Vermogensbeheerder institutioneel Ken uw cliënt

Transcriptie

1 Vermogensbeheerder institutioneel Ken uw cliënt Beschrijving Met de invoering van de MiFID veranderen ook de eisen die aan financiële instellingen worden gesteld. Instellingen moeten aan deze eisen voldoen bij het verlenen van hun diensten. Het is daarbij van belang dat instellingen hun cliënten kennen. Hieronder volgen vijf situaties binnen de PDF Bank waarin het ken uw cliënt -beginsel centraal staat. Tristan Alblas, investment manager bij de PDF Bank, is bij deze situaties betrokken. Beantwoord de vragen op basis van de regelgeving uit de MiFID. Stap 1: De klepel en de klok Stap 2: Hoe professioneel is het Bankfonds? Stap 3: Wat is echt belangrijk voor de cliënt? Stap 4: Ken je ABC Stap 5: Peer group pressure Stap 1: De klepel en de klok Tristan vertelt Tara over de invoering van de MiFID. Tara weet niet precies wat MiFID is. Tristan Alblas is investment manager bij de PDF Bank. Volgens hem zijn de zaakjes organisatorisch goed op orde. Alle wet- en regelgeving wordt goed toegepast en bezoeken van DNB of AFM verlopen in goede sfeer. Hij wil dit zo houden en volgt de ontwikkelingen daarom scherp. Hij weet dat de Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) speelt. De werkgever van Tristan is druk bezig met het implementeren van de MiFID. Ze lopen hiermee vooruit op de werkelijke implementatie, maar dat maakt niet uit. De MiFID komt er toch wel. Tristan vertelt Tara Koeten over de MiFID. Tara is portefeuillemanager bij het BOA Pensioenfonds, een cliënt van Tristan. Tara kijkt hem onwetend aan. Tara: Klinkt leuk, maar wat is MiFID dan Wat kan Tristan het beste antwoorden? a) MiFID beschermt de beleggers en de marktintegriteit. Het is dus een Europese maatregel om een financiële markt in Europa te bevorderen. Feedback: Onjuist. De globale doelstellingen van de MiFID zijn tweeledig. Bescherming van beleggers is een van de twee doelen. b) MiFID beschermt de beleggers en de marktintegriteit. Daarnaast gaat het over het bevorderen van een eerlijke, transparante financiële markt. Het is een Europese maatregel om een financiële markt in Europa te bevorderen. Feedback: Juist. De globale doelstellingen van de MiFID zijn tweeledig: 1) de bescherming van de beleggers en de marktintegriteit door de vaststelling van geharmoniseerde voorschriften die van toepassing zijn op de werkzaamheden van vergunninghoudende tussenpersonen; en 2) het bevorderen van eerlijke, transparante, efficiënte en geïntegreerde financiële markten.

2 c) MiFID is een Europese maatregel om een financiële markt in Europa te bevorderen. Voor onze wholesale-activiteiten draait het alleen om best execution. Feedback: Onjuist. MiFID kan op meerdere punten de afdeling raken: organisatorische eisen, gedragsregels, maar ook met betrekking tot handelsplatformen. Stap 2: Hoe professioneel is het Bankfonds? Het Bankfonds (een cliënt van de PDF Bank) heeft een vraag voor Tristan die betrekking heeft op de MiFID. Het Bankfonds is cliënt van de PDF Bank. Tristan heeft zo nu en dan contact met ze, vooral omdat ze weten dat Tristan veel weet van zaken rondom MiFID. De directie van Bankfonds besluit de hulp in te roepen van iemand met meer verstand van beleggingszaken. Ze komen terecht bij Tristan. Aan Tristan wordt gevraagd of Bankfonds een professionele partij is onder MiFID en wat het betekent als dat zo is. Wat kan Tristan het beste antwoorden? a) Ja, dit is een professionele partij. Dit betekent dat er geen cliëntprofiel opgesteld hoeft te worden, omdat je van een professionele partij mag verwachten dat ze zelf verstand van zaken heeft. Feedback: Onjuist. Onder MiFID is hier sprake van een professionele partij. Daarnaast is het onder MiFID verplicht een cliëntprofiel op te stellen voor alle partijen. Dit is een verschil met Wft. b) Onder MiFID is dit zeker een professionele partij. Gezien het ontbreken van een beleggingsachtergrond van de bestuurders moet men daarom voorzichtig zijn met de producten die worden aangeboden. Er moet in ieder geval een goede inventarisatie worden gemaakt van de risicohouding, de doelstelling en het vermogen, net als bij een particuliere cliënt. Feedback: Juist. Voor alle cliënten moet een clientprofiel worden opgesteld. Hierbij moet naast de doelstellingen van de cliënt ook rekening worden gehouden met de ervaring. Dat het Bankfonds onder MiFID een professionele cliënt is, neemt niet weg dat er een cliëntprofiel moet worden opgesteld. Het 'ken-uw-cliënt'-beginsel geldt onder MiFID ook voor professionele partijen. c) Nee. Dit is geen professionele partij, maar gezien de ervaring van de bestuurders moet je deze partij net zo behandelen als een particulier. Dit betekent dus een goede inventarisatie maken van risicohouding, doelstelling en vermogen. Feedback: Onjuist. Gezien de aard van de onderneming moet hij onder MiFID worden geclassificeerd als een professionele partij.

3 Stap 3: Wat is echt belangrijk voor de cliënt? Tristan heeft contact met Amcor BV. Hij vraagt zich af of ze deze cliënt volgens MiFID moeten behandelen als een professionele cliënt Amcor heeft de volgende kenmerken: Sector: IT Aantal medewerkers: Balanstotaal: EUR 25 miljoen Netto-omzet: EUR 30 miljoen Eigen vermogen: EUR 5 miljoen Tristan vraagt zich af of ze deze cliënt volgens MiFID moeten behandelen als een professionele cliënt. Welke conclusie zal Tristan trekken? a) Dit is geen professionele cliënt. Er zal dus gewoon een cliëntprofiel opgesteld moeten worden. Feedback: Onjuist. Er is sprake van een professionele cliënt, aangezien de onderneming voldoet aan twee van de drie criteria om als professionele cliënt te worden aangemerkt. b) Dit is een professionele cliënt, aangezien er sprake is van een netto-omzet van EUR 30 miljoen. Feedback: Onjuist. Er is sprake van een professionele cliënt, maar Tristan heeft maar ten dele gelijk over het waarom. De cliënt zal moeten voldoen aan twee van de volgende drie criteria: balanstotaal, netto-omzet en eigen vermogen. c) Dit is een professionele cliënt. Voor de invulling van de zorgplicht maakt dat echter niet uit. Feedback: Juist. De onderneming voldoet aan twee van de drie criteria die gelden voor ondernemingen om als professionele cliënt te worden aangemerkt. De invulling van de zorgplicht is onder MiFID voor professionele en particuliere partijen hetzelfde. Dit is een verschil met Wft. Stap 4: Ken je ABC Tristan heeft een telefoongesprek met Joost van Brakel. De PDF Bank doet onder meer zaken met ABC Investment Management. ABC Investment Management heeft een nieuw gestructureerd beleggingsproduct ontwikkeld. Dit is een soort garantieproduct, waarbij een garantie geldt van 80% van het ingelegde vermogen. Tristan is investment manager bij PDF. Hij zit aan de telefoon met accountmanager Joost van Brakel van ABC Investment Management.

4 Wat zal Tristan antwoorden? a) Aangezien het hier om een garantieproduct gaat, hoeven we ons denk ik niet zo druk te maken. Wel zal er een passendheidtest moeten worden uitgevoerd. Feedback: Onjuist. Voor ieder product is het de vraag of het bij de cliënt past. Het maakt niet uit dat het hier om een garantieproduct gaat, want het risico is nog steeds aanzienlijk. De passendheidtest geldt bij andere diensten dan beleggingsadvies of vermogensbeheer. Dat komt neer op execution-only-beleggingsdienstverlening. b) Dat is waar ook. Als professionele partij hebben we zelf de verantwoordelijkheid om uit te zoeken of het product geschikt is. Feedback: Onjuist. Ook voor professionele partijen geldt onder MiFID dat moet worden uitgezocht of het product past bij de cliënt. De accountmanager mag er niet zomaar van uitgaan dat de cliënt zelf goed op de hoogte is. c) Er zal een geschiktheidtest moeten worden uitgevoerd om uit te zoeken of het product daadwerkelijk past. Feedback: Juist. De beleggingsonderneming moet de informatie inwinnen die nodig is om de cliënt de voor hem geschikte beleggingsdiensten en financiële instrumenten te kunnen aanbevelen. De transactie moet voldoen aan de beleggingsdoelstellingen van de cliënt. De cliënt moet de beleggingsrisico's financieel kunnen dragen en de ervaring en kennis hebben om de risico's te kunnen begrijpen. Stap 5: Peer group pressure Tristan spreekt met zijn leidinggevende Kaatje Brassers. In de aanvullende gegevens staat meer over deze situatie beschreven. Tristan beheert het gehele vermogen van KALV-pensioenfonds en is tevens fiduciair beheerder van het pensioenfonds. Het beleggingsbeleid van het KALV-pensioenfonds is al meer dan vijf jaar stabiel en ongewijzigd, zoals dat ook past bij een langetermijnbelegger. Daarom vormen de beleggingscategorieën, de hedge funds, de commodities en private equity geen onderdeel van de beleggingsmix. De dekkingsgraad van het KALV-pensioenfonds ligt ruim boven de 100 en de premie ligt lager dan de gemiddelde pensioenpremie in Nederland. Het KALV-pensioenfonds voldoet aan het Financieel Toetsingskader, waaronder de solvabiliteitseisen. Ook hoefde het KALV-pensioenfonds geen herstelplan in te dienen na de koersdalingen van de aandelenmarkten in Karel Terhorne is de bestuursvoorzitter van het KALV-pensioenfonds. Karel belt met Kaatje. Na dit gesprek neemt Kaatje contact op met Tristan. Welke reactie van Tristan is correct? a) Tristan zegt toe om direct hedge funds op te nemen in de beleggingsmix van het

5 pensioenfonds. Daarvoor verlaagt hij het percentage aandelen. De dekkingsgraad van KALV-pensioenfonds staat deze wijziging in de beleggingsmix ruimschoots toe. Feedback: Onjuist. De wens van de klant en de wens van het management bieden onvoldoende houvast om een verantwoorde beslissing te kunnen nemen. Ook de overweging dat de dekkingsgraad boven de 100 ligt, is daarvoor onvoldoende. b) Tristan zegt toe KALV te vragen mee te denken/rekenen over de consequenties van het mismatch-risico dat kleeft aan de opname van alternatieve beleggingen in de beleggingsmix. Feedback: Juist. Tristan onderzoekt de ALM-consequenties. Op basis hiervan kan hij de beleggingsmix juist en gefundeerd vaststellen/bijstellen en bepalen of de opname van hedge funds in de beleggingsmix toegevoegde waarde heeft voor KALV. Er zijn richtlijnen voor het risico dat een pensioenfonds mag nemen. c) Tristan zegt toe de beleggingsmix direct aan te passen en deze gelijk te trekken met een ander pensioenfonds dat hij beheert en dat ongeveer even groot is. Voor dat fonds is recent een ALM-studie gedaan. Naar aanleiding daarvan zijn hedge funds en private equity opgenomen in de beleggingsmix. Feedback: Onjuist. De beleggingsmix van een ander pensioenfonds is niet zonder meer van toepassing op KALV. Ook niet als dit pensioenfonds even groot is.