12 Het eigen vermogen hoofdstuk 12.1 C 12.2 C 12.3 C 12.4 A 12.5 B 12.6 D 12.7 B 12.8 A 12.9 D 12.10 A 12.11 C 12.12 B 12.13 B 12.14 D 12% van 30.000.000 = 3.600.000 12.15 C 1.000.000 / 20.000.000 = 0,05 (5%) 12.16 A 9.000.000 / 10.000.000 = 0,90 (90%) 12.17 A 0,06 50.000.000 + 0,40 (8.000.000 0,06 50.000.000) = 5.000.000 1
bedrijfseconomie theorie en praktijk uitwerkingen 12.18 D Dividend: 0,07 15.000.000 + 0,50 (3.000.000 0,07 20.000.000) = 1.850.000 Dividendpercentage: 1.850.000 / 15.000.000 = 0,1233 (12,33%) 12.19 B 2 0,07 25 = 3,50 12.20 A Dividend: 1.000.000 2 0,07 5.000.000 = 300.000 Dividendpercentage: 300.000 / 10.000.000 = 0,03 (3%) 12.21 B (7.000.000 / 3.000.000) 100 = 233,33 12.22 D 10.000.000 55 10.000.000 10 = 45.000.000 12.23 D ((10.000.000 + 18.000.000) / 10.000.000) 1 = 2,80 12.24 A Geplaatst 10.000.000 aandelen 2.200.000 / 0,10 / 10.000.000 = 2,20 12.25 C Geplaatst 10.000.000 aandelen 1.600.000 / 0,10 / 10.000.000 = 1,60 12.26 B (25 / 0,08) (5.000.000 / 10) = 1.000.000 12.27 C Dividend 4 per aandeel 4 / X = 50 X = 0,08 (8%) 12.28 B Koers na emissie: 132.000.000 / 11.000.000 = 12 Benodigde claims 10 Waarde claim: (12 10) / 10 = 0,20 12.29 C Benodigde claims 4 (28 25) / 4 = 0,75 2
hoofdstuk 12 het eigen vermogen 12.30 a Winstsaldo 1.000.000 Belasting 25% 250.000 Winst na belasting 750.000 Primair dividend 6% van 4.000.000 = 240.000 Overwinst 510.000 Reservering 50% van 510.000 = 255.000 Tantièmes 20% van 510.000 = 102.000 Extra dividend 30% van 510.000 = 153.000 0 240.000 + 153.000 b Percentage dividend: 100% = 9,825% 4.000.000 12.31 a Winst na belasting 10.000.000 Preferent dividend 2 0,07 8.000.000 = 1.120.000 Gewoon dividend 0,06 20.000.000 = 1.200.000 Overwinst 7.680.000 Tantièmes 30% van 7.680.000 = 2.304.000 Reservering 20% van 7.680.000 = 1.536.000 Extra dividend 50% van 7.680.000 = 3.840.000 0 b Preferente aandeelhouders hebben 2 7% = 14% ontvangen. 1.200.000 + 3.840.000 Percentage dividend gewone aandeelhouders: 100% = 25,2% 20.000.000 12.32 a Dividend dat in de vorm van aandelen beschikbaar wordt gesteld, wordt stock dividend genoemd. b Totaal dividend 16% van 10.000.000 = 1.600.000 Dividendbelasting 15% 240.000 1.360.000 Stock dividend 10% van 10.000.000 = 1.000.000 Dividend in contanten (cash dividend) 360.000 3
bedrijfseconomie theorie en praktijk uitwerkingen c Winstsaldo 4.500.000 Dividend 1.600.000 Overwinst 2.900.000 Tantièmes 400.000 Toegevoegd aan de reserves 2.500.000 12.33 a Agio-, herwaarderings- en algemene- of winstreserve. b c Agio reserve: door emissie van aandelen boven pari; herwaarderingsreserve door opwaardering van activa; algemene reserve door winstinhouding. Aandeel dat bij winstverdeling (en liquidatie-uitkering) voorrang heeft op de gewone aandelen, het recht op primair dividend behoudt als het dividend wordt gepasseerd en tot slot meedeelt in de overwinst. d Winstsaldo 1.000.000 Belasting 25% 250.000 Winst na belasting 750.000 Preferent dividend 2 0,06 1.000.000 = 120.000 Gewoon dividend 0,06 2.000.000 = 120.000 Primair dividend 240.000 Overwinst 510.000 Extra dividend: gewone aandeelhouders 40% van 510.000 = 204.000 preferente aandeelhouders 10% van 510.000 = 51.000 Reserveren 50% van 510.000 = 255.000 e Dividendpercentages 120.000 + 204.000 gewoon: 100% = 16,2% 2.000.000 60.000 + 60.000 + 51.000 preferent: 100% = 17,1% 1.000.000 12.34 a Intrinsieke waarde per aandeel: 8.000 + 3.000 + 5.000 + 2.000 10 = 22,50 8.000 4
hoofdstuk 12 het eigen vermogen b Winstsaldo 2.700.000 Primair dividend 10% van 8.000.000 = 800.000 Overwinst 1.900.000 Reservering 50% van 1.900.000 = 950.000 Tantièmes 500.000 1.450.000 Extra dividend 450.000 c Percentage dividend: 800.000 + 450.000 100% = 15,625% 8.000.000 d Balans na winstverdeling per 31 december 20.. (bedragen 1.000) Vaste activa 20.000 Geplaatst aandelenvermogen 8.000 Vlottende activa 15.000 Agio reserve 3.000 Algemene reserve 5.950 Herwaarderingsreserve 2.000 Vreemd vermogen 14.300 Te betalen dividend 1.250 Te betalen tantièmes 500 35.000 35.000 e Intrinsieke waarde van een aandeel na winstverdeling: 8.000 + 3.000 + 5.950 + 2.000 10 = 23,69 8.000 12.35 a Intrinsieke waarde van het aandeel 50.000.000 50 = 125 20.000.000 5
bedrijfseconomie theorie en praktijk uitwerkingen 6.000.000 b Percentage winst: 100% = 12% 50.000.000 Rentabiliteitswaarde van de NV: 12 50.000.000 = 60.000.000 10 Rentabiliteitswaarde van een aandeel: 60.000.000 50 = 150 20.000.000 3.000.000 c Percentage dividend: 100% = 15% 20.000.000 15 d Rendementswaarde van een aandeel: 50 = 75 10 12.36 a 6.000.000 ( 400.000 10) = 2.000.000 b 6.000.000 / 400.000 = 15 c (450.000 / 4.000.000) 100% = 11,25% d (11,25 / 10) 10 = 11,25 Kn 30 6
hoofdstuk 12 het eigen vermogen 12.37 a Om de winstverdeling te kunnen opstellen, moeten we eerst bepalen hoe groot het geplaatst en gestort aandelenvermogen is. Preferent: 5.000 50 = 250.000 Gewoon: 0,8 40.000 50 = 1.600.000 Winst na belasting 800.000 Primair dividend: preferent 7% van 250.000 = 17.500 gewoon 6% van 1.600.000 = 96.000 113.500 Overwinst 686.500 Extra dividend: preferent 5% van 686.500 = 34.325 gewoon 50% van 686.500 = 343.250 Tantièmes 10% van 686.500 = 68.650 Reserves 35% van 686.500 = 240.275 686.500 0 b Percentage dividend wordt steeds uitgedrukt als een percentage van het geplaatst en volgestort aandelenvermogen. 17.500 + 34.325 Preferent 100% = 20,73% 250.000 96.000 + 343.250 Gewoon: 100% = 27,45% 1.600.000 c d Het verschil in de percentages dividend voor preferente en gewone aandeelhouders wordt verklaard van uit het risico dat de aandeelhouders lopen. De preferente aandeelhouders hebben bij de winstverdeling voorrang op de gewone aandeelhouders, een preferente aandeelhouder loopt dus minder risico dat het beloofde percentage dividend niet zal worden uitgekeerd. Het lagere risico leidt tot een lagere vergoeding voor de verschaffers van het preferente aandelenvermogen. De beurskoers moet hier bepaald worden aan de hand van het uitgekeerde dividend en het door de markt gewenste rendement. 27,45 Beurskoers: 50 = 137,25 10 7
bedrijfseconomie theorie en praktijk uitwerkingen 12.38 a Het maatschappelijk kapitaal van een NV is het maximale bedrag dat de NV volgens de statuten aan aandelen kan emitteren. b c d Twee andere soorten aandelen zijn. Prioriteitsaandelen. Preferente aandelen. De preferente aandelen kunnen tevens cumulatief en al dan niet winstdelend zijn. Twee andere reserves zijn. Agio reserve Herwaarderingsreserve. Het aantal geplaatste aandelen bedraagt: 2.000.000 1 aandeel = 20.000 aandelen 100 Dividend per aandeel na aftrek van dividendbelasting: 400.000 0,85 = 17 20.000 e De winst na aftrek van belasting heeft 675.000 bedragen. 100 Rentabiliteitswaarde: 675.000 = 8.437.500 8 8