Olieprijs en economische groei zijn richtinggevend

Transcriptie

1 , uur Update grondstoffen Olieprijs en economische groei zijn richtinggevend In 2016 werd nog een mooi rendement geboekt met grondstoffen. Kunt u de komende tijd rekenen op goede rendementen op deze beleggingscategorie? Veel hangt af van het tempo van de economische groei. Deze is namelijk van grote invloed op de stijging van de grondstoffenprijzen, met name op die van olie. Een hoger dan verwachte groei kan helpen productoverschotten af te bouwen. Grondstoffenprijzen zijn gehalveerd Nog te vroeg om van een ommekeer te spreken Na vier jaar van stevig dalende grondstoffenprijzen, draaide de trend in Het jaarrendement op grondstoffen werd in 2016 met +10% weer fors positief. De prijzen zijn nu nog wel ruwweg de helft van wat ze waren in de topjaren. Maar toch vragen veel beleggers zich af: was 2016 het keerpunt en zet de positieve prijstrend door? Of keert de langjarige dalende trend weer terug? Veel hangt af van de olieprijs Beleggers met een cyclische benadering geloven dat de weg van prijsstijgingen is ingezet. Economische groei gaat hand in hand met grondstoffenverbruik. En een hoger dan verwachte groei zal helpen de opgebouwde recordvoorraden af te bouwen. Wij vinden het nog te vroeg om van een ommekeer te spreken. Bij hogere prijzen en hogere vraag wordt immers ook meer geproduceerd. Veel hangt af van de ontwikkeling van de olieprijs. Zonder duurdere olie is de kans op hogere grondstoffenprijzen klein. Friso Rengers is sinds 2009 Investment Manager bij het ING Investment Office. Hij heeft bijna 20 jaar ervaring als fondsmanager en analist.

2 Sleutelrol voor oliemarkten De prijzen van termijncontracten op energiegrondstoffen (zoals ruwe olie, aardgas, en geraffineerde olieproducten) wegen zwaar in de grondstoffenprijzenindexen. Binnen energiegrondstoffen is de olieprijs allesbepalend. In onze benchmark - de Bloomberg Commodity Index (gehedged naar de euro) - wegen energiegrondstoffen zwaar: opgeteld bijna 31%, tegenover industriële metalen 17%, landbouw- en voedselgrondstoffen 37% en edelmetalen 15%. Maar het is niet alleen het grote gewicht in de index, waarom energie (en dus olie) zo belangrijk is voor de prijsontwikkeling van andere grondstoffen. Bij brandstoffen zoals benzine, diesel en kerosine is de olieprijs zelfs deel van de prijs. En bij de productie van metalen en agrarische grondstoffen wordt erg veel energie verbruikt. De olieprijzen zitten dan ook versleuteld in de grondstoffenprijzen. Dit is bijvoorbeeld te zien aan de samenhang tussen het verloop van de olieprijs en dat van de voedselprijzen: wanneer de olieprijs beweegt, volgen de voedselprijzen. Update grondstoffen - mei

3 De afbouw van brandstofvoorraden speelt een belangrijke rol Olie- en olieproductenvoorraden te hoog De OPEC-landen zouden graag de olieprijzen zien stijgen. Het afgelopen decennium is enorm veel geïnvesteerd in de uitbreiding, vernieuwing en groei van de productiecapaciteit. Hierdoor zijn wereldwijd veel voorraden opgebouwd. De marktpartijen hopen dat als de voorraden slinken, de olieprijzen verder zullen stijgen. Onder leiding van Saoedi-Arabië streven zij nu samen met een aantal niet-opec-landen (met name Rusland) naar een verlenging van het productiebeperkingsakkoord van eind De vraag is hoe succesvol dit akkoord zal zijn. De Amerikaanse schalieolieproductie is de laatste tijd doorgegroeid. En dat drukt de prijzen. De raffinagesector heeft ook grote voorraden opgebouwd. Dus niet alleen het succes van de Amerikaanse schalieproductie, maar ook de afbouw van brandstofvoorraden speelt een rol. De olieprijsstijging die in maart 2016 begon, vlakt dan ook steeds meer af en komt niet boven de $55 dollar per vat. In onderstaande grafiek is dit goed te zien. Er is een hoger tempo nodig van economische groei Was er maar meer economische groei Ondanks de opkomst van zuinigere motoren en elektrisch rijden en ondanks de mogelijke belastingdruk op CO2-uitstoot, groeit de vraag naar olie nog steeds. De grafiek hieronder laat zien dat de jaarlijkse vraaggroei gemiddeld ongeveer 1,5% bedraagt. Een vrij constante groeivoet. Wij verbruiken weliswaar minder, maar in de opkomende markten komen er nieuwe gebruikers bij. Update grondstoffen - mei

4 Er is een hoger tempo nodig van economische groei Olieprijzen reageren sterk op een hogere vraag De wereldwijde economische groei is momenteel niet slecht, maar om de olieprijzen sneller te laten stijgen is een hoger tempo nodig. De fundamentele krachten van de grondstoffenmarkten zijn vraag en aanbod. Bij stijgende prijzen kan meer geproduceerd worden met de huidige productiecapaciteit. De vraag naar olie is daarentegen minder prijsgevoelig. Olieprijzen zijn momenteel dan ook zeer gevoelig voor een hogere vraag. Meer economische groei, betekent meer olieverbruik en daardoor kans op lagere voorraden. Onze visie op grondstoffen blijft neutraal Conclusie Onze visie op grondstoffen blijft neutraal. Producenten hebben voorlopig voldoende middelen en capaciteit om aan de groeiende vraag naar grondstoffen te voldoen. Daarnaast is het groeitempo van de wereldeconomie te gematigd. Als de economie sneller gaat groeien, zullen de grondstoffenprijzen positief reageren. Update grondstoffen - mei

5 Meer weten? Kijk op ing.nl/beursnieuws Disclaimer Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Friso Rengers, Investment Manager bij het ING Investment Office en is uitgebracht door ING Bank N.V. De tekst is afgesloten op 26 mei 2017, uur. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. ING Bank N.V., noch enig andere rechtspersoon of onderdeel dat tot de ING Groep N.V. behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook, voortvloeiend uit het gebruik van de bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de in deze beleggingsaanbeveling gestelde feiten en verstrekte opinies. Door te klikken op deze link kunt u zien welke maatregelen ING neemt om belangenverstrengeling met betrekking tot aanbevelingen te voorkomen en te vermijden. Beleggen brengt risico s met zich mee. De waarde van uw belegging kan fluctueren. U kunt uw gehele inleg kwijtraken. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.