Main Capital Partners

Maat: px

Weergave met pagina beginnen:

Download "Main Capital Partners"

Anja van der Woude
8 jaren geleden
Aantal bezoeken:

1 Main Capital Partners Private Equity fondsen gericht op succesvolle software bedrijven Charly Zwemstra Managing Partner - Main Capital Partners

2 Profiel Main Capital Partners Algemeen 11 ervaren professionals verdeeld over Main Capital en Main Corporate Finance Gericht op winstgevende software bedrijven in de Benelux Groeikapitaal en Management Buy-outs (MBO) Beheerd vermogen ca. 60m, verdeeld over 3 fondsen. Main Capital III in fundraising modus. Private Equity Funders zijn professionele instituten, (ex) ondernemers, informal investors en family offices Actieve investeerder Organiseren Events als de Main Software 50 en de Main Insight Pro-actieve dealsourcing (Voormalige) portfolio bedrijven 1

3 Investeringscriteria 1. Productsoftware Hoge groeiverwachtingen (ca 7% p.j.) Drivers zijn oa globalisatie Schaalbaarheid Winstgevendheid Recurring revenues door SaaS Fragmentatie en consolidatie 2. Benelux Houdt management van portfolio bedrijven overzichtelijk Nederland sterke markt in software 3. Minimaal 3m omzet en winstgevend Geen early stage, betere risico-return Winstgevend groeiplan zorgt voor optimale waardecreatie Focus op creatie recurring revenue verlaagt risico 4. Sterk management 5. Schaalbaarheid business model en product Internationale groei haalbaar SaaS markt is nog schaalbaarder en groeit harder Waardeverhogend door grotere potentie 6. Onderscheidende markt positie USP s zijn voor ieder bedrijf belangrijk Verhogen kans op strategische interesse Technologische USP s verhogen kans op technology sale 7. Markt potentieel Software groeit hard. Sommige subsegmenten nog harder (15-30%, komt veel voor) Bovenliggende markt ook van belang Strategische markten van belang voor mogelijke exit 8. Exit mogelijkheden Vanaf eerste analyse 2

4 Impact SaaS-model op investeringscriteria Beginnen als SaaS-bedrijf Waardecreatie door: Verlagen Risico door meer zekere omzetstromen Modern platform Hogere groei Betekent later ook hogere kosten, maar hogere winst Financieringsimpact: Lagere omzet dan licenties in begin Zelfde of hogere kosten dan licenties in begin Grotere cash dip bij start bedrijf Langere termijn meer waarde Begin als SaaS vs Licentie Jaar 1 Jaar 2 Jaar 3 Jaar 4 Jaar 5 Jaar 6 Jaar 7 Begin als licentie model Begin als SaaS Kosten licentie Kosten SaaS Transformatie naar SaaS bedrijf Waardecreatie door: Meer zekere omzetstromen Lager risico Modern platform Hogere groei Financieringsimpact: Omzet dip in eerste jaren door gedeeltelijke uitstel omzet. Kosten groeien door feitelijke groei productie Dip in winstgevend, tot zelfs kortstondig verlies Cash problemen Langere termijn meer waarde Transformatie naar SaaS vs licenties Jaar 1 Jaar 2 Jaar 3 Jaar 4 Jaar 5 Jaar 6 Jaar 7 Omzet Transformatie naar SaaS Omzet Licentie model Kosten 6

5 Amerikaans vs Europees model Strategie Amerikaans Model Inzet op hoge optimistische groei Boom or Bust Alleen gericht op Amerika Hoge kosten creëert spending cultuur. Schiet op alles Resultaat: Focus op creëren van size. Bedrijf zwaar verliesgevend. ( ziek bedrijf ) Gevolg: Bedrijf moet later winstgevend ( beter ) gemaakt worden Reden: Amerika is grootste markt ter wereld en ook nog Homogeen Europees Model (Main) Inzet op realistische groei Gezond bedrijf Groei van land tot land Investeringen lijn met winstgevende groeiverwachtingen Schiet gericht Resultaat: Gezond winstgevend bedrijf met natuurlijke groeipercentages. Duurt langer om wereldspeler te worden. Gevolg: Lager risico, betere risico-rendementen. Reden: Europa is heterogene markt. Type financiering Voornamelijk equity voor groei Reden: alles voor groei Soms ook een stukje debt financiering Reden: Verhogen rendement bij lagere groei Hoge druk. Te weinig groei betekent BUST Gezonde groei betekent al waardecreatie Impact op bedrijf en management Hoog equity bedrag betekent grotere waarde nodig om rendement te behalen Resultaat: Zware preferenties investeerder. Kans is kleiner dat management iets over houdt. Lager equity bedrag betekent minder waarde nodig om rendement te behalen Resultaat: Minder zware preferenties investeerder. Waardecreatie vanaf laag niveau al voor alle partijen. 6

6 Investeringsproces Termsheet: 2-6 weken Investeringsperiode: 3-5 jaar Duur Onderzoek: 2-6 maanden DD: 8-10 weken Exit proces: 3-9 maanden Contact Initieel bod Termsheet Closing Exit Onderwerpen Onderzoek: Kennismaking Product Markt Management Groeiplan Financieel Waardering Return perspectief Onderhandeling termsheet: Prijs Financiering Captable Milestones/clawback Opbrengstverdeling Jaarplannen Governance Drag along en exit Overige bescherming Onderhandeling closing docs: Net debt/werkkapitaal stand Bad Leaver Mgmt ovk Garanties Details onderwerpen onderhandeling termsheet 5

Toegevoegde waarde Main Capital Groeikapitaal Main Software 50 Main Insight Event Management Buyouts transactions Markt research Entrepreneurial investment attitude

7 Toegevoegde waarde Main Capital Groeikapitaal Main Software 50 Main Insight Event Management Buyouts transactions Markt research Entrepreneurial investment attitude netwerk, leads & prospects Reporting & Governance structuur. Adviseren bij add-on acquisities Internationalizatie & partnership strategieen Recurring (Saas based) business model 3

8 Exit proces en mogelijkheden Entry 3m - 15m omzet Winstgevend Strerk management Sterke positie Groei markt Exit 15-50m omzet EBITDA marge >25% Groei rec. revenue Internationalisatie Verbeterde operatie Geinteresseerde partijen Nationale financiele partijen Business Angels Enkele kleine concurrenten Verhouding groei bedrijf en waarde Grootte bedrijf Waarde bedrijf Geinteresseerde partijen Grote en middelgrote (Internationale) strategen (Internationale) financiele partijen 4

9 5- fases van Groei en impact Investeerder Instap Main Moment investeren Main: Gevestigd bedrijf Duidelijk management team, maar kan nog aangesterkt worden. Management doet veel Focus ligt op groei, controle is niet goed geregeld. Fase 1: Start-up Fase 2: Early Growth Fase 3: Rapid Growth Fase 4: Rapid Growth Fase 5: Maturity Fase 6: Maturity Impact Main: Leadership:Verder versterken Management Direction:Strategie en tactiek verder uitkristaliseren met management Delegation:Midden management aansterken en management begeleiden in los laten bepaalde taken. Control: Meer controle en governance installeren Overnames Exit positionering 6

10 Main Software 50 Lijst met de 50 best presterende Nederlandse product-software bedrijven Beschrijving Geïnitieerd als uithangbord voor de sector en haar best presterende bedrijven In samenwerking met de Software VOC (ICT-Nederland), de Automatiseringsgids en Dialogic Lijst wordt gepubliceerd in de Automatiseringsgids Ingestuurde gegevens blijven vertrouwelijk => Publicatie op basis van een coëfficiënt van de winnaar Waarom aanmelden? Samenstelling van de lijst wordt gecontroleerd door het onafhankelijke gevestigde onderzoeksbureau Dialogic Veel nationale media aandacht en van potentiele investeerders (PE, VC & Overheidsinstanties) Aanmelding kost geen geld en weinig tijd Aanmelden kan hier Deadline is vrijdag 4 oktober 6

11 Casus

12 Casus: Profiel Saas-based secure cloud storage software Source: pro-active Groeikapitaal in Feb 2010 Klanten Criteria sterk Sterk groeiende markt Technology leader, schaalbaar product Snel groeiend, internationaal Winstgevend, schaalbaar business model Criteria zwak Management Business model: recurring revenue (Internationale) exit mogelijkheden Post closing Van 100 naar 500 partners Recurring omzet van 20% naar 95% Versterking management Verbetering van Reporting & Governance P&L Global reach

13 Casus: Exit Interesse van strategische partner: GFI Verkocht aan GFI Geen CF adviseur Money Multipe: 6x

14 Casus: Profiel Marktleider in back-office software voor pensioenfondsen en verzekeraars. Source: pro-active Groeikapitaal in Feb 2010 Klanten Criteria sterk Ervaren management team met veel industrie kennis Sterke markt positie en uitstekende referentie klanten Criteria zwak Business model: recurring revenu laag Winstgevendheid kan beter Goede performance van software engine Ontwikkeld tot marktleider in Nederland Omzet verdubbeld, winst verdrievoudigd Transformatie naar recurring omzet model Versterking management Post closing Verbetering van Reporting & Governance BPO-consultancy dochter opgezet als uitbreiding van de services offering P&L Start gemaakt met internationalisatie

15 Casus: Exit Interesse van financiele partij Proces onder leiding van KPMG Strategische en Financiele interesse Verkocht aan Waterland Money Multipe: 4x

Vergelijkbare documenten

Financiering. (Alternatieve) Financiering en Voorwaarden. Financiering - MCN

Financiering. (Alternatieve) Financiering en Voorwaarden. Financiering - MCN Financiering (Alternatieve) Financiering en Voorwaarden Financiering - MCN De kapitaalmarkt in Beweging Toegang tot bancaire financiering meer onder druk Investeerders schuiven op in het gat dat banken