Trends Finance Day De modelportefeuille van Leleux Associated Brokers

Transcriptie

1 Trends Finance Day 2014 De modelportefeuille van Leleux Associated Brokers

2 Aandelenstrategie Op welk punt zijn de Europese indices aangekomen? Opgelopen waarderingen Het is van belang dat de bedrijfswinsten op het rendez-vous zijn

3 Banks Crédit Agricole Daling van de risicokost / Financiële markten in rustiger vaarwater / Goedkope waardering (64% van de boekwaarde) / PER : 9 / Gestegen winstverwachtingen / Inspelen op de verwachte stijging van de LT-rente in / Q : nettowinst +30%.

4 Banks Deutsche Bank De financiële waarden waren vorig jaar de belangrijkste motor achter de sterke beursprestatie / Maar Deutsche Bank is achtergebleven in vergelijking met de sectorgenoten / Veel slecht nieuws is reeds in de koers verwerkt / PER : 8 ; P/B : 0,50.

5 Insurance Aegon Goedkope waardering (60% van de boekwaarde) / Sterke aanwezigheid in de VSA (40% van de omzet) en in het VK (30% van de omzet) / Lager systeemrisico op de financiële markten / Verwachte stijging van de LT-rente (positief voor het rendement van de beheerde klantenportefeuilles) / P/B : 0,65.

6 Auto Volkswagen 20% van de omzet komt uit Azië (een snelgroeiende markt) / Grootste autobouwer in China (marktaandeel van 15%) / Stijgingspotentieel van 18% (intrinsieke waarde : 225 EUR) / Recordverkopen verwacht voor het lopende boekjaar 2014 / PER : 8,55 ; P/B : 0,95 / Q : bedrijfswinst +22% (Audi/Porsche).

7 Oil & Gas Royal Dutch Shell Eén van de goedkoopst gewaardeerde aandelen uit de sector : PER : 8 ; P/B : 0,90 / Inhaalbeweging t.o.v. het sectorgemiddelde (in het bijzonder met Total) / Brutodividendrendement van 7%.

8 Oil & Gas Vallourec Intrinsieke waarde wordt op meer dan 50 EUR geraamd (30% herwaarderingspotentieel) / Braziliaanse fabrieken zijn belangrijke troef (herstel van de investeringen bij Petrobras vanaf het 1ste semester / Groot contract binnengehaald in Saudi-Arabië / Schuldgraad gestabiliseerd / Q : volumegroei van 13%.

9 Commodities Sipef De koers van palmolie was de afgelopen jaren sterk gedaald maar de trend lijkt de afgelopen maanden gekeerd te zijn / Koers van Sipef sterk gecorreleerd met de palmolieprijs / Reeds veel slecht nieuws in de koers verwerkt / Tegendraadse belegging om het herstel van de palmolieprijs te bespelen / 18% koerspotentieel op basis van de intrinsieke waarde / PER : 10.

10 Commodities ArcelorMittal De Europese en Amerikaanse PMI-indices blijven gunstig evolueren / Cyclische waarde om het herstel van de wereldeconomie te bespelen / De intrinsieke waarde biedt een herwaarderingspotentieel van 48% / Het aandeel wordt aan 45% van de boekwaarde verhandeld en de PER is 12.

11 Construction & Materials HeidelbergCement Internationale spreiding (44% van de omzet komt uit de groeilanden) / Profiteert van het herstel van de Amerikaanse vastgoedmarkt (19% van de omzet) / Goedkope waardering : 20% herwaarderingspotentieel / Sterke financiële structuur (Debt/Assetratio van 31%). P/B : 0,90.

12 Technology ASML Holding Toeleverancier aan de halfgeleidersector / Belangrijk marktaandeel op de markt voor lithografiesystemen (80%), handvol andere spelers zoals Nikon en Canon / Net Debt/Equity : -38%/ Interest Coverage : 40x / Inkoopprogramma van eigen aandelen / Achtergebleven op de sectorgenoten.

13 Computer hardware Sandisk Wereldleider in de productie en verkoop van geheugensoftware (veel gebruikt in MP3- spelers, tablets en smartphones) / De verkoop van tablets is reeds hoger dan de verkoop van computers voorbij / Sterke balans (Net Debt/Equity : -58%) / Belangrijkste klanten : Apple, Samsung en Sony.

14 Healthcare UCB De geneesmiddelenproducent herbevestigde de prognoses voor 2014 / Dubbelcijferige groei van de sterproducten Cimzia, Vimpat en Neupro) / Recentelijke goedkeuring voor de uitbreiding van de patiëntenpopulatie in Europa en de VSA voor Cimzia / Belangrijk potentieel in de groeilanden.

15 Healthcare Sanofi Het geneesmiddel voor de behandeling van diabetes (Lantus) zou in de komende jaren een sterke groei moeten kennen / De eigen vaccins en voorschriftvrije geneesmiddelen kennen weinig concurrentie van generische geneesmiddelen / PER 2014 van 13 vs 15 voor het sectorgemiddelde.

16 Chemicals Umicore Het aandeel profiteerde niet van het herstel van de Europese automarkt (samen met BASF en Johnson Matthey is Umicore één van de belangrijkste producenten van autokatalysatoren (30% marktaandeel in de markt van personenwagens)) / Goudprijs begint uit te bodemen / GBL is bij Umicore ingestapt (6% van het kapitaal).

17 Chemicals Dow Chemical Herstel van de Amerikaanse economie (32% van de omzet) en herstel van de industrie / Belangrijke link met schaliegas : Dow Chemical is een grote gasverbruiker / De lage gasprijs verbetert de competitieve positie / Verkoop van niet-strategische activa om zich te focussen op de kernactiviteiten (plastiek en basischemie) / Programma voor de inkoop van eigen aandelen.

18 Food Distribution Casino Guichard Via haar filiaal GPA realiseert Casino Guichard meer dan 50% van haar omzet in Brazilië (WK voetbal en Olympische Spelen : evenementen die gunstig zijn voor de particuliere consumptie) / Marge groeilanden 2x > Europa / Azië : 8% van de omzet / PER van 14 t.o.v. 18 voor de sector.

19 Food Processing Danone Scherpe koersdaling na de foute berichten over gecontamineerd babymelk in China : maar deze tegenvaller stelt de soliditeit van de groep niet in vraag / Inhaalbeweging van de voedingssector in 2014 / Verwachte omzetgroei van 8% voor 2014 / PER van 17 t.o.v. 21 voor het gemiddelde van de concurrenten.

20 Luxe Christian Dior Dubbelcijferige groei van de couture-activiteit / Strategie van geografische expansie wordt verdergezet / Sector heeft in 2013 weinig gepresteerd / Intrinsieke waarde wordt op 179 EUR geraamd (herwaarderingspotentieel van 20%).

21 Utilities RWE Het aandeel leed onder de daling van de electriciteitsvraag in Europa / De verbetering van de Europese conjunctuur (en daaraan gekoppeld een herstel van de electriciteitsprijzen) is in het voordeel van de nutsbedrijven / De lagere investeringsuitgaven zal in het voordeel van de nettokaspositie zijn / Herwaarderingspotentieel van 14% (intrinsieke waarde van 33 EUR).

22 Telecom Belgacom Nadat de sector jarenlang achterbleef op de brede markt is de telecomsector (waartoe Belgacom behoort) aan een herstelbeweging bezig / de intrinsieke waarde wordt op 27 EUR geraamd (19% herwaarderingspotentieel) / Dividendrendement van 7,52% / Korting van 54% t.o.v. vergelijkbare telecomgroepen.

23 Obligatiestrategie Veilige portefeuille met recurrente inkomstenstroom 100% obligaties 100% in EUR 100% transparant Ultradefensief Veilig Rendement Regelmatige coupons 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% Evolutie van het actuarieel rendement 1,50% 1,00% 0,50% OLO 5-7 jaar Spread Bass

24 Obligatiestrategie Samenstelling AGFA-GEVAERT ,375% LUXEMBOURG ,35% AQUAFIN % NYRSTAR ,375% BASF % OMEGA PHARMA INVEST ,125% BELGIUM ,25% ORANGE ,25% BHARTI AIRTEL % PETROBRAS ,75% CASINO ,105% POLAND ,375% DEME ,145% RABOBANK NEDERLAND ,65% DEUTSCHE TELEKOM ,75% ROULARTA MEDIA GROUP ,125% EDP ,75% RWE ,625% EFSF % SIEMENS ,5% ETEXCO % SLOVENIA ,125% FRESENIUS FINANCE ,375% SOLVAY FINANCE ,375% GDF SUEZ ,95% TELECOM ITALIA ,75% HEIDELBERGERCEMENT ,25% TELEFONICA EUROPE ,184% HOCHTIEF ,875% THYSSENKRUPP % HORNBACH BAUMARKT ,875% TOTAL CAPITAL ,125% ING ,9% UCB ,75% IRELAND ,9% VANDEMOORTELE ,125% ITALY ,75% VIENNA INSURANCE ,625% LANXESS ,625% VRANCKEN-POMMERY ,125%

25 Voor een exemplaar van deze presentatie

26 Waarschuwing De in dit document opgenomen informatie, interpretaties, schattingen en/of meningen zijn op bertrouwbare bronnen gebaseerd. Nochtans kan Leleux Associated Brokers de accuraatheid of volledigheid van deze bronnen niet garanderen. De verspreiding van deze informatie is enkel indicatief en kan niet gelijkgesteld worden met een een bod voor, noch verzoek tot verkoop van, koop van of inschrijving op enig financieel instrument in enige jurisdictie. De informatie opgenomen in dit document vormt geen beleggingsadvies, noch een hulp aan een beslissing met als doel het uitvoeren van transacties of het nemen van beleggingsbeslissingen. Leleux Associated Brokers s.a. biedt geen enkele garantie voor de actualiteit, de nauwkeurigheid, de juistheid, de inhoud of de opportuniteit van deze informatie waarvoor zij op geen enkele wijze verantwoordelijkheid draagt. Bovendien is deze informatie bedoeld voor algemene verspreiding en wordt geen rekening gehouden met de specifieke financiële kennis en ervaring van de lezer, noch met de financiële situatie, behoeftes of beleggingsdoelstellingen eigen aan elke belegger. In elk geval is het de lezer aangeraden andere informatiebronnen te raadplegen en contact op te nemen met zijn relatiebeheerder voor bijkomende informatie.