PREVDENT INTERNATIONAL BV

Transcriptie

1 PREVDENT INTERNATIONAL BV BUSINESS PLAN SCANNER + EXECUTIVE SUMMARY Contactgegevens Het idee Bedrijfsnaam: PrevDent International BV adres: mcuppen@mac.com Datum rapport: Schaalbare business Vraag bevestigd Internationalisatie gepland of actief IP patent beschermd Het team Het bedrijf Team betrokken full-time Bedrijfsachtergrond met management ervaring Technische achtergrond met ervaring Eerdere startup ervaring met succesvolle exit(s) Wettelijke entiteit Adviesraad aanwezig Expansiefase Marketing Financiën Belangrijkste partners al actief Distributiekanalen actief Systematische marketing gestart Winstgevend bedrijf Business angel investeerder Partijen geïnteresseerd in overname bedrijf Scan het business plan in één opslag De business plan scanner geeft de belangrijkste activiteiten van het bedrijf weer in de vorm van iconen. De kleur aan de bovenkant van het icoon geeft de impact van de activiteit op de algehele kwaliteit van het bedrijf weer. Groen staat voor een positieve impact, rood staat voor een negatieve impact. Het doel van deze pagina is de lezer direct inzicht te geven in de kwaliteit van het bedrijf en het mogelijk te maken om verschillende projecten op basis van een aantal criteria met elkaar te vergelijken. De geanalyseerde criteria zijn als meest belangrijk gewaardeerd door business angels in onderzoeken over vroegere investeringsactiviteiten in startups. Pagina 1

2 EXECUTIVE SUMMARY PrevDent International BV Kerntaken Juridisch opgericht: Ja Jaar van oprichting: 2004 Land The Netherlands Schaalbaarheid: Ja Commerciële aanpak: B2B en B2C Bestede middelen Kapitaal: 250,000 Tijd (in maanden): 36 Bestede tijd: Full-time Fase van ontwikkeling: Fase van ontwikkeling: Uitbreidingsfase Uitrol van het product: Al in de markt Winstgevendheid: Positieve winst New generation oral care and teeth-whitening products based upon nano-technology, paradigm shifting approach. Team Oprichters: 2 Voltijd werknemers: 6 Samenstelling managementteam: Oprichters en werknemers Ervaring: In de industrie (in jaren): 60 Vorige start-up: Ja, succesvolle exit(s) Toewijding aan het bedrijf Oprichters: Alle oprichters zijn full-time betrokken Stafleden: Allemaal full-time Kennis en vaardigheden Business en management: Ervaring in top management Investeringsvoorstel Hoogst bereikte positie: CEO Technisch: Technische achtergrond en ervaring Kapitaalbehoefte: 300,000 Aandelen aangeboden: 9.0% Concurrentie Beoogde markt: Geschat via vergelijkbare producten Niveau van concurrentie: Gedomineerd door een aantal spelers Concurrerende producten zijn: Nog niet vergelijkbaar and vergelijkbaar maar zonder onze USP (unique selling points) Marketingaanpak: B2B partners of verkopen and Verkoop agenten Pagina 2

3 SAMENVATTING Aandeelhouders Intentieverklaringen PrevDent Int'l BV signed several distribution-agreements with distributors in Canada, Australia, Russia, Turkey, Eastern-European countries. More to c Omzet van bestaande contracten Jaar 1 Jaar 2 Jaar 3 1,500,000 2,000,000 4,000,000 Belangrijkste cijfers Laatst bekende operationele resultaat Ratio's Omzet 1,225,000 Winst als een % van de omzet 1.6% Kostprijs van de omzet 780,000. Kostprijs van de omzet als een % van de omzet 63.7% Operationele kosten 338,000 EBITDA als % van de omzet 13.9% EBITDA 170,000 EBIT 82,000 Nettowinst 20,000 Bezittingen Schulden Contant en geld-equivalenten 5,000 Nog te betalen bedragen 150,000 Nog te ontvangen bedragen 598,000 Andere korte termijn schulden 277,000 Voorraden 80,000 Lange termijn schulden 627,000 Vaste activa 51,000 Eigen vermogen 493,000 Immateriële activa 444,000 Financiële activa 21,000 Elevator pitch 300k for 9% equity with fixed exit and ongoing extra's during time of shareholder ship. Pagina 3

4 WAARDERING De 5 gebruikte methoden 6,358,072 4,776,999 3,647,517 1,874,499 1,792,000 Scorecard methode Check-list methode Venture capital methode DCF met LTG DCF met Multiples Waardering met gewogen gemiddelde Gewichten van de waardering Gewichten van de 5 methoden 11% 11% 26% 26% 26% De weergegeven gewichten in de grafiek zijn gebruikt om een gemiddelde waarde te berekenen van de 5 waarderingsmethodologieën die worden gebruikt in deze analysede gewichten zijn bepaald al naar gelang de fase van ontwikkeling van het bedrijf:hoe verder gevorderd de ontwikkelingfase is, hoe hoger de invloed van de analytische modellen (gegeven een hogere betrouwbaarheid van de financiële prognoses) Gebruikers kunnen echter een voorkeur hebben voor een bepaalde methode om een inschatting van de waardering te maken. Pagina 4

5 WAARDERING De gemiddelde Pre-Money waardering bedraagt: 4,246,788 Ondergrens 4,046,788 Bovengrens 4,446,788 Dit bepaalt een percentage van 6.6% voor een investering van 300, % 6.9% Interpretatie van de onder- en de bovengrens De bovengenoemde onder- en bovengrens zijn berekend op basis van de variantie van de schatting van de waardering gegeven door de 5 verschillende waarderingsmethoden. Hoe groter de spreiding tussen de laagste en de hoogste schatting, hoe groter het bereik van de interval. Pagina 5

6 HIGH-LEVEL WAARDERING Scorecard methode 1,874, % 91.67% 87.5% 100% 75% 41.67% Sterkte van de ondernemer en het managementteam Grootte van de kans Intellectueel eigendom Concurrentie Strategische samenwerkingen om de markt te bereiken Ontwikkelingsfase van het product/ de service Kapitaalbehoefte PrevDent International BV.. Gemiddeld bedrijf in de Medical Devicesindustrie CRITERIA Sterkte van de ondernemer en het managementteam 93.75% Grootte van de kans 41.67% Intellectueel eigendom Concurrentie 91.67% Strategische samenwerkingen om de markt te bereiken 87.5% Ontwikkelingsfase van het product/ de service 100% Kapitaalbehoefte 75% AANNAMES Uitgangspunt bedrijfswaarde bij deze methode (gemiddelde startup waardering) 1,066,571 Uitleg Deze waarderingsmethode is gebaseerd op de benchmarking techniek. De gemiddelde waardering van vergelijkbare transacties fungeert als beginpunt en deze waarde kan toe- of afnemen in lijn met de analyse van de zaken die van invloed zijn voor investeerders. Dit model past dezelfde benadering en structuur toe zoals besproken in de onderzoeken van Ewing Marion Kauffman Foundation in 2007 en van Bill Payne in zijn boek The Definitive Guide to Raising Money from Angels (2006). Equidam is verantwoordelijk voor het bedenken van zowel de vragen, antwoorden als de toegepaste scores. Tevens zijn sommige elementen toegevoegd als gevolg van de empirische onderzoeken uitgevoerd door het Equidam team. Pagina 6

7 HIGH-LEVEL WAARDERING Check-list methode 1,792, % 100% 100% 63% 68% a a a a a a Quality of the Management Team Quality of the Idea Product Roll-Out and Protection Strategic Relationships Operating Stage PrevDent International BV.. Gemiddeld bedrijf in de Medical Devices industrie CRITERIA Quality of the Management Team 114% Quality of the Idea 63% Product Roll-Out and Protection 100% Strategic Relationships 68% Operating Stage 100% AANNAMES Maximale waarde voor deze methode 2,000,000 Uitleg Deze waarderingsmethode is gebaseerd op een beoordelingsbenadering: een hogere waardering wordt gegenereerd indien bepaalde belangrijke value-drivers aanwezig zijn. Deze factoren zijn toegevoegd aan de vijf categoriën die hierboven worden weergegeven. Deze methode was oorspronkelijk voorgesteld door Dave Berkus, een full-time business angel en oprichter van Berkus Technology LLC in Los Angeles. Sindsdien is ze meerdere malen aangepast. Deze versie van de methode is gebaseerd op empirisch onderzoek uitgevoerd door het Equidam team. Voor Europese start-ups is de maximale haalbare waardering USD 2mln en voor Amerikaanse bedrijven USD 2,5mln, zoals aangegeven door Dave Berkus en in lijn met de historische analyse van Bill Payne van de de gemiddelde waardering van een startup. De lagere waarde voor de Europese markt wordt veroorzaakt door het lagere niveau van ontwikkeling en vooruitstrevendheid in deze regio ten opzichte van Amerika. Pagina 7

8 FINANCIËLE PROGNOSES Omzet Jaar 1 Jaar 2 Jaar 3 5,000,000 Beste inschatting De fase van ontwikkeling van het bedrijf staat betrouwbare prognoses over de verwachte resultaten toe. De prognoses zijn gebaseerd op een analyse van het track-record. 3,500,000 2,450,000 EBIT 1,365, , ,627 Onzekerheid omtrent de financiële prognoses. De prognoses over de te verwachten resultaten van het bedrijf zijn verstrekt door de ondernemer en zijn onder geen beding door Equidam verstrekt of getoetst. De ondernemer dient de verwachte omzet en kosten aan te leveren, terwijl andere zaken als werkkapitaal, afschrijving en rentebetalingen worden geschat door Equidam op basis van industriespecifieke databases. De kasstromen worden ook geschat door het Equidam algoritme door de Equidam data te combineren met de door de ondernemer verstrekte gegevens. Equidam geeft een indicatie van het niveau van betrouwbaarheid van de door de ondernemer verstrekte gegevens, gebaseerd op de fase van ontwikkeling van het bedrijf. Een andere manier om de betrouwbaarheid van de prognoses te toetsen is door de omzet van getekende contracten te bekijken, die worden weergegeven op de tweede pagina van de samenvatting. Pagina 8

9 VC METHODE DCF MET LTG DCF MET MULTIPLES Verwachte cash flows van de komende drie jaar 991,538 1,365,769 EBIT Jaar 3 714,019 X 3,647,517 Pre-Money waardering 605,179 60% Disconteringsratio per jaar 7.6% Aandelenpercentage 10.9 Industrie multiple 300,000 Investering CRITERIA Exit waarde over 3 jaar 14,952,400 AANNAMES Jaarlijkse disconteringsvoet toegepast 60.04% De snelle methode gebruikt door Venture Capital Fondsen De venture capital methode is een snelle aanpak om de waardering van startups te bepalen. Deze methode maakt een inschatting van de exit waarde aan het einde van de prognose horizon en negeert tussentijdse kasstromen. De exit waarde wordt berekend door de uiteindelijke financiële resultaten van het bedrijf te nemen en de price/earnings ratio hierop toe te passen. Deze waarde wordt dan verdisconteerd tegen een hogere waarde om de huidige waarde te verkrijgen. De vdisconteringsvoet wordt vastgesteld door Equidam op basis van de fase van ontwikkeling van het bedrijf en wordt in de tabel hierboven weergegeven. Gegeven de simplistische aanpak past dit model geen verdiscontering van illiquiditeit of kans op overleven toe zoals de volgende twee methoden wel doen. De toegepaste jaarlijkse disconteringsvoet houdt hier reeds rekening mee. Pagina 9

10 VC METHODE DCF MET LTG DCF MET MULITPLES 991, % 64.37% Cash flow tabel Faal percentage 714, % 86.34% Overlevingspercentage 605, % 74.55% 8.6% 0.5 % 6,521,051 Verdiscontering gemiddelde kosten van kapitaal (WACC) Lange termijn groei 26.7% Verdiscontering illiquiditeit 4,776,999 Pre-Money waardering 5.9% Aandelenpercentage CRITERIA EBIT Jaar 3 1,365,769 Lange termijn groei (met winsorisatie) 0.5% Waarde van het bedrijf in jaar 3 (eindwaarde) 10,489,430 *Winsorisatie is een statistische aanpak die de uitbijters uit een dataset verwijderd door een lagere en hogere grens toe te passen. Dit is nodig aangezien een aantal industriën in de Equidam database een negatieve historische groei hebben, wat geen aanname kan zijn voor start-ups. AANNAMES Industrie Beta 1.27 Marktrisico premium 5.5% Gewogen gemiddelde werkkapitaal 8.61% De innovatieve benadering van de verdisconteerde kasstromen (DCF) De DCF methode met eindige groei is één van de meest gebruikte modellen om publieke bedrijven te waarderendeze methode verondersteld dat het bedrijf zal overleven met een stabiele en constante groeisnelheidde toegepaste groeisnelheid is gebaseerd op de betreffende industrie. De Equidam methodologie heeft echter twee belangrijke toevoegingen:1. De jaarlijkse kasstromen worden geschat door het Equidam algoritme en worden gewogen volgens de voor dat land toepasbare slagingskans van start-ups.2. De berekende huidige waarde wordt verder verdisconteerd door het toepassen van een illiquiditeit verdiscontering om er rekening mee te houden dat verkoop van de aaandelen zal plaatsvinden op een private markt. Hierdoor zullen investeerders een hoger rendement willen. De verdiscontering van de illiquiditeit is ingeschat volgens de resultaten van academische onderzoeken.

11 Pagina 10

12 VC METHODE DCF MET LTG DCF MET MULTIPLES 991, % 64.37% 1,365,769 EBIT Jaar 3 Cash flow tabel Faal percentage Overlevingspercentage 8,679, % 714, % 86.34% 605, % 74.55% 8.6% Verdiscontering gemiddelde kosten van kapitaal (WACC) X 10.9 Industrie multiple Verdiscontering illiquiditeit 6,358,072 Pre-Money waardering 4.5% Aandelenpercentage CRITERIA EBIT Jaar 3 1,365,769 EBIT Multiple Jaar Waarde van het bedrijf in jaar 3 (eindwaarde) 14,952,400 Geïmpliceerde jaarlijkse opbrengst indien verkoopwaarde is gerealiseerd 130.6% AANNAMES Industrie Beta 1.27 Marktrisico premium 5.5% Gewogen gemiddelde werkkapitaal 8.61% Vergelijking met concurrenten uit de industrie Deze methode is gebaseerd op de aanname dat de exit waarde van het bedrijf wordt vastgesteld door de gemiddelde waarde van soortgelijke bedrijven in de industrie.de meest gebruikte multiple is de price-earnings (P/E) omdat de gegenereerde schatting minder gevoelig is voor verschillen in de operationele marge tussen soortgelijke bedrijven in de industrie.de Equidam methodologie past ook het volgende toe:. De jaarlijkse kasstromen worden geschat door het Equidam algoritme en worden gewogen volgens de voor dat land toepasbare slagingskans van start-ups.2. De berekende huidige waarde wordt verder verdisconteerd door het toepassen van een illiquiditeit verdiscontering om er rekening mee te houden dat verkoop van de aaandelen zal plaatsvinden op een private markt. Hierdoor zullen investeerders een hoger rendement willen. De verdiscontering van de illiquiditeit is ingeschat volgens de resultaten van academische onderzoeken. Pagina 11

13 WINST EN VERLIES CASH FLOW Gemiddelde Maandelijkse Winst en Verlies in Jaar 1 Omzet 204,167 Kostprijs van de omzet 115,833 Marketing uitgaven 12,438 Salarissen 12,438 Overige operationele uitgaven 24,875 Nettowinst 38,583 Maandelijkse gemiddelde burn rate De analyse van de maandelijkse verwachte omzet en kosten kan worden gebruikt om een inzicht te krijgen in het maandelijkse break-even punt van het bedrijf.daarnaast geeft dit ook een inschatting van de burn rate.de maandelijkse verwachting van omzet en kosten heeft enkel betrekking op het eerste jaar van de prognoses en is gebaseerd op inschatting van de ondernemer. Pagina 12

14 WINST EN VERLIES CASH FLOW Jaar 1 Jaar 2 Jaar 3 Omzet 2,450,000 3,500,000 5,000,000 Verkoop aantallen Kostprijs van de omzet 1,390,000 1,855,000 2,525,000 Gemiddelde verkoopprijs per product Gemiddelde kostprijs per product Brutomarge 43.3% 47% 49.5% Verkoop, algemene en administratieve kosten 597, ,000 1,035,000 EBITDA 463, ,000 1,440,000 Afschrijving en amortisatie 36,373 51,961 74,231 Als % van de omzet 1.5% 1.5% 1.5% EBIT 426, ,039 1,365,769 Financiële winst-verlies -3,150-2,018 3,065 Rentebetalingen 6,150 8,200 10,250 Rentepercentage op schulden 2.05% 2.05% 2.05% Opbrengsten uit rente 3,000 6,182 13,315 Belasting 105, , ,209 Actieve belastinglatenties Werkelijk te betalen belasting 105, , ,209 Effectief belastingpercentage te betalen 25% 25% 25% Nettowinst 317, ,765 1,026,626 Een goed begrip van cijfers is een goed begrip van business Omzet, Kosten van de omzet en Verkoop, Algemene en Administratieve kosten worden aangeleverd door de ondernemer, terwijl Afschrijven en Amortisatie en Financiële uitgaven worden geschat foor Equidam. Het voorgaande is gebaseerd op de gemiddelde Afschrijvingen en Amortisatie als % van de omzet van soortgelijke bedrijven in de industrie en dit is vervolgens berekend op basis van de Coverage ratio (EBIT/betaalde rente) waarna de gerelateerde risk premie wordt opgeteld bij de het risico vrije rentevoethet risico premium is gerelateerd aan de Coverage ratio als vastgesteld door academische onderzoeken. De risicovrije rentevoet wordt verondersteld gelijk te zijn aan een Duitse obligatie met een vervaltijd van over 10 jaar. De vennootschapsbelasting wordt per land bepaald en uit de Equidam database gehaald. Pagina 13

15 WINST EN VERLIES CASH FLOW Jaar 1 Jaar 2 Jaar 3 Nettowinst 317, ,765 1,026,626 Verandering in werkkapitaal -366,188 69,348 99,069 Nog te betalen bedragen 258, , ,521 Nog te ontvangen bedragen 219, , ,272 Voorraden 201, , ,478 Afschrijvingen en amortisatie 36,373 51,961 74,231 Kasstroom uit operationele activiteiten 720, ,379 1,001,788 Financieringsactiviteiten 300, , ,000 Verandering in uitstaande schulden -327, , ,000 Uitgifte of inkoop van aandelen Investeringen 75, Cash Flows 318, ,379 1,101,788 Cash- begin van het jaar 300, ,169 1,331,547 Cash- eind van het jaar 618,169 1,331,547 2,433,335 Cash is koning De cashflows zijn geschat door Equidam, met als uitgangspunt de data van de gebruiker. Wij doen dit om de lezer een betrouwbaardere schatting te geven op basis van vergelijken met bedrijven uit dezelfde industrie in plaats van de gebruiker de mogelijkheid te geven om zelf schattingen te maken. Afschrijvingen en Amortisatie en Werkkapitaal zijn gebaseerd op de Equidam industrie database, terwijl de verandering in Schuld en Eigen Vermogen en de verwachte investeringen gebaseerd zijn op de prognoses van de gebruiker Pagina 14

16 BIJLAGE Beschrijving Scorecard Methode De sterkte van de Ondernemer en het Managementteam bestaat uit: - Het aantal jaar industrie ervaring van de managers - De management- en bedrijfsvaardigheden die de managers ontwikkeld hebben op academisch en professioneel gebied - De technische vaardigheden en capaciteiten die de managers ontwikkeld hebben om academisch en professioneel gebied - De verkregen verantwoordelijkheid op management niveau gedurende vorige werkervaringen - De team spirit en collegialiteit - De grootte van het bestuur - De tijd en economische toewijding dat besteed is door de oprichters en andere bestuursleden. De grootte van de kans bestaat uit: - De geschatte potentiele grootte van de markt (indien gegeven) - De geschatte winsten in het derde jaar volgens de fase van ontwikkeling (indien gegeven) - De geografische omvang van het bedrijf - De schaalbaarheid van het bedrijf en zijn activiteiten De Concurrentie bestaat uit: - De analyse van het aantal actieve spelers in de markt - De kwaliteit van competitieve producten/services - Het behaalde competitieve voordeel ten opzichte van concurrerende producten/services - De dreiging van internationale concurrentie (indien van toepassing) Het Intellectuele Eigendom bestaat uit: - De aanwezigheid van intellectueel eigendom (IP) - Het toe te passen type van IP bescherming - De huidige IP bescherming (indien van toepassing) - De toetreding barrières ontstaan door IP-gerelateerde aspecten De Strategische samenwerkingen om de Markt te bereiken bestaat uit: - De contracten met verkopers en andere verkoopkanalen - De contracten met strategische partijen in de markt om commercialisatie te realiseren De Ontwikkelingsfase van het Product/ de Service bestaat uit: - De uitrol van het product/ de service De kapitaalbehoefte bestaat uit: - Het benodigde kapitaal volgens de ontwikkelingsfase waarin het bedrijf zich bevindt. Bedrijven in een gevorderde fase die minder kapitaal ophalen laten een hogere kwaliteit zien dan soortgelijke bedrijven die meer kapitaal aantrekken. Pagina 15

17 BIJLAGE Beschrijving Checklist Methode Kwaliteit van het Managementteam analyseert: - De management- en bedrijfsvaardigheden die de managers ontwikkeld hebben op academisch en professioneel gebied - De technische vaardigheden en capaciteiten die de managers ontwikkeld hebben om academisch en professioneel gebied - De verkregen verantwoordelijkheid op management niveau gedurende vorige werkervaringen - De positieve bijdrage van de vorige eigenschappen aan het algemene succes van de startup - De vroegere verhoudingen tussen de teamleden (indien van toepassing) - Het aantal jaar industrie ervaring van de managers - De gemiddelde leeftijd van de oprichters; ondernemers tussen jaar hebben statistisch gezien grootste kans om te slagen - De aanwezigheid van meerdere, succesvolle ondernemers in het team De score op dit onderdeel wordt gewogen naar de tijdbesteding van de oprichters en managers aan het bedrijf. Full-time tijdbesteding zorgt voor een gewicht van 100% etc. We doen dit om de relatieve verspilling van vaardigheden vast te stellen door verminderde werkuren besteed aan het bedrijf en de bijbehorende opportunity costs. Uitrol en IE bescherming van het product analyseert: - De aanwezigheid van intellectueel eigendom en in welke mate dit wordt beschermd - Het toe te passen type van IP bescherming - De positieve bijdrage van de vorige eigenschappen aan het algemene succes van de startup - De uitrol van het product/ de service Strategische samenwerkingen Operationele fase - De aanwezigheid van externe investeerders tussen de shareholders - De aanwezigheid van Raad van Advies en het aantal leden - De contracten met verkopers en andere verkoopkanalen - De contracten met strategische partijen in de markt om commercialisatie te realiseren - De contracten met juridische adviseurs - De fase van ontwikkeling waar het bedrijf zich in bevindt: revenues/ pre-revenues/ winstgevend etc. Pagina 16

18 Over dit rapport Dit rapport is automatisch gegenereerd door middel van het Equidam Valuation Platform. Equidam biedt de gemakkelijke manier voor het vaststellen en rapporteren van bedrijfswaarderingen voor het midden- en kleinbedrijf. Om een soortgelijk rapport te ontvangen voor jouw bedrijf of voor een andere organisatie, ga naar Belangrijke wettelijke opmerkingen Equidam BV vertegenwoordigt of onderschrijft in geen geval de nauwkeurigheid of betrouwbaarheid van elk advies, mening, verklaring of andere informatie die wordt weergegeven of gedistribueerd via dit rapport of de website. De schattingen en de gegevens hierin zijn gemaakt met behulp van de informatie verstrekt door de gebruiker, publiek beschikbare informatie en data met betrekking tot verschillende industrieën. Equidam BV heeft deze informatie niet gecontroleerd of geprobeerd om de juistheid of volledigheid van deze informatie te bevestigen. In geen geval mag het betreffende rapport worden gebruikt of worden gezien als een verzoek of aanbeveling tot verkoop of een uitnodiging tot enig aanbod om een aandeel te kopen. Equidam BV sluit zichzelf uit voor alle garanties en verantwoordelijkheden met betrekking tot de resultaten op basis van het huidige rapport noch voor het gebruik hiervan en is niet aansprakelijk voor claims, verlies of schade als gevolg van of veroorzaakt door een onnauwkeurigheid, fout, vertraging of nalatigheid, of van het gebruik van het rapport of acties op basis van de informatie hierin. Het gebruik van dit rapport en de hierin verstrekte informatie is onderworpen aan Equidam BV online Gebruiksvoorwaarden en Privacy Policy.