMRIX Farma & Biotech $ 0,00 0 0,00% OXAGEN Ltd. Farma & Biotech , ,15% PHYTERA Farma & Biotech $ 0,00 0 0,00% PLETHORA SOLUTIONS Farma & Biotech , ,34% PROSTRAKAN GROUP Ltd. Farma & Biotech , ,69% Converteerbare obligaties Nominale waarde OMRIX Convertible Farma & Biotech $ 0 0,00% PHYTERA Convertible Farma & Biotech $ 0 0,00% Warranten OMRIX Warrant Farma & Biotech $ 0 0,00% Opties OMRIX Opties Farma & Biotech $ 0 0,00% 12,93% Durfkapitaalfondsen Geïnvesteerd Kapitaal Laatste Waardering (2) KIWI I VENTURA SERVICOS Telecom & Uitrusting /09/ ,59% NETFUND EUROPE Software /06/ ,27% SCHRODER VENTURES LSF II Farma & Biotech $ 30/06/ ,98% VENTECH CAPITAL 2 IT Diensten /09/ ,05% 2,89% Totaal geïnvesteerd ,89% Cash ,74% Andere netto activa(3) ,37% TOTAAL ,00% (1) ARC, Crucell, Futura Medical, Mamut en Tanox zijn genoteerd maar worden overeenkomstig de beleggingsbeperkingen van de privak (artikel 41 van het K.B. van 1997) als niet genoteerd beschouwd. (2) Waardering gebaseerd op het laatste verslag van de Raad van Bestuur van het durfkapitaalfonds. (3) Andere netto activa omvatten oprichtingskosten, niet uitgevoerde settlements, schulden, vorderingen en overlopende rekeningen. Aanvullende informatie over de transacties van de voorbije periode is verkrijgbaar op eenvoudige aanvraag op de zetel van de vennootschap. Electr. & Hardware 12,05% Verbintenissen 1,94% Cash & andere netto activa 11,17% Telecom & Uitrusting 16,46% Verenigd Koninkrijk 27,36% Zwitserland 0,45% Zweden 4,13% IT Diensten 15,83% Soft ware 9,91% PORTEFEUILLESPREIDING PER LAND Spanje 1,67% Portugal 0,67% Noorwegen 2,43% DEVIEZENSPREIDING NOK 2,11% GBP 24,09% SEK 3,59% V.S. 3,17% Nederland 9,14% USD 4,51% Luxemburg 4,82% Ierland 0,63% CHF 0,39% Media 4,19% Semiconduct. & Uitrusting 7,58% België 29,31% Duitsland 5,27% EUR 65,31% Nasdaq Put Optie 0,02% Farma & Biotech 20,84% Canada 0,33% Finland 0,89% Frankrijk 9,72%

5 PROFIEL, DOEL Quest for Growth richt zich op Europese groeiaandelen in diverse sectoren zoals biowetenschappen, informatietechnologie, software, halfgeleiders, telecom, elektronica, nieuwe materialen, en bijzondere opportuniteiten in andere groeisectoren. Het beheerd kapitaal op 31 december 2004 bedroeg 60 miljoen. Quest for Growth noteert sinds 23 september 1998 op Euronext Brussel. De privak, opgericht bij Koninklijk Besluit van 18 april 1997, is een beleggingsinstrument dat particuliere beleggers een passend kader wil bieden om in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven te beleggen. De privak is een gesloten fonds, staat onder het toezicht van de Belgische Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen en is onderworpen aan specifieke investeringsregels en verplichtingen op het vlak van de dividenduitkering. INVESTERINGSBELEID Quest for Growth investeert in groeibedrijven met als doel meerwaarden in belastingvrije inkomsten om te zetten, via de structuur van de privak. De portefeuille is grotendeels geïnvesteerd in groeibedrijven die op Europese aandelenbeurzen (Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse, enz.) en op andere gereglementeerde beurzen noteren. Vanaf juni 2003 mag dit deel volgens de privakwetgeving niet meer dan 65 % van de portefeuille bedragen. Tot 15 % van de portefeuille kan worden belegd in durfkapitaal of durfkapitaalfondsen met een investeringsbeleid dat past in het beleggingsbeleid van Quest for Growth. Het resterende gedeelte zal worden geïnvesteerd in niet-beursgenoteerde ondernemingen die binnen de 36 maanden een beursnotering plannen. Investeringen in startende of jonge ondernemingen zijn toegestaan, maar zullen uitzonderingen blijven. Actueel 31/12/2004 Wettelijke Verplichting Doel Genoteerde aandelen 71,07% < 65% <= 65% (waarvan Genoteerd Niet-genoteerd ) 6,42% Niet-genoteerde Ondernemingen 12,93% 22,24% > 35% >= 20% Durfkapitaalfondsen 2,89% <= 15% Verbintenissen 1,94% Cash & Andere Activa 11,17% 0% - 15% Overeenkomstig artikel 41 van het Koninklijk Besluit van 18 april 1997 moet de Privak ten minste 70% van zijn activa beleggen in financiële instrumenten uitgegeven door niet genoteerde vennootschappen, durfkapitaalfondsen of vennootschappen die op een groeimarkt genoteerd zijn. Financiële instrumenten van genoteerde vennootschappen mogen evenwel nooit meer dan de helft hiervan bedragen. Een genoteerde vennootschap kan voor toepassing van dit Besluit nog gedurende 5 jaar na zijn notering als niet genoteerd beschouwd worden.

6 ALGEMENE INFORMATIEE Raad van Bestuur Auditcomité Dr Jos B. Peeters, Voorzitter Quest Management NV, Gedelegeerd Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. René Avonts, Gedelegeerd Bestuurder Quest Management NV Bergendal & Co. BVBA, Ondervoorzitter, Onafhankelijk Bestuurder vertegenwoordigd door Graaf Diego du Monceau de Bergendal Auxilium Keerbergen BVBA, Voorzitter, vertegenwoordigd door Dhr. Frans L. Theeuwes Tacan BVBA, vertegenwoordigd door Dhr. Johan Tack Bergendal & Co. BVBA, vertegenwoordigd door Graaf Diego du Monceau de Bergendal Gengest BVBA, vertegenwoordigd door Dhr. Rudi Mariën Tacan BVBA,Ondervoorzitter, vertegenwoordigd door Dhr. Johan Tack Euro Invest Management NV, Bestuurder, vertegenwoordigd door Prof. Philippe Haspeslagh De Meiboom NV, Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Leo Claeys Dhr. Dirk Vanderschrick, Bestuurder Auxilium Keerbergen BVBA, Onafhankelijk Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Frans L. Theeuwes Gengest BVBA, Onafhankelijk Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Rudi Mariën Prof. Koen Debackere, Onafhankelijk Bestuurder Pamica NV, Onafhankelijk Bestuurder, vertegenwoordigd door Dhr. Michel Akkermans Investeringscomité Tacan BVBA, Voorzitter, vertegenwoordigd door Dhr. Johan Tack Dr Jos B. Peeters Quest Management NV, vertegenwoordigd door Dhr. René Avonts Bergendal & Co. BVBA, vertegenwoordigd door Graaf Diego du Monceau de Bergendal Euro Invest Management NV, vertegenwoordigd door Prof. Philippe Haspeslagh De Meiboom NV, vertegenwoordigd door Dhr. Leo Claeys Dhr. Dirk Vanderschrick Auxilium Keerbergen BVBA, vertegenwoordigd door Gedelegeerd Bestuurder Quest Management NV, Lei 19 Bus 2, B-3000 Leuven, vertegenwoordigd door Dhr. René Avonts Bedrijfsrevisoren Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren Burg. CV vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck Bourgetlaan 40, B-1130 Brussel Depothoudende bank DEXIA BANK, Pachecolaan 44, B-1000 Brussel Oprichting 9 juni 1998 Eerste notering 23 september 1998 op Euronext Brussel (Continumarkt) Waardecode ISIN: BE Warrantcode ISIN: BE Koersinformatie Bloomberg: QFG BB Equity Reuters: QUFG.BR Telekurs: Warrantinformatie Bloomberg: QFGW4 BB Equity Reuters: BE BR Telekurs: Bedrijfsverslagen 3-maandelijks, het volgende verslag wordt in april 2005 gepubliceerd. De kwartaalresultaten worden op 22 april 2005 gepubliceerd. Geschatte intrinsieke wordt elke eerste zaterdag van de waarde maand gepubliceerd in De Financieel Economische Tijd en in L Echo, in Cash! en op de Quest for Growth-website. Dhr. Frans L. Theeuwes Gengest BVBA, vertegenwoordigd door Dhr. Rudi Mariën Prof. Koen Debackere Pamica NV, vertegenwoordigd door Dhr. Michel Akkermans QUEST FOR GROWTH NV Privak, beleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Belgisch recht Lei 19, bus 3 B-3000 Leuven - Tel: +32 (0) Fax: +32 (0) quest@questforgrowth.com